ВЫВОД:
ЛУКОЙЛ стабильный сильный бизнес, который в сложных ситуациях продолжает расширяться. Компания не отказывался от выплаты дивидендов за 2021 год, а просто ее отложил до конца текущего года, — видимо, чтобы не подвергать акционеров риску, если, например, какие-либо банки прекратят из-за санкций обрабатывать платежи российских нефтяных компаний.
Существенная неопределенность ЛУКОЙЛа относительно реализации поставок нефтепродуктов и газа продолжат давить на его акции.
Вернуть позитивный взгляд инвесторов на бумаги компании может возобновление публикации отчетности.
Определяющие факторы для акций ЛУКОЙЛа сейчас — санкционная повестка, цены на нефть и курс рубля.
На горизонте нескольких месяцев при стабилизации сентимента бумаги могут вернуться к уровню выше 4750 руб.
✅Стоит уже присматриваться к покупки акций компании, после тяжелых времен всегда наступают светлые!
ЛУКОЙЛ стабильный сильный бизнес, который в сложных ситуациях продолжает расширяться. Компания не отказывался от выплаты дивидендов за 2021 год, а просто ее отложил до конца текущего года, — видимо, чтобы не подвергать акционеров риску, если, например, какие-либо банки прекратят из-за санкций обрабатывать платежи российских нефтяных компаний.
Существенная неопределенность ЛУКОЙЛа относительно реализации поставок нефтепродуктов и газа продолжат давить на его акции.
Вернуть позитивный взгляд инвесторов на бумаги компании может возобновление публикации отчетности.
Определяющие факторы для акций ЛУКОЙЛа сейчас — санкционная повестка, цены на нефть и курс рубля.
На горизонте нескольких месяцев при стабилизации сентимента бумаги могут вернуться к уровню выше 4750 руб.
✅Стоит уже присматриваться к покупки акций компании, после тяжелых времен всегда наступают светлые!
👍1
ВСЕ РАВНО МАЛО, ДОЛЖНЫ БЫЛИ НИЖЕ
#DAP_Fin_аналитика #экономика #цб #ставка
Почему 9.5% всё еще очень и очень много?
Сегодняшним понижением учётной ставки с 11% до 9.5% Центральный Банк вроде бы вернул её на уровень до начала спецоперации, вроде бы ситуация на депозитно-кредитном рынке должна показаться нормальной. Но это не так.
▪️С начала года рубль укрепился к доллару с 75 до 58, т.е. почти на 30% к текущему уровню и получается, что рублевый кредит даже по ставке 9.5%, превращается в долларовый кредит по ставке почти под 40% годовых.
Какой разумный экономический субъект возьмёт «валютный» кредит под 40% годовых?
Ответ – никакой. Поэтому мы и видим обвал на рынке кредитования.
Понятно, что рублёвый кредит, это не валютный, но наши бизнесмены, да и частные заёмщики давно привыкли подсчитывать свой бизнесы в рубле и валюте, и пусть подсознательно, но все время сравнивают в чем лучше держать сбережения (в рубле или валюте) и в чем лучше взять кредит.
Российская экономика должна пройти очищающий путь девалютизации, чтобы окончательно перенастроить все бизнес-процессы исключительно на рубль. Всё считать/учитывать в рубле и только исходя из рублевой эффективности смотреть на банковские проценты.
▪️Сегодня, при ежедневно дорожающем рубле, кредит (рублёвый), даже под нулевую ставку – это уже не простое решение.
Сегодня, даже 0% по рублевому кредиту, уже – подвиг для заёмщика.
Центральный банк сегодня мог бы легко объявить учётную ставку в 0% и выдавать банкам под 0.5% годовых в рублях, для насыщения экономики рублями и замещения ими валютных активов и операций, от которых сегодня шарахаются уже все. И Банки, и население, и бизнес.
В общем, Центральный Банк, всё ещё боится принять радикальные шаги.
Но жизнь заставит.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #цб #ставка
Почему 9.5% всё еще очень и очень много?
Сегодняшним понижением учётной ставки с 11% до 9.5% Центральный Банк вроде бы вернул её на уровень до начала спецоперации, вроде бы ситуация на депозитно-кредитном рынке должна показаться нормальной. Но это не так.
▪️С начала года рубль укрепился к доллару с 75 до 58, т.е. почти на 30% к текущему уровню и получается, что рублевый кредит даже по ставке 9.5%, превращается в долларовый кредит по ставке почти под 40% годовых.
Какой разумный экономический субъект возьмёт «валютный» кредит под 40% годовых?
Ответ – никакой. Поэтому мы и видим обвал на рынке кредитования.
Понятно, что рублёвый кредит, это не валютный, но наши бизнесмены, да и частные заёмщики давно привыкли подсчитывать свой бизнесы в рубле и валюте, и пусть подсознательно, но все время сравнивают в чем лучше держать сбережения (в рубле или валюте) и в чем лучше взять кредит.
Российская экономика должна пройти очищающий путь девалютизации, чтобы окончательно перенастроить все бизнес-процессы исключительно на рубль. Всё считать/учитывать в рубле и только исходя из рублевой эффективности смотреть на банковские проценты.
▪️Сегодня, при ежедневно дорожающем рубле, кредит (рублёвый), даже под нулевую ставку – это уже не простое решение.
Сегодня, даже 0% по рублевому кредиту, уже – подвиг для заёмщика.
Центральный банк сегодня мог бы легко объявить учётную ставку в 0% и выдавать банкам под 0.5% годовых в рублях, для насыщения экономики рублями и замещения ими валютных активов и операций, от которых сегодня шарахаются уже все. И Банки, и население, и бизнес.
В общем, Центральный Банк, всё ещё боится принять радикальные шаги.
Но жизнь заставит.
@DAP_Fin
👍3
НЕУЖЕЛИ ЦБ ОШИБАЕТСЯ ?
#DAP_Fin_аналитика #экономика #цб #ставка #рубль
Неконтролируемый обвал доллара к рублю, а как следствие и всех других иностранных валют – показывает, что ЦБ РФ теряет контроль над валютным рынком. Экстремальный рост волатильности рубля и чрезмерное укрепление нацвалюты также негативно влияет на экономику и финансовую систему, как и аномальное ослабление в начале марта.
▪️Приняв решение о понижении ставки всего на 1.5% пункта, Центральный Банк возможно принял ошибочное решение. И это мгновенно показал валютный рынок.
❗️Рубль, сразу после объявления решения не пошёл вниз, как вроде бы был должен, а ещё и укрепился с 58 до 56 руб/$.
📌В прошлый раз, когда ЦБ опустил ставку на 3% пункта с 14% до 11-%, денежный рынок отреагировал адекватно и пусть на время, но рубль стал тогда ослаблять и с 59 ушел почти на 68-70.
Но сегодняшнее решение показало, что темп снижения ставки, который принял ЦБ - не верный! Рынок ждал и ждёт более резкого смягчения ставки и большего предложения рублей на рынок, иначе укрепление рубля не остановить.
А если иметь ввиду, что очередное заседание ЦБ по ставке будет аж 22-го июля, а его риторика о «постепенном» снижении - уже просто пугает.
Ждём ВНЕочередных заседаний ЦБ более решительных шагов.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #цб #ставка #рубль
Неконтролируемый обвал доллара к рублю, а как следствие и всех других иностранных валют – показывает, что ЦБ РФ теряет контроль над валютным рынком. Экстремальный рост волатильности рубля и чрезмерное укрепление нацвалюты также негативно влияет на экономику и финансовую систему, как и аномальное ослабление в начале марта.
▪️Приняв решение о понижении ставки всего на 1.5% пункта, Центральный Банк возможно принял ошибочное решение. И это мгновенно показал валютный рынок.
❗️Рубль, сразу после объявления решения не пошёл вниз, как вроде бы был должен, а ещё и укрепился с 58 до 56 руб/$.
📌В прошлый раз, когда ЦБ опустил ставку на 3% пункта с 14% до 11-%, денежный рынок отреагировал адекватно и пусть на время, но рубль стал тогда ослаблять и с 59 ушел почти на 68-70.
Но сегодняшнее решение показало, что темп снижения ставки, который принял ЦБ - не верный! Рынок ждал и ждёт более резкого смягчения ставки и большего предложения рублей на рынок, иначе укрепление рубля не остановить.
А если иметь ввиду, что очередное заседание ЦБ по ставке будет аж 22-го июля, а его риторика о «постепенном» снижении - уже просто пугает.
Ждём ВНЕочередных заседаний ЦБ более решительных шагов.
@DAP_Fin
👍4
ХРАНЕНИЕ ВАЛЮТЫ В БАНКАХ, ТЕПЕРЬ
#DAP_Fin_аналитика #экономика #рубль
В июне «Тинькофф» объявил, что с 23 июня введет для физлиц комиссию 1% в месяц по счетам в долларах, фунтах стерлингов, евро и швейцарских франках при балансе более 1 тыс. условных единиц. 7 июня о похожих изменениях сообщил Райффайзенбанк. На их примере так же собираются или уже ввели комиссию за хранение валюты другие банки.
🔸Для чего это делают банки?
«Тинькофф» отметил, что решение нацелено на «уменьшение валютной позиции» банка — то есть разницы между объемом привлеченных средств в валюте и валютными активами, которая ограничивается регулярными требованиями ЦБ.
Ограничение возможностей банков беспрепятственно переводить и размещать валюту за рубежом привело к ситуации когда российский банковский сектор столкнулся с избытком долларовой ликвидности и отрицательными ставками за размещение долларов на денежном рынке. Кредитным организациям фактически приходилось доплачивать за то, чтобы размещать привлеченные валютные пассивы.
🔸Все ли банки введут комиссии?
Пока это скорее частные случаи, а не массовое поведение банков. Говорить о переходе большинства банков на модель работы с комиссией на валютные счета еще рано. Не исключаю, что на такую практику может обратить внимание Банк России и вмешаться. Но, многие банки могут занять выжидательную позицию до официальной реакции от ЦБ.
🔸Могут ли банки вводить отрицательные ставки?
Согласно Гражданскому кодексу, российские банки обязаны выплачивать клиентам проценты по открытым вкладам, то есть отрицательные ставки по депозитам запрещены. Но на текущие счета такое правило уже не распространяется. Комиссия за хранение средств на валютном счете означает, что банк вернет клиенту меньше, чем он положил на счет, но банки пользуются тем, что у текущих счетов есть особенности. Это валютный счет на который банк устанавливает процент за обслуживание.
🔸А что с валютными вкладами ?
Банки также не заинтересованы в привлечении и пролонгировании вкладов в иностранной валюте из-за сложностей по регулированию открытых валютных позиций и хеджированию валютных рисков. Для этого банки исключают возможность пролонгации уже действующих вкладов в определенной валюте и убрали данный тип продукта из своей тарифной линейки.
🔸Вывод валюты из банка
Снятие наличной валюты в России сейчас ограничено. Граждане могут получить на руки сумму в переделах $10 тыс. или ее эквивалент в евро, а все, что свыше в лимита, в рублях. Кроме того, снятие иностранной валюты сейчас возможно только со счетов и депозитов, открытых до 9 марта. Ограничения действуют еще три месяца, до 9 сентября.
