[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
1월27일 IT 주요뉴스

● ABF substrate suppliers see clear order visibility stretch into 2H21(Digitimes)
-Unimicron, Nan Ya PCB, Kinsus 등의 기판업체들은 ABF 수주 가시성이 올 하반기까지 확대
-인텔의 주요 ABF 기판 공급업체 unimicron은 새 CPU 플랫폼 whitley향 대량 양산 준비. 5G 네트워킹용 ABF기판 수요도 강세
Link: https://bit.ly/39m4ZWG

● 외신 “화웨이, 스마트폰 사업 매각 검토”
-화웨이는 ‘P’ 시리즈와 ‘메이트’ 브랜드 등 프리미엄 스마트폰 사업을 상하이 지방정부 투자회사가 주도하는 컨소시엄에 매각하는 방안을 지난 9월부터 논의
-스마트폰 사업 매각에 대해 화웨이는 부인하고 있지만, IT업계는 실현될 가능성이 높다고 보고 있음. 지난 아너 매각 때도 매각설 강력 부인
Link: https://bit.ly/3okZCLQ

● 한해 1000만대씩 팔린 갤럭시노트 운명은?…단종에 무게 실려
-갤럭시S21이 기대 이상의 글로벌 판매량을 거둔다면 삼성전자가 차세대 폴더블폰에 더 힘을 쏟기 위해서라도 갤럭시노트21 출시를 하지 않을 것으로 전망
-로스영은 갤럭시노트 단종 진위 여부를 거의 확인했다고 전함. 대신 갤럭시노트20 FE를 출시할 가능성이 존재한다 주장
Link: https://bit.ly/3ooO0qW

● Car chips shortages may dent automotive PCB shipments(Digitimes)
-차량용 PCB 공급업체들은 3개월간의 주문 가시성은 확보했지만, 차량용 칩 부족으로 실제 출하량 지연 가능성 존재
-완성차업체들은 PCB를 포함한 부품 재고를 확보하고 있지만, 차량용 반도체 부족이 악화될 경우 생산 중단 불가피
Link: https://bit.ly/3sZnWGw

● 삼성SDI, 태양광 소재 사업 철수 검토
-삼성SDI는 최근 중국에서 전개 중인 PV 페이스트 사업의 매각 방안을 검토 중
-시장의 70% 이상을 차지하고 있는 중국 업체들이 영향력을 확대하면서 사업이 좀처럼 확대되지 못했음
Link: https://bit.ly/39kooY4

● 비통신 기업도 5G망 구축한다…정부, 상반기 중 주파수 공급
-5G 특화망을 위해 28㎓대역 600㎒폭의 주파수를 공급. 통신사가 아닌 일반 기업도 필요에 따라 5G망을 구축할 수 있게 됨
-삼성SDS·LG CNS 등의 기업이 스마트팩토리 구축을 위해 직접 5G 특화망을 구축할 수 있게 되는 셈
Link: https://bit.ly/3cku2LT

삼성전기 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜 정리입니다.

[한투증권 조철희] 삼성전기: 전방 상황이 다 좋다

● 무난한 4분기
- 매출액 2.1조원(+16.6% YoY), 영업이익 2,527억원(+73.2% YoY), 지배주주순이익 2,025억원(흑자전환). 컨센서스와 유사한 실적
- 컴포넌트(MLCC 등) 매출액이 전년대비 24% 증가. 기판도 30% 늘어나며 양호한 실적 견인
- 특히 4분기는 전통적인 비수기(재고조정 등)임에도 MLCC 출하량이 전분기대비 늘었음. 중화권 스마트폰 업체의 주문이 강했음. 다만, 환율 하락으로 컴포넌트 사업부 매출액은 전분기대비 1.9% 감소
- 기판은 5G용 FC-CSP(AP), AiP/SiP(통신칩) 공급 증가, 그리고 북미A사향 RF-PCB 공급이 양호했음. AP용 기판은 Unimicron 화재 영향도 일부 있었음. 2021년에도 5G 모멘텀 지속 전망
- 컨퍼런스콜 주요내용: 4Q20 MLCC 공장 풀가동, 재고는 낮은 수준 유지. 물량은 전분기대비 5% 내외 증가, 원화표시 ASP 소폭 하락 / 1분기에는 물량 QoQ 5% 내외 증가, ASP는 전분기와 비슷

