#вестисполейАрмагеддонщины
похоже высокие стороны в Женеве договорились, что теперь все санкционные шишки будут сыпаться на Батьку. Заёрзали европейские нефтяники, Беларуськалий тоже попал под раздачу. Уютную тележеньку предсказуемо пропоносило на тему "рашка теперь точно всё", но я бы сказал, что "рашка" то как раз в лице олигархов ликует - Батька долгие годы успешно отбивался от любых попыток что-то "неправильно" приватизировать и попутно на всякий случай рейдил любых пришлых инвесторов. Сейчас невольно перейдя под российский зонтик придется делиться.
Правда это в основном игры олигархов, а для скромных и интеллигентных инвесторов в ВДО сюжет в общем ярких поворотов не сулит: разве что рублевые белорусские бонды могут задергаться (торгуются три выпуска, погашением два в 2022 и один в 20225 году), но пока там тишина и благолепие. YTM 8,3-8,7%

Почему спреды между ВДО и бумагами с высоким рейтингом везде снижаются? Не только у нас но и в США и в Европе. Мне кажется объяснение тут очень простое: это объективное свидетельство экономического кризиса. Если госы и крупный бизнес так или иначе защищены поддержкой, лимитами в банках, денежной эмиссией в конце концов, то малый и средний бизнес барахтается сам по себе. И если он не может платить 15% - никто ему на помощь не придёт и бизнес скорее всего просто сдохнет. В итоге альтернатива порой выглядит так: либо снижаем ставку до 9% либо закрываемся и никто вообще ничего не получит. Банки это кстати хорошо понимают и потому часто идут на то, чтобы снижать ставки и реструктурировать уже открытые кредитные линии (новую могут и не дать, но по действующим договорам приходится так или иначе искать компромисс)..Соответственно на следующем шаге дешевеет и необеспеченный долг.

Собственно на нефтяном рынке такая же ситуация с дифференциалом на нефтепродукты. Когда все плохо и рынок затоварен, дифференциал на минимальном уровне, практически равном стоимости переработки. Как только начинается реальное оживление в экономике - он начинает расти и рентабельность downstream сразу вырастает.

Так что спред между ВДО и ОФЗ - хороший индикатор реального положения дел в экономике)

#газ
Трудно удержаться от ехидства, глядя на истерику европейских СМИ по поводу коварства Газпрома, который (внимание!) не хочет поставлять дополнительные объёмы газа.
Не то, чтобы он снизил поставки или создал искусственный дефицит, нет. Поставляет как поставлял. В соответствии с третьим энергопакетом, снижением зависимости от российского газа, ориентацией на ВИЭ и прочей бредятиной, которую ЕС всем навязывал последние лет 15. Вроде все требования выполнили. А тут оказалось что это опортуризм и опять давление?
Поясню: про давление одно было бы говорить, если бы, например, недели две или три назад трубу поставили на "профилактику" и поставки бы Газпрома упали вдвое. Это было бы давление. А так это плоды собственного маразма европейской энергетической политики.
А газа может ведь и правда физически не быть. Ресурс то конечный)

#навстречуквалификации

Банк России сегодня не стал публиковать минимальный рейтинг для неквалифицированных инвесторов, но немного открутил гайки.

Требование о минимальном рейтинге не распространяется на выпуски облигаций, зарегистрированные до 11 июня 2021 года.

То есть все биржевые и коммерческие облигации, находящиеся сейчас в обращении, будут доступны для неквалов до момента их погашения.

Уникальный по своей прозрачности эксперимент нас ждет впереди - посмотрим, какой будет гэп между старыми и новыми выпусками ВДО и проверим влияние неквалов на вторичку.

Ну, что? Ракеты? 🚀🚀🚀

Итак, ЦБ установил минимальный уровень рейтинга для неквалов ВВВ+
Если смотреть на ситуацию в моменте, то такое решение отсекает больше 2/3 инвесторов "по головам" и полагаю, по крайней мере вполовину снизит спрос. Вчера в кулуарах народ активно обсуждал перспективы "окваливания" инвесторов и мнения разделились. Часть коллег придерживалась точки зрения, что квалификация будет организована гуманно и все, кто захочет, так или иначе статус квала получат. Но многие возражали и говорили о том, что ЦБ не дремлет и сдать экзамен на квала будет сродни сопромату подвигу. А как считаете вы?

