#вдо #headhunter #легенда #талан #goldmangroup #электрощит #чзпсн И вновь про «такие разные ВДО». На днях была опубликована полугодовая отчетность компании HeadHunter (в таблице приведен период за 4 квартала, с 3 квартала 2018 по 2 квартал 2019). HH все или почти все знают, и отчетность широко обсуждалась и анализировалась. А мы просто сопоставим базовые показатели бизнеса HH с теми же показателями компаний, входящих в портфели PRObonds. Величина бизнеса оценена по EBITDA (прибыль до налогов, процентов по долгам и амортизации). При таком ранжировании HH получит вторую позицию. А если ранжировать по выручки – был бы ниже любого из приведенных имен. Наши облигационные позиции постепенно обживаются сфере крупных бизнесов. Да, эти бизнесы не очень умеют себя позиционировать. Но это вопрос времени. И чем заметнее они будут в биржевом и информационном пространстве, тем менее щедры окажутся на купонные выплаты. Так что продолжаем искать хорошие имена и балансировать на ставках.
@AndreyHohrin
@IliaGrigorev

#вехи #вдо 21 ноября 2019 года сообщество Angry Bonds отметило день рождения. Уже, кажется, второй. Сложно определиться, ведь, когда появлялось сообщество высокодоходных облигаций, никто не регистрировал это появление. А насколько все серьезно сегодня? Не менее 7 компаний-организаторов, не менее 2,5 тыс. участников этого стихийного явления. Не менее 5 млрд.р. у этих участников (скорее всего, больше). Цифры не масштабны, казалось бы. Но эти цифры растут по параболе. В следующем ноябре можно будет зафиксировать и число участников (инвесторов) в 10 тыс. и более, и объем средств в пару-пятерку десятков млрд.р. И этого тоже еще будет мало. А пока – с днем рождения! И комфортного набора высоты!

Первое упоминание ЭБИСа у нас в чате случилось года полтора назад и вызвало скорее смех. Мы помню тогда несколько обидели Дениса Козлова, который как обычно защищал своего эмитента. Кстати ставка купона по КО тогда была 24%, сейчас 14% и надо сказать, разбирают хорошо. Понятно, что времена изменились и компания выросла, и ключевая ставка нынче не та, но есть и ещё один важный аспект: информационная политика эмитента тоже роль в понижении ставки сыграла, пусть и не основную. Но свои полпроцента или даже процент эмитент, думаю, точно сэкономил, выстроив конструктивные коммуникации с инвесторами. Причем не в режиме пожаротушения в ответ на неприятные события, а изначально и системно. Чем не пример для подражания)

Новость о том, что Инфовотч планирует новый выпуск взамен погашаемого, выпустит даже и вдвое больший по объёму при других обстоятельствах ажиотажа бы не вызвала. Как говорилось в моем любимом кино "ну Иван, ну Грозный, что тут особенного". Но ввиду недавнего залива в первом выпуске интрига, безусловно, появилась. В пивбаре пошло волнение: а вдруг не разместят, а вдруг не погасят, и т.д. Честно сказать, я полагаю, что это выпуск "для своих" и потому интрига там если и есть, то только насчёт ставки. Я думаю, что будет строго КС+5%. А так конечно подождём новостей от эмитента)

Решительно не соглашусь с акцентами в данном материале коллег!
Эмитент в готовом виде из воздуха не возникает. Он должен сформироваться, окрепнуть. И краудлендинг для этого как раз подходит. Это почва, на которой прорастают эмитенты ВДО. Если один из сотни доберется до биржи, то это вполне нормальный результат, как по мне.
ЭБИС, например, тоже начинал с краудлендинга, а когда его перерос, пошел на биржу.
Собственно как и сами ВДО со временем либо уходят с рынка либо переходят в следующую лигу. Только уже здесь уже отсев не 1 из 100, а примерно 1 из 10.
У нас кстати есть специальный чат, где обсуждают проблемы краудлендинга. Присоединяйтесь. Кстати говоря, есть неплохие шансы что в скором времени оттуда, с позволения сказать "вылупится" пара новых эмитентов))

#YTM по #ВДО
В расчет попали облигации с оборотом торгов более 500 тыс. руб. за 27 и за 28 февраля

Реструктуризации ВДО: чего ждать инвесторам?


