#угар_киберпанка
Очередной кривой прогноз в данном случае по Китаю (источник тут) заставил меня задуматься над едва ли не онтологической проблемой: а надо ли вообще делать публично датированные прогнозы?
Не с точки зрения прогнозиста (с ним как раз всё понятно) а с точки зрения потребностей читателя.
Читатель безусловно хочет знать когда точно рванет (точная дату когда отпустит его интересует, как ни странно, меньше), но тут надо понимать, что полное и окончательное ясновидение не присуще ни одному из публичных блогеров. Если он и правда ясновидящий, он точно не будет ничего писать, сам позицию откроет и заработает.
В этой связи сюжет, когда из десяти прогнозов сбывается хорошо если один и сабж потом бегает по интернету, весело болтая нефритовым стержнем о собственных успехах мне не кажется привлекательным. Но если ты регулярно делаешь датированные прогнозы рано или поздно в такой ситуации окажешься, даже если не особо стремился.

Дилемма получается следующая: либо ты как Анастас Микоян выходишь на улицу без зонтика и маневрируешь между капелек, избегая однозначных высказываний, либо ты лупишь по-солдатски без разбору все что придет в голову, а жизнь потом сама все расставит по местам.
Я, как уже наверное поняли читатели, больше склонен ко второму варианту, но решил все-таки сделать опрос - чтобы понять чего на самом деле хочет аудитория. Просьба проголосовать, по итогам попытаюсь скорректировать контент.

Стоит только вспомнить Lehman Brothers
эхо сразу скажет Сredit Suisse

У банка действительно непростое положение - он нахватал убытков в 2021 году, сменил менеджмент, остановил байбэк, плюс к нему растут претензии по отмыванию денег.
—————————-
В феврале 2022 года международная группа журналистов Центра по исследованию коррупции и организованной преступности и ряда СМИ, основываясь на крупной утечке документов, опубликовала расследование «Секреты Credit Suisse» о хранении банком крупных денежных сумм гражданами различных государств, обвиняемыми в различной нелегальной деятельности, и политиками.
————————
В общем, звезды сходятся не очень благоприятно. К тому же надо иметь в виду, что банк позиционируется как глобальный, а в условиях развала глобализма положение такого бизнеса наиболее уязвимо. Так что может быть это и правда второй Lehman Brothers.

На закуску - эпичная история о том, как поссорились два топа Credit Suisse: Тиджан Иванович с Икбалом Никифоровичем))

#вестисполейАрмагеддонщины
Газпромбанк отключат от SWIFT? Если да, то это гарантированный газовый коллапс в Европе. Я почему-то не верю в это. А вы? Опрос ниже 👇

Прямо сейчас у нас одновременно меняются и хозяйственные, и социальные порядки. Последний раз такое было в начале 90-х, так что момент крайне примечательный.
Суть в том, что общество очень инертно и оно на самом деле ни при каких условиях не может по выражению Василия Розанова "Слинять в три дня" - какое то время по инерции параллельно работают и старые практики и новые. Что конечно придает моменту некоторый флёр, свойственный в обычной жизни для сумасшедшего дома.

Примеры?
Ну хотя бы бюджетное правило. При том что, фигурально выражаясь, данной курице уже отрубили голову, она продолжает бегать по двору, наводя переполох на прочих обитателей птичника. СМИ пишут, что почти триллион рублей будет направлено на закупки валюты. Как повелось в последнее время это мутный инсайд, который опровергнут вне зависимости от того, правдив он на самом деле или нет. Но дело тут не в том, какую валюту покупать, а в том, что в новых хозяйственных условиях бюджетное правило смысла не имеет. Покупать любую валюту в объеме более 12 месяцев экспорта (это кстати рекомендация МВФ и Всемирного Банка и с ней стоит согласиться) в нынешних условиях - это гарантия потери денег. Причем достаточно быстрой, ибо инфляция растёт.
Но Минфин иначе не может, потому что начальство там во всех смыслах зарабатывает на размещении резервов. А перестроить бюрократическую систему быстро невозможно. А иногда и не быстро тоже.

То же самое про частные инвестиции, тем более иностранные. Это было фишкой мирного времени, но теперь они невозможны в России, а скоро будут невозможны вообще нигде, ибо инфляция и погромы на рынках свое дело сделают. Государства совсем скоро начнут модернизировать инфраструктуру и просто не позволят частникам всерьез тратить деньги на что-то еще. Максимум мелкая фарцовка и нэпманство. Все будут сидеть в депозитах и госбумагах с отрицательной реальной доходностью и бояться ядерного взрыва, ковида, Путина и ужасной России - ну или там еще чего придумают. Но задачу привлечения инвестиций из медиа-поля убрать забыли, а может специально оставили, чтобы подсобрать остатки - поэтому голова отрубленной курицы продолжает вести репортажи.

Не надо при этом думать, что жизнь кончается - инвестиционные возможности, разумеется, будут, но совершенно иного рода чем раньше. И с другими рисками. Но ещё пару лет переходного периода надо пережить.

🛒$OZON опубликовал окончательные условия реструктуризации бондов на 750 млн долл. Что это значит для акционерного капитала?

