ПЯТЬ ВАРИАНТОВ СОСТАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЯ ТОЛЬКО ИЗ РОССИЙСКИХ ИНСТРУМЕНТОВ
#DAP_Fin_стратегия
Российские частные инвесторы постепенно лишаются возможности вкладываться в иностранные ценные бумаги: хотя и остается еще несколько способов разместить часть капитала за рубежом, все они так или иначе сопряжены с ограничениями или рисками.
Тем не менее частный инвестор мог бы распределить капитал, чтобы получить наилучший портфель в условиях, когда почти все доступные инструменты зависят от поведения российской экономики.
Эти портфели не могут считаться шаблонными – окончательное решение инвестора сильно зависит от его индивидуальных целей, возраста и готовности к риску.
В приведенных примерах я рассуждал о портфеле умеренно осторожного инвестора, который формирует долгосрочные (от пяти—десяти лет) позиции, чтобы ребалансировать их один или несколько раз в год.
Соответственно один раз в неделю, до конца августа буду предоставлять один из вариантов стратегии с пояснением.
#DAP_Fin_стратегия
Российские частные инвесторы постепенно лишаются возможности вкладываться в иностранные ценные бумаги: хотя и остается еще несколько способов разместить часть капитала за рубежом, все они так или иначе сопряжены с ограничениями или рисками.
Тем не менее частный инвестор мог бы распределить капитал, чтобы получить наилучший портфель в условиях, когда почти все доступные инструменты зависят от поведения российской экономики.
Эти портфели не могут считаться шаблонными – окончательное решение инвестора сильно зависит от его индивидуальных целей, возраста и готовности к риску.
В приведенных примерах я рассуждал о портфеле умеренно осторожного инвестора, который формирует долгосрочные (от пяти—десяти лет) позиции, чтобы ребалансировать их один или несколько раз в год.
Соответственно один раз в неделю, до конца августа буду предоставлять один из вариантов стратегии с пояснением.
👍1
ВАРИАНТ 1: Традиционная 60/40
#DAP_Fin_стратегия
Классический вариант консервативного портфеля — 60% акций и 40% облигаций.
Акции обеспечивают доходность, а облигации уменьшают общую просадку портфеля, если рынок идет в неблагоприятную сторону.
📌В условиях кризиса сложные схемы лучше не выбирать. Выгодно вкладывать в наиболее простые и понятные финансовые инструменты, которые не несут рисков каких-то вышестоящих депозитариев, иностранных юрисдикций.
Если в случае сильной коррекции на рынке акций их доля будет сжиматься, на следующей ребалансировке нужно будет покупать упавшие акции, и наоборот. Такой принцип не даст вам дрогнуть в периоды коррекций, и у вас будет четкий план действий, что будет очень выгодно вас отличать от других импульсивных инвесторов.
📍Акции
Здесь может быть два подхода: покупать БПИФ на индекс Мосбиржи или выбирать бумаги самостоятельно.
В пользу первого говорит то, что инвестору не придется гадать, какие российские компании следующими попадут под санкции.
Второй вариант — самому выбрать секторы, которые меньше всего связаны друг с другом: тогда падение одного из них меньше затронет остальные. Следует присмотреться к следующим:
✔️Товарные рынки.
По-прежнему интересны нефтегазовые активы, прежде всего ЛУКОЙЛ (#LKOH), «Роснефть» (#ROSN), «Татнефть» (#TATN), «Газпромнефть» (#SIBN).
Что касается газа — это НОВАТЭК (#NVTK).
✔️Драгоценные металлы.
В случае глобальных коррекций, раскручивания инфляционных процессов золото может начать рост после спада, и на примере предыдущих кризисов мы видели, что в определенные моменты рецессии оно может показывать двузначный рост. В эту группу включил бы «Полюс» (#PLZL) и в меньшей степени «Полиметалл» (#POLY).
✔️Дивидендные акции.
Их список значительно сократился, но сейчас уже понятен список компаний, которые хранят верность своей дивидендной политике. Среди них выделяются «Сургутнефтегаз» (#SNGS), «Татнефть», «Мечел» (#MTLR), «Норникель», «Полюс», МТС (#MTSS) и «Ростелеком (#RTKM)». А потенциальное возобновление выплат со стороны НЛМК (#NLMK), Сбербанка (#SBER), «Магнита» (#MGNT), ЛУКОЙЛа будет для них мощным драйвером роста.
✔️Выбор лидеров сектора.
Это не обязательно самая крупная компания в отрасли — скорее и крупная, и наиболее перспективная. Такие компании из разных сфер: ЛУКОЙЛ, «Мечел», ПИК (#PIKK), «Яндекс» (#YNDX), HeadHunter (#HHR), «Тинькофф» (#TCS) и «Интер РАО» (#IRAO).
📍Облигации
В защитной части портфеля стоит рассмотреть не только рублевые государственные и корпоративные облигации, но и государственные евробонды. Они иностранными ценными бумагами не считаются. Такие бумаги есть на Московской бирже, чаще всего в долларах. Но купоны по ним придется получать в рублях по актуальному курсу. Отсутствует валютная переоценка, с нее не будут платиться налоги, и можно сделать диверсификацию: включить валютные активы без каких-либо блокировок и заморозок. Есть также корпоративные еврооблигации в юанях — такой выпуск размещает, например, «Русал».
К выбору рублевых облигаций стоит подходить консервативно: ❗️на ВДО (высокодоходные облигации) лучше оставить не больше 10% соответствующей части портфеля. На горизонте полугода-года я отдавал бы предпочтение ОФЗ, хотя найти доходности выше 9% годовых сейчас практически невозможно. Но можно выбрать надежные корпоративные облигации, с доходностью около 9% можно найти облигации Россельхозбанка, других крупных эмитентов. Девелоперы по-прежнему предлагают наиболее интересные доходности на российском рынке. И в надежных банках, к которым в целом можно отнести и «Тинькофф», и Газпромбанк, доходности достаточно высокие. Рублевые и валютные долговые бумаги стоит держать в портфеле примерно в равной пропорции. Это позволит осуществить хоть какую то диверсификацию в иностранной валюте.
❗️В любом случае инвестору в российские бумаги придется ориентироваться на длительный срок: портфель покажет доход года через три-четыре, пока же рынок «если не в постоянном даунтренде, то в крепком волатильном боковике».
@DAP_Fin
#DAP_Fin_стратегия
Классический вариант консервативного портфеля — 60% акций и 40% облигаций.
Акции обеспечивают доходность, а облигации уменьшают общую просадку портфеля, если рынок идет в неблагоприятную сторону.
📌В условиях кризиса сложные схемы лучше не выбирать. Выгодно вкладывать в наиболее простые и понятные финансовые инструменты, которые не несут рисков каких-то вышестоящих депозитариев, иностранных юрисдикций.
Если в случае сильной коррекции на рынке акций их доля будет сжиматься, на следующей ребалансировке нужно будет покупать упавшие акции, и наоборот. Такой принцип не даст вам дрогнуть в периоды коррекций, и у вас будет четкий план действий, что будет очень выгодно вас отличать от других импульсивных инвесторов.
📍Акции
Здесь может быть два подхода: покупать БПИФ на индекс Мосбиржи или выбирать бумаги самостоятельно.
В пользу первого говорит то, что инвестору не придется гадать, какие российские компании следующими попадут под санкции.
Второй вариант — самому выбрать секторы, которые меньше всего связаны друг с другом: тогда падение одного из них меньше затронет остальные. Следует присмотреться к следующим:
✔️Товарные рынки.
По-прежнему интересны нефтегазовые активы, прежде всего ЛУКОЙЛ (#LKOH), «Роснефть» (#ROSN), «Татнефть» (#TATN), «Газпромнефть» (#SIBN).
Что касается газа — это НОВАТЭК (#NVTK).
✔️Драгоценные металлы.
В случае глобальных коррекций, раскручивания инфляционных процессов золото может начать рост после спада, и на примере предыдущих кризисов мы видели, что в определенные моменты рецессии оно может показывать двузначный рост. В эту группу включил бы «Полюс» (#PLZL) и в меньшей степени «Полиметалл» (#POLY).
✔️Дивидендные акции.
Их список значительно сократился, но сейчас уже понятен список компаний, которые хранят верность своей дивидендной политике. Среди них выделяются «Сургутнефтегаз» (#SNGS), «Татнефть», «Мечел» (#MTLR), «Норникель», «Полюс», МТС (#MTSS) и «Ростелеком (#RTKM)». А потенциальное возобновление выплат со стороны НЛМК (#NLMK), Сбербанка (#SBER), «Магнита» (#MGNT), ЛУКОЙЛа будет для них мощным драйвером роста.
✔️Выбор лидеров сектора.
Это не обязательно самая крупная компания в отрасли — скорее и крупная, и наиболее перспективная. Такие компании из разных сфер: ЛУКОЙЛ, «Мечел», ПИК (#PIKK), «Яндекс» (#YNDX), HeadHunter (#HHR), «Тинькофф» (#TCS) и «Интер РАО» (#IRAO).
📍Облигации
В защитной части портфеля стоит рассмотреть не только рублевые государственные и корпоративные облигации, но и государственные евробонды. Они иностранными ценными бумагами не считаются. Такие бумаги есть на Московской бирже, чаще всего в долларах. Но купоны по ним придется получать в рублях по актуальному курсу. Отсутствует валютная переоценка, с нее не будут платиться налоги, и можно сделать диверсификацию: включить валютные активы без каких-либо блокировок и заморозок. Есть также корпоративные еврооблигации в юанях — такой выпуск размещает, например, «Русал».
К выбору рублевых облигаций стоит подходить консервативно: ❗️на ВДО (высокодоходные облигации) лучше оставить не больше 10% соответствующей части портфеля. На горизонте полугода-года я отдавал бы предпочтение ОФЗ, хотя найти доходности выше 9% годовых сейчас практически невозможно. Но можно выбрать надежные корпоративные облигации, с доходностью около 9% можно найти облигации Россельхозбанка, других крупных эмитентов. Девелоперы по-прежнему предлагают наиболее интересные доходности на российском рынке. И в надежных банках, к которым в целом можно отнести и «Тинькофф», и Газпромбанк, доходности достаточно высокие. Рублевые и валютные долговые бумаги стоит держать в портфеле примерно в равной пропорции. Это позволит осуществить хоть какую то диверсификацию в иностранной валюте.
❗️В любом случае инвестору в российские бумаги придется ориентироваться на длительный срок: портфель покажет доход года через три-четыре, пока же рынок «если не в постоянном даунтренде, то в крепком волатильном боковике».
@DAP_Fin
👍1
ЧТО ПРОИСХОДИТ С ЭКОНОМИКОЙ РОССИИ?
#DAP_Fin_аналитика #экономика #россия
Индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности продолжает проваливаться вниз (плюс 2% г/г в марте, минус 2.5% г/г в апреле, минус 3.4% г/г в мае и минус 4.6% г/г в июне).
Текущий кризис уже сильнее, чем 2015 год, но на данный момент в два раза менее разрушительный, чем COVID кризис, когда падение превышало 9% г/г.
❗️Есть негативный момент – это достаточно резкий переход среднего роста 6% г/г в период с сентября 2021 по февраль 2022 к падению на 4.6% в июне 2022. Тем не менее, экономический шок остается менее масштабным, чем в 2020.
✅Есть положительный момент – с января 2022 по июнь 2022 индекс выпуска товаров и услуг остается в плюсе на 0.6% (во многом за счет базы первого квартала, тогда как во втором квартале падение составляет 3.6%).
Что здесь может быть положительного? Еще никто и никогда не получал за столь короткий срок санкции подобного масштаба и интенсивности с тотальной торговой, транспортной, технологической и финансовой изоляцией. Второй квартал в полной мере охватывает санкционный период, поэтому первичная реакция экономики России показывает высокий запас прочности и резистентности.
Я считаю это грандиозным успехом без всякой иронии. Продемонстрировать падение на 3.6% (пусть и с ускорением до 4.6% в июне) – это успех (в контексте ситуации) и лучше, чем многие ожидали.
