以太坊现货 ETF 上周净流出 226 万美元，贝莱德 ETHA 净流出 1639.44 万美元居首
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据 SoSoValue 数据，上周交易日（美东时间 8 月 10 日至 8 月 14 日）以太坊现货 ETF 净流出 226.00 万美元。
上周净流出最多的以太坊现货 ETF 为贝莱德（BlackRock）ETF ETHA，周度净流出为 1639.44 万美元，目前 ETHA 历史总净流入达 116.3 亿美元。其次为富达（Fidelity）ETF FETH，周度净流出为 559.82 万美元，目前 FETH 历史总净流入达 21.2 亿美元。
上周净流入最多的以太坊现货 ETF 为灰度（Grayscale）以太坊迷你信托 ETH，周度净流入为 1506.56 万美元，目前 ETH 历史总净流入达 18.2 亿美元。
截至发稿前，以太坊现货 ETF 总资产净值为 105.20 亿美元，ETF 净资产比率（市值较以太坊总市值占比）达 4.64%，历史累计净流入已达 114.50 亿美元。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132235
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据 SoSoValue 数据，上周交易日（美东时间 8 月 10 日至 8 月 14 日）以太坊现货 ETF 净流出 226.00 万美元。
上周净流出最多的以太坊现货 ETF 为贝莱德（BlackRock）ETF ETHA，周度净流出为 1639.44 万美元，目前 ETHA 历史总净流入达 116.3 亿美元。其次为富达（Fidelity）ETF FETH，周度净流出为 559.82 万美元，目前 FETH 历史总净流入达 21.2 亿美元。
上周净流入最多的以太坊现货 ETF 为灰度（Grayscale）以太坊迷你信托 ETH，周度净流入为 1506.56 万美元，目前 ETH 历史总净流入达 18.2 亿美元。
截至发稿前，以太坊现货 ETF 总资产净值为 105.20 亿美元，ETF 净资产比率（市值较以太坊总市值占比）达 4.64%，历史累计净流入已达 114.50 亿美元。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132235
SOL 现货 ETF 上周净流入 1026 万美元
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据 SoSoValue 数据，上周交易日（美东时间 8 月 10 日至 8 月 14 日）SOL 现货 ETF 净流入 1026.00 万美元。
上周净流入最多的 SOL 现货 ETF 为Bitwise ETF BSOL，周度净流入为 883.01 万美元，目前 BSOL 历史总净流入达 9.00 亿美元；其次为 Morgan Stanley MSOL，周度净流入 142.92 万美元，目前 MSOL 历史总净流入达 2229.10 万美元。
截至发稿前，SOL 现货 ETF 总资产净值为 8.94 亿美元，ETF 净资产比率（市值较 SOL 总市值占比）达 2.04%，历史累计净流入已达 11.60 亿美元。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132236
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据 SoSoValue 数据，上周交易日（美东时间 8 月 10 日至 8 月 14 日）SOL 现货 ETF 净流入 1026.00 万美元。
上周净流入最多的 SOL 现货 ETF 为Bitwise ETF BSOL，周度净流入为 883.01 万美元，目前 BSOL 历史总净流入达 9.00 亿美元；其次为 Morgan Stanley MSOL，周度净流入 142.92 万美元，目前 MSOL 历史总净流入达 2229.10 万美元。
截至发稿前，SOL 现货 ETF 总资产净值为 8.94 亿美元，ETF 净资产比率（市值较 SOL 总市值占比）达 2.04%，历史累计净流入已达 11.60 亿美元。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132236
XRP 现货 ETF 上周净流入 225 万美元
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据 SoSoValue 数据，上周交易日（美东时间 8 月 10 日至 8 月 14 日）XRP 现货 ETF 净流入 225.00 万美元。
上周净流入最多的 XRP 现货 ETF 为Bitwise ETF XRP，周度净流入为 225.31 万美元，目前 XRP 历史总净流入达 5.12 亿美元。
截至发稿前，XRP 现货 ETF 总资产净值为 9.33 亿美元，ETF 净资产比率（市值较 XRP 总市值占比）达 1.49%，历史累计净流入已达 15.10 亿美元。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132237
