Cигнал на рост 🔼

◽️Ситуация на рынке развивается ровно по сценарию: разворотной точкой стал дивидендный гэп Сбера, и движение последних дней это лишь подтверждает.

◽️На недельном графике индекса РТС рисуется технический паттерн «бычье поглощение», когда свеча перекрывает диапазон прошлой недели. После затяжного падения этот сигнал работает особенно эффективно. В прошлый раз мы видели его в декабре 2024 года, когда решение ЦБ не поднимать ставку выше 21% запустило мощное ралли.

◽️Поделюсь цифрами из бэктестов: поглощение на недельном РТС после просадки рынка на 10% дает сильное статистическое преимущество. Через три месяца рынок оказывался в плюсе в 75% случаев (против 57% при случайной покупке). Средний прирост за квартал - около 11% против обычных 2%.

◽️Главное, чтобы паттерн сохранился по итогам закрытия недели и после заседания ЦБ. В этом случае мы получим мощнейший триггер для продолжения роста.

Первая растущая неделя за долгие месяцы 🚀

◽️Решение ЦБ и мягкая риторика дают нам шанс увидеть первое положительное закрытие недели за долгое время. Исход был 50 на 50 (либо опустят, либо оставят), но итоговый сценарий оказался позитивнее большинства опасений.

◽️Месяцами рынок жил в беспросветном негативе. В такие периоды инвесторы склонны экстраполировать плохое и сильно сгущать краски, и текущий случай идеальная тому иллюстрация.

◽️Психологический перелом уже виден в ожиданиях по ставке на 11 сентября: вероятность повышения рухнула с 23% до 10%, а шанс на снижение подскочил с 28% до 42%.

ℹ️Если вечер обойдется без сюрпризов, мы продолжим наблюдать за формированием базы под среднесрочный разворот и компенсацию всей глубокой коррекции последних месяцев.

Абсолютный рекорд шорта 🔥

◽️Никогда за всю историю российского фондового рынка не наблюдал настолько гигантской short позиции во фьючерсе на индекс Мосбиржи. Спекулянты настроены на продолжение обвала как никогда в истории, и это прекрасные новости.

◽️С точки зрения поведенческого анализа, толпа в экстремальном шорте - один из самых сильных сигналов к покупке. Статистика это подтверждает: в 2022 году пик шортов физиков пришелся на район 1800 пунктов по IMOEX, после чего рынок выдал ралли на 100%. В 2023 году на фоне девальвации рубля спекулянты снова агрессивно шортили растущий рынок. Последний раз похожий навес позиций мы видели после звонка Путина Трампу.

◽️Особенно забавно то, что рост шортов резко усилился прямо во время бурного отскока в последние дни. Суждение "ай да ладно, с чего бы рынку расти, сейчас легко заработаю на падении" стало среди спекулянтов популярным.

◽️Сейчас топливо для мощного выноса заправлено в бензобак на все 100%. Как только рынок получит хотя бы микроскопический повод для позитива или ситуация просто перестанет ухудшаться, мы увидим стремительный рост на массовом закрытии коротких позиций.

◽️Возможно, лучшей точки для входа в акции мы в ближайшее время уже не увидим. Я впервые за долгие месяцы на 100% в акциях и жду роста!

Почитал комментарии под Самолетом в Пульсе - удивительно, но там до сих пор преобладает настрой на рост 🔼

◽️Друзья, не шортите рынок, пожалуйста, ваш депозит просто вынесет в клочья. Спорить с рынком не надо.

Отскок далек от завершения 🔼

◽️После покупки акции продолжили рост, но мы скомпенсировали даже меньше 50% от всей продолжительной коррекции. И это несмотря на то, что недавно рынок выдал одну из лучших недель за последние годы.

◽️На следующей неделе ждем массивный приток: дивиденды от Сбера, Транснефти и ВТБ суммарно под 200 миллиардов рублей. Для нашего текущего, не самого ликвидного рынка это гигантский объем топлива.

🚀Ракетим, товарищи!

Валюта на развилке❗️

◽️Валюта снова подошла к ключевому историческому сопротивлению, под которым торгуется последний год. Две предыдущие попытки пробить этот уровень заканчивались резким откатом вниз более чем на 10%.

◽️Сейчас я настроен по валюте по-прежнему по-бычьи. С момента, как я изменил свой прогноз на позитивный ➡️(ссылка), топ-позиция в портфелях моих подписчиков - акции «Сургутнефтегаза», держащие многотриллионную валютную кубышку, уже плюсует на 20%.

