По ставке ЦБ: все как и ожидали мы с вами еще 2 месяца назад https://t.iss.one/NataliaBaff/4949
Теоретически можно присмотреться к длинному долгу с постоянным купонным доходом.
Теоретически можно присмотреться к длинному долгу с постоянным купонным доходом.
Telegram
NataliaBaffetovna | Инвестиции
А когда покупать облигации?
Если вы хотите купить облигации для того, чтобы заработать и на их росте и на высоких купонах, необходимо найти период, когда ЦБ будет подходить к окончанию ужесточения денежно-кредитной политики, простыми словами нужно понять…
Если вы хотите купить облигации для того, чтобы заработать и на их росте и на высоких купонах, необходимо найти период, когда ЦБ будет подходить к окончанию ужесточения денежно-кредитной политики, простыми словами нужно понять…
Коллеги, остается 2 недели до Нового Года 🎄 предлагаю поговорить о каждой российской компании, которую мы рассматривали в течение года, и подумать вместе, стоит ли их рассматриваться для покупки на следующий год.
Я начну с компаний индекса Мосбиржи, потом перейду по порядку по капитализации.
Просьба помогать в комментариях, я выключу бота на 2 недели и включу картинки и ссылки.
Делитесь полезными материалами под постами в компаниях. Давайте сделаем эти 2 недели максимально продуктивными, выскажем свое мнение, а в следующем году по итогам финрезультатов я рассмотрю самые интересные компании подробно.
Я начну с компаний индекса Мосбиржи, потом перейду по порядку по капитализации.
Просьба помогать в комментариях, я выключу бота на 2 недели и включу картинки и ссылки.
Делитесь полезными материалами под постами в компаниях. Давайте сделаем эти 2 недели максимально продуктивными, выскажем свое мнение, а в следующем году по итогам финрезультатов я рассмотрю самые интересные компании подробно.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Какие у меня мысли по компании.
Эта компания самая дорогая в России, ее стоимость более 6 трлн руб. Конечно же для этого есть основание — она генерирует самую большую прибыль, по крайней мере в этом году прибыль может составить более 1,5 трлн руб., поэтому Сбер по 6 трлн уже и не выглядит так дорого.
Компания платит достойные дивиденды, а так как на рынке сейчас "правят" физики, дивиденды в таких компаниях будет основополагающим в рыночной оценке. На данный момент я ожидаю, что Сбер заплатит более 33 руб. дивидендами, примерно 34-35 руб. Сбер будет платить около 12-14% дивидендами, сейчас это не кажется какой-то большой доходностью при ставке 16% и доходности безриска в ОФЗ-ПК около 16%, и долгосрочных ОФЗ-ПД около 12%, но когда ставку снизят до 8-9%, такая зафиксированная доходность будет выглядеть привлекательно. Тем не менее надо понимать, что и ОФЗ-ПД при снижении ставки могут вырасти и составить конкуренцию Сберу как минимум в 2024-2025 гг.
Компанию однозначно стоит рассмотреть подробно в 2024 году, что думаете друзья?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Это вторая очень дорогая компания на рынке РФ, ее рыночная стоимость составляет около 6 трлн руб., немного дешевле Сбера. Роснефть не ушла далеко от Сбера, ценообразование в конечном итоге все то же. Роснефть в этом году способна заработать около 1,4 трлн руб. (почти как Сбер), а также платить высокие дивиденды, которые за этот год могут составить более 10%.
Тем не менее, у компании не такие стабильные денежные потоки, как у Сбера. У Роснефти они зависят от очень многих факторов, в том числе внешняя конъюнктура рынка. В прогноз стоимости и дивидендов необходимо закладывать прогнозы по добыче и спросу на нефть, цены на нефть и газ, курс доллара и т.д., поэтому прибыль вряд ли будет стабильна, при это по моим ожиданиям мировая экономическая активность и рост мирового и российского ВВП будет замедляться, поэтому я не жду рост стоимости нефти, рост добычи и продаж, а также я не жду существенной девальвации рубля, поэтому Роснефть с большой долей вероятности в 2024 году заработает меньше, чем в 2023 году, дивиденды будут меньше за 2024 год и стоимость компании будет меньше.
