Все постоянно говорят RGBI, что это?

Индекс Государственных облигаций Московской Биржи - основной индикатор рынка российского государственного долга. Он включает наиболее ликвидные Облигации федерального займа с дюрацией более одного года, рассчитывается в режиме реального времени по методам совокупного дохода и чистых цен.

Почему же он падает? Обычно потому что растут ожидания по ключевой ставке. Чем выше ставка, тем больше дисконт в текущих облигациях.

Для тех, кто вообще не понимает — прямолинейный пример.
Вот например есть на рынке ОФЗ по 1000₽ с доходностью 10%, то есть 100₽. Если новый выпуск выходит с доходностью 12% (ну или ожидается повышенная доходность в будущем), то есть 120₽, то естественно облигации, которые уже обращаются на рынке, должны скорректироваться до 12%, то есть 100₽/12%=833,33₽. Это пример просто для понимания почему вообще корректируются облигации.

Ставку подняли, все ожидают новые доходности выше, значит старые корректируются до новых доходностей.

Стоит ли покупать облигации? Об этом писала уже много раз, если доходность по вашему сроку инвестирования устраивает, то да, если нет, то нет.

Друзья, по России вот такие таблицы выкладываю 1-2 раза в месяц, там и целевые и дивы: https://t.iss.one/NataliaBaff/4793

Это на вопросы о том, а сколько будет падать Россия, а ждать ли коррекции. Мы с вами не Ванги и рынок может долго оставаться иррациональным, но ожидания у меня лично такие, как в таблице

Сравнение моих ожиданий по российскому рынку и китайскому

Вот индекс Мосбиржи: https://t.iss.one/NataliaForecast/2155

Вот MCHI iShares MSCI China ETF (3067): https://t.iss.one/NataliaForecast/2049

Индекс Мосбиржи, стоит ли инвестировать и чего ждать?

Подготовила для вас новую рабочую таблицу, которую публикую впервые. Что в ней?
В ней по сути та же структура индекса Мосбиржи, только вес каждой компании пересчитан в пунктах от индекса (например, если Лукойл занимает 15,35% индекса, то в пунктах его стоимость будет равна стоимости индекса умноженной на долю: 3142,88*15,35%=482,43 пункта), ну и т.д. Также в пунктах пересчитано все, дивиденды за 24 мес, целевые цены за 24 мес — все это позволяет пересчитать стоимость индекс через 2 года с учетом моих целевых цен и прогнозов по дивидендам (стоимость именно полной доходности с учетом дивидендов, но без учета их реинвестирования).

Итак получается, что с учетом дивидендов стоимость индекса через 24 мес на основе моих прогнозов по целевым ценам и дивидендам должна равняться 3756,14 пунктов, это 19,51% за 2 года или 9,32% годовых.

Вот такой расклад и это с учетом дивидендов, без учета дивидендов прогнозная цена индекса через 2 года составляет 3228,84 пункта. Очевидно, согласно моим ожиданиям доходность в облигациях на 2 года намного интереснее и надежнее сейчас, чем доходность индекса Мосбиржи.

Небольшие поправки на ветер. Конечно же некоторые целевые давно не пересчитывались, например, с учетом роста ожиданий среднего курса доллара по итогам 2023 года, стоимости нефти и т.д., что скорее всего добавить 5-7% к целевым ценам экспортеров, но в целом расчеты достаточно свежие, поэтому для меня на основе моих данных и моих ожиданий вывод очевиден: российских рынок выглядит нейтрально и облигации выглядят намного интереснее индекса Мосбиржи. Тем не менее точечные идеи остаются на рынке, а также фундаметал легко может измениться, может вырасти курс доллара, могут вырасти цены на нефтегаз или металлы и т.д., естественно изменяя вводные данные будет меняться и потенциал. Мы же с вами не Ванги и хрустального шара у нас нет, поэтому и не стоит на этом заканчивать анализ и ждать, нужно пользоваться всей возможной информацией, которая поможет уточнить прогноз.

А вот она моя классическая работая таблица, каждая строчка прогнозов формируется на основе отдельной модели по каждой компании.

Друзья, подготовила для вас интересный график.

На этом графике сравнивается динамика 2 портфелей.

