Портфельный управляющий Дмитрий Михайлов про глобальный рынок акций
+ Снижение на 15% - смена тренда или коррекция?
+ Огромный госдолг США - риск для рынка?
+ В чём потенциал IT рынка?
https://telegra.ph/CHego-zhdat-ot-rynka-akcij-12-04
#ПИФ_Глобальный_баланс #ДУ_Глобальные_дивиденды #ДУ_Облачные_Технологии #ДУ_Высокие_технологии
+ Снижение на 15% - смена тренда или коррекция?
+ Огромный госдолг США - риск для рынка?
+ В чём потенциал IT рынка?
https://telegra.ph/CHego-zhdat-ot-rynka-akcij-12-04
#ПИФ_Глобальный_баланс #ДУ_Глобальные_дивиденды #ДУ_Облачные_Технологии #ДУ_Высокие_технологии
Telegraph
Чего ждать от рынка акций?
Ожидаем сохранения тренда, если исторически Nasdaq, S&P 500 и вообще глобальный рынок рос двузначными темпами, то почему мы не увидим двузначных темпов роста в 2019 году? Скорее увидим. Особенно в свете того, что 2018 год оказался не таким доходным, и это…
💊 Бенефициары вакцины
Скажу пару слов о вакцине, о том, какой тренд она задаёт и о том, как через фонды Альфа-Капитал в нём поучаствовать.
Что известно о вакцине?
1. В исследовании Pfizer/BioNTech (#PFE) участвовало 44 тыс. добровольцев. Эффективность вакцины – 90%. Вакцина должна храниться при температуре -70°C, что делает массовую дистрибуцию сложнее.
2. Moderna (#MRNA) сегодня заявила о 95% эффективности своей вакцины в финальной стадии испытаний. Её вакцина проще в дистрибуции и не требует таких сложных условий хранения как разработка Pfizer (#PFE).
Вопросы без ответов:
1. Безопасность вакцин, есть ли побочные эффекты?
2. Эффективность вакцин на пожилых и людях с ослабленным иммунитетом.
3. Длительность иммунитета к вирусу после применения вакцин.
4. Будет ли вакцинированный распространять вирус?
5. Вакцины используют технологию, которая никогда до этого не была допущена к использованию на людях (Messenger RNA). Получат ли они допуск?
6. Каждому привитому требуется вторая вакцинация спустя 21 день. Какой процент людей придёт на повторную вакцинацию?
Резюмируя, фактов о вакцинах мало, а вопросов много. Но когда туман рассеется, бумаги будут торговаться на совершенно ином уровне. Поэтому решения принимать нужно заранее. Об этом и поговорим.
О бенефициарах и лузерах
Принято считать, что компании старой экономики выигрывают от появления вакцины, а новой — проигрывают. Но вакцина — это не всегда негатив для технологического сектора, потому что он разный. Есть сервисы а-ля Zoom #ZM или Peleton #PTON, их акции логично падают на новостях о вакцинах, потому что они потеряют пользователей. А, например, Google или Facebook — это совсем другая история. У них основная прибыль — это реклама для малого и (меньше) среднего бизнеса. Когда бизнес клиентов оживает, показатели Google и Facebook растут. Поэтому, на мой взгляд, тех теху рознь, не стоит продавать весь tech из-за появления вакцин, лучше выделить время на анализ позиций и что-то продать, а что-то оставить.
Так, фонд #ПИФ_Технологии за последние пару месяцев получил встряску, сейчас в нём акцент на Tech, который выиграет от появления вакцин. Топ 5 позиций фонда: Google #GOOGL, Alibaba #BABA, Microsoft #MSFT, Facebook #FB, Apple #AAPL.
На мой взгляд, бенефициары появления вакцины — это фонды, инвестирующие в value-акции, в акции цикличных секторов, в бонды с высокими кредитными премиями.
👇 Что мне нравится?
1️⃣ Акции в рублях — это фонд #ПИФ_Ресурсы, он инвестирует в российские циклические секторы. 52% активов фонда — в нефтянке, 47% — в сырье и материалах. То есть очень конкретная (а потому рисковая) ставка на рост циклических секторов в России.
2️⃣ Акции в долларах — это #ДУ_Глобальные_дивиденды, инвестирует в мировые value-акции.
3️⃣ Евробонды в долларах — это #ПИФ_Еврооблигации. Фонд покупает бонды эмитенты рейтингов BB и B из развивающихся стран, в них премия за риск высокая, это именно то, что нужно для отработки тренда снижения кредитных премий в бондах.
