#транспорт
СМИ сообщают, что ВСМ Москва-Казань всё же похоронили и вернутся к вопросу о создании ВСМ Москва-Питер. Собственно, что и требовалось доказать - без корридора Пекин-Лондон и китайских денег никто в проект лезть не хочет.
Напомню, что проект ВСМ Москва-Питер зарубили в 2010-2011 годах в пользу Ротенбрегов, которые лоббировали платную скоростную дорогу М11. И даже влиняия Якунина тогда не хватило. Но теперь виидимо всем стало ясно, что М11, мягко говоря, "не выстрелит" (а выстрелить проект в принципе не мог, потому что имеет концептуальные и неустранимые ошибки, заложенные на самом первом этапе), и потому решили все же вернуться к пошлому рационализму и строить ВСМ там, где она действительно может быть востребована. Ну и слава богу, как говорится. Лучше поздно чем никогда.

#конференция_эмитента
Уважаемые инвесторы!
ООО «Директ-лизинг» до последнего времени не баловал нас живым общением. Но времена меняются, и мы рады сообщить, что компания проводит конференцию и приглашает всех членов сообщества Angry Bonds принять в ней участие.
Итоги 2018 года (см. файлы ниже) выглядят весьма неплохо:
•лизинговый портфель вырос почти вдвое: заключено более 100 договоров лизинга на общую сумму свыше 487 млн. руб.;
•средний уровень просрочки удерживался на уровне не более 1% и составляет менее 12 дней.
•чистая прибыль выросла на 30%
У компании большие планы на будущее, которые включают увеличение уставного капитала и новые размещения.
Генеральный директор Бочков Виктор Олегович готов ответить на ваши вопросы. До 19-00 вторника 2 апреля 2019 года пожалуйста направляйте ваши вопросы и эмитенту на почту: [email protected] и обязательно продублируйте их на [email protected]
5 апреля планируемы выложить письменные ответы эмитента в канале и на сайте.
Напоминаю, что что взаимодействие между эмитентом и инвесторами в рамках канала Angry Bonds строится на принципах «белой книги». То есть, обе стороны имеют право высказать свою позицию, но все оценки и выводы делаются вами самостоятельно. Инвестор может задать эмитенту любые вопросы (они не модерируются), но эмитент вправе на них не отвечать если не считает нужным. И вправе не объяснять свое решение.

Ну что я вам хочу сказать, дорогие друзья - Каскад разместился полностью. Как и Брайт-Фит накануне. Я не ожидал, если честно. Но факт остается фактом.
Самое логичное объяснение состоит в том, что покупали бумаги в основном "свои" бенефициары компаний и контрагенты, глубоко понимающие их бизнес. Кроме того, нельзя сбрасывать со счетов то обстоятедьство, что народ "распробовал" льготу по НДФЛ, которая возникает для физических лиц по облигациям. И это делает более выгодным быть кредитором компании чем получателем дивидендов - с них и налог на прибыль плати и налог на дивиденды потом.
Вкупе с резким сокращеним возможности кредитования малого и среднего бизнеса в банках данное обстоятельство открывает для нашей песочницы широкие возможности для роста. И это скорее хорошо, нежели плохо. Вообще в США редкий эмитент (ну может быть за исключением каких-то баснословных историй из 19 века про Ротшильдов и Рокфеллеров) не проходил через стадию ВДО, Кто то стал потом гигантом, кто-то сгинул в дефолтах, но это уже вопрос второй. ВДО - это нормально. С этим надо смириться))

#транспорт
Вот кто точно не был никогда ВДО - так это РЖД. При Александре Втором сначала были концессии, потом они все обанкротились и их выкупили в казну, потом было страшное в своей неотвратимости и беспощадности МПС ("у нас вагоны не теряются, у нас они находятся"), теперь вот структурная реформа и куча облигаций. РЖД славится сквернойпривычкой разместиться сначала под нормальную ставку а потом на 3-4-5- купоне снизить её втрое. Но то по внутренним облигациям, а когда речь идет о еврооблигациях, наши оффшорные аристократы, думаю, так делать поостерегуться.
Я это к чему? Коллеги сообщают, что РЖД пошел занимать в рублях, но на внешнем рынке. И предлагает ставку 9+. Подобный атракцион неслыханной щедрости уже был в 2012 году, когдла компания заняла в фунтах под 7%. Сейчас решили, видимо, повторить, но с меньшим размахом. Вообще, к еврооблигациям у наших эмитентов традиционно отношление более отвественное чем к внутренним (вспомним тот же Нефтегазхолдинг) - "гостинцы" и куканы долетают туда значительно реже и одними из последних. Так что ... 9+ это не плохо, хотя конечно не ВДО ни разу))

