Paul Krugman (뉴욕시립대 석좌교수, 2008년 노벨경제학상 수상자)

- 도널드 트럼프 전 미국 대통령의 관세 정책은 단순한 경제 정책이 아니라, 사람들을 충격에 빠뜨리고 굴복시키려는 '지배력 과시'에 불과하다.
- 트럼프 행정부가 발표한 관세는 예상보다 훨씬 높았으며, 이는 순전히 악의적인 어리석음에 기반한 결정이다.
- 미국 무역대표부(USTR)가 공개한 관세율 계산식은 무역적자를 수입액으로 나눈 단순한 방식으로, 너무 조잡하여 비판받을 수밖에 없다.
- 이 계산식은 상품 무역만을 고려하고 서비스 무역을 무시하고 있어 본질적으로 왜곡돼 있으며, EU 사례처럼 상품 무역의 손해는 서비스 무역에서 상쇄되는 구조를 무시하고 있다.
- 이런 계산 방식은 하급 보좌관이 발표 몇 시간 전 급하게 만들어낸 것으로 보이며, USTR 문서는 마치 책도 읽지 않은 학생이 시험장에서 헛소리를 써놓은 것 같은 수준이다.
- 이 같은 방식은 챗GPT 같은 AI 모델에게 관세 정책을 만들어달라고 요청했을 때 나올 법한 결과물과 다르지 않다.
- 신뢰성은 정책 결정에서 매우 중요한 요소이며, 기업은 미래 예측이 가능해야 계획을 세울 수 있고, 외국 정부들 역시 미국이 이성적으로 대응한다고 믿어야 우호적인 정책을 설계할 수 있다.
- 트럼프가 자신의 실수를 인정하고 정책을 철회한 뒤 처음부터 다시 시작하길 바라지만, 그는 그렇게 하지 않을 것이다. 그렇게 할 경우 지배력 과시라는 본인의 정치 전략이 무너지기 때문이다.
- 무지하고 무책임한 태도 자체가 트럼프가 전하고자 하는 메시지의 일부이기도 하다.

[25년 4월 6일]

<뉴스 스크랩>

1. 헤지펀드, Trump 관세 여파로 코로나 이후 최대 마진콜 압박
2. 영국, Trump 관세로 그리스식 부채 위기 가능성 부상
3. Trump 관세, 미국 소비자 물가 상승 압력 가중
4. 글로벌 경제, Trump 관세 발표에 시장 전반 혼란
5. Tesla, 로보택시 발표 후 정치적 반발과 기술 신뢰도 논란 직면
6. 미국 전역, Trump·Musk 정책 반대 시위 1,200건 이상 확산
7. 암호화폐, 주식시장 급락 속 상대적 강세 유지
8. 중국, 자급자족 기반으로 무역전쟁 충격 대비 완료
9. Nike, 미국 내 생산 포기 속 가격 인상 가능성 우려
10. Bitcoin, 위험자산 사이클 정점 진입 경고 속 '안전자산' 주목
11. 중국, 미국과 협상 중단하고 보복 관세 및 수출 통제 강화
12. 미국 달러 약세에 따라 글로벌 자산 분산 전략 관심 증가
13. 대만, 미국과 무관세 협력 선언하며 보복 대신 동맹 강화
14. 대만, 미국 관세 충격에 공매도 제한 조치 시행
15. 미국 AI 로봇 Mech, 물류 산업 구조 재편 예고
16. 유럽, 군비 확장으로 경제 붕괴 위기 경고
17. Apple, Trump 관세로 미국 내 iPhone 가격 인상 가능성 대두
18. 항공주, 소비 위축과 관세 불확실성으로 20% 이상 급락

https://naver.me/FgHu2MRy

(자세한 내용은 링크 참조)

[25년 4월 3일~5일]