● 쉽게 끝날 호황 아니다, 매수 추천
- 3개 사업부(컴포넌트, 카메라모듈, 기판) 모두 5G, 자동차전장, 언택트 수혜 지속. 특히 5G와 자동차전장은 향후 수년간 수요/매출액 증가를 견인할 것임
- 단기 우려 요인인 중화권 스마트폰 set 회사들의 재고조정 우려도 큰 걱정 없음. 회사는 채널 재고량이 적다고 밝혔고, MLCC 매출액에서 중화권 스마트폰향 비중은 10% 내외로 높지 않음
- 21년 1분기 추정 영업이익은 2,934억원으로 컨센서스 2,563억원을 상회할 전망
- 지속적인 매수 추천. 목표주가 265,000원 유지. 목표가는 12MF PBR 3.1배(글로벌 peer) 적용. 2021년 추정 ROE가 14.5%로 일본 peer들의 평균인 12.9%(PBR 평균 2.9배)를 상회

리포트: https://bit.ly/2Yi32Ep
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
1월28일 IT 주요뉴스

● DDR5 ready for consumer electronics products as early as 2H21(Digitimes)
-DDR5 메모리는 도입 초기임에도, 빠르면 올 하반기부터 가전제품에 채택될 것으로 예상
-마더보드 업체들은 예정보다 앞당겨 DDR5 제품에 대한 검증을 시작
Link: https://bit.ly/3ppbuhd

● LG전자, 이번엔 퀄컴과 맞손…5G 커넥티드카 플랫폼 개발
-퀄컴은 LG전자, 콘티넨탈 등과 차세대 커넥티드 자동차용 5G 기술 개발 착수. 현재까지 완성차업체에 4G 플랫폼을 공급해왔고 5G 플랫폼도 공급한다는 것
-LG와 퀄컴은 모바일 혁신 리더로 5G 자동차 플랫폼 분야에 특히 중점을 두고 자동차 산업에서 축적한 연구개발 경험을 적용 중
Link: https://bit.ly/3r3F1NT

● 켐트로닉스, 삼성전기 무선통신모듈 사업 인수 공식화
-켐트로닉스의 자회사 위츠가 삼성전기 와이파이 통신 모듈 사업을 1,055억원에 인수하는 영업 및 주식양수도 계약을 체결
-켐트로닉스는 무선통신 모듈 사업에서 두 자릿수 영업이익률을 기대
Link: https://bit.ly/3ckK4Fk

● LG 스마트폰 빈그룹 인수설 다시 '솔솔'
-빈그룹은 최근 스마트폰 사업과 자동차 사업에 필요한 재원 마련을 위해 3억360만달러(약 3,360억원) 규모의 회사채를 발행
-이 자금을 스마트폰 사업을 영위하는 빈스마트(27%), 자동차사업을 담당하는 빈패스트(73%)에 전달할 것. LG전자 MC사업부 인수를 위한 자금이 아니냐는 관측
Link: https://bit.ly/3iWOIur

● LG전자 전장사업 기대주 '알루토', 1분기 공식 출범
-알루토는 웹 운용체계(OS) 오토 플랫폼을 기반으로 헤드유닛, 뒷자석 엔터테인먼트시스템 등을 포함한 차량용 통합 인포테인먼트 시스템을 개발할 예정
-LG전자와 알루토 JV는 1분기 미국 캘리포니아 산타클라라에 본사 설립을 마무리 짓고, 온라인으로 출범을 선포할 예정
Link: https://bit.ly/2MzpqGz

