안녕하세요. 뼛속이(Lee) Anna~ 입니다.

여러번 세미나를 통해서 저의 탑픽을 언급해 드렸고 텔레그램에도 올려드렸었죠. 한번더 말씀드리는 제가 보는 산업별 Top pick!

<뼛속보단 잇속!>

● EV battery Top pick!
1. SK이노베이션- 올 한해 이슈가 많다!

2. 에코프로비엠- 기술력 갑!, 원가절감 위한 수직계열화 갑!

3. SKC - 동박은 규모의 경제 빠르게 확대, 반도체 소재 4분기부터 본격화, PLA 소재 중심 빠른 시장 선점 및 PBAT 스페셜티 제품 기대
장기적인 성장동력 제대로 확보한 기업!

4. LG화학- 에너지솔루션 ipo를 기다리자! 다만, 케미칼쪽에서도 친환경 PLA의 중요한 원료단부터 PLA 생산까지 규모의 경제 키울 가능성 높음

● 수소경제 Top pick!

1. 효성첨단소재- 충전소용 압력용기, 자동차 수소탱크, 스택 안 GDL, PEMFC GDL, 수전해 PEM법 GDL, 수소이송수단 튜브트레일러까지 적용 어플리케이션 가장 많은 탄소섬유!

2. 상아프론테크- 자동차용 멤브레인막, PEMFC 멤브레인막, 수전해 PEM 법 멤브레인막까지 핵심 소재 불소수지 보유!

- 전 항상 수소경제에서 탄소섬유와 불소수지를 중요하다 말씀드렸는데 최근 모방송에서 탄소섬유 vs 불소수지로 나누어 어디가 더 좋냐 이렇게 질문하는 바람에 오해가 있으신 것 같은데 둘다 중요한 소재입니다. 전 한번도 의견을 바꾼 적이없어요. 아시겠지만~^^
다만, 굳이 나누어 달라 질문하길래 둘 중에 보면 효첨이 더 싸다 이 말씀을 드린 것 뿐

● 태양광 Top pick!
: 한화솔루션 - 실적보단 장기적인 그림

● 바이오 플라스틱 Top pick!

1. 효성티앤씨- 리사이클링이지만 소비자 가격전가 측면, 최근 의류 기업들 친환경 소재 적용 활발로 인한 외형, 이익 성장 기대

2. SKC - 동박은 규모의 경제 빠르게 확대, 반도체 소재 4분기부터 실적 본격화, PLA 소재 중심 빠른 시장 선점 및 PBAT 스페셜티 제품 기대

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<효성첨단소재- 2021년 upside 가장 높을 수소경제 기업>

● 4Q20 Review: 어닝 서프라이즈 기록

동사는 2020년 4분기 매출액 6,924억원(+9% QoQ, -0.4% YoY), 영업이익 367억원(+208% QoQ, +97.3% YoY)으로 컨센서스 대비 상회하는 실적 기록

● 2021년, 긍정적인 주가 흐름이 기대되는 이유

동사는 2021년, 글로벌 완성차 시장 수요 증가에 따라 PET T/C호실적이 기대되는 가운데, 중국 저가물량으로 인하여 국내에서 베트남으로 이설한 스틸코드 부문의 구조조정효과로 인한 이익률 상승까지 기대되는 상황

성장동력인 탄소섬유는 2021년 하반기부터 현대차 넥쏘로의 적용이 기대되고 있다. 또한 수소경제의 대부분 제품군에 적용되기때문에 이에 대한 확장성도 기대

아라미드 역시, 외형 및 이익 증가가 기대. 아라미드는 5G 광케이블뿐 아니라 전기차용 타이어의 캡플라이 부문에 NY와 혼용(1:1)되어 강성을 보강하기 때문에 이에 대한 외형성장이 기대

● 동사에 대한 목표주가 375,000원으로 상향

이는 2021년 실적 상향에 따른 EPS 조정에 따른 것

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https://bit.ly/36ucvNp

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<효성티앤씨 - 본업 호황에 친환경 섬유까지>

● 4Q20 Review: 어닝 서프라이즈 기록

동사는 2020년 4분기 매출액 1조 4,662억원(+12.6% QoQ, -0.3% YoY), 영업이익 1,301억원(+97.1% QoQ, +55.6% YoY)으로 컨센서스 대비 상회하는 실적을 기록. 이는 1) 스판덱스 수급 타이트로 인한 판가 상승, 2) 최근 증설된 중국 취저우법인과 인도법인 가동 정상화로 영업이익이 상승했기 때문