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据 SoSoValue 数据，上周交易日（美东时间 8 月 10 日至 8 月 14 日）XRP 现货 ETF 净流入 225.00 万美元。
上周净流入最多的 XRP 现货 ETF 为Bitwise ETF XRP，周度净流入为 225.31 万美元，目前 XRP 历史总净流入达 5.12 亿美元。
截至发稿前，XRP 现货 ETF 总资产净值为 9.33 亿美元，ETF 净资产比率（市值较 XRP 总市值占比）达 1.49%，历史累计净流入已达 15.10 亿美元。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132237
HYPE 现货 ETF 上周净流入 274.22 万美元
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据 SoSoValue 数据，上周交易日（美东时间 8 月 10 日至 8 月 14 日）HYPE 现货 ETF 净流入 274.22 万美元。
上周净流入最多的 HYPE 现货 ETF 为 Bitwise ETF BHYP，周度净流入为 155.74 万美元，目前 BHYP 历史总净流入达 1.12 亿美元；其次为灰度（Greyscale）ETF HYPG，周度净流入为 118.48 万美元，目前 HYPG 历史总净流入达 1.28 亿美元。
截至发稿前，HYPE 现货 ETF 总资产净值为 2.66 亿美元，ETF 净资产比率（市值较 HYPE 总市值占比）达 2.15%，历史累计净流入已达 2.84 亿美元。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132238
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据 SoSoValue 数据，上周交易日（美东时间 8 月 10 日至 8 月 14 日）HYPE 现货 ETF 净流入 274.22 万美元。
上周净流入最多的 HYPE 现货 ETF 为 Bitwise ETF BHYP，周度净流入为 155.74 万美元，目前 BHYP 历史总净流入达 1.12 亿美元；其次为灰度（Greyscale）ETF HYPG，周度净流入为 118.48 万美元，目前 HYPG 历史总净流入达 1.28 亿美元。
截至发稿前，HYPE 现货 ETF 总资产净值为 2.66 亿美元，ETF 净资产比率（市值较 HYPE 总市值占比）达 2.15%，历史累计净流入已达 2.84 亿美元。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132238
某巨鲸再度从 Kraken 提取 5,300 枚 ETH，价值约 998 万美元
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据链上分析平台 Hupzy（Spot On Chain）监测，巨鲸地址 0x8447 再度从 Kraken 提取 5,300 枚 ETH，价值约 998 万美元。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132239
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据链上分析平台 Hupzy（Spot On Chain）监测，巨鲸地址 0x8447 再度从 Kraken 提取 5,300 枚 ETH，价值约 998 万美元。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132239
Glassnode：资金轮动忽视比特币，链上支撑结构持续弱化
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据链上数据分析平台 Glassnode（@glassnode）分析，当前消费者信心指数创历史新低，但股市仍持续创新高，资金加速从现金流向股票、AI 及大宗商品，比特币在本轮轮动中被显著忽视。链上数据显示，此前在价格下方形成的厚重买单支撑墙自 6 月以来持续消退，底部支撑结构明显趋薄。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132240
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据链上数据分析平台 Glassnode（@glassnode）分析，当前消费者信心指数创历史新低，但股市仍持续创新高，资金加速从现金流向股票、AI 及大宗商品，比特币在本轮轮动中被显著忽视。链上数据显示，此前在价格下方形成的厚重买单支撑墙自 6 月以来持续消退，底部支撑结构明显趋薄。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132240
🤯1
前日本财务省官员：日本央行应每次会议都加息
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，曾任日本财务省财务官、亚洲开发银行行长的中尾武彦周一表示，日本央行应在每次政策会议上加息，目标是将基准利率提高至 2%以上，以缩小日美利差并缓解日元贬值压力。他说，即使日本已将政策利率提高至 1%，实际利率仍为负值，而其他国家的实际利率均为正值。他认为，在通胀率约为 2%的情况下，日本政策利率达到 2.25%或 2.5%并不罕见。(金十)