Никакого падения экономики на 8.5% по году, как ожидали МинЭкономРазвития и Центробанк вместе с вашингтонскими коллегами из МВФ быть не может. Даже минус 6% не будет. Не удивлюсь, если год закроем с символическим снижением на 2.5%.
✅Этот индикатор коррелирует с реальным ВВП, поэтому за второй квартал 2022 логично ожидать снижение ВВП России на 3.3-3.7%.
Вообще, учитывая пространство для развития, экономика России может расти по 5% в год на траектории захвата освободившихся ниш после ухода иностранных компаний – если политика Центробанка и Минфина будет соответствующей.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #россия
Индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности продолжает проваливаться вниз (плюс 2% г/г в марте, минус 2.5% г/г в апреле, минус 3.4% г/г в мае и минус 4.6% г/г в июне).
Текущий кризис уже сильнее, чем 2015 год, но на данный момент в два раза менее разрушительный, чем COVID кризис, когда падение превышало 9% г/г.
❗️Есть негативный момент – это достаточно резкий переход среднего роста 6% г/г в период с сентября 2021 по февраль 2022 к падению на 4.6% в июне 2022. Тем не менее, экономический шок остается менее масштабным, чем в 2020.
✅Есть положительный момент – с января 2022 по июнь 2022 индекс выпуска товаров и услуг остается в плюсе на 0.6% (во многом за счет базы первого квартала, тогда как во втором квартале падение составляет 3.6%).
Что здесь может быть положительного? Еще никто и никогда не получал за столь короткий срок санкции подобного масштаба и интенсивности с тотальной торговой, транспортной, технологической и финансовой изоляцией. Второй квартал в полной мере охватывает санкционный период, поэтому первичная реакция экономики России показывает высокий запас прочности и резистентности.
Я считаю это грандиозным успехом без всякой иронии. Продемонстрировать падение на 3.6% (пусть и с ускорением до 4.6% в июне) – это успех (в контексте ситуации) и лучше, чем многие ожидали.
Никакого падения экономики на 8.5% по году, как ожидали МинЭкономРазвития и Центробанк вместе с вашингтонскими коллегами из МВФ быть не может. Даже минус 6% не будет. Не удивлюсь, если год закроем с символическим снижением на 2.5%.
✅Этот индикатор коррелирует с реальным ВВП, поэтому за второй квартал 2022 логично ожидать снижение ВВП России на 3.3-3.7%.
Вообще, учитывая пространство для развития, экономика России может расти по 5% в год на траектории захвата освободившихся ниш после ухода иностранных компаний – если политика Центробанка и Минфина будет соответствующей.
@DAP_Fin
👍1
ЧТО ПРОИСХОДИТ С ИНФЛЯЦИЕЙ В РОССИИ?
#DAP_Fin_аналитика #экономика #россия
С инфляцией в России выходит любопытная тенденция - от 22 апреля 2022 по 22 июля 2022 (за три месяца) накопленное изменение цен равно нулю!
Это сильно контрастирует с большинством развитых стран, где за месяц рост цен составляет 0.8-1.2%.
✅Пока Россия является единственной крупной страной в мире, где присутствует дефляционная тенденция.
Это обусловлено высокой базой марта-апреля 2022, когда цены выросли на 7.52% и 1.56% соответственно, низким потребительским спросом, сжатием кредитования, отсутствием адресных бюджетных субсидий, неопределенными экономическими ожиданиями населения и рекордным укреплением рубля.
В июне был первый месяц в истории России с дефляцией 0.35%. Все идет к тому, что июль 2022 также станет дефляционным. За последние 10 лет средний рост цен в июле составлял 0.50% и лишь один месяц с условной дефляцией, когда цены упали на символические 0.01%.
С 1 по 22 июля накопленное изменение цен уже минус 0.08%, с начала года рост цен на 11.32% (за аналогичный период в прошлом году плюс 0.31% и плюс 4.51%). Рост цен год к году составляет 15.4% по сравнению с 17.7% в конце апреля.
📝Август и сентябрь обычно дефляционные, поэтому есть все шансы увидеть продолжение снижения годовой инфляции, т.к. в прошлом году рост цен в августе был 0.17%, а в сентябре 0.6%.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #россия
С инфляцией в России выходит любопытная тенденция - от 22 апреля 2022 по 22 июля 2022 (за три месяца) накопленное изменение цен равно нулю!
Это сильно контрастирует с большинством развитых стран, где за месяц рост цен составляет 0.8-1.2%.
✅Пока Россия является единственной крупной страной в мире, где присутствует дефляционная тенденция.
Это обусловлено высокой базой марта-апреля 2022, когда цены выросли на 7.52% и 1.56% соответственно, низким потребительским спросом, сжатием кредитования, отсутствием адресных бюджетных субсидий, неопределенными экономическими ожиданиями населения и рекордным укреплением рубля.
В июне был первый месяц в истории России с дефляцией 0.35%. Все идет к тому, что июль 2022 также станет дефляционным. За последние 10 лет средний рост цен в июле составлял 0.50% и лишь один месяц с условной дефляцией, когда цены упали на символические 0.01%.
С 1 по 22 июля накопленное изменение цен уже минус 0.08%, с начала года рост цен на 11.32% (за аналогичный период в прошлом году плюс 0.31% и плюс 4.51%). Рост цен год к году составляет 15.4% по сравнению с 17.7% в конце апреля.
📝Август и сентябрь обычно дефляционные, поэтому есть все шансы увидеть продолжение снижения годовой инфляции, т.к. в прошлом году рост цен в августе был 0.17%, а в сентябре 0.6%.
@DAP_Fin
👍2
DAP_FIN Invest
ПЯТЬ ВАРИАНТОВ СОСТАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЯ ТОЛЬКО ИЗ РОССИЙСКИХ ИНСТРУМЕНТОВ #DAP_Fin_стратегия Российские частные инвесторы постепенно лишаются возможности вкладываться в иностранные ценные бумаги: хотя и остается еще несколько способов разместить часть капитала…
ВАРИАНТ 2: ДОБАВЛЯЕМ ЗОЛОТА И НЕДВИЖИМОСТЬ
#DAP_Fin_стратегия
Основой портфеля все равно остаются акции и облигации: инструменты, дающие денежный поток, должны составлять не менее 70% хорошо сбалансированного портфеля. Но к ним можно также добавить золото и недвижимость.
📍Российские акции и облигации
Отводит им 50 и 30% портфеля соответственно. Здесь следует уделить особое внимание диверсификации: чтобы минимизировать риски отдельного инструмента, портфель должен состоять из десятков выпусков.
❗️Инвестору следует сформировать эту часть портфеля из индексных фондов, а не выбирать бумаги самостоятельно. Заодно фонды сами будут ребалансировать бумаги внутри отслеживаемого индекса, реинвестировать купоны и дивиденды, а также такая структура владения поможет сэкономить на налогах.
📍Золото
Его можно купить в физической форме, в виде обезличенного металлического счета, паевых фондов или в биржевой форме.
❗️Отводим золоту 10% портфеля.
📍Недвижимость
Этот инструмент занимает оставшиеся 10%. Это могут быть паи ЗПИФов, инвестирующих в жилую или коммерческую недвижимость, однако для их покупки нужно обладать экспертизой в этой сфере: как и у любого рискованного инструмента, краткосрочно стоимость паев может как расти, так и падать.
📝Помимо ЗПИФов, можно также купить фьючерс, привязанный к индексу цен на московскую недвижимость. Этот инструмент лучшим образом хеджирует будущие потребности в жилье, однако не приносит денежных потоков.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_стратегия
Основой портфеля все равно остаются акции и облигации: инструменты, дающие денежный поток, должны составлять не менее 70% хорошо сбалансированного портфеля. Но к ним можно также добавить золото и недвижимость.
📍Российские акции и облигации
Отводит им 50 и 30% портфеля соответственно. Здесь следует уделить особое внимание диверсификации: чтобы минимизировать риски отдельного инструмента, портфель должен состоять из десятков выпусков.
❗️Инвестору следует сформировать эту часть портфеля из индексных фондов, а не выбирать бумаги самостоятельно. Заодно фонды сами будут ребалансировать бумаги внутри отслеживаемого индекса, реинвестировать купоны и дивиденды, а также такая структура владения поможет сэкономить на налогах.
📍Золото
Его можно купить в физической форме, в виде обезличенного металлического счета, паевых фондов или в биржевой форме.
❗️Отводим золоту 10% портфеля.
📍Недвижимость
Этот инструмент занимает оставшиеся 10%. Это могут быть паи ЗПИФов, инвестирующих в жилую или коммерческую недвижимость, однако для их покупки нужно обладать экспертизой в этой сфере: как и у любого рискованного инструмента, краткосрочно стоимость паев может как расти, так и падать.
📝Помимо ЗПИФов, можно также купить фьючерс, привязанный к индексу цен на московскую недвижимость. Этот инструмент лучшим образом хеджирует будущие потребности в жилье, однако не приносит денежных потоков.
@DAP_Fin
👍1
ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ ЭКОНОМИКА
#DAP_Fin_аналитика #DAP_Fin_обучение
#экономика
Скорость прогресса столь высока в современной экономике, что производителям все сложнее обеспечивать даже существующий уровень продаж в рамках сформированного общества (без захвата новых рынков сбыта). Поэтому бизнес прибегает к проверенному инструменту - игре на эмоциях.
Для каждой товарной группы существует такой параметр, как предельная полезность товара или предельная способность к потреблению.
Что же заставляет людей покупать товары, что людям приносит удовлетворение? Для примера берем автомобиль.
1️⃣Непосредственная необходимость в покупке с целью выполнения определенных задач. Покупка авто происходит с объективной необходимостью более быстрого и удобного перемещения из пункта A в пункт B, чем если бы человек это делал пешком или на общественном транспорте.
2️⃣Расширение функционала товара или повышение качества. Смена одной модели машины на другую с более продвинутыми техническими характеристиками и степенью комфорта.
3️⃣Эффект новизны. Это может быть смена одной марки товара на другую марку в одном ценовом диапазоне или товарном сегменте, например, смена Ford на Toyota, либо покупка машины впервые. В любом случае человек в поисках новых эмоций, любознательности сознательно покупает товар.
4️⃣Спонтанная покупка по совету приятеля, родственника, продавца и других консультантов/советчиков. Покупка может быть совершенна без объективной необходимости, но, как правило, при условии избыточности финансовых ресурсов.
5️⃣Навязывание стереотипов через СМИ и рекламу. Иррациональный выбор с целью определенного соответствия в обществе в контексте пропаганды через рекламу.
Т.е. человек получает удовольствие, прежде всего от того, что, по его мнению, и позиции маркетологов, купив данную модель товара, человек приобретает некий статус, умозрительно возвышая себя над толпой. Здесь играет роль рекламы и бренда, мода и стиль.
Таким образом, движущей силой, побуждающим мотивом к покупке является не только объективная необходимость, но и получение эмоций, соответствие в обществе, попытка искусственной самоидентификации.
Это может быть оправдано в условиях устойчивого профицита финансовых ресурсов, но часто люди становятся заложниками престижа, как инструмента внешнего давления на принятие решений о расходах.
Типичный пример – купить дорогое авто в кредит в ущерб базовым потребностям с целью самоидентификации в обществе.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #DAP_Fin_обучение
#экономика
Скорость прогресса столь высока в современной экономике, что производителям все сложнее обеспечивать даже существующий уровень продаж в рамках сформированного общества (без захвата новых рынков сбыта). Поэтому бизнес прибегает к проверенному инструменту - игре на эмоциях.
Для каждой товарной группы существует такой параметр, как предельная полезность товара или предельная способность к потреблению.
Что же заставляет людей покупать товары, что людям приносит удовлетворение? Для примера берем автомобиль.
1️⃣Непосредственная необходимость в покупке с целью выполнения определенных задач. Покупка авто происходит с объективной необходимостью более быстрого и удобного перемещения из пункта A в пункт B, чем если бы человек это делал пешком или на общественном транспорте.