• Облигации были выпущены в феврале 2021, на 750 млн долл, со ставкой 1.875%, погашением в 2026 году. Ввиду приостановки торговли акциями $OZON на 7 и более рабочих дней в марте 2022, у держателей облигаций наступило право требовать досрочного погашения. 

• Компания досрочно погасит облигации в рублях или долларах - на выбор владельца бумаги. Выплаты в рублях составят до 85% от стоимости облигаций, в долларах - до 67%, включая начисленные проценты и выплату по соглашению о неотчуждении.

• $Ozon сможет перевести средства на выплаты в долларах в свою кипрскую компанию и расплатиться с нерезидентами, соответствующее разрешение от Минфина уже получено. Окончательно решение по реструктуризации примет собрание держателей облигаций 17 октября.  

• По предварительным оценкам, компании потребуется более 30 млрд руб на реструктуризацию этого выпуска. Выплата будет производится из собственных средств (56 млрд руб на июнь 2022).

• Кроме того, 7 сентября дочерняя компания $OZON заключила соглашение о долговом финансировании, которое будет предоставлено российским финансовым учреждением, до 60 миллиардов рублей и с окончательным сроком погашения через 4 года с даты подписания.

• Главный вопрос в текущих условиях - какие опции фондирования будут доступны для $OZON и как компания сможет привлечь эти средства. За последнюю неделю акции компании упали на 20%, EV/GMV'22П равен 0.4х.

#Екомм

@xtxixty

Вот уж кто наваривает на происходящем, так это авикомпании 🤌🏻 Россияне стали тратить на билеты на самолёт на 38% больше после начала мобилизации — сообщает Сбер.

Дело не только в возросшем спросе на перелёты. Но и в конских ценниках.

Например, билет на прямой рейс до Еревана с вылетом 27.09 стоит 511 000 рублей на человека в 1 сторону. В Бишкек можно добраться всего за 221 000 рублей с 1 пересадкой.

Одновременно резко сократились траты на развлечения (-18% к прошлой неделе) и на бытовую технику (-7%). А вот выручка салонов красоты приросла на 0,6% — конкуренция за мужчин в стране несколько увеличивается 🙂

#валютная_правда
Глядя на ралли доллара и падеж всего остального приходишь к мысли что американцы договорились с профессором Выбегалло и он им продал своего самого страшного кадавра. Того самого который соберёт все материальные ценности а потом свернёт пространство.
В общем то это и происходит - и с иеной и с фунтом и с евро и с юанем и с рынками. К доллару дорожает один рубль, да и то в основном потому, что его "огородили" в начале года.
В принципе, уничтожение сбережений входит в активную фазу, ждать инфляционного джина (если продолжать аналогию со Стругацкими) осталось недолго. Нефть и металлы я бы начал подбирать в ноябре-декабре после выборов в США. Впрочем, инвестиционной рекомендацией это не является, просто мысли вслух.

UPD: на самом деле кроме рубля ещё Бразилия и Мексика неплохо смотрятся. Но тут скорее эффект низкой базы

#вестисполейАрмагеддонщины
(ворчит) Крушение рынка, крушение рынка ... упало пока что даже меньше чем на четверть - тоже мне крушение. Но кто додержал шорт, тот заработал отменно

Еврораскол стартовал

Любой кризис требует жертв, и рынок уже выбрал для себя цель – это Италия. Десятилетние госбонды страны после выборов ушли на 4,5% годовых. Даже испанские и португальские бумаги сегодня дают меньшую доходность. Немного хуже чувствует себя лишь рынок национального долга Греции.
Госдолг Италии выше 150% ВВП. Он вырос за десять лет на 25 п.п. и находится на историческом максимуме, его размер составляет 2,75 трлн евро. Это 22,5% от всех суверенных долгов Европы.
Обслуживать такой долг Италия не может, а спасти от банкротства не сможет даже МВФ. Если же ЕЦБ попытается напечатать столько евро и выкупить весь долг на свой баланс, то инфляция в Европе уже скоро трансформируется из галопирующей в гиперинфляцию.
Новое правительство страны, пришедшее к власти под лозунгом «Италия превыше всего», вряд ли пойдет на жесткое сокращение трат, и передачу управления страной на поруки кредиторов, а значит, ему останется лишь один выход - возврат к лире, девальвация национальной валюты.

#газ
Рискну предположить, что с СП1 и СП2 всё-таки диверсия.
Но как бы там ни было, это означает, что:
1) Ценам на газ упасть не дадут.
2) СП2 действительно уже вряд ли заработает - тут я видимо с прогнозом промахнулся
3) Кризис в ЕС это только подстегнет.

Не очень удивлюсь, если и "Дружбу" и "Турецкий поток" в скором времени тоже "повредят". Ну или где-то что-то в Греции или Болгарии остановится

До сих пор ни одна из говорящих голов #ФРС не признала, что на мировых рынках валют и госдолга началась паника. Все основные валюты сегодня продолжили снижение по отношению к доллару США. Фунт продемонстрировал исторический минимум и ускоренными темпами движется к паритету (и ниже).

