Важные события недели - 11.12.2023

В центре внимания на неделе будет находиться последнее в этом году заседания ФРС. Ожидается, что центральный банк сохранит ставку без изменений. В настоящее время предпочитаемый ФРС показатель инфляции, Core PCE, вероятно, завершит год значительно ниже прогноза центрального банка и недалеко от целевого уровня в 2%. Также инвесторы будут следить за выходом макростатистики, которая предоставит дополнительные сигналы о динамике цен и состоянии потребителя.

⚠️ Макроэкономические данные:

11 декабря:
• Инфляционные ожидания потребителей

12 декабря:
• Индекс потребительских цен (CPI) (ноябрь)

13 декабря:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс цен производителей (PPI) (ноябрь)
• Итоги заседания ФРС

14 декабря:
• Объём розничных продаж (ноябрь)

15 декабря:
• Объём промышленного производства (ноябрь)
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в секторе услуг и производственном секторе (декабрь)

📰 Заметные отчетности:

11 декабря - Oracle #ORCL

12 декабря - Johnson Controls International #JCI

13 декабря - Adobe #ADBE

14 декабря - Costco #COST, Jabil #JBL, Lennar #LEN

15 декабря - Darden Restaurants #DRI

Крупные конференции:
В понедельник начнется двухдневная конференция Fortune Brainstorm, посвященная ИИ. Среди заметных участников: Cloudflare #NET, Accenture #ACN, Williams-Sonoma #WSM, Qualcomm #QCOM, Pfizer #PFE, Best Buy #BBY, Salesforce #CRM, Walmart #WMT, PagerDuty #PD и Amgen #AMGN.

В этот же пройдет 65-я ежегодная встреча гематологов ASH в Сан-Диего. На мероприятии выступят Eli Lilly #LLY, Vor Biopharma #VOR, Bristol-Myers Squibb #BMY, Incyte Corporation #INCY, Pfizer #PFE и другие.

Календарь корпоративных событий:
На неделе множество корпораций организуют собственные мероприятия, которые способны стать драйверами для акций:

11 декабря - AECOM #ACM, Affirm Holdings #AFRM

12 декабря - Centene #CNC, L3Harris Technologies #LHX, Ligand #LGND, Navitas #NVTS

13 декабря - Couchbase #BASE, U.S. Silica Holdings #SLCA, Verint Systems #VRNT, Amdocs #DOX

14 декабря - Phillips Edison & Company #PECO, Coherent #COHR, Schrodinger #SDGR, Regeneron Pharmaceuticals #REGN.

Также пройдет первый в истории День инвестора Chewy #CHWY. Помимо этого, Intel #INTC организует мероприятие AI Everywhere Event, на котором представит процессоры Xeon 5-го поколения для ЦОД и процессоры Core Ultra для ноутбуков.

15 декабря - Utz Brands #UTZ, FREYR Battery #FREY

#США #неделя_впереди

@aabeta

Покупка акций Adobe после коррекции

💡 За последние две недели бумаги компании ощутимо подешевели из-за выхода презентации Sora от OpenAI. На наш взгляд, падение могло быть чрезмерным и предоставляет выгодную возможность для формирования позиций в одном из ключевых разработчиков ПО.

✅ Adobe #ADBE - крупный американский разработчик программного обеспечения для редактирования и создания медиаконтента (Creative Cloud), а также для управления документами (Document Cloud). Помимо этого, предоставляет полный спектр сервисов и приложений для создания рекламы и управления маркетинговой стратегией (The Digital Experience).
🎯 Целевая цена - $640, потенциал роста +16%

Причины коррекции

Большая часть падения пришлась на один день после того, как OpenAI представила Sora - модель генеративного ИИ, которая способна создавать короткие видео по текстовому запросу от пользователя. Демонстрация технологии действительно впечатляет - ссылка. На этом фоне инвесторы стали опасаться роста конкуренции в сфере, а также того, что приложения по редактированию видео Adobe (Premier Pro) станут менее востребованными в будущем.