2️⃣Расширение функционала товара или повышение качества. Смена одной модели машины на другую с более продвинутыми техническими характеристиками и степенью комфорта.
3️⃣Эффект новизны. Это может быть смена одной марки товара на другую марку в одном ценовом диапазоне или товарном сегменте, например, смена Ford на Toyota, либо покупка машины впервые. В любом случае человек в поисках новых эмоций, любознательности сознательно покупает товар.
4️⃣Спонтанная покупка по совету приятеля, родственника, продавца и других консультантов/советчиков. Покупка может быть совершенна без объективной необходимости, но, как правило, при условии избыточности финансовых ресурсов.
5️⃣Навязывание стереотипов через СМИ и рекламу. Иррациональный выбор с целью определенного соответствия в обществе в контексте пропаганды через рекламу.
Т.е. человек получает удовольствие, прежде всего от того, что, по его мнению, и позиции маркетологов, купив данную модель товара, человек приобретает некий статус, умозрительно возвышая себя над толпой. Здесь играет роль рекламы и бренда, мода и стиль.
Таким образом, движущей силой, побуждающим мотивом к покупке является не только объективная необходимость, но и получение эмоций, соответствие в обществе, попытка искусственной самоидентификации.
Это может быть оправдано в условиях устойчивого профицита финансовых ресурсов, но часто люди становятся заложниками престижа, как инструмента внешнего давления на принятие решений о расходах.
Типичный пример – купить дорогое авто в кредит в ущерб базовым потребностям с целью самоидентификации в обществе.
@DAP_Fin
👍2
DAP_FIN Invest
ПЯТЬ ВАРИАНТОВ СОСТАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЯ ТОЛЬКО ИЗ РОССИЙСКИХ ИНСТРУМЕНТОВ #DAP_Fin_стратегия Российские частные инвесторы постепенно лишаются возможности вкладываться в иностранные ценные бумаги: хотя и остается еще несколько способов разместить часть капитала…
ВАРИАНТ 3 :«ЛЕНИВЫЙ» ПОРТФЕЛЬ
#DAP_Fin_стратегия
Говорить о каком-то полноценном диверсифицированном портфеле сейчас не приходится. Мы замыкаемся только на нашей экономике. Куда идет наша экономика, туда идет и ваш портфель — выбора у вас не так уж и много.
И в такой ситуации есть варианты действий. Один из них — следовать концепции «ленивого» портфеля: треть валюты, треть золота и треть акций с ребалансировкой, например, в конце года.
📍Валюта
Скорее всего, рубль будет ослабевать по мере того, как подешевеют энергоносители и поток нефтедолларов в Россию будет уменьшаться. Но неясно, стоит ли сейчас держать доллар и евро.
Идет активный процесс дедолларизации, и государство будет максимально давить на граждан и на бизнес, чтобы от долларов избавлялись. Также присутствует риск, что в случае дефицита бюджета или ухудшения экономической ситуации у нас наступит «аргентинский сценарий», когда валютные вклады населения и бизнеса в банках просто конвертируют по определенному курсу.
✔️Есть замена в виде китайского юаня, хотя это девальвируемая валюта, и китайский ЦБ может ее ослабить, если цены на ресурсы будут оставаться высокими.
✔️Еще есть гонконгский доллар, его поддерживают, и он довольно точно коррелирует с американским долларом. Но поскольку ситуация очень быстро меняется, непонятно, дадут ли нам торговать им.
❗️В итоге инвестору придется выбирать, чем рисковать, и лучше вложиться в корзину валют.
📍Золото
Здесь ставка на то, что впереди время высокой инфляции. Пока золото ведет себя плохо, и есть риск оказаться на уровне $1550–1600 за тройскую унцию. Но относительно рубля, если не брать аномалию первой половины 2022 года, золото всегда росло в цене. Это тоже способ защиты своих денег и от рублевой инфляции, и от мировой.
Для покупки металла советую следующие биржевые инструменты – БПИФ или фьючерс, хотя и называет последний «сложным инструментом».
❗️Акции золотодобывающих компаний не подходят. Например, Petropavlovsk (POGR) выбыл из игры, компания — банкрот. И цены на золото не упали так сильно, чтобы обанкротился Petropavlovsk, – проблема в самой компании. Сейчас подобная ситуация повторяется с «Полиметаллом». Говорить, что акции золотодобытчиков могли бы, как раньше, выступать «прокси» на базовый актив, уже не приходится.
📍Акции
От облигаций в «ленивом» портфеле стоит отказаться — вместо них защитную функцию в портфеле выполняет золото . Если мы и эту треть портфеля разбавим бондами, то на горизонте десяти лет доходность будет сильно снижаться. Часть портфеля все же нужно сделать более агрессивной.
❓Вопрос в том, как в акции вкладываться: покупать БПИФ или выбирать бумаги самостоятельно. Напоминаю, что рынок может расти за счет голубых фишек, как в 2016 году, а может — за счет акций второго эшелона, как в 2019-м, и угадать здесь сложно. Поэтому стоит отдать предпочтение БПИФам.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_стратегия
Говорить о каком-то полноценном диверсифицированном портфеле сейчас не приходится. Мы замыкаемся только на нашей экономике. Куда идет наша экономика, туда идет и ваш портфель — выбора у вас не так уж и много.
И в такой ситуации есть варианты действий. Один из них — следовать концепции «ленивого» портфеля: треть валюты, треть золота и треть акций с ребалансировкой, например, в конце года.
📍Валюта
Скорее всего, рубль будет ослабевать по мере того, как подешевеют энергоносители и поток нефтедолларов в Россию будет уменьшаться. Но неясно, стоит ли сейчас держать доллар и евро.
Идет активный процесс дедолларизации, и государство будет максимально давить на граждан и на бизнес, чтобы от долларов избавлялись. Также присутствует риск, что в случае дефицита бюджета или ухудшения экономической ситуации у нас наступит «аргентинский сценарий», когда валютные вклады населения и бизнеса в банках просто конвертируют по определенному курсу.
✔️Есть замена в виде китайского юаня, хотя это девальвируемая валюта, и китайский ЦБ может ее ослабить, если цены на ресурсы будут оставаться высокими.
✔️Еще есть гонконгский доллар, его поддерживают, и он довольно точно коррелирует с американским долларом. Но поскольку ситуация очень быстро меняется, непонятно, дадут ли нам торговать им.
❗️В итоге инвестору придется выбирать, чем рисковать, и лучше вложиться в корзину валют.
📍Золото
Здесь ставка на то, что впереди время высокой инфляции. Пока золото ведет себя плохо, и есть риск оказаться на уровне $1550–1600 за тройскую унцию. Но относительно рубля, если не брать аномалию первой половины 2022 года, золото всегда росло в цене. Это тоже способ защиты своих денег и от рублевой инфляции, и от мировой.
Для покупки металла советую следующие биржевые инструменты – БПИФ или фьючерс, хотя и называет последний «сложным инструментом».
❗️Акции золотодобывающих компаний не подходят. Например, Petropavlovsk (POGR) выбыл из игры, компания — банкрот. И цены на золото не упали так сильно, чтобы обанкротился Petropavlovsk, – проблема в самой компании. Сейчас подобная ситуация повторяется с «Полиметаллом». Говорить, что акции золотодобытчиков могли бы, как раньше, выступать «прокси» на базовый актив, уже не приходится.
📍Акции
От облигаций в «ленивом» портфеле стоит отказаться — вместо них защитную функцию в портфеле выполняет золото . Если мы и эту треть портфеля разбавим бондами, то на горизонте десяти лет доходность будет сильно снижаться. Часть портфеля все же нужно сделать более агрессивной.
❓Вопрос в том, как в акции вкладываться: покупать БПИФ или выбирать бумаги самостоятельно. Напоминаю, что рынок может расти за счет голубых фишек, как в 2016 году, а может — за счет акций второго эшелона, как в 2019-м, и угадать здесь сложно. Поэтому стоит отдать предпочтение БПИФам.
@DAP_Fin
👍1
ОТЧЕТ НОРНИКЕЛЯ ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2022 ГОДА
#DAP_Fin_аналитика #DAP_Fin_компания #GMKN #норникель
Норникель — единственная в мире компания, которая обладает широким набором металлов (никель, палладий, драгоценные металлы, родий, медь и многие другие), добывает и перерабатывает их. На нее приходится около 44% мировой добычи палладия и 22% никеля, 15% платины, а также небольшая доля золота, иридия, кобальта и других металлов.
2 августа 2022 г. компания представила промежуточный консолидированный отчет по МСФО за первое полугодие 2022 года. Разберемся в что происходит с бизнесом.
📍Ключевые показатели
✔️Консолидированная выручка составила 9 млрд долл. США, практически не изменившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
📝При этом эффект более высокой цены на цветные металлы, а также рост объема производства, вызванного устранением последствий аварий на рудниках «Октябрьский» и «Таймырский» и Норильской обогатительной фабрике, был нивелирован снижением цены на палладий и снижением объемов продаж, из-за нарушения логистических цепочек в 2022 году и реализации металлов с остатка в 2021 году.
✔️Показатель EBITDA снизился на 16% до 4,8 млрд долл. США вследствие роста себестоимости, вызванного, прежде всего, ростом расходов на персонал и увеличением НДПИ.
✔️Рентабельность EBITDA составила 53%.
– учитывая то, что фундаментал для падения цен на сырье имеется, а рубль продолжает оставаться крепким уже половину 3 квартал 2022 – можно сделать вывод о том, что маржинальность продолжит сокращаться
✔️Чистая прибыль увеличилась на 18% и составила 5,1 млрд долл. США в первую очередь за счет значительного укрепления курса рубля на конец отчетного периода и, как следствие, переоценки долговых обязательств в иностранной валюте.
✔️Объем капитальных вложений увеличился на 83% до 1,8 млрд долл. США благодаря плановому росту инвестиций в ключевые экологические и горно-металлургические проекты, а также капитализируемые ремонты, направленные на повышение промышленной безопасности и снижение физических рисков.
✔️Чистый оборотный капитал вырос до 3,8 млрд долл. США, в основном, за счет значительного укрепления курса рубля, роста запасов металлопродукции, материалов и запасных частей, а также амортизации авансов от покупателей и сокращения услуг факторинга.
✔️Свободный денежный поток сократился на 25% год–к–году до 1,1 млрд долл. США, прежде всего, за счет снижения EBITDA, увеличения оборотного капитала и роста капитальных затрат, что было частично компенсировано возмещением компанией экологического ущерба в 2021 году.
📝При этом следует отметить что основная проблема в текущей ситуации лежит в плоскости денежных потоков. На фоне планового роста капекса на модернизацию и новые производства уменьшились поступления из-за роста запасов. Пока это основное влияние санкций на РФ. Часть покупателей начинает «капризничать» и не принимать товар. Поэтому компания уже под конец второго квартала стал всё больше направлять металл в Азию, где покупают с удовольствием. Так что оборотный капитал нормализуется.
✔️❗️Чистый долг вырос в 2 раза до 10,2 млрд долл. США вследствие снижения свободного денежного потока, а также выплаты дивидендов за 2021 год общей суммой около 6,2 млрд долл. США.
📝При этом, соотношение чистого долга к показателю EBITDA по состоянию на 30 июня 2022 года составило 1,1x. Компания продолжает исполнять свои долговые обязательства в полном объеме. Как можно отметить рост долга не критичен для данной компании.
#DAP_Fin_аналитика #DAP_Fin_компания #GMKN #норникель
Норникель — единственная в мире компания, которая обладает широким набором металлов (никель, палладий, драгоценные металлы, родий, медь и многие другие), добывает и перерабатывает их. На нее приходится около 44% мировой добычи палладия и 22% никеля, 15% платины, а также небольшая доля золота, иридия, кобальта и других металлов.
2 августа 2022 г. компания представила промежуточный консолидированный отчет по МСФО за первое полугодие 2022 года. Разберемся в что происходит с бизнесом.
