BCS GM Инвестпотоки и позиционирование: Настроения остаются волатильными

Настроения инвесторов на глобальных рынках все еще неустойчивы, как и потоки инвестфондов в последние несколько недель. Розничные игроки остаются единственной оптимистично настроенной категорией инвесторов, «медведи» капитулируют.
– Ритейл: «лонги» выросли на 1.4% – оптимизм сохраняется
– ETF: притоки исключительно из-за EM ETF
– Институционалы: сбалансированные потоки, 10%-ный перевес продаж
– Топ покупок: TRNFP, GMKN, ALRS, MTSS, DSKY (нов.)
– Топ продаж: FIVE, YNDX (нов.), TATN, PHOR, NLMK
– Сектора: равномерное распределение потоков
– Стиль: покупка историй стоимости за счет историй роста

BCS GM Ежедневный обзор рынка акций: Потоки фондов, Газпром, Норильский никель, Petropavlovsk, Globaltrans

– Потоки фондов: Чистые потоки иссякли – нейтрально
– Нефтегазовый сектор / Газпром: Германия может помочь Газпрому завершить Северный поток-2 – умеренно позитивно
– Норильский никель: Рынок палладия будет сбалансирован в 2020 г. – нейтрально
– Petropavlovsk: Небольшие задержки развития проектов из-за коронавируса – нейтрально

BCS GM Ежедневный обзор рынка еврооблигаций: Потоки фондов, Сибур

– Потоки фондов: Чистые потоки иссякли – нейтрально
– Сибур (Baa3/BBB-/BBB-): Moody’s подтвердило рейтинг Baa3 со «стабильным» прогнозом

BCS GM Возобновление покрытия: Аэрофлот – Худшее позади, долгое восстановление

Мы возобновляем покрытие Аэрофлота с целевой ценой RUB 90 (изб. доходность -2.5%) и рекомендацией «ДЕРЖАТЬ». Худшее для отрасли позади, но инвесторы, возможно, слишком оптимистичны в отношении темпов восстановления, в то время как прогнозируемость низкая.
– Авиаотрасль – дно пройдено, 2020 г.: ожидается снижение пассажирооборота в мире – на 55%, выручки – более чем на 55% (IATA)
– AFLT: пассажирооборот -58% в 2020 г., загрузка кресел -66%
– Вероятная допэмиссия в RUB 80млрд = финансовая поддержка, дополнительные конкурентные преимущества,..
…не сможет сильно ослабить долговую нагрузку, возможен рост гос. доли
– Восстановление пассажирооборота против цен на нефть – дилемма
– Оценка: EV/EBITDA 2020е 11.6x, 2021e 4.9x, ДЕРЖАТЬ
– Ближайшие катализаторы: возобновление международных рейсов (3К20)

BCS GM Металлургия и добыча – Ежедневный обзор: Запасы стали в КНР падают, протекционизм растет

Сталь
– Совокупные запасы стали в Китае сократились на 1.4% н/н до 14.3 млн т
– Китай увеличил добычу угля за 5М20 на 0.9% г/г до 1.47 млрд т
– Латиноамериканские сталелитейщики осуждают скидки для экспорта КНР
– Северсталь повысила июльские цены на арматуру на 3% м/м
– Evraz запустил новую линию по обработке ж/д колес за $14 млн
Цветные металлы
– Власти Иркутской области планируют налоговые льготы для UC Rusal
– EN+ ожидает сокращения предложения алюминия в 2021 г. на 1 млн т
Драгоценные металлы
– Спрос на золото в этом году снизится
– Petropavlovsk изучит вопрос участия в торгах драгметаллами
– Petropavlovsk отмечает небольшие задержки развития проектов
– Рынок палладия будет сбалансирован в 2020 г.,
Алмазы
– Алроса запустила первый онлайн-аукцион для клиентов private banking

BCS GM Ежедневный обзор рынка акций: Индексы, Нефтегазовый сектор, Сектор стали, Норильский никель, Фосагро, АФК Система

– Индексы: Ребалансировка MSCI 10/40 – снижен вес X5, MGNT и PLZL, увеличен вес GAZP
– Нефтегазовый сектор: Банкротство Chesapeake – начало перестройки сланцевой отрасли в США
– Сектор стали: Розничные цены на г/к прокат в Москве стабильны, цены на арматуру +3.1%
– Норильский никель: Сброс отходов в районе фабрики в Норильске – негативно для настроений
– Фосагро: США инициируют расследование в отношении импорта фосфатов из России и Марокко
– АФК «Система»: Итоги ГОСА – дивиденды, Ozon и IPO Segezha, позитивно для настроений