● LG에너지 "美 ITC 판결 전후 합의 가능성 열려있어"
-LG화학은 ITC의 최종결정은 다음달 10일 계획대로 진행될 것으로 보는 중
-최종 판결 전후로 합의 가능성을 배제하지는 않은 상황
Link: https://bit.ly/2YmoWGI

[한투증권 조철희] 애플(AAPL US): CY4Q20 실적은 모든게 역대 최고

● 결론: 모든 부문 다 좋았음. 아이폰, 웨어러블, 서비스 역대 최대 매출액. 특히 중국에서 잘 팔림

● 실적: 매출액 1,114억달러(+21.4% YoY), 영업이익은 335억달러(+31.2% YoY)로 컨센서스를 각각 8.1%, 17.3% 상회함

● 컨퍼런스콜 주요내용
- 아이폰12가 예상보다 잘 팔림. 특히 프로와 프로맥스가 좋았음. 중국에서 특히 잘 팔렸음. 3분기에 부진했었는데, 4분기에 수요 쏠림 현상이 발생
- 중국에 대해 부연설명 하자면, 5G 아이폰을 기다렸던 사람들의 수요가 쏠렸기 때문. 아이폰 이외에도 아이패드, MAC 등 모든 제품이 잘 팔렸음
- 아이폰 재고는 늦은 출시에도 전년보다 낮은 수준. 특히 프로모델 공급에 어려움이 있음. 1분기에 해결될 것이라 생각
- 1분기 전사 매출액 증가는 가속화 될 것

● 부문별 매출액
- 아이폰 656억달러(+17.2% YoY)
- iPad 84억달러(+41.1% YoY)
- Mac PC 87억달러(+21.2% YoY)
- 서비스 158억달러(+24.0% YoY)
- 웨어러블 및 홈 악세서리 등 130억달러(+29.6% YoY)

● 지역별 매출액
- 미주 463억달러(+11.9% YoY)
- 유럽 273억달러(+17.3% YoY)
- 일본 83억달러(+33.1% YoY)
- 중국 213억달러(+57.0% YoY)
- 기타 82억달러(+11.5% YoY)

● 코로나19로 인한 불확실성 때문에 이번 분기에서도 공식 가이던스 미제시

전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

삼성SDI 컨콜 중인데 자동차전지 관련 충당금 설정 했다고 합니다.

SDI: 충당금 설정 관련 답변. 고객사의 품질 이슈와 관련해 원인이 아직 정확히 밝혀지진 않았음. 당사도 고객사와 함께 원인 규명을 위해 노력 중. 현재는 품질 검증 프로세스를 더 강화해서 현재는 문제없이 잘 공급 중. 4분기 자동차 전지 흑자전환 전망했으나, 충당금 설정으로 적자 기록. 충당금 제외하면 수익성 개선세 뚜렷. 통상적으로 1분기는 수요가 약함. 전년대비 매출 증가세 유지하겠지만, 손익은 BEP 수준 예상

삼성SDI 4분기 실적발표 컨퍼런스 콜 정리입니다.

[한투증권 조철희] 애플(AAPL US): 매 분기 놀라기도 지친다

● 역시 잘나온 실적
- 애플의 CY4Q20 매출액은 1,114억달러(+21.4% YoY), 영업이익은 335억달러(+31.2% YoY)로 컨센서스를 각각 8.1%, 17.3% 상회
- 아이폰을 포함한 하드웨어와 서비스 매출액이 모두 분기 최대
- 아이폰12 출시가 4분기에 집중된 효과도 있었지만, 애플의 첫 5G폰으로 교체 대기 수요도 많았음. 하이엔드 기종인 아이폰12 프로, 프로맥스 모델 위주로 잘 팔려 제품 mix도 개선
- 이에 따라 매출총이익률도 전년동기대비 0.9%p 상승. 수익성이 좋은 서비스 매출액도 지속적으로 늘어나고 있음

