#венчур
Вообще говоря, "бум доткомов" развивался по нормальной модели для любой новой отрасли. То же самое было и в железной дороге (и кстати со столь же драматичными банкротствами концессионных компаний). Так что ничего тут удивительного нет.
Но после угара железнодорожных концессий осталась новая отрасль, после бума доткомов на самом деле появился всерьез интернет.
Другое дело, что нынешний хайп на ИИ с высокой вероятностью может оказаться "пустоцветом", что, как правило, можно определить на достаточно ранних стадиях реализации идеи. И для этого не надо обладать какими-то сильно глубокими специальными знаниями. Достаточно послушать что и как рассказывают энтузиасты и "евангелисты".

Основных признака "пустоцвета" три:
1. Нет внятного объяснения, в чем же состоит новизна продвигаемой "инновации". Например, вам предлагается технология которая позволяет получать те же товары услуги и блага, что и раньше и никакого рационального выигрыша она не несет. Яркие примеры: водород и "энергопереход" вообще. Инновация может "не выстрелить", или её будет трудно исполнить, но хотя бы в постановке задачи должно быть рациональное зерно, которое можно примерить на себя и сказать - да, в этом есть смысл. В ИИ в теории есть смысл - автоматизация рутинных задач, в этом отношении все неплохо.
2. Не существует технического решения, или же оно слишком дорогое. Обратимся опять к водороду - он дорог в производстве и без субсидий тема не взлетает. Причем не понятно как именно можно это производство удешевить. Собственно, это не всегда приговор - электромобиль на уровне идеи существует более 100 лет и последние 10 лет пошел в массовое производство, но если убрать субсидии, 7/8 рынка тут же бы исчезло, но ситуацию спасает тот факт, что в основных странах потребления электромобиля (США и ЕС) имеют место избыточные энергомощности вследствие де-индустриализации, которые вполне можно загрузить электротранспортом. С нуля строить это смысла не имеет, а как способ оптимизировать существующую систему - вполне. Но если мы посмотрим на ИИ, то не очень понятно как он будет самообучаться - по факту этого не происходит.
3. Наконец, если при продвижении инновации широко используются маркетинговые технологии, которые подменяют рациональные соображения эмоциями и разного рода манипуляциями, то скорее всего это "пустоцвет". Инновация - это вообще-то не товар, но если её продают как товар, значит за ним уже ничего больше нет. В этом смысле хайп на ИИ похож на "пустоцветный" (нечто вроде моды на спиннеры если кто помнит): никто до конца не понимает зачем он вообще и как его использовать, но все ломятся покупать.

Таким образом, из трех признаков "пустоцвета":
❗️ у ИИ есть два (второй + третий)
❗️У водородных технологий в наличии все три
❗️У крипты - будем считать что полтора (отчасти первый + целиком третий)
❗️У ВИЭ-генерации - один (второй)
❗️у электротранспорта до недавнего времени тоже был второй признак, но теперь он в значительной мере преодолен, по крайней мере с началом деглобализации смысл его развивать появился не только для ЕС, но и для КНР и РФ

Пошли аппаратные разборки по поводу "внезапной" девальвации. Всё по классике: ЦБ валит на правительство, правительство на ЦБ, накажут, скорее всего, кого попало, ключевые фигуры не тронут. Что закладывает опцию "можем повторить". Надо только потом 3-4 года решулярно заказывать статьи в СМИ о том, как ловко мы прошли кризис и что иного варианта не было.

В общем-то калька с событий 2014-2015 годов 🤦‍♂

#вестисполейАрмагеддонщины
Китайцы похоже где-то неудачно закопали триллион и это в принципе хороший повод обвалиться вообще всем.
Да и традиции надо соблюдать: с 1997 года почти все кризисы начинались в Азии исключая разве что американский ипотечный 2007 года.

Поговорили вчера про цифровой рубль. Дело ясное, что дело тёмное но как мне кажется наибольшее влияние будет на гос. финасы.