И в целом, все фонды, инвестирующие в российские акции — это ставка на рост Value. Потому что весь наш рынок — это Value. То есть помимо того, что основной продукт, который Россия поставляет на экспорт, должен вырасти за счёт того, что вырастет спрос, транспортная активность и прочее, так ещё и сам российский рынок будет переоцениваться вверх из-за общего risk-on и погони за доходностью.
Алексей Климюк, @afawealth_team
Скажу пару слов о вакцине, о том, какой тренд она задаёт и о том, как через фонды Альфа-Капитал в нём поучаствовать.
Что известно о вакцине?
1. В исследовании Pfizer/BioNTech (#PFE) участвовало 44 тыс. добровольцев. Эффективность вакцины – 90%. Вакцина должна храниться при температуре -70°C, что делает массовую дистрибуцию сложнее.
2. Moderna (#MRNA) сегодня заявила о 95% эффективности своей вакцины в финальной стадии испытаний. Её вакцина проще в дистрибуции и не требует таких сложных условий хранения как разработка Pfizer (#PFE).
Вопросы без ответов:
1. Безопасность вакцин, есть ли побочные эффекты?
2. Эффективность вакцин на пожилых и людях с ослабленным иммунитетом.
3. Длительность иммунитета к вирусу после применения вакцин.
4. Будет ли вакцинированный распространять вирус?
5. Вакцины используют технологию, которая никогда до этого не была допущена к использованию на людях (Messenger RNA). Получат ли они допуск?
6. Каждому привитому требуется вторая вакцинация спустя 21 день. Какой процент людей придёт на повторную вакцинацию?
Резюмируя, фактов о вакцинах мало, а вопросов много. Но когда туман рассеется, бумаги будут торговаться на совершенно ином уровне. Поэтому решения принимать нужно заранее. Об этом и поговорим.
О бенефициарах и лузерах
Принято считать, что компании старой экономики выигрывают от появления вакцины, а новой — проигрывают. Но вакцина — это не всегда негатив для технологического сектора, потому что он разный. Есть сервисы а-ля Zoom #ZM или Peleton #PTON, их акции логично падают на новостях о вакцинах, потому что они потеряют пользователей. А, например, Google или Facebook — это совсем другая история. У них основная прибыль — это реклама для малого и (меньше) среднего бизнеса. Когда бизнес клиентов оживает, показатели Google и Facebook растут. Поэтому, на мой взгляд, тех теху рознь, не стоит продавать весь tech из-за появления вакцин, лучше выделить время на анализ позиций и что-то продать, а что-то оставить.
Так, фонд #ПИФ_Технологии за последние пару месяцев получил встряску, сейчас в нём акцент на Tech, который выиграет от появления вакцин. Топ 5 позиций фонда: Google #GOOGL, Alibaba #BABA, Microsoft #MSFT, Facebook #FB, Apple #AAPL.
На мой взгляд, бенефициары появления вакцины — это фонды, инвестирующие в value-акции, в акции цикличных секторов, в бонды с высокими кредитными премиями.
👇 Что мне нравится?
1️⃣ Акции в рублях — это фонд #ПИФ_Ресурсы, он инвестирует в российские циклические секторы. 52% активов фонда — в нефтянке, 47% — в сырье и материалах. То есть очень конкретная (а потому рисковая) ставка на рост циклических секторов в России.
2️⃣ Акции в долларах — это #ДУ_Глобальные_дивиденды, инвестирует в мировые value-акции.
3️⃣ Евробонды в долларах — это #ПИФ_Еврооблигации. Фонд покупает бонды эмитенты рейтингов BB и B из развивающихся стран, в них премия за риск высокая, это именно то, что нужно для отработки тренда снижения кредитных премий в бондах.
И в целом, все фонды, инвестирующие в российские акции — это ставка на рост Value. Потому что весь наш рынок — это Value. То есть помимо того, что основной продукт, который Россия поставляет на экспорт, должен вырасти за счёт того, что вырастет спрос, транспортная активность и прочее, так ещё и сам российский рынок будет переоцениваться вверх из-за общего risk-on и погони за доходностью.
Алексей Климюк, @afawealth_team
👍1
Докупили акций табачных компаний
Управляющий Марк Доникян докупил акций табачных компаний в портфель #ДУ_Глобальные_дивиденды, немного увеличив их общую долю. Главная причина — высокие дивиденды. #ESG - направленность мировых фондов сделала эти компании изгоями для части инвесторов, которые ориентируются только на ESG-компании. Поэтому несколько лет подряд эти компании распродавали.
Philip Morris (#PM) и Altria Group (#MO).
Марку больше нравится PM, потому что у неё практически нет выручки в долларах, она диверсифицирована глобально по разным валютам. Получается, снижение стоимости доллара к другим валютам развитых стран отражается на выручке #PM позитивно. Можно сказать, что PM — это своеобразный шорт доллара через акции, и можно получать в районе 6% годовых дивидендной доходности.