● 5G폰의 효과, 올해 더 잘 팔릴 것
- 중국 매출액이 213억달러로 전년동기대비 57% 증가. 중국이 비교적 5G를 조기 도입해 인프라가 잘 갖춰져 있어 기존 아이폰 사용자들의 교체 수요가 많았음
- 2019년 기준 중국 스마트폰 시장 점유율이 38%인 화웨이의 스마트폰 사업 차질로 중국 내 하이엔드 스마트폰 대체재 부족도 영향을 미쳤을 것
- 올해 글로벌 5G폰 침투율은 지난해 22.1%에서 40.5%로 확대될 전망이고, 아이폰은 화웨이 하이엔드 스마트폰 부진에 따른 반사수혜도 누릴 전망
- 2021년 아이폰 추정 출하량은 2.3억대로 전년대비 12.8% 증가할 것

● iOS 에코시스템이 작동 중, 자동차마저 추가된다면?
- 충성도 높은 하드웨어 고객을 기반으로 서비스 플랫폼으로서의 애플의 가치는 지속적으로 re-rating 될 것
- Installed base 애플 기기는 총 16.5억대(이 중 아이폰이 10억대 이상)를 넘어섬. 유료서비스 구독자 수도 2020년 말까지 목표였던 6억명을 넘어 6.2억명에 도달
- 하드웨어 고객을 바탕으로 Apple TV+, Apple Arcade, Apple Fitness+ 등 다양한 컨텐츠 관련 매출액 증가가 가속화
- 서비스 매출액은 매분기 역성장 없이 늘고 있고 이번 분기도 전년대비 24% 증가
- 현재의 상황도 좋지만 최근 언론보도처럼 iOS 생태계에 자동차 추가 가능성도 있어 긍정적인 접근을 지속 추천

리포트: https://bit.ly/3pqk92V
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 조철희] 삼성SDI: 아쉽지만 실망은 아니다

● 충당금 적립으로 흑자전환 실패한 EV전지
- 4분기 실적은 매출액 3조 2,514억원, 영업이익은 2,462억원을 기록. 전년대비 각각 15.3%, 1,124.9% 증가. 그러나 전분기대비 영업이익이 7.9% 감소하며 컨센서스 3,294억원을 크게 하회

- 부진한 영업이익은 중대형전지 내 자동차전지 부문에서 대규모 충당금(500억~1,000억원 추정)을 적립했기 때문

- 중대형전지 매출액은 1.6조원으로 추정. 기존 예상 1.7조원 대비 적었는데, 물류 차질로 일부 자동차전지 납품이 지연됐고, ESS는 국내 프로젝트 부진 영향 때문. 추정 대비 적은 매출액과 충당금 적립으로 중대형전지 사업부는 소폭 적자(기존 추정 영업이익률 5.8%)를 낸 것으로 추정

- 소형전지 매출액은 비수기 영향으로 전분기대비 매출액이 감소. 영업이익률 추정치는 12.6%

- 전자재료는 큰 이슈 없었음. 편광필름이 비수기로 부진했으나, OLED/반도체 소재 매출액 증가

- 컨퍼런스콜에서 1분기 업황에 대해 언급. 자동차/ESS전지는 계절성으로 인해 전분기대비 10~15% 줄지만, 전년동기대비 30%대 증가, 영업이익 BEP 달성할 것. 소형전지는 매출액 소폭 증가 예상

- 2021년 CAPEX 계획은 2조원. 전년도 1.6조원에서 증가. 중대형(헝가리) + 소형전지(TWS 등) 중심으로 증설 계획. 외부자금 조달 계획 현재는 없음

● 바뀌지 않는 방향성
- 4분기 실적은 아쉽지만, 일회적인 이슈. 전지 품질 이슈는 전기차 보급 확산 과정에서 겪는 성장통

- 투자의견 매수, 목표주가 95만원 유지. 목표주가는 SoTP를 활용해 산출. 전지사업(소형+중대형) EV/EBITDA multiple 33배(global peer 평균) 적용

