🤔 Вопросы к китайской статистике (из доклада миссии МВФ в Китае за 2025 год):
▫️Слабая детализация ВВП: Китай не публикует подробные квартальные данные по расходам и ограничивается лишь общими секторами в статистике ВВП по производству вместо детальной разбивки по видам деятельности. Методология расчета также требует улучшения в том числе, что касается оценки индексов-дефляторов.
▫️Учет «скрытых» долгов: Власти добились прогресса в сборе данных о квазигосударственных долгах, привлекаемых местными властями через LGFV (Local Government Financial Vehicles). Однако определение скрытого долга Минфином по-прежнему основывается скорее на формальном подходе, чем на экономическом содержании.
▫️Пробелы в статистике внешнего сектора: остается до конца не выясненным вопрос относительно различий между данными таможенной статистикой и торговли в статистике платежного баланса, отстутствует разбивка по секторам финансового счета, а также по инвестиционным доходам как того требует 6-е издание Руководства по платежному балансу. Фонд призывает к большей прозрачности в данных о валютных интервенциях.
🇨🇳 Что отвечают власти Китая:
▫️Приоритет производственного метода: Пекин настаивает, что текущий метод расчета ВВП по производству является наиболее адекватным для китайской экономики.
▫️Планы на 2026 год: Власти обещают в марте 2026 года раскрыть более подробные данные по инвестиционным доходам в платежном балансе, а также опубликовать разбивку финансового счета по секторам.
▫️Повышение качества: В КНР подчеркивают улучшение прозрачности данных после проведенной работы по инвентаризации скрытых долгов.
https://www.imf.org/en/publications/cr/issues/2026/02/17/peoples-republic-of-china-2025-article-iv-consultation-press-release-staff-report-and-574028
#статистика
▫️Слабая детализация ВВП: Китай не публикует подробные квартальные данные по расходам и ограничивается лишь общими секторами в статистике ВВП по производству вместо детальной разбивки по видам деятельности. Методология расчета также требует улучшения в том числе, что касается оценки индексов-дефляторов.
▫️Учет «скрытых» долгов: Власти добились прогресса в сборе данных о квазигосударственных долгах, привлекаемых местными властями через LGFV (Local Government Financial Vehicles). Однако определение скрытого долга Минфином по-прежнему основывается скорее на формальном подходе, чем на экономическом содержании.
▫️Пробелы в статистике внешнего сектора: остается до конца не выясненным вопрос относительно различий между данными таможенной статистикой и торговли в статистике платежного баланса, отстутствует разбивка по секторам финансового счета, а также по инвестиционным доходам как того требует 6-е издание Руководства по платежному балансу. Фонд призывает к большей прозрачности в данных о валютных интервенциях.
🇨🇳 Что отвечают власти Китая:
▫️Приоритет производственного метода: Пекин настаивает, что текущий метод расчета ВВП по производству является наиболее адекватным для китайской экономики.
▫️Планы на 2026 год: Власти обещают в марте 2026 года раскрыть более подробные данные по инвестиционным доходам в платежном балансе, а также опубликовать разбивку финансового счета по секторам.
▫️Повышение качества: В КНР подчеркивают улучшение прозрачности данных после проведенной работы по инвентаризации скрытых долгов.
https://www.imf.org/en/publications/cr/issues/2026/02/17/peoples-republic-of-china-2025-article-iv-consultation-press-release-staff-report-and-574028
#статистика
IMF
People’s Republic of China: 2025 Article IV Consultation-Press Release; Staff Report; and Statement by the Executive Director for…
Despite being buffeted by multiple shocks, the Chinese economy has shown remarkable resilience and continues to be a significant driver of global growth. China’s growth model, which has historically delivered impressive gains, now faces challenges. The protracted…
Мобильность населения на праздниках в Китае на максимуме за последние годы
Индекс Baidu, построенный на основе отслеживания изменений в геолокации пользователей картографического сервиса компании, с начала новогодних каникул превысил значения за аналогичный период прошлого года на 30%. 🤑🤑🤑
По данным Министерства транспорта за 19 февраля общий пассажиропоток между регионами достиг 339,4 млн человек, что на 11,6% больше по сравнению с аналогичным периодом год назад. Количество пассажиров, перевезенных железнодорожным, автомобильным, водным и воздушным видами транспорта, выросло к прошлому году на 14,4%, 11,5%, 27,9% и 7,9% соответственно.