📍Ключевые показатели
✔️Консолидированная выручка составила 9 млрд долл. США, практически не изменившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
📝При этом эффект более высокой цены на цветные металлы, а также рост объема производства, вызванного устранением последствий аварий на рудниках «Октябрьский» и «Таймырский» и Норильской обогатительной фабрике, был нивелирован снижением цены на палладий и снижением объемов продаж, из-за нарушения логистических цепочек в 2022 году и реализации металлов с остатка в 2021 году.
✔️Показатель EBITDA снизился на 16% до 4,8 млрд долл. США вследствие роста себестоимости, вызванного, прежде всего, ростом расходов на персонал и увеличением НДПИ.
✔️Рентабельность EBITDA составила 53%.
– учитывая то, что фундаментал для падения цен на сырье имеется, а рубль продолжает оставаться крепким уже половину 3 квартал 2022 – можно сделать вывод о том, что маржинальность продолжит сокращаться
✔️Чистая прибыль увеличилась на 18% и составила 5,1 млрд долл. США в первую очередь за счет значительного укрепления курса рубля на конец отчетного периода и, как следствие, переоценки долговых обязательств в иностранной валюте.
✔️Объем капитальных вложений увеличился на 83% до 1,8 млрд долл. США благодаря плановому росту инвестиций в ключевые экологические и горно-металлургические проекты, а также капитализируемые ремонты, направленные на повышение промышленной безопасности и снижение физических рисков.
✔️Чистый оборотный капитал вырос до 3,8 млрд долл. США, в основном, за счет значительного укрепления курса рубля, роста запасов металлопродукции, материалов и запасных частей, а также амортизации авансов от покупателей и сокращения услуг факторинга.
✔️Свободный денежный поток сократился на 25% год–к–году до 1,1 млрд долл. США, прежде всего, за счет снижения EBITDA, увеличения оборотного капитала и роста капитальных затрат, что было частично компенсировано возмещением компанией экологического ущерба в 2021 году.
📝При этом следует отметить что основная проблема в текущей ситуации лежит в плоскости денежных потоков. На фоне планового роста капекса на модернизацию и новые производства уменьшились поступления из-за роста запасов. Пока это основное влияние санкций на РФ. Часть покупателей начинает «капризничать» и не принимать товар. Поэтому компания уже под конец второго квартала стал всё больше направлять металл в Азию, где покупают с удовольствием. Так что оборотный капитал нормализуется.
✔️❗️Чистый долг вырос в 2 раза до 10,2 млрд долл. США вследствие снижения свободного денежного потока, а также выплаты дивидендов за 2021 год общей суммой около 6,2 млрд долл. США.
📝При этом, соотношение чистого долга к показателю EBITDA по состоянию на 30 июня 2022 года составило 1,1x. Компания продолжает исполнять свои долговые обязательства в полном объеме. Как можно отметить рост долга не критичен для данной компании.
📍Дивиденды
В 2022 году акционерное соглашение между Потаниным и Дерипаской не работает. До сих пор не определена новая дивполитика. Интеррос предлагал ранее выплачивать лишь 75% от свободного денежного потока. Если не будет корректировок на оборотный капитал, то Норникель может заплатить за первое полугодие всего 391 рубль. Это 2,6% дивдоходности по текущей цене. Если корректировки всё-таки будут, то сумма выйдет около 1100 рублей. В дальнейшем, если компания примет дивполитику в 75% от FCF, то годовые выплаты при курсе в 70 и текущих ценах на металлы будут около 1300–1500 рублей.
❗️В стресс-сценарии при крепком рубле выплаты будут ближе к 400 рублям. Но опять же, пока не принята дивполитика, возможно, Русал сможет продавить выплаты хотя бы в 100% от FCF.
📍Стоимость бизнеса
P/E — 4
EV/EBITDA — 4,4
По текущим мультипликаторам, с учетом снижения дивидендов, Норникель оценивается вполне справедливо. Если курс доллара во втором полугодии будет ближе к 70, а цены на металлы останутся вблизи текущих уровней, то 15000–18000 рублей будет справедливый диапазон для компании.
ВЫВОД
Отчет Норникеля конечно негативный по сравнению с предыдущими годами, но в целом все равно не плохой. Всё-таки ключевое для этой компании – это цены на металлы и курс рубля.
✅Если смотреть долгосрочно, то адекватная цена акций компании находится гораздо выше.
✅Повышение операционных расходов пока не сильно заметно на фоне общей прибыли.
✅Санкции на Потанина не влияют на компанию, а другие санкции вынуждают ГМК искать новых поставщиков оборудования и перенаправлять маршруты, но в целом всё решаемо.
❗️Не закрыт еще вопрос новой дивидендной политики, однако не стоит рассчитывать на большие дивиденды за этот год.
🧐Предполагаю, что дисконт будет еще больше ввиду множества рисков и того, что цены на металлы компании только начали корректироваться.
@DAP_Fin
В 2022 году акционерное соглашение между Потаниным и Дерипаской не работает. До сих пор не определена новая дивполитика. Интеррос предлагал ранее выплачивать лишь 75% от свободного денежного потока. Если не будет корректировок на оборотный капитал, то Норникель может заплатить за первое полугодие всего 391 рубль. Это 2,6% дивдоходности по текущей цене. Если корректировки всё-таки будут, то сумма выйдет около 1100 рублей. В дальнейшем, если компания примет дивполитику в 75% от FCF, то годовые выплаты при курсе в 70 и текущих ценах на металлы будут около 1300–1500 рублей.
❗️В стресс-сценарии при крепком рубле выплаты будут ближе к 400 рублям. Но опять же, пока не принята дивполитика, возможно, Русал сможет продавить выплаты хотя бы в 100% от FCF.
📍Стоимость бизнеса
P/E — 4
EV/EBITDA — 4,4
По текущим мультипликаторам, с учетом снижения дивидендов, Норникель оценивается вполне справедливо. Если курс доллара во втором полугодии будет ближе к 70, а цены на металлы останутся вблизи текущих уровней, то 15000–18000 рублей будет справедливый диапазон для компании.
ВЫВОД
Отчет Норникеля конечно негативный по сравнению с предыдущими годами, но в целом все равно не плохой. Всё-таки ключевое для этой компании – это цены на металлы и курс рубля.
✅Если смотреть долгосрочно, то адекватная цена акций компании находится гораздо выше.
✅Повышение операционных расходов пока не сильно заметно на фоне общей прибыли.
✅Санкции на Потанина не влияют на компанию, а другие санкции вынуждают ГМК искать новых поставщиков оборудования и перенаправлять маршруты, но в целом всё решаемо.
❗️Не закрыт еще вопрос новой дивидендной политики, однако не стоит рассчитывать на большие дивиденды за этот год.
🧐Предполагаю, что дисконт будет еще больше ввиду множества рисков и того, что цены на металлы компании только начали корректироваться.
@DAP_Fin
👍1
DAP_FIN Invest
ПЯТЬ ВАРИАНТОВ СОСТАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЯ ТОЛЬКО ИЗ РОССИЙСКИХ ИНСТРУМЕНТОВ #DAP_Fin_стратегия Российские частные инвесторы постепенно лишаются возможности вкладываться в иностранные ценные бумаги: хотя и остается еще несколько способов разместить часть капитала…
ВАРИАНТ 4: СТАВКА НА ЛИДЕРОВ РОСТА
#DAP_Fin_стратегия
Основа портфеля — ОФЗ, вторая часть — акции компаний, привлекательных в среднесрочной перспективе.
Портфель рассчитан на несколько лет, в течение которых возможно уменьшение доли облигаций, чтобы на эти деньги докупить акции.
📍Облигации федерального займа — 62,5% портфеля
В основном это короткие (с близким сроком погашения) бумаги, сейчас это 26220 ОФЗ с погашением в декабре 2022 года.
❗️Процентная ставка снижается, и самое безопасное — покупка именно коротких облигаций. После погашения деньги перекладываются также в короткие бумаги.
📍Металлы и добыча — 7,5% портфеля.
Здесь представлены «Норникель» (#GMKN) и «Распадская» (#RASP) — обе по по 3,75% всего портфеля. В пользу «Норникеля» говорят низкие мультипликаторы, высокая доля на рынке никеля (24%) и палладия (40%), из-за чего на компанию сложно наложить санкции, а также потенциальное ослабление рубля. «Распадскую» считают перспективной благодаря спросу на уголь в Китае (ожидаю роста выручки шахты на 40% и прибыли на 15–20% в связи с переориентацией компании на Азию), причем на Евросоюз приходится всего 11% выручки. А возможное снижение цен на уголь смягчит денежная подушка компании.
📍Нефтегазовый сектор — 7,5% портфеля: по 3,75% на акции «Роснефти» (#ROSN) и НОВАТЭКа (#NVTK).
✔️«Роснефть» имеет высокую долю рынка в АзиатскоТихоокеанском регионе, а переориентация на Индию в среднесрочной перспективе минимизирует ущерб от кризиса в целом.
📝Кроме того, «Роснефть» продолжает платить дивиденды.
✔️НОВАТЭК же поддержат аномально высокие цены на сжиженный природный газ.
📝Кроме того, логистическая гибкость позволяет компании переориентироваться на альтернативные рынки в случае проблем на европейском направлении.
📍Финансовый сектор — 3,75% портфеля.
Здесь присутствуют только бумаги Сбербанка (#SBER). Банк выглядит крайне привлекательно по мультипликаторам (P/B, то есть отношение капитализации к балансовой стоимости, близко к 0,5). Отказ от дивидендов оставляет в компании 1 трлн руб. на решение проблем, вызванных кризисом. Если российский рынок начнет восстанавливаться, «Сбер» станет бенефициаром этого роста.
✅Банк имеет бету по отношению к рынку примерно 1,8, то есть в случае роста рынка на 1% «Сбер» будет вырастать в среднем на 1,8% (впрочем, в обратную сторону это тоже работает).
📍Телекоммуникации — 3,75% портфеля.
Единственный представитель сектора в портфеле — МТС (#MTSS). Кроме основного бизнеса у МТС есть банк, платежная система МТС Pay – компания становится экосистемой.
📍Удобрения — 3,75% портфеля.
Представлены компанией «ФосАгро» (#PHOR), акции которой не только восстановились после 24 февраля, но и торгуются на 22% дороже, чем в начале 2022 года.
У компании , высокая доля на европейском и американском рынках, и против нее не будут вводить санкции. Однако по мультипликаторам «ФосАгро» оценивается дешевле конкурентов, а в его free-float относительно невысокая доля нерезидентов — всего 2,5%. Поэтому даже если ЦБ примет решение рано или поздно выпускать нерезидентов, то на «ФосАгро» это существенного влияния не окажет.
📍Потребительский сектор — 7,5% портфеля.
Потенциал имеют бумаги «Магнита» (#MGNT) и X5 Group (#FIVE). Торговые площади растут, а бизнес эффективен даже в условиях повышенной инфляции: рентабельность по EBITDA в районе 8%. Хороший показатель.
#DAP_Fin_стратегия
Основа портфеля — ОФЗ, вторая часть — акции компаний, привлекательных в среднесрочной перспективе.
Портфель рассчитан на несколько лет, в течение которых возможно уменьшение доли облигаций, чтобы на эти деньги докупить акции.
📍Облигации федерального займа — 62,5% портфеля
В основном это короткие (с близким сроком погашения) бумаги, сейчас это 26220 ОФЗ с погашением в декабре 2022 года.
❗️Процентная ставка снижается, и самое безопасное — покупка именно коротких облигаций. После погашения деньги перекладываются также в короткие бумаги.
📍Металлы и добыча — 7,5% портфеля.
Здесь представлены «Норникель» (#GMKN) и «Распадская» (#RASP) — обе по по 3,75% всего портфеля. В пользу «Норникеля» говорят низкие мультипликаторы, высокая доля на рынке никеля (24%) и палладия (40%), из-за чего на компанию сложно наложить санкции, а также потенциальное ослабление рубля. «Распадскую» считают перспективной благодаря спросу на уголь в Китае (ожидаю роста выручки шахты на 40% и прибыли на 15–20% в связи с переориентацией компании на Азию), причем на Евросоюз приходится всего 11% выручки. А возможное снижение цен на уголь смягчит денежная подушка компании.