● 2021년, 스판덱스 호황 지속+친환경 섬유 성장 기대

2021년에도 스판덱스 부문의 호실적은 지속될 것으로 예상. 2021년 1월 기준, 스판덱스 재고일수는 10일 미만(8일)이며 이는 2020년 4분기보다 더 하락한 수치. 여기에 코로나19로 인하여 재택근무 등 집에서 보내는 시간이 늘어나면서 홈웨어, 애슬레저복 등의 수요가 급증하고 있는 추세

동사는 2021년, 터키, 브라질 생산능력 확대를 완료하고, 상반기 중으로 중국 닝샤 법인 출자를 마치는 등 수요가 급증하는 스판덱스 시장에서 1위 자리를 공고히 하고자 투자를 확대

동사의 친환경 섬유 브랜드인 ‘리젠’은 ‘오스프리’에 이어 ‘노스페이스’까지 대형 고객사가 빠르게 증가하는 추세

2019년 구찌, 발렌시아가, 나이키 등 150여개 브랜드가 G7 패션 협약을 공표하면서 재활용 폴리에스터에 대한 수요가 급증하고 있으며 전방이 소비자 가격전가가 가능한 의류라는 점에서 외형뿐 아니라 높은 영업이익률 또한 기대

● 동사에 대한 목표주가 475,000원으로 상향

동사에 대한 목표주가 475,000원으로 상향, 투자의견 BUY를 유지. 이는 스판덱스 호황으로 인한 2021년 영업이익 상향조정에 따른 것

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https://bit.ly/39BPsSW

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<SK이노베이션 - 2021년 upside 가장 높을 EV 배터리 기업>

● 4Q20 Review: 컨센서스 대비 하회

2020년 4분기 매출액은 7조 6,776억원(-8.8% QoQ, -34.9% YoY), 영업손실 2,435억원(적지 QoQ, 적전 YoY)을 기록하며 컨센서스 대비 하회. 이는 제한적인 유가 상승폭으로 인한 재고 관련 이익 축소 및 판매 물량 감소, 페루광산 매각에 따른 중단사업으
로의 분류, 석유화학부문의 40일간의 정기보수 기회손실 420억원 반영 등으로 인한 것

● 긍정적인 주가흐름이 기대되는 2021년

이번 실적발표에서는 배터리 증설 계획을 2025년 기준 100GWh에서 125+ α GWh로 상향 조정. 이는 29일 공시를 통해 밝힌 유럽 제3공장 건설 계획으로 인한 것

이번 투자를 결정한 연간 30GWh의 유럽 제3공장의 경우, 2021년 3분기 착공을 시작하여 2028년까지 순차적으로 투자가 이루어지는 장기 프로젝트. 총 투자금은 2조 6,000억 원 수준

2020년 동안 동사의 주가를 눌러왔던 유동자금에 대한 부문 역시, 2021년에 해소될 것으로 보이면서 긍정적인 주가 흐름이 기대. 동사는 SKIET 상장, E&P 사업 유동화, 그린본드 발행, 루브리컨츠 사업 지분 매각까지 4~5조에 달하는 현금 유입이 기대

● 동사에 대한 목표주가 377,000원으로 상향

동사에 대한 목표주가 377,000원으로 상향, 투자의견 BUY를 유지. 이는 2021년 석유화학 영업이익 상향(OPM 3.5% -> 5%) 조정에 따른 것

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https://bit.ly/3r8vPHP

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제 채널아닙니다. 텔레그램 이외에 아무것도 하고있지 않습니다.

