Сегодня у нас в канале день металлургов 🏭

Сначала был Русал. А теперь аналитики Альфа-Банка комментируют операционные результат Северстали и Норникеля за II квартал (изменения — в квартальном выражении) 👇

Северсталь 

Из хороших новостей: производство стали вернулось к докризисным средним уровням 2021 года: +9%, до 2,95 млн т. Ещё Северсталь продаёт все больше продукции с высокой добавленной стоимостью. Её доля в продажах во II квартале достигла 49% (+6 п. п) 💪

Но продажи продукции пока отстают: –2%. На мировых рынках была сложная ситуация, пояснил менеджмент. Спрос был не такой высокий, как ожидалось, а экспорт стали из Китая стал рекордным. В результате цены на сталь снижались 🔽 Наши аналитики отмечают, что Северсталь исторически была больше ориентирована на экспорт. Сейчас он составляет примерно 20% от общих продаж 💰

Инвесторы ждут от металлурга финансовых результатов в III квартале, а также новостей про дивиденды. Это может поддержать котировки, считают аналитики 🅰️

Норникель

Производство никеля снизилось на 4% до 44,6 тыс. тонн. А производство меди упало на 13% до 95 тыс. тонн. Но это было ожидаемо: роль сыграли навигационная пауза в порту Дудинка и плановый ремонт оборудования 🔧 Наши аналитики считают, что годовой прогноз по выпуску Норникель всё равно выполнит: бОльшая часть производства обычно приходится на вторую половину года 🍂

Норникель 2 августа должен опубликовать финансовые результаты. Самое интересное там — показатель денежного потока 💸 От него будут зависеть ожидания по дивидендам за первое полугодие или девять месяцев 2023 года 🗓

На сегодняшние отчёты инвесторы отреагировали сдержанно: акции Северстали прибавляют 0,57%, Норникеля — 0,36%.

@alfa_investments

Как мы и обещали, инвесторам скоро предложат акции российского Софтлайна. А дополнительную выгоду от IPO этой компании получат владельцы расписок Noventiq (это бывший Softline Holding) 🖥 

Рассказываем в чём дело 👇

Российская ИТ-компания Softline Holding в конце 2021 года провела IPO на Лондонской и Московской биржах. В тот момент она была лидером среди поставщиков ИТ-решений в России и других странах, например, в Индии, Бразилии, Чили, Колумбии. А число её корпоративных клиентов в мире превышало 150 тысяч 👍

Но летом 2022 года российский и западный бизнес пришлось разделить. Компания переименовалась в Noventiq, а её акционеры получили компенсацию за отделение российских активов. Сейчас на Мосбирже торгуются её расписки 📃

А что дальше? 🤔

Сегодня стало известно, что компания Софтлайн, получившая российскую часть бизнеса Softline Holding, тоже станет публичной 👏 Центробанк зарегистрировал проспект эмиссии её акций, и компания объявила, что собирается получить листинг на Мосбирже. То есть скоро у инвесторов появится дополнительная возможность вложиться в российский ИТ-сектор. А вот расписки Noventiq, наоборот, уйдут с Московской биржи в октябре ➡️

Но это ещё не всё 😍

Если Софтлайн получит листинг, владельцам расписок Noventiq предложат обменять их на акции Софтлайна. Причём за одну расписку можно будет получить три акции, хоть и не сразу. На первом этапе обмен будет 1:1, а через год и через два можно будет получить ещё по одной акции при определённых условиях 🔄

Точный порядок объявят позднее, но запастись расписками, чтобы поучаствовать в обмене, можно уже сейчас 🅰️ Обратите внимание, что в системе Альфа-Инвестиций расписки Noventiq называются Softline plc.

@alfa_investments

У Русагро третий квартал подряд падает выручка. Но ситуация улучшается 🌱

Агрохолдинг поделился операционными результатами за II квартал. Вот главное из отчёта с комментариями аналитиков Альфа-Банка 👇

💰 Общая выручка = 60,2 млрд руб. Это –10% в годовом выражении, но +22% по сравнению с I кварталом. Компанию по-прежнему подводят масложировой и сахарный сегменты бизнеса, но ситуация там уже лучше, чем в I квартале. 