Считаю, что в 2024 году мало факторов за то, чтобы выбор отдать в пользу Роснефти, а не Сбера или облигаций.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Еще одна компания из 6 тяжеловесов на российском рынке. Лукойл на рынке оценивается в 4,5 трлн руб. и это после дивгэпа, при этом в 2023 году сможет заработать около 0,6 трлн. На мой взгляд компания явно объективно не сможет нарастить денежные потоки в 2024 году из-за продажи ISAB, а также макроэкономической ситуации в мире и России. Что касается дивидендов, то Лукойл выглядит даже дорого, потому что вряд ли компания сможет дальше платить более 9% дивидендов (из расчета текущий цен), поэтому если и рассматривать Лукойл, то на мой взгляд намного дешевле текущих цен.
Вообще зачем покупать Лукойл до 9% ДД и роста допустим на 10-15% при снижении ставки до 9%, если ОФЗ-ПД смогут принести намного больше. Пока на рынке правят физлица, рынок может долго оставаться иррациональным, но я думаю, что выбор очевиден. Друзья, что думаете?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Ранее Новатэк можно было считать компанией роста и акционеры получали в основном рост капитала на акцию, из-за этого акции активно росли. Сейчас же Новатэк постепенно становится компанией стоимости. Рыночная оценка компании 4,5 трлн руб., а заработать в 2023 году компания сможет примерно 0,5-0,6 трлн руб. То есть если сравнить Лукойл и Новатэк, то очевидно, что компания с одинаковой прибылью и ожидаемым продолжением роста денежных потоков явно должна стоить больше, чем компания, которая вероятнее всего этот денежный поток будет сокращать, то есть на данный момент Новатэк будет интереснее Лукойла в долгосрок.
Новатэк вероятнее всего будет платить 7-10% дивидендами в ближайшие годы, но для российского рынка этого недостаточно.
Тем не менее денежные потоки Новатэка стабилизированы и компания продолжает расти, поэтому надо учитывать это в будущей рыночной стоимости.
Новатэк конечно же отличная компания, которая продолжает расти, хоть и не такими темпами, как раньше, и продолжает платить неплохие, но все-таки недостаточные дивиденды для российского рынка.
Честно говоря, при текущей стоимости и прогнозах я нахожусь в неопределенности по отношению к Новатэку, но все-таки наверное логичнее сейчас распределять денежный поток на облигации, а не на Новатэк.
Что думаете, способен Новатэк дальше также активно расти и принести доходности больше, чем это могут сделать облигации?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Компания остается самой недооцененной из большой пятерки, связано это с потерей высокомаржинального европейского рынка, но влияние этой потери переоценено. Газпром оценивается рынком в 3,8 трлн руб. (когда его 95%-ая дочка оценивается более чем в 4 трлн руб.) при ожидаемой прибыли 1 трлн руб. за 2023 год. При этом компания способна выплатить по дивидендной политике около 22 руб. за 2023 год и более 20 руб. в последующие годы, что говорит о существенной недооценке компании как со стороны дивидендов, так и со стороны окупаемости бизнеса.
Существенные трудности для компании может оказать растущий долг, но его долг некритичный и компания способна его сократить и производить по нему выплаты. Для стабилизации бизнеса Газпром снизил инвестпрограмму и вышел на рынок облигаций с плавающей ставкой (очередной намек на то, что все-таки высокие ставки не будут долго и активный займ во флотатерах говорит о том, что бизнес в России ждет все-таки скорейшего возврата ставок в обычное русло).
Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 2-3 года у Газпрома может составить 13-18%, а также компания достигла дна по денежным потокам и дальше будет их активно восстанавливать за счет азиатского направления, возобновления роста продаж в Европу и повышения тарифов в России.
Для меня это самая недооцененная компания в России из тяжеловесов, поэтому даже сейчас несмотря на то, что я постепенно перевожу деньги на рынок облигаций, в моем портфеле Газпром занимает более 10%.
