جنگ بین سلاطین پرینتر

«به یک ارز قابل اعتماد و معتبر منتقل شوید»‌ صرافی کوینبیس در حال بازاریابی کوین خودشون و اشاره غیر مستقیم مبنی بر قابل اعتماد نبودن تتر. زوده برای صحبت از تاثیر این،‌ ولی اگر باعث چرخه فروش تتر بشه تنها داشتن رزرو واقعیه که میتونه اعتماد رو در تتر نگه داره.

بیت‌گاید

عرزشی میگه: «اعدامیا حقشون بود. اونا که میدونستن قوانین مملکت چیه چرا زیر پاش گذاشتن؟»
این یه مغالطه مهم توش داره که قانون به خودی خود اعتبار داره. قانونی که من با اختیار نپذیرفته باشم پشیزی ارزش و اعتبار نداره.

بیت‌گاید

توکن Wrapped BTC ادعا می‌کنه برای هر توکن معادل یک بیتکوین داره. اما یک ماهه برابری قیمتیش با بیتکوین رو از دست داده و هنوز نتونسته درستش کنه. اگه مقدار معادل این بیتکوین «نقد» داشتند در این قیمت میتونستند بیتکوین رو بفروشند و تمامی WBTC موجود تو بازار رو زیر قیمت بخرند و سود بی ریسک و تضمینی از آن خود کنند. میشه حدس زد چرا تا الان این اتفاق نیفتاده.

بیت‌گاید

🎉#ضیا_صدر⁩ آزاد شد! 🎉
ممنون از همه کسایی که این مدت صداش بودند. آزادیت مبارک باشه مرد.
بیت‌گاید

داده هایی که همین الان منتشر شده، کاهش بیشتر نرخ تورم رو تایید میکنه. بازار یورودلار و اوراق قرضه جلوتر از همه‌ی تحلیلگرا و روزنامه‌ها و مدیا همین پیشبینی رو داشت. نتیجتا انگیزه‌ی فد برای کند کردن انقباض و افزایش نرخ ۰.۵٪‌ ای در جلسه‌ی این ماه بالا میره. بازار سهام و بیتکوین به احتمال بالا این رو در کوتاه مدت بولیش تعبیر خواهد کرد. 👆

سم بنکمن فرید هر روز آمار جرایم و دزدیاش بیشتر در میاد، بردنش زندان آدمکش‌ها در جزایر باهاماس تا جلسه‌ی دادگاه. همه جا ادعاش این بود که ما هدفمون کار خیره و میخوایم همه را به سعادت برسانیم (راستی این حرف اشناست. قبلا از کیا شنیدیم؟)

بخش زیادی از دارایی هاش دارایی نبود. چرا؟ چون پول دست ساز خودش (=شتکوین) بود که ارزشش وابسته به ارزش شرکت بود. وقتی در اموال شرکت شک ایجاد شد، ارزش شتکوینش صفر شد و بقیه دارایی های شرکت هم ناپدید شد.

وضعیت ۹۹٪ «کریپتو» دقیقا دقیقا دقیقا همینه.

اعداد درشتی که میبینیم دارایی‌های نداشته است که از هوا خلق شده، و تازه بعد روش وام‌ و اهرم هم میگیرند. خانه ایست بر آب.

توی بول مارکت کلی ادم هشدار دادند که این فضا خانه‌ایست بر آب ولی تا وقتی قیمت بالا میره گوش شنوا نداره.

آیا بایننس متفاوته؟ نمیدونیم. ولی شک دارم. شک باید داشت. آیا سی‌زی تو FTX پول از دست داده؟ آیا پوزیشن‌های پرریسک داشته که تو ضرر باشه؟ آیا تو پرونده‌ی FTX احضار میشه؟ آیا ما داده‌ی کافی داریم که چک کنیم؟ به هرچیزی که خودمون نتونیم چک کنیم باید شک داشت.

Don’t trust, verify! If you cannot verify, get out.

بیت‌گاید

ساعاتی پیش فد نرخ رو ۰.۵٪ بالا برد که با کاهش تورم قابل انتظار بود.

ولی پاول به شدت تاکید داشت که ما هاوکیش هستیم و برای سال بعد نه تنها اصلا به کاهش نرخ فکر نمیکنیم، بلکه میخوایم مدت زمان افزایش نرخ و نرخ ترمینال رو هم بالاتر ببریم.

با همه این تفاسیر،‌ نرخ اوراق دوساله تغییر چندانی نکرد. بازار اوراق قرضه وقعی به سخنان پاول ننهاده و به هاوکیش بودن فد باور نداره. مهم نیست فد چی میگه، مهم اینه که کی واقعیت‌های اقتصاد خودشونو به فد تحمیل کنند. در حال حاضر تولید، اشتغال و تورم رو به کاهش سریع هستند. بازارهای اوراق امریکا و آلمان و بازار قراردادهای آتی یورودلار (که برآیند مشاهدات مستقیم بازیگران بزرگ بین المللی است) همگی شرایط بد اقتصادی رو پیشبینی میکنند. با این اوصاف عجیب نیست که حتی خود اعضای بورد فد برای سال جدید کاهش رشد اقتصادی زیادی رو پیشبینی می‌کنند.