#вестисполейАрмагеддонцины
с утра прочитал новости про курс доллара по 100, а потом еще про Росстат, который опять неправильно посчитал инфляцию. И кажется мне, что это симптомы одного явления: распада хозяйственных порядков.
То есть ДКП и курсовая политика в государстве вроде бы есть, но по ряду причин (на которых, мы останавливаться в данном контексте не будем) она не работает так, как раньше и в прежнем виде по сути не нужна.
Статистика тоже есть и вроде как и раньше цифры исправно считает, но они совершенно перестали быть адекватны реалиям и потому стали по большей части бесполезны.
С долговым рынком в принципе те же симптомы - спреды на публичном рынке между ВДО и ОФЗ сжались не потому, что ВДО стали менее рискованными, а потому что "поломалась" логика в части покупки ОФЗ. Да и кредитный рынок де факто фрагментировался и немножечко хаотизировался: более или менее стройная система риск/доходность приказала долго жить, а тут еще кривая инфляция который как бы нет, но купить по прежним ценам ничего не получается.
Интересно в этой связи, что ЦБ махая шашкой по поводу подъема ставки его еще больше хаотизирует именно долговой рынок.
В этом кстати и состоит проблема долгового рынка и мой тезис "интеллигентному человеку нечего делать в облигациях", который я продвигаю уже года два: не то, чтобы все эмитенты ушли в дефолт и перестали платить купоны, просто рынок перестал быть действенным механизмом и для инвестора (капитал по факту не сохраняется, инфляцию отыгрывает только спекулятивная стратегия - чем это лучше акций) и для эмитента (занять можно, но не всегда понятно почем и чаще всего не понятно какой объем).
И это не только российский феномен. Просто в каждой избушке свои погремушки. В Китае, например, стали обелять "теневой долг" - инфляции вроде нет но кредитное качество эмитентов оказывается совсем не таким как казалось при принятии решения о покупке бумаг.
В США пирамида настолько огромна, что рефинансировать её своими силами без эмиссии трудно. А с эмиссией вырастет инфляция и кто купит? Поэтому многим эмитентам могут сделать Chapter 11 и облигационеры станут акционерами.

Повторю еще раз базовый тезис - "лучшая рыба - это колбаса", лучшая облигация в настоящее время - это дивидендная акция с более или менее стабильной выплатой.

#валютная_правда
Инсайдеры в чате сообщают по поводу приключений рубля
Не берусь комментировать, просто для информации

Между делом готовится ядерный коктейль. Мы ожидаем очередное крупное кредитное событие на рынках суверенных долгов в любой момент III кв.

1. Доходность долларового долга растёт, поэтому японская иена пошла на второй круг девальвации. Валютный кризис самураи могут сдерживать только интервенциями = продажа в рынок американских казначеек и дальнейший рост доходностей.

2. Дефолт очередного китайского девелопера распространяется на трастовый сектор страны (shadow banking). Крупные китайские трасты могут быть фактически неликвидны по отдельным продуктам, завязанным на недвижимость. JP оценивают потенциальный объем дефолтных активов в почти $400 млрд: https://archive.li/OIbZo

3. Ускоряется деградация реального сектора в США/ЕС = дефолты на фоне кредитного кризиса.

@MarketHeart

Торги на сегодня закончились. Уже ниже 98р за доллар. Завтра продолжим укрепление?

@inflation_shock

Неистово плюсую как говорится. Особенно про меры стабилизации курса. И это не ставка ни разу. Не теребите уже ставку, честное слово.

Вот сразу же понятно, что ЦБ у нас независимый.

Утром сегодня он заявляет, что нет рисков финансовой стабильности из-за роста курса. Причём, это письменное заявление - то есть, продуманное. Не журналисты подловили, а от себя.

Но уже вечером объявляет о внеочередном собрании для повышения ставки из-за ситуации с курсом.

Нет, конечно, здорово, что ЦБ реагирует. Но что заставило так передумать всего-то за несколько часов?