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132241
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，曾任日本财务省财务官、亚洲开发银行行长的中尾武彦周一表示，日本央行应在每次政策会议上加息，目标是将基准利率提高至 2%以上，以缩小日美利差并缓解日元贬值压力。他说，即使日本已将政策利率提高至 1%，实际利率仍为负值，而其他国家的实际利率均为正值。他认为，在通胀率约为 2%的情况下，日本政策利率达到 2.25%或 2.5%并不罕见。(金十)
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132241
高盛：市场对美联储加息的预期过于鹰派
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，高盛集团表示，鉴于美国通胀正在降温，市场对美联储加息的预期仍然过于激进。高盛首席经济学家 Jan Hatzius 在一份报告中写道，由于零售销售数据疲软、就业数据令人失望以及通胀数据持续放缓，美联储在 9 月会议上加息的可能性“极低”。Hatzius 写道：“根据我们的基本经济预测，随着时间的推移，通胀数据进一步改善的可能性高于再次恶化的可能性。我们仍认为，市场对联邦基金利率的定价过于鹰派。”数据显示，市场已将下一次 25 个基点的美联储加息预期推迟至明年 1 月，而一周前市场还完全预期美联储会在 12 月加息。高盛认为，尽管市场定价已不再那么鹰派，但加息预期仍有进一步消退的空间。(金十)
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132242
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，高盛集团表示，鉴于美国通胀正在降温，市场对美联储加息的预期仍然过于激进。高盛首席经济学家 Jan Hatzius 在一份报告中写道，由于零售销售数据疲软、就业数据令人失望以及通胀数据持续放缓，美联储在 9 月会议上加息的可能性“极低”。Hatzius 写道：“根据我们的基本经济预测，随着时间的推移，通胀数据进一步改善的可能性高于再次恶化的可能性。我们仍认为，市场对联邦基金利率的定价过于鹰派。”数据显示，市场已将下一次 25 个基点的美联储加息预期推迟至明年 1 月，而一周前市场还完全预期美联储会在 12 月加息。高盛认为，尽管市场定价已不再那么鹰派，但加息预期仍有进一步消退的空间。(金十)
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132242
Higgsfield 完成 4 亿美元融资，估值达 54 亿美元
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据 Cointelegraph 报道，AI 公司 Higgsfield 完成 4 亿美元融资，估值达 54 亿美元，本轮融资由高盛（Goldman Sachs）和英特尔（Intel）联合支持，消息来源于英国《金融时报》（FT）。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132243
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据 Cointelegraph 报道，AI 公司 Higgsfield 完成 4 亿美元融资，估值达 54 亿美元，本轮融资由高盛（Goldman Sachs）和英特尔（Intel）联合支持，消息来源于英国《金融时报》（FT）。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132243
TD COWEN：将伯克希尔哈撒韦目标价从 481 美元上调至 529 美元
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，TD COWEN：将伯克希尔哈撒韦（BRK.B.N）目标价从 481 美元上调至 529 美元。(金十)
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132244
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，TD COWEN：将伯克希尔哈撒韦（BRK.B.N）目标价从 481 美元上调至 529 美元。(金十)
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132244
OKX 上线「OKX 预言家第二季」，总奖池达 60 万美元
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据官方消息，OKX 现已正式上线「OKX 预言家第二季」。用户可使用免费 XP，对足球、电竞、宏观、F1 等现实事件作出判断，参与每周 PnL 榜与赛季总积分榜，并瓜分总额 60 万美元的奖池，打开 OKX App，前往「交易 - 链上 - Outcomes」即可参与活动。
本季延续世界杯期间的首季实践，事件结算运行于 X Layer，相关结算记录可查询。免费 XP 为活动积分，不具有真实货币价值。具体事件、奖池分配、参与范围及活动规则以官方页面为准。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132245