Что думаете друзья, есть куда падать компании по денежным потокам?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Компанию нельзя отнести к тяжеловесам, но и нельзя сказать, что она сравнима по капитализации с Полюсом или металлургами. Рыночная стоимость компании составляет примерно 2,6 трлн руб., что достаточно дорого на первый взгляд, но давайте не забывать, что Норникель — это все-таки лидер горно-металлургической
промышленности России, а также один из крупнейших в мире производителей палладия, рафинированного никеля, платины и меди.
Почему компания не показала такое бурное восстановление, как показал индекс Мосбиржи? Как всегда все в итоге лежит в плоскости денежных потоков, если вы обратитесь к динамике цены этих металлов, то увидите, что никель и палладий продолжают падать в цене, платина стоит на месте и только медь пытается расти, на этом фоне Норникель будет показывать слабую динамику, так как денежные потоки расти не будут, а может даже будут снижаться. При этом цены на металлы не всегда будут так дешевы, поэтому самое лучшее время для покупок таких компаний — это период коррекции на рынке металлов.
Также мне Норникель нравится тем, что почти вся выручка у компании валютная, то есть денежных поток "захеджирован" от девальвации рубля. Кроме того, азиатское направление составляет половину выручки, а Европа составляет всего четверть, что говорит о небольших рисках для компании в рамках санкций.
Если посмотреть дивидендную историю компании, то она всегда была щедра на дивиденды, но история не отображает будущую ситуацию с дивидендами компании, так как соглашение с Русалом истекло и далее дивидендная политика не определена. Я ожидаю, что за 2023 год компания способна заплатить около 1250-1450 руб. дивидендами и скорее всего такие выплаты стоит ожидать в ближайшие годы. На первый взгляд этого недостаточно для российского рынка при текущей стоимости, но тем не менее если считать, что цены на металлы примерно достигли дна и рубль вряд ли продолжит укрепляться, то Норникель сможет активно восстановить денежные потоки за следующие 2 года, что вынудит рынок оценивать компанию, как компанию с активно растущими денежными потоками.
Что касается прибыли, компания с капитализацией 2,6 трлн руб. способна по итогам 2023 года заработать 0,25 трлн, а по итогам 2024 года около 0,4 трлн, что выглядит не так уж дорого и даже дешево, ели предположить, что компания восстановит рост денежных потоков.
Что думаете коллеги, пора покупать Норникель? Рассмотрим этот вопрос в 2024 году
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Это одна из самых дорогих региональных компаний, рыночная стоимость Татнефти составляет 1,5 трлн руб., что для региональной компании выглядит очень дорого, тем не менее если посмотреть на прогнозируемую прибыль по итогам года, которая может составить 0,35 трлн руб., компания дорогой уже не выглядит. Тут я хотела бы обратить внимание, что я не жду аналогичную прибыль в следующие годы, а также дивиденды вряд ли будут аналогичны.
Татнефть всегда платила высокие дивиденды и этот год не исключение, тем не менее я ожидаю дивиденды в следующие годы не более 50 руб. на акцию, что для текущей стоимости и ожидаемого снижения прибыли выглядит непривлекательно.
Вкратце хочется сказать, что Татнефть выглядит менее привлекательно, чем Роснефть, а Роснефть выглядит менее привлекательнее, чем Сбер, а Сбер самая надежная компания на российском рынке с самым большим денежным потоком и выглядит менее привлекательно, чем облигации, так зачем покупать сейчас Татнефть? Я считаю, что не за чем.
