Доброе утро, друзья! Давайте посмотрим, как проходят торги китайских компаний на азиатской сессии. Топ-20 акций:

1. Alibaba -2,34%
2. JDcom -2,15%
3. EDU -2,78%
4. Li Auto -1,38%
5. XPeng +0,57%
6. NIO +1,07%
7. BYD +0,78%
8. Baidu -4,1%
9. Tencent +0,36%
10. Bilibili -5,59%
11. NetEase -0,36%
12. Autohome -0,31%
13. SMIC +2,58%
14. Xiaomi -1,32%
15. PetroChina +1,51%
16. China Life +0,31%
17. Baozun +5,4%
18. China Petroleum & Chemical +0,22%
19. Meituan -1,88%
20. Lenovo -0,94%

⛔️ По сравнению с закрытием торгов на американской сессии акции Китая на Гонконге падают на 1-2%, некоторые чуть растут, некоторые падают чуть больше типа Baidu или Bilibili. Индексы и ETF по Китаю в диапазоне от -0,29% до -0,68%.

📢 Фондовые индексы Гонконга упали на опасениях, что китайское расследование кибербезопасности в отношении американской Micron приведет к эскалации напряженности в отношениях между Пекином и Вашингтоном.

⛔️ Рост производственной активности Китая в марте замедлился из-за снижения спроса показали данные Caixin PMI. Рост остановился в марте из-за замедления производства и ослабления мирового спроса. Глобальный индекс менеджеров по закупкам (PMI) Caixin/S&P упал до 50,0 в марте, по сравнению с 51,6 в феврале.

🇨🇳🇯🇵 Министр иностранных дел Китая призвал Японию не присоединяться к США в отношении ограничений на чипы во время разговора со своим японским коллегой в воскресенье.

🇯🇵🇨🇳 Премьер-министр Японии настоятельно требует от Пекина освободить задержанного сотрудника Astellas.

⛔️ Китайский инвестиционный банк China Renaissance задерживает свои финансовые результаты за 2022 год и приостанавливает торги своими акциями с 3 апреля. Компания заявила, что это происходит из-за того, что её генеральный директор Бао Фань пропал месяц назад в Китае. Ранее в СМИ писали, что его удерживают власти Китая, в расследование по бывшему президенту China Renaissance.

🔍 Baidu привлекает шортистов из-за растущего сомнения в отношении бота ChatGPT. Ставки на падение акций компании (шорт-позиция) выросли до рекордных 2%, это самая высокая цифра с ноября 2022 года, когда был обвал по большинству китайских акций. Подробности переведем отдельно.

📹 Несколько создателей контента в Bilibili прекращают загружать новые видео. Автор Bilibili с 4 млн подписчиками сообщил, что временно прекращает обновлять свой аккаунт. Причина - его команда испытывает трудности из-за растущего использования контента созданного ИИ. Другой популярный автор сообщил, что его доходы на площадке упали от 1/3 до 1/2 по сравнению с прошлым годом с аналогичными по просмотрам видео.

➡️ НБК провел семидневное обратное репо на сумму 2 млрд юаней или 290,68M$ с процентной ставкой 2%.

📢 В целом сегодня новостной фон слабый, мало что важного происходит. В Китае с сегодняшнего дня до среды выходные дни из-за фестиваля Цинмин. Гонконг продолжает свою работу, но в среду и в пятницу работать не будет.

Ставьте 👍 если вам нравятся наши утренние обзоры.

К вчерашнему видеоразбору пришел один рассерженный комментарий:

Andrey Vorobev: Павел, Вы шутите. Вы сами рекомендовали China Hongqiao (1378) как лучшую дивидендную компанию! Как можно забыть?

Я посмотрел эту компанию. И правда, я её рекомендовал в топ-5 дивидендных. И правда, как же так, в вчерашнем разборе она мне показалась не очень интересной. Стал копать и вот что накопал:

Пересмотрел еще раз свой же обзор. В целом я не сказал чего-то особо плохого про компанию. Дивиденды платят и они будут то расти, то падать. Перспектива роста прибыли - есть. Финансовое здоровье не идеальное - но улучшается. Но, по сравнению с обзором, который я делал несколько месяцев назад, у компании вышел отчет и стала следующая разница:

Было кэша 49,2B юаней - > стало 27,4B юаней
Было долга 60,6B юаней - > стало 60B юаней

Т.е. с последним отчетом стало на 21,8B юаней кэша меньше, а долг практически не изменился. Кэша внезапно стало сильно меньше и баланс стал уже не такой хороший.

