Локальный суверенный долг России чувствительно реагирует на украинские новости и очередные «разговоры» о санкциях. Длинные бумаги теряют больше процента, что для долговых инструментов очень много. Кривая от 10 лет снова подходит к ставкам 9%. Вообще странно, что ОФЗ ещё не закрепились выше 9%, фундаментальных причин нет для оптимизма, плюс начинается очередной театр «Бабы Фисы» по санкциям. Мне кажется без начала восстановления американского рынка и урегулирования торговых отношений США и Китая хотя бы на короткий срок, вложение в государственные облигации и покупка длинных корпоративных выпусков по текущим ставкам самоубиство.
#рубль #санкции #украина #сша

Акционерный риск группы «Тинькофф» оценивается инвесторами ниже группы «ВТБ». Такая парадигма возникла с начала сентября и начала формироваться после первых слухов о возможных затруднениях государственных банков в долларовых расчетах вне российской юрисдикции в случае введения американских санкций. Ранее субординированные еврооблигации ВТБ без срока погашения торговались в доходности по опциону-колл (сейчас 12.3%) в размере 100-150 базисных пунктов (1% = 100 бп) ниже субординированных еврооблигаций Тинькофф без срока погашения (сейчас 9.8%). В настоящий момент ВТБ торгуются теперь выше в доходности конкурента на 250 базисных пунктов, то есть за последний год кредитный риск в рыночном измерении увеличился на 3.5-4%. При этом Тинькофф показывает весьма солидные результаты, например, сегодняшняя отчетность за третий квартал 2018 года показала, что доходность по капиталу составила рекордные 80.4% (53.7% за аналогичный период прошлого года). Кроме того, ожидаемая чистая прибыль составит более 26 млрд руб. (ранее прогноз – 24 млрд руб.).
#втб #тинькофф #риск #облигации

Жена Путина не платит НДС, а налоговики боятся ее тронуть. Идеологи Центробанка устраивают гей-оргии и вешаются в служебных кабинетах. Сексоголики-госбанкиры дарят любовницам подарки на 1 миллиард рублей, а молодых соперников заказывают киллерам. Подписывайтесь на «Футляр от виолончели», энциклопедию русского финансового трэша. Канал запрещен Роскомнадзором, но его нелегально читают уже 300 тысяч человек: https://t.iss.one/rospres

Нефть всеми силами старается уйти вниз.

Тем временем Россия заняла денег на международном рынке капитала. На этот раз в евро, доллар теперь...

Соотношение ETF на краткосрочные «мусорные» облигации США и всего мусорного рынка.

Индикатор достиг исторических значений: один из предвестников позитивного разворота или...обратите внимание, что до обвала рынка США приоритеты инвесторов уже менялись с начала года.
#облигации #сша #настроения

На ближайшем заседании Банка России по ключевой ставке 14 декабря совет директоров будет рассматривать вариант сохранения или ужесточения денежно-кредитной политики. В настоящий момент ключевая ставка составляет 7.5%, которая была повышена в начале сентября. Об этом заявила глава Банка России на конференции ВТБ Капитал «Россия зовёт». Российские облигации не реагируют, обороты минимальные. По моим оценкам, рынком практически заложено погашение ставки в размере 25 базисных пунктов. Денежный рынок также таргетирует рост ставки ещё с начала сентября, ожидания с тех пор не менялись.
#ставка #дкп #россия #цб

Россия заплатила сверху как Газпром. Инвесторы из Великобритании и континентальной Европы стали основными покупателями вчерашнего размещения еврооблигаций в евро Минфина России, об этом сказал замминистра финансов России. Ранее ВТБ Капитал сообщил, что иностранцы купили 75% выпуска. Напомню, что вчера книга на валютные облигации была закрыта со ставкой купона 2.875% годовых по цене размещения ниже номинала - 99.2%. На мой взгляд размещение следует признать удачным за счёт спроса и не очень удачным за счёт высокой ставки обслуживания. Выпуск является 7-летним и сравнение с межвалютными свопами премия в доходности, по моим оценкам, составила целых 70-80 базисных пунктов (100 бп = 1%). Схожую премию пришлось заплатить Газпрому. Рекомендую к покупке российские суверенные бумаги. Потенциал роста: 5-6%.
#облигации #минфин