Что думаете коллеги?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Дублирую информацию по разблокировке
СПБ Биржа согласовала стратегию разблокировки активов: СПБ Банк обратится в OFAC
СПБ Банк — расчётный депозитарий СПБ Биржи, где учитываются иностранные ценные бумаги и денежные средства в иностранной валюте участников торгов и их клиентов, готовит официальный запрос в OFAC с предложением следующих механизмов разблокировки активов:
➡️ вывод СПБ Банка из-под контроля находящейся под санкциями СПБ Биржи за счёт уменьшения доли Биржи в уставном капитале Банка;
➡️ уточнение генеральной лицензии №76A с целью распространения её действия на клиентов участников торгов, а также продления срока действия этой лицензии;
➡️ издание OFAC специальной лицензии, позволяющей разблокировать активы клиентов участников торгов;
➡️ издание OFAC новой генеральной лицензии, позволяющей разблокировать активы клиентов участников торгов.
Новости о ходе взаимодействия с OFAC будут публиковаться на Информационном портале о разблокировке иностранных активов.
Подробнее в официальном сообщении.
@spbexchange_official
СПБ Биржа согласовала стратегию разблокировки активов: СПБ Банк обратится в OFAC
СПБ Банк — расчётный депозитарий СПБ Биржи, где учитываются иностранные ценные бумаги и денежные средства в иностранной валюте участников торгов и их клиентов, готовит официальный запрос в OFAC с предложением следующих механизмов разблокировки активов:
➡️ вывод СПБ Банка из-под контроля находящейся под санкциями СПБ Биржи за счёт уменьшения доли Биржи в уставном капитале Банка;
➡️ уточнение генеральной лицензии №76A с целью распространения её действия на клиентов участников торгов, а также продления срока действия этой лицензии;
➡️ издание OFAC специальной лицензии, позволяющей разблокировать активы клиентов участников торгов;
➡️ издание OFAC новой генеральной лицензии, позволяющей разблокировать активы клиентов участников торгов.
Новости о ходе взаимодействия с OFAC будут публиковаться на Информационном портале о разблокировке иностранных активов.
Подробнее в официальном сообщении.
@spbexchange_official
Компания — золотая жила индекса Мосбиржи (в прямом смысле
Что касается дивидендов, Полюс по итогам 2023 года сможет заплатить более 700₽ дивидендами и далее они будут расти, при этом на дивиденды может повлиять дальнейшее решение по выкупленным акциям. Их могут погасить частично, полностью, простимулировать работников или продать на рынке — какое будет решение, пока неизвестно, но вероятнее всего по такому большому пакету будет принято сразу несколько решений, например, стимулировать и погасить или погасить и продать стратегическому инвестору. То есть если компания решит погасить часть акций или полностью, то это огромной позитив для миноритариев.
В итоге на мой взгляд Полюс надо будет подробно рассмотреть в 2024 году, хотя бы потому что там достаточно много триггеров роста и цены золота держаться достаточно высоко, что стимулирует восстановление и рост денежных потоков, особенно в совокупности с девальвацией рубля.
Что думаете коллеги?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Эта компания является валютной кубышкой, и она вместе с нефтегазовым бизнесом оценивается рынком всего в 1,4 трлн руб. Представьте, компания на рынке стоит 1,4 трлн руб., а прибыль в 2023 году может составить более 1,4 трлн руб. На первый взгляд, это не справедливая оценка, но если вернуться в плоскость денежных потоков и дивидендов для акционеров, то сразу становится понятно, что обыкновенные акции компании не возвращают акционерам вложенный капитал десятилетиями (простыми словами, непонятно, сколько должны стоить обычка, вот они и болтаются около 25-30 руб.). Если посмотреть, сколько стоят префы (0,43 трлн руб.), а также какая доля полагается на выплаты по префам (примерно 7,1% прибыли), то выходит, что капитализация префов на данный момент имеет окупаемость около 4,15х, если можно так сказать. Тем не менее, все это выглядит привлекательно только в текущем году, например, средняя прибыль за последние 10 лет у СНГ была 0,57 трлн руб. (под дивиденды для префов это около 40,5 млрд), то есть средняя дивидендная окупаемость префов около 10,72х на данный момент, что на данный момент выглядит дорого для российского рынка при ставке 16%. Сравните: средняя историческая и прогнозируемая дивидендная доходность префов равна 9,15%, сейчас даже по индексу Мосбиржи можно зафиксировать более высокую дивидендную доходность, но в текущий момент рынок смотрит на ближайшие высокие дивиденды по префам, но не смотрит на дальнейшие перспективы бумаг.