Наше мнение

На наш взгляд, реакция была избыточной. Полный запуск Sora фактически снизит барьеры для создания контента, и это должно повысить общий спрос на высококачественные приложения для редактирования и доработки. Стоит также отметить, что широкая и устоявшаяся база пользователей Adobe имеет ограниченное совпадение с целевой аудиторией Sora и аналогов. Они предлагают более точечные сервисы по сравнению с комплексным набором инструментов рабочего процесса, как у компании.

Более того, мы рассчитываем, что Adobe будет внедрять аналогичные решения как в Premier Pro так и во все свои сервисы Creative Cloud. Мы это уже видели в рамках успешного включения Firefly - ИИ-инструмента для генерации изображений - в Photoshop и Express в прошлом году. Уже сейчас компания использует ИИ в функционале Premier Pro (цветокоррекция, удаление пауз, улучшение речи и др). Не исключаем. что менеджмент сообщит о новых разработках в марте в рамках своей отчетности и Дня аналитика.

Текущая оценка

После падения акции начали торговаться с форвардным P/E на уровне 30.9x, что предполагает дисконт в 15% к среднему за пять лет. Хотя даже такая оценка может показаться дорогой, подчеркнем, что Adobe всегда торговалась с премией к широкому рынку и аналогам из-за лидирующей позиции в сфере.

Коррекция может стать еще одним примером чрезмерной реакции. Если смотреть на историческую динамику, инвесторы сначала переоценивают влияние потенциальных негативных факторов для Adobe, однако затем происходит постепенное восстановление бумаг. Мы это наблюдали в 2010 году (отказ Apple от Flash), в 2011 году (переход на модель подписок) и в 2022 году (сделка с Figma).

💎 Несмотря на падение бумаг мы сохраняем позитивный взгляд на Adobe. Компания продолжает оставаться отраслевым стандартом среди создателей контента и специалистов по маркетингу. Общий адресный рынок для компании оценивается в $147 млрд и, как ожидается, он расширится до $205 млрд в 2024 году.

Дальнейшими драйверами для роста станут: увеличение перекрестных продаж на фоне выхода новых ИИ-приложений, запуск основных сервисов в новых вертикалях (Web, мобильные устройства, API), более глубокое проникновение на рынке за счет высокого спроса на комплексные решения. Учитывая все факторы текущая коррекция предоставляет интересную точку для формирования позиций.

📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции у Вашего брокера?

У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов.

Подробнее по ссылке.

#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #ADBE

@aabeta

Важные события недели - 11.03.2024

В центре внимания будет находиться отчет о потребительской инфляции, который повлияет на ожидания по динамике ключевой ставки. Сейчас экономисты Goldman Sachs прогнозируют, что крупнейшие центральные банки начнут смягчение денежно-кредитной политики с июня. Рынок свопов закладывает аналогичный срок первого снижения ставки. Помимо этого, на неделе выйдет отчет о розничных продажах, который предоставит дополнительные сигналы о состоянии потребительского спроса. Также важными станут данные по инфляционным ожиданиям и продолжение сезона отчетностей за 4-й квартал.

⚠️ Макроэкономические данные:

11 марта:
• Ожидаемая потребительская инфляция от ФРБ Нью-Йорка

12 марта:
• Индекс потребительских цен (CPI) (февраль)
• Краткосрочный прогноз ситуации на рынках энергоносителей Минэнерго США

14 марта:
• Ежемесячный отчет МЭА
• Индекс цен производителей (PPI) (февраль)
• Объем розничных продаж (февраль)

15 марта:
• Объем промышленного производства (февраль)
• Индекс настроения и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (январь)

📰 Заметные отчетности:

11 марта - Oracle #ORCL

12 марта - On Holding #ONON, Kohl's #KSS, Archer-Daniels-Midland #ADM, Miniso #MSNO

13 марта - Dollar Tree #DLTR, Williams-Sonoma #WSM, Lennar #LEN, SeninelOne #S

14 марта - DICK'S Sporting Goods #DKS, Dollar General #DG, Adobe #ADBE, Blink Charging #BLNK, Ulta Beauty #ULTA

15 марта - Jabil #JBL

Крупные конференции:
На этой неделе пройдет несколько важных конференций, на которых будут присутствовать множество представителей своих секторов. В понедельник начнется саммит от Deutsche Bank по сектору интернета и коммуникаций. Среди участников: AT&T #T, eBay #EBAY, fuboTV #FUBO, Fox Corporation #FOXA и Warner Music #WMG.