Это тактическая история. Марк общался с нефтетрейдерами, и они пришли к выводу, что в моменте есть излишний позитив в стоимости нефти. В итоге он немного снизил долю нефтяных мейджоров в портфеле и переложился в табачку.
Алексей Климюк, @alfawealth_team
Управляющий Марк Доникян докупил акций табачных компаний в портфель #ДУ_Глобальные_дивиденды, немного увеличив их общую долю. Главная причина — высокие дивиденды. #ESG - направленность мировых фондов сделала эти компании изгоями для части инвесторов, которые ориентируются только на ESG-компании. Поэтому несколько лет подряд эти компании распродавали.
Philip Morris (#PM) и Altria Group (#MO).
Марку больше нравится PM, потому что у неё практически нет выручки в долларах, она диверсифицирована глобально по разным валютам. Получается, снижение стоимости доллара к другим валютам развитых стран отражается на выручке #PM позитивно. Можно сказать, что PM — это своеобразный шорт доллара через акции, и можно получать в районе 6% годовых дивидендной доходности.
Это тактическая история. Марк общался с нефтетрейдерами, и они пришли к выводу, что в моменте есть излишний позитив в стоимости нефти. В итоге он немного снизил долю нефтяных мейджоров в портфеле и переложился в табачку.
Алексей Климюк, @alfawealth_team
Резюмирую:
1️⃣ Судя по данным, эта взаимосвязь — миф. Но убеждённость большинства инвесторов в том, что банки выигрывают от увеличения угла наклона кривой доходности UST, точно сказывается на оценке банков инвесторами, верящих в этот миф :) Это может привести к росту мультипликаторов банков (читай росту P/E, капитализации) на перетоке денег в этот сектор с ростом ставок, но к реальному увеличению процентной маржи не приведёт (если не ставить под сомнение методику исследования и т.д.).
2️⃣ На мой взгляд, сегодня гораздо важнее другое движение, а именно — рекордные фискальные и монетарные стимулы. Они оказали мощную поддержку американской экономике, не дав сбыться негативным сценариям банков по ухудшению качества займов. Возможно, теперь банки будут высвобождать часть своих резервов, что увеличивает их возможность платить дивиденды или байбечить акции. Например, JPMorgan (#JPM есть в #ДУ_Глобальные_дивиденды) в 4-м квартале 2020 года уже высвободил 2,9 млрд долларов, зарезервированных под возможные потери по займам, и заявил о 30-миллиардной программе выкупа акций.
3️⃣ И ещё важно понимать, что первично, а что вторично. Доходности трежерис — это один из индикаторов положения дел в реальной экономике. Длинные ставки растут, в частности, на ожиданиях улучшения экономической ситуации, а это, в свою очередь, позитивно для банков, так как вероятности невозврата кредитов будут падать.
Сдаётся мне, правильнее обращать внимание на эти фундаментальные сдвиги, а не на различные следствия, такие как вид кривой доходности трежерис.
Алексей Климюк, @alfawealth_team
1️⃣ Судя по данным, эта взаимосвязь — миф. Но убеждённость большинства инвесторов в том, что банки выигрывают от увеличения угла наклона кривой доходности UST, точно сказывается на оценке банков инвесторами, верящих в этот миф :) Это может привести к росту мультипликаторов банков (читай росту P/E, капитализации) на перетоке денег в этот сектор с ростом ставок, но к реальному увеличению процентной маржи не приведёт (если не ставить под сомнение методику исследования и т.д.).
2️⃣ На мой взгляд, сегодня гораздо важнее другое движение, а именно — рекордные фискальные и монетарные стимулы. Они оказали мощную поддержку американской экономике, не дав сбыться негативным сценариям банков по ухудшению качества займов. Возможно, теперь банки будут высвобождать часть своих резервов, что увеличивает их возможность платить дивиденды или байбечить акции. Например, JPMorgan (#JPM есть в #ДУ_Глобальные_дивиденды) в 4-м квартале 2020 года уже высвободил 2,9 млрд долларов, зарезервированных под возможные потери по займам, и заявил о 30-миллиардной программе выкупа акций.
3️⃣ И ещё важно понимать, что первично, а что вторично. Доходности трежерис — это один из индикаторов положения дел в реальной экономике. Длинные ставки растут, в частности, на ожиданиях улучшения экономической ситуации, а это, в свою очередь, позитивно для банков, так как вероятности невозврата кредитов будут падать.
Сдаётся мне, правильнее обращать внимание на эти фундаментальные сдвиги, а не на различные следствия, такие как вид кривой доходности трежерис.
Алексей Климюк, @alfawealth_team