Конечно, стоит сказать, что маловероятно, но возможно, что стоимость компании раскроется или раскроется хотя бы стоимость обыкновенных акций, но это маловероятное событие спрогнозировать невозможно. Тем не менее, чтобы вы понимали, если компания вдруг станет классической дивидендной историей с дивидендами 50% от прибыли, то по обыкновенным акциям можно рассчитывать на 6,5 руб., что вызовет рост обычки до 50-55 руб.
В общем-то это все выглядит не прогнозируемо, если вернуться к нашим реалиям, то после дивотсечки Сургутнефтегаз преф будут мало интересны рынку.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Наши металлурги уже в следующем году способны возобновить дивидендные выплаты за 2023 год. Рынок конечно же это понимает и поэтому они так сильно восстановились после сокрушительного падения сектора.
Северсталь оценивается рынком в 1,13 трлн руб., что выглядит не так уж и дорого для одной из крупневших металлургических компаний РФ. Я ожидаю, что прибыль компании в этом году составит около 0,17 трлн руб., что в целом справедливо относительно капитализации для компании, которая будет восстанавливать свои денежные потоки следующие годы. Опять же, я не могу сказать, что сейчас в Северстали есть какой-либо дисконт за риски, даже наоборот, компания торгуется около целевой цены.
Что касается дивидендов, то исходя из моих расчётов, компания способна платить в следующие годы более 10% годовых — это конечно немного для текущих ставок, но тем не менее в совокупности с текущей окупаемостью и темпами восстановления денежных потоков, доходность вполне справедливая.
В секторе все будет зависеть от переориентации продаж и темпов роста производства стали.
На данный момент я не вижу каких-либо интересных идей в этом секторе в России и если доходность облигаций на ближайшие годы выглядит более надежно и привлекательно, то не вижу смысла рисковать в акциях компаний сектора, который пострадал больше всего из-за санкций.
Друзья, что думаете?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Что касается НЛМК, в целом если смотреть динамику стоимости акций этой тройки (Северсталь, НЛМК и ММК), то увидим, что они сильно коррелируют, что в принципе логично, поэтому каких-либо дополнительных серьезных идей в каждой из этих компаний я не вижу. Конечно, у кого-то основная доля рынка — Россия, у кого-то остаются станционные риски, у компаний отличаются доли валютной выручки и т.д., но серьезных идей, которые отличают эти компании — нет. Единственное, что может их отличать — это решение по выкупу акций у нерезидентов, который вряд ли состоится.
НЛМК оценивается рынком в 1,05 трлн руб. и способен приносить дивидендную доходность немного больше, чем Северсталь, потому что прибыль у НЛМК я ожидая выше прибыли Северстали, примерно 0,2 трлн по итогам этого года.
Предполагаю, что сравнивая риски и доходности, все равно даже с дивдоходностью более 13% победят облигации, это все-таки почти безриск и практически гарантированная прогнозируемая доходность.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Очень интересная компания на российском рынке, но особо недоступная для физлиц. Тем не менее компания стремится увеличить количество розничных инвесторов у себя в бумагах и тем самым повысить ликвидность, как вы знаете, сделает она это через сплит — я думаю, что на акции это должно повлиять позитивно. Многие физики хотят добавить себе ее в портфель, но из-за порога входа с данной акцией сложно работать в рамках балансировки портфеля.
Транснефть оценивают на рынке примерно в 1 трлн руб. Компания может заработать по итогам 2023 года около 0,3 трлн руб. И сразу можно сказать, очевидно, что компания дешевая. Но тут есть НО примерно такое же, как в Сургуте, стоимость обыкновенных акций не может быть оценена рынком, а на возврат акционерам по префам направляется примерно 12-15% дивидендами.