📍Нефтегазовый сектор — 7,5% портфеля: по 3,75% на акции «Роснефти» (#ROSN) и НОВАТЭКа (#NVTK).
✔️«Роснефть» имеет высокую долю рынка в АзиатскоТихоокеанском регионе, а переориентация на Индию в среднесрочной перспективе минимизирует ущерб от кризиса в целом.
📝Кроме того, «Роснефть» продолжает платить дивиденды.
✔️НОВАТЭК же поддержат аномально высокие цены на сжиженный природный газ.
📝Кроме того, логистическая гибкость позволяет компании переориентироваться на альтернативные рынки в случае проблем на европейском направлении.
📍Финансовый сектор — 3,75% портфеля.
Здесь присутствуют только бумаги Сбербанка (#SBER). Банк выглядит крайне привлекательно по мультипликаторам (P/B, то есть отношение капитализации к балансовой стоимости, близко к 0,5). Отказ от дивидендов оставляет в компании 1 трлн руб. на решение проблем, вызванных кризисом. Если российский рынок начнет восстанавливаться, «Сбер» станет бенефициаром этого роста.
✅Банк имеет бету по отношению к рынку примерно 1,8, то есть в случае роста рынка на 1% «Сбер» будет вырастать в среднем на 1,8% (впрочем, в обратную сторону это тоже работает).
📍Телекоммуникации — 3,75% портфеля.
Единственный представитель сектора в портфеле — МТС (#MTSS). Кроме основного бизнеса у МТС есть банк, платежная система МТС Pay – компания становится экосистемой.
📍Удобрения — 3,75% портфеля.
Представлены компанией «ФосАгро» (#PHOR), акции которой не только восстановились после 24 февраля, но и торгуются на 22% дороже, чем в начале 2022 года.
У компании , высокая доля на европейском и американском рынках, и против нее не будут вводить санкции. Однако по мультипликаторам «ФосАгро» оценивается дешевле конкурентов, а в его free-float относительно невысокая доля нерезидентов — всего 2,5%. Поэтому даже если ЦБ примет решение рано или поздно выпускать нерезидентов, то на «ФосАгро» это существенного влияния не окажет.
📍Потребительский сектор — 7,5% портфеля.
Потенциал имеют бумаги «Магнита» (#MGNT) и X5 Group (#FIVE). Торговые площади растут, а бизнес эффективен даже в условиях повышенной инфляции: рентабельность по EBITDA в районе 8%. Хороший показатель.
👍1
📍ИТ-сектор — 3,75% портфеля.
Выбор здесь пал на компанию Ozon (#OZON). Взгляд пал недавно — до этого динамика ее акций оставляла желать лучшего. Но с тех пор появилось несколько факторов, которые могут переломить тренд:
➖Владимир Путин поручил Минфину и ЦБ разработать механизм привлечения частного капитала в быстрорастущие компании, прямо назвав в их числе Ozon.
➖Валовый оборот товаров и услуг компании достиг рекордных 450 млрд руб. в 2021 году, то есть Ozon по сравнению с 2020 годом вырос примерно на 127% по этому показателю.
✅Это говорит о том, что Ozon максимально быстро захватывает долю рынка и не собирается ее отпускать. И еще у него достаточный объем кеша, который позволит в случае чего сразу же погасить текущие долги. То есть у него нет проблем с долговой нагрузкой.
❗️Этот портфель предполагает ребалансировку раз в квартал или полгода. Если акции компаний, которые в него входят, будут дешеветь, то предполагается продать часть облигаций и купить подешевевшие бумаги. Постепенно доля бондов, таким образом, может дойти до 40%.
@DAP_Fin
Выбор здесь пал на компанию Ozon (#OZON). Взгляд пал недавно — до этого динамика ее акций оставляла желать лучшего. Но с тех пор появилось несколько факторов, которые могут переломить тренд:
➖Владимир Путин поручил Минфину и ЦБ разработать механизм привлечения частного капитала в быстрорастущие компании, прямо назвав в их числе Ozon.
➖Валовый оборот товаров и услуг компании достиг рекордных 450 млрд руб. в 2021 году, то есть Ozon по сравнению с 2020 годом вырос примерно на 127% по этому показателю.
✅Это говорит о том, что Ozon максимально быстро захватывает долю рынка и не собирается ее отпускать. И еще у него достаточный объем кеша, который позволит в случае чего сразу же погасить текущие долги. То есть у него нет проблем с долговой нагрузкой.
❗️Этот портфель предполагает ребалансировку раз в квартал или полгода. Если акции компаний, которые в него входят, будут дешеветь, то предполагается продать часть облигаций и купить подешевевшие бумаги. Постепенно доля бондов, таким образом, может дойти до 40%.
@DAP_Fin
👍2
НРД ХОЧЕТ ОТМЕНИТЬ САНКЦИИ. ЧЕМ ЗАКОНЧИТСЯ ИСК НРД В СУД
#DAP_Fin_аналитика #россия #НРД #экономика
НРД — "национальный расчетный депозитарий"
Это центральный депозитарий России. Там учитываются все ценные бумаги, которыми владеют инвесторы.
12 августа, НРД обратился в Суд Европейского союза в Люксембурге с иском об отмене санкций, а спустя четыре дня отменил комиссии при переводах российских и иностранных ценных бумаг.
Цель иска – доказать неправомерность и необоснованность включения НРД в санкционные списки ЕС, в результате которого пострадали российские и иностранные инвесторы.
Санкции против НРД затрагивают, по данным ЦБ, около 5 млн обычных российских граждан – частных инвесторов в иностранные ценные бумаги.
🔸Почему ЕС ввел санкции против НРД
Совет ЕС привел в качестве оснований для введения санкций следующие аргументы:
▪️НРД – крупнейший депозитарий в России по рыночной стоимости принятых на обслуживание эмиссионных ценных бумаг;
▪️НРД – единственный российский депозитарий, имеющий доступ к международной финансовой системе;
▪️правительство и Центробанк РФ признали НРД системообразующим финансовым институтом;
▪️НРД играет существенную роль в функционировании финансовой системы России и ее связи с международной финансовой системой, таким образом прямо или косвенно помогая российскому правительству в его деятельности и проводимой политике;
▪️НРД материально поддерживает правительство России, которое по мнению ЕС «несет ответственность за аннексию Крыма и дестабилизацию Украины».
🔸Что может быть в иске НРД
Выдержки из иска НРД будут официально опубликованы примерно через 1,5 месяца после подачи иска, то есть не раньше 25 сентября. Проанализировав все 34 «российских» иска, поданных после 24 февраля 2022 года, можно выделить некоторые общие аргументы. Уверен, что их будет использовать и НРД:
✅Связь с правительством России или с проводимой Россией спецоперацией не доказана.
Действительно, сложно представить, что с НРД советовались, принимая решение, начать СВО или нет. С другой стороны, НРД играет «существенную роль в функционировании финансовой системы России и ее связи с международной финансовой системой» и является центральным российским депозитарием;
✅ЕС нарушил право на свободное ведение предпринимательской деятельности, а также право на доступ к эффективным средствам судебной защиты, установленные Хартией ЕС.
«Зацепиться» за этот аргумент можно, когда подсанкционному лицу не раскрывается полное досье о заявителе в связи с содержанием в нем секретных сведений. Поэтому заявитель не в состоянии понять, какими доказательствами можно покрыть аргументы, используемые ЕС для введения санкций.
🔸Когда Суд ЕС рассмотрит дело
Суд ЕС рассматривает иски в соответствии со статьей 263 Договора о функционировании Европейского союза (ДФЕС). В отчете за прошлый год указано, что средняя длительность рассмотрения жалоб юридических лиц составляет полтора года.
Устные слушания по делу НРД могут пройти в начале 2023 года, затем суд удалится на принятие решения. И на этом этапе он уже не будет ограничен никакими временными рамками. В среднем решения готовятся 6–9 месяцев.
#DAP_Fin_аналитика #россия #НРД #экономика
НРД — "национальный расчетный депозитарий"
Это центральный депозитарий России. Там учитываются все ценные бумаги, которыми владеют инвесторы.
12 августа, НРД обратился в Суд Европейского союза в Люксембурге с иском об отмене санкций, а спустя четыре дня отменил комиссии при переводах российских и иностранных ценных бумаг.
Цель иска – доказать неправомерность и необоснованность включения НРД в санкционные списки ЕС, в результате которого пострадали российские и иностранные инвесторы.
Санкции против НРД затрагивают, по данным ЦБ, около 5 млн обычных российских граждан – частных инвесторов в иностранные ценные бумаги.
🔸Почему ЕС ввел санкции против НРД
Совет ЕС привел в качестве оснований для введения санкций следующие аргументы:
▪️НРД – крупнейший депозитарий в России по рыночной стоимости принятых на обслуживание эмиссионных ценных бумаг;
▪️НРД – единственный российский депозитарий, имеющий доступ к международной финансовой системе;
▪️правительство и Центробанк РФ признали НРД системообразующим финансовым институтом;
▪️НРД играет существенную роль в функционировании финансовой системы России и ее связи с международной финансовой системой, таким образом прямо или косвенно помогая российскому правительству в его деятельности и проводимой политике;
▪️НРД материально поддерживает правительство России, которое по мнению ЕС «несет ответственность за аннексию Крыма и дестабилизацию Украины».
🔸Что может быть в иске НРД
Выдержки из иска НРД будут официально опубликованы примерно через 1,5 месяца после подачи иска, то есть не раньше 25 сентября. Проанализировав все 34 «российских» иска, поданных после 24 февраля 2022 года, можно выделить некоторые общие аргументы. Уверен, что их будет использовать и НРД:
✅Связь с правительством России или с проводимой Россией спецоперацией не доказана.
Действительно, сложно представить, что с НРД советовались, принимая решение, начать СВО или нет. С другой стороны, НРД играет «существенную роль в функционировании финансовой системы России и ее связи с международной финансовой системой» и является центральным российским депозитарием;
✅ЕС нарушил право на свободное ведение предпринимательской деятельности, а также право на доступ к эффективным средствам судебной защиты, установленные Хартией ЕС.
«Зацепиться» за этот аргумент можно, когда подсанкционному лицу не раскрывается полное досье о заявителе в связи с содержанием в нем секретных сведений. Поэтому заявитель не в состоянии понять, какими доказательствами можно покрыть аргументы, используемые ЕС для введения санкций.
🔸Когда Суд ЕС рассмотрит дело
Суд ЕС рассматривает иски в соответствии со статьей 263 Договора о функционировании Европейского союза (ДФЕС). В отчете за прошлый год указано, что средняя длительность рассмотрения жалоб юридических лиц составляет полтора года.
Устные слушания по делу НРД могут пройти в начале 2023 года, затем суд удалится на принятие решения. И на этом этапе он уже не будет ограничен никакими временными рамками. В среднем решения готовятся 6–9 месяцев.
👍1
🔸Чем, скорее всего, закончится дело
Если суд сочтет хотя бы один из заявленных доводов обоснованным, оспариваемые нормативные правовые акты будут аннулированы в той части, в которой они касаются НРД.
❗️Тем не менее исключение из санкционных списков в Суде ЕС является скорее исключением, нежели правилом. Ограничительные меры входят в сферу Общей внешней политики и безопасности Союза (ОВПБ), где Совет ЕС обладает широчайшим усмотрением, кого, когда и почему включать в санкционный список. Главное, чтобы при таком включении достигались цели ЕС, провозглашенные в нормативно-правовых актах о санкциях в отношении определенной страны или тематики.
Сформированная практика показывает: доводы о нарушении различных прав или превышении Советом ЕС полномочий не срабатывают.
Чтобы убедить суд отменить санкции, НРД должен искусно перевести на ЕС бремя доказывания двух моментов:
1️⃣cитуация попадает под критерии из первичного регламента ЕС № 269/2014 о санкциях против России из-за ситуации на Украине; и это подтверждается материалами досье, собранного Советом ЕС в отношении конкретного заявителя;
2️⃣совет при принятии ограничительных мер не нарушил свои обязанности по 296 (2) ДФЕС: полно и добросовестно изложил причины и предпосылки введения санкций.