Прогноз на будущее - стал лучше. Было 4.3% роста прибыли, стало 15,6%. Но в это же время прогнозы на следующие года - были постоянный рост, то сейчас - то рост, то падение. Это изменение мне дало право говорить о том, что ситуация будет нестабильная. Раньше этого не было в прогнозах.

Дивиденды. Было 11,59% - > стало 6,8%. Сильно упали и ожидается, что будут не стабильными. Ранее в ожидания было стабильное повышение в ближайшие несколько лет.

Таким образом картина по этой компании стала хуже. Кэша стало на 21,8B внезапно меньше, когда долги остались на том же уровне. Прогноз прибыли на этот год стал лучше, но на следующие нестабильный, то рост, то падение. Дивиденды упали и прогноз стал хуже, а это был главным интересным фактором для компании. Таким образом ситуация по этой компании существенно изменилась.

По этой причине то, что я говорил в январе, и то, что я говорю сейчас - это 2 разные ситуации. Меняются компании, выходят отчеты, меняется и моя позиция по ним.

Поэтому тут не столько, что я забыл про неё (хотя это тоже верное утверждение, я про эту компанию забыл, она вовсе не самая популярная, я её на своем "радаре" не держу), сколько изменение ситуации в самой компании после отчета.

Вот то место, где я её вчера "не выбрал": https://youtu.be/l0ehIqLApu4?t=4073
Вот то место, где я её хвалил в январе: https://youtu.be/ZsihhuyBgPc?t=467

Гонконгские акции отступают от трехнедельного максимума из-за расследования Micron, а слабые доходы подрывают аппетит к риску

Подробности: https://chinastocks.net/china-2/gonkongckie-akcii/

Детали:
📌 Фондовые индексы Гонконга упали с трехнедельного максимума на опасениях, что китайское расследование кибербезопасности в отношении американского производителя микросхем памяти Micron Technology приведет к эскалации напряженности в отношениях между Пекином и Вашингтоном, а ряд разочарований в доходах подорвал аппетит к риску.
📌 Baidu, разработчик ErnieBot, упал на 4,1% до 142,60 гонконгских долларов после того, как Италия начала расследование в отношении OpenAI, оператора ChatGPT, в отношении конфиденциальности данных и приостановки сбора данных платформой. Акции Alibaba Group Holding упали на 2,3% до 98,05 гонконгских долларов, конкурент JD.com потерял 2,2% до 168,30 гонконгских долларов, а акции Meituan упали на 1,9% до 140,80 гонконгских долларов.
💬 «В отношении акций риски смещены в сторону понижения, учитывая отчетливо субтрендовый рост в сочетании с упорной инфляцией», — сказала Сильвия Шэн, стратег JPMorgan Asset Management. «Похоже, что прибыль продолжит ухудшаться, что, в свою очередь, сделает акции уязвимыми для многократного снижения рейтинга по мере усиления рыночного стресса».

Самые значимые заголовки по экономике Китая и китайским компаниям за 3 апреля 2023 года

Мы проверяем более 20 источников информации по Китаю (часть из них с платной подпиской) и выделяем самые значимые заголовки. После эти заголовки мы сортируем по значимости. Позже эти статьи мы будем переводить начиная с самых важных.

Новостной фон нейтральный.

Все источники и заголовки прикрепляем в комментарии 👇

Неустойчивая мартовская активность фабрик в Китае влияет на прогноз ВВП

Подробности: https://chinastocks.net/china-2/martovskaya-aktivnost-fabrik/

Детали:
📍 Разросшийся производственный сектор Китая, на долю которого приходится треть второй по величине экономики мира по стоимости, потерял динамику в марте на фоне все еще слабых экспортных заказов, тормозящих восстановление экономики страны после ограничительных мер COVID-19.
📍 Глобальный индекс менеджеров по закупкам (PMI) Caixin/S&P упал до 50,0 в марте. Это последовало за февральским значением 51,6, которое указывало на первое месячное увеличение активности за семь месяцев.
📍 Убедительного восстановления производства не было, что сдерживает краткосрочные перспективы экономики. ING Group в понедельник снизила свой прогноз роста валового внутреннего продукта (ВВП) в первом квартале до 3,8% в годовом исчислении с 4,5%, сославшись на замедление внешнего спроса.