Блумберг пишет, что ДОМ.РФ ждет троекратного роста ипотечных облигаций к 2022 году. И я в это верю. Потому что ДОМ. РФ ждать не будет а именно что сделает. Будет отечественный Фэнни Мэй и Фредди Мак в одном лице. Только меня это не шибко радует, потому что этот самый "Фредди Фэнни" избежит периода долгого роста а навернется точно также как и его заокеанские собратья. Обусловлено это двумя основными факторами:
1) говностроем в крупных городах, которого уже много, а обещают еще больше. И на распродажу которого и бросят все силы. При вялом экономическом росте и низком качестве жилья продать много и задорого (то есть с прибылью) это будет нереально сложно.
2) чиновничьим подходом к работе. Да, мы создадим тему, раздадим облигации, но дальше что называется "не наша зарплата" - ковыряйтесь как хотите.
Может я скептик излишний в данном вопросе, но уж как есть)

Братья-белорусы умеют в ВДО 🥔

Можно долго спорить об уместности, креативности или эпатажности такой рекламы, но мы просто скажем спасибо, потому что она (реклама) привлекла наше внимание к молодой минской брокерской компании Lacerta.

Эта компания создана два года назад, но уже успела запустить свое мобильное приложение для торговли белорусскими облигациями и стать заметным игороком рынка ВДО в своей стране.

Отметим несколько выпусков ВДО, которые сейчас доступны для инвесторов:
- Интерсталь, 15%, 3 года, 1,0 млн BYN ($500k)
- Белвингрупп, 15%, 3 года, 2,0 млн BYN ($1М)
- Простормаркет, 12%, 2 года, 1,0 млн BYN ($500k)
- Простормаркет, 12%, 2 года, 2,0 млн BYN ($1М)
- Люкслизинг, 9% в валюте, 2 года, $100k
- Нелва, 8% в валюте, 3 года, $250k
- Автопромлизинг, 9% в валюте, 2 года, $170k
- Фабрика "Ромакс", 8,5% в валюте, 3 года, $600k

Это далеко не полный список эмитентов и можно утверждать, что у белорусского инвестора есть интересный выбор и даже возможность диверсификации. Не будем также забывать, что платежная дисциплина в Белоруссии, мягко говоря, выше, чем у большого восточного соседа.

На Белорусской валютно-фондовой бирже в феврале было проведено всего 1139 сделок с облигациями на сумму 892 млн BYN ($420М). При этом на корпоративные облигации приходится менее 5%❗️от оборота. Остальной объем торгов - государственные облигации, облигации Нацбанк и коммерческих банков.

Информацию по объеме сделок на внебиржевом рынке нам найти не удалось, но мы полагаем, что основной объем торговли ВДО в Белоруссии приходится именно на внебиржевой рынок.

Это говорит, что единственная стратегия для белорусского инвестора - это buy and hold. Ликвидность не только ВДО, но в целом сектора корпоративных облигаций, скажем так, невысока.

Пост информационный. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги.

#ГОЭЛРО_2
Коллеги интересно рассказывают про возможную покупку ГЭХом дочки Сименса. Как по мне, это одновременно мероприятие и приятное, и полезное. Вообще, ГЭХ всё делает вроде бы правильно, кроме одного, но самого важного - он нифига не работает над повышением рыночной капитализации "дочек". И это всех миноритариев (включая и меня) чудовищно удручает. Если не сказать больше.

#транспорт
в тележеньке уже начали иронизировать над ИЛ 114, а, как мне кажется, зря. Ибо в отличии от SSJ и МС-21 такой самолет (садящийся на грунт, в грязь и т.д.) вполне востребован и нужен именно для региональной авиации. Для него не требуется содержать в идеальном порядке ВПП, что для региональных аэропортов (особенно находящихся на Северах) крайне важный момент. Да, машина скорее всего не будет сверхэкономичной и удобной, но для своего сегмента самое то. Ибо региональные перевозки все равно будут дотироваться государством, а строительство аэродромной инфраструктуры и подавно возможно только из госбюджета. Так что решение как раз правильное, оптимизирующее затраты по всей технологической цепочке. Не надо пытаться быть моднее Коко Шанель (в смысле Боинга/Аирбаса/Бомбардье). Это в данном конкретном случае обходится дорого и вдобавок глупо выглядит.

