Инвесторы теряют доверие к нефтегазовым компаниям, планируя увеличить вложения в возобновляемые источники энергии. По данным опросов, доля таких инвестиций в портфелях в течение следующих пяти лет вырастет с 4,2% до 8,3%. А в последующие десять лет будет составлять уже 10,8%, увеличившись до $742,5 млрд.

83% институциональных инвесторов, под чьим управлением находятся почти $7 трлн, не верят в достаточность намерений нефтегазовых компаний по достижению целей Парижского климатического соглашения. Более половины инвесторов считают разговоры нефтяников об инвестициях в возобновляемую энергетику лишь попыткой обернуть свой бизнес в «зелёную» обертку.

При этом пандемия коронавируса все-таки замедлила скорость отказа инвесторов от нефтегазовых активов. В этом году они исключили из портфелей в совокупности только 4,5% ископаемого топлива, тогда как ранее прогнозировалось 5,7%. Долгосрочные планы по продаже нефтегазовых активов на последующие десять лет также снизились — с 15,6% до 8,6%.

Но быстрее или медленнее — перемены все равно неизбежны. И нашей топливной энергетике стоит не забывать об этом.

Выступление Набиуллиной в Госдуме: для кого? для чего?

Сегодня Набиуллина провела очередное ритуальное выступление в Госдуме, посвященное основным направления денежно-кредитной политики на будущий год. Содержательный смысл сего действа остается загадкой. На сайте Госдумы висят проекты уже всех заключений и даже итогового постановления, причем уже как две недели. Постановление, разумеется, предлагает по традиции «принять к сведению» основные направления единой государственной денежно-кредитной политики.

Что это вообще за формулировка такая: «принять к сведению»? В статье 5 федерального закона о ЦБ четко указывается «Центральный банк подотчетен Государственной думе». И далее отмечается, что Государственная дума «рассматривает основные направления единой государственной денежно-кредитной политики и принимает по ним решение». И можно ли считать из года в год принятие этого документа к сведению «решением» по нему?

Ну и если посмотреть заключения комитетов Госдумы на документ, то они тоже, в общем-то, заставляют задуматься о том, кто вообще кому подотчетен на практике. Комитет по экономической политике, промышленности и пр. хотя бы ставит вопрос о том, как ЦБ планирует решать проблему дефицита доступных длинных денег в российской экономике, и предлагает свое решение в виде использования мирового опыта приобретения гособлигаций Центральным банком для обеспечения финансирования реальной экономики.

Но вот профильный комитет, Комитет по финансовому рынку, в совместном заключении с Комитетом по бюджету и налогам – вообще острых вопросов перед ЦБ не ставит. В основном рассказывают о том, какой ЦБ молодец, да просят что-то поглубже проанализировать и получше расписать. Даже отмечаемый ими факт, что сценарии развития экономической ситуации у ЦБ и у Правительства расходятся, приводит лишь к рекомендации «проанализировать и обосновать» эти расхождения. Но сама по себе идея о том, что ЦБ и Правительство могут проводить противоречащую друг другу политику, особых нареканий как будто и не вызывает. И так далее по списку. Про длинные деньги они тоже вспоминают, но как-то спокойно – ну не проанализированы механизмы по стимулированию их доступности, и ладно. Документ все равно примем к сведению.

То есть фактически Банк России остается подотчетен только самому себе. И ждать от него каких-либо существенных изменений в своей политики при такой системе не приходится. С – стабильность.

ЦБ опубликовал на своем сайте выдержки из заявления миссии Международного валютного фонда (МВФ) о ситуации в российской экономике, подготовленного по итогам встреч с представителями ЦБ и других российских ведомств.

И все бы ничего, но вновь, как и год назад, выводы МВФ оказываются подвергнуты цензуре. На своем сайте Банк России предпочитает публиковать лишь те отрывки из заявления, которые ему угодны, а те, которые не укладываются в его картину мира, скромно замалчиваются.

Ну, например, о том, что эксперты МВФ рекомендуют не продлевать срок действия мер по смягчению последствий пандемии коронавируса для банковского сектора, в частности регуляторное послабление в отношении классификации кредитов, Банк России радостно сообщает.

А вот о том, что МВФ «беспокоит то, что рынки ценных бумаг исходят из ожиданий инфляции на уровне ниже 4%» и это, на их взгляд «говорит о необходимости смягчения политики в ближайшие месяцы, чтобы удержать инфляцию на целевом уровне и сохранить возможности для реагирования на будущие шоки» – об этом можно узнать только на сайте самого МВФ.