❗️При этом множество клиентов банков сталкиваются сейчас с проблемой получение наличных на руки. Попросту наличные отсутствуют.
🔸Как теперь хранить валюту в банках?
Помимо размещения средств на счете клиент может положить наличную валюту в ячейку, если банк предоставляет такую услугу. Это эквивалент хранения валюты дома, но с возможностью получить защиту от банка. Но за аренду ячеек банки тоже берут комиссию.
❗️Россиянам доступно размещение валюты на брокерских счетах, но это тоже не идеальная альтернатива. Важно помнить и об ограничениях, и о комиссиях при использовании брокерского счета. Все же подобные инвестиционные счета рассчитаны на использование средств для торговли (открытия и закрытия позиций), не для хранения. Поэтому условия по счету даже с комиссией могут оказаться выгоднее брокерского счета. Впрочем, «Тинькофф» уже сообщил, что введет такую комиссию и для брокерских счетов.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #рубль
В июне «Тинькофф» объявил, что с 23 июня введет для физлиц комиссию 1% в месяц по счетам в долларах, фунтах стерлингов, евро и швейцарских франках при балансе более 1 тыс. условных единиц. 7 июня о похожих изменениях сообщил Райффайзенбанк. На их примере так же собираются или уже ввели комиссию за хранение валюты другие банки.
🔸Для чего это делают банки?
«Тинькофф» отметил, что решение нацелено на «уменьшение валютной позиции» банка — то есть разницы между объемом привлеченных средств в валюте и валютными активами, которая ограничивается регулярными требованиями ЦБ.
Ограничение возможностей банков беспрепятственно переводить и размещать валюту за рубежом привело к ситуации когда российский банковский сектор столкнулся с избытком долларовой ликвидности и отрицательными ставками за размещение долларов на денежном рынке. Кредитным организациям фактически приходилось доплачивать за то, чтобы размещать привлеченные валютные пассивы.
🔸Все ли банки введут комиссии?
Пока это скорее частные случаи, а не массовое поведение банков. Говорить о переходе большинства банков на модель работы с комиссией на валютные счета еще рано. Не исключаю, что на такую практику может обратить внимание Банк России и вмешаться. Но, многие банки могут занять выжидательную позицию до официальной реакции от ЦБ.
🔸Могут ли банки вводить отрицательные ставки?
Согласно Гражданскому кодексу, российские банки обязаны выплачивать клиентам проценты по открытым вкладам, то есть отрицательные ставки по депозитам запрещены. Но на текущие счета такое правило уже не распространяется. Комиссия за хранение средств на валютном счете означает, что банк вернет клиенту меньше, чем он положил на счет, но банки пользуются тем, что у текущих счетов есть особенности. Это валютный счет на который банк устанавливает процент за обслуживание.
🔸А что с валютными вкладами ?
Банки также не заинтересованы в привлечении и пролонгировании вкладов в иностранной валюте из-за сложностей по регулированию открытых валютных позиций и хеджированию валютных рисков. Для этого банки исключают возможность пролонгации уже действующих вкладов в определенной валюте и убрали данный тип продукта из своей тарифной линейки.
🔸Вывод валюты из банка
Снятие наличной валюты в России сейчас ограничено. Граждане могут получить на руки сумму в переделах $10 тыс. или ее эквивалент в евро, а все, что свыше в лимита, в рублях. Кроме того, снятие иностранной валюты сейчас возможно только со счетов и депозитов, открытых до 9 марта. Ограничения действуют еще три месяца, до 9 сентября.
❗️При этом множество клиентов банков сталкиваются сейчас с проблемой получение наличных на руки. Попросту наличные отсутствуют.
🔸Как теперь хранить валюту в банках?
Помимо размещения средств на счете клиент может положить наличную валюту в ячейку, если банк предоставляет такую услугу. Это эквивалент хранения валюты дома, но с возможностью получить защиту от банка. Но за аренду ячеек банки тоже берут комиссию.
❗️Россиянам доступно размещение валюты на брокерских счетах, но это тоже не идеальная альтернатива. Важно помнить и об ограничениях, и о комиссиях при использовании брокерского счета. Все же подобные инвестиционные счета рассчитаны на использование средств для торговли (открытия и закрытия позиций), не для хранения. Поэтому условия по счету даже с комиссией могут оказаться выгоднее брокерского счета. Впрочем, «Тинькофф» уже сообщил, что введет такую комиссию и для брокерских счетов.
@DAP_Fin
👍2
📝ЗАМЕТКА О КОМПАНИИ
#CHMF #северсталь
#DAP_Fin_заметка #DAP_Fin_компания
✅Северсталь выпустила на рынок трубы с высокой деформационной способностью.
•Компания выпустила на рынок трубы класса прочности К65 с высокой деформационной способностью (ВДС), обеспечивающие рабочее давление трубопровода до 11,8 МПа. Северсталь – единственная российская компания, выпускающая такую продукцию. Трубы класса прочности К65 с ВДС вошли в линейку инновационных продуктов компании для сложных геологических участков. Она объединена под брендом Deformax.
Ранее успешное освоение технологии производства металлопроката и труб класса прочности К60, предназначенных для строительства участков газопроводов в зонах активных тектонических разломов, позволило «Северстали» реализовать первое полностью российское решение для газопровода Сила Сибири.
Следующим шагом стало производство труб класса прочности Х60. В сжатые сроки «Северсталь» освоила новую технологию для строительства газопровода «Сахалин – Хабаровск – Владивосток». Это позволило Газпрому соблюсти сроки строительства газотранспортной системы на Дальнем Востоке.
Сегодня Северсталь предлагает полный сортамент современной продукции для транспортировки углеводородов. Особой гордостью являются трубы Deformax производства Ижорского трубного завода.
📝Компания расширяет линейку продуктов с ориентацией на заказчиков который будут работать, в большей степени, с Азией (Газпром, Роснефть)
@DAP_Fin
#CHMF #северсталь
#DAP_Fin_заметка #DAP_Fin_компания
✅Северсталь выпустила на рынок трубы с высокой деформационной способностью.
•Компания выпустила на рынок трубы класса прочности К65 с высокой деформационной способностью (ВДС), обеспечивающие рабочее давление трубопровода до 11,8 МПа. Северсталь – единственная российская компания, выпускающая такую продукцию. Трубы класса прочности К65 с ВДС вошли в линейку инновационных продуктов компании для сложных геологических участков. Она объединена под брендом Deformax.
Ранее успешное освоение технологии производства металлопроката и труб класса прочности К60, предназначенных для строительства участков газопроводов в зонах активных тектонических разломов, позволило «Северстали» реализовать первое полностью российское решение для газопровода Сила Сибири.
Следующим шагом стало производство труб класса прочности Х60. В сжатые сроки «Северсталь» освоила новую технологию для строительства газопровода «Сахалин – Хабаровск – Владивосток». Это позволило Газпрому соблюсти сроки строительства газотранспортной системы на Дальнем Востоке.
Сегодня Северсталь предлагает полный сортамент современной продукции для транспортировки углеводородов. Особой гордостью являются трубы Deformax производства Ижорского трубного завода.
📝Компания расширяет линейку продуктов с ориентацией на заказчиков который будут работать, в большей степени, с Азией (Газпром, Роснефть)
@DAP_Fin
👍1
САМЫЙ МАСШТАБНЫЙ ПУЗЫРЬ - АМЕРИКАНСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК
#DAP_Fin_аналитика #экономика #рынок #сша
📊Структура происходящего
▪️ПЕРВОЕ - разгон рынка шел на траектории освоения обратного выкупа акций корпорациями, когда бизнес выкупал сам себя так, как никогда раньше – чистый объем выкупа с 2009 по 1 кв 2022 составляет почти 5 трлн долл.
Это происходило в долг – кривая долговой нагрузки синхронизирована с темпами байбеков.
Компании получали долговые ресурсы практически бесплатно на сверхмягких кредитных условиях практически по первому требованию. Это заканчивается – начинается цикл ужесточения ДКП со стороны ведущих Центробанков. Также будут происходить ужесточения условий выдачи долговых ресурсов, как со стороны инвесторов (при отрицательных реальных ставках), так и со стороны банков, которые столкнутся с рекордными убытками.
Почему убытки банков и кассовые разрывы? Рост просрочек и списаний из-за высочайшей концентрации зомби компаний, нашпигованных дешёвыми кредитами под сомнительные проекты, коллапс рыночных активов при наибольшей концентрации риск-позиции за всю историю, заморозка инвестиционного банка (нет размещений акций, облигаций и заморозка слияний и поглощений).
▪️ВТОРОЕ – выкуп рынка американскими домохозяевами на фискальных и монетарных допингах. На 80% поток чистых покупок акций шел со стороны инвестиционных банков и первичных дилеров. ФРС не раскрывает бенефициаров этих покупок – в пользу физических лиц через паи во взаимных фондах/ETF или на «собственные» деньги в рамках распределения ликвидности от ФРС. По-умолчанию, они записаны в пользу физических лиц, но так или иначе эта ликвидность сильно завязана на фискальные/монетарные стимулы, которые также заканчиваются.
▪️ТРЕТЬЕ – в 70-е и 80-е годы для стабилизации долговых рынков были предпринят комплекс действий, который способствовал перераспределению капиталов с фондовых на долговые рынки. Тогда не стояла проблема отрицательных реальных ставок – в те годы ФРС действовала с опережением и поднимала ставки быстрее инфляции, поэтому реальные ставки были положительные.
Но даже так с 1970 по 1987 года фондовый рынок США лег на дно, по корпоративным метрикам и мультипликаторам рынок в те годы стоил в 5-6 раз дешевле текущего (около 45% капитализации к ВВП против 240-260% текущих).
Сейчас управленческая деградация запущена в терминальной фазе – ФРС полностью потеряла контроль над инфляцией, чуть позже это неизбежно приведет к деградации механизмов балансировки денежных/долговых рынков.
В настоящее время действуют отрицательные реальные ставки по денежным и долговым рынкам, что неизбежно приводит к заморозке функционирования долговых рынков – на бизнес, ни государство не могут производить заимствования.
Когда было количественное ослабление – реальные ставки не имели значение, т.к. все долги выкупали Центральные банки. Сейчас это имеет значение. Чтобы поддерживать спрос на долги, фондовый рынок придется грохнуть – это неизбежно, спровоцировав инверсное Великое перераспределение капиталов. Ранее на протяжении 10 лет капиталы перераспределялись из долговых в фондовые рынки. Теперь будет наоборот и на протяжении многих лет.
Что этому может помешать? Порог чувствительности и деградация элит. При определенной величине обвала рынков, могут вступить защитные механизмы «плана спасения», потому что они там нашпигованы под завязку на самых максимумах. Это приведет к остановке ужесточения ДКП и возобновлению фискально-монетарной «содомии» на рынках.