<롯데케미칼- 실적 기저효과에 친환경 사업 기대감까지>

● 4Q20 Review: 컨센서스 부합하는 실적 기록

2020년 4분기 매출액은 3조 2,313억원(+6.1% QoQ, -5.7% YoY), 영업이익 2,125억원(+9.6% QoQ, +40.9% YoY)으로 컨센서스에 부합하는 실적 기록

● 2021년 실적 기저효과, 그리고 친환경 사업

동사는 2020년 12월 대산공장 가동 정상화로 인하여 Pure chemical 기업 중 실적 기저효과가 가장 클 것으로 기대

그 동안 동사는 성장동력 부재로 인하여 주가 상승 폭 제한적이었음
그러나 친환경 제품 확대, 배터리 등 신재생에너지 관련 제품 확대가 의미있게 진행된다면 성장동력 확보로 인한 주가 상승 기대

● 동사에 대한 목표주가 372,000원으로 상향

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효성첨단소재: https://bit.ly/3aHAnyf

롯데케미칼: https://bit.ly/2MzmjPz

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<이베스트 정유화학신소재 Daily news>

● 효성티앤씨, 친환경 의류브랜드 'G3H10' 첫선
https://m.news.naver.com/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=014&aid=0004581335

● OCI, 中 기업에 9300억원 규모 폴리실리콘 장기공급계약 체결
https://m.news.naver.com/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=277&aid=0004844424

● LG-SK, 美 ITC 배터리 '최후의 날'
https://www.econovill.com/news/articleView.html?idxno=518728

● SK종합화학, 로지스올과 손잡고 물류 폐기물 선순환 추진
https://m.news.naver.com/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=014&aid=0004581241

● 에코프로, 폐배터리 재활용 신사업 6월 시동
https://m.news.naver.com/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=105&oid=030&aid=0002927802

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<금호석유- 또 다시어닝서프라이즈>

● 4Q20 Review: 어닝 서프라이즈 기록

동사의 2020년 4분기 매출액은 1조 3,695억원(+15% QoQ, +15% YoY), 영업이익 2,751억원(+29% QoQ, +1,619% YoY)으로 3분기에 이어 또 한번의 어닝 서프라이즈기록

합성고무 부문은 SBR/BR, NB-Latex 제품 모두 스프레드 확대로 인하여 수익성 개선

합성수지부문은 가전/자동차용 ABS의 견조한 수요로 인한 수익성 개선 효과가 있었으나 원재료 SM 변동폭 확대로 인하여 전분기 대비 PS 수익성은 감소

페놀유도체는 여전히 타이트한 공급이 지속되고 있어 주요 제품 스프레드 확대로 인한 수익성 증대 효과가 지속

● 2021년에도 최대 실적은 계속된다

2021년 합성고무 사업부문은 신규 플랜트 가동으로 인한 BD 가격 하락이 예상되는 가운데, 타이어 및 위생용품 등 수요 확대가 기대됨에 따라 외형 및 이익 증가 예상

합성수지는 ABS를 중심으로 스프레드 확대 지속. 금호 P&B의 BPA의 예정된 증설 물량은 중국에서 연간 72만톤. 그러나 코로나19로 인하여 증설 프로젝트 대부분이 2022년 안으로도 착수가 불가능해 보이면서 중국 엔드유저들의 물량 수입 급증
2021년 2분기, 4분기 중국 및 아시아의 많은 BPA 플랜트들이 정기보수에 들어가기 때문에 공급은 더욱 타이트해질 것

● 동사에 대한 목표주가 360,000원으로 상향 조정

동사에 대한 목표주가 360,000원으로 상향 조정. 이는 EV/EBITDA Multiple을 2018년 상단 8.0배 적용한 수치

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금호석유: https://bit.ly/2OmGhxs

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<SKC- 장단기 투자매력도 높은 기업>

● 4Q20 Review: 컨센서스 대비 소폭 하회

동사는 2020년 4분기 매출액 7,135억원(-1.3% QoQ, +14% YoY), 영업이익 550억원(-4.5% QoQ, +97.8% YoY)으로 컨센서스 대비 소폭 하회하는 실적기록

이는 화학사업부문 정기보수로 인한 매출 및 영업이익 감소로 인한 것

● 2021년, 전사업부문 실적 호조 기대

SK넥실리스는 정읍 5공장을 2021년 하반기, 6공장을 2022년 초에 완공 예정에 있으며 이를 통해 국내 생산능력은 52,000톤까지 확대될 것. 말레이시아 44,000톤까지 가동이 시작되면 약 10만톤의 생산능력 갖추게 됨

반도체 소재도 2021년 주요 고객사 증산에 따른 Ceramic Parts 수요 증가, CMP Pad 신공장 가동 효과 및 판매 증가로 이익 확대 기대

