Здоровое восстановление глобальной экономики или пир во время чумы?

Потоки количественного смягчения #QE глобальных Центральных банков, несмотря на падение темпов, остаются огромными. Все это на фоне самых слабых ограничений для фин. сектора в Западных странах за многолетнюю историю наблюдений.

🤡 Доходность американского долга и темпы роста потребительских цен — корреляция, над которой сейчас смеются все независимые экономисты

Оранжевым на графике выделено расхождение с линией регрессии после 2020 года.

Внезапная смена макроэкономической политики или управление кривой доходности руками #ФРС?

◾ Реальные процентные ставки падают в "развитых" странах с 1980 года

Покупательная способность домохозяйств в Европе деградирует: ситуация аналогичная отставанию заработных плат от инфляции в США
___________
▪️ Инфляционная спираль заработных плат в ЕС
▪️ The Great Resignation "Великое увольнение"

Добрый день, на этой неделе 20 Центробанков, на фоне беспрецедентной инфляции, проведут заседания и примут окончательные корректировки ДКП на 2021 год

ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии, которые вместе отвечают за половину мировой экономики, должны что-то предпринять в условиях космических балансов и отрицательных ставок.

Тем временем, глобальные фондовые биржи начинают неделю заседаний с оптимизмом, на новостях о дальнейшем смягчении денежно-кредитной / налогово-бюджетной политики в Китае.

Доходность 10-летних казначейских бумаг стабилизируется на уровне ~1.47%, #Нефть brent закрепляется выше $75, #Биткойн ниже $49000, #Золото маринуют в районе $1786.

Все опасения связанные с рисками дефолтов китайских девелоперов, Omicron, #инфляция и сокращения баланса ФРС, вжух, и испарились.

#Энергокризис в Европе усугубляется

Европейские фьючерсы на природный газ выросли до самого высокого уровня с октября, из-за нагнетаемых слухов, что российский газопровод «Северный поток-2» не будет запущен этой зимой, а также прогнозов более холодной погоды. Цена на электроэнергию в Германии впервые в истории подскочила больше €200 за МВт·ч
_____________
▪️ Инфляция легким движением руки (и спекуляциями на споте) превращается в Гринфляцию

🇩🇪 К чему приводит отсутствие адекватности у политической элиты, которая тормозит жизненно необходимый для граждан энергетический поток?

Оптовые цены в Германии, на фоне дорожающего сырья и полуфабрикатов, взлетели на 16.6% г/г в ноябре — рекорд с 1962 года.
____________
▪️ Производственные заказы в Германии падают на 1% г/г
▪️ Немецкие компания увеличивают средние издержки 14-й месяц подряд
▪️ В Германии, где нарастает инфляционное давление: цены производителей выросли на 18.4% г/г

Перспективы роста добычи нефти в США остаются под большим вопросом

Количество вводимых DUCs (пробуренные незавершенные скважины) продолжает сокращаться быстрыми темпами: 4,855 в ноябре, против 5,081 в октябре (минус 226).

По крайней мере, 400 новых скважин должны вводиться каждый месяц, чтобы компенсировать снижение добычи и гарантировать прогнозные ~11 млн баррелей в сутки от EIA.

#Нефть 🤝 #Дефицит: остается надеется на резервные мощности ОПЕК+
_____________
▪️ Количество буровых установок в США на уровнях энергетических и финансовых кризисов 2000, 2008-10 и 2016 годов
▪️ Пик добычи сланцевой нефти и конденсата и энергетическая безопасность США

Последние данные о запасах меди на сырьевых биржах свидетельствуют, что дефицит продолжает нарастать.

Цена также остается на многолетних пиках в коридоре $9000-10000, после исторических рекордов в начале мая, когда за тонну на металла предлагали более $10400.

#ESG и #гринфляция решат эту проблему?
____________
☝🏻 Глобальные запасы меди на исторически низких уровнях

🇺🇸 Данные опроса #ФРС Нью-Йорка подтверждают развитие негативного социально-экономического тренда в Штатах

33,1% американцев ответили, что сейчас их финансовое положение стало «несколько хуже» или «намного хуже», чем год назад — самая большая доля с апреля 2020 года, когда началась пандемия.
____________
▪️ Заработная плата в США растет быстрыми темпами, но все еще не успевает за инфляцией
▪️ Индекс настроения потребителей: граждане не верят в экономическую политику Байдена

🏭 Как менялся объем выбросов по ключевым странам с 2005 по 2020 или последствия деиндустриализации на одном графике

Неделя Центробанков, важные события вторника

▪️ США: официальный индекс цен производителей вырос на 9.6% г/г, при прогнозе 9.2% — рекордный годовой прирост за историю наблюдений. Ценовое давление увеличилось как в секторе услуг, так и товаров.