❗️К сожалению, другие аргументы, будь то стоимость заблокированных акций в 6 трлн руб., высокая социальная значимость искомого результата или нарушение принципа стабильности делового оборота на финансовом рынке, являются дополнительными и, скорее всего, не возымеют эффекта на суд.
@DAP_Fin
Если суд сочтет хотя бы один из заявленных доводов обоснованным, оспариваемые нормативные правовые акты будут аннулированы в той части, в которой они касаются НРД.
❗️Тем не менее исключение из санкционных списков в Суде ЕС является скорее исключением, нежели правилом. Ограничительные меры входят в сферу Общей внешней политики и безопасности Союза (ОВПБ), где Совет ЕС обладает широчайшим усмотрением, кого, когда и почему включать в санкционный список. Главное, чтобы при таком включении достигались цели ЕС, провозглашенные в нормативно-правовых актах о санкциях в отношении определенной страны или тематики.
Сформированная практика показывает: доводы о нарушении различных прав или превышении Советом ЕС полномочий не срабатывают.
Чтобы убедить суд отменить санкции, НРД должен искусно перевести на ЕС бремя доказывания двух моментов:
1️⃣cитуация попадает под критерии из первичного регламента ЕС № 269/2014 о санкциях против России из-за ситуации на Украине; и это подтверждается материалами досье, собранного Советом ЕС в отношении конкретного заявителя;
2️⃣совет при принятии ограничительных мер не нарушил свои обязанности по 296 (2) ДФЕС: полно и добросовестно изложил причины и предпосылки введения санкций.
❗️К сожалению, другие аргументы, будь то стоимость заблокированных акций в 6 трлн руб., высокая социальная значимость искомого результата или нарушение принципа стабильности делового оборота на финансовом рынке, являются дополнительными и, скорее всего, не возымеют эффекта на суд.
@DAP_Fin
👍1
DAP_FIN Invest
ПЯТЬ ВАРИАНТОВ СОСТАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЯ ТОЛЬКО ИЗ РОССИЙСКИХ ИНСТРУМЕНТОВ #DAP_Fin_стратегия Российские частные инвесторы постепенно лишаются возможности вкладываться в иностранные ценные бумаги: хотя и остается еще несколько способов разместить часть капитала…
ВАРИАНТ 5: АКТИВНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
#DAP_Fin_стратегия
В России не получится собрать «всепогодный» портфель. Существенная часть экономики приходится на экспортеров, и, когда у них сокращается выручка, страдает вся экономика целиком.
❗️Сейчас «всепогодные» портфели даже за рубежом не работают: все валится одномоментно, дешевеют и бонды, и акции. И самое плохое: кеш тоже девальвируется за счет инфляции.
📝Можно, конечно, бондами его разбавлять, но тут вы привязываетесь к рублевой доходности. Если курс будет в районе 75 руб. за доллар, бонды это не отыграют.
❗️Сейчас придется не только иметь гораздо большую диверсификацию (20 эмитентов и более), но и успевать быстро реагировать на новостной фон и ключевые события. Инвестору стоит подумать о следующих сюжетах:
📍Дивидендные истории
Экспортеры, которые отказались от выплат в этом году, вполне могут к ним вернуться. Более того, я считаю, что есть высокая вероятность того, что (даже) «Газпром» может вернуться к выплатам дивидендов.
📝Шансы связаны с объемами поставок в Европу к 2023 году и с ценами, а также с новыми проектами «Газпрома» #GAZP .
📍Акции экспортеров
Если раньше безопаснее было держать деньги в компаниях, ориентированных на внутренний спрос, то сейчас постепенно снова наступает время экспортеров. Большая часть экспортеров сейчас в максимальном стрессе, это связано со слишком крепким рублем. Но я считаем, что к концу года рубль будет слабее, возможно, даже в районе 70–80 руб. за доллар. Сейчас уже настал неплохой момент начать смотреть на экспортеров. Это касается нефтяников, черной металлургии. Даже в условиях сокращения производства они все равно будут иметь положительный денежный поток, хотя и минимальный. Нужно понимать, что иностранные конкуренты в подобной ситуации обычно работают в минус.
❗️Я думаем, что компании будут выплачивать дивиденды, даже несмотря на то, что на них может увеличиться налоговая нагрузка.
📍Акции компаний, ориентированных на внутренний спрос
Они остаются относительно привлекательными. «Магнит» #MGNT торгуется примерно на уровне 15% дивидендной доходности и может еще выплатить отмененные дивиденды за последний квартал 2021 года, на таком же уровне МТС #MTSS , а цена акций X5 Group предполагает доходность 18%.
❗️Тем не менее я предлагаю постепенно снижать долю таких акций в пользу экспортеров.
При этом следует рассматривать вопрос о не постоянном владении бумагами, а о постоянной диверсификации и замены инструментов при выполнении заданных целей. Таким образом приобретая и продавая активы с получением прибыли.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_стратегия
В России не получится собрать «всепогодный» портфель. Существенная часть экономики приходится на экспортеров, и, когда у них сокращается выручка, страдает вся экономика целиком.
❗️Сейчас «всепогодные» портфели даже за рубежом не работают: все валится одномоментно, дешевеют и бонды, и акции. И самое плохое: кеш тоже девальвируется за счет инфляции.
📝Можно, конечно, бондами его разбавлять, но тут вы привязываетесь к рублевой доходности. Если курс будет в районе 75 руб. за доллар, бонды это не отыграют.
❗️Сейчас придется не только иметь гораздо большую диверсификацию (20 эмитентов и более), но и успевать быстро реагировать на новостной фон и ключевые события. Инвестору стоит подумать о следующих сюжетах:
📍Дивидендные истории
Экспортеры, которые отказались от выплат в этом году, вполне могут к ним вернуться. Более того, я считаю, что есть высокая вероятность того, что (даже) «Газпром» может вернуться к выплатам дивидендов.
📝Шансы связаны с объемами поставок в Европу к 2023 году и с ценами, а также с новыми проектами «Газпрома» #GAZP .
📍Акции экспортеров
Если раньше безопаснее было держать деньги в компаниях, ориентированных на внутренний спрос, то сейчас постепенно снова наступает время экспортеров. Большая часть экспортеров сейчас в максимальном стрессе, это связано со слишком крепким рублем. Но я считаем, что к концу года рубль будет слабее, возможно, даже в районе 70–80 руб. за доллар. Сейчас уже настал неплохой момент начать смотреть на экспортеров. Это касается нефтяников, черной металлургии. Даже в условиях сокращения производства они все равно будут иметь положительный денежный поток, хотя и минимальный. Нужно понимать, что иностранные конкуренты в подобной ситуации обычно работают в минус.
❗️Я думаем, что компании будут выплачивать дивиденды, даже несмотря на то, что на них может увеличиться налоговая нагрузка.
📍Акции компаний, ориентированных на внутренний спрос
Они остаются относительно привлекательными. «Магнит» #MGNT торгуется примерно на уровне 15% дивидендной доходности и может еще выплатить отмененные дивиденды за последний квартал 2021 года, на таком же уровне МТС #MTSS , а цена акций X5 Group предполагает доходность 18%.
❗️Тем не менее я предлагаю постепенно снижать долю таких акций в пользу экспортеров.
При этом следует рассматривать вопрос о не постоянном владении бумагами, а о постоянной диверсификации и замены инструментов при выполнении заданных целей. Таким образом приобретая и продавая активы с получением прибыли.
@DAP_Fin
👍1
ЧТО МЕШАЕТ РАЗВИТЫМ СТРАНАМ РАСТИ, ПОЧЕМУ ЭТИ СТРАНЫ НАЗЫВАЮТСЯ РАЗВИТЫМИ?
#DAP_Fin_аналитика #экономика
Не все упирается в финансовый вопрос, в том числе фактор ограничения долгового расширения. Достаточно много устойчивых долгосрочных процессов фундаментального характера, которые ограничивают потенциал экономического развития США, Европы и Японии.
➖это демография, структура и качество рабочей силы (резкое ухудшение в последние годы), падение производительности труда, замедление технологического прогресса и структурных трансформаций в экономике (изменение пропорций отраслей и ограничение роста бизнеса с высокой добавленной стоимостью) и много других процессов.
❗️Но есть еще немаловажный фактор – это предел насыщения потребительского спроса.
Изначально при появлении нового продукта основной категорией покупателей являются те, кто никогда раньше не имел данного товара, что логично. С течением времени количество новых покупателей сокращается в силу естественных причин, т.к. темпы роста выпуска товара на порядки выше, чем темпы роста тех, кто готов или может эту продукцию купить. Если товар достаточно качественен, то вскоре те, кто имел этот товар пожелают его заменить, купив новый.
🔸Что побуждает заменить товар?
✔️ Выход из строя/поломка – как в виде заводского брака, так и по вине пользователя, либо техногенных или стихийных факторов.
✔️ Физический износ – потеря характеристик и функциональности вследствие износа, но при частичном сохранении рабочих параметров.
✔️Моральный износ/устаревание – появление более технологических и совершенных устройств, как по соотношению цена/качество, так и по обеспечению функциональности, качества и технических свойств, которых не было у предыдущего устройства.
✔️ Еще крайне важный фактор – это мода. Технические параметры нового продукта могут не доминировать, но в обществе оно будет казаться более престижным, продвинутым и так далее.
Вскоре наступит момент, что объемы выпуска столь велики, а количество новых покупателей столь мало (все, кто хотели уже купили), что в конечном итоге доля новых покупателей от количества всех покупателей в конкретный момент времени составит пренебрежительно малый процент.
📝Это, в принципе то, с чем столкнулись японцы много лет назад и с чем сталкиваются многие развитые страны. Это называется пределом насыщения потребительского спроса.
❗️Все начинается с того, что ввод новой категории товара обычно характеризуется высоким процентом выхода из строя (брак) из-за неотработанных технологический цепочек и отсутствия конкурентов.
Как только товар формирует некоторую нишу на рынке, то появляются конкуренты (если товар перспективный, маржинальный и на него есть спрос), тем самым ускоряя технологический прогресс, а отработанные механизмы производства снижают процент брака.
До тех пор, пока товар еще не стал массовым, период между выходом новых устройств, как правило, растянут вследствие необходимости окупить предыдущие разработки и дороговизны новых исследований. Стартапы всегда имеют ограничения финансового характера, отсутствие репутации на рынке и как следствие дефицит доверия.
Продолжение следует...
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика
Не все упирается в финансовый вопрос, в том числе фактор ограничения долгового расширения. Достаточно много устойчивых долгосрочных процессов фундаментального характера, которые ограничивают потенциал экономического развития США, Европы и Японии.
➖это демография, структура и качество рабочей силы (резкое ухудшение в последние годы), падение производительности труда, замедление технологического прогресса и структурных трансформаций в экономике (изменение пропорций отраслей и ограничение роста бизнеса с высокой добавленной стоимостью) и много других процессов.
❗️Но есть еще немаловажный фактор – это предел насыщения потребительского спроса.
Изначально при появлении нового продукта основной категорией покупателей являются те, кто никогда раньше не имел данного товара, что логично. С течением времени количество новых покупателей сокращается в силу естественных причин, т.к. темпы роста выпуска товара на порядки выше, чем темпы роста тех, кто готов или может эту продукцию купить. Если товар достаточно качественен, то вскоре те, кто имел этот товар пожелают его заменить, купив новый.
🔸Что побуждает заменить товар?
✔️ Выход из строя/поломка – как в виде заводского брака, так и по вине пользователя, либо техногенных или стихийных факторов.
✔️ Физический износ – потеря характеристик и функциональности вследствие износа, но при частичном сохранении рабочих параметров.
✔️Моральный износ/устаревание – появление более технологических и совершенных устройств, как по соотношению цена/качество, так и по обеспечению функциональности, качества и технических свойств, которых не было у предыдущего устройства.
