https://www.reuters.com/business/autos-transportation/china-sets-2025-auto-sales-target-below-association-forecast-vows-tighter-2025-09-13/

- 중국 공업정보화부(Ministry of Industry and Information Technology) 및 여타 정부기관들은 2025년 자동차 판매 목표를 3,230만 대(vehicle sales) 로 설정함. 이는 자동차 업계 단체인 중국자동차제조업협회(CAAM)가 전망한 3,290만 대 보다 다소 낮은 수준

- 신에너지차(New Energy Vehicles, NEVs; 전기차 및 하이브리드 등)의 판매 목표는 전년 대비 약 20% 증가한 1,550만 대 로 함. 이 역시 CAAM의 예측치인 1,600만 대 보다 소폭 낮음

- 정부의 이번 계획은 자동차 산업의 안정적 성장(stable growth) 을 도모하려는 것임. 이를 위해 주요 조치로는 아래 항목들이 포함

(1) 레벨 3 자율주행(Level 3 autonomous vehicles)의 조건부 승인(conditional approval) 정책 포함

(2) 도로 안전(road safety), 자동차 보험 제도, 관련 규제(regulations)의 개선

(3) 공정한 경쟁(fair competition)의 강화 및 시장 질서를 정돈(orderly market environment)하려는 노력

- 또한, 잘못된 광고 행위(false marketing) 및 온라인 불규칙행위(irregularities)를 단속하기 위한 3개월 간 캠페인 시행 예정임. 이 조치는 지난 5월부터 이어진 가격전쟁(price war)으로 인해 자동차 제조업체, 부품업체, 딜러들이 타격을 받은 상황에 대응

https://www.mining.com/anglo-teck-53b-merger-may-topple-escondida-as-copper-leader/

- Anglo American과 Teck Resources가 약 530억 달러 규모의 합병을 추진 중임. 두 회사가 보유한 칠레의 Quebrada Blanca(QB)와 Collahuasi 광산 등을 결합할 경우 연간 약 135만 톤의 구리 생산이 가능해져, 현재 세계 1위인 에스콘디다(2024년 128만 톤)를 넘어설 잠재력이 있음. 특히 Collahuasi 광석을 QB 처리 시설과 연결하는 15km 컨베이어 프로젝트가 추진되며, 이를 통해 2030~2049년 기간 동안 연간 17.5만 톤 생산이 추가될 전망.

- 합병으로 연간 세전 약 8억 달러 규모의 시너지와 최대 14억 달러의 추가 EBITDA 개선이 기대되지만, Teck의 QB 광산은 비용 초과, 사면 안정성 문제, 공정 장애, 폐기물 저장 관련 이슈 등 난관이 많음. 또한 Collahuasi는 Glencore 등 다른 파트너가 참여하고 있어 지분 구조와 의사결정 조율이 변수임.

- Wood Mackenzie 기준 Teck의 가치는 약 108억 달러 수준으로 평가되며, 합병이 성사되면 글로벌 구리 시장 판도가 흔들릴 가능성이 있음. 다만 규제 승인, 현장 문제 해결 여부, 자본투자 부담 등이 향후 성패를 가를 핵심 요소로 지목됨

[상상인증권 철강/건설 김진범]
💡 철강/건설 Weekly: 철강은 공급 감소, 건설은 공급 확대 기대

▶️ Review: 철강‧비철‧건설섹터 전반적으로 강세 시현
- (주가) 철강업종의 주간 수익률은 +3.5% 기록하며 전반적으로 강세. 최근 POSCO홀딩스(+3.1%), 현대제철(+4.5%) 등 대형 철강업종의 주가 강세는 금구은십(金九銀十) 및 10월 예정된 中 4중전회에 대한 정책 기대감 영향으로 판단 /
비철금속 섹터의 주간 수익률은 +11.6% 기록. 이는 풍산(+7.0%), 고려아연 (+15.6%)의 주가 상승 영향이 강했음. 풍산은 현대로템向 공급계약(8,298억원, 25.09~31.09) 공시에 따라 강세. 고려아연 급등 원인은 귀금속 가격 강세 지속, 중국 정부의 희토류 공급망 통제에 대한 반사 수혜, 경영권 분쟁 재점화 기대가 반영된 것으로 판단 / 건설 섹터의 주간 수익률(+1.5%)은 상승. 지난 7일 정부의 수도권 중심의 공공주택 공급 확대(5년간 135만호 착공 등) 발표에 따라 건설업종 전반적 강세. 모듈러(OSC) 보급 확대 기대에 따라 GS건설(+3.7%), 아이에스동서(+4.1%) 주가 상승함. 금호건설(+6.6%)의 경우 LH 중심의 공공주택 공급 확대 기대 영향
- (철강제품) GI(아연도강판) 유통가격은 톤당 99만원으로 지난 주 대비 1만원 인상. 도금 강판 생산업계의 가격인상 시도 반영. 국내 열연 가격 상승 및 도금 제품 가격 하락에 대한 손실 회피가 절실한 만큼, 생산업계는 가격 인상이 불가피하다는 입장. 물론 일부 유통업체는 재고 소진을 위한 가격 경쟁 지속하며 불확실성 지속
- (비철금속) FED 기준 금리 인하 및 연내 추가 인하 가능성 높아지며 지난 주 달러화 약세 시현. LME 시장 내 아연(-6.5%), 납(-7.5%), 구리(-2.5%) 재고 축소 역시 LME 금속 가격 전반을 지지 / 연 Spot TC(제련수수료)의 음(-)의 폭은 지속 확대 중. 정광 공급 부족 우려가 마이너스(-) TC의 주된 요인. 한편 최근 귀금속 가격 강세 역시 TC 하락 요인으로 작용. 참고로 연 정광에는 은(Ag)이 포함됨. 제련소 측은 귀금속 정제수입 기대가 커져 정광 확보 경쟁에서 낮은 TC도 수용 가능한 것으로 판단

