5-летние облигации Почта России - 2% за 10 дней. Благодаря общему росту государственного рынка и дешевизне некоторых корпоративных облигаций на рынке появлялись интересные идеи. Среди них я выделял бумаги Почта России, являющиеся недооценёнными относительно ОФЗ. За последние 10 дней доход составил 2%, что является очень хорошим результатам, цель по выпуску достигнута, однако фундаментально потенциал ещё имеется. Тем не менее, если ваше вложение было спекулятивным, а риски падения рынка прогнозируются как высокие, можно продать бумаги и купить более короткие с меньшей доходностью 8.5-9% и самое главное дюрацией. Одним словом вы просто сократите процентный риск для своей позиции в случае шоков. Если купить бумаги с погашением не 5 лет, а 2 года можно собрать фактически доходность в размере около 10% годовых (покупаем облигации с доходностью в среднем 8.5-9%+ваш доход 2%).
#идеи #облигации #доход
@bondovik

Глава департамента финансовой стабильности Банка России сообщила, что ситуация с валютной ликвидностью в банковской системе нормализовалась. Шоки в конце августа и начале сентября были разовыми. В ближайшее время не ожидают ухудшения ситуации. Сегодня на аукционе казначейства России кто-то взял в долг на 12 дней $300 млн при спросе $900 млн. Сумма не является значительной. Между тем о спокойной ситуации с FX ликвидностью я писал вчера. Не забываем, позиция по FX прямо или косвенно влияет на валютный курс. По телевизору могу рассказывать все что угодно, в реальности все сложнее.
#банки #валюта #рубль

Масштабная девальвация рубля сказалась на нормативах некоторых банков. Часть I. Однако не так существенно, как предсказывали и кричали эксперты. Давайте отвлечемся от финансовых новостей и поговорим о банковском секторе. Наверно, каждого мучает вопрос, как поживают банки с вашими депозитами. Я проанализировал ТОП 15 кредитных институтов по вложению в рублевые и валютные облигации. Логика ранжирования по портфелю ценных бумаг заключалась в том, что недавний обвал рынков и девальвация рубля могли негативно сказаться на базовом капитале и в целом на кредитном качестве игроков. Результаты оказались смешанными. Половина банков из списка (МКБ, Альфа-банк, ГПБ, ВБРР, СПБ и другие) потеряли в нормативе достаточности базового капитала около 50 базисных пунктов или 0,5% процентных пункта. При этом сам капитал за август относительно июля практически не изменилась и каких-либо масштабных убытков отмечено не было. Снижение норматива произошло в первую очередь за увеличения работающих активов вследствие девальвации рубля.
#банки #нормативы #облигации

Масштабная девальвация рубля сказалась на нормативах некоторых банков. Часть II. Вторая половина банков из списка (Открытие, Сбербанк, Совкомбанк, ВТБ, ТКС Банк и другие), напротив, улучшили норматив достаточности базового капитала на 20-236 базисных пунктов или 0,2-2,36 процентных пункта. Добиться этого результата получилось за счет роста капитала при одновременном увеличении работающих активов вследствие укрепления доллара. Короче, вторая группа вообще молодцом. Не буду говорить каким способом многие нарастили капитал, но Сбербанк отразил в базовом капитале прибыль на 370 млрд руб. после оттока из-за выплаты дивидендов. Хотя эксперты переживали за госбанк, так как у него большой портфель бондов. Все-таки мои ожидания оправдались, что все ребята спокойно выстоят – так и получилось. Не переживайте за свои депозиты. Тем не менее Газпромбанку следует улучшить нормативы, среди всех он выглядит слабым.
#банки #нормативы #облигации

Газпромбанку нужны деньги в капитал Часть I. Среди крупных государственных и частных банков по итогам мая Газпромбанк отрапортовал самый низкий норматив базового капитала - 8%. Хотя минимальным значением является 4.5% и 7% с учетом надбавки за статус системообразующего банка, назвать норматив Н1.1 «комфортным» язык не поворачивается. Для банка сейчас только два пути развития: фиксируем прибыль в капитале или размещаем бессрочные субординированные обязательства. С первым фактором пока ничего не получается, со вторым, банк активно работает. В августе для квалифицированных инвесторов были проданы бессрочные облигации на 25 млрд руб., 20 млрд руб. из которых уже учитываются в составе основного капитала. Однако проблемы на валютном и долговом рынке не позволили еще занять деньги. Переживать не стоит за институт, но пишу я пост для вас с целью подвести к совершенно другому вопросу.
#банки #гпб #ликвидность

Газпромбанку нужны деньги в капитал Часть II. В продолжении предыдущего поста хочу завершить разговор о капитале банка. Как вы поняли институту необходимо увеличивать собственные средства, чтобы нормально развиваться и не нарушать нормативы. В конце октября перед Газпромбанком опять встанет вопрос: погашать субординированный долг, учитываемый в капитале первого уровня по стандартам международной отчетности, или нет. В апреле они отказались выполнять опцион и теперь платят за полугодовые долларовые бумаги практически 10% годовых – это очень дорого. Если облигации сохранят на рынке, через полгода снова будут решать вопрос о погашении. Мы в прошлый раз купили USD облигаций с расчетом на неисполнение опциона на выкуп и получаем теперь 10% годовых, что очень круто на фоне недавнего безобразия на рынке. Чтобы вы поняли, объясняю, 10% доходности предлагают обычно на 3-7 лет только самый шлак. Отчетность за август и движение валютных активов и пассивов говорит о том, что с валютной ликвидностью не все гладко. Более того им пришлось привлекать рубли на межбанковском рынке и делать валютный своп или покупать доллары на открытом рынке (могли хеджироваться через форвардный контракт), чтобы расплатиться с кредиторами (отток $1.5 млрд за август). Погашение этих облигаций вызовет отток в размере $1 млрд и по отчетности не верится, что они к этому готовы или подготовились. Плюс норматив базового капитала упадет ниже 8% - не комильфо. Вот такие дела.
#банки #гпб #ликвидность