❗️Я убежден, что у них не хватит ни воли, ни выдержки, ни компетенции довести дело до конца, следовательно борьба с инфляцией будет провалена, долговые рынки дестабилизируются со всеми вытекающими катастрофическими последствиями.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #рынок #сша
📊Структура происходящего
▪️ПЕРВОЕ - разгон рынка шел на траектории освоения обратного выкупа акций корпорациями, когда бизнес выкупал сам себя так, как никогда раньше – чистый объем выкупа с 2009 по 1 кв 2022 составляет почти 5 трлн долл.
Это происходило в долг – кривая долговой нагрузки синхронизирована с темпами байбеков.
Компании получали долговые ресурсы практически бесплатно на сверхмягких кредитных условиях практически по первому требованию. Это заканчивается – начинается цикл ужесточения ДКП со стороны ведущих Центробанков. Также будут происходить ужесточения условий выдачи долговых ресурсов, как со стороны инвесторов (при отрицательных реальных ставках), так и со стороны банков, которые столкнутся с рекордными убытками.
Почему убытки банков и кассовые разрывы? Рост просрочек и списаний из-за высочайшей концентрации зомби компаний, нашпигованных дешёвыми кредитами под сомнительные проекты, коллапс рыночных активов при наибольшей концентрации риск-позиции за всю историю, заморозка инвестиционного банка (нет размещений акций, облигаций и заморозка слияний и поглощений).
▪️ВТОРОЕ – выкуп рынка американскими домохозяевами на фискальных и монетарных допингах. На 80% поток чистых покупок акций шел со стороны инвестиционных банков и первичных дилеров. ФРС не раскрывает бенефициаров этих покупок – в пользу физических лиц через паи во взаимных фондах/ETF или на «собственные» деньги в рамках распределения ликвидности от ФРС. По-умолчанию, они записаны в пользу физических лиц, но так или иначе эта ликвидность сильно завязана на фискальные/монетарные стимулы, которые также заканчиваются.
▪️ТРЕТЬЕ – в 70-е и 80-е годы для стабилизации долговых рынков были предпринят комплекс действий, который способствовал перераспределению капиталов с фондовых на долговые рынки. Тогда не стояла проблема отрицательных реальных ставок – в те годы ФРС действовала с опережением и поднимала ставки быстрее инфляции, поэтому реальные ставки были положительные.
Но даже так с 1970 по 1987 года фондовый рынок США лег на дно, по корпоративным метрикам и мультипликаторам рынок в те годы стоил в 5-6 раз дешевле текущего (около 45% капитализации к ВВП против 240-260% текущих).
Сейчас управленческая деградация запущена в терминальной фазе – ФРС полностью потеряла контроль над инфляцией, чуть позже это неизбежно приведет к деградации механизмов балансировки денежных/долговых рынков.
В настоящее время действуют отрицательные реальные ставки по денежным и долговым рынкам, что неизбежно приводит к заморозке функционирования долговых рынков – на бизнес, ни государство не могут производить заимствования.
Когда было количественное ослабление – реальные ставки не имели значение, т.к. все долги выкупали Центральные банки. Сейчас это имеет значение. Чтобы поддерживать спрос на долги, фондовый рынок придется грохнуть – это неизбежно, спровоцировав инверсное Великое перераспределение капиталов. Ранее на протяжении 10 лет капиталы перераспределялись из долговых в фондовые рынки. Теперь будет наоборот и на протяжении многих лет.
Что этому может помешать? Порог чувствительности и деградация элит. При определенной величине обвала рынков, могут вступить защитные механизмы «плана спасения», потому что они там нашпигованы под завязку на самых максимумах. Это приведет к остановке ужесточения ДКП и возобновлению фискально-монетарной «содомии» на рынках.
❗️Я убежден, что у них не хватит ни воли, ни выдержки, ни компетенции довести дело до конца, следовательно борьба с инфляцией будет провалена, долговые рынки дестабилизируются со всеми вытекающими катастрофическими последствиями.
@DAP_Fin
👍1
ВЗРЫВ БЛИЗИТСЯ. КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ ФРС?
#DAP_Fin_аналитика #экономика #фрс #кризис
Сегодня в 21.00 решение по ключевой ставке ФРС. Они создали свою утопию. Как раз данную тему рассматривал постом выше, ну вот и посмотрим что будет решено. У них два основных вектора развития событий.
▪️ПЕРВЫЙ
Они ужесточают денежно-кредитную политику и создают жесткие финансовые условия, которые проявляются в росте стоимости фондирования и в создании порога для получения финансовых ресурсов.
Это сценарий предполагает ускоренный рост ставок, радикальное обрушение рынков по широкому спектру активов и коллапс зомби компаний на траектории роста стоимости обслуживания долга.
В этом сценарии спрос в экономике рухнет не менее, чем на 15% от базы 2021 (более реалистично падение на 20%), в течение 12-15 месяцев обанкротятся свыше 30% компаний с высокой долговой нагрузкой и без устойчивого денежного потока, капитализация рынка рухнет не менее, чем на 35-40% от уровней 13 июня (минимум 2400 по S&P 500).
Криптовалюта грохнется еще вдвое до 450-500 млрд долл по сравнению с 3 трлн в конце 2021.
Выручка компаний сократится на 10% по номиналу, прибыль упадет на 30-35%.
Это приведет к утилизации избыточного кэша, нормализации баланса спроса и предложения в экономике и постепенному снижению инфляции.
•Вероятно, в этом сценарии удастся сохранить базовое доверие к фиатным валютам и существующую конструкцию финансовой системы, устойчивость долговых рынков может быть сохранена на фоне Великого перераспределения капиталов в фазе два, когда денежные потоки будут выходить из фондового рынка и заходить в долговые рынки. Это может растянутся на годы.
❗️Однако цепочка банкротств и падение спроса приведут к падению ВВП на 7-10%. Политически, этот вариант выглядит не слишком предпочтительный
▪️ВТОРОЙ
Они создают имитацию борьбы с инфляцией, а при первой угрозе рецессии и обвала рынков - неизбежно дадут по тормозам, дрогнут и остановят цикл ужесточения ДКП. В зависимости от масштаба погружения рынков на дно, возможны и весьма вероятные вербальные интервенции с обещаниями опять залить рынки неограниченной ликвидностью.
В этом сценарии, они краткосрочно могут стабилизировать пузыри в активах, однако реализация накопленных дисбалансов будет в полной мере. Инфляция продолжит расти, реальные процентные ставки уйдут еще больше в минус, открытый рынок капитала будет заблокирован, долговой рынок начнет коллапсировать.
❗️Это в будущем приведет к тотальному коллапсу всей современной архитектуры мирового порядка, где выбьется основная платформа под жизнеобеспечение - доверие к фиатным валютам и устойчивость долгового рынка. В перспективе это придет к несопоставимо более худшим условиям. Кризис значительно масштабнее и глубже Великой Депрессии, обрушение активов в ноль по всему спектру со всеми вытекающими последствиями. Но об этом подробно и отдельно в другой раз.
В итоге будет выбор из плохого и катастрофического варианта, но я склоняюсь, что они выберут второе, т.к. первый вариант сопряжен с политическими издержками.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #фрс #кризис
Сегодня в 21.00 решение по ключевой ставке ФРС. Они создали свою утопию. Как раз данную тему рассматривал постом выше, ну вот и посмотрим что будет решено. У них два основных вектора развития событий.
▪️ПЕРВЫЙ
Они ужесточают денежно-кредитную политику и создают жесткие финансовые условия, которые проявляются в росте стоимости фондирования и в создании порога для получения финансовых ресурсов.
Это сценарий предполагает ускоренный рост ставок, радикальное обрушение рынков по широкому спектру активов и коллапс зомби компаний на траектории роста стоимости обслуживания долга.
В этом сценарии спрос в экономике рухнет не менее, чем на 15% от базы 2021 (более реалистично падение на 20%), в течение 12-15 месяцев обанкротятся свыше 30% компаний с высокой долговой нагрузкой и без устойчивого денежного потока, капитализация рынка рухнет не менее, чем на 35-40% от уровней 13 июня (минимум 2400 по S&P 500).
Криптовалюта грохнется еще вдвое до 450-500 млрд долл по сравнению с 3 трлн в конце 2021.
Выручка компаний сократится на 10% по номиналу, прибыль упадет на 30-35%.
Это приведет к утилизации избыточного кэша, нормализации баланса спроса и предложения в экономике и постепенному снижению инфляции.
•Вероятно, в этом сценарии удастся сохранить базовое доверие к фиатным валютам и существующую конструкцию финансовой системы, устойчивость долговых рынков может быть сохранена на фоне Великого перераспределения капиталов в фазе два, когда денежные потоки будут выходить из фондового рынка и заходить в долговые рынки. Это может растянутся на годы.
❗️Однако цепочка банкротств и падение спроса приведут к падению ВВП на 7-10%. Политически, этот вариант выглядит не слишком предпочтительный
▪️ВТОРОЙ
Они создают имитацию борьбы с инфляцией, а при первой угрозе рецессии и обвала рынков - неизбежно дадут по тормозам, дрогнут и остановят цикл ужесточения ДКП. В зависимости от масштаба погружения рынков на дно, возможны и весьма вероятные вербальные интервенции с обещаниями опять залить рынки неограниченной ликвидностью.
В этом сценарии, они краткосрочно могут стабилизировать пузыри в активах, однако реализация накопленных дисбалансов будет в полной мере. Инфляция продолжит расти, реальные процентные ставки уйдут еще больше в минус, открытый рынок капитала будет заблокирован, долговой рынок начнет коллапсировать.
❗️Это в будущем приведет к тотальному коллапсу всей современной архитектуры мирового порядка, где выбьется основная платформа под жизнеобеспечение - доверие к фиатным валютам и устойчивость долгового рынка. В перспективе это придет к несопоставимо более худшим условиям. Кризис значительно масштабнее и глубже Великой Депрессии, обрушение активов в ноль по всему спектру со всеми вытекающими последствиями. Но об этом подробно и отдельно в другой раз.
В итоге будет выбор из плохого и катастрофического варианта, но я склоняюсь, что они выберут второе, т.к. первый вариант сопряжен с политическими издержками.
@DAP_Fin
👍1
ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ ФРС
#DAP_Fin_аналитика #экономика #фрс #кризис
ФРС повысила ставку до 1.75% - это уровень до COVID (ноябрь 2019-март 2020), так что ничего особенного. Они выбрали второй вариант.
За 3 повышения, от 17 марта по 15 июня 2022 ФРС просто компенсировали снижение ставки в период COVID локдаунов в марте 2020.
Отмечаю что инфляция в США, по официальной статистике, сейчас 8,6%. При этом останавливаться она не спешит, даже темпы не снижает, при всех якобы действиях ФРС. А по факту «виртуозы» снова закрывают глаза.
Как ФРС объясняет причину высокой инфляции в США?
1️⃣COVID и дисбаланс спроса и предложения, цепочки поставок.
2️⃣Вторжение России на Украину.
3️⃣Ограничительные меры в Китае в связи с COVID-блокировками.