Но этот день запомнится не историческим обесцениванием британского фунта к доллару, а откровенным троллингом ФРС в сторону бриташек и эпичным фейлом — экстренным заявлением Банка Англии, который ничего не предпринял для спасения нацвалюты.

«Банк Англии осознает волатильность валютных рынков и подчеркивает свою непоколебимую приверженность финансовой стабильности и, не колеблясь, изменит процентные ставки настолько, насколько это необходимо для возвращения инфляции к целевому уровню в 2%».

Переводим. Если мы и собираемся резко подниматься ставку разом хотя бы на 1.5-2% (единственный вариант остановить падение фунта), то лучше это делать позже, чем раньше и пофиг, что долговый рынок окончательно сломается.

«Поскольку правительство Великобритании предлагает значительное снижение налогов и увеличение расходов, британские и мировые рынки отражают «озабоченность и опасения», которые этот план будет иметь для британской и мировой экономики», — глава Федерального резервного банка (ФРБ) Атланты Рафаэль Бостик.

Переводим. Вы решили решить свои проблемы монетизацией госдолга? Скорее вся мировая экономика сломается, чем мы позволим островитянам повторять наши фокусы.

📉 Впервые за 76 лет мировой рынок облигаций вошел в медвежью фазу

Согласно исследованию Deutsche Bank, мировые облигации находятся на своем первом за 76 лет медвежьем рынке, после падения на 20% со своих максимумов. Последний раз мировой рынок облигаций переживал такой обвал в 1946 году после окончания Второй мировой войны.

Поскольку участники рынка спешат учесть гораздо более высокие процентные ставки, они агрессивно распродают государственные облигации, что приводит к росту доходности до многолетних максимумов, особенно в США.

Вчера инвесторы продолжили распродавать казначейские облигации, подняв доходность 2-летних облигаций до 4,32% – самого высокого уровня с 14 августа 2007 года. Доходность британских 2-летних бондов подскочила до 4,53%.

#вестисполейАрмагеддонщины
Новая фаза противостояния - "инфраструктурная война". Термин очень удачный в том смысле, что отражает долговременную тенденцию инфраструктурного размежевания. Тема очень большая. Пространные рассуждения - см по ссылке, если кратко то суть в следующем:
1. В период глобализации инфраструктура (в широком смысле, и мосты, и дороги, и энергетика, и газопроводы, и транспорт-связь-интернет и т.д.), в значительной мере была в совместном пользовании, если не напрямую, то опосредовано.
2. Сейчас идёт размежевание и самый болезненный и разрушительный процесс - именно раздел инфраструктуры. Финансовые активы и виртуальные рынки поделить сравнительно просто, а вот резать по живому даже довольно гибкую логистику - уже сложнее. А энергетику - практически фатально.

Так что диверсия на СП1 и СП2 в каком то смысле событие знаковое. Надеюсь, что газопроводы так или иначе починят и запустят (правда неизвестно когда именно), но "инфраструктурная война" вряд ли скоро прекратится.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги делают прогноз - кризис будет уже в декабре 2022 года. Однако, тут вопрос в том, запустят ли новое QE - так то обвала может и не быть. К примеру, вырастет инфляция, а котировки останутся на месте.
Причем процесс можно запустить очень быстро, так что я бы не торопился слишком. Основная смысловая развилка будет после выборов в США. Но непреложный факт в том, что в декабре тенденция определится.

#валютная_правда
Интересно подмечено про фунт стерлингов. В целом можно согласиться с коллегами, что фунт - валюта хоть и резервная, да не та. Японская иена собственно такая же. И обесцениваются обе, кстати, по отношению к доллару если не совсем синхронно, то по достаточно похожей схеме.

Но я бы обратил внимание вот на что - проблемы у фунтом начались аккурат после того, как сюжет с ограблением ЕС вошел в завершающую фазу. До того Лондон и Вашингтон совместно потрошили кошельки европейцев (посредническая маржа от роста цен на газ по большей части оседала именно у них), а теперь видимо наступил тот чудесный момент, когда штаты переключились на партнеров. Только инструмент уже не газ, а рынок капитала. Того гляди и Шотландию опять активируют с референдумом о независимости.

#стройка
Коллега Колягин с утра пораньше пугает всех разгромом на рынке жилья в США. Даже я было повёлся. На самом деле, пока ничего подлинно драматичного не происходит. Однако, Егор прав в том, что рынок жилья крайне важен и в некотором отношении даже важнее фондового рынка. Потому что именно там в итоге "накапливаются" сбережения населения: сколько ни гоняй в стакане акции и облигации рано или поздно большинство их продает и покупает квартиру, домик, землицу, особнячок - кто на что наторговал.
Поэтому просадка цены на 10-15-20% в общем ни о чем трагичном для инвестора не говорит. Застройщики и банки - да, могут пострадать, но конечный собственник чаще всего к таким вещам относится философски. Другое дело - когда начинают умирать города и недвижимость падает на 40-50% и больше. Или, еще хуже, все разрушается в ходе военных действий как на Донбассе. Но в США пока до этого далеко, а банки ФРС если что докапитализует, никуда не денется.