<이베스트 정유화학신소재 화학 코멘트>

전반적인 화학 전략에 대한 질문이 많아서 코멘트 드립니다.

LG화학이 물적분할부터 화재이슈까지 전체적인 배터리 센티를 꺾어놓았습니다. 적절한 비중 조절이 필요하다고 생각합니다.

이렇게 낮아진 비중에 대한 자금은 어디로 가게될까요? 현재 배터리 쪽에서 대형주도주를 찾기보다는 3분기에 실적 바닥을 찍고 4분기에 턴하는 '롯데케미칼'쪽으로 비중이 몰릴 것 같습니다.

다만, 트레이딩 바이 정도로 보고 있으며 그린뉴딜이 다시 섹터를 주도할 것으로 보고 있습니다.

정리하면, LG화학 비중조절-> 롯데케미칼 비중 확대 -> 그린뉴딜주 서서히 비중 늘리기

Pure chem buy 종목: 롯데케미칼, 휴켐스

그린뉴딜 buy 종목:
배터리- 에코프로비엠, 천보, skc
수소- 효성첨단소재, 상아프론테크
친환경 소재- 효성티앤씨, skc

신재생 중 태양광 관련주 제외한 이유
- 국내 태양광 제조업체는 의미없음. 다만, vpp와 같은 고부가가치 서비스를 영위하는 기업에 프리미엄

- 한화솔루션 정도 의미있음

이베스트 정유화학신소재 채널
https://t.iss.one/anna7673

에너지 자립 '기적의 처방'…제조 강국들의 '수소 대장정' [오춘호의 인사이트]
https://n.news.naver.com/article/015/0004435016

<뼛속시리즈 1탄- EV 배터리>

뼛속시리즈는 일종의 기술서입니다.

PartI. EV 배터리 기본 원리 및 기술 방향
- 배터리 화재에 대한 기술적 접근

PartII. EV 배터리 Supply Chain

PartIII. EV 배터리 글로벌 현황 및 투자전략

PartIV. 의미있는 관련주 뽑아내기

Report
https://bitly.com/3kyx7Jm

이베스트 정유화학신소재 채널
https://t.iss.one/anna7673

<뼛속시리즈의 기본취지>

<뼛속시리즈 2탄- 수소연료전지차>

뼛속시리즈는 제 단독 시리즈입니다. ㅎㅎ 이번 자료는 수소차인만큼 이베스트 자동차 담당 유지웅 연구위원과 함께 하였습니다.

PartI. 수소연료전지차 기본 원리 및 구성 부품

PartII. 부품 별 Supply Chain

PartIII. 수소생산기술

PartIV. 현대차 그룹 수소차 전략과 방향

PartV. 의미있는 관련주 뽑아내기

Report
https://bitly.com/3jAAKgy

이베스트 정유화학신소재 채널
https://t.iss.one/anna7673

안나의 뼛속시리즈1탄 배터리 세미나보다는 간결하게 했습니다 ㅎㅎ 참고해주세요~ 화재 이슈 중심 기술방향을 통한 종목 선정 등에 주목해주시기 바랍니다~

2탄 ㅎㅎ 오늘 오전에 두개나 찍었습니다. 세미나에서는 칠판에 그림을 그리면서 더 상세하게 해드립니다. 2탄 수소연료전지차도 참고해주세요~!

<탄소섬유의 놀라운 성장>
30일 효성첨단소재 실적 발표가 있었습니다. 탄소섬유 opm 6%나 찍었네요. 제 생각보다 이익률 상승이 빠릅니다.

이미 매출 비중은 5%가 되었습니다.
내년 영업이익률이 기대되네요.

한가지 더 놀라운 사실! 중장기적으로 prepreg 설비 도입한다고하네요! 항공기용으로 들어가기 위함이라고 합니다.

저의 탄소섬유 세미나를 자세히 들으셨던 분들은 기억하시겠죠!

항공기용 마진은 35% 이상입니다. 그리고 prepreg 가 가능해지면 자동차 body와 항공기 동체 모두 가능해집니다.

탄소섬유에 대해 궁금하시면 뼛속급으로 세미나해드립니다!

앞으로 산업 파급력이 크다고 말씀드렸듯이 이 시대 신소재 중 가장 의미있는 수요를 보여주고 있습니다.

그 시장을 국내에서는 유일하게 효성첨단소재가 잡고있네요!

성장산업은 기술의 방향에 대해 자세히 알아야 risk가 적습니다. 저의 뼛속시리즈 기본 취지에서도 말씀드렸듯이 의미있는 성장 사업 그리고 그 안의 핵심 소재 발굴에 더욱 힘써 제 2의 효성첨단소재를 발굴하고자 노력하겠습니다.

이베스트 정유화학신소재 채널
https://t.iss.one/anna7673

<효성첨단소재 - 빠르게 성장하는 신소재 산업>

● 3Q20 Review: 신소재 실적을 보라

동사의 2020년 3분기 매출액은 6,368억원(+69% QoQ, -17% YoY), 영업이익 119억원 (흑전 QoQ, -69% YoY)를 기록하며 영업이익 기준 컨센서스 대비 소폭 하회

타이어보강재 실적 개선폭 제한적이었으나 신소재 실적 큰 폭 개선

● 동사에 대한 목표주가 및 투자의견 BUY 유지

탄소섬유는 수소경제에만 국한되
어 있는 소재가 아니다. 따라서 수소경제로의 본격적 진입이 아니더라도 알루미늄이 사용
되는 모든 소재로 대체가 가능하기 때문에 다양한 산업으로의 확산을 통한 외형 성장 및 이익률 상승이 기대

Report
https://bitly.com/3egRFUf

이베스트 정유화학신소재 채널
https://t.iss.one/anna7673

<효성화학- 3분기, 컨센서스 대비 소폭 하회>

● 3Q20 Review: 컨센서스 소폭 하회

동사의 2020년 3분기 매출액은 4,873억원(+14% QoQ, +7% YoY), 영업이익 249억원(+592% QoQ, -55% YoY)을 기록하며 컨센서스 대비 소폭 하회

● 동사에 대한 목표주가 및 투자의견 유지

동사의 경우, 베트남 비나PP법인 및
TPA 부문 회복 지연 등으로 인하여 2020년 동안에는 실적 모멘텀이 없다. 다만, 2021년 부터는 동사의 베트남 PDH 경쟁력이 기대된다. 공정 완공은 내년 상반기에 가능하지만 LNG 저장 케이번의 완공이 올해 연말 예상에서 2021년 6월로 지연되면서 7월 이후부터 본격 양산에 들어갈 것으로 보인다. 따라서 이에 대한 본격적인 수혜는 2021년 하반기 이후에 가능할 것

Report
https://bitly.com/3802Uzx

이베스트 정유화학신소재 채널
https://t.iss.one/anna7673

<에코프로비엠- 실적으로 보여주는 EV 배터리 소재 기업>

● 3Q20 Review: 컨센서스 상회하는 실적 기록

2020년 3분기 매출액은 2,502억원(+31.7% QoQ, +64.5% YoY), 영업이익 179억원(+27.4% QoQ, +86.3% YoY)을 기록하며 2분기에 이어 컨센서스 상회

● 앞으로가 더 기대된다

포항 CAM5 EV용 NCM 전환 중으로 2021년 1분기 양산, CAM6 2021년 하반기 양산, 에코프로이엠 2022년 1분기 양산까지 외형 성장 및 이익 증가 지속될 것

● 동사에 대한 목표주가 및 투자의견 BUY 유지

동사에 대한 목표주가 181,400원, 투자의견 BUY를 유지

Report
https://bitly.com/32g6amz

이베스트 정유화학신소재 채널
https://t.iss.one/anna7673

<롯데케미칼- 이제부터 시작이다>

● 3Q20 Review: 영업이익 기준 컨센서스 상회

2020년 3분기 매출액은 3조원(+14% QoQ, -23% YoY), 영업이익 1,940억원(+489%
QoQ, -38% YoY)으로 영업이익 기준 컨센서스 대비 큰 폭으로 상회하는 실적 기록

Olefin부문, 첨단소재 사업부의 실적이 특히 두드러짐

LC USA 허리케인 영향으로 적자 폭 확대

● 동사에 대한 목표주가 및 투자의견 상향

동사에 대한 목표주가 324,000원, 투자의견 BUY로 상향. 이는 2020년 -> 2021년 BPS 적용에 따른 목표주가 상향

Report
https://bitly.com/3n4RKxz

이베스트 정유화학신소재 채널
https://t.iss.one/anna7673

<금호석유- 또 다시 어닝 서프라이즈 기록>

● 3Q20 Review: 어닝 서프라이즈 기록

2020년 3분기 매출액은 1조 1,883억원(+16% QoQ, -3% YoY), 영업이익 2,138억원
(+78% QoQ, +210% YoY)으로 2분기에 이어 또 한번의 어닝 서프라이즈 기록

● 4분기 실적도 금호P&B가 이끈다

동사의 4분기 실적은 합성고무의 경우, 타이어 및 위생용품 등 주요 제품 수요 확대는 지속되나 원재료 가격 상승으로 인해 스프레드는 소폭 축소될 것으로 예상

합성수지부문 역시, 가전
및 컴파운딩 수요 호조로 가격 상승 유효하나 원재료 가격 상승으로 인한 이익률 감소가 예상. 에너지 부문은 정기보수 및 전기판매 단가 하락으로 매출액 감소가 예상

다만, 금호P&B는 수요 증가 및 타이트한 공급이 지속되면서 3분기에 이어 외형 및 이익
증가가 기대

● 동사에 대한 목표주가 186,000원으로 상향 조정

이는 2021년 실적 조정에 따른 것. 동사는 NB-Latex 및 페놀 유도체 수요 증가 및 타이트한 공급으로 인하여 매 분기 사상 최대 영업이익률 달성