4️⃣Высокие цены на энергоносители.
Ни слова про безумную фискальную и монетарную политику США и их прихвостней, что создало критические дисбалансы в системе и пузыри, которые сейчас феерично лопаются.
Пауэлл хотя бы одну правду сказал на заседании, на счёт своей компетентности:
«Наши прогнозы — это не план, никто точно не знает, где будет экономика через год».
А где тогда план? Как выходить из инфляционной спирали? Кто должен решать проблемы с инфляцией?
Виноват кто угодно, но только не они сами. Неадекватность порождает неверные решения, создающую цепочку неразрешимых противоречий.
Насколько их хватит?
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #фрс #кризис
ФРС повысила ставку до 1.75% - это уровень до COVID (ноябрь 2019-март 2020), так что ничего особенного. Они выбрали второй вариант.
За 3 повышения, от 17 марта по 15 июня 2022 ФРС просто компенсировали снижение ставки в период COVID локдаунов в марте 2020.
Отмечаю что инфляция в США, по официальной статистике, сейчас 8,6%. При этом останавливаться она не спешит, даже темпы не снижает, при всех якобы действиях ФРС. А по факту «виртуозы» снова закрывают глаза.
Как ФРС объясняет причину высокой инфляции в США?
1️⃣COVID и дисбаланс спроса и предложения, цепочки поставок.
2️⃣Вторжение России на Украину.
3️⃣Ограничительные меры в Китае в связи с COVID-блокировками.
4️⃣Высокие цены на энергоносители.
Ни слова про безумную фискальную и монетарную политику США и их прихвостней, что создало критические дисбалансы в системе и пузыри, которые сейчас феерично лопаются.
Пауэлл хотя бы одну правду сказал на заседании, на счёт своей компетентности:
«Наши прогнозы — это не план, никто точно не знает, где будет экономика через год».
А где тогда план? Как выходить из инфляционной спирали? Кто должен решать проблемы с инфляцией?
Виноват кто угодно, но только не они сами. Неадекватность порождает неверные решения, создающую цепочку неразрешимых противоречий.
Насколько их хватит?
@DAP_Fin
👍1
ВСЕ НАЧНЁТСЯ С ДОЛГОВ
#DAP_Fin_аналитика #экономика #кризис
Кризис начнется с долговых рынков. Отодвинем явные пузыри на фондовых рынках, настоящие проблемы сосредоточены в рынке корпоративного и государственного долга. Уже через кризис долговых рынков посыплется в преисподнюю все остальное.
Эмиссия высокодоходных (а следовательно, низкокачественных) корпоративных облигаций в США падает в ноль. На волне хайпа поглощения и всеобщего затмения сознания (ноябрь 2020-май 2021), когда концентрация безрассудства и риска на рынке выходила за все пределы, почти треть корпоративной эмиссии держали мусорные облигации, в мае 2022 – уже 4%. В среднем за 2022 – 9% против 25% в 2021.
Любой кризис – это бегство из токсичных активов в условное «качество», снижение концентрации шального спекулятивного капитала – это видно по структуре (доле) мусорных облигаций в общей эмиссии (правый график).
В чем проблема? Компании-пустышки, нашпигованные токсичными долгами под низкие ставки и не генерирующие денежный поток. Ставки поперли вверх, спрос на мусор упал, скоро все заиграет яркими красками.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #кризис
Кризис начнется с долговых рынков. Отодвинем явные пузыри на фондовых рынках, настоящие проблемы сосредоточены в рынке корпоративного и государственного долга. Уже через кризис долговых рынков посыплется в преисподнюю все остальное.
Эмиссия высокодоходных (а следовательно, низкокачественных) корпоративных облигаций в США падает в ноль. На волне хайпа поглощения и всеобщего затмения сознания (ноябрь 2020-май 2021), когда концентрация безрассудства и риска на рынке выходила за все пределы, почти треть корпоративной эмиссии держали мусорные облигации, в мае 2022 – уже 4%. В среднем за 2022 – 9% против 25% в 2021.
Любой кризис – это бегство из токсичных активов в условное «качество», снижение концентрации шального спекулятивного капитала – это видно по структуре (доле) мусорных облигаций в общей эмиссии (правый график).
В чем проблема? Компании-пустышки, нашпигованные токсичными долгами под низкие ставки и не генерирующие денежный поток. Ставки поперли вверх, спрос на мусор упал, скоро все заиграет яркими красками.
@DAP_Fin
👍2
НАРОДНЫЙ ПОРТФЕЛЬ В ПЕРИОД САНКЦИЙ
#DAP_Fin_аналитика #DAP_Fin_компания
ЧАСТЬ 1
Возможности российских инвесторов вкладываться в иностранные ценные бумаги постепенно исчезают: проблемы россиянам создают и санкции, и сопутствующие инфраструктурные риски, и действия ЦБ. В этих условиях инвестирование в российские ценные бумаги постепенно может остаться единственным вариантом присутствия на фондовом рынке.
На фоне тектонических сдвигов, которые претерпел российский фондовый рынок, предпочтения частных инвесторов остаются практически незыблемыми. С начала года топ-10 акций на Мосбирже, в которых физлица держат больше всего денег, изменился лишь на одну позицию: из списка выбыли акции ВТБ, уступив место «Роснефти».
На начало июня «народный» портфель выглядит так:
1️⃣⛽️«Газпром» (#GAZP) – 36,5% народного портфеля
Капитализация: 7,31 трлн руб.
Цена акции (к старту торгов 17 июня): 315,50 руб.
P/E (капитализация к прибыли): 3,5
P/S (капитализация к выручке): 0,7
EV/EBITDA (где EV = капитализация + чистый долг): 3,4
ROIC (рентабельность инвестированного капитала): 11%
📊Динамика акций
За месяц: +32%
После 24 февраля 2022 года: +65%
С начала года: -11%
За пять лет: +168%
❗️Что повлияет на акции
▪️Аномально высокие цены на газ.
За счет рыночной конъюнктуры и соответствующих прибылей прогнозное значение мультипликатора P/E по итогам 2022 года может составить 1,2. А это является низким значением даже с учетом существующих рисков.
▪️Дивиденды.
Компания объявила рекордные дивиденды как в абсолютном выражении (52,53 руб.), так и в относительном (доходность около 17%). Эта поддержка может продлиться несколько недель. Впрочем, после отсечки (чтобы получить дивиденды, нужно купить бумаги до 18 июля, реестр закрывается 20-го числа) остается риск «навеса продавцов», которые не уверены в том, что высокие выплаты в будущем сохранятся.
▪️Неопределенность с экспортными потоками.
Для долгосрочных инвесторов сейчас в большей степени важно, насколько сократится экспорт в Европу, при этом на чистую прибыль влияние оказывают средние поставочные цены на газ в дальнее зарубежье. Перенаправление экспортных потоков на Восток и дальнейшее развитие внутренних мощностей по переработке газа, вероятно, потребует существенного роста капвложений, и непонятно, сможет ли компания в таких условиях продолжать придерживаться своей достаточно щедрой дивидендной политики.
2️⃣🏦Сбербанк обыкновенные (#SBER) – 18% народного портфеля и 6️⃣привилегированные (#SBERP) – 4,9% народного портфеля
Капитализация: 2,65 трлн руб.
Цена обыкновенной акции: 123,88 руб.
Цена привилегированной акции: 118,40 руб.
P/E: 2,2
P/BV (капитализация к чистой стоимости балансовых активов): 0,5
ROE (рентабельность собственных активов): 23%
📊Динамика обыкновенных акций
За месяц: -1,3%
После 24 февраля 2022 года: +7%
С начала года: -59%
За пять лет: -16%
📊Динамика привилегированных акций
За месяц: -2,8%
После 24 февраля 2022 года: -13%
С начала года: -59%
За пять лет: +2%
❗️Что повлияет на акции
▪️Накопленный запас прочности.
Банк, как и весь финансовый сектор, сохранит устойчивость как благодаря запасу прочности, так и с помощью властей.
▪️Ухудшение финансовых показателей.
Сбербанк наряду с другими банками попал под блокирующие санкции США, а также решением ЕС отключен от системы SWIFT. Финансовый сектор стал одной из главных целей санкционного давления на Россию со стороны Запада, и его показатели могут резко ухудшиться.
▪️Участие в мерах господдержки.
Только потери от участия в мерах господдержки, разработанных в ответ на санкции Запада, Герман Греф оценил в 379 млрд руб. Для Сбербанка это статья расходов.
▪️Отсутствие дивидендов.
Следующие выплаты в базовом сценарии могут быть лишь летом 2024 года. В любом случае отсутствие дивидендов также заложено в цены.
#DAP_Fin_аналитика #DAP_Fin_компания
ЧАСТЬ 1
Возможности российских инвесторов вкладываться в иностранные ценные бумаги постепенно исчезают: проблемы россиянам создают и санкции, и сопутствующие инфраструктурные риски, и действия ЦБ. В этих условиях инвестирование в российские ценные бумаги постепенно может остаться единственным вариантом присутствия на фондовом рынке.
На фоне тектонических сдвигов, которые претерпел российский фондовый рынок, предпочтения частных инвесторов остаются практически незыблемыми. С начала года топ-10 акций на Мосбирже, в которых физлица держат больше всего денег, изменился лишь на одну позицию: из списка выбыли акции ВТБ, уступив место «Роснефти».
На начало июня «народный» портфель выглядит так:
1️⃣⛽️«Газпром» (#GAZP) – 36,5% народного портфеля
Капитализация: 7,31 трлн руб.
Цена акции (к старту торгов 17 июня): 315,50 руб.
P/E (капитализация к прибыли): 3,5
P/S (капитализация к выручке): 0,7
EV/EBITDA (где EV = капитализация + чистый долг): 3,4
ROIC (рентабельность инвестированного капитала): 11%
📊Динамика акций
За месяц: +32%
После 24 февраля 2022 года: +65%
С начала года: -11%
За пять лет: +168%
❗️Что повлияет на акции
▪️Аномально высокие цены на газ.
За счет рыночной конъюнктуры и соответствующих прибылей прогнозное значение мультипликатора P/E по итогам 2022 года может составить 1,2. А это является низким значением даже с учетом существующих рисков.
▪️Дивиденды.
Компания объявила рекордные дивиденды как в абсолютном выражении (52,53 руб.), так и в относительном (доходность около 17%). Эта поддержка может продлиться несколько недель. Впрочем, после отсечки (чтобы получить дивиденды, нужно купить бумаги до 18 июля, реестр закрывается 20-го числа) остается риск «навеса продавцов», которые не уверены в том, что высокие выплаты в будущем сохранятся.
▪️Неопределенность с экспортными потоками.
Для долгосрочных инвесторов сейчас в большей степени важно, насколько сократится экспорт в Европу, при этом на чистую прибыль влияние оказывают средние поставочные цены на газ в дальнее зарубежье. Перенаправление экспортных потоков на Восток и дальнейшее развитие внутренних мощностей по переработке газа, вероятно, потребует существенного роста капвложений, и непонятно, сможет ли компания в таких условиях продолжать придерживаться своей достаточно щедрой дивидендной политики.