Брифинг, конечно, молодцы. Но только самое интересное упомянуть забыли.

Первое, это настроение чиновников. Если Григоренко, Решетников и отраслевые министры настроены договариваться с бизнесом, то глава Минфина Силуанов рвет и мечет. Не ограничиваясь требованиями, прозрачно намекает, что "нам видно, кто сколько денег не вернул в страну. И если что, сверхналог на прибыль может стать не разовым, а постоянным".

По компаниям. Если металлурги и нефтяники в целом на предмет "Зин, где деньги?" отбились, то к минеральщикам (Уралхим, Уралкалий) остались вопросы. Цитируя товарища Григоренко: "картина по валютным потокам у вас неоднозначная".

Что решили.

1. Завтра компании выйдут на рынок продавать валюту в максимально возможных объемах.

2. Завтра же компании должны подать планы по ежедневным объемам продажи валюты на август и сентябрь.

3. На площадке Минэкономразвития будет созвано совещание с участием таможни, ФНС, ЦБ, профильных министерств и компаний (по несколько от каждой отрасли), чтобы понять, куда все-таки пропадает часть валютной выручки. Как говорит ЦБ, она скорее всего оседает в компаниях-"посредниках", которые пусть формально и нет, но де-факто входят в группу компаний того или иного экспортера.

В таком ручном режиме пытаются стабилизировать рынок к пятнице. Если к пятнице ситуация не выправится, созовут еще одно совещание, и, что гораздо хуже, перейдут к обещанным карательным мерам, всем сразу или в различных комбинациях.

Напомним, глобально их 4:

- обязательная продажа валютной выручки в размере 80-90 % в течение 70-90 дней после вывоза товара с таможенной территории РФ;
- запрет на поддержку экспортеров, не возвращающих выручку в страну;
- запрет на выплату дивидендов и выдачу зарубежных займов (даже в дружественных странах, даже в дружественных валютах, и даже в рублях);
- запрет субсидий на импорт.

35% респондентов оказались правы))
Ставка 12%
Рынку облигаций будет нескучно по идее

Лучше всех в эти непростые дни проявила себя "РКК Энергия". Удвоилась без лишнего шума.
Трогали ставку не трогали. Уехал Ганди в Данди, не уехал. Пофигу мороз.
Будь как РКК Энергия!😁

Кстати, ставка особо ни на что не повлияла - курс опять лезет на 99.
Какие еще нужны доказательства того, что ДКП ЦБ РФ тупо не работает? По крайне мере, в части декларируемых целей

PS: (ябедничает)👇 а Тихонов глумится, с Аргентиной сравнивает

Стабильный и предсказуемый курс, Russian edition 👆

#транспорт
Показатели контейнерооборота на Балтике на самом деле критически важны для Питера, Калининграда и всего Севро-Западного региона. Потому что если транзит восстановится, то в регионе все будет нормально и с финансами и с недвижкой, и вообще со всем. Все "как при бабушке" одним словом. Конечно остается сложный вопрос с Газпромом и его реализацией (и налогами), но он видимо в этом году разрешения не получит.
С остальным ситуация как видим выправляется, но ещё года полтора чтобы залатать пробоины и выйти на уровень 2021 года видимо потребуется

Инфляция

Калягин привел интересные данные, которые заставляют задуматься. Инвесторами в американские облигации потеряно 16% от их стоимости из-за инфляции. Ставка 5,25%, инфляция 3%. Уважаемые знатоки, внимание, вопрос: сколько лет ФРС надо продержать ставку на таком уровне, чтобы держатели облигаций смогли компенсировать свои потери от инфляции в реальном выражении? Про заработать даже не говорю.

Внимание, второй вопрос: что будет с бизнесом в течение этого количества лет после того, как он рефинансирует кредиты, которые он брал при ставке ФРС 0%, по мере наступления момента их погашения?

Подсказка: ничего хорошего не будет. А уж если инфляция начнет расти...

@moi_misli_vslukh