Откровенно говоря, пора вводить новый тэг #стройка,
Потому что "Адъ и Израиль" плавно переезжает из финансового сектора в строительный.
Судите сами:
а) Долевое строительство прикажет долго жить со дня на день (ну хорошо, полгода, но для строительного комплекса это не срок).
б) Новое проектное финансирование ... гм. как бы это помягше выразиться ... одним словом я по работе сталкивался с проектным финансированием на стройке (правда это были сложные промышленные объекты, НПЗ, трубопроводы, а также автодороги-мосты). Могу сказать так - чтобы это заработало, банки и строители должны будут в числе прочего серьезно пересмотреть свои внутренние правила и процедуры, что быстро не бывает. Поэтому ближайшие год-полтора нас в этом плане ждет хаос и истерики. Ещё и поэтому строители как подорванные хватаются за проекты позволяющие привлекать средства дольщиков. например по Москве: "за первые шесть месяцев 2018 г. в Москве было выдано разрешений на возведение 17,7 млн кв. м жилья против 4 млн кв. м в I полугодии 2017 г." (источник)
в) ЦБ между тем ужесточает требования к ипотеке. втеории верно, на практике - это подрубает и без того вялый платежеспособный спрос.

Итого имеем: 1) навес в виде избыточного предложения как минимум в Москве и Питере 2) менее доступную ипотеку 3) стагнирующие доходы населения 4) мэра Москвы и его реновацию, которая воздух тоже не озонирует, а дополнительных метров на рынок, возможно, добавит.

В общем все признаки коллапса года так через два-три, когда всё сегодня законтрактованное достроят, кредиты освоят, а дополнительного платежеспособного спроса так и не отрастет и рынок жилья в столицах встанет. Потом белый пушной зверь конечно вернется обратно в банки, но все же году к 2021-му не раньше.

Крипто-пузырь похоже всё. Пик цены на биток и прочие, с позволения сказать, инструменты пришелся на декабрь 2017 - январь 2018 года.

Блумберг пишет про выкуп корпоративных еврооблигаций российскими эмитентами. В принципе история вполне здравая, особенно на контрасте с угаром размещений в 2011-2013 годах, когда тот же РЖД ухитрился занять в фунтах под 7,5%, за что ему помнится даже выписал премию журнал Smart Money. Хотя что там было smart так и осталось загадкой)

Коллеги в чате подсказали ссылку на хороший материал. Мэтт Левин написал колонку, в которой обсуждает непростой этический вопрос касаемый того, как относится к украинским бондам струткруированным по английскому праву.
С одной стороны, это коварный Путины вынудил подписать эту сделку и потому Украине можно нифига не платить.
С другой стороны, если бы Россия продала часть бумаг на октрытом рынке и их почему-либо вдург приобрёл расово правильный хедж-фонд, то получается что инвесторов бы тогда кинули, а это непорядок.
Но Россия ничего не продала, значит вроде можно кидать. Но а как же тогда британский суд, самый лучший и справедливый суд в мире?
В общем, "дать Бернштама" и завопить во всю мощь "оферта несправедлива" что-то мешает. А РФ действительно надо было продать часть бондов какому-нибудь серьезному фонду. Franklin Templton тому же. Хотя они то как раз набрали в свое время рыночного украинского долга и без посторонней помощи.

#ОХ
ОСВО даже по выпуску БО-4, где застрял Онэксим, прошло без больших проблем для эмитента. Так что готовимся считать еще целый год вирутальный купон, дорогие товарищи!

#ГОЭЛРО_2
Коллеги сообщают о начале фактической реинкарнации РАО ЕЭС. Шучу кончено.
Но аналогии с консолидацией нефтяного сектора в 2001-2016 годах поневоле напрашиваются. Всё как мы любим: сначала приватизация, а потом национализация, но уже сильно дороже. Вопрос о возражениях ФАС в посте задан совершенно правильно, но думаю их "убедят" не болтать ерундой и не мешать достраивать "энергетическую сверхдержаву". Кстати сказать, о ней что то в последние годы мало что было слышно. Неужели забыли?))

Кредиторы "Русского стандарта" пишут в Спортлото, виноват, в ЦБ, жалуются на недобросовестность эмитента. Любопытно, что из этого получится. Когда в ЦБ в 2016 году облигационеры писали по поводу Мечела, приходили в основном бессодержательные отписки. Но возможно это просто была не "чья надо нога". Посмотрим на развитие событий.