Старик Хохрин повеселил сообщением с Красноярского экономического форума. Процитирую:
—————————
На панельной дискуссии, посвященной, в основном, долговому рынку, в которой и участвовали "Иволга" и Goldman Group (Андрей Хохрин и Анастасия Лыхина, итого двое), всего было 10 спикеров. Из них:
4️⃣ спикера - представители Банка России,
1️⃣ - региональный замминистра,
1️⃣ - представитель ассоциации концессионеров (ГЧП),
1️⃣ - представитель одного из госбанков,
1️⃣ - директор института экономики,
2️⃣ (!) - представители эмитентов облигаций.
В общем, на 80% - чиновники и теоретики.
Но, если мыслить категориями "полноты стакана" - было уже 20% практиков. Дай бог, в следующий раз их будет все 30%!
————————-
Оптимизм всегда был отличительной чертой Андрея, но я хочу здесь с ним всё же не согласиться. Даже 80% представителей эмитентов мероприятие не спасут. Примеров тому уйма, но самое яркое моё воспоминание связано с ж/д форумом "Стратегическое партнерство 1520". Там гос. чиновников было едва ли 5%, но они несли такую дичь, что уши вяли. (Хотя если разобраться, в сюжете была своя интрига - железнодорожники в каждом выступлении стебали МинЭк и правительство на тему структурной реформы, а те, поскольку по существу возразить было нечего, прикидывались невменяемыми и несли околесицу). Так что форум - это точно не то, место где регулятор будет всерьёз слушать эмитента и вникать в его проблемы. Тем более в соотношении 80 к 20. Но ребята все равно молодцы))

#стройка
Переход на эскроу:
1. Сбер видит, что строители не торопятся это делать
2. Больше всех не торопится Москва, да так что даже сам ВитальЛеонтьич недоумевает.

О чём это говорит? Строители не то, что не хотят на эскроу - просто не могут. Чтобы перейти на эскроу надо как-никак раскрыться и привести в порядок корпоративные связи. Чтобы не было так как, например, у ПИКа - застройщик зарегистрирован в оффшоре и вообще-то к самому ПИКу на всякий случай никакого отношения не имеет (вдруг чего, мало ли). Я думаю у остального крупняка дела обстоят примерно также.
Одним словом, нужно лоббировать продление переходного периода и вообще разные поблажки для "системно значимых игроков". Что мы скорее всего в скором времени и увидим. По аналогии с банковской сферой - есть обычные банки, а есть те, которым можно больше, чем остальным.

Наглядная статистика самых растущих и самых падающих рынков в России. Лидер с огромным отрывом - часть e-commerce, пункты выдачи интернет-заказов

#ГОЭЛРО_2
а вот это правильное решение!
Коллеги уже подсчитали, что див. доходность по ТГК-1 будет около 8%, а по Мосе и ОГК-2 - около 10%.

Несмотря на то, что уже наступило первое апреля, мы сейчас убийственно серьёзны. 4-х месячное наблюдение за рынокм ВДО показало, что мы обогнали индекс Мосбиржи! Детали - тут, в квартальном отчете по портфелю ВДО.

#ГОЭЛРО_2
ТГК-2 с размахом отметили первое апреля: выпустили отчетность по РСБУ за 2018 год, в которой не сходятся с предыдущими годами данные за 2017 и 2016 годы. На три ярда: куда-то они делись из отчетности. Причем ни корректировок, ничего. Просто нет и всё. И это дело подписал Эрнст-Янг. Лично убедиться можно тут.
В принципе это вполне себе уголовка. Но может ещё поменяют)

#стройка
с другой стороны, праздновать так праздновать. Под лозунгом "эскроу - для лохов" выступили одновременно правительство РФ и правительство Москвы. Вывести из под требований новых правил регулирования предлагается примерно 60% рынка. Вот это размах. Вопрос возникает - а закон зачем принимали тогда?))

Про НПФ хорошо сформулировано. Надо кстати проверить НПФ Сбера. У меня там третий год тестовая 1000 рублей лежит. Но после смены паспорта в личном кабинете ничего не видно)