화학 사업부문도 견조한 글로벌 소비재 수요 및 스프레드 확대가 지속되면서 외형 및 이익 증가가 기대

● 동사에 대한 목표주가 189,000원 유지

동사에 대한 목표주가 189,000원, 투자의견 BUY 유지. 동사는 규모의 경제를 통한 동박 중심 성장뿐 아니라 반도체 소재, 친환경 플라스틱까지 장기적인 성장동력 포트폴리오가 가장 잘 갖추어진 기업으로 장단기 모두 투자 매력도 높음

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SKC: https://bit.ly/2YZ3iZp

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[속보] LG에너지솔루션, SK이노베이션 상대 '배터리소송' 승리
https://n.news.naver.com/article/015/0004498094

<LG에너지솔루션, SK이노베이션 상대 배터리 소송 승리- 다만, 두기업모두 투자주의>

● SK이노베이션, 미국 내 수입 금지 효력 발생

● 미국 조지아주에 건설 중인 배터리 공장을 비롯한 미국 사업 사실상 불가능

● 포드 4년, 폭스바겐 2년 수입 유예 적용. 기존 공급 완성차 기업 및 미국 공장 일자리 등 경제에 부정적

● 최종 결정 60일 이내에 바이든 거부권 행사 가능. 다만, 지적 재산권 다툼으로 행정부 개입 불가능 가능성도 있음

● 다만, ITC는 민사소송이어서 최종 결정 이후에도 양사가 합의하면 즉시 소송 결과 되돌릴 수 있음

● 문제는 합의금. 이렇게 되면 SK이노베이션이 불리해진 상황으로 합의금 2조 가능성이 높아짐

● 유동자금 문제가 해결은 되지만 향후 비즈니스에 대한 부분이나 분리막 상장 영향 등 당분간은 리스크 요인으로 작용

● LG에너지솔루션 IPO Value에 더 긍정적이지만, EV 충당금 이슈 존재, SK이노베이션은 패소 리스크 등으로 당분간 EV cell 기업들은 리스크가 높아진 상황. 두 기업 모두 투자 유의 필요

<휴켐스- 2021년 탄소배출권에 주목!>

● 4Q20 Review: 컨센서스 대비 하회하는 실적 기록

동사의 2020년 4분기 매출액은 1,520억원(+10.6% QoQ, -6.8% YoY), 영업이익 299억원(+72.3% QoQ, +110.5% YoY)으로 컨센서스 대비 하회하는 실적을 기록. 이는 연말 성과급 등 일회성 비용 반영 및 초안 수출 수요 감소, 운송비 증가 등으로 인한 것

사업부문별로 살펴보면 DNT는 고객사 정기보수(10월 중순부터 2주간) 및 겨울 비수기 영향으로 출하량은 감소하였으나 TDI 스프레드 상승(3개월 평균 $2,120/t)으로 20% 중반 수준의 높은 영업이익률 기록

MNB는 고객사인 금호미쓰이의 공격적인 판매로 2020년 내내 평균 95% 이상의 가동률을 유지하였으며 4분기에도 금호미쓰이 정기보수 기간(10월 20일부터 3주간)을 제외하고 높은 가동률 수준 지속

NA계열은 초안의 이익률 하락이 저조한 실적의 주된 요인. 초안은 코로나로 인한 반도체 세정용 수요 감소 및 베이루트 폭파사건 이후 규제 심화, 운송비 증가 등으로 매출 감소 및 이익률 하락으로 저조한 실적 기록

탄소배출권은 4분기 판매 급증(약 100만톤)으로 인하여 매출 증가 및 70% 이상의 높은 영업이익률 기록

● 2021년 탄소배출권에 주목하자

동사는 탄소배출권 장기공급계약을 모두 종료하고 2021년에는 전면 스팟 물량으로 판매

주요국들은 친환경 정책 강화를 위해 탄소세 도입에 서두르고 있음. 이미 플라스틱세는 시작되었으며 유럽의 탄소국경조정세는 2023년부터 도입될 예정

국내 탄소세 도입은 시간이 소요되겠지만 2021년 안으로 정책적인 부분이 본격적으로 논의되고 있어 실질탄소가격 및 배출권 가격 상승이 예상

● 동사에 대한 투자의견 BUY 상향조정

동사에 대한 목표주가 유지 및 투자의견 BUY로 상향조정

최근 유럽 등 배출권 가격이 폭등하고 있으며 이는 국내에도 반영될 것으로 보임. 이에 2021년 동사는 탄소배출권 중심 영업이익률 상승 기대

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https://bit.ly/2N98OpZ

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<한화솔루션- 긴호흡으로 접근하자>

● 4Q20 Review: 컨센서스 대비 하회하는 실적

동사는 2020년 4분기 매출액 2조 5,618억원(+5.5% qoq, +4.5% yoy), 영업이익 654억원(-71.9% qoq , +118.0% yoy)으로 컨센서스 대비 하회하는 실적을 기록