Вот она, информационная открытость на практике, снова и снова…

😱 Есть такая редкая фобия – эбуллиофобия, или боязнь пузырей. В ЦБ, похоже, очень распространена. И хотя лекарств и вакцин от этой фобии, а точнее, от вызывающих ее пузырей (разумеется, речь про рынки), придумано уже немало, там знают только самые суровые, с кучей побочек для организма (экономики).

🔸17 июля 2018
«Мы знаем многие страны, [где появлялись ипотечные] «пузыри», и нам, конечно, ни в коем случае нельзя этого допустить».

🔸31 января 2019
«Нам надо расти таким образом, чтобы не создавать рисков и не создавать основ для ипотечного пузыря, который может представлять угрозу в целом для финансовой системы».

🔸1 апреля 2019
«Нам надо развивать хорошую, качественную ипотеку, чтобы не накапливались ипотечные пузыри».

🔸25 ноября 2020
«Своевременное завершение этой антикризисной программы позволит избежать формирования пузырей и сбалансировать на рыночной основе спрос и предложение на рынке жилья».

Как-то складывается впечатление, что предложено опять будет отказаться от снижения ставок, да может ещё какую палку в колеса правительственной программе поставить, типа ужесточения резервирования по ипотеке. Хотя гораздо эффективнее было бы идти другим путём. С одной стороны, обеспечить доступными кредитными ресурсами не только покупателей, но и производителей-застройщиков. С другой стороны, создавать гражданам, недовольным низкими ставками по депозитам, возможности по нормальному инвестированию и в другие активы, а не только в недвижимость. Для этого надо развивать рынки финансовых активов, и в первую очередь — рынок облигаций, обеспечивая широкий доступ к нему компаний-эмитентов.

Но для ЦБ это слишком сложно, судя по всему. Куда проще по привычке снова придумать, как спрос зажать.

Фондовый рынок всколыхнула новость о возможном назначении экс-главы Федеральной резервной системы Джанет Йеллен на пост министра финансов США. Йеллен — одна из самых влиятельных фигур в мировой экономике последних лет, сторонница мягкой денежно-кредитной политики и широкой поддержки рынка. Её позиция по разным экономическим аспектам — в подборке ярких цитат:

🔹 О фискальном пакете и поддержке экономики. «Сейчас не самое подходящее время, чтобы переключать фискальную политику из режима гибкости в режим создания препятствий. Именно это произошло [во время финансового кризиса 2008 года], и это замедлило восстановление». Из интервью WSJ.

🔹 О госдолге. «Однажды в будущем... после того, как все это закончится, и экономика восстановится, нам придется иметь дело с дефицитом бюджета и взять его под контроль. Но сейчас, я думаю, нет необходимости беспокоиться об этом». Из выступления в Конгрессе, июль 2020.

🔹 Независимость регулятора от Минфина. Эксперты отмечают, что среди американской политической элиты все еще существует определенный скептицизм во взглядах на стимулирование экономики, но надеются, что Йеллен в партнерстве с нынешним главой ФРС Джеромом Пауэллом продолжат политику, в которой Федрезерв будет играть доминирующую роль. «Для ФРС было бы неправильно тратить все свое время на беспокойство о том, что в каком-то будущем мире, делая то, для чего они были созданы, они потеряют свою автономию». Из интервью Йеллен WSJ.

🔹 О капитализме. «Появилось новое осознание того, что развитие капитализма становится безудержным, и ему необходима перенастройка — для того, чтобы убедиться в том, что наши действия ведут к устойчивости, а выгоды от роста распространяются широко и новыми способами, которых раньше не было». Из интервью Reuters.

🔹 О торговле между США и Китаем. «Я действительно думаю, что у Соединенных Штатов есть реальные проблемы в торговых отношениях с Китаем. И есть много серьезных опасений, которые, безусловно, нужно обсуждать». Из интервью с Дэвидом Малпассом из Всемирного банка.

🔹 О проблемах климата. Йеллен поддерживает введение налога на выбросы CO2. «Я вижу растущее со всех сторон понимание, что изменение климата — очень серьезная проблема, и что необходимо принимать меры». Из интервью Reuters.

​​На каких бюджетных расходах сейчас пытается сэкономить Минфин? Очень простой и неутешительный ответ на это содержится на портале «Электронный бюджет».

Последние данные показывают, что наихудшие показатели исполнения остаются по тем видам расходов федерального бюджета, которые непосредственно способствуют восстановлению экономики, а именно: капитальные расходы и субсидии для отраслей экономики.