Китай призывает Японию, которую США запугивают в полупроводниковом секторе, не присоединяться к ограничениям на чипы

Подробности: https://chinastocks.net/china-2/kitaj-prizyvaet-yaponiyu/

Детали:
🇨🇳 Министр иностранных дел Китая призвал Японию не присоединяться к США в отношении ограничений на чипы во время разговора со своим японским коллегой в воскресенье, 2 марта 2023 года.
🇨🇳 США использовали запугивание для жестокого подавления японской полупроводниковой промышленности, и теперь они используют ту же тактику против Китая, заявил в воскресенье член Госсовета и министр иностранных дел Китая Цинь Ган на встрече с министром иностранных дел Японии Ёсимаса Хаяси в Пекине.
💬 «Поступайте с другими так, как вы хотели бы, чтобы они поступали с вами. Боль остается для Японии, и Япония не должна помогать злу. Блокада только еще больше подстегнет решимость Китая полагаться на собственные силы», — сказал Цинь.

Акции Baidu выросли, несмотря на рост сомнений в отношении соперника ChatGPT

Подробности: https://chinastocks.net/internet-ru/bidu-ru/akcii-baidu-vyrosli/

Детали:
📈 Рост акций Baidu Inc., превосходящий рынок в этом году, выдержал даже несмотря на неутешительную демонстрацию компанией своего бота, аналога ChatGPT. Трейдеры все чаще делают ставку на то, что прибыль не продлится долго.
📈 Акции китайского бегемота упали ненадолго в прошлом месяце, когда была продемонстрирована запись его Ernie Bot, что разочаровало инвесторов, и снова на прошлой неделе, когда компания отложила пресс-брифинг, чтобы продемонстрировать интеграцию с сервисами облачных вычислений.
📈 Тем не менее, трейдеры начинают увеличивать свои ставки на краткосрочный спад. Согласно данным S&P Global Market Intelligence, они продали без покрытия около 2% американских депозитарных расписок в свободном обращении, что является самым высоким показателем с ноября.
📈 В Гонконге общий открытый интерес по пут-контрактам близок к рекордному. Скептики говорят, что мания по поводу всего, что связано с ИИ, зашла слишком далеко, учитывая, что Baidu вряд ли сможет заработать на этом деньги в ближайшее время.

#BIDU

Скоро открывается основная торговая сессия. Обсуждаем ход торгов в комментариях 👇

Сегодня на РБК обсуждал вышедшие данные по промышленному PMI в Китае

1. Рассказал о том, какие данные вышли в других азиатских странах (спойлер: Индия и Китай лучше остальных)
2. Поговорил о процентной ставке в США, когда ждать закругления и ожидания на конец 2023 года
3. Обсудили что влияет на падение, а что на рост по промышленного PMI
4. И как это всё повлияет на нефть

Почему Китай начал проверку кибербезопасности американского производителя микросхем памяти Micron Technology и что может произойти дальше

Детали:
❗️ Micron Technology, крупнейший производитель микросхем памяти в США, стала первой иностранной полупроводниковой компанией, которая подверглась проверке кибербезопасности со стороны Китая, спустя несколько месяцев после того, как американская технологическая фирма закрыла свои операции по разработке DRAM в Шанхае в конце прошлого года.
▪️ Почему Китай открыл проверку кибербезопасности иностранной полупроводниковой фирмы?
▪️ Почему Китай нацелился на Micron для расследования?
▪️ Насколько значительным будет влияние проверки кибербезопасности Micron?
▪️ Каков вероятный исход расследования Micron?

