Kamino’s Ethena Market Hits $420M, Becoming Fastest-Growing Pool in Protocol History

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@StablewatchNews

채권은 계속 힘들거임. 어느나라든 돈을 마구 풀어대는데 좋을 수가 없음. 백번, 천번 양보해서 진짜로 "지속가능한 재정지출"이 성공해서, 빚을 안늘리고 재정정책을 써도 마찬가지임. 왜냐, '재정 건전성 훼손 없이 돈을 푼다 -> 경제가 잘 성장한다 -> 채권에 투자할 이유가 없다'. 정책의 성패를 떠나 성장하려고 돈 쓰는데 어떻게 채권이 좋을 수 있겠음?

현재 재정정책 기조 아래에서 채권이 좋으려면 정말 매해 세수가 계속계속 역대급으로 걷혀서 매년 국고채 순발행량을 줄여나가거나 순상환으로 돌아서면 됨. 하지만 이게 현실화될 가능성은 매일 치킨을 뜯는데 살이 빠질 가능성과 비슷하다고 볼 수 있겠음

2026.05.15 16:40:34
기업명: 레인보우로보틱스(시가총액: 15조 7,139억) A277810
보고서명: 분기보고서 (2026.03)

잠정실적 : N

매출액 : 91억(예상치 : -)
영업익 : -16억(예상치 : -)
순이익 : -9억(예상치 : -)

**최근 실적 추이**
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2026.1Q 91억/ -16억/ -9억
2025.4Q 130억/ 17억/ 27억
2025.3Q 107억/ -7억/ 0억
2025.2Q 62억/ -21억/ -5억
2025.1Q 42억/ -14억/ -7억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260515002401

Ackman의 ms call

Zzzzzzzzzz

Tom Massie of Kentucky, the worst and most unreliable Republican Congressman in the history of our Country, is an even bigger insult to our Nation than Senator Bill Cassidy of Louisiana, who suffered an unprecedented loss tonight by not even being allowed to run in the Republican Primary. This is the first time such a thing has ever happened to a sitting U.S. Senator! That’s what you get by voting to Impeach an innocent man, especially one who made it possible for Cassidy’s Senate win. Very disloyal, but Tom Massie, a major Sleazebag, is even worse! Kentucky, get this LOSER out of politics in Tuesday’s Election. He is nicknamed Rand Paul Jr., another real “beauty,” because of his absolutely terrible voting habits. Vote for Ed Gallrein, a successful Kentucky farmer, and American War Hero, who only ran because he thought that Massie was so disloyal and disrespectful to your President, ME! This is a great man, Central Casting, in fact, who truly deserves to represent the fantastic people of Kentucky, a Commonwealth that I am proud to have won all three times, in record fashion! ED WILL NEVER LET YOU DOWN. MAKE AMERICA GREAT AGAIN! President DONALD J. TRUMP

Circle의 Arc, FDV $3B로 BlackRock·Apollo·a16z 등에서 $222M 유치

1. 딜 구조: a16z 리드($75M), BlackRock·Apollo·ICE(NYSE 모회사)·SBI·Standard Chartered·ARK Invest 등 12곳 참여. 상장사 최초 토큰 프리세일, 토큰당 $0.30, 락업은 PoS 전환 후 최소 1년~최대 4년.

2. 토큰 이코노믹스: 총 100억 개. Circle 25%(밸리데이터 운영), 생태계 60%, 장기 리저브 15%. 가스는 USDC로 받고, 그 USDC를 ARC로 컨버트해서 밸리데이터·스테이커 보상 + 일부 소각 — USDC 거래량이 곧 ARC 매수 압력.

3. Ethereum·Solana 대비 차별점: 1초 이하 deterministic finality(ETH·SOL은 probabilistic), USDC 가스(변동성 제로), Malachite BFT 기반 permissioned 밸리데이터, opt-in 프라이버시, 양자내성 설계. 탈중앙화는 포기, 기관 컴플라이언스 올인.

4. FDV $3B의 진짜 의미: 개발자 생태계 베팅이 아니라 "BlackRock 토큰화 MMF·Apollo 토큰화 private credit이 정산될 rails 독점권" 에 대한 베팅. Q1 매출 $694M(+20%), USDC $77B(+28%), 온체인 거래량 $21.5T(+263%)가 백업.

5. 시사점: Circle은 스테이블코인 입법으로 은행이 자체 달러 토큰 낼 리스크를 Arc로 헷지 중. 시장이 Ethereum=issuance / Arc=기관 settlement / Solana=리테일·HFT 로 수직 분화하는 신호. CLARITY Act 모멘텀과 같이 봐야 할 구조 변화.