В краткосроке выглядит нейтрально, но в долгосрок компания может быть интересна и скорее всего дополнит многие дивидендные портфели российских инвесторов.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Все, что нужно на сегодняшний день знать о разблокировке активов
Во время переговоров американские и связанные с ними контрагенты, подтвердили, что они не готовы руководствоваться генеральной лицензией OFAC №76А, потому что в лицензии ничего не говорится про операции по выводу активов участников торгов и их клиентов, поэтому разблокировка невозможна без дополнительных разъяснений OFAC.
Дружественные контрагенты приостановили обработку любых поручений по причине проведения комплаенс-процедур, так как они опасаются вторичных санкций со стороны США. Переговоры с ними продолжаются.
Расчётный депозитарий СПБ Биржи — СПБ Банк, где учитываются иностранные ценные бумаги и денежные средства в иностранной валюте участников торгов и их клиентов, ведет работу напрямую с OFAC для обсуждения механизмов разблокировки активов.
Почему активы оказались замороженными?
Учет акций осуществляется с участием центрального депозитария США DTC.
Так как СПБ Банк принадлежит более чем на 50% СПБ Бирже, санкции против СПБ Биржи «автоматически» распространяются и на него. Именно по этой причине DTC заблокировал активы, структурированные через СПБ Банк.
Ценные бумаги, заблокированные в силу санкций США, учитывались СПБ Банком, а не СПБ Биржей. То же относится и к выплатам по заблокированным ценным бумагам. Одна из возможных стратегий – это корпоративная реструктуризация СПБ Банка с целью его выведения из-под блокирующих санкций США.
Генеральная лицензия №76А разрешает «обычные и необходимые сделки» для завершения транзакций с СПБ Биржей и СПБ Банком. Она действует до 31 января 2024. Кроме того, эта Генеральная лицензия предусматривает, что все возможные платежи в пользу СПБ Биржи и СПБ Банка должны пойти на заблокированный счет.
Генеральная лицензия №50 разрешает физическим лицам вывести активы с собственных счетов в подсанкционных юридических лицах. Инвесторы (физические лица) не имеют собственных счетов в СПБ Банке (такие счета есть у брокеров). Иностранные контрагенты не применяют эту лицензию в отсутствие дополнительных разъяснений со стороны OFAC.
Какова стратегия разблокировки активов?
▪️уточнение Генеральной лицензии №76А с целью ее распространения на индивидуальных инвесторов, а также продление срока действия этой лицензии;
▪️издание OFAC специальной лицензии, позволяющей разблокировать активы частных инвесторов;
▪️издание OFAC новой генеральной лицензии, позволяющей разблокировать активы клиентов участников торгов или брокеров;
▪️возможная разблокировка активов инвесторов посредством вывода СПБ Банка из под санкций вследствие снижения контроля СПБ Биржи ниже 50%.
Почему СПБ Биржа не раскрывает цепочку хранения заблокированных активов?
СПБ Банк учитывал американские ценные бумаги в различных иностранных депозитариях, применяя метод немаркированного учета. Это означает, что для СПБ Банка невозможно установить цепочку хранения активов для отдельного клиента.
Центральный депозитарий США DTC осуществляет конечный учет почти всех заблокированных активов.
Индивидуальный инвестор имеет право на обращение в OFAC за индивидуальной лицензией. СПБ Биржа разрабатывает документы для такого обращения, но есть смысл дождаться ответа от OFAC по итогу централизованного обращения.
Во время переговоров американские и связанные с ними контрагенты, подтвердили, что они не готовы руководствоваться генеральной лицензией OFAC №76А, потому что в лицензии ничего не говорится про операции по выводу активов участников торгов и их клиентов, поэтому разблокировка невозможна без дополнительных разъяснений OFAC.
Дружественные контрагенты приостановили обработку любых поручений по причине проведения комплаенс-процедур, так как они опасаются вторичных санкций со стороны США. Переговоры с ними продолжаются.
Расчётный депозитарий СПБ Биржи — СПБ Банк, где учитываются иностранные ценные бумаги и денежные средства в иностранной валюте участников торгов и их клиентов, ведет работу напрямую с OFAC для обсуждения механизмов разблокировки активов.