리포트: https://bit.ly/3chgosP
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
1월29일 IT 주요뉴스

● "아이폰 분기 판매량, 사상 첫 9천만대 돌파"
-IDC는 2020년 4분기 아이폰 판매량을 9,010만대로 추산. 2019년 4분기 7,380만대에 비해 22% 증가
-4분기 전체 스마트폰 출하량이 3.9억대(+4.3% YoY). 5G 지원 제품이 늘어나고, 공격적인 마케팅, 중저가 제품 인기 등 때문
Link: https://bit.ly/3pvq5aJ

● Global server shipments estimated to surge 5.2% in 2021(Digitimes)
-2020년 글로벌 서버 출하량은 1,700만대(+7.9% YoY)로 추정, 2021년에는 홈코노미, 클라우드 서비스 수요 호조로 2020년 대비 5.2% 증가할 것
-마이크로소프트, 아마존, 페이스북, 구글의 데이터센터 구축 확대에 따라 서버 출하량도 계속해서 급증할 것
Link: https://bit.ly/3aaZwBe

● '가성비' 갤S21 앞세우는 삼성폰…"다양한 폼팩터도 검토"
-'가성비'의 강점을 가진 갤럭시S21 시리즈를 앞세워 올해 플래그십 판매를 확대할 계획. 확산되는 5G 시장에 맞춰 새로운 중저가 5G폰도 선보일 것
-폴더블 시장 확대를 추진하고, 롤러블과 슬라이더블 등 추가적 폼팩터의 혁신을 통해 시장 지배력을 확대
Link: https://bit.ly/3cm9z9s

● 삼성 "갤S21, 원가 구조 개선한 제품…규모 경제 효과 높일 것"
-갤럭시S21은 제품 사양 최적화, 부품 표준화 등을 통해 원가 구조를 개선한 제품. 개발, 제조, 물류 등 전 프로세스의 효율화를 통해 수익성 하락에 대비
-선 출시 효과와 경쟁력 있는 가격으로 물량 확대를 추진해 규모의 경제 효과를 높일 것
Link: https://bit.ly/3iYbDp6

● SK이노, 전기차 배터리 생산·공급 확대…세계 3위 진입 '총력전'
-SK이노베이션은 폭스바겐을 비롯한 글로벌 완성차 업체들로부터 전기차용 배터리 공급 확대 요청이 잇따르면서 2년 안에 세계 3위 업체를 목표
-유럽 3공장 추가 건설도 검토. 올해 유럽·미국·중국 배터리 공장 투자를 대폭 확대, 연간 생산능력을 40GWh(작년말 기준)에서 60GWh로 늘릴 예정
Link: https://bit.ly/36mn311

● 애플, 중국탈출 속도…”인도·베트남서 생산량 늘린다”
-애플은 올해 인도와 베트남에서 아이폰과 아이패드, 맥 등 주요 제품의 생산량을 늘릴 계획
-베트남에서 빠르면 올해 중반부터 아이패드 생산. 1분기에 아이폰12 모델을 인도에서 생산할 예쩡
Link: https://bit.ly/2KVIzlE

● 지난해 무선이어폰, 전년비 90% 성장...애플 1위 '굳건'
-SA에 따르면 지난해 전 세계 무선이어폰 판매량은 3억대를 넘어섬. 전년대비 90% 이상 성장
-전 세계적으로 블루투스 헤드셋을 갖고 있는 사람은 10명 중 1명 미만. 주요 스마트폰 제조사들이 더 이상 유선 이어폰을 제공하지 않기 때문에 성장 여지가 상당
Link: https://bit.ly/2MwCI6P

노키아도 성명을 냈었군요

https://www.mk.co.kr/news/stock/view/2021/01/93574/

LG전자 4분기 실적발표 컨퍼런스콜 내용입니다.