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Toscafund HK CIO(유럽형 헤지펀드): "중동에서 빠지고 있는 유동성" UAE의 통화 스왑라인이 시장의 레버리지 피라미드 붕괴를 지연시킬 수 있음

지난 몇 년 동안 모두가 “내 AI 프로젝트나 프라이빗 크레딧, 프라이빗에쿼티, 부동산 프로젝트를 뒷받침해줄 중동 국부펀드나 중동 투자자가 있다”고 말해왔습니다. 중동은 측정 방식에 따라 약 6조~9조 달러 규모의 자산을 보유하고 있는 매우 부유한 지역입니다.

그런데 UAE가 연준이 아니라 미국 재무부에 스왑라인을 요청했고 실제로 승인까지 받았습니다. 저는 이것이 전형적인 “자산은 많지만 현금은 부족한” 상황처럼 보입니다. 진짜 리스크는 중동 자금이 미국 국채를 파는 것이 아닙니다. 국채는 연준이 언제든 다시 매입할 수 있습니다. 제가 우려하는 것은 그들이 비유동성 자산을 팔기 시작하는 상황입니다. 기존 프라이빗 크레딧 시장은 기본적으로 “유동성을 확보하기 위해 또 다른 상품을 만들어 다른 사람에게 파는” 구조였습니다. 결국 그 유동성을 공급해줄 핵심 투자자 역할을 하기로 기대됐던 것이 중동 자금이었습니다.

하지만 지금 그들이 자기 청구서를 내기 위해 스왑라인까지 요청해야 하는 상황이라면, “좋아, 네 프로젝트에 20억 달러 더 넣어줄게”라고 나서기는 어렵습니다. 만약 중동 자금이 더 이상 들어오지 않는다면 유동성은 마르기 시작할 것입니다. 그리고 만약 실제 자산 매도까지 시작된다면 mark-to-market 손실은 매우 고통스러워질 수 있습니다.

저는 현재 구조를 젠가 타워처럼 보고 있습니다. 중동 자금은 수많은 프로젝트의 cornerstone investor 역할을 하고 있고, 그 위에 레버리지 피라미드가 쌓여 있습니다. 그 핵심 블록을 빼버리면 레버리지가 무너질 수 있습니다. 설령 당장 붕괴하지 않더라도 결국 문제는 “누가 다음 매수자가 될 것인가”입니다.

결국 마지막에는 정부가 새로운 cornerstone investor 역할을 해야 할 수도 있다고 생각합니다. 현재 글로벌 부채는 353조 달러로 사상 최고 수준까지 올라왔습니다. 우크라이나 전쟁 이후 각국 정부는 연료 보조금이나 에너지 가격 상한제 같은 재정 완충 정책을 시행해왔고, 그 결과 차입 규모는 통제하기 어려울 정도로 커졌습니다.

제가 항상 위험하다고 보는 순간은 정부가 다른 나라의 통화, 특히 달러로 돈을 빌릴 때입니다. 물론 한 사람의 부채는 다른 사람의 자산이기도 합니다. 오히려 미국 입장에서는 외국인들이 미국 국채를 파는 것이 반드시 나쁜 일만은 아닐 수도 있습니다. 미국이 그것을 다시 사들이면 수천억 달러의 이자 지급이 미국 경제 내부에 남게 되기 때문입니다. 트럼프가 원했던 것도 결국 중동 자금이 미국 주식시장이나 미국 국채를 사는 것이 아니라 미국의 실물자산에 투자하는 것이었다고 생각합니다.

그동안은 인덱스 펀드들이 Mag7을 사고, 주가가 오르고, 기업들이 돈을 번 뒤 자사주를 매입하는 자금 순환 구조가 이어져 왔습니다. 하지만 이제는 그 돈이 실제 경제로 들어가기 시작하고 있습니다. 그래서 저는 이것이 인플레이션성 붐으로 이어질 수 있다고 봅니다. 달러 부채가 미국 내부에 있는 것은 상대적으로 문제가 덜합니다. 하지만 신흥국이나 라틴아메리카처럼 외부 국가에 존재할 경우 환율 변동이 매우 큰 문제가 될 수 있습니다.

결국 부채는 상환을 강요받는 순간 문제가 됩니다. 그리고 저는 다음 핵심 이야기가 채무자와 채권자 사이에서 환율이 어떻게 움직이게 될 것인가라고 생각합니다.

#NARRATIVE