Уровень исполнения капитальных расходов не достиг даже 60% от годовых назначений – и это во второй половине ноября! Еще хуже показатели исполнения по группе расходов, которую в классификации обозначают как «другое» (в ней основная часть расходов – это субсидии для различных отраслей экономики), там уровень исполнения не добрался и до 50%. Так что надеяться на исполнение этих расходов в запланированном объеме по итогам года уже вряд ли стоит.

При этом некоторые виды расходов сейчас исполнены очень даже неплохо – на 85-90%. Это расходы на социальное обеспечение, межбюджетные трансферты и субсидии бюджетному сектору и некоммерческим организациям. Такие расходы, вероятнее всего, по итогам года выполнят полностью.

Хорошо, конечно, что откладывание выплат хотя бы не коснулось зарплат, пособий и трансфертов регионам. Но такой подход, когда инвестиции и расходы на поддержку экономики рассматриваются как что-то менее значимое, без чего можно обойтись, наносит сейчас немалый ущерб возможностям сохранения бизнеса в целом ряде отраслей. А ведь это – и рабочие места, и налоговая база для бюджетов всех уровней. Цена такой «экономии» в недалеком будущем может оказаться весьма высокой.

Как говорится, мечтать не вредно. Как показал недавний опрос НПФ Сбербанка и «Работа.ру», программисты, финансисты и строители хотели бы получать пенсию в размере более 100 тыс. рублей в месяц. Медики, учителя, работники кафе и ресторанов, водители немного скромнее – у них запрос на пенсию в размере 40-50 тыс. рублей. Работники производственной сферы хотят и того меньше – «всего лишь» 30-40 тыс. рублей. И это все при средней пенсии в стране на уровне 15 тыс. рублей. Глубокая бездна между будущей пенсией и нынешней зарплатой, которая в дальнейшем вряд ли будет сокращаться.

Понятно, что это такая креативная реклама ИПП (индивидуального пенсионного плана), который нужно непременно открыть в НПФ-соавторе опроса. Только вот на фоне очередной заморозки пенсионных накоплений до 2023 года (Госдума как раз на днях приняла законопроект во втором чтении), да в условиях падения доходов эта реклама мало кого привлечет. Основной массе людей копить не с чего, да и нет никакого желания играть в пенсионные игры, когда государство на ходу меняет правила в свою пользу.

Надо сказать, что результаты еще одного, более раннего опроса СберНПФ и «Рамблера» рисовали ожидания от жизни на пенсии еще более красочно. Оказывается, 41% респондентов хочет на пенсии открыть собственный бизнес, в том числе четверть из них мечтает о мини-отеле на берегу моря, каждый пятый (18%) собирается завести интернет-магазин, 15% респондентов мечтают о кафе, ресторане или баре. Красиво жить не запретишь. Правда, большинство при этом отметили, что пока не владеют стартовым капиталом для открытия своего бизнеса.

Доходы от бизнеса, понятное дело, ожидаются неплохие. На ежемесячный доход от бизнеса на пенсии в размере более 500 тыс. рублей рассчитывают 10% респондентов, на 200–500 тыс. рублей – 15% респондентов. У остальных ожидания поскромнее, на уровне 50-100-200 тыс. рублей.

Интересно даже, кого там опрашивали. Много ли вы видели рядовых пенсионеров, начавших в наше непростое время успешный бизнес со стабильным доходом? Но, может, светлое будущее не за горами, или после 60 лет жизнь только начинается?

То, что Росстат меняет наконец технологию сбора данных по инфляции – это, конечно, прорыв. Ибо сбор данных по ценам вручную, когда сотрудники Росстата ходят по магазинам и рынкам и списывают цены с ценников, в эпоху цифровых денег и искусственного интеллекта – это уже дикость.

Теперь же показатель инфляции будет рассчитываться на основе больших данных от контрольно-кассовой техники (ККТ). При этом Росстат и ФНС подписали совместный приказ о передаче данных ККТ из ФНС в Росстат.

Непонятно только, почему так долго эта очевидная идея не находила воплощения?! Больше года назад Мишустин, возглавлявший тогда ФНС, говорил, что его ведомство видит все покупки россиян. А информацию о каждой чашке кофе, купленной в любом регионе страны, они получают меньше чем через 2 минуты. И мы тогда уже задавались здесь вопросом, почему бы не поделиться этими данными с Росстатом?

Лучше поздно, чем никогда, конечно. Показатель инфляции играет уж очень большую роль в нашей жизни, и при этом не только в плане изменения покупательной способности наших денег. Есть, в частности, еще одно ведомство (на Ц начинается, на Б заканчивается), которое всю свою политику выстраивает под тот показатель, данные по которому сотрудники Росстата до сих пор собирали исключительно вручную. И хорошо бы, чтобы он реальности соответствовал чуточку больше.