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
2월1일 IT 주요뉴스

● LG스마트폰 매각 난항에 ‘군불 때기’로 방향 전환…구글·베트남 빈그룹 물망
-현재 LG전자에 인수 의향을 드러낸 기업은 빈그룹의 스마트폰 관련 계열사 빈스마트와 미국 구글, 독일 폭스바겐 정도
-빈스마트: 제일 높은 인수가 제시+지적재산권 요구X, 구글: 빈스마트보다 적은 금액+지적재산권 요구O. 업계관계자에 따르면 구글 웨이모와 시너지를 염두에 둬 쉽사리 어느쪽에든 매각 못한다고 함
Link: https://bit.ly/2L5zd79

● 화웨이 빈자리 꿰찬 中BBK…삼성보다 스마트폰 많이 팔았다
-2020년 삼성전자의 스마트폰 출하량은 2억 5,570만대로(-14% YoY) 1위. 애플이 2억 110만대로(+3% YoY) 2위, 화웨이가 1억 8,770만대로(-21% YoY) 3위
-화웨이의 빈자리를 다른 중국 업체들이 메우고 있음. 샤오미가 1억 4,580만대로 4위를 차지했으며 BBK그룹 산하의 오포,비보,리얼미의 합산 출하량은 2억 6,270만대
Link: https://bit.ly/3tdJr6v

● 삼성 네트워크, 美AT&T 계약이 올해 사업 실적 좌우
-삼성전자는 4분기 실적발표 컨퍼런스콜에서 지난달 미국 C밴드 경매를 시작으로 올해 4분기 인도 등에서 주파수 경매가 재개되면서 사업 기회가 전망된다 언급
-업계관계자에 따르면 버라이즌과의 계약과는 달리 AT&T와의 계약 진행은 다소 더딤
Link: https://bit.ly/3anv8DE

● 삼성 '폴더블 대중화' 전략에, 부품 업계 기대감 'UP'
-올해 삼성전자는 화면을 2번 이상 접는 Z타입의 폴더블을 출시할 가능성도 존재
-삼성전자 주도로 폴더블 시장이 전년 대비 100% 증가한 560만대 가량을 기록할 것으로 보고 있음. 오포, 샤오미, TCL 등은 연내 새로운 폴더블 준비 중
Link: https://bit.ly/3tmEPv4

● 삼성D-LGD, 아이폰 ‘진검승부’ 예고…中 BOE는 변수
-삼성디스플레이는 올해 애플에 전년보다 2,000만대 정도 늘어난 1.4억대를 공급할 것으로 추정
-LTPO TFT를 이미 노트20 울트라, S21 울트라에 적용. 아이폰13 프로, 프로맥스 패널을 독점 공급할 예정
Link: https://bit.ly/36pVjsw

● 테슬라, 내년까지 전기차 100만대 생산
-테슬라는 2022년까지 전기차 공급량을 지난해의 2배인 100만대 이상으로 확대할 계획
-GM은 2035년 이후 전기차만 생산할 수 있도록 공장라인을 전기차 생산공장으로 바꾸는 중. 폭스바겐도 2025년 글로벌 판매 차량 판매의 20% 수준을 전기차로 전환
Link: https://bit.ly/3r5Velx

● Foxtron focuses on development of EVs, subsystems and services(Digitimes)
-폭스트론(Foxconn, Yulon motor의 JV)은 전기차와 서브시스템, 서비스 개발에 집중
-하드웨어/소프트웨어 스펙의 표준화로 섀시, 파워시스템의 통합을 단순화
Link: https://bit.ly/39wJvq3

[한투증권 조철희] LG전자: 21년은 VS와 가전에 주목

● 이미 알고 있던 실적, 세부 내역 특이사항 없었음
- H&A(가전), HE(TV)의 영업이익률이 전년동기대비 각각 2.8%p, 2.2%p 상승하며 양호한 이익 증가를 이끌었음. 매출액이 각각 20%, 7.9% 증가했기 때문. MC(스마트폰) 적자는 2,490억원을 기록