1. 미 상원, 트럼프 감세·지출삭감 법안 본격 추진
2. 인도, 서브프라임 대출 시장 2,100% 성장 후 위기 직면
3. 프랑스 “EU, 미국 관세 대응 위해 IT 보복 카드 논의 중”
4. 미 연준 지표, 2008년 금융위기급 경기침체 경고
5. 베트남, 미국에 46% 관세 유예 요청하며 협상 시도
6. 버크셔 해서웨이, 증시 폭락 속 선방하며 현금투자 기대
7. 모건스탠리 “S&P 500, 추가 하락 대비해야”
8. 트럼프의 '해방일 관세', 글로벌 시장 혼란 가중
9. OPEC+ 공급 확대 발표에 유가 급락
10. Nvidia, AI 연산 수요 증가로 장기 성장 기대
11. OpenAI·Apple·Meta, Web3 패권경쟁 본격화
12. ADB “미국 관세, 세계 성장 심각하게 위협”
13. 중국, 미국에 보복관세 및 희토류 수출 통제
14. S&P, 미국 관세로 글로벌 성장률 재검토 착수
15. 이탈리아 전 총리 “트럼프 관세는 세계경제 공격”
16. Nvidia 수요 급증, AMD에 장기 성장 기회
17. 월가 “미 증시 급락, 지금은 매수보다 방어”
18. 베트남, 대미 관세 완화 위한 타협 시사
19. 트럼프 관세로 아이폰 3,500달러 가능성 제기
20. Tesla, 브랜드 이미지 타격으로 실적 전망 하향
21. 트럼프 “주식시장은 결국 반등할 것”
22. 중국 보복 관세 발표 후 Tesla 주가 급락
23. 트럼프 관세, 95년 만의 최악의 정책 실수 평가
24. 고용 호조에도 연준, 금리인하 6월로 유예 전망
25. 트럼프 “기업은 감세안에 더 집중해야”
26. 글로벌 경제, 불확실성 속 회복 어려움 커져
27. Tesla, 정치적 논란과 실적 부진으로 위기
28. 미국 고용, 관세 충격 전 마지막 긍정신호 가능성
29. 트럼프 FDA 구조조정으로 신약 심사 체계 혼란
30. 유가, 무역전쟁 격화로 수년 내 최저치 하락
31. 이탈리아 국방비 확대, 국가 신용도 위협
32. 트럼프, 연준에 금리 인하 공개 압박
33. AMD, AI 칩 경쟁서 Nvidia와 격차 축소
34. 미국 반도체 제조 경쟁력 회복 논의 재점화
35. 애플, 중국 부품 확대에 한국 공급사 위기감
36. Google·Amazon, 연방정부 IT계약 탈환 시도
37. Nintendo, 관세 불확실성에 Switch 2 예약 연기
38. Meta, Llama 4 출시 임박…성능은 미흡 평가
39. 미국 정크본드 스프레드, 17개월 만에 최고치
40. 트럼프 10% 전면 관세, 글로벌 무역전쟁 본격화
41. 빅테크, 관세에도 AI 투자 지속 전망
42. 사모펀드, 관세 여파에 주가 최대 15% 하락
43. EU, 트럼프 관세 대응 위해 협상 시작
44. 버핏, 트럼프 시장붕괴 지지 루머 부인
45. 일본 Rapidus, Apple·Google과 반도체 협상
46. 트럼프, TikTok 매각 기한 75일 연장
47. 트럼프 관세율 주장, 실제보다 과장된 수치
48. Amazon, 트럼프 관세로 연 100억 달러 손실 가능성
49. Tesla 소프트웨어 총괄 사임…주가 10% 하락
50. 트럼프 관세, 미국 고용시장 충격 우려
51. S&P “경기침체 오면 더 하락할 수 있어”
52. 트럼프 관세, 헤지펀드에 '리먼 사태급' 마진콜 발생
53. 트럼프 행정부, 메디케어 비만약 보장 계획 철회
54. Meta, 위스콘신에 10억 달러 AI 데이터센터 계획
55. SpaceX, 미 국방부와 135억 달러 발사 계약 체결
56. Howmet, 트럼프 관세로 항공기 부품 공급 중단 경고
57. 공화당 일부, 트럼프 관세에 의회 승인 법안 추진
58. 중국 “시장 반응이 트럼프 관세의 답”
59. 트럼프, 10% 관세 시행…협상 가능성 열어둬
60. 공화당 상원, 트럼프 감세 연장 예산안 통과
61. 트럼프 무역정책, 스무트-홀리법 시대로 회귀
62. 트럼프 관세, 글로벌 채권시장에 430억 달러 파장
63. 달러, 관세 발표 후 약세…장기 성장 기대 약화
64. 트럼프 관세, 미국 은행권 삼중 타격 우려
65. 세계 은행주 급락…일본 은행주는 40년래 최악
66. OpenAI, 과도한 자금 유입이 오히려 혁신 저해 우려
67. 스테이블코인 Circle, IPO 추진으로 성숙기 진입
68. 미국 전기차 충전소 보조금 중단으로 보급 위기
69. 미국 기업, 관세 불확실성에 자사주 매입 축소
70. 트럼프 관세, 글로벌 침체 공포 확산
71. 미국, 5~6월 채무불이행 위험 경고
72. 트럼프 관세, 미국 자산이 최대 피해
73. 아시아 공급망, 트럼프 관세로 직접 타격
74. 프랑스, 트럼프 관세 대응으로 미국 IT기업 정조준
75. 미국 연방정부, 28만 명 감원 발표
76. 미국 감기, 세계 경제 독감으로 번질 수 있어
77. 미국 대형 은행주, 2023년 이후 최악 하락
78. 트럼프 관세, 산업 부흥보다 투자 위축 초래
79. Amgen, 희귀 염증질환 치료제 FDA 승인
80. 방글라데시·베트남 등, 트럼프 관세로 신흥국 직격탄
81. 트럼프, 연준과 금리 인하 놓고 충돌 격화
82. 트럼프 관세, 공화당 2026년 중간선거 위기 촉발 우려
83. 민주당, 트럼프 가족 가상화폐 사업 관련 SEC 조사 요청
84. 멕시코 “미국 관세에 보복은 안 한다”
85. 트럼프 관세로 미중 화물운송 급감…물류시장 충격
86. 트럼프, CHIPS법 대신 ‘투자 가속화국’ 신설
87. 트럼프 관세, 역사상 최악의 세계 경기침체 유발 우려
88. 샤오미, 전기차 판매 신기록…중국 EV 경쟁 심화
89. SK하이닉스, 저전력 고성능 그래픽 DRAM 개발
90. 엣지 디바이스에서 생성형 AI 부상

https://naver.me/GdyBS3TW

(자세한 내용은 링크 참조)

<4월 4일~6일 매크로 & 전략 리포트>

1. Fitch Ratings
- 트럼프 행정부의 관세 조치로 말레이시아가 24% 관세 부과 대상에 포함되며, 수출 위축 및 경제 성장 둔화 가능성 커져
- 역내 아시아 주요국 중 높은 관세 부담에 노출돼, 무역 전쟁의 부정적 영향이 불가피하다고 평가

2. UBS Global Wealth Management
- 미국 주식에 대한 투자의견을 ‘매력적’에서 ‘중립’으로 하향, 연말 S&P500 목표치도 5,800포인트로 낮춰
- 보복 관세에 따른 시장 변동성 및 미국 증시의 수익 전망 약화가 주요 배경

3. Justin Low (JP모건 애널리스트)
- 글로벌 경기 침체 확률을 기존 40%에서 60%로 상향 조정
- 미국과 중국의 동시 충격 가능성 반영, 경기 둔화 리스크 확대

4. Ayushman Ojha (UBS 애널리스트)
- 미국의 대중 관세 확대에 따른 충격으로 중국 증시는 단기 하방 압력 예상
- 정책 부양책이 가시화되기 전까지 회복 어려우며, 기술·기계 등 주요 섹터 타격 커

5. Justin Low (노무라 애널리스트)
- 연준이 올해 단 1회의 금리 인하를 12월에 단행할 것으로 전망
- 무역 정책 불확실성이 높아지는 가운데 시장 전망도 분열된 상황 반영

6. Kristalina Georgieva (IMF 총재)
- 트럼프의 관세 조치는 글로벌 경제에 중대한 리스크로 작용하며, 경제 불확실성 확대
- 무역 긴장을 해소하고 협력을 통한 안정적 접근 필요하다고 강조

7. Dan Ives (웨드부시 증권 애널리스트)
- 관세 정책은 미국 기술 산업을 최대 10년 후퇴시킬 수 있으며, AI 혁명까지 위협
- 기술 공급망 붕괴 및 제품 가격 급등, 기업 수익 최대 15% 감소 우려

8. Michael Gapen (모건스탠리)
- 실질 관세율이 1930년대 수준까지 상승, 글로벌 무역 자유화 흐름 역행
- 경기침체 및 투자 위축 가능성 커지며, 단기적으로는 물가 상승과 소비 위축 경고

9. Torsten Slok (아폴로 글로벌 매니지먼트)
- 관세 충격이 소비와 기업 심리를 급락시키며 글로벌 경기침체 유발 가능성 높음
- 보복 조치가 겹칠 경우 세계 경제 전반 침체로 이어질 수 있다고 경고

10. Jesus Cañas, Diego Morales-Burnett (댈러스 연준)
- 텍사스는 무역과 이민정책 영향으로 경기 둔화 및 대규모 일자리 손실 우려
- 수입 비중 높은 주요 교역국 대상 관세가 지역경제에 직접 타격 줄 것으로 전망

11. Michael Feroli (JP모건)
- 미국 경제는 침체 진입 전망, GDP -0.3%, 실업률 5.3% 예상
- 연준은 6월부터 금리 인하 시작해 내년 1월까지 매 회의마다 인하할 가능성

12. Mike Wilson (모건스탠리)
- S&P500 지수가 지지선 붕괴되며 5,100~5,200포인트가 새로운 하단
- 관세 지속과 정책 불확실성으로 지수 상승 가능성 낮고, 방어주 중심 전략 권고

13. Lisa Shalett (모건스탠리 웰스매니지먼트 CIO)
- 단기 방향성 예측보다 리스크 분산과 자본 보존 전략이 핵심
- 정치·무역 불확실성이 커지는 환경에서 방어적 자산 배분이 중요하다고 조언

14. Lawrence Summers (전 미국 재무장관)
- 관세 충격은 오일 쇼크와 같은 공급 측 위기로 물가 상승과 고용 위축 초래
- 소비자 부담 증가와 산업 경쟁력 약화로 이어질 수 있는 중대한 정책 실수

15. Bruce Kasman (JP모건)
- 관세가 유지될 경우 미국·세계 경제 침체 확률 60%로 상승
- 구조적 충격 가능성을 배제할 수 없으며, 소비와 고용에도 장기 악영향 예상

16. Mark Haefele (UBS CIO)
- 관세 인상은 단기 충격 및 성장률 1% 이하로 둔화 가능성
- 금을 전략적 헤지 수단으로 보고, 일부 테마(인공지능·자원)에 투자 기회 존재

17. Tai Hui (JP모건자산운용)
- 중국 증시는 경기 부양책과 기업 실적 회복 기대 덕에 단기 방어 성공
- 구조적 성장 기대와 정책 여력으로 장기 투자 기회가 유효하다고 판단

18. Xin-Yao Ng (애버딘 인베스트먼트)
- 보호무역 강화로 중국의 지정학적 입지 강화 가능성 제기
- 구조적 회복 가능성을 근거로 중기적으로 중국에 대해 낙관적 시각 유지

19. Neo Wang (에버코어 ISI)
- 중국의 신속한 보복 관세는 전략적 대응으로 미국 증시 타격 노림
- 자국 경제에도 부담이 크며, 협상력 확보 위한 카드로 해석 가능

20. Peter Berezin (BCA 리서치)
- 미국 경제가 2분기 안에 침체 진입할 가능성 75%로 전망
- 소비 둔화·고용 감소 등 악순환 본격화, S&P500 연말 4,450포인트 예상

21. Dean Baker (경제정책연구소)
- 트럼프의 관세 논리는 역사적 왜곡이며, 관세는 소비 축소와 경기둔화 초래
- 고가 소비재 중심 선구매 현상은 수요 공백으로 이어져 부정적 효과 발생

22. Torsten Slok (아폴로 글로벌 매니지먼트)
- 관세는 스태그플레이션 유발, GDP 1.5%포인트 하락, 물가 1.5%포인트 상승
- 기술주 급락 및 시장 전반 하방 압력 심화, 회복 가능성 낮다고 평가

23. Neil Robson (콜롬비아 스레드니들)
- 영국은 높은 국가 부채와 글로벌 침체 리스크에 취약한 구조
- 관세 여파로 재정 기반 약화되며 채권 시장 신뢰 위협 가능성 대두

24. Bruno Schneller (얼렌 캐피털)
- 트럼프 관세는 전 세계 스태그플레이션 유발 가능성, 영국 국채 위기 경고
- 투자심리 불안과 차입비용 상승이 악재로 작용 가능

25. Aimie Stone (ADS)
- 기업 신뢰 위축으로 절반 이상이 투자 축소 계획, 산업계 불안 확대
- 이는 경기 하강의 초기 신호로 작용할 수 있음

https://naver.me/GrmO7ADM

(자세한 내용은 링크 참조)

상무장관 루트닉, 시장 급락 속에도 “관세는 예정대로”

- 상무장관 Howard Lutnick은 4월 9일부터 시작되는 보복 관세 시행을 연기하지 않겠다고 밝혔다.
- 트럼프 대통령은 57개 주요 교역국에 대해 맞춤형 관세를 부과하고 모든 수입품에 10%의 관세를 적용하겠다고 발표했다.
- 루트닉은 “관세는 예정대로 진행된다. 연기나 유예는 없다”고 강조했다.
- 발표 이후 이틀간 글로벌 주식시장에서 7,460억 달러의 시가총액이 증발했다.
https://www.cnbc.com/2025/04/06/commerce-secretary-lutnick-tariffs-are-coming.html

Donald Trump

- 중국과의 무역 합의는 무역적자 문제가 해결되지 않으면 체결하지 않을 것이다.
- 시장 매도세를 의도적으로 유도하고 있지는 않다.
- 유럽과 아시아 국가 지도자들과 관세에 대해 논의했다.
- 시장에 어떤 일이 발생할지에 대해 말할 수 없다.
- 시장에 대해 질문을 받았을 때, 때로는 약을 먹어야 할 때가 있다 (시장에 일시적으로 부정적인 영향이 있더라도, 장기적으로 더 건전한 경제나 공정한 무역을 위해 그런 조치가 필요하다)

트럼프, 관세 90일 유예설에 백악관 “가짜 뉴스” 일축
- 백악관은 트럼프 대통령이 신규 관세를 90일간 유예할 수 있다는 보도를 “가짜 뉴스”라고 공식 부인했다.
- 해당 보도는 국가경제위원회장 케빈 해싯의 발언을 인용했으나, 대변인 캐롤라인 레빗은 이를 즉각 부정했다.
- 트럼프는 소셜미디어에 “금리는 급락, 유가는 급락, 규제 완화 중”이라는 폭스 비즈니스 방송 영상을 공유했다.
- 영상에서 진행자 마리아 바티로모는 “트럼프는 물러서지 않을 것”이라고 강조했다.
- 백악관은 관세 정책에 대해 강경한 입장을 유지하고 있으며, 유예 가능성을 일축한 것이다.
https://www.cnbc.com/2025/04/07/trump-tariffs-live-updates-stock-market-crypto.html

Donald Trump

- 중국이 기존의 고율 관세, 비관세 장벽, 불법 보조금, 장기적인 환율 조작에 더해 추가로 34%의 보복 관세를 부과했다.
- 미국은 이미 경고했듯, 자국에 대한 장기적인 관세 남용 위에 추가 관세로 보복하는 국가에는 즉시 새로운 고율의 관세로 대응할 것이다.
- 중국이 이번 34% 보복 관세를 2025년 4월 8일까지 철회하지 않을 경우, 4월 9일부터 중국산 제품에 대해 50%의 추가 관세를 부과할 것이다.
- 중국이 요청한 모든 회담은 즉시 중단되며, 다른 회담 요청국들과의 협상은 곧바로 시작될 것이다.

[25년 4월 7일]

<해외 뉴스 스크랩>

1. 트럼프 관세에 공화당 내 반발 확산, 경제적 리스크 우려
2. 트럼프 “관세는 약”… 아시아 증시 급락, 글로벌 충격
3. 관세 여파로 레버리지 금융시장 경색, 채권·대출 연기
4. 양자 컴퓨팅 상용화, 구글·IBM 등 의료·물류 혁신 예고
5. C-SALT 공제 제한 검토, 美 중소기업 조세 부담 우려
6. Nvidia, AMD GPU 성능 오류 자발적 수정하며 오픈소스 협력 사례
7. 미 재무장관 “경기침체 없다” 주장, 시장 불안 평가 절하
8. 美 제조업 위기는 ‘일자리’ 아닌 ‘노동 기피’ 인식 문제
9. 월가, 트럼프 관세에 경기침체 본격 경고
10. 호주 의료기기 Orthocell, FDA 승인 후 美 시장 진출 본격화
11. 백악관 “트럼프, 시장 붕괴 의도 없다” 해명
12. 미 국채에 자금 몰리며 금리 하락, 스태그플레이션 우려
13. 이탈리아 와인, 美 20% 관세로 수출 타격 우려
14. 드러켄밀러 “10% 넘는 관세 지지 못 해”… 소비세 비판
15. 미 상무장관 “트럼프 관세, 예정대로 시행” 선언
16. 월가, 트럼프 무역전쟁에 대규모 자금 증발 ‘희생양’
17. 관세 혼란에 미 증시 극심한 변동성, 시총 9.5조 달러 증발
18. 애크먼·다이먼 등 대형 투자자, 트럼프 관세 강력 비판
19. 트럼프 관세로 미-EU 1.5조 달러 무역관계 위기
20. 삼성SDI, 미 미시간 전기차 배터리 공장 확장 발표
21. 애크먼, 트럼프에 “90일 관세 유예” 제안
22. 블룸버그 “시장, 아직 바닥 아냐”… 추가 하락 경고
23. 헤지펀드들 관세 여파로 대규모 마진콜
24. 홍콩 증시, 1997년 이후 최악의 낙폭 기록
25. 전문가들 “트럼프 관세, 美 경제 체제 위협” 경고
26. 관세 여파로 미디어·엔터테인먼트 산업도 타격
27. DeepSeek, 자기개선형 AI 모델 공개… 훈련 효율 향상
28. 중국, 관세 대응 위해 소비·출산 부양책 논의
29. 중국 보복관세로 Boeing·Intel 등 美 기업 직격탄
30. 트럼프 관세, 세계경제 리더십 약화시킬 수 있어
31. 글로벌 헤지펀드, 관세 여파로 주식 대량 매도
32. 중국, 미국산 LNG 수입 5년 만에 최장 중단
33. 방산주 급락… 글로벌 공급망 불안 확대
34. 삼성전자, AI칩 부진·관세 부담에 1분기 이익 21% 감소 전망
35. 독일 메르츠, 트럼프 관세 대응 위해 긴급 조치 촉구
36. Nvidia, Disney와 협력해 범용 AI 로봇 개발
37. 글로벌 신용시장 CDS 급등… 디폴트 위험 확산
38. 독일, EU에 美 대응 위해 ‘반강제수단법’ 사용 촉구
39. Shell, 호주 악천후로 1분기 LNG 생산 전망 하향
40. 노르웨이 국부펀드, 증시 불안에도 주식 비중 유지 방침
41. 나바로 “베트남 0% 관세 제안으론 부족… 비관세 장벽이 핵심”
42. 트럼프 관세로 중소기업 가격 인상·도산 위기 심화
43. 트럼프, 기자 질문에 격분… 시장 혼란 질문에 반발
44. 중국 보복관세로 Boeing·Intel 등 美 주요 기업 타격
45. 트럼프 관세, ‘리즈 트러스 사태’ 재현 우려
46. 중국 “외국 기업 권익 보호하겠다”… 美 기업 달래기

https://naver.me/x4FIJKga

(자세한 내용은 링크 참조)

<4월 7일매크로 & 전략 리포트>

1. Goldman Sachs
- 브렌트유와 WTI 유가 전망을 각각 58달러, 55달러로 하향 조정하며, 수요 둔화와 OPEC+ 공급 확대를 반영함.
- 무역 긴장 고조와 경기 침체 우려로 유가 하방 압력 지속, 美 정책 변화가 변수로 작용할 가능성 있음.

2. Jan Hatzius (골드만삭스 수석 이코노미스트)
- 미국의 향후 12개월 내 경기 침체 확률을 45%로 상향 조정함.
- 금융 여건 악화와 정책 불확실성이 자본 지출을 크게 위축시킬 우려 있음.

3. Mislav Matejka (JP모건 글로벌 주식 전략 총괄)
- 트럼프 관세 정책 속 주식 매수는 높은 허들을 요구, 3가지 조건 충족 시 가능.
- 현재 미국 시장은 피신처가 아니며, 기술주·달러 모두 안전자산으로 보기 어렵다고 판단함.

4. Paul J. Davies (블룸버그 오피니언 칼럼니스트)
- 트럼프의 고율 관세는 1930년대 대공황 당시의 보호무역 흐름과 유사하다고 경고.
- 미국이 글로벌 금융 리더십을 포기하면 경제적 공황 나선이 재현될 수 있다고 주장함.

5. BOC International
- 트럼프 관세 정책은 중국과 아세안 공급망에 큰 압력, 중국 수출에 9%p 충격 전망.
- 중국은 기준금리 인하, 소비 진작 등 적극적인 거시정책으로 대응할 가능성 높음.

6. Scott Bessent (미국 재무장관)
- 트럼프의 관세는 필수 조치로, 미국 시장의 급락은 일시적 반응이라 평가.
- 관세는 미국 내 일자리와 투자 유치에 기여하며, 대규모 추가 관세도 예정됨.

7. Howard Lutnick (미국 상무장관)
- 미국의 ‘상호주의 관세’는 반드시 실행되며, 이는 국가적 비상사태에 대한 대응임.
- 동맹국과 적국 모두에게 새로운 무역 질서를 강제할 필요가 있다고 강조함.

8. Peter Navarro (백악관 무역 고문)
- 베트남의 0% 관세 제안은 불충분하며, 비관세 장벽이 핵심 문제라고 지적.
- 미국은 협상 준비가 돼 있지만 우선은 부정행위에 대한 강경 조치가 필요함.

9. Kevin Hassett (백악관 국가경제위원장)
- 관세로 인한 미국 내 물가 상승은 제한적이며, 시장의 우려는 과도하다고 평가.
- 트럼프는 미국 노동자 중심의 경제 전략을 추구하고 있으며 연준 압박은 없다고 설명.

10. Jerome Powell (미 연준 의장)
- 예상보다 큰 관세 인상은 인플레이션 및 성장 둔화를 초래할 수 있음.
- 현재로서는 기준금리를 유지하며 상황을 모니터링하겠다고 밝힘.

11. John Stoltzfus (Oppenheimer 수석 전략가)
- S&P500 연말 목표치를 7,100에서 5,950으로 하향 조정함.
- 기업 경영진이 점점 보수적으로 변하고 있으며, 단기적으로 기대치 조정 필요.

12. Michael Wilson (Morgan Stanley 수석 전략가)
- 트럼프 관세 고수 시 S&P500은 추가로 7~8% 하락 가능성 있으며, 4,700선이 지지선.
- 관세 충격이 실적에 미치는 영향으로 실적 하향 조정이 확산되고 있음.

13. Julian Emanuel (Evercore ISI 수석 전략가)
- S&P500 연말 목표를 6,800에서 5,600으로 하향, EPS 전망도 하향 조정.
- 스무트-홀리 관세법 이상의 조치는 시장에 중대한 충격을 줄 수 있다고 경고함.

14. David Kostin (Goldman Sachs 수석 미국 주식 전략가)
- 시장은 경기 침체를 완전히 반영하지 않았으며, 펀더멘털 악화 시 추가 하락 가능.
- 경기 침체 확률을 45%로 상향 조정함.

15. Kinger Lau & Timothy Moe (골드만삭스 전략가)
- 미중 관세전으로 인해 중국 주식 목표치를 하향 조정, 단기 조정 가능성 언급.
- DeepSeek AI 기반 상승세가 대부분 소멸되며 투자심리 위축.

16. Stanley Druckenmiller
- 10% 초과 관세는 소비세에 불과하며, 미국 소비자에게 부담이 전가된다고 경고.
- 50% 관세 계획은 과도하며 지지하지 않는다고 명확히 밝힘.

17. JP Morgan
- 관세 정책으로 인해 美 경기 침체 가능성 커졌으며, 연준은 금리 인하 사이클 진입 예상.
- 실질 GDP 성장률은 -0.3%로 하향, 실업률 상승 우려.

18. Eamonn Sheridan (골드만삭스 수석 이코노미스트)
- 경기 침체 확률을 45%로 상향, 관세가 평균 20%까지 오를 경우 침체 불가피.
- 정책 불확실성과 금융 여건 악화로 자본 지출 위축 예상.

19. UBS 글로벌 전략 리서치팀
- 트럼프가 관세를 철회하지 않으면, 美 경제는 심각한 침체 가능성 있음.
- 연준은 기준금리를 최대 100bp 인하할 가능성, 인플레이션은 2%p 상승 예상.

20. Navamya Acharya (골드만삭스 유럽 주식 전략가)
- 유럽 주식 시장 방어적 전환, STOXX600은 2.5% 하락 전망.
- 식품·담배·헬스케어 등 방어주 선호, 금융·소매 등은 중립 또는 하향 조정.

21. Bhanu Baweja (UBS 수석 전략가)
- 주식 밸류에이션 안정화 판단을 위해 크레딧 스프레드를 주목해야 함.
- 최근 5조 달러 규모 자산 손실은 아직 끝나지 않은 상태.

22. UBS 리서치팀
- 미중 관세로 중국 기업 매출 및 수익에 부정적 영향, 내수 소비주는 상대적 선호.
- A주는 저평가 및 지정학 리스크 회피 수단으로 주목됨.

23. Goldman Sachs 리서치팀
- 관세가 현실화되면 침체 시나리오 반영 불가피, 금리 인하 사이클 진입 전망.
- 연준은 최대 200bp 금리 인하 가능성 있음.

24. Olu Sonola (Fitch Ratings)
- 미국의 고율 관세는 세계 경제를 근본적으로 바꿀 전환점이 될 수 있음.
- 장기적 관세 지속 시 기존 경제 전망은 무의미해질 수 있음.

25. Jamie Dimon (JP모건 CEO)
- 관세는 인플레이션과 침체를 동시에 초래하며, 동맹 분열 가능성 내포.
- ‘미국 우선주의’가 ‘고립주의’로 변질될 경우 장기적 리스크 커짐.

26. Donald Trump (미국 대통령)
- 관세 철회 의사 없으며, 미국 제조업 보호와 무역 균형 위해 반드시 필요하다고 주장.
- 연준은 금리를 인하해야 하며, 현재는 인플레 압력 없다고 판단함.

27. Robert Sockin (Citi 글로벌 이코노미스트)
- 관세가 유지되면 美 성장률 0%까지 둔화 가능, 경기 침체 우려 커짐.
- 특정 산업에는 최대 2%p의 GDP 손실 우려 존재.

28. Bill Dudley (전 뉴욕 연은 총재)
- 관세 충격에 연준도 무력할 수 있으며, 인플레이션과 침체 동시 진행 우려.
- 실업률 2%p 상승 없이는 물가 억제 어렵고, 결국 침체가 유일 해법이 될 수 있음.

29. Steven Englander (Standard Chartered)
- 고율 관세는 채권 수익률과 달러지수에 부정적 영향, 금융시장 전반 압박.
- 성장 둔화와 인플레이션 상승 동시 발생은 시장에 악재.

30. Savita Subramanian (BoA)
- S&P500 연말 목표치를 5,600으로 하향, EPS는 250달러로 정체 전망.
- 스태그플레이션 우려로 인해 실적 안정 및 배당 중심 종목 선호.

31. Lori Calvasina (RBC Capital Markets)
- 유틸리티 과중 포지션 상태에서 방어주 추가 분산 어려움, EPS 추정조차 어려운 국면.
- 실적 하향 본격화 예상, 바겐 헌팅은 시기상조라 판단함.

32. UBS
- CTAs 전략 변화로 주식 순매도 전환 임박, 향후 2주간 대규모 매도 가능성.
- 채권은 선호, 외환은 G10 매수 중심이며, 금 외의 귀금속 매도세 확대 전망.

33. Fitch Ratings
- 폭스바겐 등급 전망 ‘부정적’ 하향, 관세로 인한 비용 압박 반영.
- 미국 내 아우디·포르쉐 수익성 타격, 2025년 FCF 마진 2% 미만 예상.

34. James Bullard
- 트럼프 관세는 1930년대 대공황과 유사한 패턴, 경기 침체 가능성 상승.
- 무역 보복과 경제 둔화가 현실화될 수 있으며, 월가는 이를 반영 중임.

35. Morgan Stanley
- 트럼프 관세 정책으로 경기 침체 리스크 커지며, 은행 섹터 투자의견 하향.
- KBW 은행지수는 3일간 19% 급락, 실적 가이던스 하향 압력 커짐.

36. UBS Group AG
- 관세 지속 시 기업채권 스프레드 확대 예상, 고신용 170bp·정크 650bp 전망.
- 협상 진전 시 완화 가능성 있으나 기본 시나리오는 9개월간 관세 유지.

37. Yannis Stournaras (그리스 중앙은행 총재)
- 트럼프 관세로 유로존 성장률 최대 1%p 하락 가능, EU 보복관세도 예정됨.
- 디플레이션과 글로벌 불확실성 증가는 유럽 경제에 구조적 충격 가능성.

https://naver.me/FO92TU3Z

(자세한 내용은 링크 참조)

4월 7일 기업 리포트

<기업 리포트>

1. Apple (#AAPL)
- Wedbush
- 트럼프 관세로 인한 구조적 비용 부담 우려로 목표가 $325 → $250 하향, Buy 등급 유지

2. BlackBerry (#BB)
- CIBC
- 구조조정 효과와 QNX 성장 기대 속에 Outperformer 등급 유지, 목표가 $7 → $6 하향

3. Sealed Air Corporation (#SEE)
- UBS
- 52주 최저치 근처 주가에 주목하며 Buy 등급 상향, 목표가 $38 신규 제시

4. Goldman Sachs (#GS)
- Morgan Stanley
- 경기 민감성 및 ROE 하회 우려로 Equal-weight로 하향, 목표가 $659 → $558

5. Comerica Incorporated (#CMA)
- Morgan Stanley
- 중소기업 대출 둔화와 대출 성장률 하락 전망으로 Underweight로 하향, 목표가 $63 → $55

6. Tesla (#TSLA)
- RBC Capital Markets
- 자율주행 기술 수익화 한계 우려로 목표가 $440 → $320 하향, Buy 등급 유지

7. Northern Trust (#NTRS)
- Morgan Stanley
- 비용 증가와 자본 보수주의 전략으로 Underweight 하향, 목표가 $132 → $95

8. Acadian Asset Management (#AAMI)
- Morgan Stanley
- 글로벌 분산 전략과 시스템 기반 운용 장점 반영, 목표가 $25 → $26 상향

9. Semtech Corp. (#SMTC)
- Morgan Stanley
- 데이터 센터 성장 가능성 주목하며 Equalweight 등급으로 신규 커버리지 시작, 목표가 $30

10. UWM Holdings Corp. (#UWMC)
- Morgan Stanley
- 금리 하락에 따른 재융자 수요 증가 기대, 목표가 $6 → $6.50 상향

11. Constellation Brands (#STZ)
- BofA Securities
- 관세 우려에도 10년 연속 배당 인상과 실적 상향으로 Neutral 등급 유지, 목표가 $205

12. Delta Air Lines (#DAL)
- UBS
- 항공 수요 둔화 및 소비 심리 약화 우려로 Neutral 하향, 목표가 $77 → $42

13. Caterpillar (#CAT)
- UBS
- 경기 둔화와 산업 수요 위축 반영, Sell 등급으로 하향 조정, 목표가 $385 → $243

14. Cheniere Energy (#LNG)
- UBS
- 견조한 실적과 자사주 매입 계획 반영해 Buy 등급 유지, 목표가 $277

15. California Resources Corp. (#CRC)
- BofA Securities
- 보수적 밸류에이션과 헤지 전략으로 안정성 강조, Buy 등급 유지

16. Howmet Aerospace (#HWM)
- JPMorgan
- 관세 리스크 속 수익 방어 전략과 재무 안정성 부각, Overweight 등급 유지, 목표가 $130

17. Tesla (#TSLA)
- Cantor Fitzgerald
- 수직적 통합 및 국산화 전략에 주목, Overweight 등급 유지, 목표가 미공개

18. Boston Properties (#BXP)
- Piper Sandler
- 해안 도시 중심의 포트폴리오와 배당 안정성 부각, Overweight 등급 유지, 목표가 $100

19. Portillo’s (#PTLO)
- Baird
- 동일 점포 성장 둔화 및 유동성 제약 우려로 Neutral 하향, 목표가 $15 → $12

20. Restoration Hardware (#RH)
- Stifel
- 관세 리스크 일부 반영 및 수익성 개선 기대 속 Buy 등급 유지, 목표가 $450 → $390

https://naver.me/FO92TU3Z

(자세한 내용은 링크 참조)