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据官方消息，OKX 现已正式上线「OKX 预言家第二季」。用户可使用免费 XP，对足球、电竞、宏观、F1 等现实事件作出判断，参与每周 PnL 榜与赛季总积分榜，并瓜分总额 60 万美元的奖池，打开 OKX App，前往「交易 - 链上 - Outcomes」即可参与活动。
本季延续世界杯期间的首季实践，事件结算运行于 X Layer，相关结算记录可查询。免费 XP 为活动积分，不具有真实货币价值。具体事件、奖池分配、参与范围及活动规则以官方页面为准。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132245
Bitget 推出七夕主题合约活动，兑换 USDT 及卡地亚项链等好礼
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，Bitget 推出“心动七夕”主题合约活动，参与时间为 8 月 17 日至 8 月 24 日。活动期间，用户完成阶梯合约交易量任务，累计最高可获 77 USDT。
此外，首次完成股票合约交易且不少于 20,000 USDT 的用户，可额外获得 5 USDT 奖励，限前 500 位。活动还设有积分兑换机制，用户累计合约交易量达到指定门槛后可获得积分，用于兑换 USDT 及卡地亚项链、迪奥双肩包等实物好礼。更多详情可参阅 Bitget 官方平台。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132246
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，Bitget 推出“心动七夕”主题合约活动，参与时间为 8 月 17 日至 8 月 24 日。活动期间，用户完成阶梯合约交易量任务，累计最高可获 77 USDT。
此外，首次完成股票合约交易且不少于 20,000 USDT 的用户，可额外获得 5 USDT 奖励，限前 500 位。活动还设有积分兑换机制，用户累计合约交易量达到指定门槛后可获得积分，用于兑换 USDT 及卡地亚项链、迪奥双肩包等实物好礼。更多详情可参阅 Bitget 官方平台。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132246
❤1
长鑫科技午后涨超 10%，股价创上市以来新高
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，长鑫科技午后涨超 10%，股价创上市以来新高，市值达 4.07 万亿元，成交额超 230 亿元。(金十)
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132247
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，长鑫科技午后涨超 10%，股价创上市以来新高，市值达 4.07 万亿元，成交额超 230 亿元。(金十)
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132247
黑莓转型汽车与安全软件 一季度现金流转正，股价年涨 150%
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，黑莓公司转型汽车系统与安全软件领域，今年第一季度实现现金流转正，为 2017 年以来首次。其 QNX 汽车操作系统已占营收约一半，防窃听软件 Secusmart 为 20 个国家政府提供服务。过去一年黑莓股价上涨 150%，目前市值约 52 亿美元。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132249
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，黑莓公司转型汽车系统与安全软件领域，今年第一季度实现现金流转正，为 2017 年以来首次。其 QNX 汽车操作系统已占营收约一半，防窃听软件 Secusmart 为 20 个国家政府提供服务。过去一年黑莓股价上涨 150%，目前市值约 52 亿美元。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132249
阿里云发布 AgentLoop Audit 智能体安全审计工具
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，阿里云发布 AgentLoop Audit 智能体安全审计工具，用于将智能体安全告警中的真实风险与噪音区分开。该工具提供完整会话与工具事实、上下文风险分析、一键定位证据等功能，并支持按密钥、应用与用户追踪影响。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132250
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，阿里云发布 AgentLoop Audit 智能体安全审计工具，用于将智能体安全告警中的真实风险与噪音区分开。该工具提供完整会话与工具事实、上下文风险分析、一键定位证据等功能，并支持按密钥、应用与用户追踪影响。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132250