Борьба за поиск капитала продолжается. Газпромбанк в своей ежемесячной отчетности за октябрь неожиданно отразил прирост основного капитала через увеличение субординированного долга в размере 13.7 млрд руб. Примечательно, что облигации в этот период времени не размещались, так что можно предположить о «клубной сделке» или в капитал занёс денежные средства основной акционер - Газпром. Форма нового долга может быть разной: кредит или депозит, который учитывается в капитале первого уровня. Проще говоря деньги поступили в источник капитала, который необходим банку. Все действия в целом согласуются с моим прогнозом даже с опережением. Более активное привлечение «альтернативного» акционерного капитала увеличивает вероятность погашения гибридного вечного долларового выпуска в конце ближайшего апреля. Сейчас он торгуется ниже номинала с учётом накопленного купона. Доходность при условии выкупа эмитентом составляет 15% годовых.
#гпб #капитал #облигации #суборд

По следам комментария коллег из @divan_analytics относительно вчерашнего размещения суверенных еврооблигаций евро. Коллега считает, что спрос можно признать «плохим», ну вы сами почитаете. Я не согласен с коллегой. Какой смысл обсуждать и делать вывод по размещению, который был в основном якорным и рынком там пахло немного. Давайте обсудим наши корпоративные размещения и «безумную» аллокацию. Вы же сами работаете где? Бизнес есть бизнес. Все прекрасно знают о состоянии наших бенчмарк в локальной и иностранной валюте. И ни один адекватный фонд не возьмёт длинный риск без такой безумной премии. Вспомните как размещались наши ОФЗ и что было в ходе аукциона. Мы живем в том рынке, в котором живём. Конечно ничего хорошего, но приходится идти на такие жертвы. Я полностью согласен с питерским диваном, но оно того не стоит - такое внимание. Так что хорошо, что вообще нашли (неважно каким способом) 1 ярд. Поэтому размещение я признаю хорошим, пусть и в чужой карман. Твой диван @bondovik

Глава ФРС выступает. Его риторика «чуть ниже» и другое спровоцировала снижение доллара ко всем валютам ЕМ. Рубль укрепляется, нефть отскакивает вверх чуток.

Пока после первых слов главы ФРС (регулятор как ЦБ РФ):

• Рубль растёт к доллару
• Нефть немного отскакивает
• Dow Jones показывает ралли +1.8%
• UST 10 вдоль кривой roll down
• EM FX is strengthening vs dollar
• Еврооблигации в USD is up

На этой мини позитивной ноте пойду домой. Репортаж закончен.

Глава ВТБ в роли Джедая

Андрей Костин - ВТБ

Да, даже им приходится таким образом привлекать инвесторов.

«​Я приветствую вас, рыцари галактики ВТБ!» — обратился к присутствующим Костин А. «Привет славному ордену инвест-джедаев!» — сказал Соловьев Ю.

Вчера глава ФРС на одной из конференции по денежной политике объявил, что ключевая ставка по федеральным фондам находится «чуть ниже» нейтрального уровня. Инвесторы оценили такую риторику как «мягкую», после чего рисковые активы показали внушительный рост, а долговые суверенные обязательства США на 10-летнем участке стали впервые торговаться ниже 3% с сентября. Котировки денежного рынка показывают, что трейдеры снизили ожидания относительно повышений ставки ФРС в 2019 году до всего лишь одного раза, тогда как ранее в этом месяце закладывали до двух. Регулятор проявил гибкость, что дает основание предполагать о готовности действовать более мягко в стрессовых ситуациях на финансовом рынке. Однако говорить о полноценном развороте долговых площадок и возврате к прежним высоким значениям пока рано. На повестке ближайших дней остаются два главных события: встреча президентов США и Китая по торговым отношениям и решение экспортеров по добыче нефти. Тем не менее последние новости являются хорошим внешним триггером для сохранения ключевой ставки Банком России на неизменном уровне – 7.5%. Пока я воздержусь от прогнозов по ставке, поскольку необходимо посмотреть ещё одну неделю на события.
#нефть #рубль #фрс #ставки

Агентство Reuters:

• Россия и Саудовская Аравия продолжают обсуждать детали снижения добычи нефти.
• Россия признает необходимость сокращения добычи.

• Нефтяные котировки реагирует ростом - $59.3 (утром $57.68)
• Рубль в паре с долларом укрепляется - 66.3
#нефть #рубль

Трамп говорит, что близок к какому-то результату с Китаем.