🌻 Выручка масложирового сегмента = 28 млрд руб. Это –24% год к году и +20% в квартальном выражении. Объём продаж продукции промышленного назначения сокращается, а мировые цены на пальмовое и подсолнечное масло остаются ниже, чем годом ранее. Зато продажи в потребительском сегменте стали расти. Всё благодаря расширению каналов дистрибуции. 

🍯 Выручка сахарного сегмента = 14,6 млрд руб., что на 8% меньше в годовом выражении из-за снижения объёмов производства сахара. Но по сравнению с I кварталом выручка от продаж сахара выросла на 55% — то есть тренд позитивный. 

🥩 Мясной сегмент в стабильном плюсе: выручка +5% год к году, 11,9 млрд руб. Продажи мяса растут благодаря росту производства в Приморском крае, а ещё удалось увеличить эффективность производства в Центральной России. 

🌾 Продажи зерновых подскочили на 58% за счёт кукурузы: всё благодаря контракту с отгрузкой до конца августа. Продажи пшеницы выросли на 17%, а масличных культур — в 5,6 раз за счёт сои. Общая выручка сельскохозяйственного сегмента прибавила 94% в годовом выражении: до 5,7 млрд руб.

🅰️ Но инвесторов результаты не сильно расстроили: расписки Русагро вчера потеряли всего 0,62%. По мнению аналитиков, сейчас главный фактор для котировок компании — не производственные результаты, а курс рубля.

@alfa_investments

Российские банки хорошо заработали в июне. Разбираемся, как это влияет на дивиденды Сбербанка 💚

В июне банки получили 314 млрд рублей чистой прибыли: +15% к результату мая, сообщил ЦБ. Но бОльшую часть доходов принёс не сам банковский бизнес 👇

📍 Около половины (153 млрд руб.) дала валютная переоценка: рубль за июнь ослаб на 7%. Но, по оценке аналитиков Альфа-Инвестиций, для крупнейшего банка это не сыграло большой роли: валютных активов у Сбербанка сравнительно немного.

📍 Ещё 63 млрд руб. банки получили в виде доходов от ценных бумаг и дивидендов от «дочек».

Без учёта этих факторов основная прибыль снизилась вдвое по сравнению с маем — до 125 млрд руб. Это было ожидаемо: в июне банки отчисляли деньги в резервы по кредитам юрлицам и другим активам 💸

Но и с кредитами и депозитами дела у банков тоже неплохо (сравнения — с предыдущим месяцем) 👇

🔺 Ипотека в июне +2,5% — максимальный темп с начала года. Причём благодаря рыночной ипотеке, и в меньшей степени — льготной. Дело в том, что вторичное жильё дорожает медленнее, чем новостройки. Потребкредиты +1,6%, но этот сегмент может замедлиться, так как с 1 июля ЦБ ужесточил выдачу высокорисковых кредитов. Кредитов компаниям банки тоже стали давать больше: +1,3% против +0,5% в мае.

🔺 Граждане стали держать в банках больше денег (+2,1%). А вот объём средств компаний в банках –1%. Всё из-за выплат налогов и снижения нефтегазовых доходов.

Что в итоге?