- 컨퍼런스콜 주요 언급 1): MC 처리 방안에 대한 구체적인 언급은 없었음. 언론을 통해 알려진대로 모든 방안(매각/철수/대폭 축소)에 대해 검토 중이라 밝힘

- 컨퍼런스콜 주요 언급 2): VS(자동차 전장)사업부는 올해 영업흑자 전환을 재언급(한투 추정 영업이익률 -0.2%). 향후 2024년까지 매년 15% 이상 매출액 증가 가이던스 제시

- 컨퍼런스콜 주요 언급 3): H&A 2020년 신가전제품(하이엔드 위생 등) 매출액 비중 40%, 2021년에도 40% 이상 유지할 것

● VS와 가전이 이끌 2021년 이익 증가
- 1분기 추정 실적은 매출액 16.9조원, 영업이익 9,784억원. 매출액은 전년대비 15.0% 증가하나, 영업이익은 10.3% 감소할 것. 지난 4분기 상승한 패널가격 영향으로 HE의 영업이익률이 전년대비 6%p 하락하는 것이 주요인

- 그러나 2021년 전사 영업이익은 3조 7,819억원으로 전년대비 18.4% 늘 것. HE 영업이익은 줄어들 전망이나, 가전과 VS(적자 축소)에서의 개선이 전사 이익 증가를 이끌 것

- 투자의견 매수, 목표주가 22만원 유지. 목표주가는 SoTP를 활용(MC 영업가치 0)해 구한 것. 목표주가의 2021년 내재 PBR은 2.2배. 글로벌 가전 peer 평균 2.2배 수준

리포트: https://bit.ly/2MEvJsA
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 조철희] 무라타 제작(6981 JP): 세상의 발전과 함께한다

● 언택트 수혜, 분기 기준 역대 최대 매출액, 영업이익 기록
- 무라타 CY4Q20(FY3Q20) 매출액은 4,686억엔(+14.2% YoY), 영업이익은 1,084억엔(+36.3% YoY)으로 컨센서스를 각각 9.9%, 31.0% 상회
- 스마트폰 부문에서 고객사들의 재고 쌓기 노력이 강했고, 자동차전장 판매량이 양호했기 때문
- 매출액 증가에 따른 고정비 부담 완화로 영업이익률도 전년대비 3.7%p 상승

● 수주잔고 증가도 인상적
- 부품 사업부에서는 Capacitor(MLCC 등)가 매출액 증가를 이끔. 언택트로 인한 PC향 수요가 견조했고 5G 스마트폰 출시를 앞두고 재고 축적 움직임의 영향으로 매출액이 전년동기대비 14.8% 증가
- 모듈사업부 매출액은 스마트폰 RF모듈 판매 증가 등으로 전년대비 18.1% 증가
- 신규수주도 지난달에 이어 스마트폰/자동차전장/PC/파워툴 등 대부분의 application에서 양호한 흐름을 보이며 매출액을 상회
- 수주잔고가 2개 분기 연속으로 증가했고, 전년대비 36.5% 늘어나며 향후 실적 전망 밝음. 제품별 증가율은 Capacitor(+45.9%)와 피에조부품(+43.8%)이 높았음

● 세상의 발전과 함께하는 회사
- 무라타의 지난 9개월(FY1Q20~3Q20)간 application 별 매출 비중은 통신 51.6%, 자동차전장 15.5%
- 통신은 언택트 트렌드 지속 및 5G로의 세대 변화와 함께 기지국, 스마트폰 등으로 향후 지속적으로 늘어날 전망. 자동차 전장도 전기차 보급 증가에 따른 장기 수혜가 예상
- 장기 호황 cycle에 진입 중으로 지속적으로 긍정적 관점의 접근을 추천

리포트: https://bit.ly/3coJ5nH
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
2월2일 IT 주요뉴스