Upbit 24 小时交易量排行：USDT、ONG、XRP 位居前三
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据 CoinGecko 数据，过去 24 小时，Upbit 交易量排行前五的代币分别为：
USDT（交易量占比 12.11%，成交额约 4,147.29 万美元）；
ONG（交易量占比 6.38%，成交额约 2,186.84 万美元）；
XRP（交易量占比 6.11%，成交额约 2,093.69 万美元）；
CAP（交易量占比 5.34%，成交额约 1,828.39 万美元）；
BTC（交易量占比 4.86%，成交额约 1,666.41 万美元）。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132251
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据 CoinGecko 数据，过去 24 小时，Upbit 交易量排行前五的代币分别为：
USDT（交易量占比 12.11%，成交额约 4,147.29 万美元）；
ONG（交易量占比 6.38%，成交额约 2,186.84 万美元）；
XRP（交易量占比 6.11%，成交额约 2,093.69 万美元）；
CAP（交易量占比 5.34%，成交额约 1,828.39 万美元）；
BTC（交易量占比 4.86%，成交额约 1,666.41 万美元）。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132251
BitMart 员工发公开问责声明，要求管理层 8 月 19 日前回应资产去向
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，多名 BitMart 用户及员工联署发出公开问责声明，要求 BitMart 创始人 Sheldon 及其伴侣 Lee Yi 在 8 月 19 日前公开回应以下问题：用户资产去向及可验证的储备金证明、提领限制的决策过程、关联账户与资金流向调查、拖欠员工薪资与补偿的支付安排，以及一份具体可执行的用户偿还计划。
声明指出，目前仍有大量用户无法正常提领资产，部分员工连最后一个月薪资及应得补偿均未收到。声明方表示，若 8 月 19 日前未获完整透明回应，将把相关资料及资金线索提交至各地执法机关、监管单位及媒体，要求进一步调查。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132252
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，多名 BitMart 用户及员工联署发出公开问责声明，要求 BitMart 创始人 Sheldon 及其伴侣 Lee Yi 在 8 月 19 日前公开回应以下问题：用户资产去向及可验证的储备金证明、提领限制的决策过程、关联账户与资金流向调查、拖欠员工薪资与补偿的支付安排，以及一份具体可执行的用户偿还计划。
声明指出，目前仍有大量用户无法正常提领资产，部分员工连最后一个月薪资及应得补偿均未收到。声明方表示，若 8 月 19 日前未获完整透明回应，将把相关资料及资金线索提交至各地执法机关、监管单位及媒体，要求进一步调查。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132252
Greenlane 7000 万美元 BERA 资产库缩水至 1640 万美元，Q2 净亏损 2480 万美元
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据 Cointelegraph 报道，Nasdaq 上市公司 Greenlane Holdings 披露，其以 BERA 为核心的加密资产库截至 6月 30 日估值仅剩 1640 万美元，较 7000 万美元成本基础缩水 76.6%。公司当季录得 1910 万美元非现金公允价值损失，净亏损达 2480 万美元；数字资产板块同期通过质押及收益产生 30.9 万美元收入。Greenlane 于2025年 10 月完成 1.107 亿美元私募配售后将 BERA 列为主要储备资产，目前持有 8130 万枚 BERA 及等值代币，较一季度末有所增加。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132253
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，据 Cointelegraph 报道，Nasdaq 上市公司 Greenlane Holdings 披露，其以 BERA 为核心的加密资产库截至 6月 30 日估值仅剩 1640 万美元，较 7000 万美元成本基础缩水 76.6%。公司当季录得 1910 万美元非现金公允价值损失，净亏损达 2480 万美元；数字资产板块同期通过质押及收益产生 30.9 万美元收入。Greenlane 于2025年 10 月完成 1.107 亿美元私募配售后将 BERA 列为主要储备资产，目前持有 8130 万枚 BERA 及等值代币，较一季度末有所增加。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132253