Хотя еще было бы лучше, если бы это ведомство на экономику смотрело в целом значительно шире, таргетируя не только инфляцию, но и более широкий круг показателей. А то мы все чаще наблюдаем в последние годы, что инфляция-то снижается, а качество жизни и обещанные инвестиции все никак не начнут свой рост.

Ограничения по выбросам парниковых газов подступили вплотную еще к одной отрасли. ЕС хочет включить перевозки морским транспортом в систему торговли квотами на такие выбросы. Пока речь идет о перевозках на территории Европы, но далее география может и расшириться.

И хотя объем выбросов отрасли сопоставим с выбросами Германии и Франции вместе взятых, не все поддерживают инициативу ЕС. Ведь 90% объемов мировой торговли осуществляется морским транспортом. И страны Азии, объем торговли у которых нарастает, в частности, против каких-либо ограничений.

Даже если сейчас эти ограничения ЕС не сможет ввести, в будущем они не за горами. И нам тут, конечно, стоит задуматься о последствиях такой меры для России – как прямых для сферы морских перевозок и торговли в целом, так и не столь очевидных, например, для альтернативных видов транспорта.

А альтернативным видом транспорта, например, являются железнодорожные перевозки. И если морские перевозки подвергнутся новому регулированию и станут дороже, то возможности для развития того же ж/д транзита через территорию России могут расшириться. Однако для этого нужны и развитие инфраструктуры, и электрификация железных дорог. А то сейчас, например, по данным РЖД, электрифицировано лишь около 51% ж/д в стране.

Сегодняшнее выступление главы Минэкономики Решетникова на встрече с представителями Ассоциации европейского бизнеса очень напоминает известную песню «Все хорошо, прекрасная маркиза».

Ситуация в системообразующих предприятиях, сообщил он, «в целом нормальная». Ну вот только «где-то 250 компаний потенциально в зоне какого-то риска, из них 100 в зоне действительно серьезного риска». Но это все, как говорит Решетников, не складывается в «резко негативную картину».

О каких же предприятиях идет речь? Если разобраться, то всего у нас 1375 системообразующих организаций. В этот список входят компании, которые соответствуют хотя бы одному из следующих параметров: являются градообразующими, обслуживают критически важную инфраструктуру, обеспечивают информационную безопасность, разрабатывают и внедряют критические технологии, обеспечивают транспортную доступность удаленных территорий, являются головными исполнителями гособоронзаказа, занимают доминирующее положение на рынке определенного товара.

И это из них, по словам министра, более 18% сейчас находятся в уязвимом положении, а более 7% – уже, видимо, в критическом. Нормальнее просто некуда.

И что же предлагает министр в этой ситуации? Да, собственно, ничего – помимо «общения с бизнесом» и заявления о том, что собственники этих предприятий должны приложить все усилия, чтобы нормализовать деятельность. Ну а что касается работы самого министерства – тут Решетников напоминает, что правительство для таких предприятий разработало весной программу льготного кредитования. Да, это важная мера. Но весна-то закончилась, а ситуация, о которой он сейчас сказал, разворачивается «в последние три-четыре месяца».

Самое печальное в этой ситуации – это открытое объявление о бездействии со стороны ведомства, назначение которого – поддержка экономики. Причем это звучит по отношению к компаниям, без которых о нормальном функционировании экономики не может быть и речи. Чего уж тогда ждать всем остальным?

💼Для каждого инвестора важно проверять информацию по своим финансовым инструментам. Достоверные данные по облигациям и макроэкономике — на Cbonds.ru.

Cbonds на протяжении 19 лет предоставляет точную информацию для принятия грамотных инвестиционных решений:

- Ключевые индексы российского рынка облигаций
- Новости и тренды облигационного рынка России и стран СНГ
- Премаркетинг и обновление ориентиров по новым выпускам
- Статистика долгового рынка
- Прогнозы ведущих макроаналитиков
- Рейтинговые действия по эмитентам

✅Подписывайтесь и будьте в курсе событий рынка облигаций.

В последнее время граждане стремятся любыми путями занизить свои официальные доходы, чтобы получить господдержку, предоставленную в период первой волны пандемии. В том числе сами просят работодателей при приеме на работу обойтись без договора и предпочитают зарплату «в конверте», а не «белые» выплаты. В частности, об этом на днях писали «Ведомости».