J.P. Morgan организует промышленную конференцию с выступлениями Delta Air Lines #DAL, Honeywell #HON и Canadian Pacific Kansas City #CP. В секторе здравоохранения пройдет 26-я ежегодная конференция Barclays, а также глобальная конференция Leerink Partners.

Календарь корпоративных событий:
На неделе несколько корпораций организуют собственные мероприятия, которые способны стать драйверами для акций:

12 марта - мероприятия для инвесторов пройдут у ACI Worldwide #ACIW, Instructure Holdings #INST, Cisco #CSCO. Акционеры Karuna Therapeutics #KRTX проголосуют по сделке с Bristol-Myers #BMY

13 марта - корпоративные события назначены у Starbucks Corporation #SBUX, MDU Resources Group #MDU, Juniper Networks #JNPR, Colgate-Palmolive #CL

14 марта - Дни инвестора проведут следующие компании Azenta #AZTA, 8x8's #EGHT, Leonardo DRS #DRS

#США #неделя_впереди

@aabeta

Ближайший катализатор для Adobe

💡 Ранее в канале мы размещали инвестиционную идею по покупке акций Adobe. С момента публикации бумаги скорректировались на 10% из-за выхода отчетности за прошлый квартал. Тем не менее мы увеличиваем позицию, ожидая позитивной реакции на саммит компании, который начнется 26 марта.

✅ Adobe #ADBE
🎯 Целевая цена - $640, потенциал роста +28%

Причина коррекции

Adobe превысила ожидания по большинству показателей за прошлый квартал, однако прогноз выручке на текущий не дотянул до консенсуса. На наш взгляд, реакция инвесторов могла быть чрезмерна, поскольку руководство сохранило прогноз на весь год, рассчитывая на ускорение во второй половине. Отметим, что на это время назначен выход нескольких продуктов с включением генеративного ИИ, и это может обеспечить дополнительный апсайд.

Оценка акций

Бумаги теперь находится на техническом уровне поддержки. При этом, оценка по мультипликаторам упала ниже исторических значений. Форвардный EV/EBITDA составляет 21x, против среднего за пять лет показателя в 27x и медианы за десять лет на уровне 24x.

Катализатор

С 26 по 28 марта компания проведет саммит, на котором будет выступать топ-менеджмент. Как ожидается, Adobe предоставит дополнительные комментарии по поводу новых сервисов ИИ в маркетинговых приложениях. Также, вероятно, расскажет о разработке собственного аналога Sora, о чем руководство намекнуло в конференц-звонке. Это поможет снять опасения инвесторов по поводу роста конкуренции в сфере.

#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #ADBE

@aabeta

Важные события недели - 10.06.2024

В центре внимания на этой неделе будет находиться заседание ФРС. Ожидается, что регулятор сохранит ставку без изменений. В связи с этим важными станут обновленные экономические прогнозы, а также комментарии чиновников, особенно после выхода сильных данных с рынка труда за май. Вероятнее всего, график dot-plot укажет на два сокращения в этом году, по сравнению с тремя в мартовском варианте. Что касается комментариев председателя Пауэлла, есть ожидания, что он займет «голубиную» позицию, признавая замедление экономики, о чем сигнализировали данные после майского заседания.

Между тем, рынок свопов теперь закладывает только одно снижение ставки в 2024 году. Экономисты Citigroup и JPMorgan, одни из немногих, кто прогнозировал сокращение ставки ФРС в июле. Накануне они изменили свои прогнозы после выхода отчета о занятости. Citi теперь ожидает сокращений в сентябре, ноябре и декабре. Аналитики второго банка прогнозирует снижение ставки ФРС только в ноябре.