Третий квартал завершён. Скоро эмитенты начнут отчитываться. Чтобы не пропустить публикацию кредитного анализа и актуальных торговых идей - подписывайтесь на мой второй канал.
https://t.iss.one/bondovik_ideas

Совкомбанк представил хорошую отчетность за август по российским стандартам и улучшил структуру капитала с точки зрения регуляторных норм. Относительно последнего сделаю небольшой комментарий:
• капитал банка увеличился на 5.7 млрд руб. до 77 млрд руб.
• существенно вырос базовый капитал - на 8.3 млрд руб. за счёт отражения средств в размере 9.8 млрд руб. от эмиссионного дохода и 3.8 млрд руб от прибыли текущего года.
• увеличились вложения на 5 млрд руб. в обыкновенные акции другой организации.
• базовый капитал занимает в совокупных средствах акционеров 68% - сильное значение
Напоминаю, до конца года должна состояться консолидация Совкомбанк и Росевробанк. Сохраняю рекомендацию:
• держать в портфелях облигации
• можно держать розничные депозиты
#банки #совкомбанк #облигации

Котировки нефти выше $84! Высокая корреляция нефти и рубля.

Евгений Коган из канала @bitkogan написал очень актуальную статью, как стоит быть осторожным с финансовыми консультантами или советниками перед тем как принимать инвестиционные решения, даже если эти ребята работают в крупных инвестиционных домах или ведут частную практику. Специалисты бывают разные, однако подавляющее большинство обладают именно теоретической базой. Я не против профессии финансового консультанта, однако я до сих пор не понимаю, как им можно стать, например, на рынке облигаций, если ты даже не находился в гуще настоящего бизнеса ни единого часа. Ну это просто невозможно, пока ты сам все не почувствуешь, поскольку бизнес процесс он очень широкомасштабный и разнообразный с ОГРОМНОЙ кучей нюансов, хотя истории вроде бы могут повторяться.
Евгений верно подметил, что задача специалиста в первую очередь объяснить возможные риски клиенту и варианты действия. От себя могу добавить, что довольно часто приходилось общаться с людьми, которые уходят от очень крупных организаций, просто впаривающих им продукты. А когда ты рассказываешь, что из себя представляет тот или иной предложенный продукт или объясняешь истинную реальность, очень часто вижу покрасневшее лицо человека. Если ты хочешь получить уважение клиента, нужно быть friendly на 100%. Кстати, недавно один клиент хотел избавиться от еврооблигаций Сбербанка, да ещё с нехилым убытком, потому что ему порекомендовали «очень большие». После общения он понял, эта была бы большая глупость. Будьте аккуратнее уважаемые читатели.

Между тем у Евгения скоро 30 тысяч. Достойный канал и единственный в своём роде.
@bondovik

Сегодня доллар укрепляется на открытии к основным спекулятивным валютам развивающихся стран. Премия за риск через волатильность опционов также увеличивается. Вчера ночью доллар коснулся 65 рублей.

Минфин возвращается на рынок ОФЗ: два выпуска по 10 млрд руб. Ведомство видит потенциальный спрос на бумаги на фоне сильного для текущего времени рубля.

Сегодня главной новостью на рынке стало возобновление аукционов Минфина по продаже облигаций. Для новых читателей напомню, что на еженедельной основе ведомство старается размещать государственные облигации с целью привлечения денежных средств для финансирования государственного бюджета. Любые аукционы всегда формируют ожидания, которые могут транслироваться через валютный курс и внутреннюю стоимость разных облигаций. Последний раз ведомство выходило на рынок месяц назад, затем аукционы прекратились из-за обвала российского рубля и других валют из группы развивающихся стран. Причин было очень много. В настоящий момент возобновление размещений ОФЗ говорит о стабильности суверенного сектора и российского рубля. Однако я хочу заметить, чтобы все четко понимали - нельзя полностью говорить, что это решение именно Минфина вернуться на рынок. До момента определения аукционов сотрудники ведомства всегда рассылают стандартную форму опроса, в которой инвесторы могут дать оценку текущего состояния рынка. Таким образом, благодаря позитивному взгляду большинства игроков мы увидим снова навес первичного предложения.
#облигации #валюта #аукционы

Один из подписчиков неожиданно завёз презент. Мой первый подарок за простую человеческую помощь. Евгений, спасибо большое.

Проблемы в бюджетной политике Италии обеспечили выход инвесторов из риска во всей Европе. Страдают также страны на уровне Италии - Испания. Пока мы игнорируем внешние риски. И так слишком дешевы.

Планируемые доходы федерального бюджета до 2021 года. Рост ненефтегазовых доходов: ставка на внутреннее производство

Планируемые расходы федерального бюджета до 2021 года.

Чем будут закрыть дефицит бюджета (расходы больше доходов): в первую очередь за счёт ОФЗ. Посмотрите на объём ожидаемых интервенций (покупка доллара): фактор против рубля.

Резервы к 2021 ожидаются на уровне 14.3 трлн рублей, которые можно прокушать в кризис, как это было после 2014 года.

Красавчик! Трамп, ты где? Обновляй Твиттер угроз!