Всего за первое полугодие 2023 года банки заработали 1,7 трлн руб. Теперь ЦБ ждёт, что годовая прибыль сектора может побить рекорд докризисного 2021 года — 2,4 трлн руб. Главный вклад в результат рынка вносит, конечно, Сбербанк. За полгода он заработал по российским стандартам 727,8 млрд руб. А отчёта по международным стандартам инвесторы ждут 3 августа. Но уже понятно, что банк идёт к цели по годовой прибыли 1,4 трлн руб. 💪

Если у Сбербанка всё получится, то он может выплатить акционерам около 32 руб. на акцию. Это 13% доходности к текущим котировкам 🔥

@alfa_investments

Positive Technologies — компания роста 🔼

Это показывают результаты II квартала. Изучаем отчёт поставщика решений по кибербезопасности с аналитиками Альфа-Банка. Сравнения — в годовом выражении 👇

🔺 Отгрузки (передача права клиенту на использование продукта или заключённый контракт) = 3,3 млрд руб. за квартал (+71%). Бизнес снова быстро растёт после скромной динамики марта: тогда показатель сравнивался с очень высокой базой марта 2022 года, когда подскочил спрос на услуги кибербезопасности 🤖 Всего за полугодие отгрузки прибавили 43% и составили 4,6 млрд руб. Самые популярные продукты — MaxPatrol SIEM (31% отгрузок), MaxPatrol VM (14%), PT Application Firewall (20%). 

🔺 Инвестиции в рост = 2,1 млрд руб. за полугодие (+74%). Компания активно набирает специалистов: их стало 2000 против 1735 на конец I квартала. Во II квартале Positive Technologies запустила новые продукты: коммерческую версию метапродукта MaxPatrol О2, новую версию MaxPatrol VM и PT Sandbox. 

🔻 Из-за больших инвестиций в рост финансовые показатели остались в минусе. EBITDAC составила –300 млн руб., чистый убыток без учёта капитализации расходов 500 млн руб. Но убытки уже гораздо меньше, чем в I квартале. На конец июня отношение чистый долг/EBITDA за последние 12 месяцев достигло 0,44х, а к концу года менеджмент ждёт, что показатель улучшится до 0,1х. 

🔺 Руководство компании подтвердило, что ждёт двукратного роста отгрузок по итогам года. План — 25 млрд руб., а амбициозная цель — 30 млрд руб., причём основная часть отгрузок обычно приходится на конец года. Но котировки Positive Technologies уже достигли целевой цены 2100 руб. 🅰️ Поэтому аналитики не исключают, что инвесторы какое-то время будут фиксировать прибыль по этим бумагам. 

@alfa_investments

Новатэк впервые за полтора года раскрыл финансовые результаты. Но это лишь ключевые показатели за первое полугодие 2023 года, а не полная отчётность по международным стандартам. Изучаем цифры с аналитиками Альфа-Инвестиций 🤓

По их мнению, показатели говорят о хорошей устойчивости бизнеса 🏄‍♂️ Ведь в первом полугодии была «экстремальная волатильность» цен на углеводороды, указывает Новатэк в отчёте. Правда, сравнивать цифры мы можем только с первым полугодием докризисного 2021 года 👇

Выручка и EBITDA за два года прибавили 26,3% и 35,4% соответственно, и достигли 643 млрд руб. и 415,8 млрд руб. Возможно, рост связан в том числе с ослаблением рубля. Новатэк — одна из тех компаний, которые могут от этого выиграть 💰

А вот чистая прибыль (до корректировок) потеряла 5,3% и составила 155,64 млрд рублей. Однако тут не в полной мере учтено влияние слабого рубля на результаты совместных предприятий 🏭
 
А что с дивидендами?

Пока неясно. Выплаты акционерам Новатэк рассчитывает на основе скорректированной на курсовые разницы чистой прибыли, которую он не раскрыл. Но благодаря слабому рублю этот показатель может оказаться выше нескорректированной прибыли, считают наши аналитики 🤞

По их оценкам, Новатэк сможет заплатить акционерам за первое полугодие 2023 года порядка 30–33 руб. на акцию (доходность к текущим котировкам — 2–2,2%) 💸 Это меньше, чем промежуточные дивиденды прошлого года — 45 руб. на акцию. Но и котировки, и доходность могут также вырасти, если Новатэк, например, решит увеличить долю чистой прибыли, направляемую на дивиденды (сейчас 50%) 🤔

Кстати, после публикации финансовых показателей акции Новатэка подорожали на 2,2% 👆