◽️Я продолжаю удерживать валютные инструменты в портфеле, закладывая сценарий с пробитием текущего сопротивления и дальнейшим ростом.

В терминале Т-Инвест всегда не хватало той живости, к которой привык в Пульсе в мобильном приложении. Там открыл бумагу, и сразу видно, что думают другие. А в терминале была тишина, только графики и цифры.

◽️С недавних пор, по каждой бумаге можно открыть чат прямо в терминале через кнопку "Обсудить", обменяться мнением или просто глянуть общий срез настроений. И это не очередной ИИ-лонгрид про то, что такое ИИС, там просто живые сообщения от таких же инвесторов: кто что видит, кто на что реагирует. Прикольно!

«IPO — это скам»

◽️Самый популярный тезис про российские IPO в последние годы: компании вышли по конским оценкам, физиков надули, бумаги сложились в несколько раз

◽️На днях эксперты Т поделились данными для интересного поста в рамках Пульс Толкс, и цифры оттуда рисуют другую картину.

◽️Оценка выхода компании была весьма приемлемой в условиях того рынка (см фото): медианный дисконт цены размещения к мультипликаторам аналогов составил 20% (по оценки Т), к оценкам аналитиков банкиров - 26%. После осени 2024, когда ставка ушла в 21%, дисконты стали ещё глубже: у Arenadata 38%, у Ozon Фармацевтики 33%, у Basis 30%. Размещений без заметного дисконта было по сути два: Астра и МТС Банк. Оба прошли на пике интереса к IPO, когда индекс стоял выше 3 400.

◽️Ключевая ставка выросла с 16% до 21%, реальная ставка (с учётом инфляции) — с ~6,8% до ~9,7%. Россия переживает самый длительный цикл жесткой денежно-кредитной политики в истории. Индекс Мосбиржи упал с 3 438 до 2 500–2 800.
Когда безрисковая доходность уезжает ближе к 20-ке, переоценивается всё. Акция, купленная с дисконтом к аналогам, падает вместе с этими аналогами. Первоначальный дисконт, который был по многим бумагам, само собой, не смог это скомпенсировать.


◽️Где претензии справедливы:

🔽Прогнозы. Практически ни одна компания, вышедшая до осени 2024, не выполнила показатели, заявленные на размещении. IVA обещала выручку 4 млрд за 2024 год, показала 3,3 млрд. В 2025 вместо роста на 15–25% получилось минус 4%. Такая же история с Диасофтом и др.

🔽Аллокация. Медианная переподписка 5,8х против 1,8х в 2010–2020 годах. Розница получала по медиане лишь 11% заявленного спроса, местами 1–3%. Хотел на 100 тысяч, получил на пять, остальное докупал в стакане дороже.

🔽Ликвидность. Среднедневной объём торгов падает в среднем на 87% уже через месяц после размещения.

🔽Что происходило с акционерами после размещения. Это, на мой взгляд, главная претензия, и презентация её не закрывает. Начнём с ВсеИнструменты.ру: там IPO прошло по схеме cash-out, то есть деньги от размещения получила не сама компания, а холдинг основателей, продавший около 12% капитала. В бизнес не пришло ни рубля новых денег, зато позже менеджмент сам признал, что создал завышенные ожидания у инвесторов. Похожая история с Астрой, только там мажоритарии продавали дважды: сначала на самом IPO, а затем ещё раз почти сразу после окончания lock-up, и оба раза по ценам вблизи локальных максимумов. Отдельная тема — допэмиссии. МТС Банк ровно через год после IPO разместил новые акции по 1380,5 руб. (при цене IPO в 2500 руб.) и увеличил капитал на 8,4%. На этой новости акции упали на 7,6%, а сама допэмиссия совпала по времени с падением квартальной прибыли банка на 75% год к году. Ну и самый жёсткий пример: риск мажоритария как таковой. В июле 2025 суд удовлетворил иск Генпрокуратуры об обращении активов Струкова, основного акционера ЮГК, в доход государства. Торги останавливались, а часть миноритариев потом сообщала об аресте своих бумаг.

◽️По итогу всё сложилось не так чёрно-бело, как это представляется массовому мнению. За что ругать IPO последних лет, безусловно, есть, но валить все проблемы рынка и сложности денежно-кредитной политики страны на компании, которые недавно разместили свой капитал на бирже, тоже не стоит.