#вестисполейАрмагеддонщины
Нас приучают к высокой инфляции. Понимаете, в 2010-е годы была аномалия, а сейчас все приходит в норму.
Видимо, когда инфляция по доллару станет двузначной, нам сообщат, что вообще то норма была в 1970-е)

#угар_киберпанка
За Сальвадором крипту легализовал Парагвай. Коллеги совершенно справедливо отмечают, что легализация биткоина скорее приведёт к введению ограничений в США, чем ко всемирному торжеству крипты.
Кстати, судя по тому, что Китай и США едва ли не синхронно невзлюбили крипту, комбинация скорее всего курируется английчанами, как и большинство финансовых пирамид

#транспорт
Вместо транспортного дайджеста поговорим сегодня про Стамбульский канал. Проливы - это основное конкурентное преимущество Турции, но одновременно и главное её проклятие. Ибо при утрате военно-политического могущества в XIX веке страна в значительной мере утратила и контроль над проливами. Трафик в проливах сейчас адский и он порой сильно мешает в том числе и нашему экспорту/импорту. Кроме того, сейчас есть чисто технические сложности: под мостом Золотой Рог не проходят крупные суда (те же СПБУ/ППБУ для шельфового бурения): мост не разводится и приходится срезать часть сооружений на палубе, а потом снова приваривать. В общем геморрой ещё тот.
Так что Стамбульский канал объективно необходим и в общем тут наши интересы с турками совпадают. Но противников, понятное дело, тоже хватает и это не обязательно мировая закулиса и проплаченная ей экошиза и градозащита. Город перепахать придётся прилично: канал потянет за собой и мосты и дорожную сеть и инженерку. В чистом поле строить удобнее, но чистого поля там уже примерно 2000 лет не наблюдается.
Поэтому данный проект точно превратится в настолько большую политику, что Крымский мост покажется детским садом, а Северный поток - милым и спокойным мероприятием. Но если Эрдоган канал все таки построит, то конечно это будет очень большая победа во всех отношениях. Ибо настоящий султан должен осуществить хотя бы одну великую стройку)

#гонки_на_портфелях
Итак миновало практически полгода (если быть точным 171 день, ибо начали 8 января). Что мы наблюдаем, дорогие друзья?
Оголтелые спекуляции позволили показать результат хоть как-то сопоставимый с прошлым годом, но и только. В целом же рынок не даёт разгуляться и более или менее пассивные стратегии выглядят достаточно бледно. Но наши участники не унывают и к следующему пит-стопу обещали подготовить свои соображения на тему как и чем жить интеллигентному человеку дальше.
одним словом, не унываем и продолжаем наблюдения. Портфели как обычно доступны по ссылке.

Вслед за частным инвесторами пришёл черёд экосистем. ЦБ решил пощупать и их. И если на нас всем в общем было пофиг, то ограничение иммобилизации средств банков задевает самый что ни на есть крупняк. Меня правда не покидает ощущение, что цель тут не Сбер и ВТБ (ини как обычно, договорятся отдельно), а, например, Тинькофф.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги дают хороший обзор по ситуации в США, который как по мне чётко указывает на приближающуюся стагфляцию. Убери бюджетный стимул - будет спад, который уже не заретушировать никакими методами. С бюджетным стимулом поциэнт вроде бы дышит, но это пока включён аппарат ИВЛ, пардон печатный станок.
Как долго такое положение вещей может сохраняться? Полагаю не более полугода. Дальше либо двузначная инфляция, либо резкий спад ВВП, либо все сразу.

#стройка
ДОМ РФ, как мы помним, вроде как купил ПИК прошлой осенью. Рассуждая логически, это теперь один холдинг и помереть ПИК ни при каких условиях не должен.
При этом облигации ДОМ РФ сейчас торгуются под YTM не более 6,6%, а ПИК собирается занять под 8,5% (поправка, понизили до 8,2-8,35%) что в принципе близко к границе ВДО которую старик Хохрин недавно определил в 9%+

Что это все может означать:
1) ПИКу настолько нехорошо, что он вынужден повышать ставку
2) ПИКу настолько хорошо, что ему пофиг на ставку, давайте деньги
3) ДОМ РФ (да и ВТБ который там по моему остался акционером) занимает сам по 6% а размещает у ПИКА под 8,5%
Ваше мнение?

Новости про третий тип ИИС с одной стороны вроде как позитивные и правильные, но с другой - есть пример, когда брокер (не будем тыкать пальцем какой именно - в принципе так сделает большинство если клиент не VIP) взял да и закрыл знакомым ИИС вместо типа Б по типу А. И они не смогли возместить НДФЛ за три года из шести, потому что вовремя не метнулись и не принесли справку из налоговой. Причем из общения с брокером выяснилось, что при открытии ИИС они не знают какой это тип (хотя в анкете вроде бы указывается) и потому долго не думают и если их вовремя не остановить, то закрывают всем по типу А.
А потом начинается тусовка с налоговой по поводу возврата НДФЛ
В общем, администрирование данного вопроса может благополучно спустить в унитаз любое благое начинание.
Если все же делать по уму, то я бы предложил подумать над тем, чтобы если не сейчас то в обозримой перспективе:
1) Сделать учет средств на ИИС сквозным: если открыл по типу Б или будущему третьему типу - получаешь льготы именно по этим типам, а не как попало.
2) Нормально реализовать возможность вносить на ИИС и выводить с него не только деньги но и бумаги/паи ПИФов
3) Разработать единое IT - решение для корректного подсчета налогов по ИИС, причем признаваемое и банками и ФНС. Потому что дыр и косяков там огромное количество. И вообще, желательно минимально задействовать инвестора в процедуре подсчета налогов. Пусть думает как зарабатывать на рынке, а не как слить/перелить бумаги для рисования убытков)