Ранее в СМИ также проскальзывали истории о том, что народ не хочет работать, раз пособие по безработице повысили, да еще и на детей денег подкидывают. Наверное, такие случаи действительно имеют место быть. Но проблема здесь шире, чем просто иждивенческие настроения в определенной части общества.

Проблема в том, что экономика не работает, и социальные пособия вынужденно замещают доходы от наемного труда и предпринимательства в структуре доходов россиян. Сейчас, конечно, на дворе беспрецедентный коронакризис, резкое сжатие сектора услуг и рост безработицы, но эта история про замещение зарплат пособиями началась не сегодня и не вчера, а длится уже как минимум десятилетие.

Если в 2010 году у населения 77% доходов формировалось за счет предпринимательской деятельности и оплаты наемного труда, то в 2020 году эта доля снизилась до 69%. При этом вклад социальных выплат за тот же период увеличился с 16% до 22% (оставшаяся часть приходится на доходы от собственности и прочие денежные поступления). Выходит, что социальные пособия в основном и возместили те доходы, которые не может генерировать плохо работающая экономика.

Это ни в коем случае не означает, что социальные пособия нужно снижать или не увеличивать. В нынешней ситуации они жизненно необходимы людям и позволяют хоть как-то поддерживать потребительский спрос в экономике. Но при этом пособия (за исключением пенсий) не являются устойчивым источником дохода. К примеру, увеличенное пособие по безработице можно было получать не более 6 месяцев, «путинские» выплаты на детей ограничены по числу и возрасту детей, а право на их получение нужно подтверждать ежегодно. Так что при наличии трудоспособности на пособия долго не проживешь и работать все равно придется.

И еще один момент – стремления замещения официальных зарплат социальными пособиями говорят о низком уровне этих зарплат в принципе. Поэтому если государству не хочется и дальше взращивать теневую занятость, то нужно не на словах, а на деле озаботиться созданием благоприятной бизнес-среды и условий для появления качественных рабочих мест. И тогда, глядишь, многие предпочтут зарабатывать сами вместо того, чтобы претендовать на пособия.

​​Вторая фаза спада? Согласно Markit, индекс деловой активности PMI российских обрабатывающих отраслей в ноябре 2020 г. в очередной раз оказался меньше критической отметки в 50 пунктов и составил 46,3 пункта (против 46,9 в октябре), что говорит о значительном ухудшении деловой конъюнктуры. Это худшее значение показателя с мая 2020.

Российские производители сообщили о слабом внутреннем спросе: сокращение новых заказов было наибольшим за полгода. В основном это объясняют продолжающимися ограничениями из-за ковида. Продолжалось и сокращение занятости (максимальными темпами за 4 месяца), отмечались проблемы с транспортировкой. Из-за нехватки сырья у поставщиков и изменения обменного курса выросли затраты, при этом рост закупочных цен был самым резким с февраля 2015 г. Это выразилось и в росте отпускных цен, причем максимальном с февраля 2019 г.

Исследователи Markit, исходя из корреляции данных PMI и макроэкономических показателей, прогнозируют спад промышленного производства в России по итогам 2020 на 5,1%.

На настоящий момент вышли данные почти по всем странам, где ведется данное исследование, и, к сожалению, Россия все так же остается в числе аутсайдеров – мы отстаем даже от среднемировых тенденций. Обидно, ведь Европа вообще на карантине в значительной части сидит, но деловая активность там выше. Может, это потому, что государство там несколько иначе относится к бизнесу, и несмотря на ограничения из-за пандемии, уровень поддержки производителей вселяет в них гораздо больше уверенности в завтрашнем дне?

Кандидат в министры финансов США Джанет Йеллен заявила, что текущий кризис, унесший многие жизни и вызвавший потерю рабочих мест и закрытие малого бизнеса, стал «американской трагедией». Поэтому, по ее словам, действовать необходимо незамедлительно. «Бездействие приведет к самоусилению падения, вызвав еще больший кризис».

И, скорее всего, это не пустые слова. Сам Джо Байден выступает за расширение инвестиций из бюджета в американскую экономику на 0,5-1 трлн долл. И кандидата на пост министра финансов, соответственно, он выбирал не случайно.

Известно, что Йеллен выступает за расширение фискальных стимулов за счет роста расходов и снижения налогов в условиях кризиса для поддержки рабочих мест, бизнеса и городов и муниципалитетов.