Помимо этого, инвесторы будут оценивать ценовую статистику. Консенсус закладывает, что базовая инфляция в прошлом месяце составила 0.3% м/м - на уровне с апрельским показателем. Экономисты отмечают, что дезинфляционный импульс начинает ослабевать, в связи с чем, не ожидается резкого снижения цен в ближайшие месяцы. На этом фоне решение ФРС о снижении ставки будет зависеть преимущественно от перспектив развития экономики.

В корпоративной сфере особое внимание привлечет технологическая конференция Apple #AAPL WWDC 2024 с 10 по 14 июня, на которой компания, как ожидается, предоставит комментарии относительно стратегии ИИ. Также пройдет конференция AWS re:Inforce облачного подразделения Amazon #AMZN. В этом году особое внимание будет направлено возможностям в сфере кибербезопасности. Помимо этого, 11 июня крупнейшая коммунальная компания США Nextera Energy #NEE проведет свой День инвестора.

⚠️ Макроэкономические данные:

11 июня:
• Ежемесячный отчет ОПЕК

12 июня:
• Индекс потребительских цен (CPI) (май)
• Итоги заседания ФРС
• Обновленные прогнозы по экономике и ставке ФРС

13 июня:
• Индекс цен производителей (PPI) (май)

14 июня:
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (июнь)

📰 Заметные отчетности:

11 июня - Oracle #ORCL,

12 июня - Broadcom #AVGO

13 июня - Adobe #ADBE

#США #неделя_впереди

@aabeta

Утренний обзор - 14.06.2024

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.04% (5505 п.)
📈 Nasdaq: +0.20% (19903 п.)
📉 Dow Jones: -0.05% (39060 п.)
🌕 Золото: +0.29% ($2307)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.42% ($82.02)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.38% (4.262%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются разнонаправленно. Вчера основные индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 вырос на 0.23%, Nasdaq прибавил 0.33%, а Dow Jones снизился на 0.17%. Инвесторы продолжили отыгрывать итоги заседания ФРС, а также публикацию данных по потребительской и промышленной инфляции ниже ожиданий. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.

В мае индекс цен производителей снизился на 0.2% м/м после роста на 0.5% в апреле и ожиданий повышения на 0.1%. Базовый индикатор не показал роста, против увеличения в апреле на 0.5% м/м. Консенсус экономистов закладывал рост на 0.3%. Статистика дала дополнительный сигнал о сокращении ценового давления. PPI рассматривается опережающим индикатором потребительской инфляции.

Число первичных заявок на пособия по безработице за прошлую неделю неожиданно выросло на 13 тыс. до 242 тыс. Экономисты закладывали снижение на 4 тыс. Количество заявок стало максимальным с августа 2023 года.

По итогам заседания ФРС, новый медианный прогноз центрального банка стал указывать только на одно сокращение ставки в этом году. Четверо чиновников не планируют сокращений в этом году, в то время как семь ожидают только одного снижения, а восемь - двух. Пауэлл вновь отметил, что все решения будут зависеть от поступающих данных.

После выхода статистики по инфляции на этой неделе, консенсус аналитиков теперь указывает, что рост майского Core PCE составил всего 0.1% м/м - минимум с ноября 2023 года. В случае если данные оправдают ожидания, то ощутимо вырастет вероятность двух сокращений. Core PCE является предпочитаемым ФРС показателем инфляции.

Доходности 10-летних казначейских облигаций продолжили падение. Всего за три торговые сессии снижение составило порядка 22 б.п. Вчера 5 из 11 секторов S&P 500 завершили день в зеленой зоне. Лучшую динамику показали акции чипмейкеров во главе с Broadcom #AVGO после впечатляющей отчетности. Спрос также наблюдался в коммунальном секторе и недвижимости на фоне падения ставок. Бумаги других более цикличных сфер оказались под давлением. На постмаркете инвесторы позитивно отреагировали на отчетность Adobe #ADBE, акции которой выросли на 14.8%.

