⏹️Золотой запас России вырос на рекордные $130 млрд

По итогам 2025 года стоимость золотого запаса России увеличилась на $130 млрд и на 1 января 2026 года достигла $326,5 млрд.

💰 Рост обеспечен ценами, а не покупками

Мировые цены на золото за год выросли в 1,7 раза — с $2,6 тыс. до $4,4 тыс. за тройскую унцию. Именно это обеспечило основной прирост стоимости запасов.

🍑 Физический объем снизился

Несмотря на рост стоимости, физический объем золота в резервах сократился на 0,2 млн тройских унций (около 6,2 тонны) и на 1 декабря 2025 года составлял 2 326,5 тонны.

📈 Доля золота в резервах выросла до максимума

К началу 2026 года золото заняло 43,3% в структуре международных резервов России (один из самых высоких показателей за последние годы).

⚡️ Валюта растет заметно медленнее

Валютная часть резервов за год увеличилась лишь на 3,6% (с $413,4 млрд до $428,3 млрд).

1️⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Торговля Китая со странами Средней Азии впервые превысила $100 млрд

По итогам 2025 года товарооборот Китая со странами Средней Азии вырос на 12% и достиг $106,3 млрд, сообщает Минторг КНР.

🔢 Структура торговли
• экспорт Китая в регион — $71,2 млрд (+11% г/г), основной вклад внесли механическая и электротехническая продукция, а также высокотехнологичные товары;
• импорт из стран Средней Азии — $35,1 млрд (+14% г/г).

Китай в 2025 году окончательно закрепился как крупнейший торговый партнер государств региона.

✈️ Региональный эффект

Для стран Средней Азии торговля с Китаем становится ключевым драйвером промышленного развития и источником импорта оборудования и технологий. Например, товарооборот Китая с Казахстаном в 2025 году вырос до $43,8 млрд (+9,3%). Торговля с Китаем не ограничивается сырьем: экспорт Китая в регион в 2025 году составлял $71,2 млрд, включая механическую, электротехническую и высокотехнологичную продукцию.

Компании получают доступ к новому оборудованию и технологиям (например, станки, электроника, высокотехнологичные изделия), что позволяет развивать промышленность и услуги.

1️⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Бюджет-2025: управляемый дефицит и фокус на устойчивость

Доходы федерального бюджета России в 2025 году составили 37,3 трлн руб., расходы — 42,9 трлн руб. Дефицит достиг 5,6 трлн руб. (2,6% ВВП).

🍑 Уровень дефицита в 2–3% ВВП считается допустимым и широко применяется в мировой практике для финансирования приоритетных расходов — от социальной поддержки до инфраструктурных проектов. Для сравнения, во многих развитых экономиках дефицит годами превышает этот порог. Например, в США — ~6% ВВП, во Франции — ~5% ВВП.

📈 По оценкам ЦБ, рост ВВП РФ в 2025 году составляет около 1–1,5%, а номинальный объем экономики оценивается более чем в 220 трлн руб. На этом фоне текущий дефицит не создает угрозы макрофинансовой стабильности.

💰 Минфин отмечает снижение ненефтегазового дефицита до 6,5% ВВП против 7,3% годом ранее, что говорит о постепенном укреплении налоговой базы вне сырьевого сектора.

При умеренных макроэкономических рисках и сохранении контроля за расходами бюджет остается одним из ключевых факторов устойчивости российской экономики.

1️⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Конец «быстрых денег»: рынок микрозаймов выходит на плато

После бурного роста в 2023–2024 годах рынок микрозаймов замедлился в 2025 году до 5–16%. Часть МФО работает в убыток, уровень просрочек растет, а прибыль падает. На этом фоне в 2026 рынок могут покинуть до 40% игроков.

Разбираемся в причинах — в материале.

1️⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Китай запускает стимулы на $71,4 млрд

Правительство КНР объявило о запуске программы стимулирования инвестиций и потребления на 2026–2030 годы объемом 500 млрд юаней ($71,4 млрд).

💬 Почему Пекин пошел на эти меры

Ключевая причина — структурная слабость внутреннего спроса. Несмотря на рост ВВП Китая примерно на 5% в 2025 году, внутренние показатели остаются слабыми:
• рост розничных продаж около 3,7%, что значительно ниже доковидных уровней;
• инвестиции в недвижимость сократились более чем на 17%.

На этом фоне китайская экономика по-прежнему опирается на экспорт и государственные инвестиции, тогда как потребление остается слабым звеном.

Что включает программа?