2️⃣🏦Сбербанк обыкновенные (#SBER) – 18% народного портфеля и 6️⃣привилегированные (#SBERP) – 4,9% народного портфеля
Капитализация: 2,65 трлн руб.
Цена обыкновенной акции: 123,88 руб.
Цена привилегированной акции: 118,40 руб.
P/E: 2,2
P/BV (капитализация к чистой стоимости балансовых активов): 0,5
ROE (рентабельность собственных активов): 23%
📊Динамика обыкновенных акций
За месяц: -1,3%
После 24 февраля 2022 года: +7%
С начала года: -59%
За пять лет: -16%
📊Динамика привилегированных акций
За месяц: -2,8%
После 24 февраля 2022 года: -13%
С начала года: -59%
За пять лет: +2%
❗️Что повлияет на акции
▪️Накопленный запас прочности.
Банк, как и весь финансовый сектор, сохранит устойчивость как благодаря запасу прочности, так и с помощью властей.
▪️Ухудшение финансовых показателей.
Сбербанк наряду с другими банками попал под блокирующие санкции США, а также решением ЕС отключен от системы SWIFT. Финансовый сектор стал одной из главных целей санкционного давления на Россию со стороны Запада, и его показатели могут резко ухудшиться.
▪️Участие в мерах господдержки.
Только потери от участия в мерах господдержки, разработанных в ответ на санкции Запада, Герман Греф оценил в 379 млрд руб. Для Сбербанка это статья расходов.
▪️Отсутствие дивидендов.
Следующие выплаты в базовом сценарии могут быть лишь летом 2024 года. В любом случае отсутствие дивидендов также заложено в цены.
3️⃣⚒«Норникель» (#GMKN) – 11,5% народного портфеля
Капитализация: 2,89 трлн руб.
Цена акции: 19 194 руб.
P/E: 6,5
P/S: 2,3
EV/EBITDA: 3,8
ROIC: 49%
📊Динамика акций
За месяц: -9,9%
После 24 февраля 2022 года: +9%
С начала года: -18%
За пять лет: +138%
❗️Что повлияет на акции
▪️Высокие цены на продукцию компании.
Компания отчасти выступает защитной историей ввиду высокой доли на мировом рынке палладия и никеля. Возможное снижение объемов будет компенсировано ценами реализации металлов.
▪️Устойчивость к санкциям.
Именно дефицит металлов снижает вероятность введения санкций против «Норникеля». Тем не менее частичный отказ контрагентов работать с производителем возможен, нарушения в поставках могут происходить в связи с логистическими ограничениями. Компания может пересмотреть свои производственные планы.
▪️Акционерное соглашение.
Оно истекает в 2022 году, и основным акционерам (структурам Владимира Потанина и «Русалу») придется снова договариваться о формуле расчета дивидендов. Структуры Потанина регулярно пытаются снизить размер дивидендов, «Русал» же заинтересован в обратном.
4️⃣🛢ЛУКОЙЛ (#LKOH) – 7,6% народного портфеля
Капитализация: 2,54 трлн руб.
Цена акции: 4182 руб.
P/E: 3,4
P/S: 0,3
EV/EBITDA: 1,9
ROIC: 16%
📊Динамика акций
За месяц: -4%
После 24 февраля 2022 года: +5%
С начала года: -35%
За пять лет: +50%
❗️Что повлияет на акции
▪️Высокие цены на нефть.
Несмотря на то что на фоне западных санкций против российского нефтяного сектора компания продает нефть с дисконтом, из-за рыночной конъюнктуры выручки хватает, чтобы чувствовать себя уверенно в финансовом плане.
▪️Потенциал сокращения экспорта.
Основные риски для компании связаны с европейским рынком — там ЛУКОЙЛ получает большую часть выручки.
▪️Дивиденды.
ЛУКОЙЛ 16 мая отложил выплату итоговых дивидендов за 2021 год на конец года, однако подтвердил приверженность дивидендной политике, что должно позволить получить дивидендную доходность 20% в течение следующих 12 месяцев.
Вторая часть обзора “народного портфеля” выйдет завтра.
@DAP_Fin
Капитализация: 2,89 трлн руб.
Цена акции: 19 194 руб.
P/E: 6,5
P/S: 2,3
EV/EBITDA: 3,8
ROIC: 49%
📊Динамика акций
За месяц: -9,9%
После 24 февраля 2022 года: +9%
С начала года: -18%
За пять лет: +138%
❗️Что повлияет на акции
▪️Высокие цены на продукцию компании.
Компания отчасти выступает защитной историей ввиду высокой доли на мировом рынке палладия и никеля. Возможное снижение объемов будет компенсировано ценами реализации металлов.
▪️Устойчивость к санкциям.
Именно дефицит металлов снижает вероятность введения санкций против «Норникеля». Тем не менее частичный отказ контрагентов работать с производителем возможен, нарушения в поставках могут происходить в связи с логистическими ограничениями. Компания может пересмотреть свои производственные планы.
▪️Акционерное соглашение.
Оно истекает в 2022 году, и основным акционерам (структурам Владимира Потанина и «Русалу») придется снова договариваться о формуле расчета дивидендов. Структуры Потанина регулярно пытаются снизить размер дивидендов, «Русал» же заинтересован в обратном.
4️⃣🛢ЛУКОЙЛ (#LKOH) – 7,6% народного портфеля
Капитализация: 2,54 трлн руб.
Цена акции: 4182 руб.
P/E: 3,4
P/S: 0,3
EV/EBITDA: 1,9
ROIC: 16%
📊Динамика акций
За месяц: -4%
После 24 февраля 2022 года: +5%
С начала года: -35%
За пять лет: +50%
❗️Что повлияет на акции
▪️Высокие цены на нефть.
Несмотря на то что на фоне западных санкций против российского нефтяного сектора компания продает нефть с дисконтом, из-за рыночной конъюнктуры выручки хватает, чтобы чувствовать себя уверенно в финансовом плане.
▪️Потенциал сокращения экспорта.
Основные риски для компании связаны с европейским рынком — там ЛУКОЙЛ получает большую часть выручки.
▪️Дивиденды.
ЛУКОЙЛ 16 мая отложил выплату итоговых дивидендов за 2021 год на конец года, однако подтвердил приверженность дивидендной политике, что должно позволить получить дивидендную доходность 20% в течение следующих 12 месяцев.
Вторая часть обзора “народного портфеля” выйдет завтра.
@DAP_Fin
👏1
В предыдущем посте (ЧАСТЬ 1) я разобрал для вас акции компаний «Газпром», «Сбербанк», «Норникель» и «Лукойл» из “народного портфеля”, давайте продолжим анализ.
5️⃣🛢«Сургутнефтегаз» привилегированные (#SNGSP) – 6,1% народного портфеля
Капитализация: 1,06 трлн руб.
Цена акции: 35,8 руб.
P/E: 2,1
P/S: 0,6
EV/EBITDA: 0,8
ROIC: 9%
📊Динамика акций
За месяц: +11%
После 24 февраля 2022 года: +27%
С начала года: -8,7% За пять лет: +11%
❗️Что повлияет на акции
Переоценка валютных активов.
Наблюдающееся в последние месяцы существенное укрепление рубля может отрицательно сказаться на стоимости «кубышки» компании и привести к снижению дивидендных выплат, что сделает инвестиционный кейс данных бумаг менее привлекательным
Дивиденды.
Совет директоров компании рекомендовал дивиденды (на префы) в размере 4,73 руб., что оказалось несколько выше ожиданий. Дивидендная доходность при текущей цене бумаги может составить порядка 13%.
7️⃣🛢«Роснефть» (#ROSN) – 4,3% народного портфеля
Капитализация: 3,51 трлн руб.
Цена акции: 384,45 руб.
P/E: 4,0
P/S: 0,4
EV/EBITDA: 3,6
ROIC: 10%
📊Динамика акций
За месяц: -1,5%
После 24 февраля 2022 года: +40%
С начала года: -38%
За пять лет: +21%
❗️Что повлияет на акции
Цены на нефть.
За счет текущей диверсификации поставок «Роснефть» — один из наиболее устойчивых представителей своего сектора. Компанию выгодно позиционирует проект «Восток Ойл» (по разработке месторождений в Красноярском крае с выходом к Северному морскому пути), который продолжает реализовываться в штатном режиме благодаря перспективам сотрудничества со странами Азиатско-Тихоокеанского региона и поддержке государства.
Дивиденды.
Учитывая решение выплатить финальные дивиденды за 2021 год, акции «Роснефти» в ближайшие месяцы будут выглядеть лучше сектора и рынка.
8️⃣☎️МТС (#MTSS) – 4,2% народного портфеля
Капитализация: 455,56 млрд руб.
Цена акции: 274 руб.
P/E: 6,6
P/S: 0,9
EV/EBITDA: 3,7
ROIC: 12%
📊Динамика акций
За месяц: +30%
После 24 февраля 2022 года: +40%
С начала года: -9,8%
За пять лет: +15%
❗️Что повлияет на акции
Дивиденды.
Многие инвесторы воспринимают эти акции как аналог облигаций с высокой доходностью — только вместо купонов дивиденды. МТС выплатит акционерам 33,85 руб. на акцию по итогам 2021 года, что в совокупности означает 66,33 млрд руб. (это соответствует доходности 13%). Хотя обещанная осенью новая дивидендная политика и не опубликована в связи с неопределенностью экономической и политической ситуации, можно предположить, что дивиденды будут выплачиваться и дальше.
Устойчивость бизнеса.
Поскольку отказ от сотовой связи и интернета маловероятен, выручка МТС в большой степени защищена от снижения.
Относительно небольшие капвложения.
Дополнительную устойчивость компании придает то, что в ближайшие годы ей едва ли потребуется наращивать CAPEX. Перспективы внедрения стандарта 5G туманны (значит, инвестиции в инфраструктуру не требуются немедленно), а привлекательные для покупки проекты все еще оценивают себя дорого.
5️⃣🛢«Сургутнефтегаз» привилегированные (#SNGSP) – 6,1% народного портфеля
Капитализация: 1,06 трлн руб.
Цена акции: 35,8 руб.
P/E: 2,1
P/S: 0,6
EV/EBITDA: 0,8
ROIC: 9%
📊Динамика акций
За месяц: +11%
После 24 февраля 2022 года: +27%
С начала года: -8,7% За пять лет: +11%
❗️Что повлияет на акции
Переоценка валютных активов.
Наблюдающееся в последние месяцы существенное укрепление рубля может отрицательно сказаться на стоимости «кубышки» компании и привести к снижению дивидендных выплат, что сделает инвестиционный кейс данных бумаг менее привлекательным
Дивиденды.
Совет директоров компании рекомендовал дивиденды (на префы) в размере 4,73 руб., что оказалось несколько выше ожиданий. Дивидендная доходность при текущей цене бумаги может составить порядка 13%.