🔥1
宇树科技发布“超人” 突破全人类极限
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，宇树科技发布一段“超人”的 30 秒视频，该人形机器人可原地跳高 2 米，极限速度 12.66m/s（0.85 米腿长），超越全世界全人类原地跳高和奔跑速度记录。宇树科技表示，全新整机刚用 3 个多月研发出来，未来几个月还有很大的完善空间。(金十)
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132254
深潮 TechFlow 消息，8 月 17 日，宇树科技发布一段“超人”的 30 秒视频，该人形机器人可原地跳高 2 米，极限速度 12.66m/s（0.85 米腿长），超越全世界全人类原地跳高和奔跑速度记录。宇树科技表示，全新整机刚用 3 个多月研发出来，未来几个月还有很大的完善空间。(金十)
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132254
大摩：英伟达新型云收入分成模式引争议，大摩看好百亿级经常性收入空间
深潮 TechFlow 消息，据潮向研究，摩根士丹利 8 月 14 日研报指出，英伟达正推出新型云（neocloud）架构，通过为新型云服务商提供信用担保以换取未来云收入分成。大摩维持英伟达超配评级和 288 美元目标价，认为该模式有望创造百亿美元级别经常性收入，且下行风险有限。大摩测算，若新型云生态达到约 25GW 规模，按每 MW 2000 万美元年收入计算，年收入可达 5000 亿美元，英伟达若获取其中四分之一作为 100%毛利率分成，FY28 EBIT 可提升约 60%。市场悲观方则认为该模式存在“创造客户”和自循环风险。
研报判断，算力需求真实存在，传统超大规模厂商扩张受制于现金流和物理资源，新型云是对其补充而非重复建设。即使算力供应过剩，英伟达也可将收回的 GPU 用于自身研发，每年大量 GPU 租用支出可迁移至新型云合作伙伴。英伟达此前公布的 5000 亿美元投资基金已将直接敞口控制在 25%以内。大摩认为，只要算力需求持续超过供给，该模式具备商业合理性，并将英伟达列为半导体板块首选标的。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132255
深潮 TechFlow 消息，据潮向研究，摩根士丹利 8 月 14 日研报指出，英伟达正推出新型云（neocloud）架构，通过为新型云服务商提供信用担保以换取未来云收入分成。大摩维持英伟达超配评级和 288 美元目标价，认为该模式有望创造百亿美元级别经常性收入，且下行风险有限。大摩测算，若新型云生态达到约 25GW 规模，按每 MW 2000 万美元年收入计算，年收入可达 5000 亿美元，英伟达若获取其中四分之一作为 100%毛利率分成，FY28 EBIT 可提升约 60%。市场悲观方则认为该模式存在“创造客户”和自循环风险。
研报判断，算力需求真实存在，传统超大规模厂商扩张受制于现金流和物理资源，新型云是对其补充而非重复建设。即使算力供应过剩，英伟达也可将收回的 GPU 用于自身研发，每年大量 GPU 租用支出可迁移至新型云合作伙伴。英伟达此前公布的 5000 亿美元投资基金已将直接敞口控制在 25%以内。大摩认为，只要算力需求持续超过供给，该模式具备商业合理性，并将英伟达列为半导体板块首选标的。
https://www.techflowpost.com/zh-CN/newsletter/132255
🌟 推荐阅读
播客笔记 | All In Podcast 对谈：Anthropic 离 IPO 只差 6 周，2 万亿估值可能太保守
https://www.techflowpost.com/article/33299
📖 相关推荐
播客笔记｜美股再创历史新高，资深基金经理 Nancy Tengler 的下半年持仓清单
https://www.techflowpost.com/article/33271
播客笔记｜对话 SK 海力士集团会长崔泰源：为 AI 押注 7200 亿美元，他赌存储的周期这次真的变了
https://www.techflowpost.com/article/33263
播客笔记｜股价腰斩后反弹，SemiAnalysis 拆解 SpaceX 算力赌局：每兆瓦一年赚 1 亿美元，微软是最大买家
https://www.techflowpost.com/article/33196
播客笔记 | All In Podcast 对谈：Anthropic 离 IPO 只差 6 周，2 万亿估值可能太保守
https://www.techflowpost.com/article/33299
📖 相关推荐
播客笔记｜美股再创历史新高，资深基金经理 Nancy Tengler 的下半年持仓清单
https://www.techflowpost.com/article/33271
播客笔记｜对话 SK 海力士集团会长崔泰源：为 AI 押注 7200 亿美元，他赌存储的周期这次真的变了
https://www.techflowpost.com/article/33263
播客笔记｜股价腰斩后反弹，SemiAnalysis 拆解 SpaceX 算力赌局：每兆瓦一年赚 1 亿美元，微软是最大买家
https://www.techflowpost.com/article/33196