#ВДО
В условиях «коронакризиса» многие эмитенты высокодоходных облигаций вынуждены будут объявлять реструктуризации своих выпусков. Yango.Pro поговорил с организатором, юристом и опытными инвесторами о том, чего ждать держателям облигаций от реструктуризаций ВДО, как отличить хорошую реструктуризацию от плохой и по какому плану действовать инвестору, если эмитент запросил отсрочку.

Коллеги сообщают - ПИФы ВДО стремительно закрываются.
Сначала хотел написать, что мы понесли тяжелую утрату. Но по трезвому размышлению наверное нет. Как раз самороспуск ПИФов хорошо иллюстрирует проблемы рынка ВДО - биржевая его часть так и не выросла до такого размера, чтобы имело смысл городить ПИФ. Увы.
Но все сказанное ранее о том что в ПИФ/ЗПИФ надо паковать высокодоходные но низко ликвидные активы прошу считать не утратившим актуальности.

Размещение Вива Денег в песочнице наделало много шуму. Спектр мнений можно посмотреть тут: 1, 2 и 3.

В целом же очевидно следующее:
1) "квалы" могут создать движ на первичке, но вряд ли у спекулянтов получится апйсайдунствовать как в лучшие времена.
2) "квальские" выпуски - это промежуточная станция в трансформации сегмента ВДО.

Ихъ Сиятельство в кулуарах выразил мнение, что мы идём к западной модели организации рынка. Цитато:
"в мире облигационный рынок обычно не биржевой.
РФ, где облигации торгуются на бирже, - видное исключение. Интересно, как долго оно продолжит им быть"
Я на всякий случай возразил (где западник, там как известно должен быть в противовес ему и славянофил), что у нас собственная гордость и вообще, за что гибли и мерзли все эти годы?
Ихъ Сиятельство в ответ обещал на днях представить аргументацию, которую невозможно будет опровергнуть.
Ну что сказать, ждем-с))

Коллеги отметили тенденцию: ключевая ставка растет, а ставки по ВДО даже и не думают. По мне так это лишний раз доказывает "умозрительность" ключевой ставки и оторванность банков и крупного бизнеса от МСП. Ставки по ВДО не растут ровно потому, что МСП не видит перспектив развития и роста маржи. А что там этажом выше происходит у ЦБ и "крупняка" - это с практической точки зрения для МСП большого значения не имеет. Поэтому мы и наблюдаем подобный на первый взгляд странный феномен

Поговорили с коллегами по широкому кругу вопросов. Спасибо Дмитрию Тихонову за наше счастливое детство за интересную беседу,

#анонс_размещения
🔥Уважаемые инвесторы!
Московская биржа зарегистрировала выпуск биржевых облигаций ООО "Ред Софт" - 4B02-03-00372-R-002P от 01.06.2022.

Организатором и андеррайтером является АО "ИК "Риком-Траст".

💡Об эмитенте:
- отечественный поставщик решений и услуг в области информационных технологий;
- является резидентом современного научно-технического инновационного комплекса по разработке и коммерциализации новых технологий "Сколково";
- по итогам 2021 года компании удалось расширить географию присутствия до 87,21% от общего количества регионов;
- сильные финансовые показатели (Чистая прибыль за 2021 – 82,3 млн. руб.). Низкий уровень долга (Чистый долг / EBITDA – 0,34);
- АКРА присвоило ООО «Ред Софт» кредитный рейтинг BB(RU), прогноз «Развивающийся».

⚠️Предварительные параметры выпуска

По вопросам участия:
Васенин Григорий Валерьевич
+7(929)783-36-26 | [email protected] | @Grigoriy_Vasenin

#Облигации #ВДО

#анонс_размещения
Уважаемые инвесторы! 🔥🔥🔥 24 июня в 10-00 стартует первичное размещение облигаций ООО Антерра —​ отель «GREEN FLOW» в Сочи на Красной поляне «Роза Хутор»

✅ Объем выпуска - 150 млн руб;
✅ Ставка купона -​ 18,5% годовых;
✅ Срок до погашения - 2 года;
✅ Выплаты ежеквартально, без оферты.