Стратеги JPMorgan Chase ожидают продолжение роста на рынке акций во второй половине года. По их словам, это будет постепенное восхождение, а не мощное ралли. Среди основных драйверов: солидные результаты компаний, смягчение денежно-кредитной политики и устойчивый рост экономики США. Эксперты рекомендуют придерживаться компаний крупной капитализации, а также сочетать акции роста и стоимости.

Публикация экономических данных сегодня:
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (июнь)

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Акции Adobe начинают восстановление

💡 Вчера компания отчиталась за прошлый квартал, превысив консенсус-прогнозы по основным показателям. Результаты и комментарии менеджмента существенно улучшили сентимент инвесторов относительно позиции Adobe на рынке. Акции отреагировали ростом на 14%.

✅ Adobe #ADBE
🎯 Целевая цена - $640, потенциал роста +22%

Основные моменты в отчетности

Выручка выросла на 11% г/г до $5.31 млрд. Скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 15% до $4.48. Годовая повторяющая выручка (ARR) в Digital Media (75% выручки) выросла на 13% до $16.25 млрд. За квартал Adobe добавила к показателю порядка $487 млн (Net New ARR) - выше темпов прошлого года.

В Digital Experience, куда входят сервисы маркетинга, обязательства, оставшиеся к исполнению, расширились на 17% до $17.86 млрд. Показатели ARR и RPO, отражающие динамику подписок, продемонстрировали ускорение темпов по сравнению с прошлым годом.

Драйверы роста

Adobe продолжает интеграцию генеративного ИИ в широкий спектр приложений, при этом развивая функционал самих моделей. На этом фоне компания наблюдала ускорение роста заказов и подписок, высокую степень удержания клиентов. Новые сервисы также стимулируют переход пользователей на более дорогие планы с функционалом ИИ, особенно Firefly.

Отдельно стоит отметить успех сервиса Express, конкурирующего с популярной платформой для быстрого редактирования Canva. Число пользователей Express удвоилось по сравнению с прошлым кварталом. Также отличился сегмент работы с документами из-за внедрения AI Assistant. Выручка Document Cloud увеличились на 19% г/г до $782 млн, против роста только на 14% за аналогичный период прошлого года.

Повышенный спрос на решения наблюдается по всем подразделениям, регионам и категориям клиентов, даже в МСП. Менеджмент отметил, что в экономике не произошло никаких изменений, на которые стоило бы обратить внимание. Многие другие поставщики ПО в своих отчетностях ранее указывали на слабость в IT-бюджетах.

Новые прогнозы

В ближайших кварталах ожидается сохранение высоких темпов роста основных показателей, учитывая сезонность и дальнейшее расширение сервисов генеративного ИИ. На этом фоне Adobe повысила прогноз на текущий квартал и весь год. Показатели оказались выше консенсуса

💎 Отчет снял опасения инвесторов относительно прогресса по реализации стратегии ИИ, потенциала для монетизации сервисов, а также конкуренции со стороны других приложений. Сохраняем позитивный взгляд, учитывая доминирующую роль Adobe в отрасли и широкий потенциал для интеграции ИИ.

Текущая оценка предполагает значительный потенциал для роста. Сейчас форвардные мультипликаторы в 1.5 раза дешевле средних значений за пять лет. При этом, консенсус аналитиков закладывает ускорение темпов роста EPS ежегодно до 2026 г. Данный фактор выгодно отличает компанию от других разработчиков ПО. Держим акции в наших портфелях.

#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #ADBE

@aabeta

Важные события недели - 09.09.2024

Данные по занятости на прошлой неделе вновь указали на замедление рынка труда. Однако темпы оказались недостаточными, чтобы дать убедительный сигнал о необходимости снижать ставку на 50 б.п. в сентябре. Безработица в августе сократилась только на 3 б.п. м/м до 4.22%. Более того, представители ФРС указали, что могут пойти на 50 б.п. при появлении дополнительных сигналов о замедлении найма. На этом фоне рынок закладывает вероятность снижения ставки на 50 б.п. в сентябре в 30%, против оценки на уровне 44% за несколько дней до публикации отчета по занятости.