1. Гарантии по кредитам для бизнеса
Государство готово взять на себя до 80% кредитного риска, банки — не менее 20%. Поддержку смогут получить производственные компании и сектор услуг — от промышленности до туризма, медицины и ухода за пожилыми.

2. Субсидирование потребительских кредитов
Снижение стоимости заимствований для домохозяйств должно поддержать спрос на товары и услуги и повысить готовность населения тратить.

3. Ставка на новые потребительские сектора
Правительство рассчитывает, что к 2027 году объем новых форм потребления (культура, спорт, туризм, цифровые сервисы) может достигнуть около 3 трлн юаней.

⚡️ Однако, без устойчивого роста доходов населения и восстановления доверия потребителей эффект от стимулов может оказаться ограниченным.

1️⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Россия нарастила экспорт золота в Индию до максимума за последние пять лет

Россия в январе–октябре прошлого года экспортировала в Индию золота на $50 млн.

✈️ Поставки возобновились в августе 2025. Россия отгрузила золото на $23,4 млн, что стало крупнейшей партией с 2021 года. Уже в октябре был обновлен и этот максимум: экспорт составил $26,9 млн.

⬅️ Возврат на рынок объясняется сразу несколькими причинами:
• снижением импортной пошлины — летом 2024 года тариф был сокращен с 15% до 6%, что резко удешевило ввоз металла,
• диверсификацией экспортных потоков в условиях санкционных ограничений,
• развитием финансовой инфраструктуры — в 2025 году индийские регуляторы разрешили Сбербанку участвовать в импорте золота.

🍑 Индия остается одним из крупнейших мировых импортёров золота. За 10 месяцев спрос страны на этот металл вырос на 16,5% — до $50,7 млрд. Основными поставщиками традиционно остаются:
• ОАЭ — $15,3 млрд.
• Швейцария — $13,5 млрд.

На этом фоне российские объемы выглядят скромно, однако именно динамика (рост после перерыва) играет здесь ключевую роль.

1️⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Президент НОСТРОЙ: «Ставка 10% по ипотеке уже на первого ребенка представляется достаточно высокой»

Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков предложил ввести ступенчатую семейную ипотеку: 10% — при рождении первого ребенка, 6% — второго и 4% — третьего. Насколько такие параметры действительно сделают ипотеку доступной и не приведут ли они к обратному эффекту?

⏪ В беседе с «Аргумент Медиа» президент Национального объединения строителей (НОСТРОЙ) Антон Глушков отмечает:

«На сегодняшний день та градация, которая обсуждается и предусматривает ставку в 10% уже на первого ребенка, представляется достаточно высокой. Я думаю, это приведет к сокращению спроса на первичном рынке»

Полный материал — на сайте.

1️⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Россия нарастила производство и экспорт молочной продукции до рекордных уровней

📈 В 2025 году производство сырого молока в России достигло 34,3 млн тонн — одного из самых высоких показателей почти за 30 лет. Рост обеспечен повышением продуктивности стада и господдержкой переработки.

Для сравнения: в начале 2000-х отрасль переживала спад, а объемы производства держались вблизи 30–31 млн тонн.

✈️ Экспорт молочной продукции с начала 2025 года вырос на 16% в денежном выражении: поставки сыров и творога увеличились на 18%, кисломолочной продукции — на 23%, мороженого — на 37%, а сухой молочной сыворотки — более чем вдвое.

⚡️ Ключевые рынки — страны ЕАЭС, а также Узбекистан, Азербайджан и Китай (поставки в КНР в 2025 году выросли в 1,7 раза). Структура экспорта смещается в сторону продукции с добавленной стоимостью: сыры и творог формируют около 32%, кисломолочные продукты — 24%, мороженое — 15%.

🍑 Рост экспорта поддерживается льготными кредитами, субсидиями на логистику и расширением перечня открытых рынков. Хотя молочная продукция пока дает около 1,2% экспортной выручки АПК, отрасль становится одним из устойчивых направлений несырьевого агроэкспорта.

1️⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Торговля России и Японии впервые за три года пошла в рост

По данными Минфина Японии, в 2025 году товарооборот между Россией и Японией вырос впервые за три года — до $8,01 млрд (1,195 трлн йен). Что на 2,15% выше уровня 2024 года. Однако это все еще вдвое ниже уровня 2021 года ($19 млрд), и куда меньше рекорда начала 2010-х ($30 млрд).

🍑 Почему был спад?

• С 2022 года торговля резко падала в результате санкций и перестроения рынков после начала СВО. Товарооборот в 2024 году упал на ~22% к 2023-му.
• Главным образом это было связано с сокращением импорта российских энергоносителей, включая нефть и уголь: их доля в российском экспорте составляла около 63–70%, а японские закупки падали из-за санкций и потолка цен на нефть.
• Япония прекратила закупки российской нефти в 2023 году и только частично возобновляла их в 2025-м через проект «Сахалин-2».