● Passive components makers busy fulfilling shipments as holiday draws near(Digitimes)
-Yageo, Walsin, TA-I의 재고는 바닥을 보이고 있음. 제품을 생산하는 즉시 고객사에 인도되고 있는 상황이기 때문
-Yageo의 MLCC 가동률은 80% 이상이며 춘절 연휴 이후 90%까지 올릴 예정. Walsin은 연휴간 더 많은 직원이 생산라인에 있도록 인센티브 준비
Link: https://bit.ly/3trOe4y

● China smartphone vendors to see combined shipments drop in 1Q21(Digitimes prime)
-China-based smartphone vendors will see their combined shipments drop about 10% sequentially in the first quarter, following growth of 11% in the fourth quarter of 2020, according to Digitimes Research.

● 화웨이 반사이익에 몸집 키운 샤오미, 美 제재위험에 초긴장
-샤오미는 워싱턴 지방법원에 미국 국방부와 재무부 등을 상대로 블랙리스트 지정 취소 소송 제기
-조 바이든 미국 행정부는 미중 무역합의를 포함, 전임 트럼프 행정부가 시행한 모든 조치를 다시 검토
Link: https://bit.ly/3tj1uIE

● 삼성 스마트폰, 인도시장서 샤오미 이어 2위
-지난해 인도 스마트폰 시장에서는 샤오미가 26%의 점유율을 기록하며 1위를 기록. 삼성전자는 21%의 점유율로 2위
-올해 인도 스마트폰 시장에서도 5G 폰의 성장이 본격화할 것. 지난해 400만대에서 올해는 3,800만대 예상
Link: https://bit.ly/3tfbToB

● 마스크 안 벗어도 잠금해제...아이폰13 터치ID 탑재
-WSJ에 따르면 애플은 ‘아이폰13’ 시리즈에 탑재할 광학식 지문인식 기능을 개발 중. 밍치궈는 초음파식으로 전망
-초음파식이 가장 최신 기술이나 센서 가격이 정전식보다 4배, 광학식보다 2배 비쌈
Link: https://bit.ly/3jjtszv

● 韓 배터리, 2020년 잘 달렸다…LG·삼성·SK 나란히 ‘급성장’
-SNE리서치에 따르면 2020년 글로벌 전기차 탑재 배터리 사용량 순위에서 CATL 1위(24.0%), LG에너지솔루션 2위(23.5%) 삼성SDI 5위(5.8%) SK이노베이션 6위(5.4%)를 기록
-삼성SDI는 아우디 포드, SK이노베이션은 현대 기아 등의 상승세에 힘입어 동반 성장
Link: https://bit.ly/39BYOxH

[한투증권 조철희] 심텍: 청주 생산라인 코로나19 감염자 발생 영항은 거의 없음

● 금일 오후 다수 언론 보도에 따르면 심텍은 지난달 31일 첫 번째 코로나 감염자 발생 이후 1일 4명, 2일 2명 추가 양성 판정을 받음

● 일부 언론에서 보도한 것처럼 1공장 폐쇄는 아니고, 방역을 위해 일부 라인만 최장 24시간 가동 중단. 또한 다른 공장에도 관련 장비가 있기 때문에 생산/납기 차질은 거의 없을 것. 월별 실적에 미치는 영향 미미

● 또한 추가 확산 방지를 위해 방역을 완료했고, 직원들에 대한 검사도 보건당국 권고 사항 이상으로 실시한 결과 추가 확진자는 없었음

● 매수 추천, 목표주가 27,500원. 올해 추정 EPS기준 PER 8.3배로 낮게 거래 중. 하반기 DDR5 모멘텀은 주가에 미반영. 참고로 2014년 DDR4 도입 첫해 PER 평균 33.6배, 둘째해 평균 11.6배. DDR5 매출 발생시점이 다가올수록 관련 모멘텀 부각될 것

관련 기사: https://ift.tt/3aiDL2k

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