Почему активы оказались замороженными?
Учет акций осуществляется с участием центрального депозитария США DTC.
Так как СПБ Банк принадлежит более чем на 50% СПБ Бирже, санкции против СПБ Биржи «автоматически» распространяются и на него. Именно по этой причине DTC заблокировал активы, структурированные через СПБ Банк.
Ценные бумаги, заблокированные в силу санкций США, учитывались СПБ Банком, а не СПБ Биржей. То же относится и к выплатам по заблокированным ценным бумагам. Одна из возможных стратегий – это корпоративная реструктуризация СПБ Банка с целью его выведения из-под блокирующих санкций США.
Генеральная лицензия №76А разрешает «обычные и необходимые сделки» для завершения транзакций с СПБ Биржей и СПБ Банком. Она действует до 31 января 2024. Кроме того, эта Генеральная лицензия предусматривает, что все возможные платежи в пользу СПБ Биржи и СПБ Банка должны пойти на заблокированный счет.
Генеральная лицензия №50 разрешает физическим лицам вывести активы с собственных счетов в подсанкционных юридических лицах. Инвесторы (физические лица) не имеют собственных счетов в СПБ Банке (такие счета есть у брокеров). Иностранные контрагенты не применяют эту лицензию в отсутствие дополнительных разъяснений со стороны OFAC.
Какова стратегия разблокировки активов?
▪️уточнение Генеральной лицензии №76А с целью ее распространения на индивидуальных инвесторов, а также продление срока действия этой лицензии;
▪️издание OFAC специальной лицензии, позволяющей разблокировать активы частных инвесторов;
▪️издание OFAC новой генеральной лицензии, позволяющей разблокировать активы клиентов участников торгов или брокеров;
▪️возможная разблокировка активов инвесторов посредством вывода СПБ Банка из под санкций вследствие снижения контроля СПБ Биржи ниже 50%.
Почему СПБ Биржа не раскрывает цепочку хранения заблокированных активов?
СПБ Банк учитывал американские ценные бумаги в различных иностранных депозитариях, применяя метод немаркированного учета. Это означает, что для СПБ Банка невозможно установить цепочку хранения активов для отдельного клиента.
Центральный депозитарий США DTC осуществляет конечный учет почти всех заблокированных активов.
Индивидуальный инвестор имеет право на обращение в OFAC за индивидуальной лицензией. СПБ Биржа разрабатывает документы для такого обращения, но есть смысл дождаться ответа от OFAC по итогу централизованного обращения.
Продолжаем рубрику "краткое мнение о компаниях РФ" в конце года.
Компания Фосагро буквально 4 года назад была никому неинтересна, сейчас же рынок ее оценивает в 0,86 трлн руб., при это прибыль по итогам 2023 году ожидается 73 млрд руб. Такая оценка рынком может быть справедлива у компании роста, но по моим ожиданиям, Фосагро вряд ли сможет обеспечить уверенный рост денежных потоков в ближайшие 2 года, то есть форвардная окупаемость около 12х при ставке 16% и отсутствия уверенных ожиданий роста выглядит дорого. Такая оценка может оправдаться только ожиданием высоких дивидендов в ближайшие годы, но и тут у Фосагро могут бы проблемы, ожидаемые дивиденды в ближайшие 3 года скорее всего будут не более 8,5% в год.
Кроме того необходимо отметить, что компания наращивает капзатраты, а рост выпуска продукции будет всего около 4% в год до 2026 года.
На мой взгляд, облигации российских надежных компаний или даже ОФЗ выглядят намного привлекательнее, чем многие акции компаний РФ.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Простояла у канатной дороги 2 часа со сноубордом, не дождалась открытия, ветер 35 м/с, уехала домой, пошли гулять 😁
Сезон пришлось открывать на пакете BMW 🏂
Всем спасибо за поздравления 🙏
Сезон пришлось открывать на пакете BMW 🏂
Всем спасибо за поздравления 🙏