BCS GM Ежедневный обзор рынка еврооблигаций: Фосагро

– Фосагро (Baa3/BBB-/BBB-): США инициируют расследование в отношении импорта фосфатов из России и Марокко

BCS GM Экономика – взгляд на неделю: Рост индексов становится менее уверенным

Тревожные новости продолжают поступать. Рынки росли на прошедшей неделе; уже не в первый раз плохие новости приводят лишь к краткосрочной коррекции на рынках. Тем не менее ухудшающиеся прогнозы восстановления экономик – вслед за регуляторами свои оценки ухудшил и МВФ – заставили институциональных инвесторов занять нейтральную позицию.
Геополитика и рынки
– Геополитика: геополитический фон в мире остается напряженным
– Российская экономика: курс рубля пока стабилизировался
Курсы валют и процентные ставки
– Рубль и ставка ЦБ – инфляция ожидаемо ускоряется
– Евро и ЕЦБ – валютный курс евро в «боковом» тренде
– Доллар и ФРС – что возьмет верх: угроза пандемии или выборы?
Сырьевые рынки
– Нефть – слабый спрос заставляет ОПЕК+ соблюдать дисциплину
– Золото – цена приближается к уровню в $1800

BCS GM Металлургия и добыча – Ежедневный обзор: Розничные цены на сталь в Москве устойчивы

Хроника – разлив топлива в Норильском никеле
– СД Норникеля обсудит разлив топлива в Норильске 30 июня
– Пробы воды и грунта были задержаны в аэропорту Норильска
Макроэкономический фон
– Пекин работает над выявлением ложноотрицательных результатов тестов на COVID-19
Сталь
– BHP заключила первую сделку по продаже ЖРС с блокчейном
– Розничные цены на г/к прокат в Москве не изменились н/н – $481 за т
– Розничные цены на арматуру выросли на 3.1% н/н до $403 за т
– Мечел прекратил выпуск швеллера в июне
– НЛМК останавливает конвертер для реконструкции
– Средняя цена на стальной лом в России выросла на 4% н/н
– Спрос на сталь в сегменте вагоностроения снизится
– Импорт оцинкованной стали в 1П20 упал на 29% г/г до 226 тыс. т
Цветные металлы
– Норникель остановил слив оборотной воды на фабрике в Арктике

BCS GM Взгляд на неделю: Рубль, нефть, рынки акций и облигаций

Мы ожидаем, что курс рубля на текущей неделе может превысить отметку RUB 70/$ из-за роста заболеваемости COVID и завершения налогового периода, а нефть будет торговаться в коридоре $37-42/барр. Мы сохраняем нейтральный взгляд на рынок акций. Ждем спокойной недели на рынке еврооблигаций. Отскока в ОФЗ, по нашему мнению, на этой неделе не будет.

BCS GM Update: TCS – ДЕРЖАТЬ из-за слабого 2020 г.

Мы повышаем целевую цену акций TCS до $24/ГДР и RUB 1 700 (потенциал роста 14%/16%; избыточная доходность -1%/+1%) в свете снижения безрисковой ставки и обновления прогнозов, при этом подтверждаем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ», поскольку мультипликаторы не соответствуют текущим условиям.
– Карантин ограничил активность, позитивные сигналы в июне
– TCS сможет достойно пережить спад – 34% некредитной выручки
– Долгосрочная история не меняется – среднегодовой рост чистой прибыли на 23% в 2021-23 гг., средняя ROE 30%
– Оценка: P/E20e 10.7x – завышен, премия 30% к среднему
– Риски: навес акций, более существенное падение качества активов
– Катализаторы: 2К20 по МСФО (20 августа)

BCS GM Video: Рост индексов становится менее уверенным

• геополитический фон в мире остается напряженным
• курс рубля пока стабилизировался
• Рубль и ставка ЦБ – инфляция ожидаемо ускоряется
• Нефть – слабый спрос заставляет ОПЕК+ соблюдать дисциплину

https://youtu.be/r-Hrky7ho0k

BCS GM Ежедневный обзор рынка акций: Транснефть, НЛМК, МТС, Русгидро

– Транснефть: Власти изучают возможность снижения тарифов на транспортировку нефти – негативно
– НЛМК: Остановка конвертера для реконструкции – умеренно негативно
– МТС: Запуск голосового помощника и тестового образца «умной» колонки – нейтрально
– Русгидро: ВСМПО-Ависма может продать 5.95% компании – объясняет недавнюю слабость