#транспорт
Индекс Baidu, построенный на основе отслеживания изменений в геолокации пользователей картографического сервиса компании, с начала новогодних каникул превысил значения за аналогичный период прошлого года на 30%. 🤑🤑🤑
По данным Министерства транспорта за 19 февраля общий пассажиропоток между регионами достиг 339,4 млн человек, что на 11,6% больше по сравнению с аналогичным периодом год назад. Количество пассажиров, перевезенных железнодорожным, автомобильным, водным и воздушным видами транспорта, выросло к прошлому году на 14,4%, 11,5%, 27,9% и 7,9% соответственно.
#транспорт
По итогам новогодних праздников в Китае отмечен рост внутреннего туризма
По данным Министерства культуры и туризма, за период новогодних каникул, которые в этом году продлились рекордные 9 дней, было совершено 596 миллионов внутренних туристических поездок, что на 95 млн больше, чем за 8 дней праздников в 2025 году. В сопоставимом выражении (в среднем за день) количество поездок увеличилось по сравнению с прошлым годом на 5,7%. По сравнению с докоронавирусным уровнем 2019 года среднедневное количество поездок на новогодних праздниках выросло на 36,4% (+4,5% в год).
Туристические расходы на праздниках, по данным того же источника, достигли 803,5 млрд. юаней, увеличившись по сравнению с прошлым годом на 5,5% в сопоставимом выражении. Прирост среднедневных туристических расходов по сравнению с 2019 годом составляет 21,6% (+2,8% в год), что ниже динамики турпотока и что указывает на снижение величины расходов в расчету на одну турпоездку.
#туризм
По данным Министерства культуры и туризма, за период новогодних каникул, которые в этом году продлились рекордные 9 дней, было совершено 596 миллионов внутренних туристических поездок, что на 95 млн больше, чем за 8 дней праздников в 2025 году. В сопоставимом выражении (в среднем за день) количество поездок увеличилось по сравнению с прошлым годом на 5,7%. По сравнению с докоронавирусным уровнем 2019 года среднедневное количество поездок на новогодних праздниках выросло на 36,4% (+4,5% в год).
Туристические расходы на праздниках, по данным того же источника, достигли 803,5 млрд. юаней, увеличившись по сравнению с прошлым годом на 5,5% в сопоставимом выражении. Прирост среднедневных туристических расходов по сравнению с 2019 годом составляет 21,6% (+2,8% в год), что ниже динамики турпотока и что указывает на снижение величины расходов в расчету на одну турпоездку.
#туризм
Кассовые сборы китайского кинопроката на минимуме за последние 10 лет
С начала года объем сборов составил 11,4 млрд. юаней, что более чем в 2 раза ниже чем за аналогичный период прошлого года. Результаты работы кинопроката оказались даже хуже начала 2020 года с первыми нокдаунами и прочими коронавирусными ограничениями. При сохранении текущей динамики можно прогнозировать, что кассовые сборы по итогам года составят около 40 млрд. юаней, что станет только 8-м результатом за последние 10 лет.
С начала года объем сборов составил 11,4 млрд. юаней, что более чем в 2 раза ниже чем за аналогичный период прошлого года. Результаты работы кинопроката оказались даже хуже начала 2020 года с первыми нокдаунами и прочими коронавирусными ограничениями. При сохранении текущей динамики можно прогнозировать, что кассовые сборы по итогам года составят около 40 млрд. юаней, что станет только 8-м результатом за последние 10 лет.