👤 Об эмитенте:
🔹 Первый отельер за 10 лет на биржевом рынке;
🔹 Отель Green Flow 4* единственный среди российских гостиничных объектов вышел в финал международной премии в номинации «Лучший новый горнолыжный отель в мире»;
🔹 Бенефициар пандемии и санкций;
🔹 Рост выручки​ на 229% в период с 2019-2021 год;
🔹 Активы компании 605 млн. руб. в 2021 году;
🔹 Выручка без НДС 647 млн.руб. за 2021 году;
🔹 Долг/Ебитда 1.4 по итогам 2021 года;
🔹 Отель Green flow признан лауреатом ежегодной общероссийской премии Live Organic Awards 2021;
🔹 Первый российский отель, вошедший в международную ассоциацию Healing Hotels of the World.

«Эксперт РА»​ присвоил рейтинг компании на уровне​ ​RuB+. Прогноз по рейтингу – стабильный.
👉 Подробнее о параметрах выпуска ООО Антерра
👉 Скрипт заявки
👉 Презентация для инвестора

По вопросам участия обращайтесь:
Организатор размещения: ООО «Инвестиционная система»
+7(495)131-23-43;
+7(978)529-28-27 Игошин Евгений
www.инвестиционная-система.рф​ |
[email protected]​

#Облигации #Антерра #ВДО #Антерраоблигации

#анонс_размещения
Уважаемые инвесторы! 🔥🔥🔥 27 июня в 10-00 стартует первичное​ размещение облигаций АО УК ОРГ​

✅ Объем выпуска - 200 млн руб;
✅ Ставка купона – с 1 по 7 купонный период 14% годовых;
✅ Периодичность купонных выплат - ежемесячно;
✅ Срок до погашения - 3 года;
🔥🔥🔥 Тест драйв на 7 месяцев!
✅ Оферта - 8 купон. Все желающие смогут предъявить облигации к выкупу.

👤 Об эмитенте:​
🔹 Диверсифицированная структура бизнеса (нефте-зерно-IT);
🔹 Имеет собственный сырьевой маркетплейс. Первая сырьевая IT-платформа в России Org-market.com. Проект реализуется в рамках корпоративного университета Сбербанка на базе инновационного центра «Сколково».
🔹 Выручка по МСФО по группе компаний без НДС 11 млрд.руб. за 2021г;
🔹 Долг/Ебитда 1.4 по итогам 2021г.
🔹 Самый высокий кредитный рейтинг в секторе нефтетрейдинга.

РА ЭКСПЕРТ присвоил рейтинг компании на уровне​ ruB+.
Прогноз по рейтингу – стабильный.

👉 Подробнее о параметрах выпуска АО УК ОРГ
👉 Скрипт заявки
👉 Презентация для инвестора

По вопросам участия обращайтесь:
Организатор размещения
ООО «Инвестиционная система»
+7(495) 131-23-43
+7(978) 529-28-27 Игошин Евгений
www.инвестиционная-система.рф​ |
[email protected]​

#Облигации #АОУКОРГ #ВДО #АОУК #ОРГ #Облигации

Индексы ВДО подбираются к уровням начала года, обороты тоже восстанавливаются, хотя обдефолтились, судя по всему, еще не все.
В принципе, полугодовой кризис можно считать завершенным, теперь главный вопрос в том что будет дальше:
❓будет ли дальнейшее динамичное понижение ставки (скорее да),
❓будет ли расти или сокращаться спрэд с первым и вторым эшелонами (спрэд, скорее всего, рано или поздно сократится, но это не точно)
❓будут ли послабления в листинге для новых эмитентов (скорее нет)

Я честно сказать, не жду серьезных перемен в песочнице как минимум до ослабления геополитических рисков. А это значит, что 14-16% получить за следующий год по ВДО вполне реально. Главное чтобы инфляция не оказалась больше и не начался массовый падеж эмитентов)