Примечательно, что г-жа Йеллен может не только стать первой женщиной-министром финансов США, но и уже была первой женщиной-главой ФРС в 2014-2018 гг. И надо сказать, что и на этом месте задачи стимулирования экономического развития были для нее приоритетом. Центральный банк, по ее словам, играет «важную роль в госполитике и несет моральную ответственность за участие в ней». Работа же главы центрального банка не заключается лишь «в борьбе с инфляцией или мониторинге финансовой системы», а, скорее в том, чтобы «помочь домохозяйствам встать на ноги и создать рынок труда, где люди будут чувствовать себя безопасно, работать и преуспевать».

Проведя детство в рабочих кварталах Бруклина, Йеллен хорошо знает проблемы простых людей и в своей политике отдает четкий приоритет их интересам. Но ведь именно на это и должна быть нацелена адекватная экономическая политика: не на удержание инфляции или сохранение резервов и буферов любыми средствами, а на рост благосостояния нации за счет развития экономики.

«Джанет Йеллен – женщина, которая необходима в эти времена», – так назвали свою статью о ней Financial Times. И ни слова о брошках.

Вице-премьер Марат Хуснуллин вчера заявил, что средняя ставка по ипотеке в России должна быть снижена до 4-5% годовых. Тем самым он явно вступил в противоречие с г-жой Набиуллиной, которая буквально неделю назад заявила, что «своевременное завершение <программы льготной ипотеки> позволит избежать формирования «пузырей» и сбалансировать на рыночной основе спрос и предложение на рынке жилья». С учетом того, что льготная ипотека сейчас – это кредиты под 6,5%, глава ЦБ очевидно резко против ипотеки под 4-5%. С ее точки зрения, как видим, они должны стоить, как минимум, примерно раза в 2 дороже.

Так что же получается? Неужели вице-премьер по строительству и региональному развитию выступает за формирование пузырей и дисбалансы на рынке жилья? Что-то подсказывает, что очень вряд ли. Просто он смотрит на мир немного шире. И, приводя в пример другие страны, ссылается не только на спрос, но и на объемы строительства жилья. Потому что «пузырь» на рынке формируется только тогда, когда, во-первых, предложение не имеет возможности поспевать за спросом, а во-вторых, когда сам по себе спрос не является устойчивым и подвержен резким колебаниям. Разве мы бы видели сейчас такой всплеск цен на рынке жилой недвижимости в той же Москве, если бы застройщики имели возможность кредитоваться на нормальных условиях и если бы покупатели были уверены в стабильности ставок по ипотеке хоть на сколько-нибудь продолжительный период? Конечно, нет. А заявления представителей ЦБ, что ипотека сейчас уж слишком дешевая и пора бы это заканчивать, лишь усугубляют ситуацию.

Хуснуллин, кстати, очень точно отметил еще один момент: «Если мы хотим быть развитой страной в мире, то ипотека должна быть на уровне развитых стран». Вот уж действительно. Очень сложно войти в число развитых стран, если денежно-кредитные условия, которые создает ЦБ для населения и бизнеса, не дают вам для этого практически никакого шанса. А пропасть между нами и этими странами все растет. У них при таргетах центральных банков по инфляции в районе 2% ставки ЦБ близки к нулю (то есть существенно ниже), а ставки по ипотеке составляют 1-3% годовых. У нас же при цели по инфляции в 4% ключевая ставка уже выше этого уровня, а ставка по ипотеке и вовсе в среднем более 7,3%. По кредитам для бизнеса история в целом та же.

Поэтому несложно предсказать, что при продолжении текущей политики денежных властей отставать от развитых стран мы будем еще долго. Но то, что Правительство начинает заявлять свою позицию, уже немаловажно. А то «независимость» ЦБ стала для его руководства фетишем, в то время как в нормальной экономике ЦБ с Правительством должны работать вместе для достижения общих целей, а независимость ЦБ – выражаться скорее в самостоятельности в выборе лишь инструментов этой политики.

Последнее интервью зампреда ЦБ Алексея Заботкина явно показывает, что регулятор готовит почву для того, чтобы на ближайшем заседании Совета директоров 18 декабря ключевую ставку снова оставить без изменений. Это уже как-то не удивляет, хотя и поражает: ведь неснижение ключевой ставки происходит на фоне мантры о том, что пространство для ее снижения все еще есть.

Но некоторые тезисы из интервью заставляют оценивать посылаемые ЦБ сигналы не как нейтральные, а как сугубо негативные для экономики. Тут стоит отметить, что денежно-кредитная терминология в принципе периодически дает сбой, называя «нейтральной» политику, которая таковой совсем не является.