📈 Почему случился рост в 2025 году?

• Экспорт из Японии в Россию вырос на +11,85%, до $2,46 млрд, прежде всего за счет автомобилей и комплектующих — более 60% японского экспорта приходится именно на машины и технику. Это связано с введением новых правил утильсбора. Люди активно скупали машины до повышения цен.
• Импорт из России в Японию продолжил снижаться — $5,55 млрд (–3,65%), но темпы падения значительно замедлились. Например, в 2023 году был спад –47,6%, в 2024 (–16,76%). Что отражает частичную стабилизацию поставок энергоносителей (экспорт СПГ в мае 2025 +36,9%).

Увеличение оборота на ~2% больше означает частичную стабилизацию, нежели чем рост. Ситуация еще далека до докризисных уровней.

1️⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️26,5 млрд рублей для АПК: почему агросектору снова дают льготные кредиты — и что это говорит о состоянии отрасли

Правительство направит 26,5 млрд руб. на льготное кредитование приоритетных направлений АПК, среди которых молочное производство.

📌 Что происходит с производством
По данным правительства, урожай зерновых в 2025 году превысил 145 млн тонн в урожайном весе, из них около 90 млн тонн пшеницы. Хотя аналитики отмечают, что в 2026 году в отрасли наступит фаза охлаждения, государство пытается стимулировать удержание максимальных объемов у производителей.

⚡️ Почему акцент на молоке
Молочное животноводство — один из самых капиталоемких сегментов АПК. По итогам 2025 года производство сырого молока в России достигло около 34,3 млн тонн . Однако длинный производственный цикл делает ее особенно зависимой от доступной оборотки.

Например, в Свердловской области аграрии активно жалуются на молокозаводы, которые под угрозой жалоб в ФАС требуют поставок сырья по сниженным ценам. В 2025 году закупочная цена до ноября была 43 руб. за литр, сейчас — 37 руб. А за это же время электроэнергия подорожала на 124%. Получается работа в убыток себе.

✈️ Экспорт не решает всех проблем
За 11 месяцев 2025 года экспорт продукции АПК превысил $35 млрд, поддерживая валютную выручку и доходы производителей. А импорт за 11 месяцев 2025 года увеличился на 14%, до $38,9 млрд, но за счет кратошки, фруктов, овощей и семян. Но экспорт одновременно усиливает конкуренцию за сырье внутри страны, а значит без господдержки рост издержек быстро перекладывается в цены для потребителей.

Государство пытается удержать объемы производства, не дать сорваться посевной и стабилизировать молочную отрасль.

-1️⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️В 2025 году выдача кредитных карт сократилась на 43% в количественном и на 41% в денежном выражениях

По данным объединенного кредитного бюро (ОКБ), за 2025 банки выдали 14,6 млн карт на 1,7 трлн руб. (–43% по количеству и –41% по объему год к году). Совокупные лимиты составили 1,69 трлн руб.

💰 Дорогие деньги сломали экономику продукта
Кредитные карты сильнее всего зависят от процентной ставки. Когда во второй половине 2024 года ключевая ставка ЦБ выросла до 21% и оставалась такой почти до лета 2025-го, банкам стало просто невыгодно давать по картам большие лимиты и длинный беспроцентный период. Такие продукты перестали окупаться.

✅ Регулирование сузило лимиты
Период охлаждения, запрет учитывать данные бюро кредитных историй (БКИ) при расчете показателя долговой нагрузки и новые лимиты вынудили банки целенаправленно снижать одобряемые суммы. В декабре 2025 года средний лимит составил 112 тыс. руб., против 127 тыс. руб. годом ранее.

👥 Кредитки проиграли альтернативам
Карты рассрочки и дебетовые карты с овердрафтом (возможность уйти в минус по дебетовой карте) предлагают более длинный беспроцентный период, лимиты до 1,5–2 млн руб. и высокий кешбэк. В 1 квартале 2025 года объем выдач таких карт вырос на 47% по сравнению с концом 2024 года.

Кредитная карта перестала быть универсальным продуктом. Пока ключевая ставка остается высокой, а альтернативы — удобнее и выгоднее, сегмент будет стагнировать.

-1️⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Газовый разворот 2025: почему падение экспорта, добычи и поставок в Европу — это одна история

Новости про снижение экспорта СПГ, падение добычи и обвал трубопроводных поставок в Европу, на самом деле, описывают один структурный сдвиг.