✔️ Еще крайне важный фактор – это мода. Технические параметры нового продукта могут не доминировать, но в обществе оно будет казаться более престижным, продвинутым и так далее.
Вскоре наступит момент, что объемы выпуска столь велики, а количество новых покупателей столь мало (все, кто хотели уже купили), что в конечном итоге доля новых покупателей от количества всех покупателей в конкретный момент времени составит пренебрежительно малый процент.
📝Это, в принципе то, с чем столкнулись японцы много лет назад и с чем сталкиваются многие развитые страны. Это называется пределом насыщения потребительского спроса.
❗️Все начинается с того, что ввод новой категории товара обычно характеризуется высоким процентом выхода из строя (брак) из-за неотработанных технологический цепочек и отсутствия конкурентов.
Как только товар формирует некоторую нишу на рынке, то появляются конкуренты (если товар перспективный, маржинальный и на него есть спрос), тем самым ускоряя технологический прогресс, а отработанные механизмы производства снижают процент брака.
До тех пор, пока товар еще не стал массовым, период между выходом новых устройств, как правило, растянут вследствие необходимости окупить предыдущие разработки и дороговизны новых исследований. Стартапы всегда имеют ограничения финансового характера, отсутствие репутации на рынке и как следствие дефицит доверия.
Продолжение следует...
@DAP_Fin
👍1
Продолжение статьи «Предел насыщения потребительского спроса» в контексте эволюции и стадий развития продукции.
#DAP_Fin_аналитика #экономика
По мере развития определенного товарного сегмента на протяжении многих месяцев или даже лет более 90% всех покупок нового товара (из тех, кто ранее имел похожий) связано с выходом из строя и/или физическим износом.
❗️По мере продвижения на рынке, начинает активно работать маркетинг с одной стороны, а с другой стороны концентрация конкурентов вынуждает компании искать наиболее эффективные и технологические решения. Этот фактор ускоряет прогресс из-за притока инвестиций в сектор и массового спроса. Маржа и прибыльность компаний повышается, процесс внедрения новых разработок сокращается.
Из-за хорошо изученного производственного процесса количество брака снижается, а желание произвести устройство лучше, чем у конкурента повышает качество продукции, поэтому при покупке товара мотивация покупателя сильно смещается в сторону «морального износа/устаревания».
✔️Поэтому через некоторое время причина покупки нового товара (из тех, кто раньше товар имел) будет в следующей пропорции: 50% - это «поломка и физической износ», а остальные 50% - это «моральный износ». Так далее до пропорции в 10% «поломка или физический износ» и 80-90% «технологическое устаревание, моральный износ».
Большинство замененных товаров длительного пользования в развитых странах вполне пригодно к дальнейшему использованию, но замещается из-за технологического устаревания. Яркий пример – автомобили, компьютеры или смартфоны.
🧐Когда товар стал по настоящему массовым и популярным, то тут на передний план встает маркетинг в контексте престижа, который смещает акцент с объективной необходимости выбора продукции к субъективной – мода, престиж, статус.
Иными словами, если в самом начале реклама строилась на том, чтобы показать практическое применение товара, его технические свойства, характеристики, то в новой модели экспансии товара на рынок, - реклама строится совсем иначе. Не то, что продукт может делать, а то, как продукт будет смотреться рядом с вами и почему его наличие якобы может сделать обладателя товара особенным, статусным и так далее. Типичный пример - продукция Apple.
❗️Фактор моды начинает доминировать, поглощая рациональные мотивы, когда продукция достигла своего предела роста и развития, когда поступательный технологический прогресс ограничивается рациональной потребностью в функциональности.
В условиях высокой конкуренции и быстрого технологического прогресса наступает момент, когда мотивировать людей на покупку становится крайне сложно из-за того, что люди достигли предела насыщения спроса, а быстрый технологический прогресс способствовал исчерпанию способности улучшения функционала и качества.
❗️На заключительной стадии экспансии компании вводят так называемое, искусственное или запрограммированные устаревание, когда продукция перестает работать или теряет функционал через определенный промежуток времени только для того, чтобы стимулировать новые покупки.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика
По мере развития определенного товарного сегмента на протяжении многих месяцев или даже лет более 90% всех покупок нового товара (из тех, кто ранее имел похожий) связано с выходом из строя и/или физическим износом.
❗️По мере продвижения на рынке, начинает активно работать маркетинг с одной стороны, а с другой стороны концентрация конкурентов вынуждает компании искать наиболее эффективные и технологические решения. Этот фактор ускоряет прогресс из-за притока инвестиций в сектор и массового спроса. Маржа и прибыльность компаний повышается, процесс внедрения новых разработок сокращается.
Из-за хорошо изученного производственного процесса количество брака снижается, а желание произвести устройство лучше, чем у конкурента повышает качество продукции, поэтому при покупке товара мотивация покупателя сильно смещается в сторону «морального износа/устаревания».
✔️Поэтому через некоторое время причина покупки нового товара (из тех, кто раньше товар имел) будет в следующей пропорции: 50% - это «поломка и физической износ», а остальные 50% - это «моральный износ». Так далее до пропорции в 10% «поломка или физический износ» и 80-90% «технологическое устаревание, моральный износ».
Большинство замененных товаров длительного пользования в развитых странах вполне пригодно к дальнейшему использованию, но замещается из-за технологического устаревания. Яркий пример – автомобили, компьютеры или смартфоны.
🧐Когда товар стал по настоящему массовым и популярным, то тут на передний план встает маркетинг в контексте престижа, который смещает акцент с объективной необходимости выбора продукции к субъективной – мода, престиж, статус.
Иными словами, если в самом начале реклама строилась на том, чтобы показать практическое применение товара, его технические свойства, характеристики, то в новой модели экспансии товара на рынок, - реклама строится совсем иначе. Не то, что продукт может делать, а то, как продукт будет смотреться рядом с вами и почему его наличие якобы может сделать обладателя товара особенным, статусным и так далее. Типичный пример - продукция Apple.
❗️Фактор моды начинает доминировать, поглощая рациональные мотивы, когда продукция достигла своего предела роста и развития, когда поступательный технологический прогресс ограничивается рациональной потребностью в функциональности.
В условиях высокой конкуренции и быстрого технологического прогресса наступает момент, когда мотивировать людей на покупку становится крайне сложно из-за того, что люди достигли предела насыщения спроса, а быстрый технологический прогресс способствовал исчерпанию способности улучшения функционала и качества.
❗️На заключительной стадии экспансии компании вводят так называемое, искусственное или запрограммированные устаревание, когда продукция перестает работать или теряет функционал через определенный промежуток времени только для того, чтобы стимулировать новые покупки.
@DAP_Fin
👍1
ЗЕЛЕНАЯ ЭНЕРГЕТИКА НЕ ОПРАВДАЛА ОЖИДАНИЙ
#DAP_Fin_аналитика #экономика #нефть
Возобновляемые источники (ВИЭ) по-прежнему занимают относительно невысокую, хотя и стабильную долю в общем объеме потребляемой энергии. Выработка энергии из таких источников не может полностью обеспечить потребности промышленности и жителей. Это подтверждает статистика.
📌Согласно данным ОПЕК, начиная с 2000 года доля ископаемого топлива в мировом энергопотреблении оставалась практически неизменной и к 2020 году составила 78%, на возобновляемые источники энергии пришлось всего 11,2% (данных за 2021 год пока нет). За пять лет, с 2015 по 2020 год, показатель увеличился всего на 2%.
Доля чистой энергии для всех видов потребления (промышленность, транспорт, отопление и др.) по Евросоюзу чуть больше — 22%.
🧐Однако у крупнейшего потребителя и импортера энергоресурсов Германии в преддверии холодов на возобновляемые источники приходится только 15% от общего объема энергии для отопления и охлаждения. Этого недостаточно, чтобы потребители чувствовали себя безопасно.
Именно поэтому европейские страны вынуждены импортировать около 60% всей необходимой им энергии. Сильнее всего они зависят от сырой нефти и природного газа.
По данным финского аналитического Центра исследований энергетики и чистого воздуха (CREA), из России ЕС импортирует 26,9% сырой нефти, 46,7% угля и 41,1% природного газа. И хотя европейские чиновники выражают желание уменьшить эти показатели, на горизонте двух лет сделать это будет крайне сложно. За три-четыре года страны ЕС, которые в рамках программы устойчивого развития пытаются снизить карбоновый след, могут отказаться от угля.
Однако газ – наиболее углеродно нейтральный ресурс, поэтому от него отказываться будут в последнюю очередь.
Отказ на горизонте пяти лет может иметь крайне негативные последствия для европейской промышленности. Уже сейчас периодически появляются новости о полной или частичной остановке того или иного производства из-за невозможности полной замены российского газа.
❗️Евросоюзу не стоит надеяться и на поставки сжиженного газа из других стран на тех же условиях, которые могут предложить российские «Газпром» и НОВАТЭК.
Кроме того, стоит отметить ряд факторов, которые будут оказывать значительное давление на ситуацию в энергетике.
1️⃣Во-первых, в ЕС вообще и в Германии в частности мало терминалов для приема и дальнейшей транспортировки газа.
2️⃣Во-вторых,спрос на сжиженный природный газ опережает предложение, а свободные объемы охотно покупают потребители из Азии. Так что для замещения российского трубопроводного газа сжиженным нужны и существенные инвестиции, и договоренности с производителями.
3️⃣В-третьих, нефть и газ — это не только энергия и топливо. Это также асфальт, полимеры, синтетические ткани, бытовая и промышленная химия, удобрения, лекарства и косметика. Товары, созданные из нефтепродуктов, но не относящиеся к транспорту, могут генерировать до 40% спроса на нефть определенных стран. Отказываться от них в Европе никто не захочет.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #нефть
Возобновляемые источники (ВИЭ) по-прежнему занимают относительно невысокую, хотя и стабильную долю в общем объеме потребляемой энергии. Выработка энергии из таких источников не может полностью обеспечить потребности промышленности и жителей. Это подтверждает статистика.
📌Согласно данным ОПЕК, начиная с 2000 года доля ископаемого топлива в мировом энергопотреблении оставалась практически неизменной и к 2020 году составила 78%, на возобновляемые источники энергии пришлось всего 11,2% (данных за 2021 год пока нет). За пять лет, с 2015 по 2020 год, показатель увеличился всего на 2%.
Доля чистой энергии для всех видов потребления (промышленность, транспорт, отопление и др.) по Евросоюзу чуть больше — 22%.
🧐Однако у крупнейшего потребителя и импортера энергоресурсов Германии в преддверии холодов на возобновляемые источники приходится только 15% от общего объема энергии для отопления и охлаждения. Этого недостаточно, чтобы потребители чувствовали себя безопасно.
Именно поэтому европейские страны вынуждены импортировать около 60% всей необходимой им энергии. Сильнее всего они зависят от сырой нефти и природного газа.
По данным финского аналитического Центра исследований энергетики и чистого воздуха (CREA), из России ЕС импортирует 26,9% сырой нефти, 46,7% угля и 41,1% природного газа. И хотя европейские чиновники выражают желание уменьшить эти показатели, на горизонте двух лет сделать это будет крайне сложно. За три-четыре года страны ЕС, которые в рамках программы устойчивого развития пытаются снизить карбоновый след, могут отказаться от угля.
Однако газ – наиболее углеродно нейтральный ресурс, поэтому от него отказываться будут в последнюю очередь.
Отказ на горизонте пяти лет может иметь крайне негативные последствия для европейской промышленности. Уже сейчас периодически появляются новости о полной или частичной остановке того или иного производства из-за невозможности полной замены российского газа.
❗️Евросоюзу не стоит надеяться и на поставки сжиженного газа из других стран на тех же условиях, которые могут предложить российские «Газпром» и НОВАТЭК.
Кроме того, стоит отметить ряд факторов, которые будут оказывать значительное давление на ситуацию в энергетике.
1️⃣Во-первых, в ЕС вообще и в Германии в частности мало терминалов для приема и дальнейшей транспортировки газа.