Первый портфель (оранжевым цветом) — это портфель инвестора, который ежеквартально на протяжении 10 лет инвестировал в индекс Мосбиржи полной доходности (с учетом дивидендных выплат).
Второй портфель (серая линия) — это портфель инвестора, который ежеквартально на протяжении 10 лет инвестировал в 10-летние ОФЗ.
Синие столбцы — это доходность 10-летних ОФЗ на каждое 1 чисто квартала с 01.10.2014 года по н.в.

В итоге несмотря на все кризисы инвестор с портфелем индекса Мосбиржи обгоняет портфель облигаций, тем не менее с 01.10.2014 по начало 2018 года доходность была практически равной, в 2018 и 2019 годах портфель облигаций смог обогнать портфель индекс Мосбиржи, также в 2022 году портфель облигаций обгонял индекс Мосбиржи. На данный момент за последние 10 лет все-таки инвестор, который дисциплинированно ежеквартально откладывал одну и ту же сумму в акции индекса Мосбиржи обгоняет консервативного инвестора.

Стоит ли посмотреть график доходности за последние 10 лет с учетом реинвестирования дивидендов и реинвестирования купонов, а также с учетом динамики стоимости самих облигаций? Как думаете, кто победит?

Обратите внимание на график, текущая доходность 10-леток самая высокая за последние 10 лет (именно на 1 чисто каждого квартала за последние 10 лет), то есть инвестируя в ОФЗ при текущей доходности результат будет существенно выше у портфеля облигаций, чем результат, отображаемый на графике. Тем не менее, конечно же не получится в течение 10 лет ежеквартально инвестировать под такую высокую ставку, поэтому было бы логично собирать комбинированный портфель с возможностью выбора активов (акций или облигаций) в период времени. Например, сейчас очевидно, что облигационная доходность исторически очень высокая и может быть намного привлекательнее инвестиций в индекс Мосбиржи.

(Забыла сказать, в расчетах я инвестировала условный 1 млн единиц ежеквартально для сравнения графиков)

А вот так бы выглядела доходность облигационного портфеля (оранжевая линия), если бы инвестор мог 10 лет ежеквартально вкладывать под текущую ставку — выглядит уже не так плохо (напоминает долгосрочную среднюю доходность индекса полной доходности, не правда ли?)

Так как же обогнать по доходности индекс Мосбиржи?
Ответ как всегда простой: распределять денежный поток на облигации, если доходность облигаций исторически высокая и распределять денежный поток в акции, если доходность облигаций исторически низкая.

Именно поэтому я считаю, что инвестировать в акции компаний США сейчас выглядит абсурдно, как и в акции российских компаний. Ставки на исторических максимумах, значит деньги нужно распределять на рынок облигаций, а не акций (это касается рынка России и США).

Если следовать такой стратегии, то можно заработать намного выше доходность облигаций и индекса Мосбиржи, так как после периода высоких ставок начинается период низких ставок, а как вы знаете. когда снижают ставку, рыночная стоимость облигаций растет, что позволяет заработать еще и на этом.

Макроэкономический опрос банка России

Помните, я на дня выкладывала прогноз по ОФЗ: https://t.iss.one/NataliaForecast/2200, с одной стороны как так может, что облигации могут принести доходность больше, чем ставка купона? Для этого надо взять на себя дополнительные риски, так как чем больше риск, тем больше потенциал.

Так вот, если взять более рисковые ОФЗ со сроком погашения +10 лет, то теоретически можно заработать не только купоны за 2 года, но и получить профит от роста облигаций на фоне снижения ставки Банка России.

Сейчас все говорят, что ЦБ повысит ставку на 2-3% (хотя я вообще сомневаюсь, что они станут повышать), так вот вероятнее всего мы находимся где-то около максимальной ставки и в течение 3-6 мес ее начнут снижать.

Для нас с вами это значит, что скоро облигации начнут расти в цене, конечно, никто не может точно сказать, когда это начнётся, но мы может посмотреть макроопрос, прогноз ЦБ, Минэка, независимых аналитиков и понять, что вероятнее всего ставка в 2025 году будет около 8%, что намного ниже текущей и что приведет к существенной переоценки облигаций.

Цена Pinduoduo $99,99😖 жутко, что-то будет, наверное $100 😁