Я почти никогда не делал перепостов карты рынка ВДО, которую регулярно составляют коллеги, но теперь видимо пришло время.
Посмотрите на это скопление в левой части матрицы - через полтора-два года его уже не будет. Бумаги либо выгасятся, либо уйдут в дефолт. И наступит чистота. Не девственная, но что-то близкое к этому, ибо рефинанса будет немного. Разреженное пространство, нарушаемое всполохами очередных "попаданцев" из верхних эшелонов.
И спрос и предложение в МСП уже в значительной мере переместились из публичной сферы в крауд и прямые инвестиции.
А наиболее эффективная торговая стратегия в ВДО в этом году - ловить провалы, но при этом на небольшие объемы и непременно "ставить свечку", чтобы случился отскок в нужную сторону, безо всяких "отрицательных хлопков" и прочего. Кстати, если брать в среднем по рынку, то закуп ОФЗ на проливе в марте-апреле был наилучшим решением. ВДО конечно позволяли дёрнуть больше, но только в отдельных бумагах.
Таким образом, на повестке дня у интеллигентного человека остаются мелкие спекуляции и надежда на возврат лучших времен. Каковые наверное вернутся, но не ранее 2025-2026 годаов
И кстати не факт что это будут облигации, а не ЗПИФы или какие-нибудь венчурные фонды. Но все равно, ранее чем через 2,5-3 года я бы оживления в песочнице не ждал. Причины тут довольно простые:
❗️сейчас идет перераспределение крупных капиталов (иностранцы уходят, олигархи переформатируются т д.). Ещё минимум год этот процесс займет.
❗️После чего окажется, что российские ФПГ опять оказались владельцами конгломерата разнородных активов, которые надо оптимизировать, реструктурировать и продавать задорого, то есть в розницу. На реструктуризацию, оптимизацию и прочую переколбасацию уйдет тоже примерно год-полтора.
❗️итого через 2,5 года на рынке в большом количестве появятся "уникальные продукты" и "новые возможности". Плюс, если к тому времени начнется циклический подъем, то в общем и ВДО будут вполне уместны

А пока сидим и ждем. Ну или идем в прямые инвестиции и прочий венчурный блудняк)

АндрейВитальич сотоварищи изготовили довольно оптимистичный отчет по рынку ВДО, выдержанный правда в черно-белой гамме. Дерзко противопоставив себя в тексте Эксперту РА.
Что сказать?
Я даже не рискну прогнозировать сколько будет дефолтов в следующем году. Потому что сейчас времена такие, что не всегда поймешь кто в дефолте кто нет. ГТЛК например, которая не платит по евробондам и не собирается их менять - с ним как быть?
Кстати, именно по причине не урегулированности вопроса евробондов я полагаю, что 2023 год на рынке ВДО будет сравнительно скучным.
Во-первых, если у вас есть возможность арбитража по евробондам ("там" и здесь), то остальные инструменты просто не интересы. Даже сейчас "там" потенциальные доходности выше чем в ВДО здесь.
Во-вторых, пока частники по большей части заперты в евробондах и не поменяли/не вышли, ликвидности на рынке взяться будет неоткуда.
Я думаю, что все первое полугодие 2023 года такая ситуация сохранится. Да и эмбарго на раскрытие отчетности как раз продлили.

А дальше все будет зависеть то того, перекинется ли кризис на стройку. Если намеченное сворачивание льготной ипотеки не приведет к обвалу первичного рынка (о чем мы тоже узнаем как раз в первом полугодии 2023 года), то с будущего лета возможен ренессанс и в ВДО. А если застрои начнут осыпаться, то, извините, это еще минимум на год-полтора. Так что выбор цветовой гаммы для отчета сделан очень верно. Вообще - почитайте, там любопытно.

А у нас зато все в кучку - спреды сблизились совершенно неприличным образом. Причин этому и правда можно придумать сколь угодно много. Но мне кажется такие вещи свидетельствуют о том, что рынок мелкий: иной раз 500 бумаг купил или же продал и на тебе - аномалии на графиках заплясали.

#инвестгрейд #ВДО
Сегежу таки надо переводить в ВДО.
Собственно, сейчас самое интересное и начинается. Я попробую поставить на повторение истории с Мечелом 2016-2018 годов и буду накапливать позицию по мере прихода купонов. Но не стремглав и не сильно много, все таки годы идут, нервы уже не те.