В марте в Китае зафиксировано историческое событие: кредитование домохозяйств впервые за многие годы сократилось в годовом выражении
В кредитном портфеле населения сокращение объемов краткосрочного кредитования (в том числе потребительских кредитов) в годовом выражении наблюдается с сентября прошлого года и темпы снижения с каждым месяцем становятся все больше (5,4% г/г в марте против 3,7% в декабре), плюс к этому продолжается торможение роста в сегменте средне- и долгосрочных кредитов, к которым относится ипотека — в марте +1,4% г/г против 2% в декабре и 3,5% в марте прошлого года.
Темпы роста корпоративного кредитования на протяжении последних 2 лет удерживаются на уровне 9% г/г, прежде всего за счет укоренного роста краткосрочного кредитования в то время как кредитование на более длительные сроки также демонстрирует тенденцию к замедлению.
В кредитном портфеле населения сокращение объемов краткосрочного кредитования (в том числе потребительских кредитов) в годовом выражении наблюдается с сентября прошлого года и темпы снижения с каждым месяцем становятся все больше (5,4% г/г в марте против 3,7% в декабре), плюс к этому продолжается торможение роста в сегменте средне- и долгосрочных кредитов, к которым относится ипотека — в марте +1,4% г/г против 2% в декабре и 3,5% в марте прошлого года.
Темпы роста корпоративного кредитования на протяжении последних 2 лет удерживаются на уровне 9% г/г, прежде всего за счет укоренного роста краткосрочного кредитования в то время как кредитование на более длительные сроки также демонстрирует тенденцию к замедлению.
Обложка издания Caixin на этой неделе
В фокусе внимания — война на Ближнем Востоке нарушает работу морских и воздушных транспортных узлов, вынуждая к реструктуризации глобальных логистических и торговых цепочек. Эксперты отмечают, что прежняя бизнес-модель, основанная на стабильности и выгодном географическом положении региона, разрушена. Китай активно адаптируется к новым условиям, переориентируясь на порты в Красном море и ища альтернативные маршруты, но при этом сталкивается с серьезными логистическими вызовами и неопределенностью из-за военных рисков в регионе.
В фокусе внимания — война на Ближнем Востоке нарушает работу морских и воздушных транспортных узлов, вынуждая к реструктуризации глобальных логистических и торговых цепочек. Эксперты отмечают, что прежняя бизнес-модель, основанная на стабильности и выгодном географическом положении региона, разрушена. Китай активно адаптируется к новым условиям, переориентируясь на порты в Красном море и ища альтернативные маршруты, но при этом сталкивается с серьезными логистическими вызовами и неопределенностью из-за военных рисков в регионе.
Цены на агропродовольственном рынке Китая демонстрируют сезонное снижение с ярко выраженным кризисом перепроизводства в секторе свиноводства
В апреле индекс цен на продукцию с/х опустился до минимального уровня для этого периода времени за последние 7 лет, при этом цены на свинину продолжают обновлять многолетние минимумы🔻. В апреле оптовые цены опустились ниже 15 юаней/кг, последний раз они находились на таком низком уровне в начале 2010 года.
🥩 На рынке свинины сохраняется избыток предложения, сформировавшийся под влиянием активного восстановления поголовья после вспышки африканской чумы свиней (АЧС) в 2018-2019 гг, достижений по росту продуктивности. Отрасль находится в зоне отрицательной рентабельности с октября 2025 года. Убытки производителей достигают 300–500 юаней на одну голову. Затяжные убытки могут привести к волне банкротств мелких и средних производителей, которые несут основные потери из-за более высокой себестоимости, и консолидации отрасли.
🥬 Овощи и фрукты: сезонное удешевление
Цены на овощи (28 основных видов — около 4,3 юаня/кг) и фрукты (6 основных видов — около 7,6 юаня/кг) снижаются в рамках обычной сезонной динамики.
🥚 Яйца и мясо КРС: зона относительной стабильности
Цены на куриные яйца (8,5 юаня/кг) и говядину (около 66,4 юаня/кг) демонстрируют слабый положительный тренд на фоне более сбалансированной структуры предложения в этих сегментах.
В апреле индекс цен на продукцию с/х опустился до минимального уровня для этого периода времени за последние 7 лет, при этом цены на свинину продолжают обновлять многолетние минимумы🔻. В апреле оптовые цены опустились ниже 15 юаней/кг, последний раз они находились на таком низком уровне в начале 2010 года.