#газ
Месть - это блюдо которое подают холодным?
Но иногда и горячим, как в нашем случае. Ведь газ этим летом дорожает из-за жары. А до того дорожал из-за холодов. А осенью будет дорожать еще почему-либо.
Причем американский СПГ, которым Европа собиралась балансировать поставки, куда то делся. Нет его почему-то. И катарского нет. В общем, меня не покидает ощущение глобального развода "европейских партнеров - надоели они видимо своими выкрутасами не только Газпрому.

Мало чего поняли, но кажется, у нас тут госкрипта подъехала.

ЦБ выбрал 12 банков для тестирования системы цифрового рубля.

Разработку ее прототипа планируется завершить в декабре текущего года, а в январе 2022 г. начать тестирование. 

В пилотную группу банков вошли ВТБ, Сбербанк, «Банк Дом.РФ»,«Альфа-банк» «Тинькофф банк», «Промсвязьбанк», «Газпромбанк» «Ак Барс», «СКБ-банк»,  «Росбанк», «Банк Союз» и «ТКБ банк». 

Платформа цифрового рубля, предоставит всем клиентам одинаковые условия и тарифы на совершение операций по всей стране вне зависимости от банка обслуживания.

Так, на данный момент при совершении платежа или перевода через мобильное приложение пользователь вынужден делать это по правилам конкретной кредитной организации, которая сама назначает комиссии и выбирает условия.

Тогда как платформа цифрового рубля будет единой, ее внедрят в приложения банков через программный модуль ЦБ. В итоге клиент, являющийся пользователем услуг нескольких кредитных организаций, сможет бесшовно пополнять цифровой кошелек через один банк, осуществлять перевод через другой, а производить платежи через третий.

Оператором этой системы будет ЦБ.

Ура, вроде задумка хорошая: больше никаких безумных комиссий! Надеемся, это реально будет работать, а не как обычно бывает - канет в бездну.

Чисто в порядке застарелой паранойи: Набиулина специально выступает перед прямой линией "Путина", чтобы тот ничего "лишнего" не пообещал ненароком?)

Я поспорю с коллегами: думаю, что надеяться на свет в конце тоннеля в виде появления независимой ДКП, в данном случае не стоит. Наш ЦБ строго следует в мировом тренде: все снижают ставку - и он снижает. Все повышают - и он повышает. Практического смысла в этом мало, но символический есть - руководство ЦБ таким образом демонстрирует лояльность "мировому финансовому сообществу" уж даже не знаю в лице кого.

Как известно, наша денежно-кредитная политика устроена так, что деньги в реальный сектор идут очень сложно и трудно и большинству экономических агентов совершенно не важно какая будет ключевая ставка: их возможности по привлечению финансирования от этого сильно не изменятся. Сколько давали столько и будут давать а если вы из сектора МСП, то ставки будут 12-18% вне зависимости от "ключа".
Данное обстоятельство делает для многих из нас наблюдение за ДКП скорее формой досуга, нежели деловой необходимости.

​​#нефть
в последние годы сложились определённые магические практики: чтобы цена на нефть упала, надо обязательно выпустить прогноз о том, что она скоро будет 150-200 баксов. Может дойти к две тыщи лохматому году при определенных обстоятельствах (но как мы знаем журналисты дальше анонса не читают, поэтому "хвост" обрубается и все скачут вокруг красивой цифры).
Аналогично, чтобы цена на нефть росла, надо дать прогноз, что скоро она будет никому не нужна все заменит кизяк ВИЭ и Тесла в космосе и пр.
По другому никак нельзя - расти цена не будет.

Не то, чтобы в наш умеренно просвещенный век в это свято верят, но ... лишним не будет. Молодежь не помнит, но старшее поколение подтвердит: Алану Чумаку, который утверждал что заряжает воду по телевизору тоже многие не верили, но банки перед экраном на всякий случай ставили. Мало ли, как там повернется.
Поэтому сегодняшнюю выходку опубликованный сегодня прогноз Сбера про нефть в $26 к 2050 году я всячески приветствую. Дело, дорогие мои, государственной важности. Да еще и требующее самоотверженности: их же теперь будут стебать не один десяток лет. А Отечеству несомненная польза.
Теперь уже если какая-нибудь, прости господи, Nomura сунется со своим прогнозом "нефть по 200" в стремлении обвалить нефть на минус $37, её магия супротив банки Чумака Сбера уже и не подействует. Так и победим экономический кризис!