7️⃣🛢«Роснефть» (#ROSN) – 4,3% народного портфеля
Капитализация: 3,51 трлн руб.
Цена акции: 384,45 руб.
P/E: 4,0
P/S: 0,4
EV/EBITDA: 3,6
ROIC: 10%
📊Динамика акций
За месяц: -1,5%
После 24 февраля 2022 года: +40%
С начала года: -38%
За пять лет: +21%
❗️Что повлияет на акции
Цены на нефть.
За счет текущей диверсификации поставок «Роснефть» — один из наиболее устойчивых представителей своего сектора. Компанию выгодно позиционирует проект «Восток Ойл» (по разработке месторождений в Красноярском крае с выходом к Северному морскому пути), который продолжает реализовываться в штатном режиме благодаря перспективам сотрудничества со странами Азиатско-Тихоокеанского региона и поддержке государства.
Дивиденды.
Учитывая решение выплатить финальные дивиденды за 2021 год, акции «Роснефти» в ближайшие месяцы будут выглядеть лучше сектора и рынка.
8️⃣☎️МТС (#MTSS) – 4,2% народного портфеля
Капитализация: 455,56 млрд руб.
Цена акции: 274 руб.
P/E: 6,6
P/S: 0,9
EV/EBITDA: 3,7
ROIC: 12%
📊Динамика акций
За месяц: +30%
После 24 февраля 2022 года: +40%
С начала года: -9,8%
За пять лет: +15%
❗️Что повлияет на акции
Дивиденды.
Многие инвесторы воспринимают эти акции как аналог облигаций с высокой доходностью — только вместо купонов дивиденды. МТС выплатит акционерам 33,85 руб. на акцию по итогам 2021 года, что в совокупности означает 66,33 млрд руб. (это соответствует доходности 13%). Хотя обещанная осенью новая дивидендная политика и не опубликована в связи с неопределенностью экономической и политической ситуации, можно предположить, что дивиденды будут выплачиваться и дальше.
Устойчивость бизнеса.
Поскольку отказ от сотовой связи и интернета маловероятен, выручка МТС в большой степени защищена от снижения.
Относительно небольшие капвложения.
Дополнительную устойчивость компании придает то, что в ближайшие годы ей едва ли потребуется наращивать CAPEX. Перспективы внедрения стандарта 5G туманны (значит, инвестиции в инфраструктуру не требуются немедленно), а привлекательные для покупки проекты все еще оценивают себя дорого.
9️⃣📡«Яндекс» (#YNDX) – 3,6% народного портфеля
Капитализация: 398,21 млрд руб.
Цена акции: 1465 руб.
P/S: 1,4
EV/EBITDA: 17,0
ROIC: -7%
📊Динамика акций
За месяц: -12%
После 24 февраля 2022 года: -19%
С начала года: -67%
За пять лет: -4,4%
❗️Что повлияет на акции
Санкции и потеря кадров.
Один из главных рисков «Яндекса» — потеря кадров, как топ-менеджеров, так и программистов. Инвесторы остро реагируют на утечки по поводу проблем топ-менеджмента и квалифицированных сотрудников.
Уменьшение конкуренции.
Долгосрочные перспективы бизнеса компании в общем скорее отличные — осталось, чтобы Google добровольно или вынужденно ушла с нашего рынка, и «Яндекс» будет абсолютно на нем доминировать, как Baidu в Китае. И какие бы проблемы он ни испытывал с технологиями, альтернатив у пользователей не будет.
Низкая маржинальность.
Сервис такси и маркетплейс дают высокую выручку, но по маржинальности никогда не сравнятся с поиском. А новые направления приносят «Яндексу» больше половины выручки. При этом с рынка электронной коммерции крупнейшие игроки не уйдут, как с такси.
Падение доходов населения.
Оно может отразиться на желании потреблять платный контент и пользоваться другими услугами не первой необходимости, что может вылиться в экономию на такси и каршеринге. Дополнительное давление на чистую прибыль «Яндекса» может оказать уменьшение бюджетов рекламодателей.
🔟⚒НЛМК (#NLMK) – 3,3% народного портфеля
Капитализация: 783,32 млрд руб.
Цена акции: 130,12 руб.
P/E: 2,1
P/S: 0,7
EV/EBITDA: 1,9
ROIC: 64%
📊Динамика акций
За месяц: -18%
После 24 февраля 2022 года: -22%
С начала года: -40%
За пять лет: +27%
❗️Что повлияет на акции
Структура бизнеса компании.
Компания обладает производственными мощностями в непосредственной близости к потребителям. В ЕС расположено 23% прокатных активов компании, в США — 19%. Компания обеспечивает их заготовкой, слябами, на них запретов не вводилось. Таким образом, НЛМК имеет шансы сохранить основные объемы продаж на внешних рынках. При этом на продажи вне России у НЛМК приходится 66% выручки.
Цены на прокат.
С третьего квартала прошлого года в ценах на прокат сохраняется общий понижательный тренд, можно ожидать сокращения спроса в автомобильном секторе (в условиях высокой инфляции). Возможно, бумаги отрасли будут интересны чуть позже, по мере того как во втором полугодии будут восстанавливаться и выстраиваться новые логистические маршруты поставок, а в Китае иссякнет выпадающий из-за локдаунов спрос на сталь.
Конкуренция на внутреннем рынке.
Ее обостряют санкции, затронувшие другие сталелитейные компании. А это, в свою очередь, располагает к снижению цен на стальную продукцию и, соответственно, маржинальности. Несмотря на все сложности, аналитик считает акции НЛМК одной из сильнейших бумаг в секторе.
@DAP_Fin
Капитализация: 398,21 млрд руб.
Цена акции: 1465 руб.
P/S: 1,4
EV/EBITDA: 17,0
ROIC: -7%
📊Динамика акций
За месяц: -12%
После 24 февраля 2022 года: -19%
С начала года: -67%
За пять лет: -4,4%
❗️Что повлияет на акции
Санкции и потеря кадров.
Один из главных рисков «Яндекса» — потеря кадров, как топ-менеджеров, так и программистов. Инвесторы остро реагируют на утечки по поводу проблем топ-менеджмента и квалифицированных сотрудников.
Уменьшение конкуренции.
Долгосрочные перспективы бизнеса компании в общем скорее отличные — осталось, чтобы Google добровольно или вынужденно ушла с нашего рынка, и «Яндекс» будет абсолютно на нем доминировать, как Baidu в Китае. И какие бы проблемы он ни испытывал с технологиями, альтернатив у пользователей не будет.
Низкая маржинальность.
Сервис такси и маркетплейс дают высокую выручку, но по маржинальности никогда не сравнятся с поиском. А новые направления приносят «Яндексу» больше половины выручки. При этом с рынка электронной коммерции крупнейшие игроки не уйдут, как с такси.
Падение доходов населения.
Оно может отразиться на желании потреблять платный контент и пользоваться другими услугами не первой необходимости, что может вылиться в экономию на такси и каршеринге. Дополнительное давление на чистую прибыль «Яндекса» может оказать уменьшение бюджетов рекламодателей.
🔟⚒НЛМК (#NLMK) – 3,3% народного портфеля
Капитализация: 783,32 млрд руб.
Цена акции: 130,12 руб.
P/E: 2,1
P/S: 0,7
EV/EBITDA: 1,9
ROIC: 64%
📊Динамика акций
За месяц: -18%
После 24 февраля 2022 года: -22%
С начала года: -40%
За пять лет: +27%
❗️Что повлияет на акции
Структура бизнеса компании.
Компания обладает производственными мощностями в непосредственной близости к потребителям. В ЕС расположено 23% прокатных активов компании, в США — 19%. Компания обеспечивает их заготовкой, слябами, на них запретов не вводилось. Таким образом, НЛМК имеет шансы сохранить основные объемы продаж на внешних рынках. При этом на продажи вне России у НЛМК приходится 66% выручки.
Цены на прокат.
С третьего квартала прошлого года в ценах на прокат сохраняется общий понижательный тренд, можно ожидать сокращения спроса в автомобильном секторе (в условиях высокой инфляции). Возможно, бумаги отрасли будут интересны чуть позже, по мере того как во втором полугодии будут восстанавливаться и выстраиваться новые логистические маршруты поставок, а в Китае иссякнет выпадающий из-за локдаунов спрос на сталь.
Конкуренция на внутреннем рынке.
Ее обостряют санкции, затронувшие другие сталелитейные компании. А это, в свою очередь, располагает к снижению цен на стальную продукцию и, соответственно, маржинальности. Несмотря на все сложности, аналитик считает акции НЛМК одной из сильнейших бумаг в секторе.
@DAP_Fin
👍1
ЗАМЕТКА 2
#DAP_Fin_заметка
1979-1980 г.
Ситуация ухудшалась из-за прогрессирующих темпов инфляции и такого же снижения экономической активности. Оба показателя достигли критических отметок. Уровень долгов продолжал расти опережающими темпами по сравнению с ростом доходов, необходимых заемщикам для выплаты долга.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_заметка
1979-1980 г.
Ситуация ухудшалась из-за прогрессирующих темпов инфляции и такого же снижения экономической активности. Оба показателя достигли критических отметок. Уровень долгов продолжал расти опережающими темпами по сравнению с ростом доходов, необходимых заемщикам для выплаты долга.
@DAP_Fin
👍1
НОВЫЙ МИР МЫ ПОСТРОИМ
#DAP_Fin_мысли #экономика
Я убежден, что Крым и события после 24 февраля 2022 – лучшее, что произошло в современной истории России и нам повезло присутствовать при эпохальном цивилизационном разломе.
Очевидно, речь не про Украину. Ожесточение конфронтации по направлению Россия против всего цивилизационного мира либо создаст структурный переход, сформировав органический очаг роста, полностью преобразовав страну до неузнаваемости, либо низвергнет Россию в хаос, приведя к распаду и дезинтеграции.
Все лучшее, что происходит в стране в последнее время обусловлено геополитической конфронтацией и санкциями, как тот необходимый триггер под изменения.
Существует уверенность, что мы пойдем по пути развития и прогресса, как необходимый атрибут выживания. Для этого есть все предпосылки и бэкграунд посткрымского восстановления.
▪️Кто нибудь предполагал, что за 10 лет удастся практически с нуля (после убийственных 90-х и начала нулевых) возродить оборонную промышленность и смежные отрасли машиностроения?
▪️Мог кто-то допустить, что у нас будет собственная платежная система МИР?
▪️Существенный рывок в продовольственной безопасности и АПК, когда за 5-6 лет удалось отвязаться от импортных поставок по ключевой номенклатуре товаров.
▪️Фарма еще критически зависима от иностранных технологий и субстанций, мы здесь на начальном пути, но разве могла бы 7-10 лет назад создаться полностью отечественная вакцина мирового уровня против COVID?
▪️Российский ИТ сектор, который вполне соответствует лучшим мировым стандартам и лишь ограничения в международной экспансии не позволяют российским ИТ компаниям «родить» отечественный Google по масштабам. Умы в нашей стране есть и этим пользуется запад. То же мобильное приложение YouTube создал русский.