🥩 На рынке свинины сохраняется избыток предложения, сформировавшийся под влиянием активного восстановления поголовья после вспышки африканской чумы свиней (АЧС) в 2018-2019 гг, достижений по росту продуктивности. Отрасль находится в зоне отрицательной рентабельности с октября 2025 года. Убытки производителей достигают 300–500 юаней на одну голову. Затяжные убытки могут привести к волне банкротств мелких и средних производителей, которые несут основные потери из-за более высокой себестоимости, и консолидации отрасли.
🥬 Овощи и фрукты: сезонное удешевление
Цены на овощи (28 основных видов — около 4,3 юаня/кг) и фрукты (6 основных видов — около 7,6 юаня/кг) снижаются в рамках обычной сезонной динамики.
🥚 Яйца и мясо КРС: зона относительной стабильности
Цены на куриные яйца (8,5 юаня/кг) и говядину (около 66,4 юаня/кг) демонстрируют слабый положительный тренд на фоне более сбалансированной структуры предложения в этих сегментах.
Обложка издания Caixin на этой неделе
В фокусе внимания состоявшийся визит президента США Дональда Трампа в Китай и озвученный новый формат отношений между государствами — «конструктивная стратегическая стабильность». Такая формулировка признает неизбежность противоречий, но делает акцент на их контроле через диалог и поиск возможностей для сотрудничества. Среди ключевых направлений сотрудничества выделяются: расширение торгово-экономических связей, развитие взаимодействия в сферах здравоохранения, сельского хозяйства, туризма, культуры, а также необходимость активизации межгосударственного диалога и защиты прав бизнеса. Подчеркивается важность совместных усилий в решении глобальных вопросов, включая регулирование искусственного интеллекта.
В фокусе внимания состоявшийся визит президента США Дональда Трампа в Китай и озвученный новый формат отношений между государствами — «конструктивная стратегическая стабильность». Такая формулировка признает неизбежность противоречий, но делает акцент на их контроле через диалог и поиск возможностей для сотрудничества. Среди ключевых направлений сотрудничества выделяются: расширение торгово-экономических связей, развитие взаимодействия в сферах здравоохранения, сельского хозяйства, туризма, культуры, а также необходимость активизации межгосударственного диалога и защиты прав бизнеса. Подчеркивается важность совместных усилий в решении глобальных вопросов, включая регулирование искусственного интеллекта.
Количество документов, подписанных и принятых по итогам переговоров глав государств России и Китая, на максимуме с 2015 года
Опубликованный список включает 42 документа, с учетом подписанных «на полях» переговоров. Как обычно в последнее время около половины от общего количества (20) составляют различные меморандумы министерств и ведомств, но в этот раз к ним добавился большой пакет соглашений (15) о сотрудничестве в сфере образования и средств массовой информации.
Опубликованный список включает 42 документа, с учетом подписанных «на полях» переговоров. Как обычно в последнее время около половины от общего количества (20) составляют различные меморандумы министерств и ведомств, но в этот раз к ним добавился большой пакет соглашений (15) о сотрудничестве в сфере образования и средств массовой информации.
Эффект присутствия
На фоне визита Дональда Трампа в Китай представители китайского МИД по традиции смягчили риторику в отношении к США. В мае индекс тональности выступлений представителей МИД КНР принял положительное значение впервые с ноября 2023 года, когда на полях саммита АТЭС в Сан-Франциско состоялась встреча Байдена и Си. После завершения встреч на высшем уровне риторика становится более жесткой, хотя индекс тональности в последние годы находится все же выше минимальных значений, которые были достигнуты в августе 2022 года после визита на Тайвань спикера Палаты представителей США Нэнси Пелоси.
Тональность заявлений в отношении России также стала более позитивной в мае на фоне визита президента России в Китай — значение индекса на максимуме с 2022 года.