Специальные ("золотые" или даже "брииллиантовые") акциии для возвращающихся капиталов, о которых пишут Ведомости, это хорошая замануха, блесна. В самом деле, поди плохо - продал больше половины компании а контроль остался. Но штука в том, что рейдерскую атаку провести в этом случае проще простого - надо только законодательно отменить эту самую "бриллиантовую" акцию. Что например простым смертным сложно, а условному ИгорьИванычу - вовсе нет. Рутинный вопрос. Так что насчет действенности этой стимулирующей меры надо будет ещё посмотреть. Поведутся ли богатенькие буратины?

А вот и Китай создал доп. объёмы для нашего и катарского СПГ. У нас правда пока не так много его, но сам факт рынок должен отыграть.

Скоро Питер вполне вероятно станет звездой сегмента субфедов. Правда высокой доходности там не дождаться скорее всего.

#нефть
Не исключено, что именно через это "окно" и можно будет обойти шельфовые санкции. Конечно, хорошо бы понять, что это за технологии, которые Шлюмы готовы передать EDC.

#вестисполейАрмагеддонщины
судя по всему "вечер перестает быть томным" и торговая война из вялой переходит в довольно активную. Китай разозлился и начинает жестко отвечать США, и возможно продавать трежеря. Задержка статистики на 2 месяца не позволяет оперативно понять действительную причину нынешнего роста ставок. Понятно, что медиа списывают это на ожидания инвесторов, но вспомним как было при продаже Россией своих облигаций - тогда тоже никто ничего не понимал говорили что-то неопределенное об инверсии кривой. Хотя кое-кто просто "дал по тапкам". Предположу, что сейчас происходит то же самое, но уже с Китаем. Ибо и доллар слабеет и в ЕМ все вкладываться сразу как то засобирались внезапно. в общем предчувствия у меня нехорошие - если китайские товарищи начнут продавтаь активно, а не по $7 млрд. в месяц как в августе, то веселуху на рынках мы увидим уже зимой, если вообще не в октябре-ноябре.

#нефть
Что такое "общество спектакля"?
Это как раз старина Донни, требующий от ОПЕК через твиттер немедленно опустить цены на нефть. Клан Бушей и бывший госсекретарь (а также глава ЭксонМобил) Тиллерсон неистово апплодируют. Ибо лучшего споосба дискредитировать саму идею просто не придумать.

Проблемы в МКБ (действительные или нагнетаемые) опять остро ставят вопрос о субордах. Как правильно отметили коллеги в чате, многие инвесторы даже не в курсе что они их приобретают - им либо впаривают сейлзы в банке, либо просто "клац-клац" без разбору сами в терминале. Да и здесь в уютной тележеньке, полно "доброжелателей", которые вас в суборды засадят в мгновение ока (об одном таком случае мы ранее писали, теперь, к слову, эти самые суборды РСХБ стоят 92%, в общем минус 8% менее чем за полгода - явно не айс)
Но так или иначе, в случае с МКБ возможные враианты видятся следующие: 1) если вмешается ЦБ, то суборды точно спишут, как и в случае с Открытием 2) если в банк вдруг все же прискачет "белый рыцарь" ИгорьИваныч и отгрузит ненадолго элитный депозит, то из субордов надо валить при первой же возможности. Потому что депозит хоть и элитный, но у Роснефти есть куда денег потратить, вечно она в банке их хранить не будет. Так что инвесторам в МКБ в целом не позавидуешь: это теперь почти как Финавиа.

Интересная информация для инвесторов в гособлигации РФ. ЦБ опубликовал данные о доле нерезидентов в российских ОФЗ. Наибольшая концентрация иностранцев (67,5%) в выпуске 26212.

#ВИЭ
Хороший переводной материал по ВИЭ. Как убедительно показано на примере Шотландии, без субсидий тема не летает вообще никак. И даже не ползает. Собственно говоря, очевидное становится документированным.

Завершая
утреннюю тему субордов. Коллеги добыли полную таблицу по состоянию на август

#вестисполейАрмагеддонщины
Блумберг заговорил по существу о проблеме долга США. Это как мне представляется симптом того, что старина Донни всерьез поссорился с ФРС. В этой связи интрига с учетной ставкой приобретает новое качество. Теперь это не вопрос о том, сколько денег попадёт на ЕМ, а о том, сколько денег пойдет в новые трежеря. И о том как дорого будет старина Донни за это платить

Помнится все ругали Орешкина, когда он сказал что доллар будет 63 руб. Так вот, зря ругали. Вообще если в отношении рубля сохранится старое правило: быстро падает а потом медленно и печально укрепляется, то укрепляться ему при нынешней нефти можно аж до 50-ти за доллар. Ну хорошо, санкции у нас, до 55-ти. А если нефть ещё вдруг все же сгоняют на $100 то и это не предел.