1. Европа как рынок для российского газа фактически схлопнулась
В 2025 году Россия сократила трубопроводные поставки газа в ЕС сразу на 45% (около 13 млрд куб. м). Ключевая причина — прекращение транзита через Украину, что лишило российский газ последнего масштабного маршрута в Европу. Доля российского трубопроводного газа в спросе Европы упала до ~8% (против 30–35% до 2022 года).

2. СПГ не стал полноценной заменой трубам
В 2025 году экспорт российского СПГ снизился на 7% (около 3 млрд куб. м), экспорт с «Ямал СПГ» упал на 7,5% (около 2 млрд куб. м). Причины: санкции против среднетоннажных проектов («Газпром СПГ Портовая», «Криогаз-Высоцк») и рост ремонтов на «Ямал СПГ».

3. Европа выстояла за счет США и ценовой волатильности
Европа резко нарастила импорт СПГ: общий импорт СПГ в ЕС в 2025 году вырос примерно на 30% (около +40 млрд куб. м) и превысил 175 млрд куб. м. А поставки СПГ из США в Европу выросли на 60% — именно они закрыли большую часть выпавших российских объемов. Но ценой стала зависимость от глобального СПГ-рынка и рост волатильности.

4. Почему падение экспорта автоматически потянуло добычу вниз
На этом фоне идет снижение добычи газа в России на 3% (–22 млрд куб. м), до 663 млрд куб. м. Экспорт сократился сразу по двум каналам — трубопроводы и СПГ, а рост поставок в Китай по «Силе Сибири» на 25% (почти до 39 млрд куб. м) не сопоставим с потерей европейского рынка.

⚡️ Для России 2025 год стал фиксацией новой экспортной реальности без Европы как якорного рынка, а для ЕС послужил переходом к более дорогому, более волатильному, но политически контролируемому газовому балансу.

-1️⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Аналитик Нугаев: «Идею выдавать ипотеку семьям с тремя детьми под 4% годовых стоит поддерживать, она потенциально полезна»

В продолжение темы про гибкую шкалу ставок по семейной ипотеке поговорили с аналитиком, автором Telegram-канала «Data distributor» Денисом Нугаевым.

⏪ В беседе с «Аргумент Медиа» он подчеркивает:

«Концептуально льготная ипотека для семей с детьми («семейная ипотека») со ступенчатой, а не плоской шкалой ставок эффективнее. Если конечной целью является повышение коэффициента рождаемости (СКР) в обществе, но необходимо всячески облегчать рождение вторых и последующих детей, стимулировать принятие семьями решения об их рождении. Принцип «чем больше в семье детей, тем ниже ставка» уместен. Идею выдавать ипотеку с семьям с тремя детьми под 4% годовых стоит поддерживать, она потенциально полезна»

Насколько такие меры работают на деле — в материале на сайте.

1️⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️ЦБ Турции снизил ключевую ставку до 37%

Центробанк Турции снизил ключевую ставку на 100 б.п., до 37%, продолжив цикл смягчения денежно-кредитной политики, который стартовал летом 2025 года. Это уже пятое подряд снижение, однако оно оказалось более умеренным, чем ожидали рынки (−150 б.п.).

🎭 В декабре 2024 года инфляция в Турции все еще оставалась высокой: порядка 75,45% годовых. Это исторический максимум за последние годы. Ключевая ставка в тот период удерживалась на уровне 50%, чтобы сдержать рост цен и укрепить курс лиры. В конце 2025 года инфляция замедлилась до 30,9% в годовом выражении. То есть за год годовая инфляция упала более чем в два раза — с ~75% до ~31%.

💰 В 2025 году депозиты в турецких банках выросли на ~41%, достигнув 26,85 трлн лир (~$679 млрд), согласно данным BRSA. Это включает как корпоративные, так и частные депозиты — из которых частные составляют примерно 57,3%. При этом доля депозитов в турецкой лире увеличилась, а валютно-защищенные депозиты (KKM) практически исчезли. Здесь эффект завершения программы KKМ сыграл свою роль, избавив банковскую систему от давления на трансмиссию монетарной политики. ЦБ Турции также отмечал, что баланс KKM снизился с более чем $140 млрд ранее до примерно $17 млрд, что помогло увеличить долю лировых депозитов до ~58% в системе.

🔫 Хотя ставка 37% высокая, она остается положительной в реальном выражении (ставка выше текущей инфляции). Основные риски остаются: многие домохозяйства все еще ожидают инфляцию выше фактической, а также внешние факторы, включая продовольственные цены и колебания валютных курсов.

1️⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться