#партизанская_макроаналитика
По ссылке - отличная статья, наглядно показывающая реальное положение вещей в мировой экономике. Особенно мне понравился график физических объемов мировой торговли: имея в виду что население земли с 1999 по 2022 год выросло аж на 2 миллиарда (или на 33%), это означает что с 2007/2008 года реальное потребление товаров в пересчете на душу населения только снижалось. При этом ВВП по данным МВФ вырос за это время примерно 50%, ясное дело - за счет услуг и всяких манипуляций начислений. О корректности подсчетов всего этого уже надоело иронизировать. Тем не менее, сегодня на конференции Эксперт РА будет макроэкономическая панель - обязательно послушаем, что скажут отцы-спикеры. Да и в целом там должно быть интересно.

#партизанская_макроаналитика
Панель на Эксперт РА по макооэкономике. Интересные моменты:
1. Коллеги (Антон Табах, Эксперт РА) признают продолжающуюся деглобализацию но считают что мировая экономика все же сделает мягкую посадку. Почему - не очень ясно, как по мне либо одно, либо другое.
2. Также вангуется (Антон Проскудин, Ингосстрах) сокращение экспорта, но восстановление доли импорта в ВВП до уровня 2019 года, что неизбежно приводит к курсу рубля в 120-200. Почему импорт непременно должен восстанавливаться тоже не ясно.
3. Говорят о беспрецедентном спреде ОФЗ к ключевой ставке, но для нынешней внешней ситуации это в принципе нормально.
4) В целом же ясно что ничего не ясно.

Что сказать? В выборе сценариев надо все таки более тщательно рассматривать мировой контекст. Если считаем инфляцию в рублях, то и и долларах тоже. Тогда и экспорт не так упадёт и доллар по модели 200 не получится.

#поменяйте_керенки
#великая_семилетняя_инфляция
Кстати "подлое неожиданное ускорение инфляции" продолжается. Германия, Франция, Испания, Англия - все потихоньку возвращаются на траекторию роста. Так что всё в рамках прогноза: вторая волна подтверждается почти повсеместно. Китай ещё отстаёт, но думаю к лету нагонит

#стройка
Все ждут "добровольного взноса" от нефтяников, а в топе плательщиков вполне могут оказаться и застройщики. Не хочу сказать ничего плохого, но аккурат после недавнего изъятия сверхприбыли у металлургов отрасли серьезно заплохело. В том случае вроде бы в дело вмешался форс мажор в виде украинских событий, но и тут собственно падение цен на рынке идёт своим чередом, однако изъятия могут процесс и ускорить, внеся дополнительную нервозность

#нефть
Здравствуй, Standard Oil?
В целом логика в данном решении есть - в условиях фрагментации рынка и умножения региональных барьеров чем крупнее игрок тем проще ему конкурировать за запасы. Я бы в ответ на базе Зарубежнефти возродил Нобель Мазут: сделал бы русско-иранско-азербайджанскую компанию. И сирийские и иракские проекты туда же 😜

#партизанская_макроаналитика
Поскольку вчерашнее выступление Ингосстраха на макро панели Эксперта РА (преза доступна по ссылке) уже пошло кругами по тележеньке (см. например тут или тут), всё-таки требуются некоторые уточнения.
Основа прогноза "доллара по 200" - это сокращение в 2023-2024 гг. экспорта, но восстановление доли импорта в ВВП до уровня 2019 года. Аналог 2013-2014 годов.
Ингосстрах исходит из того, что импорт обязательно восстановится. Но данное предположение, мягко говоря, не подкреплено фактами. Выше 👆 данные Росстата - использование ВВП в 2011-2021 годах. Если мы посмотрим, то за 10 лет экспорт примерно равен импорту, несмотря на то, что в отдельные годы разница между экспортом и импортом может быть очень существенной. В общем, нет никаких оснований считать что импорт при всех условиях вернется на уровень 20-25% ВВП. Если сможет - вернется (экспорт будет большим), не сможет - останется там где сейчас. Собственно по 2014-2015 годам картина очень яркая - девальвация и санкции снизили импорт и он уже на 28% к ВВП не вернулся.
Так что 200 за доллар совершенно не гарантировано. И, скорее всего, просто не будет, потому как нет для этого объективных оснований при положительном или даже нулевом балансе счета текущий операций.

В общем, будьте осторожны при потреблении финансовой аналитики))

#долговой_коллапс
Судя по всему держатели трежерей активнее всего сливают 2-х летки. Твист от ФРС тоже не особо помог - видимо льют широким фронтом

Коллеги вопрошают: 11% по ОФЗ - это возможность или пора давать по тапкам?
Я все же думаю, что возможность.
Аргументы:
1. Все перепугались январского дефицита возникшего в ходе бюджетной реформы. Ну и предшествовавшего ему декабрьского размещения. Хотя это всё скорее всего носит временный характер. В конце концов - не понравится - вернутся к старой схеме сбора налогов.
2. Если бы экономика всерьез заваливалась, то доходности росли по всем эшелонам. Тот факт, что сокращаются спреды между ОФЗ и корпоратами как раз говорит о том, что ничего действительно ужасного пока не происходит. И даже никому не мерещится. Напротив, многие эмитенты второго эшелона говорят о том, что выходить на рынок пока не хотят - ставки слишком высокие.

В развитие предыдущих рассуждений про ОФЗ👆
Минздрав предупреждает, а Совкомбанк рекомендует - берите сейчас, потом будет дороже, ибо ставку повысят. Но это не точно, что будет дороже. Если КС вырастет, скажем, на полпроцента до 8,0%, а ОФЗ припадёт на процент до 9,0% потому что Силуанов нашел денег и все у него стало хорошо, то второй третий эшелоны как были, так и останутся на текущих уровнях. На которых они не особо хотя занимать, потому что в банках пока получается выгоднее. В общем, если ставку внезапно не дернут вверх на процента полтора-два, мне кажется, ничего особо не поменяется.

​​#долговой_коллапс
Коллеги опубликовали текст про Гану и Пакистан, в котором предрекается их неминуемый дефолт, который к тому же может стать предтечей глобальных проблем на мировом долговом рынке.
За Гану не скажу, а за Пакистаном я слежу довольно давно, поэтому решил свои пять копеек вставить.
Что тут важно понимать?
На графике показано отношение долга Пакистана к ВВП. В целом высоковато, но в 2000-е было примерно таким же и тогда никто особо о дефолте не вспоминал.
Вообще о дефолте Пакистана активно заговорили в 2018-2019 годах, аккурат после того, как они поссорились с США.
Сразу же оказалось, что страна крайне ненадежна и вообще балансирует в шаге от дефолта. Ну почти как Украина, хотя про дефолт Украины упоминаний в СМИ будет в разы меньше, хотя соотношение долг к ВВП там почти такое же, а выборочный дефолт случился ещё в 2015 году.
Дело, конечно, в политике. Пакистан ещё в нулевые постепенно стал из сферы влияния США уходить под Китай и дружить с Ираном, а в последнее время активно участвует в евразийских инфраструктурных и энергетических проектах, и потому растерял висты в глазах Запада окончательно: его, собственно, в свое время как государство создавали чтобы тормозить развитие и Индии, и Ирана, и Среднего Востока в целом, а тут вон чего.
Соответственно, с довольствия постепенно снимают: раз теперь это китайский союзник, пусть Китай и разбирается. Кстати сказать, я думаю, что Китай, скорее всего, после выкручивания рук надлежащей торговли всё это безобразие и рефинансирует, продав при этом еще трежерей. Насчёт дефолта - всяко может быть, но, как и в случае с Украиной, вряд ли это станет триггером для обрушения мировых долговых рынков. Весь долг Пакистана - это $182 млрд. Краткосрочный долг - около $33 млрд. 4 из которых уже реструктурировали, а 8 обсуждали в феврале.
В мировом масштабе это как слону дробина. Другое дело что внутри Пакистана долговой кризис может привести к смене правящих кланов, но если посмотреть на Шри-Ланку, там было много крику, но все кто надо в итоге остались на своих местах.
Так что насчет "белой свиньи" я с коллегами не согласен.
Чтобы случилось то, о чем они говорят, надо чтобы в лесу сдохло что-то более крупное - типа Италии, А в нынешней ситуации когда не вполне ясно, что будет с долгом США такие мелочи как Пакистан никто и во внимание принимать не будет.

#гнетущее_ДКП
Мы медленно разминаем общественное мнение на тему более высокой ставки.

#долговой_коллапс
#поменяйте_керенки
Коллеги правы - дефицит вышел на ковидные уровни и если он там и останется то, то по финансовому году мы получим дефицит в $3-3,5 трлн. Кстати, каждые $0,5 трлн. дефицита добавляют к инфляции 2-2,3 процентных пункта в зависимости от того, как этот дефицит профинансирован (в основном это конечно будет ФРС, свободных денег у других игроков в таком объеме просто нет сейчас)
Одним словом, инфляцию по доллару стоит ждать в 2023 году на уровне 10-12%, причем при 3-х триллионном дефиците ближе к верхней границе.

Взлет и падение стоимости Klarna — самого дорогого стартапа в Европе

Klarna — самая быстрорастущая компания, продвигающая для магазинов схему «купи сейчас, плати потом».

В прошлом году убытки Klarna выросли на 47% и составили миллиард долларов. Так что для инвесторов журналисты придумали новый девиз: «убытки сейчас, прибыль когда-нибудь потом».

Источник

@ventureinpics

#политическая_экономия
Почему-то все "исследования" про "ловушки развития РФ" всегда немного отдают шизофренией: исходная посылка неверна, а все остальное логично.
Исходная посылка же неверна по одной простой причине - до прошлого года место РФ в системе международного разделения труда было довольно близко к параше четко определено и шаг влево шаг вправо пресекался нормами ВТО и прочими рогатками наставленными в нулевых нынешними председателем ЦБ и президентом Сбербанка.
Поэтому расти в этой ситуации экономика РФ могла только в двух случаях (1) если в мировой экономике растет материальное потребление, как это было до 2008 года, (2) если РФ отказывается от той роли в международном разделении труда, которая ей была установлена в 1990-е. Это кстати произошло в ходе событий 2022 года, которые всем либеральным мейнстримом были восприняты как абсолютная экономическая трагедия.
Так что "ловушка развития" в 2009-2021 годах в том и состояла, что РФ придерживалась установленных правил игры. Это разумеется не значит, что при их нарушении сразу же появятся неограниченные возможности (ими еще надо уметь воспользоваться и не попасть в другую ловушку), но факт остаётся фактом - для того, чтобы развиваться надо коренным образом менять модель взаимоотношений между экономическими агентами и внутри страны, и с внешним миром. Каковую нам начали менять в против нашей воли даже не в 2022, а еще в 2014 году. Но уж вышло как вышло.

#угар_киберпанка
#венчур
Потриндим немного на модную тему. Я мало что понимаю в IT и ИИ, но после такого поста, если бы бы в это инвестором, точно бы напрягся. Потому что это крайне похоже по размаху на метавселенную, а по функционалу на КлабХаус. Только в случае с ChatGPT, хипстеры заново изобрели не радио, а справочную временами переходящую в бредогенератор.
Ну и дополнительным подтверждающим сигналом является то, что в тему вписались модные консультанты. Значит точно фуфло.
По моему, мы опять наблюдаем pump&dump. Или все таки нет? Опрос ниже👇

#гнетущее_ДКП
Если ты ведешь ДКП по правилам, то тебя рано или поздно ждет "правило Тейлора"?
Предполагающее ставку 9% при инфляции 6-7%, и соответственно 15% при инфляции в 10-12%.
Рискнут ли задрать так высоко ставку?
С одной стороны, не факт, но с другой - могут попытаться. Все зависит от готовности директоров ФРС реализовывать эти самые правила. Я думаю их останавливает в основном боязнь того, что правило на самом деле может не сработать. В борьбе с инфляцией нужен яркий и быстрый успех, а если его нет то и смысла никакого рисковать. А то будет как в свое время у Гайдара - шок без терапии.
Я склоняюсь к мысли, что ФРС "подождут" инфляцию выше 10%, убедятся что всех кого надо засадили в трежеря инфляция не снизилась, а потом уже когда деваться будет некуда, дернут резко наверх. В общем это вам не Эльвира Сахипзадовна - у той бы уже давно ставка была 20% и половина банков на санации, а вторая бы в полном составе на работу ходила в двух памперсах на всякий случай.

#вестисполейАрмагеддонщины
США тем временем переводят торговую войну с Китаем (в которой они мягко говоря, не преуспели) на рынок капитала:
⚡️во-первых, водятся ограничения на инвестиции в хайтек
⚡️во-вторых, реализуются провокации, как, например, с Тик-Током
Китай, кстати, в долгу не остается - Марк Мебиус намедни жаловался что не может вывести средства.
Так что и тут гибридная война на марше.
Кто тут первый начал - не суть важно, но похоже 2024-го, 2025-го и любого другого года мирного/немирного присоединения Тайваня уже ждать никто не будет.