@alfa_investments

Инвесторы обрадовались новостям от ВТБ. Банк отчитался о рекордной прибыли за первое полугодие по международным стандартам — 289,8 млрд руб. На 13:04 мск акции дорожают на 4,2% 👆

За II квартал ВТБ получил 143 млрд руб. чистой прибыли — почти на уровне I квартала. Но это благодаря разовым факторам, в том числе валютной переоценке. (А в июне на ослаблении рубля хорошо заработал весь банковский сектор). Без учёта разовых факторов квартальная прибыль ВТБ была бы на 35–40% меньше, говорят аналитики Альфа-Банка 🤷

Процентная маржа во II квартале тоже подросла и составила 3,3%. Это хороший результат, но он всё ещё намного ниже уровней 2020–21 годов. Повышение ключевой ставки может давить на маржу в следующие кварталы, ожидают наши эксперты 📊

По итогам года банк рассчитывает заработать 400 млрд руб. чистой прибыли. Но с учётом итогов полугодия эта цифра может быть даже выше, считают аналитики Альфа-Банка 🅰️ Но по их мнению, дивидендов по итогам 2023 года всё равно не будет. ВТБ ещё нужно оправиться от убытков 2022 года, и он пока будет сосредоточен на пополнении капитала 💰

@alfa_investments

Яндекс в очередной раз не подвёл инвесторов: финансовые результаты за II квартал опять выше ожиданий аналитиков 💪

Главные цифры из отчёта ИТ-гиганта прокомментировали аналитики Альфа-Банка (сравнения — со II кварталом прошлого года) 👇

Выручка = 182,5 млрд руб., это +55% и на 6% лучше прогноза. Главный сюрприз — продолжает быстро расти выручка сегмента Поиск и портал (+53%). Всё благодаря расширению рекламной сети и росту поисковой доли Яндекса на андроиде и iOS 📱

Выручка сегмента E-com, Мобильность и Доставка прибавила 67%, а его убыток сократился 📊 Здесь сыграли роль в том числе повышенные коэффициенты на Яндекс.Такси: они чаще применялись из-за сезонного дефицита водителей и машин, а также проблем с геолокацией GPS 🚕 А у Яндекс.Маркета просто стало больше покупателей и пунктов выдачи заказов 🛍

Сегмент Plus впервые вышел на прибыль и сразу достиг рентабельности 12% 🔝

Скорректированная EBITDA = 24,7 млрд руб., это чуть ниже в годовом выражении, но на 48% лучше ожиданий. Маржа по EBITDA составила солидные 13,6%, тогда как рынок ожидал около 9,6% 😲

Но инвесторы почти не отреагировали на сильные показатели: на 18:28 мск бумаги Яндекса теряют 0,63% ☹️ Участников рынка больше волнует давно задуманная реструктуризация, а она очевидно затягивается, говорят наши аналитики ⏳ Компания продолжает работать с потенциальными инвесторами и надеется до конца года выйти с планом по разделению бизнеса на российский и международный. Ждём новостей 🤞

@alfa_investments

Чем юань лучше доллара, и какими ещё инструментами в китайской валюте можно пополнить портфель?

Отвечают аналитики Альфа-Инвестиций 👇

🐲 Начнём с того, что юань можно смело рассматривать как альтернативу доллару для защиты от ослабления рубля. Ведь ЦБ Китая жёстко регулирует курс юаня к американской валюте. С начала года юань подорожал по отношению к рублю на 24,6% — почти как доллар (+29%). 

💼 При этом, в отличие от доллара, у юаня нет инфраструктурных рисков, его легко купить и продать на бирже. 

📊 Курс юаня меньше «скачет». В начале года, когда доллар слабел, юань чувствовал себя устойчивее. А летом его рост отставал от доллара, когда курс американской валюты подскочил по отношению к рублю. Более стабильный курс = меньше рисков. 