▶️ 중국 철강업계, 낮아진 수익성은 감산 기조를 정당화
- 중국의 고로 가동률은 90.2%로 전주 대비 +4.4%p 반등. 9월 6~12일 고로 정비가 종료됨에 따라 고로 가동률이 8월 말 수준(90.0%)로 복귀. 지난 주 중국 철광석 가격은 톤당 990위안 기록하며 전주 대비 +2.1% 상승. 원재료 가격 강세로 현지 제강사 고로 및 전기로 이익은 각각 톤당 -92위안, 90위안으로 전주 대비 악화됨. 이러한 스프레드 악화는 현지 철강업계의 감산 기조 유지에 긍정적으로 작용할 전망

* 리포트 주소: https://buly.kr/EdtrL6c 👈

[부동산 전략] 주택과 건설, 떼려야 뗄 수 없는 그들

신얼 채권전략/부동산분석 02-3779-3184
김진범 철강/건설 02-3779-3156

- 서울시의 거래 가능 아파트 156만호. 서울 아파트 순증 +1.4만호로 둔화세. 실수요를 강권하는 세제 정책과 함께 가구 수 증가에 따른 주택시장 수급 미스매칭 등은 ‘매우 똘똘한 한 채’ 현상 지지

- (1~2Q) 서울 강남권 중심의 수요 분출과 서울시의 토허제 해제 이후 잠실, 반포 수요 급증으로 거래량 폭등
▶ (6.27 이전) 대단지 입성을 노린 수요 폭증에 따라 강동, 마포, 성동 주요 단지가 서울 매매시장 가격 상승세를 주도
▶ (6.27 규제 이후) 서울 전체 거래량은 6월 대비 약 40% 수준으로 하락. 강남 3구 및 마용성 이외 지역으로 거래 온기 확산 촉매제로 작용

- 수도권 중심의 부동산 시장, 지방 주택 미분양 부담 가중(7月 악성 미분양 2.7만세대) 등 건설산업이 마주한 구조적 한계는 수도권 인구 과밀에 기인. 지방으로의 인구 전입 유인이 제한적이라는 점을 고려하면 지방 건설경기 회복에는 상당한 시간이 소요될 전망

- 135만 세대의 수도권 공공주택 공급 확대를 고려하면 건설산업은 대형 건설사를 중심으로 재편될 전망. 한편「주택공급 확대방안」의 실효성은 LH 재무 보강 등 후속 대책 실행 여부에 달려있음

- 공공주택 공급 방식은 제도 및 기술적 영향으로 장기적으로 OSC(Off- Site Construction) 채택 비중 높아질 전망


* 원문 다운로드 보고서 링크: https://buly.kr/DwEpQY1

* 상상인증권 투자전략팀 채널: https://t.iss.one/ssi_macro

* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

https://www.reuters.com/world/china/us-china-reach-framework-deal-tiktok-trump-xi-speak-friday-2025-09-15/

- 미중 관리들은 틱톡(TikTok)을 미국이 통제하는 소유권(ownership)으로 전환하는 틀(framework) 협의를 도출했으며, 이 내용은 트럼프 대통령과 시진핑 주석 간의 금요일 통화로 확정될 예정

- 틱톡은 미국 내 사용자만 약 1억 7천만 명을 보유한 인기 짧은 영상 앱으로, 이번 합의는 양국 간 전방위적 무역전쟁을 완화하려는 노력의 드문 진전