▪️Мог бы кто-то представить год назад, что Аэрофлот перейдет на Ту-214, что автоматически подразумевает развитие авиационной промышленности с запредельным мультипликатором, раскручивая смежные отрасли экономики, обслуживающие авиапром.
▪️Российская элита вынужденно переобувается в полете, потому что США и ЕС сделали то, что мы должны были сделать – принудительно национализировали элиту. К черту их западно-ориентированную ментальность и внутренние страдания по Альпам, шопингам в Милане и «Лазурным берегам», их духовный скрежет никого не интересует. Единственное, что интересует, чтобы они вкладывали капиталы внутри страны, а не вывозили их на Запад.
Санкции сделали техническую невозможность распределения капиталов за пределами России, поэтому чисто технически они вынуждены будут работать в интересах России, а это то, что нужно.
▪️Нам удастся отвязаться от гибнущей западной цивилизации на полном ходу, вваливающей в пучину фатальных преобразований в рамках существующей архитектуры мирового порядка.
Здесь можно привести список из сотни пунктов, работа над которыми необходима для трансформации экономики России. Также нужно иметь в виду крайнюю степень инертности власти, которая цепляется за прошлый мир всеми конечностями (итоги ПМЭФ). Но никто не обещал легкого и быстрого перехода.
Цивилизации не гибнут за один день (США), ровно, как и структурные переходы инертной системы не происходят одномоментно. Должно пройти некоторое время для ментальной ломки, поиска самоидентификации, накопления потенциала и формирования альтернативных векторов развития.
Мой оптимизм обусловлен естественным ходом цивилизации, когда череда необратимых последствий запускает цепную реакцию преобразований, которые не видны в начале из-за концентрации старых концептов и методов управления, но будут видны в перспективе.
При всей критике ЦБ, они сделали грандиозную работу по стабилизации системы в феврале-марте и, хотя там «поле непаханое» для перестройки, но текущие параметры несопоставимо лучше, чем 3 года назад и, тем более в 2014.
Вероятно, слабые звенья цепи будут естественным образом деактивированы. Учитывая масштаб системы и инерционную составляющую, это не может произойти одномоментно.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_мысли #экономика
Я убежден, что Крым и события после 24 февраля 2022 – лучшее, что произошло в современной истории России и нам повезло присутствовать при эпохальном цивилизационном разломе.
Очевидно, речь не про Украину. Ожесточение конфронтации по направлению Россия против всего цивилизационного мира либо создаст структурный переход, сформировав органический очаг роста, полностью преобразовав страну до неузнаваемости, либо низвергнет Россию в хаос, приведя к распаду и дезинтеграции.
Все лучшее, что происходит в стране в последнее время обусловлено геополитической конфронтацией и санкциями, как тот необходимый триггер под изменения.
Существует уверенность, что мы пойдем по пути развития и прогресса, как необходимый атрибут выживания. Для этого есть все предпосылки и бэкграунд посткрымского восстановления.
▪️Кто нибудь предполагал, что за 10 лет удастся практически с нуля (после убийственных 90-х и начала нулевых) возродить оборонную промышленность и смежные отрасли машиностроения?
▪️Мог кто-то допустить, что у нас будет собственная платежная система МИР?
▪️Существенный рывок в продовольственной безопасности и АПК, когда за 5-6 лет удалось отвязаться от импортных поставок по ключевой номенклатуре товаров.
▪️Фарма еще критически зависима от иностранных технологий и субстанций, мы здесь на начальном пути, но разве могла бы 7-10 лет назад создаться полностью отечественная вакцина мирового уровня против COVID?
▪️Российский ИТ сектор, который вполне соответствует лучшим мировым стандартам и лишь ограничения в международной экспансии не позволяют российским ИТ компаниям «родить» отечественный Google по масштабам. Умы в нашей стране есть и этим пользуется запад. То же мобильное приложение YouTube создал русский.
▪️Мог бы кто-то представить год назад, что Аэрофлот перейдет на Ту-214, что автоматически подразумевает развитие авиационной промышленности с запредельным мультипликатором, раскручивая смежные отрасли экономики, обслуживающие авиапром.
▪️Российская элита вынужденно переобувается в полете, потому что США и ЕС сделали то, что мы должны были сделать – принудительно национализировали элиту. К черту их западно-ориентированную ментальность и внутренние страдания по Альпам, шопингам в Милане и «Лазурным берегам», их духовный скрежет никого не интересует. Единственное, что интересует, чтобы они вкладывали капиталы внутри страны, а не вывозили их на Запад.
Санкции сделали техническую невозможность распределения капиталов за пределами России, поэтому чисто технически они вынуждены будут работать в интересах России, а это то, что нужно.
▪️Нам удастся отвязаться от гибнущей западной цивилизации на полном ходу, вваливающей в пучину фатальных преобразований в рамках существующей архитектуры мирового порядка.
Здесь можно привести список из сотни пунктов, работа над которыми необходима для трансформации экономики России. Также нужно иметь в виду крайнюю степень инертности власти, которая цепляется за прошлый мир всеми конечностями (итоги ПМЭФ). Но никто не обещал легкого и быстрого перехода.
Цивилизации не гибнут за один день (США), ровно, как и структурные переходы инертной системы не происходят одномоментно. Должно пройти некоторое время для ментальной ломки, поиска самоидентификации, накопления потенциала и формирования альтернативных векторов развития.
Мой оптимизм обусловлен естественным ходом цивилизации, когда череда необратимых последствий запускает цепную реакцию преобразований, которые не видны в начале из-за концентрации старых концептов и методов управления, но будут видны в перспективе.
При всей критике ЦБ, они сделали грандиозную работу по стабилизации системы в феврале-марте и, хотя там «поле непаханое» для перестройки, но текущие параметры несопоставимо лучше, чем 3 года назад и, тем более в 2014.
Вероятно, слабые звенья цепи будут естественным образом деактивированы. Учитывая масштаб системы и инерционную составляющую, это не может произойти одномоментно.
@DAP_Fin
👍2
САНКЦИИ - ДРАЙВЕР ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА
#DAP_Fin_заметка #экономика #кризис
История противостояния США против флагмана китайского хайтек производства, компании Huawei, началась в декабре 2018 после ареста финдиректора Huawei, далее ложное объявление в промышленном шпионаже и краже технологий. В мае 2019 США внесли Huawei в черный список с запретом использовать американские технологии и покупать оборудование, комплектующие.
К США присоединились почти все международные технологические корпорации. К середине 2020 все это привело к тому, что США способствовали отказу TSMC от производства китайских процессоров на передовом техпроцессе.
В итоге глобальный запрет на android и любой американский софт, запрет на промежуточную продукцию и комплектующие, запрет на производство компонентов для Huawei на заводах, подконтрольных США, запрет на любые технологии и лицензии, которые, как в американской юрисдикции, так и в странах в зоне влияния США.
Причина наезда на Huawei была в том, что китайский флагман стал лидером технологий и инноваций, обгоняя Apple. США не хотели, чтобы Китай обогнал Apple и начался циничный санкционный удар. Huawei разогнали выручку с 30 млрд долл до 120 млрд за 8 лет до 2019 года. Тогда Huawei был единственным в мире производителем смартфонов, который наращивал продажи вне Китая, становясь флагманом мировых технологий в телекоммуникационном оборудовании, потребительской электроники и полупроводниках.
Нюанс американских санкций в том, что они экстерриториальные, т.е американские санкции практически автоматически означают санкции ключевых партнеров США. Поэтому Китай не мог надеяться на партнеров – их нет.
Запретив производить процессоры по передовым техпроцессам, китайцы в 2020 начали форсированно развивать собственную полупроводниковую промышленность. Результат?
Девятнадцать из двадцати самых быстрорастущих в мире компаний, занимающихся производством чипов за последние четыре квартала, являются выходцами из Китая!
Растут не только чипмейкеры, но и компании, производящее оборудование для изготовления чипов, т.к. мировым монополистом является нидерландская ASML Holding NV, а абсолютным лидером по производству чипов – тайванская Taiwan Semiconductor Manufacturing.
Глобальная выручка чипмейкеров составляет около 630-670 млрд долл, лидерами являются Тайвань, США и Корея. Япония уже давно сходит со сцены, но Китай быстро растет.
В 2021 году Китай уже реализовывает микросхем и чипов собственного производства на 150 млрд долл, что на 60% больше 2020, выручка в 2022 может увеличиться еще на 50%, а лидер - китайская SMIC, которая растет на 70% г/г, чем способствует глобальный дефицит чипов.
От аутсайдера, Китай за считанные годы становится мировым флагманом и этот прогресс не остановить. Через 4 года Китай достигнет паритета с TSMC по технологиям, а через три года станет абсолютным лидером в сегменте полупроводников по совокупной выручке. Невероятно!
Как из ничего стать всем. Вот история китайского успеха и триггером под экспансию стали санкции, когда Китай убедился, что только через технологический суверенитет можно добиться выживания в этом токсичном мире.
А теперь представьте, вкупе с огромными ресурсами и лучшими умами, какого успеха может добиться наша страна?
@DAP_Fin
#DAP_Fin_заметка #экономика #кризис
История противостояния США против флагмана китайского хайтек производства, компании Huawei, началась в декабре 2018 после ареста финдиректора Huawei, далее ложное объявление в промышленном шпионаже и краже технологий. В мае 2019 США внесли Huawei в черный список с запретом использовать американские технологии и покупать оборудование, комплектующие.
К США присоединились почти все международные технологические корпорации. К середине 2020 все это привело к тому, что США способствовали отказу TSMC от производства китайских процессоров на передовом техпроцессе.
В итоге глобальный запрет на android и любой американский софт, запрет на промежуточную продукцию и комплектующие, запрет на производство компонентов для Huawei на заводах, подконтрольных США, запрет на любые технологии и лицензии, которые, как в американской юрисдикции, так и в странах в зоне влияния США.
Причина наезда на Huawei была в том, что китайский флагман стал лидером технологий и инноваций, обгоняя Apple. США не хотели, чтобы Китай обогнал Apple и начался циничный санкционный удар. Huawei разогнали выручку с 30 млрд долл до 120 млрд за 8 лет до 2019 года. Тогда Huawei был единственным в мире производителем смартфонов, который наращивал продажи вне Китая, становясь флагманом мировых технологий в телекоммуникационном оборудовании, потребительской электроники и полупроводниках.
Нюанс американских санкций в том, что они экстерриториальные, т.е американские санкции практически автоматически означают санкции ключевых партнеров США. Поэтому Китай не мог надеяться на партнеров – их нет.
Запретив производить процессоры по передовым техпроцессам, китайцы в 2020 начали форсированно развивать собственную полупроводниковую промышленность. Результат?
Девятнадцать из двадцати самых быстрорастущих в мире компаний, занимающихся производством чипов за последние четыре квартала, являются выходцами из Китая!
Растут не только чипмейкеры, но и компании, производящее оборудование для изготовления чипов, т.к. мировым монополистом является нидерландская ASML Holding NV, а абсолютным лидером по производству чипов – тайванская Taiwan Semiconductor Manufacturing.
Глобальная выручка чипмейкеров составляет около 630-670 млрд долл, лидерами являются Тайвань, США и Корея. Япония уже давно сходит со сцены, но Китай быстро растет.
В 2021 году Китай уже реализовывает микросхем и чипов собственного производства на 150 млрд долл, что на 60% больше 2020, выручка в 2022 может увеличиться еще на 50%, а лидер - китайская SMIC, которая растет на 70% г/г, чем способствует глобальный дефицит чипов.
От аутсайдера, Китай за считанные годы становится мировым флагманом и этот прогресс не остановить. Через 4 года Китай достигнет паритета с TSMC по технологиям, а через три года станет абсолютным лидером в сегменте полупроводников по совокупной выручке. Невероятно!
Как из ничего стать всем. Вот история китайского успеха и триггером под экспансию стали санкции, когда Китай убедился, что только через технологический суверенитет можно добиться выживания в этом токсичном мире.
А теперь представьте, вкупе с огромными ресурсами и лучшими умами, какого успеха может добиться наша страна?
@DAP_Fin
👍1
КТО ВЫИГРАЕТ, ЕСЛИ ЗАФИКСИРОВАТЬ КУРС ДОЛЛАРА ПО 53 РУБЛЯ?
#DAP_Fin_аналитика #экономика #рубль
Многие аналитики, пресса, представители Правительства и бизнеса пишут, что текущий курс в 53 руб уже очень невыгоден всем.
Давайте разберемся подробнее, почему же он не выгоден сегодня, если еще в 2015 он был вполне выгодным на уровне 55-60 руб, а в 2014-м даже на уровне 31 руб.
Что изменилось?
Действительно, долгие годы, почти все десятые до 2014-го курс доллара колебался на уровне 25-33 руб, и вроде бы он был тогда всем выгоден. И бюджету, и бизнесу, и населению.
В 2015-м он резко подскочил с 33 до 60 руб.
Кто тогда выиграл, и кто проиграл от того скачка курса?
▪️Скажем откровенно, тогда выиграли владельцы крупного экспорт-ориентированного бизнеса и бюджет, а проиграло всё население. В 2015-м, после ввода первых санкций против России, резкое падение рубля одномоментно увеличило доходы экспортеров, а точнее прибыли бенифициаров, владельцев экспортеров, а проиграло всё население, чьи зарплаты в долларовом эквиваленте резко уменьшились.
Простые люди стали в «долларах» получать меньше, а значит у них уменьшились возможности покупать импортные товары или те же путевки на отдых за рубеж. А вот владельцы экспортеров тогда резко обогатились, ведь при стабильных рублевых расходах у них одномоментно выросли доходы от продажи по экспорту, и они стали назначать себе рекордные дивиденды. Аналогично выиграл и бюджет, чьи доходы завязаны на доходы от экспорта и доходы бюджета в те годы тоже сильно выросли.
▪️Начиная с 2015 ситуация стала чуть выравниваться. Рублевая инфляция, рост внутренних рублевых цен на топливо, стройматерилов, рост рублевых зарплат сотрудников, стали уменьшать маржу прибыли экспортеров, а значит и маржинальность для бенефициаров экспортеров.
Но все равно, у них на начало 2020-го года осталась внушительная маржа по прибыли, даже с учетом того, что внутренние рублевые расходы увеличились. А с 2020-го еще и начался рост цен почти на все товары российского экспорта, и маржа опять увеличилась.
▪️И вот мы подошли к 24.02.2022, нашей новой точки отсчета. С этого момента курс доллара упал с 75 до 53, т.е. до уровня 2015-го.
Что измениться у экспортеров и бюджета, если теперь все время жить с этим курсом?
🔸 У экспортеров уменьшилась маржа, возможно очень сильно, но все равно осталась и компании-экспортеры продолжают работать в прибыль. Проиграли возможно только владельцы бизнесов, чья прибыль уменьшится и платить себе прежние дивиденды теперь будет сложно.
🔸Бюджет особенно не проиграл, т.к. при росте цен на экспорт остались высокими налоги, завязанные на экспорт, не зря ведь с начала года мы видим большой профицит бюджета, даже в условиях адских санкций.
🔸А население, безусловно, в огромном выигрыше, его рублевые доходы резко выросли в долларовом эквиваленте и сейчас уже превысило в долларах уровень нулевых и десятых. Средняя зарплата в стране достигла почти 1100 $/мес.
ВЫВОД:
❗️В общем, имеем. Более всего от фиксации доллара на уровне 52-53 рублей выиграет население. Мы все станем богаче. При своих останется бюджет, а может он даже и выиграет.
❗️Более всех проиграют олигархи-сырьевики-экспортеры, они будут получать меньше дивидендов на жизнь. Ну так они за прошлые десятилетия уже достаточно заработали.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #рубль
Многие аналитики, пресса, представители Правительства и бизнеса пишут, что текущий курс в 53 руб уже очень невыгоден всем.
Давайте разберемся подробнее, почему же он не выгоден сегодня, если еще в 2015 он был вполне выгодным на уровне 55-60 руб, а в 2014-м даже на уровне 31 руб.
Что изменилось?
Действительно, долгие годы, почти все десятые до 2014-го курс доллара колебался на уровне 25-33 руб, и вроде бы он был тогда всем выгоден. И бюджету, и бизнесу, и населению.
В 2015-м он резко подскочил с 33 до 60 руб.
Кто тогда выиграл, и кто проиграл от того скачка курса?
▪️Скажем откровенно, тогда выиграли владельцы крупного экспорт-ориентированного бизнеса и бюджет, а проиграло всё население. В 2015-м, после ввода первых санкций против России, резкое падение рубля одномоментно увеличило доходы экспортеров, а точнее прибыли бенифициаров, владельцев экспортеров, а проиграло всё население, чьи зарплаты в долларовом эквиваленте резко уменьшились.
Простые люди стали в «долларах» получать меньше, а значит у них уменьшились возможности покупать импортные товары или те же путевки на отдых за рубеж. А вот владельцы экспортеров тогда резко обогатились, ведь при стабильных рублевых расходах у них одномоментно выросли доходы от продажи по экспорту, и они стали назначать себе рекордные дивиденды. Аналогично выиграл и бюджет, чьи доходы завязаны на доходы от экспорта и доходы бюджета в те годы тоже сильно выросли.
▪️Начиная с 2015 ситуация стала чуть выравниваться. Рублевая инфляция, рост внутренних рублевых цен на топливо, стройматерилов, рост рублевых зарплат сотрудников, стали уменьшать маржу прибыли экспортеров, а значит и маржинальность для бенефициаров экспортеров.
Но все равно, у них на начало 2020-го года осталась внушительная маржа по прибыли, даже с учетом того, что внутренние рублевые расходы увеличились. А с 2020-го еще и начался рост цен почти на все товары российского экспорта, и маржа опять увеличилась.
▪️И вот мы подошли к 24.02.2022, нашей новой точки отсчета. С этого момента курс доллара упал с 75 до 53, т.е. до уровня 2015-го.
Что измениться у экспортеров и бюджета, если теперь все время жить с этим курсом?
🔸 У экспортеров уменьшилась маржа, возможно очень сильно, но все равно осталась и компании-экспортеры продолжают работать в прибыль. Проиграли возможно только владельцы бизнесов, чья прибыль уменьшится и платить себе прежние дивиденды теперь будет сложно.
🔸Бюджет особенно не проиграл, т.к. при росте цен на экспорт остались высокими налоги, завязанные на экспорт, не зря ведь с начала года мы видим большой профицит бюджета, даже в условиях адских санкций.
🔸А население, безусловно, в огромном выигрыше, его рублевые доходы резко выросли в долларовом эквиваленте и сейчас уже превысило в долларах уровень нулевых и десятых. Средняя зарплата в стране достигла почти 1100 $/мес.
ВЫВОД:
❗️В общем, имеем. Более всего от фиксации доллара на уровне 52-53 рублей выиграет население. Мы все станем богаче. При своих останется бюджет, а может он даже и выиграет.
❗️Более всех проиграют олигархи-сырьевики-экспортеры, они будут получать меньше дивидендов на жизнь. Ну так они за прошлые десятилетия уже достаточно заработали.
@DAP_Fin
👍1
ОТВЯЗКА
#DAP_Fin_аналитика #экономика #рубль
❗️Сегодня Путин подписал указ, который на законодательном уровне фиксирует порядок расчетов по внешнему государственному долгу. Теперь все расчеты производятся только в рублях.
▪️Кратко суть в следующем: открывается счет типа «И» через российскую финансовую инфраструктуру на имя иностранного депозитария, бенефициаром, которого являются иностранные кредиторы. Далее в соответствии с валютными обязательствами выплачиваются купонные платежи или погашаются еврооблигации по рыночному курсу.
▪️Обязательства считаются исполненными в день формирования платежа по рыночному курсу рубля.
Остается открытым вопрос о судьбе выплаченных рублей по внешнему гос.долгу. Можно ли будет их конвертировать и можно ли будет их выводить из России?
Учитывая, насколько дешевая иностранная валюта, выплаты внешнего долга по текущему курсу рубля очень выгодны.
Одновременно с этим, Путин на форуме БРИКС заявил, что совместно с партнёрами стран БРИКС:
•ведется разработка надежных альтернативных механизмов международных расчетов;
•интеграция в российскую систему передачи финансовых сообщений (аналог SWIFT);
•идет расширение географии российской платежной системы МИР;
•прорабатывается вопрос создания международной резервной валюты на основе корзины валют БРИКС.
Так что отвязка от Западной финсистемы идет устойчиво и последовательно. Процессы необратимы.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #рубль
❗️Сегодня Путин подписал указ, который на законодательном уровне фиксирует порядок расчетов по внешнему государственному долгу. Теперь все расчеты производятся только в рублях.
▪️Кратко суть в следующем: открывается счет типа «И» через российскую финансовую инфраструктуру на имя иностранного депозитария, бенефициаром, которого являются иностранные кредиторы. Далее в соответствии с валютными обязательствами выплачиваются купонные платежи или погашаются еврооблигации по рыночному курсу.
▪️Обязательства считаются исполненными в день формирования платежа по рыночному курсу рубля.
Остается открытым вопрос о судьбе выплаченных рублей по внешнему гос.долгу. Можно ли будет их конвертировать и можно ли будет их выводить из России?
Учитывая, насколько дешевая иностранная валюта, выплаты внешнего долга по текущему курсу рубля очень выгодны.
Одновременно с этим, Путин на форуме БРИКС заявил, что совместно с партнёрами стран БРИКС:
•ведется разработка надежных альтернативных механизмов международных расчетов;
•интеграция в российскую систему передачи финансовых сообщений (аналог SWIFT);
•идет расширение географии российской платежной системы МИР;
•прорабатывается вопрос создания международной резервной валюты на основе корзины валют БРИКС.
Так что отвязка от Западной финсистемы идет устойчиво и последовательно. Процессы необратимы.
@DAP_Fin
👍1