На этой неделе инвесторы будут оценивать данные по инфляции за август. Консенсус-прогноз ожидает рост базового CPI на 0.2% м/м - на уровне с июлем. Такой отчет, вероятно, не окажет значительного влияние на ожидания по ставке, особенно учитывая больший фокус центрального банка на занятость. Между тем, представители ФРС уйдут на «неделю тишины» в преддверии заседания в следующую среду.

Хотя в первую неделю сентября обычно наблюдаются слабые показатели на рынках, спад на прошлой неделе был гораздо более резким, чем обычно. За последние 25 лет американские акции падали на 0.64% в первую неделю месяца, но снижение на 4.3% на прошлой неделе стало вторым по величине с 1999 года. Европа также пережила второй худший старт месяца, снизившись на 3.5%. Даже азиатские рынки, которые обычно демонстрируют хорошие результаты, упали на 1.2%-5.4%.

Оставшиеся недели сентября, как правило, не приносят облегчения: S&P 500 в среднем падает на 0.93%. Однако экстремальность распродажи первой недели может изменить ситуацию. С 1999 года американские акции росли на 1% в течение трёх недель после снижения более чем на 3% за одну неделю (исключая периоды рецессий).

На неделе внимание также будет направлено на несколько отчетностей. Oracle предоставит дополнительные сигналы об облачной инфраструктуре, Adobe - о корпоративном ПО, а Kroger - по последним тенденциям потребительских расходов. Помимо этого, всю неделю инвесторы будут оценивать обновления технологических компаний с крупной конференции Goldman Sachs Communacopia + Technology. Среди прочих выступит топ-менеджмент AWS от Amazon #AMZN, AMD #AMD, Block #SQ Dell #DELL, ASML #ASML, Microsoft #MSFT, Nvidia #NVDA, Salesforce #CRM и Crowdstrike #CRWD. В понедельник Apple #AAPL презентует новинки, включая iPhone 16.

⚠️ Макроэкономические данные:

9 сентября:
• Ожидаемая потребительская инфляция (август)

10 сентября:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (август)

11 сентября:
• Индекс потребительских цен (CPI) (август)

12 сентября:
• Индекс цен производителей (PPI) (август)

13 сентября:
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (сентябрь)

📰 Заметные отчетности:

9 сентября - Oracle #ORCL

12 сентября - Adobe #ADBE, Kroger #KR

#США #неделя_впереди

@aabeta

Важные события недели - 09.12.2024

В центре внимания окажется ценовая статистика за ноябрь. Консенсус аналитиков прогнозирует ускорение роста CPI, но сохранение темпов повышения базового показателя на уровне с октябрьскими значениями. Отчет сыграет роль в решении ФРС о снижении ставки на декабрьском заседании. Недавние заявления представителей центрального банка показывают, что политики находились в состоянии неопределенности, поскольку макроданные уменьшили риски для занятости, но прогресс в снижении инфляции замедлился.

Особое внимание также будет направлено на индекс делового оптимизма малого бизнеса, который в 2016-2017 гг. демонстрировал резкое улучшение после избрания Трампа. Сегмент МСБ считается одним из главных бенефициаров политики нового президента. Помимо этого, на неделе отчитается несколько крупных компаний. Наиболее важными станут отчеты Oracle для облачной сферы, MongoDB и Adobe для разработчиков корпоративного ПО, а также Broadcom для широкой полупроводниковой индустрии.

⚠️ Макроэкономические данные:

9 декабря:
• Инфляционные ожидания населения от ФРБ Нью-Йорка на следующие 12 месяцев (ноябрь)

10 декабря:
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (ноябрь)

11 декабря:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс потребительских цен (CPI) (ноябрь)

12 декабря:
• Ежемесячный отчет МЭА
• Индекс цен производителей (PPI) (ноябрь)

📰 Заметные отчетности:

9 декабря - Oracle #ORCL, MongoDB #MDB

10 декабря - AutoZone #AZO

11 декабря - Adobe #ADBE

12 декабря - Broadcom #AVGO, Costco Wholesale #COST, Ciena #CIEN

#США #неделя_впереди

@aabeta