На фоне визита Дональда Трампа в Китай представители китайского МИД по традиции смягчили риторику в отношении к США. В мае индекс тональности выступлений представителей МИД КНР принял положительное значение впервые с ноября 2023 года, когда на полях саммита АТЭС в Сан-Франциско состоялась встреча Байдена и Си. После завершения встреч на высшем уровне риторика становится более жесткой, хотя индекс тональности в последние годы находится все же выше минимальных значений, которые были достигнуты в августе 2022 года после визита на Тайвань спикера Палаты представителей США Нэнси Пелоси.
Тональность заявлений в отношении России также стала более позитивной в мае на фоне визита президента России в Китай — значение индекса на максимуме с 2022 года.
Рынок сырья в Китае: ценовое затишье после бури
После резкого скачка цен на сырьевые товары, отмеченного в Китае в марте-апреле на фоне геополитической нестабильности, ценовая динамика вернулась к наблюдавшейся с июля прошлого года траектории околонулевого роста. Ставшие лидерами роста в марте-апреле цены на топливо и продукцию нефтехимии развернулись вниз. По данным за последнее месяц, сводный индекс цен на сырьевые товары (без учета с/х продукции) показал снижение на 0,2% в среднем за декаду.
После резкого скачка цен на сырьевые товары, отмеченного в Китае в марте-апреле на фоне геополитической нестабильности, ценовая динамика вернулась к наблюдавшейся с июля прошлого года траектории околонулевого роста. Ставшие лидерами роста в марте-апреле цены на топливо и продукцию нефтехимии развернулись вниз. По данным за последнее месяц, сводный индекс цен на сырьевые товары (без учета с/х продукции) показал снижение на 0,2% в среднем за декаду.
Трансграничные расчеты в юанях снова пошли в рост
По данным Народного банка Китая, в 1 квартале текущего года китайская система трансграничных межбанковских платежей (CIPS) обработала около 2 млн. транзакций на сумму 50,9 трлн. юаней, что превышает показатель аналогичного периода год назад соответственно на 9,5% и 15% — максимальные темпы роста за последнее время, по итогам 2025 года объем расчетов вырос только на 2,7%. В пользу юаня играет эскалация конфликтов на Ближнем Востоке, сохраняющаяся глобальная нестабильность и рост расчетов за энергоносители в юанях.
Международная платежная система CIPS была запущена в 2015 году Народным банком Китая в рамках усилий по интернационализации юаня путем предоставления клиринговых и расчетных услуг для трансграничных платежей и торговли. К настоящему моменту система включает 194 работающих напрямую в системе и более 1,5 тысяч косвенных участников, общее количество которых за последний год выросло на 7,4% (и на 25,5% за 3 года).
#валюта
По данным Народного банка Китая, в 1 квартале текущего года китайская система трансграничных межбанковских платежей (CIPS) обработала около 2 млн. транзакций на сумму 50,9 трлн. юаней, что превышает показатель аналогичного периода год назад соответственно на 9,5% и 15% — максимальные темпы роста за последнее время, по итогам 2025 года объем расчетов вырос только на 2,7%. В пользу юаня играет эскалация конфликтов на Ближнем Востоке, сохраняющаяся глобальная нестабильность и рост расчетов за энергоносители в юанях.
Международная платежная система CIPS была запущена в 2015 году Народным банком Китая в рамках усилий по интернационализации юаня путем предоставления клиринговых и расчетных услуг для трансграничных платежей и торговли. К настоящему моменту система включает 194 работающих напрямую в системе и более 1,5 тысяч косвенных участников, общее количество которых за последний год выросло на 7,4% (и на 25,5% за 3 года).
#валюта
Майский рывок поставок в Китай
Экспорт товаров из Южной Кореи в Китай🇨🇳 вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 80,9% 🤑🤑🤑до 18,9 млрд долл. благодаря высокому спросу на полупроводники, продукцию сельского хозяйства и рыболовства, а также косметику.
Остальные торговые партнеры:
🇺🇸США +59,1% ($15,97 млрд)
🌏АСЕАН +58,4% ($15,85 млрд)
🇪🇺ЕС +2,4% ($6,19 млрд)
#внешторг
Экспорт товаров из Южной Кореи в Китай🇨🇳 вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 80,9% 🤑🤑🤑до 18,9 млрд долл. благодаря высокому спросу на полупроводники, продукцию сельского хозяйства и рыболовства, а также косметику.