بیت‌گاید

بدترین آمار فروش خرده فروشی از دسامبر ۲۰۲۰
همچنین بدترین آمار تولید صنعتی از سپتامبر ۲۰۲۱

داده‌های اشتغال هنوز سیگنال‌های متناقض صادر میکنند چون اخرین جایی هستند که رکود رو منعکس خواهند کرد و متاسفانه یکی از معیار‌های اصلی تصمیمات فد هستند.

بیت‌گاید

جایگاه کپیتالیسم

تقابل اصلی بین چپ و راست نیست. بین بازار آزاد و سیستم مبتنی بر سیاست‌بازیه.

بیت‌گاید

چهار دهه سقوط آزاد - سهم ایران از اقتصاد جهانی (درصد)

سهم ایران از اقتصاد جهانی در اول انقلاب حدود ۱.۹ درصد بود، اما اکنون به زیر ۱.۱ درصد افتاده.

اقتصاد دستوری با بیش از ۸۰٪ دخالت دولتی جز این باشه باعث تعجبه.

بیت‌گاید

این جوونکی که داره به زندان امریکا استرداد میشه همونیه که چند ماه پیش کل صنعت کریپتو رو داشت میبلعید و همه رو با پول نداشتش انگشت به دهن کرده بود.

کاشف به عمل اومده که اسپانسر خیلی خبرگزاریا و خبرنگارا و پادکسترا و دولتمردان هم بوده و اونا در مقابل تو اظهار نظراتشون از شرکتش خوب میگفتند. فساد تو این فضا آنچنان است که در وصف نگنجد. حالا حساب کنیم تحلیلای اینفلوعنصرا و نشریات که میگه فلان صرافی و بهمان کوین فوق العاده آینده‌داره چقدر قابل اعتمادن؟!

بیت‌گاید

تو این پست میخوام یه روش آسون و مطمئن درآمدزایی رو معرفی… بلاک.

تعبیر این نمودار رو از
صاحبش در توییتر برداشتم.

این نمودار دوره‌های ریزشی قابل توجه در بازار سهام از دهه‌ی ۱۹۶۰ میلادی را در کنار بازدهی اوراق قرضه 20Y طی همان دوره‌ نشان می‌دهد.

در بیشتر نمونه‌ها ریزش در بازارسهام، با بازدهی بهتر اوراق قرضه همراه بوده است.
اما در دوره نزولی جاری بازار سهام که حدودا از ماه آپریل ۲۰۲۲ شروع شده است، بازدهی اوراق قرضه 20Y به صورت قابل توجه‌ی منفی‌تر بوده است.

این اتفاق در نوع خودش (مطابق با تحقیق این نویسنده) کاملا نادر است.


توجه کنید که من درک کاملی از نمودارهای از این دست ندارم. برای همین از سینا در گروه بیت‌گاید خواهش می‌کنم، توضیح بهتری بده و تصحیح کنه تعبیر بالا رو.


CryptoVizArt|Telegram
CryptoVizArt|Twitter
CryptoVizArt|Instagram
CryptoVizArt|YouTube

دوست عزیزم زی با نگاهی به سال ۲۰۲۲ ریزش سنگین اوراق قرضه رو مطرح کرده و پیشنهاد کرده در موردش بحث کنیم. این مطلب رو براش مینویسم. همچنین نمودار رو با کمی تغییر تا سال ۱۹۲۸ امتداد دادم تا این اتفاقی که در یک قرن اخیر بیسابقه بوده رو بهتر ببینیم.

بر اوراق قرضه آمریکا در سال ۲۰۲۲ چه گذشت؟

اگر طلا در قدیم ذخیره ارزش و لایه‌ی اول پول بود، امروز اوراق قرضه این نقش را بازی می‌کنند. بازار اوراق از بازار سهام بسیار بزرگتر است و بازیگران آن نیز دانه درشت‌هایی مانند بانک های مرکزی و موسسات مالی بزرگند.
به همین دلیل درک تحولات این بازار برای بررسی وضعیت سیستم بانکی و پولی از اهمیت به سزایی برخوردار است.

چرا اوراق ؟
کاربرد اوراق قرضه برای سرمایه گذار شبیه یک سرمایه گذاری با پرداخت‌های ثابت مشخص سالانه یا شش‌ماهه است. یعنی شما پولتان را برای مدت مشخصی و با نرخ بازده مشخص به گیرنده‌ای (معمولا دولت و یا شرکت‌های مختلف) قرض می‌دهید. مزیت اوراق نسبت به سهام ثابت و قطعی بودن پرداخت‌های آن است، و اگر اوراق دولت‌های قوی باشد دارای ریسک بسیار کم است.

رابطه معکوس سهام و اوراق قرضه در رکود
به صورت عمومی زمانی که سرمایه گذاران از رشد اقتصادی بیمناک میشوند، درآمد شرکت‌های سهامی را در خطر میبینند و سرمایه خود را از سهام به اوراق منتقل میکنند. به همین دلیل ریزش سهام معمولا با رشد اوراق همراه است (اما نه همیشه). و بسیاری مشاوران مالی توصیه میکنند بخش زیادی از پورتفولیوی افراد اوراق باشد تا در ریزش‌ها نوسان را خنثی کند. اما این فرمول در سال ۲۰۲۲ در هم شکست. چیزی که در نمودار این پست میبینیم ریزش سنگین و کم‌سابقه اوراق قرضه‌ی بلند مدت همزمان با سهام در سال ۲۰۲۲ بود.

با توجه به نمودار، اتفاقی که در ۲۰۲۲ افتاد در یک قرن اخیر بی‌سابقه بود.

چون همه اوراق بلند مدت تاریخچه پیوسته ندارند (مثلا اوراق ۲۰ ساله در چند دوره متوقف شده) میتوانیم از اوراق ده ساله استفاده کنیم که حداقل تا ۱۹۲۸ به عقب میرود. داده‌های این نمودار را از دپارتمان فایننس دانشگاه نیویورک برداشتم. همانطورکه میبینید ریزش همزمان سهام و اوراق قرضه چند بار در رکودهای سنگین اتفاق افتاده اما حجم ریزش اوراق هرگز به این مقدار نبوده. در سال ۲۰۲۲، شاخص S&P به میزان ۱۹٪ و اوراق ۱۶٪ ریزش داشتند. سالی فاجعه بار برای اکثر شرکت‌ها و موسسات و پورفولیوهایی که براساس تجربه‌ی سالیان، برای کاهش نوسان چیده شده بود.

اما چرا چنین شد؟
قیمت اوراق تابع عوامل متعدد از جمله اینهاست:‌ نرخ تنزیل: که تابع ریسک ارایه دهنده اوراق و نرخ بهره فدرال رزرو است. اگر نرخ بهره فد بالا رود، بانک‌های بزرگ طرف حساب فد، ترجیح میدهند پول خود را به فد قرض دهند و از اوراق خارج کنند. تورم: اگر سرمایه گذار انتظار تورم بالایی داشته باشد، بهره‌ی اوراق برای او کم ارزش جلوه میکند. رشد اقتصادی: اگر انتظار رشد اقتصادی پایین باشد تقاضای اوراق نسبت به سهام بیشتر میشود. عرضه‌: وزارت خزانه داری امریکا میتواند اوراق جدید چاپ کند و فد نیز میتواند اوراق ترازنامه‌ی خود در بازار به فروش رساند که هر دو منجر به ریزش قیمت آن میشود.

پس از بحران کرونا، سیاست پولی فدرال رزرو (تسهیل کمی با کاهش نرخ و خرید اوراق) و سیاست مالی دولت امریکا (پخش پول نقد به مردم) دست در دست هم بر اساس آموزه‌های کینزی حجم پول را به میزان بی سابقه ای رشد دادند که باعث تشکیل حباب بزرگی در بازار سهام و اوراق (و سایر بازارها) شد. در ادامه، مدیران فد که از اثر تورمی این اتفاق غافلگیر شده بودند، در گردشی سریع، یکی تندترین از چرخه های انقباضی تاریخ فد را به اجرا گذاردند. نرخ بهره به سرعت زیاد شد (که جذابیت اوراق را تخریب کرد)، همزمان، اوراق ترازنامه نیز به فروش رفت (که عرضه اوراق را زیاد کرد). همچنین، تورم نیز هر ماه رکورد میزد (که آن نیز طبق توضیح قبل جذابیت اوراق را کم میکند).

به این ترتیب سیاست انبساطی بیسابقه، حباب بیسابقه‌ای ساخت، و آن تورم بیسابقه‌ای ساخت، و منجر به سیاست انقباضی بیسابقه‌ای شد که ریزش بیسابقه‌ی اوراق را در پی داشت و یکی از بدترین دوران تاریخ را برای سرمایه‌گذاران این بازار رقم زدند.

چشم انداز
در سال جدید، تورم کاهش سریعی خواهد داشت (که اوراق را جذابتر میکند) و با بروز نشانه‌های رکود، رشد اقتصادی کاهش خواهد یافت (که این هم اوراق را جذابتر میکند). همزمان انتظار دارم فدرال رزرو که اکنون به شدت بر تداوم سیاست انقباضی تاکید دارد نیز عقبگرد کند (که این نیز اوراق را جذابتر خواهد کرد). به نظر میرسد سال خوبی برای اوراق خواهد بود و سرمایه‌گذاران این بازار منتظر چراغ سبز نهایی فدرال رزرو اند. اما بازار سهام با وجود گردش فد باید با پیامد‌های رکود نیز دست و پنجه نرم کند و با نوسان مواجه خواهد بود.

بیت‌گاید