BCS GM Ежедневный обзор рынка еврооблигаций: Сибур

– Сибур (Baa3/BBB-/BBB-) разместит новый выпуск долларовых еврооблигаций на срок 5 лет

BCS GM Комментарий к размещению: Сибур (Baa3/BBB-/BBB-) – Справедливая YTM нового выпуска 2.75-2.85%

Сибур размещает новый выпуск долларовых еврооблигаций на срок 5 лет. Мы считаем справедливой YTM 2.75-2.85%.
– Сибур – одна из крупнейших нефтехимических компаний в России…
… с диверсифицированным продуктовым портфелем
– 1К20 – рост долговой нагрузки до 2.2x из-за сокращения EBITDA,..
… но риски рефинансирования по-прежнему низкие
– 2020 – рост долговой нагрузки из-за инвестиций в АГХК и дивидендов,..
… но Запсибнефтехим и восстанавливающийся рынок поддержат показатели
– Fitch подтвердило рейтинг BBB-, Moody’s – Baa3
– По нашим оценкам, справедливая YTM составляет 2.75-2.85%

BCS GM Металлургия и добыча – Ежедневный обзор: Сильный PMI Китая, но не повсеместно

Хроника – разлив топлива в Норильском никеле
– WWF призвал Норникель проконтролировать ликвидацию загрязнения
Макроэкономический фон
– Официальный индекс PMI Китая для производственного сектора за июнь вырос до 50.9
Сталь
– Индекс PMI для металлургического сектора Китая в июне снизился на 1.6 п. м/м до 49.3
– Минфин РФ отказался от идеи прогрессивного НДПИ для угля
Цветные металлы
– Министр горнодобывающей промышленности Чили ожидает падение добычи меди в 2020 г на 3.5% г/г.
Драгоценные металлы
– Продажи золотых украшений в ОАЭ упали на 85% г/г с мая по июнь
– Чистый импорт Китая через Гонконг составил минус 1.5 т
– Операционная деятельность HGM продолжается в штатном режиме
– Polymetal запатентовал технологию получения золота из дважды упорных руд
– Четыре крупнейших акционера Petropavlovsk не поддержали прежний состав совета директоров
– ФРДВ и МКБ профинансируют строительство ЛЭП для Нежданинского проекта Полиметалла

Дорогие подписчики!

С 1 июля завершается период бесплатного доступа к аналитике BCS Global Markets.

Спасибо, что были с нами! Надеемся, мы смогли помочь вам в этот интересный период, и вы останетесь с нами. Так, мы решили оставить здесь часть аналитических продуктов в бесплатном доступе (такие как Research Weekly Snapshot, BCS Insight, ESG Monitor, Marketing Feedback, BCS Poll и другие), а также видео с нашего YouTube канала.
Если хотите стать нашим клиентом и получать аналитику BCS Global Markets в полном объёме, по российскому и международным рынкам, подключайте тарифные планы «Персональный брокер», «Персональный брокер плюс», «Персональный брокер плюс (доллары)».

Для подключения тарифа и уточнения условий звоните по номеру 8 (800) 500 55 45.

BCS GM График: Сталь – Падение поставок сортового проката в РФ, давление сохранится

Поставки сортового проката в России оказались под давлением из-за COVID. Мы ожидаем, что спрос на сталь останется подавленным до конца года, несмотря на некоторое восстановление после снятия эпидемиологических ограничений.
– Данные поставок сортового проката в РФ по регионам показывают, что больше всего пострадала Москва, при этом даже близлежащие регионы оказались затронуты в гораздо меньшей степени
o Потребление в Москве и Московской области в мае упало на 70% г/г (-34% г/г за 5M) против -21-38% в остальных регионах
– Статистика отражает активность в строительном секторе, при этом цифры указывают на поставки, а не конечный спрос
– Падение связано с гораздо более жесткими карантинными ограничениями в столице по сравнению с прочими регионами
– COVID и низкие цен на нефть будут оказывать давление – ждем снижение спроса на 10-15% г/г к концу года

BCS GM Взгляд на неделю: Рубль, нефть, рынки акций и облигаций

На этой неделе рубль может остаться на уровнях выше RUB 70/$. Ждем нефть в диапазоне $40-45/барр. Продолжаем придерживаться нейтрального краткосрочного взгляда на рынок акций и ожидаем высокой волатильности. Возможно возвращение интереса инвесторов к ОФЗ.

BCS GM Video: Худший квартал позади?

• Риски введения новых санкций США против РФ растут, как и ожидалось
• Доллар и ФРС – пандемия сдерживает восстановление экономики США
• Нефть – через месяц цены могут пойти вниз

https://youtu.be/9Pmmefw6k7Y