2️⃣Во-вторых,спрос на сжиженный природный газ опережает предложение, а свободные объемы охотно покупают потребители из Азии. Так что для замещения российского трубопроводного газа сжиженным нужны и существенные инвестиции, и договоренности с производителями.
3️⃣В-третьих, нефть и газ — это не только энергия и топливо. Это также асфальт, полимеры, синтетические ткани, бытовая и промышленная химия, удобрения, лекарства и косметика. Товары, созданные из нефтепродуктов, но не относящиеся к транспорту, могут генерировать до 40% спроса на нефть определенных стран. Отказываться от них в Европе никто не захочет.
@DAP_Fin
👍3
ПЕРСПЕКТИВНЫЕ НЕФТЕГАЗОВЫЕ КОМПАНИИ
#DAP_Fin_аналитика #DAP_Fin_компания #экономика
#россия
В ближайшее время российские компании – поставщики энергоресурсов останутся весьма привлекательными для инвестиций. Поэтому советую иметь в портфеле не менее 20% бумаг эмитентов из этой отрасли. Хроническая недоинвестированность нефтегазового сектора и неоправдавшиеся надежды на возобновляемые источники энергии запустили новый цикл высоких цен на «традиционные» энергоресурсы. Понятно, что в выигрыше будут нефтегазовые компании, себестоимость добычи у которых сильно не меняется.
На какие компании обратить внимание?
✅«Газпром»: фундамент России
Инвесторов не должно смущать падение объемов поставок голубого топлива из-за геополитической напряженности – снижение импорта в Европу полностью компенсируется ростом спотовых цен.
📝По состоянию на июль экспорт снизился на 33,1% год к году (данные «Газпрома»), а спотовая цена, по данным бенчмарка на газ TTF, выросла на 368% год к году. Понятно, что «Газпром» не торгует по спотовым ценам, однако они напрямую влияют на цены в контрактах.
🔸Компания регулярно показывает положительную динамику выручки и прибыли. У «Газпрома» рекордная рентабельность (по этому показателю он уступает только Saudi Aramco) и низкая долговая нагрузка.
🔸Согласно дивидендной политике, «Газпром» направляет на выплаты акционерам от 30 до 50% от скорректированной чистой прибыли по итогам года. Если предположить, что дивидендная доходность «Газпрома» в 2023 году будет в районе 10%, при этом ключевая ставка ожидается на уровне 6%, а доходность по депозитам — 5%, бумаги «Газпрома» можно считать хорошим объектом для инвестиций по меньшей мере на горизонте в год.
📈Доходность акций «Газпром»:
год: минус 17,29%;
три года: 9,33%;
пять лет: 116,82%.
✅ЛУКОЙЛ: вне риска санкций
ЛУКОЙЛ – одна из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в России и мире, которая при этом не имеет госучастия в капитале и не аффилирована с правительством. Следовательно, вероятность введения санкций в отношении ЛУКОЙЛа и его поставок минимальна. Но даже если компания попадет под ограничения, она может переориентировать экспорт с недружественных стран на Азиатско-Тихоокеанский регион (включая Индию и Китай) и на страны Африки, а также увеличить переработку.
🔸Среди факторов инвестиционной привлекательности, которые побуждают поставить ЛУКОЙЛ на второе место, назову также хорошие финансовые показатели. Компания имеет отличный показатель роста EBITDA (рост на 104,4% в 2021 году по сравнению с 2020 годом) и свободного денежного потока (плюс 146,8% в 2021 году по сравнению с 2020 годом). Дополнительно можно отметить рост маржи и восстановление объема переработки до докризисного уровня.
🔸Кроме того, ЛУКОЙЛ занимает одно из лидирующих мест среди международных компаний по эффективности.
📈Доходность акций ЛУКОЙЛ:
год: минус 32,69%;
три года: минус 21,50%;
пять лет: 45,35%
✅НОВАТЭК: независимый производитель газа и один из лидеров на рынке СПГ
НОВАТЭК владеет 11% газовых запасов в России и входит в тройку крупнейших в мире компаний по объему доказанных запасов газа. Компания разрабатывает 23 месторождения, ей принадлежат 80 лицензий на разведку и добычу углеводородов. НОВАТЭК имеет низкую налоговую нагрузку в нефтегазовом секторе России и самую высокую прибыльность за счет льгот в связи с развитием Арктики. Плюс компания владеет самым крупным в России СПГ-проектом «Ямал СПГ», мощность которого достигает 17,4 млн т в год.
🔸НОВАТЭК планирует нарастить производство СПГ в 3–3,5 раза к 2030 году за счет реализации новых проектов. Это дает НОВАТЭКу дополнительное преимущество: в случае отказа Европы от российского газа компания сможет продавать сжиженный газ потребителям азиатского региона. Понятно, что рекордные цены на газ в Европе формируют хорошую выручку, а это, в свою очередь, позволяет инвесторам рассчитывать на высокие дивидендные выплаты.
📈Доходность акций НОВАТЭК:
год: минус 34,67%;
три года: минус 12,47;
пять лет: 69,59%.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #DAP_Fin_компания #экономика
#россия
В ближайшее время российские компании – поставщики энергоресурсов останутся весьма привлекательными для инвестиций. Поэтому советую иметь в портфеле не менее 20% бумаг эмитентов из этой отрасли. Хроническая недоинвестированность нефтегазового сектора и неоправдавшиеся надежды на возобновляемые источники энергии запустили новый цикл высоких цен на «традиционные» энергоресурсы. Понятно, что в выигрыше будут нефтегазовые компании, себестоимость добычи у которых сильно не меняется.
На какие компании обратить внимание?
✅«Газпром»: фундамент России
Инвесторов не должно смущать падение объемов поставок голубого топлива из-за геополитической напряженности – снижение импорта в Европу полностью компенсируется ростом спотовых цен.
📝По состоянию на июль экспорт снизился на 33,1% год к году (данные «Газпрома»), а спотовая цена, по данным бенчмарка на газ TTF, выросла на 368% год к году. Понятно, что «Газпром» не торгует по спотовым ценам, однако они напрямую влияют на цены в контрактах.
🔸Компания регулярно показывает положительную динамику выручки и прибыли. У «Газпрома» рекордная рентабельность (по этому показателю он уступает только Saudi Aramco) и низкая долговая нагрузка.
🔸Согласно дивидендной политике, «Газпром» направляет на выплаты акционерам от 30 до 50% от скорректированной чистой прибыли по итогам года. Если предположить, что дивидендная доходность «Газпрома» в 2023 году будет в районе 10%, при этом ключевая ставка ожидается на уровне 6%, а доходность по депозитам — 5%, бумаги «Газпрома» можно считать хорошим объектом для инвестиций по меньшей мере на горизонте в год.
📈Доходность акций «Газпром»:
год: минус 17,29%;
три года: 9,33%;
пять лет: 116,82%.
✅ЛУКОЙЛ: вне риска санкций
ЛУКОЙЛ – одна из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в России и мире, которая при этом не имеет госучастия в капитале и не аффилирована с правительством. Следовательно, вероятность введения санкций в отношении ЛУКОЙЛа и его поставок минимальна. Но даже если компания попадет под ограничения, она может переориентировать экспорт с недружественных стран на Азиатско-Тихоокеанский регион (включая Индию и Китай) и на страны Африки, а также увеличить переработку.
🔸Среди факторов инвестиционной привлекательности, которые побуждают поставить ЛУКОЙЛ на второе место, назову также хорошие финансовые показатели. Компания имеет отличный показатель роста EBITDA (рост на 104,4% в 2021 году по сравнению с 2020 годом) и свободного денежного потока (плюс 146,8% в 2021 году по сравнению с 2020 годом). Дополнительно можно отметить рост маржи и восстановление объема переработки до докризисного уровня.
🔸Кроме того, ЛУКОЙЛ занимает одно из лидирующих мест среди международных компаний по эффективности.
📈Доходность акций ЛУКОЙЛ:
год: минус 32,69%;
три года: минус 21,50%;
пять лет: 45,35%
✅НОВАТЭК: независимый производитель газа и один из лидеров на рынке СПГ
НОВАТЭК владеет 11% газовых запасов в России и входит в тройку крупнейших в мире компаний по объему доказанных запасов газа. Компания разрабатывает 23 месторождения, ей принадлежат 80 лицензий на разведку и добычу углеводородов. НОВАТЭК имеет низкую налоговую нагрузку в нефтегазовом секторе России и самую высокую прибыльность за счет льгот в связи с развитием Арктики. Плюс компания владеет самым крупным в России СПГ-проектом «Ямал СПГ», мощность которого достигает 17,4 млн т в год.
🔸НОВАТЭК планирует нарастить производство СПГ в 3–3,5 раза к 2030 году за счет реализации новых проектов. Это дает НОВАТЭКу дополнительное преимущество: в случае отказа Европы от российского газа компания сможет продавать сжиженный газ потребителям азиатского региона. Понятно, что рекордные цены на газ в Европе формируют хорошую выручку, а это, в свою очередь, позволяет инвесторам рассчитывать на высокие дивидендные выплаты.
📈Доходность акций НОВАТЭК:
год: минус 34,67%;
три года: минус 12,47;
пять лет: 69,59%.
@DAP_Fin
👍2
ПЕРСПЕКТИВНЫЕ НЕФТЕГАЗОВЫЕ КОМПАНИИ. ЧАСТЬ 2.
В продолжении первого поста...
Хотелось бы отметить ещё одну очень интересную и важную компанию, которую не осветил в первом обзоре.
✅«Татнефть»: компания с серьезными ресурсами
«Татнефть» – один из крупнейших вертикально интегрированных нефтяных холдингов, который также вовлечен в обработку и переработку газа, производство и продажу продукции нефтехимии (в основном шин). У него отличная ресурсная база и широкая география поставок.
🔸Среди факторов инвестиционной привлекательности выделю также стремление реализовать имеющийся потенциал нефтяных залежей. Как следствие, «Татнефть» имеет высокие показатели реализации стратегии по добыче и разведке нефти.
🔸Помимо этого, холдинг – один из лидеров России в области изобретательской деятельности. Ему принадлежат более 2,9 тыс. действующих результатов интеллектуальной деятельности, более 70 действующих товарных знаков и девять собственных центров исследований и разработки (R&D).
🔸Компания выплачивает достойные дивиденды.
📈Доходность акций «Татнефть»:
год: минус 5,45%;
три года: минус 38,28%;
пять лет: 11,32%.
❗️Полагаю, что инвесторам, которые хотят включить в свой портфель нефтегазовые компании, должно хватить этих четырех эмитентов. Однако при желании список можно расширить, включив в него еще и «Роснефть», но это отдельная история, которая как инвестору мне не очень нравится.
@DAP_Fin
В продолжении первого поста...
Хотелось бы отметить ещё одну очень интересную и важную компанию, которую не осветил в первом обзоре.
✅«Татнефть»: компания с серьезными ресурсами
«Татнефть» – один из крупнейших вертикально интегрированных нефтяных холдингов, который также вовлечен в обработку и переработку газа, производство и продажу продукции нефтехимии (в основном шин). У него отличная ресурсная база и широкая география поставок.
🔸Среди факторов инвестиционной привлекательности выделю также стремление реализовать имеющийся потенциал нефтяных залежей. Как следствие, «Татнефть» имеет высокие показатели реализации стратегии по добыче и разведке нефти.
🔸Помимо этого, холдинг – один из лидеров России в области изобретательской деятельности. Ему принадлежат более 2,9 тыс. действующих результатов интеллектуальной деятельности, более 70 действующих товарных знаков и девять собственных центров исследований и разработки (R&D).
🔸Компания выплачивает достойные дивиденды.
📈Доходность акций «Татнефть»:
год: минус 5,45%;
три года: минус 38,28%;
пять лет: 11,32%.
❗️Полагаю, что инвесторам, которые хотят включить в свой портфель нефтегазовые компании, должно хватить этих четырех эмитентов. Однако при желании список можно расширить, включив в него еще и «Роснефть», но это отдельная история, которая как инвестору мне не очень нравится.
@DAP_Fin
👍5