• 미국 재무장관 스콧 베센트(Scott Bessent)는 마드리드에서의 회담 후, 틱톡이 미국 내 운영 중단될 수 있었던 9월 17일 마감 시한이 있었고, 이것이 중국 협상자들에게 잠재적 합의를 이끌어내는 압박 요인이 되었다고 언급

- 이 시한은 합의가 마무리되도록 하기 위해 최대 90일 연장될 수 있음. 하지만 합의의 구체적 조건에 대해서는 아직 언급 없음

- 베센트는 상업적 조건들이 공개되면, 중국 측이 중요하게 생각하는 틱톡의 문화적 특성(cultural or “Chinese characteristics”)을 보존할 것이라 말함. 미국 쪽은 국가안보(national security)가 중심 관심사임

- 미국 의회는 이전 법률에 따라, 틱톡의 미국 사용자 데이터가 중국 정부에 접근될 가능성, 또는 영향(propaganda/influence) 문제 등을 이유로 틱톡의 자회사 매각(divestiture)을 요구함.

- 트럼프 대통령은 틱톡 폐쇄(shutdown)는 원치 않으며, 이 앱이 많은 사용자를 보유했고 정치적 의사소통에도 쓰이기 때문에 중단은 부담이 크다고 봄. 또한 트럼프 자신의 계정도 수백만 명 팔로워 보유

- 회담에서, 바이트댄스(ByteDance)가 앱 관련 핵심 기술(underlying technology)의 통제권을 이름 난 미국 구매자에게 완전히 넘길지, 혹은 기술에 대한 라이선스 허가(licensing) 형태로 할지가 명확히 결정되지는 않음. 중국 사이버관리 기관의 한 인사는 지능형 알고리즘(algorithms) 포함 지식재산권(intellectual property rights)의 라이선스 가능성에 대해 언급

- 중국 상무부 대표 리청강(Li Chenggang)은 미국의 국가안보 우려 제기가 일방적인 억압(unilateral bullying)이라며 반발했으며, 미측이 틱톡 관련 문제에 대해 “기본적인(framework) 합의(basic framework consensus)”에 도달했다고 진술

- 이틀간의 마드리드 회의는 4개월 동안 지속된 무역 및 안보 문제에 대한 협의의 제4차 라운드였으며, 이 외에도 미국은 반도체, 희토류 등 기술 및 무역 분야에서 중국에 대한 수출 규제(export controls)와 관세(tariffs)를 유지하고 있음

- 트럼프와 시진핑 간 통화에서 두 정상이 만날지 여부에 대한 논의도 이뤄질 예정이며, 협상 실패 시 이번 가을(summit) 회담 가능성은 제외됐을 것이라는 소스 발언이 있음

https://www.reuters.com/world/china/chinas-economy-slumps-august-casts-doubt-growth-target-2025-09-15/

- 중국의 8월 경제지표가 전반적으로 부진해 연간 성장률 목표(약 5%) 달성에 의문이 제기됨. 공업생산은 5.2% 증가로 예상치와 7월치에 못 미쳤고, 소매판매도 3.4% 증가에 그쳐 2024년 말 이후 최저 수준을 기록. 고정자산투자는 0.5% 증가로 크게 둔화됐으며, 실업률은 5.3%로 상승. 부동산 시장도 약세를 이어가 새 아파트 가격이 전년 대비 2.5% 하락. 전문가들은 소비 부진, 과잉생산, 날씨 요인 등이 겹쳤다며, 목표 달성을 위해 추가 부양책이 불가피하다고 평가

https://www.reuters.com/world/chinas-xi-urges-orderly-exit-outdated-production-capacity-xinhua-says-2025-09-15/

- 시진핑 중국 국가주석은 노후·낙후된 생산능력을 질서 있게 시장에서 퇴출시켜야 한다고 강조하며, 무질서한 가격 경쟁을 억제하고 산업 내부의 과잉 경쟁 문제를 법과 규정에 따라 관리해야 한다고 언급함. 산업 단체에는 제품 품질 개선과 자율 규제 강화를 요구했고, 정부 조달·입찰 과정의 불법 행위와 지방 정부의 투자 유치 과정에서 나타나는 혼란스러운 관행을 바로잡아야 한다고 지적함. 또한 지방 정부 권한에 대한 명확한 규율을 통해 국가 단일 시장을 구축하고 경제 발전을 질서 있게 추진해야 한다는 점을 재차 확인

https://www.reuters.com/world/china/bessent-says-us-wont-hit-china-with-tariffs-over-russian-oil-unless-europe-goes-2025-09-15/

- 재무장관 스콧 베센트는, 유럽 국가들이 먼저 러시아산 석유를 차단하고 관련 수입자에게 강한 관세를 부과하지 않는 한, 미국이 중국 제품에 추가 관세를 부과하지 않을 것이라고 밝힘. 그는 유럽이 러시아의 전쟁 자금을 끊는 데 더 책임을 다해야 한다고 강조함.