Ответы на эти вопросы вы сможете найти в статье по ссылке: https://chinastocks.net/china-2/proverka-mikron/

Несколько создателей контента Bilibili прекратили загружать новые видео

Подробности: https://chinastocks.net/internet-ru/bili-ru/kontent-bilibili/

Детали:
🔹 В последнее время пользователи Bilibili заметили, что несколько создателей контента, за которыми они уже некоторое время следят, опубликовали видеоролики, объявляющие о временной приостановке обновлений.
🔹 Этот событие на китайской платформе потокового видео вызвало настоящий ажиотаж в социальных сетях и стал популярной темой 2 апреля из-за его влияния на пользователей, загружающих видео, и их подписчиков.
🔹 Создатель контента Bilibili, у которого почти четыре миллиона подписчиков, недавно объявил, что временно прекращает обновлять свой аккаунт. Неясно, когда он вернется. Он упомянул, что вся команда в настоящее время испытывает трудности, и одной из причин этого является растущее использование контента, созданного ИИ.
🔹 Другие активные создатели Bilibili также выразили обеспокоенность по поводу снижения стимулов платформы и значительного влияния коротких видеороликов.

#BILI

Центральный банк Китая призвал усилить защиту от финансового кризиса

Подробности: https://chinastocks.net/china-2/zashita-ot-krizisa/

Детали:
📍 Китаю следует ускорить принятие Закона о финансовой стабильности и усовершенствовать другие правовые механизмы, направленные на предотвращение и устранение финансовых рисков, написали три чиновника из Народного банка Китая (НБК) в аффилированном издании China Finance.
📍 Финансовые органы должны усилить надзор за точностью данных финансовых учреждений, чтобы предотвратить риски, говорится в статье. Также сказано, что следует извлечь какое-либо просвещение из кризиса банка Силиканской долины.
📍 Китай также должен позволить системе страховых депозитов играть свою полную роль, позволяя механизму быстро и упорядоченно работать с проблемными банками, чтобы эффективно предотвращать систематические риски, считают авторы из Бюро финансовой стабильности НБК и Депозитного управления.

Доброе утро, друзья! Давайте посмотрим, как проходят торги китайских компаний на азиатской сессии. Топ-20 акций:

1. Alibaba -4,01%
2. JDcom -4.24%
3. EDU +2,17%
4. Li Auto -4,05%
5. XPeng -6.65%
6. NIO -8.98%
7. BYD -2,42%
8. Baidu 0%
9. Tencent -0,98%
10. Bilibili -6,24%
11. NetEase +1,3%
12. Autohome +0,54%
13. SMIC +6%
14. Xiaomi -2,14%
15. PetroChina +1,91%
16. China Life +0,15%
17. Baozun -11,76%
18. China Petroleum & Chemical +1,95%
19. Meituan -5.14%
20. Lenovo +1,06%

⛔️ По сравнению с закрытием торгов на американской сессии акции Китая на Гонконге падают на 2-2,5%, хуже рынка акции электромобилей, падают на 4%, Baozun падает на 6% и Bilibili продолжает падение и упал еще на ~5%. Индексы и ETF по Китаю в диапазоне от -2,33% до +0,27%.

📢 Рост цен на нефть вызывает опасения по поводу инфляции и рецессии, так сегодня в СМИ объясняют некоторое падение стоимости акций Гонконга.

💵 Денежно-кредитное управление Гонконга купила 7,1B гонконгских долларов (905M$ США) для поддержания гонконгского доллара, это первая интервенция за последние 7 недель.

📢 Азиатский банк развития: открытие Китая улучшает перспективы роста развивающихся стран Азии. В странах развивающейся Азии в 2023 году рост ВВП составит 4,8%, что больше, чем его предыдущая оценка в 4,6% в декабре 2022. ВВП Китая в 2023 году вырастет на 5,0%, по данным АБР, по сравнению с его предыдущей оценкой в ​​4,3% в декабре 2022.

⛔️ Крупные банки Китая сообщили о снижении чистой процентной маржи, что является важным показателем их прибыльности. Например, China Construction Bank зафиксировал маржу в 2,02% в 2022 году, что является самым низким показателем с 2018 года.

🇷🇺🇨🇳 Китайский юань заменил доллар как самую торгуемую валюту в России. Юань впервые превзошел доллар по месячному объему торгов в феврале, а в марте разница стала более заметной, свидетельствуют данные на основе ежедневных отчетов о транзакциях Московской биржи.

🇨🇳🇹🇼🇺🇸 Китайский военно-морской флот направил три военных корабля для учений с боевыми стрельбами в Восточно-Китайском море в преддверии встречи президента Тайваня со спикером Палаты представителей США

🇨🇳🇹🇼🇺🇸 Китай призвал спикера Палаты представителей США не встречаться с президентом Тайваня. Китай предупредил Маккарти, чтобы он не «повторял катастрофические ошибки прошлого» и не встречался с президентом Тайваня.