Остальные торговые партнеры:
🇺🇸США +59,1% ($15,97 млрд)
🌏АСЕАН +58,4% ($15,85 млрд)
🇪🇺ЕС +2,4% ($6,19 млрд)
#внешторг
Меритократический отбор снижает социальную нестабильность — доказательства из истории Китая
Исследование на данных Китая эпохи Северная Сун (960—1127 гг.) показывает, что реформы имперских экзаменов (введение анонимного оценивания и отмена местных рекомендаций в 1033—1045 гг.) существенно увеличили долю успешных кандидатов из простолюдинов — примерно на 18 процентных пунктов в регионах с сильным влиянием элитных кланов. При этом качество бюрократии не пострадало: разрыв в карьерных достижениях между простолюдинами и выходцами из элит сократился, а их управленческая эффективность на посту руководителей округов оказалась сопоставимой.
Главный вывод: реформы привели к устойчивому снижению социальных протестов, особенно среди образованных слоев. В регионах с сильным влиянием семейных кланов после реформы было зафиксировано устойчивое снижение социальных волнений, причем этот эффект был почти полностью обусловлен сокращением протестов, возглавляемых образованными людьми, в то время как на крестьянские выступления реформы влияния не оказали. Работа показывает, что этот эффект не был связан с изменением политики на местах, а является результатом того, что у образованных простолюдинов появился легитимный и прозрачный канал социального продвижения.
#china_research
Исследование на данных Китая эпохи Северная Сун (960—1127 гг.) показывает, что реформы имперских экзаменов (введение анонимного оценивания и отмена местных рекомендаций в 1033—1045 гг.) существенно увеличили долю успешных кандидатов из простолюдинов — примерно на 18 процентных пунктов в регионах с сильным влиянием элитных кланов. При этом качество бюрократии не пострадало: разрыв в карьерных достижениях между простолюдинами и выходцами из элит сократился, а их управленческая эффективность на посту руководителей округов оказалась сопоставимой.
Главный вывод: реформы привели к устойчивому снижению социальных протестов, особенно среди образованных слоев. В регионах с сильным влиянием семейных кланов после реформы было зафиксировано устойчивое снижение социальных волнений, причем этот эффект был почти полностью обусловлен сокращением протестов, возглавляемых образованными людьми, в то время как на крестьянские выступления реформы влияния не оказали. Работа показывает, что этот эффект не был связан с изменением политики на местах, а является результатом того, что у образованных простолюдинов появился легитимный и прозрачный канал социального продвижения.
#china_research
NBER
Elite Capture, Meritocracy and Social Stability: Evidence from the Chinese Imperial Examinations
This paper examines reforms in China’s imperial examination system during the Northern Song dynasty that anonymized exam submissions and ended local officials’ discretion to recommend candidates. Using prefecture-level data from 960–1127 and a difference…
В 2026 году прогнозировать китайскую экономику стало заметно сложнее
С начала года средний разброс между максимальной и минимальной оценками аналитиков (оптимистами и пессимистами) из консенсус-прогноза издания Caixin оказывался существенно выше прошлогодних значений (в 4 из 6 периодов). Увеличение расхождений в прогнозах аналитиков на фоне замедления экономического роста указывает на усиление структурной неопределенности в экономике Китая. Наибольший уровень неопределенности наблюдается в оценках сокращающихся инвестиций, а также внешней торговли — растущих экспорта и импорта.
С начала года средний разброс между максимальной и минимальной оценками аналитиков (оптимистами и пессимистами) из консенсус-прогноза издания Caixin оказывался существенно выше прошлогодних значений (в 4 из 6 периодов). Увеличение расхождений в прогнозах аналитиков на фоне замедления экономического роста указывает на усиление структурной неопределенности в экономике Китая. Наибольший уровень неопределенности наблюдается в оценках сокращающихся инвестиций, а также внешней торговли — растущих экспорта и импорта.