🇨🇳 Спрос на юань будет расти по мере того, как российская экономика разворачивается на Восток, считают аналитики Альфа-Инвестиций. Товарооборот Китая с Россией за I полугодие вырос на 40,6% в годовом выражении, до $114,5 млрд. При этом доля расчётов в юанях в июне составила 42%. 

Что есть на рынке?

На бирже можно купить собственно юани — это классический способ защиты от валютных рисков. Ещё можно оформить банковский вклад в китайской валюте. Но это подходит только самым консервативным инвесторам, потому что ставки по таким вкладам обычно не больше 4% 🤷

Доходность повыше — у облигаций. Сейчас на Мосбирже обращаются уже 44 выпуска юаневых бумаг от 14 компаний, включая таких гигантов, как Сбербанк и Роснефть. Наши аналитики отобрали выпуски с самым привлекательным соотношением надёжности и доходности к погашению. Держите 👇

Segezha Group, 003P-01R: 2 года 2 месяца, 6,28%
Полюс, ПБО-02: 3 года 9 месяцев, 5,35%
Русал, БО-06: 1 год, 6,28%
Альфа-Банк, 002P-20: 1 год 5 месяцев, 4,8%

#чтокупить

@alfa_investments

Сегодня днём индекс Мосбиржи добрался до психологически важной отметки 3000 пунктов 🌱 Впервые с февраля 2022 года

Потом индекс немного откатился назад и на 15:55 мск торговался возле отметки 2999 пунктов (+0,38% к уровню предыдущего закрытия) 🔻

Последнее время российский рынок растёт благодаря дорожающей нефти и слабому рублю. И сегодня неплохо прибавляют нефтяники: Лукойл (+1,33%), Татнефть (+1,28%) Роснефть (+1,08%) ⛽

А абсолютными лидерами стали расписки Globaltrans (+8,52%), X5 Group (+3,94) и VK (+2,47%). Возможно, инвесторы верят, что компании воспользуются законом, облегчающим редомициляцию, и перерегиструются в Россию или дружественные юрисдикции. А это уже позволяет надеяться на дивиденды 🤞 Кстати, Globaltrans уже начал этот процесс: 16 августа акционеры компании на внеочередном собрании рассмотрят вопрос о смене «прописки» с Кипра на ОАЭ ➡️

Не везёт сегодня бумагам Ленты. Они теряют 1,39% после публикации скромных результатов II квартала (скоро расскажем подробнее) 🛒 Ещё позиции теряют Алроса (–0,75%) и ВТБ (–0,8%). Бумаги банка дешевеют после вчерашнего взлёта на новостях о квартальной прибыли 🤷

@alfa_investments

Лента опубликовала операционные и финансовые результаты по международным стандартам за II квартал 

Дела у ретейлера по-прежнему хуже, чем у конкурентов ☹️ Но по сравнению с I кварталом есть улучшения. Вот основные показатели с комментариями аналитиков Альфа-Банка (все сравнения — со II кварталом 2022 года) ⬇️

Выручка = 132,5 млрд руб (+1,9%) против падения на 5,8% в I квартале. Средний чек не изменился, но зато вырос трафик в гипермаркетах. Магазины малых форматов пока не очень успешны: сопоставимые продажи упали на 9%. В этом сегменте высокая конкуренция, и для получения осязаемых результатов нужно время 🗓

EBITDA = 6 млрд руб. (–29%), а её маржа составила 4,5%. Всё из-за того, что Лента стала продавать больше низкомаржинальных товаров и распродавать запасы. Снижение маржи ретейлер частично компенсировал экономией, в основном на персонале. В итоге Лента смогла выйти на чистую прибыль 100 млн руб. против убытка 2,5 млрд руб. в I квартале 👍

Но дивиденды пока маловероятны: у компании высокая долговая нагрузка (2,3х чистый долг / EBITDA) и ей нужны большие капитальные вложения 💰

🅰️ Поэтому аналитики по-прежнему смотрят на акции Ленты с осторожностью. В продуктовом ретейле более интересны бумаги Х5 Group. 

@alfa_investments