Во-первых, зампред ЦБ указывает, что во второй половине прогнозного периода (то есть со второго полугодия 2022 года) вполне вероятно, что ключевая ставка начнет повышаться c «мягкого» до «нейтрального» уровня – до 5-6% годовых. Подобными заявлениями ЦБ делает так, что польза от текущего снижения ставки до 4,25% стремится к нулю, не обеспечивая практически никакого позитивного импульса для экономики (хотя, возможно, так и задумано). Все очень просто: сам ЦБ постоянно говорит о том, что эффекты от изменения ставки проявляются в экономике на горизонте в 3-6 кварталов. Предположим, что кто-то сейчас, в кризис, соберется начать какой-либо проект. И что получается: спустя всего лишь год-два, когда только что-то начнет запускаться, он столкнется с ужесточением условий как для себя, так и для своих поставщиков и покупателей. Это точно «мягкая» ДКП?

Во-вторых, на вопрос о том, какие направления в будущем будут выбирать граждане для инвестирования своих накоплений, он отметил лишь то, что сейчас инструменты фондового рынка выглядят для граждан более интересными (за счет доходности). Однако, говорит он, по мере возвращения ставки к уровню 5-6%, «интерес к депозитам вновь будет возрастать». Из этого, в свою очередь, уже можно сделать вывод о том, что развитие финансового рынка вообще у ЦБ не в приоритете. Делая подобные высказывания, ЦБ показывает, что распределение сбережений граждан между инструментами в его понимании зависит и будет зависеть лишь от их потенциальной доходности. О том же, как обеспечить стабильный приток средств населения на рынок облигаций, ЦБ, похоже, думать и не хочет. Отсюда простой вывод: спекуляции как были, так и остаются основой нашей финансовой системы. Совсем не инвестиции.

Все уже в курсе, что североитальянский текстиль производят в Китае. Или автомобиль BMW iX3 спроектирован в Германии, но производится в Китае. И многое другое. Евросоюз давно проигрывает Китаю и в ряде других ключевых отраслей — например, в производстве полупроводников.

Европейские страны стремительно теряют вес в глобальных цепочках добавленной стоимости, в то время как Китай последовательно наращивает свою мощь. Эксперты уже называют Европу бета-версией Китая. И шутят на тему того, что же будет, когда китайцы научатся производить французское вино.

При этом теряя своё участие в цепочках, Европа начинает проигрывать и в технологиях. Новые китайские высокотехнологичные компании уже во многом начинают опережать европейских конкурентов.

Такая ситуация стала следствием многолетней политики европейских корпораций, выводивших бизнес на территорию Китая — туда, где дешевле, нет такого прессинга со стороны экологического законодательства, есть высокий спрос и госсубсидии.

И все было ещё ничего, пока пандемия не обострила проблемы сложившейся ситуации, разрушив глобальные цепочки поставок.

Пока что Европа держится на плаву, в основном, благодаря политике собственного центробанка. Однако эксперты отмечают, что и отдельным странам Евросоюза, и Брюсселю пора задуматься над тем, как конкурировать с Китаем.

А если уж Европе пора задуматься о повышении своей роли в глобальных цепочках, то России и подавно. Особенно учитывая, что и стимулов от центробанка у нас не дождёшься, скорее наоборот...

Зря вы про риски, Владимир Владимирович. У нас ЦБ и Минфин только о них и думают. Нашли себе удобное оправдание на все случаи жизни. Если не хочется ничего делать, всегда можно сослаться на всевозможные внешние риски грядущего мирового апокалипсиса, и продолжать накапливать буфера, резервы и всяческие пространства для снижения ставок... А что теперь, после ваших слов? Теперь плюс еще один риск в копилку их страхов, почему нельзя деньги в экономику направлять — наизобретают еще машин всяких, а они потом против нас…

Про цифровой рубль и вообще, видимо придется забыть: а вдруг машины перехватят управление им и как начнут печатать рубли налево и направо? Страшная картина рублёвого апокалипсиса. Эх… А еще вчера нормально спалось… 😁

Падение инвестиций в основной капитал на 4,2% в III квартале и на 4,1% в целом за январь-сентябрь этого года в годовом выражении выглядит очень пугающим. Но ещё больше начинаешь пугаться, когда посмотришь на данные по отдельным регионам.

Ведь в 11 субъектах РФ инвестиции в основной капитал в январе-сентябре этого года упали более, чем на 20% в годовом выражении. Лидерами этого антирейтинга стали Якутия (-33,8%), Тульская область (-30,6%) и Еврейская автономная область (-30,2%). А ещё в 17 регионах падение инвестиций составило от 10% до 20%.