이는 케미칼 부문의 정기보수, 태양광 부문의 원가 상승, 성과급 등 일회성 비용 발생으로 인한 것

케미칼 부문은 주요 제품인 LDPE, PVC의 견조한 수요로 인한 스프레드 확대에도 불구, 대규모 정기보수(LDPE/EVA 35일, LLDPE 15일, PVC 17일, TDI 15일) 및 YNCC 정기보수로 인한 고가 원료 투입 효과, 성과급 반영 등으로 전분기 대비 이익이 감소

태양광 부문은 발전사업 시현 및 모듈 판매량 증가에도 불구, 성과급 등 일회성 비용 및 원부자재 (폴리실리콘, 강화글라스 등) 가격과 물류비 상승으로 영업이익 적자를 기록

● 긴 호흡으로 접근하자

2021년 동사의 실적은 케미칼 부문은 정기보수 종료 및 주요 제품 스프레드 확대 지속으로 큰 폭의 영업이익 증가가 기대. 그러나 태양광의 경우, 원부자재 가격에 대한 부담이 지속되고 있으며 N타입 공정 추가 등으로 인한 비용 발생 등 저조한 실적이 예상

다만, 동사는 N타입 모듈, 페로브 텐덤 기술에 대한 셀/모듈 양산, SW 개발 등을 통한 시스템 역량 강화로 DES/GES 사업 확대, 그리고 VPP까지 사업구조 변화로 인한 장기 성장성이 기대

● 동사에 대한 목표주가 64,000원 유지

동사에 대한 목표주가 64,000원, 투자의견 Buy를 유지. 동사는 중장기 성장성은 기대되나 아직은 뚜렷하게 가시화되는 부분이 없다는 점, 당분간 태양광 부문의 저조한 실 적이 불가피 하다는 점에서 현 목표주가 이상의 업사이드는 기대하기 어렵다는 판단

report
https://bit.ly/3k0qUGy

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thebell Free - https://m.thebell.co.kr/m/newsview.asp?svccode=00&newskey=202102171504586720105645

효성첨단소재 코멘트

■ 공정위, 일감몰아주기 규제(오너일가가 직접보유한 회사의 사익편취 규제) 관련

□ PET원사를 주력으로 하는 효성그룹은 수직계열화(TPA→PET칩→ PET제품)를 이뤄왔었는데,

18.6월 회사분할로 인해 각 사업부들이 각각의 회사에 속하게 되서 계열사간 거래로 나타나게 됨

TPA(효성화학) → PET칩(티앤씨) → PET T/C(첨단소재) & PET 필름(화학)

□ 공급안정성 등을 이유로 계열사간 거래할 뿐이며, 예전에도 지금도 "시가"를 기준으로 거래하고 있기에 전혀 문제될 소지 없음

□ 또한 지주사에 제공하는 CI등도 분할시부터 외부회계법인의 평가 받은 내용대로 진행되고 있기에 문제 여지 없음

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<이베스트 정유화학신소재 Daily news>

● LG-SK 배터리 분쟁, 6년걸린 코오롱-듀폰 소송전 재연되나
https://m.news.naver.com/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=018&aid=0004859227

● 50원에도 신경전 치열했다…금호석화, 표대결 전운 고조
https://m.news.naver.com/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=008&aid=0004547172

● 독일이 '그린수소'에 1조원을 쏟아붓는 이유
https://m.news.naver.com/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=110&oid=008&aid=0004547145

● SK이노베이션, SK종합화학 지분 매각 추진
https://www.seoulfn.com/news/articleView.html?idxno=411408

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이미 세미나를 통해 많이 정리해 드렸지만 한번 더 수소인프라 중심으로 보셔야할 타이밍입니다.

- 수소저장 연료탱크 모듈 등: 연료탱크의 핵심은? 탄소섬유, CFRP 관련 기업

- 설비증설- 수소출하 및 운송: 튜브트레일러(소재 탄소섬유)

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