240112_전력 수요, 급등 초입 국면

(1) 미국 북미전력안정성회사(NERC)가 향후 전력 소매 판매량 추정을 급격히 상향 조정

(2) 상향의 주요 근거는 AI(=데이터센터), BEV 산업 개화에 기인

(3) 또한 태풍, 한파 등 통제 불가능한 기후 요인의 영향이 과거보다 커지고 있기 때문

(4) NERC의 CEO는 향후 10년 동안 수요 증가율이 5년 전보다 2배 이상 클 것이라 언급

(5) 한편, 탄소 중립은 인류의 지상 과제 중 하나

(6) 화석연료 사용을 줄이고 신재생 에너지로의 전환이 되고 있지만, 새로운 전력망 구축이 당장 불가해 신재생 프로젝트가 중단되는 일이 많아지고 있음

(7) 변압기 숏티지 등도 주요 원인 중에 하나

(8) 에너지 사업자들은 신재생 프로젝트를 그리드에 연결하기까지 미국에서 2~3년, 영국에서는 최대 15년까지 시간이 걸린다는 이야기를 하고 있는 중

(9) 한편, 미국의 전력 소비는 지난 20년간 인구 증가 요인을 전력망 효율성 개선으로 극복하며 점진적인 우상향을 그려왔음

(10) 그러나 효율성으로 수요 증가를 상쇄[극복] 시킬 수 없는 급격한 수요의 상승[AI, BEV]이 지금 일어나고 있음

(11) 그리고 리쇼어링 정책에 따라 제조업의 복귀 추가 수요를 촉진. 여기에 IRA 법안은 막타를 쳐버린 상황

(12) 스타로 치면 미국 빌드는 ‘포지 → 더블넥’이 아니라, ‘노 게이트 트리플 넥‘ 같은 느낌임

(13) 게다가 섬맵에 빠무급 자원[땅, 석유]. 테란, 저그 유닛은 그냥 마컨으로 빼앗아 버림[인적 자본]

(14) 미국 컨설팅 회사 Grid Strategies는 향후 5년간 전력 수요 증가 예측을 '22년 CAGR +2.6%에서, '23년 CAGR +4.7%로 상향

(15) NERC는 겨울 전력 수요 증가율이 '19년부터 '28년까지 CAGR +5.4% 증가에서 '24년부터 '33년까지는 CAGR +11.6% 증가할 것이라고 함

(16) 전력 수요의 가장 대표적 사례는 버지니아주 북부의 데이터센터 밀집 지역

(17) 주정부에서 제공하는 인센티브 정책으로 Microsoft, Amazon, Google 등 250개 이상의 데이터센터가 밀집된 곳

(18) 해당 지역의 에너지 사업자 Dominion Energy에 따르면, 해당 지역에서의 전력은 '18년부터 '22년까지 4년만에 2배 이상 증가한 2,767MWh[CAGR +19%]를 기록

(19) 한편, 미국의 전력 시장은 약 $488bn 규모
*소비량: 3,909TWh, 1KWh 당 12.49센트('22년 기준)

(20) 미국 전력 시장의 잠재 성장을 이용할 수 있는 방향은 3가지로 압축

(21) 첫 번째는 Eaton[$97bn, 24x] 같은 회사에 투자하는 것

(22) 전기 에너지 대전환과 리쇼어링의 환경에서 인프라 투자의 수혜를 직접적으로 얻을 수 있기 때문

(23) 두 번째는 국내 변압기 회사들의 호실적에 베팅하는 방법

(24) HD현대일렉트릭[3.3조, 12x], 효성중공업[1.7조, 6x] 등

(25) 마지막은 신재생 에너지의 대척점에 있지만 넷제로에 해당 하는 대체재를 고르는 것

(26) 화석연료로 회귀는 힘드니, 남는건 원자력 발전 밖에 없음

(27) 최근 프랑스, 영국, 스웨덴 등 유럽 국가와 미국은 에너지란을 선제 대응 하기 위해 원전을 확충하는 방향으로 급격하게 선회하고 있음

(28) 이는 장기적으로 우라늄 수요가 증가로 귀결

(29) 근데, 글로벌 농축 우라늄 시장의 40%를 차지하고 있는 나라가 바로 러시아

(30) 그런데 미국과 유럽은 러-우 전쟁으로 러시아를 제재해야 하는 입장

(31) 그래서 작년 12월, 미국 하원은 러시아 우라늄 수입 금지안을 승인

(32) 이에따라, 원전의 원재료 팔산화우라늄[U3O8] 가격이 17년만에 최대치를 기록

(33) U3O8을 생산하는 Cameco[$20bn, 38x], Kazatomprom[$ 11bn, 8x] 등이 합리적 대안

(34) 보수적인 투자자는 하방이 제한적인 1번을, 피크아웃 논리나 높은 밸류를 극복할 자신이 있으면 2, 3번을 취사 선택하면 될 듯