🇺🇸🇹🇼 Спикер Палаты представителей США Кевин Маккарти встретится с президентом Тайваня Цай Инвэнь в среду в Калифорнии.

🇺🇸🇨🇳 Китайский воздушный шар получил данные с военных объектов США, заявляет Пентагон

🇺🇸🇨🇳 США заявили, что не могут подтвердить, что Китай собирал данные в режиме реального времени с воздушного шара-шпиона.

🇦🇺🇨🇳 Австралия запрещает TikTok использовать правительственные устройства, присоединившись к США, Канаде и Великобритании.

🇵🇭🇨🇳🇺🇸 Правительство Филиппин определило 4 военных лагеря, в том числе рядом с Тайванем, где сменяемым группам американских войск с их оружием будет разрешено оставаться на неопределенный срок, несмотря на решительные возражения со стороны Китая.

🇪🇺🇨🇳 Председатель Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен посетит Китай с 5 по 7 апреля.

🇫🇷🇨🇳 Президента Франции прилетит в Китай 5-7 апреля с делегацией руководителей компаний из Франции, в которую, как ожидается, войдет генеральный директор Airbus.

🚎 Ван Син, соучредитель и генеральный директор китайской компании по доставке еды Meituan, продал 1,33 млн акций Li Auto в течение трех торговых дней (28-30 марта). После этой сделки его доля в Li Auto снизилась с 22,42% до 22,35%.

➡️ НБК провел семидневное обратное репо на сумму 2 млрд юаней или 291,12M$ с процентной ставкой 2%.

Ставьте 👍 если вам нравятся наши утренние обзоры.

Ежедневный обзор рынков от SCMP:
Фондовые индексы Гонконга падают с 4-недельного максимума, так как рост цен на нефть вызывает опасения по поводу инфляции и рецессии

Подробности: https://chinastocks.net/china-2/indeksy-gonkonga-padayut/

Детали:
📌 Фондовые индексы Гонконга упали с почти четырехнедельного максимума из-за опасений, что рост цен на сырую нефть подорвет усилия мировых центральных банков по борьбе с инфляцией, повысив риск рецессии.
📌 Акции Meituan упали на 4,1% до 134,30 гонконгских долларов, а Alibaba Group Holding потеряла 3,2% до 95,40 гонконгских долларов. Акции китайского производителя спортивной одежды Li Ning упали на 5,8% до 57,20 гонконгских долларов, а акции Wuxi Biologics потеряли 3,3% до 45,75 гонконгских долларов. Акции CNOOC выросли на 2,4% до 12,22 гонконгских долларов, а акции Semiconductor Manufacturing International Corp выросли на 7% до 21,40 гонконгских долларов, увеличив рост, вызванный расследованием Китая в отношении Micron Technology.
💬 «Постоянный рост цен на нефть — настоящая головная боль для ФРС, еще более усложняющая ситуацию со сниженной, но все еще слишком высокой инфляцией», — сказал Клиффорд Беннетт, главный экономист ACY Securities. «ФРС будет агрессивно действовать, даже если экономика продолжит замедляться. Кошмарный сценарий рецессии, сопровождаемой повышением ФРС, теперь вполне реален».

Самые значимые заголовки по экономике Китая и китайским компаниям за 4 апреля 2023 года

Мы проверяем более 20 источников информации по Китаю (часть из них с платной подпиской) и выделяем самые значимые заголовки. После эти заголовки мы сортируем по значимости. Позже эти статьи мы будем переводить начиная с самых важных.

Новостной фон нейтральный.

Все источники и заголовки прикрепляем в комментарии 👇

Airbus ведет переговоры о заказе нового самолета в Китае в преддверии визита Макрона

Подробности: https://chinastocks.net/china-2/peregovory-airbus-s-kitaem/

Детали:
✅ Европейский производитель самолетов Airbus ведет с Китаем переговоры о новом раунде заказов на самолеты, что совпало с визитом президента Франции Эммануэля Макрона в экономическую сверхдержаву в конце этой недели, сообщили источники в правительстве и в отрасли.
✅ Потенциальная сделка по десяткам самолетов заключена на фоне ухудшения отношений между Вашингтоном и Пекином, которые в последние годы столкнулись с тем, что обычно сбалансированный импорт самолетов Китая смещается в сторону Airbus.
✅ Источник в отрасли предупредил, что в переговорах было несколько движущихся частей, детали которых еще не согласованы.