А ещё пугает то, что в 8 регионах доля банковских кредитов в инвестициях в основной капитал в январе-сентябре этого года составляла 1% и меньше. Среди таких регионов Ивановская область, Республика Тыва и Омская область (по 1%), Смоленская область, Республика Коми, Республика Бурятия и Оренбургская область (по 0,9%), в также Вологодская область (0,8%). Год назад такой регион был один (Республика Коми).

Но на Неглинной бесстрашные люди - их таким не напугаешь.

Советы инвестору-новичку, или как не потерять свои деньги?

Советы от лучшего телеграм-канала по финансовой грамотности “Money Talks”

🔹Теория в инвестициях не бесполезна. Стоит почитать и узнать, что такое фондовый рынок, как работает биржа, какие инструменты бывают, а главное - из чего складывается ваш доход. Также важно понимать все расходы: брокерские комиссии, налоги и пр. Бесплатные консультации по этим и другим вопросам оказывает - Ваш бухгалтер

🔹Вкладывайте разумные суммы. Не нужно лишний раз отказывать себе в хорошем ужине или красивой одежде, чтобы купить очередную акцию. Откладывайте фиксированную сумму от вашей зарплаты каждый месяц. Вкладывайте столько, сколько не боитесь потерять. Например, как делает автор канала «Разумный инвестор»

🔹Активы с доходностью выше рынка - обман. Не ведитесь на такие уловки. Человек, обещающий золотые горы и богатство за 5 минут - мошенник, каких на фондовом рынке много. Включите в ваш портфель облигации для уменьшения рисков. Какие бумаги выбрать подскажет «Биржевик»

🔹Пользуйтесь проверенными источниками. В соц.сетях много рекламы и информационного мусора. Но среди них есть и качественные источники информации, одним из которых является канал «бла-бла-номика»

🔹Вам активно звонят и в красивой обертке предлагают услуги и с максимальной доходностью или прекрасную работу в фин структуре? Не верьте. Компании с хорошей репутацией так не делают. Советы для профессионалов в области финансов, инвестиций, консалтинга и IT вы можете найти на этом ресурсе.

Мир инвестиций - своего рода игра. Излишняя осмотрительность и насторожённость не помешает.

Минтруд в последнее время посылает ободряющие сигналы о том, что ситуация с безработицей улучшается. В конце ноября, по их данным, в службе занятости было зарегистрировано 3,2 млн безработных, хотя в еще сентябре было 3,7 млн.

Увы, но радоваться тут особо нечему. Конечно, численность безработных за 2 месяца уменьшилась примерно на 500 тысяч человек. Но в середине июня этого года, например, министр Котяков сообщал о 2,4 млн официально зарегистрированных безработных. Не говоря уж о том, что ровно год назад, в ноябре 2019 года, во всей стране стояли на учете в службе занятости всего лишь 700 тысяч человек, или в 4,6 раза меньше, чем сейчас.

Да и то уменьшение численности официально зарегистрированных безработных, которое мы сейчас наблюдаем, имеет очень прозаичное объяснение. Выплаты повышенных пособий по безработице, которые были введены в период карантина, завершаются. Максимальное пособие в размере 12,1 тыс. руб. в месяц (без учета региональных надбавок) нельзя получать более полугода. Минимальное пособие с сентября опять вернулось на уровень 1500 руб. в месяц. С октября прекратились доплаты безработным на детей. Вернулись докарантинные правила назначения пособий: их размер снова рассчитывается исходя из заработка, который был на последнем месте работы, и при этом нужно являться на перерегистрацию в очном режиме и откликаться на предлагаемые вакансии. В общем, материальный стимул вставать на учет в качестве безработного для многих просто пропал.

Что же предлагает Минтруд в этой ситуации? С этим пока нет ясности. В октябре Котяков говорил о реформе служб занятости, которые должны быть «агентами» по поиску работы, и планах переобучить 115 тыс. человек в 2021 году. Насколько качественно ведется переобучение, неизвестно. Но вакансий на всех, даже с учетом переобучения, вряд ли хватит – особенно если ситуация в бизнесе будет примерно такая же, как сейчас. По данным Росстата, в октябре потребность компаний в работниках, заявленная в службу занятости, составляла только 1,8 млн человек. То есть более чем для 40% зарегистрированных сейчас безработных вакансий просто нет, даже если закрыть глаза на предлагаемые профессии и зарплаты.

При этом предложение профсоюзов о том, чтобы сохранить повышенные выплаты пособий по безработице на 2021 год, судя по всему, не нашло поддержки – на это же деньги из бюджета нужны.

Видимо, гораздо проще озвучивать утешительные данные о том, что безработных становится меньше, чем реально поддерживать тех, кто лишился работы.