- 미국은 인도에 대해 이미 러시아산 석유 관련 수입품에 관세를 부과한 바 있으며, 유럽에도 중국·인도와 비슷한 조치를 취할 것을 촉구 중. 베센트는 중국 측 회의에서, 석유 구매는 “주권(sovereign)의 문제”라고 중국이 반응했었다고 언급함. 또한 유럽이 러시아 관련 수입자에게 실질적인 2차 관세(secondary tariffs)를 도입하면, 모스크바의 주요 수입원이 차단됨으로써 전쟁이 60-90일 내 종료될 수 있다고 베센트는 주장

- 미국은 러시아 정제 기업 및 주요 석유업체(예: 로스네프트(Rosneft), 루크오일(Lukoil) 등)에 대한 제재 강화도 고려 중이며, 동결된 러시아 국고 자산(frozen sovereign assets)의 일부를 사용해 우크라이나 구호나 대출 담보(collateral)로 활용하는 방안도 제안

https://www.mining.com/copper-price-hits-15-month-high-on-us-rate-cut-boost/

- 구리 가격이 미국 금리 인하 기대에 힘입어 15개월 만에 최고치를 기록함. LME에서는 톤당 약 1만173달러, COMEX에서는 파운드당 4.726달러까지 상승. 최근 미국 경제지표 약세로 연준의 금리 인하 전망이 강화되면서 달러 약세와 채권 수익률 하락이 나타나 구리 매수 심리를 자극함. 여기에 상반기 중국의 구리 소비가 약 10% 증가한 점도 가격 강세를 뒷받침

https://www.mining.com/web/us-looks-to-boost-strategic-uranium-reserve-for-nuclear-power/

- 미국 에너지장관 크리스 라이트(Chris Wright)는 핵발전 의존도가 높은 산업 전환(electrification) 및 전력 수요 상승에 대응해, 러시아산 우라늄 공급에 대한 대비책으로 전략 우라늄 비축(reserve) 확대를 추진해야 한다고 주장

- 현재 미국은 94기의 원자로(발전 설비)에서 핵전력이 전체 전기의 약 20%를 담당하고 있는데, 이 중 풍부하게 정제한(enriched) 우라늄의 약 1/4을 러시아에서 수입하고 있음. 라이트는 미국이 현재는 러시아산 정제 우라늄 사용을 완전히 중단할 단계에는 이르지 않았지만, 궁극적으로는 “러시아산 우라늄이 없는 체제(no longer use Russian enriched uranium)”를 지향하고 있다고 밝힘

- 이를 위해서는 더 많은 국내 우라늄 채굴 및 정제 시설이 필요하며, 비축 규모도 원자로 수 증가에 따라 점차 확대되어야 함. 미국은 이미 2020년에 우라늄 비축안을 제안했고, 일부 예산(150백만 달러 중 절반)을 확보하여 우라늄을 국내 생산업체로부터 직접 구매한 바 있음

- 국제원자력기구(IAEA) 자료에 따르면, 미국 기업들은 보유 우라늄 재고가 유럽이나 아시아 업체들보다 훨씬 적음. 유럽 연합은 현재 원자로 연료용 우라늄을 기존 원자로 운전 기준으로 약 2년 반 치를 비축하고 있으며, 중국은 약 12년치 비축량을 유지 중

https://www.mining.com/web/pm-told-anglo-american-to-move-hq-to-canada-for-teck-deal-nod-globe-and-mail-reports/

- 캐나다 총리 마크 카니(Mark Carney)가 영국 기반 광산업체 앵글로 아메리칸(Anglo American)에게, 캐나다의 테크 리소시즈(Teck Resources)를 인수하려면 본사를 캐나다로 이전해야 승인 가능하다고 통보했다는 보도가 나옴

- 이번 인수 합병(약 530억 달러 규모)은 앵글로와 테크 간의 계획된 합병으로, 합병 이후 회사명은 “Anglo Teck”이 될 예정이며, 본사는 캐나다, 주식 상장은 주로 런던 증시에 남는 형태가 될 계획이라고 발표됨

- 앵글로 아메리칸 측 대변인은 밴쿠버(Vancouver)가 합병 회사의 자연스러운 본사 위치라고 언급함, 아메리카 지역에서의 사업 운영과 프로젝트들이 대부분 밴쿠버 근처에 위치해 있기 때문이라는 설명

- 이는 테크 인수 승인을 얻기 위한 조건으로서, 정부 규제 당국의 허가를 얻는 데 중요한 요소로 작용