Открытие Китая улучшает перспективы роста развивающихся стран Азии в 2023 году - АБР

Подробности: https://chinastocks.net/china-2/perspektivy-otkrytiya-kitaya/

Детали:
🇨🇳 В этом году развивающаяся Азия будет расти быстрее, чем предполагалось ранее, благодаря более сильному, чем прогнозировалось, восстановлению в Китае, но риски, связанные с глобальными банковскими потрясениями, могут повлиять на перспективы, заявил Азиатский банк развития (АБР) во вторник, 4 апреля.
🇨🇳 По прогнозам в отчете АБР «Перспективы развития Азии», в развивающейся Азии, объединяющей 46 стран Азиатско-Тихоокеанского региона, в 2023 году рост составит 4,8%, что больше, чем его предыдущая оценка в 4,6% в декабре, после роста на 4,2% в 2022.
🇨🇳 Движущей силой роста региона в этом году является восстановление Китая после того, как в декабре он прекратил свою политику нулевого COVID, при этом вторая по величине экономика мира в этом году вырастет на 5,0%, по данным АБР, по сравнению с его предыдущей оценкой в 4,3%.

Скоро открывается основная торговая сессия. Обсуждаем ход торгов в комментариях 👇

Анализ: усиление патрулирования Китаем атомными подводными лодками усложняет жизнь США и их союзникам

Подробности: https://chinastocks.net/china-2/usilenie-patrulirovaniya-kitaem/

Детали:
⚡️ Согласно отчету Пентагона, Китай впервые постоянно держит в море как минимум одну атомную подводную лодку с баллистическими ракетами, усиливая давление на Соединенные Штаты и их союзников, поскольку они пытаются противостоять растущей военной мощи Пекина.
⚡️ В оценке китайских военных говорится, что китайский флот из шести подводных лодок с баллистическими ракетами класса «Цзинь» осуществляет «почти непрерывное» патрулирование от острова Хайнань до Южно-Китайского моря. По мнению аналитиков, оснащенные новой баллистической ракетой большей дальности, они могут поразить континентальную часть Соединенных Штатов.
⚡️ Заметка в 174-страничном отчете не привлекла особого внимания, когда она была опубликована в конце ноября, но, по словам четырех региональных военных атташе, знакомых с военно-морскими операциями, и пяти других аналитиков по безопасности, она свидетельствует о значительных улучшениях в возможностях Китая.

Alibaba: оценка суммы частей показывает сильный потенциал роста

Подробности: https://chinastocks.net/internetretail/baba-ru/potencial-rosta-alibaba/

Детали:
✅ Объявленное разделение Alibaba на несколько бизнес-подразделений, по всей видимости, принесет значительные выгоды от более быстрого принятия решений до большей ответственности и улучшения привлечения капитала.
✅ Конечно, для Alibaba все не будет полностью гладким, учитывая прохладный рынок IPO и дополнительные расходы, которые, вероятно, будут связаны как с разделением, так и с продвижением IPO и т. д.
✅ Однако настроения в отношении акций пока положительные, и учитывая, что сумма оценок частей указывает на то, что акции сильно недооценены с потенциалом роста ~ 94,29% (после разделения), автор статьи считает акции отличной долгосрочной инвестицией.

#BABA

Китайские банки готовятся к тяжелому году, поскольку низкие процентные ставки и кризис недвижимости ударили по прибыльности

Подробности: https://chinastocks.net/china-2/tyazhelyj-god-dlya-bankov/

Детали:
⛔️ Банковский сектор Китая может ожидать трудный год, поскольку процентные ставки продолжают падать, а конкуренция за хороших вкладчиков усиливается.
⛔️ Ожидается, что весь банковский сектор почувствует боль, а чистая процентная маржа еще больше сократится в первом квартале 2023 года, заявил в прошлый четверг президент Сельскохозяйственного банка Китая Фу Ванцзюнь.
⛔️ Кризис недвижимости в Китае также мешает банкам получать прибыль, поскольку настроения покупателей жилья остаются слабыми, а застройщики сталкиваются с нехваткой наличности.