다만, 원재료가 상승 등으로 인하여 2020년 대비 이익률 상승 폭은 제한적일 것으로 예상

Report
https://bitly.com/3lfdHcI

이베스트 정유화학신소재 채널
https://t.iss.one/anna7673

<이베스트 정유화학신소재 Daily news >

● 먹지 마세요, 화학 업계에 양보하세요…'화이트 바이오'가 뜬다
https://www.econovill.com/news/articleView.html?idxno=505449

● GM-LG화학 美배터리 합작사, LG화학 출신 은기 상무 초대사장 내정
https://www.autodaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=423769

● '친환경 혁신의 아이콘' 바이오·미래차·시스템반도체 키운다 [저탄소 산업전략 공개]
https://m.news.naver.com/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=014&aid=0004529699

● 美 분산전원 시장에 韓 ESS+가상발전소 첫 출사표
https://www.e2news.com/news/articleView.html?idxno=227841

● 이수화학, 3분기 영업이익 176억원…전년比 80%↑
https://m.news.naver.com/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=009&aid=0004696526

● 한화, 美태양광 모듈 시장 압도적 1위…'미래형 에너지 사업자'로 도약
https://m.news.naver.com/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=015&aid=0004450470

● 국토부, 전기차 배터리 검사기준 강화
https://m.news.naver.com/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=103&oid=092&aid=0002204995

● 포드도 전기차 배터리 자체생산 움직임…K배터리 '긴장'
https://m.news.naver.com/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=001&aid=0012018649

이베스트 정유화학신소재 채널
https://t.iss.one/anna7673

<뼛속시리즈 lll. 태양광>

https://msg.ebestsec.co.kr/eum/20201124_B1510_31545_48.pdf

<수소경제 핵심 소재 - 탄소섬유,상아프론테크 IR 후 느낀 점>

- 효성첨단소재: 탄소섬유- 수소경제가 아니더라도 나갈 산업군이 많다. 그리고 이미 진행되고 있다. 2022년 두자릿수 이상 이익률 제시했지만 2021년 하반기부터(넥쏘 관련) 본격 양산들어간다면 2022년 이익률은 더 높게 봐도 될 것 같다. 2021년도 이익률 상승폭은 크다.

상아프론테크: 수소차 멤브레인관련 양산 2021년 하반기에는 시작될 듯. 다만, 듀얼로 갈때 점유율을 얼마나 주냐에 따라 매출 달라질 것. 향후 불소수지 중심으로 사업 재편할 것. 불소수지 역시 다양한 적용 산업군 많음. 다만, 아직은 가시화된 것이 전혀 없음. 문제는 기존 소재들이 너무 많고 정리를 할 필요가 있어보임. 이에 대한 계획은 천천히 지켜봐야 할듯


* [뼛속시리즈 II. 수소연료전지차]에서 언급했던 종목 중심 IR이었습니다. 제가 수소관련주 중 효성첨단소재를 Top pick으로 뽑았던 이유를 더 잘 알 수 있었습니다. 빠르게 실적으로 보여줄 수 있는 글로벌리 몇 없는 소재에서 성장성을 제대로 확보한 모습입니다.

- 자세한 내용은 정리해서 개별적으로 보내드리겠습니다.

감사합니다

이베스트 정유화학신소재 채널
https://t.iss.one/anna7673

<수소차에 왜 꼭 탄소섬유가 쓰여야 하는가?>

효성첨단소재 IR 내용에서는 경량화 이슈만 설명된 것 같아 확실하게 필요한 이유는 정리해드립니다

1) 수소는 1번 원소로 가장 가볍고 부피가 큼. 이를 강한 압력으로 압축해놓으면 고압, 과열이 생겨 강도만 강한 소재로는 버티기 힘듬. 즉, 탄성도 동시에 필요

2) 특히, 금속보다 가벼워서도 그렇지만 가장 큰 특징은 금속과 수소의 친밀성임. 금속 재질안에 수소를 저장하면 금속 사이사이에 수소가 박힘. 그러면 팽창하면서 금속을 압박하다가 터지는 것. 따라서 금속과 수소는 저장용기로는 상극임

- 자동차의 안정성 문제때문에라도 무조건 탄소섬유를 사용해야 하는 것

이베스트 정유화학신소재 채널
https://t.iss.one/anna7673

효성첨단소재 정리한 내용 보내드리고 있습니다. 혹시 필요하신 기관 투자자 분들은 저 또는 이베스트 법인쪽으로 요청주시면 될 것 같습니다. 이번 컨콜 내용이 좋아서 6페이지에 걸쳐 자세히 적었습니다.

감사합니다.

이베스트 정유화학신소재 채널
https://t.iss.one/anna7673