Дешевые дома? Согласно данным Realpage, годовой прирост запросов на аренду жилья в ноябре достиг 13.9% г/г, а заполняемость жилья для сдачи уровня в 97.5% — исторические рекорды.

▪️ ЕЦБ ускоряет расширение баланса в преддверии заседания на этой неделе. Совокупные активы выросли на €26.7 млрд до почти €8.5 трлн, несмотря на инфляцию. Баланс ЕЦБ теперь равен 81.5% от ВВП Еврозоны против 37.4% у ФРС и 135.4% у Банка Японии.

В настоящее время #ЕЦБ владеет ~40% находящихся в обращении государственных облигаций Еврозоны, приближаясь по этому показателю к Банку Японии.

#Энергокризис: нет причин для паники? Цены на электроэнергию на сутки вперед выше €300 за МВт ч во Франции, Швейцарии, Австрии, Италии, Словении, Хорватии, Сербии и Венгрии.

#Evergrande и очередные китайские девелоперы (Shimao, Agile Group) продолжают сыпаться, а мусорные облигации отскакивать к рекордным уровням.

▪️ С начала недели Банк Японии вливает на рынки около $97 млрд посредством покупки временных государственных облигаций, чтобы противостоять повышению краткосрочных процентных ставок.

▪️ Оптовая инфляция в Индии выросла до 14.2% в ноябре — самыми быстрыми темпами за 30 лет. Шок может сказаться на розничных ценах и поставить под угрозу решение ЦБ продолжать политику сохранения ставок.

▪️ Сжигание валютных резервов не спасает турецкую лиру, которая торгуется уже выше 14.3 за доллар. Три интервенции ЦБ в этом месяце не смогли остановить падение нац. валюты, а только подкинули дров в печку спекулятивных распродаж.

▪️ Многие компании воспользовались чрезмерным позитивом инвесторов и продали свои акции по завышенным ценам. Индекс Renaissance IPO падает на 10%, а индекс с IPO SPAC еще хуже — минус 23% с начала года.

▪️ Управляющие инвест. фондами (опрос Bloomberg) назвали ключевые риски для своих стратегий: 37% боятся ужесточение или "ошибочные изменения" ДКП, 33% трясутся от "неудержимой" инфляции, по ~10% у геополитических страхов и риска новой пандемии.

▪️ Представитель Банка Англии буднично заявил, что Биткоин может оказаться «бесполезным» и люди, инвестирующие в цифровые валюты, должны быть готовы потерять все.

Доброе утро, краткое изложение ситуации с #Tesla и рынком акций технологических компаний, в старом добром меме
________
☝🏻 #Пузырь: Маск обещает продать 10% своих акций

📈 Визуализация роста цен на жилье в "западных" странах: сезонно скорректированный индекс реальных цен с 2000 года (база = 100), обновление за 2 квартал 2021

Вне конкуренции идут Канада (желтый пунктир) и Австралия (оранжевым). Далее, ноздря в ноздрю, Англия и Франция, следом США и замыкает Германия.
________
▪️ Цены на дома в США: пузырь надутый в середине 2000-х уже не кажется таким большим
▪️ Цены на дома в Германии: корреляция ставок ЕЦБ и недвижимости

Вот со всеми и договорились:

🤝 Путин и Си Цзиньпин договорились создать независимую финансовую структуру, на которую не могли бы влиять другие страны, рассказал помощник российского президента по внешней политике Ушаков - РИА

👴🏻 Есть тренды, с которыми бороться уже бесполезно: темпы падения численности трудоспособного населения по регионам мира за 1960 — 2020 годы

Производительность труда, как ты там поживаешь?

#Evergrande, #Kaisa и все-все-все: обвал китайских девелоперов с начала года

Как там поживают менеджеры крупнейших западных фондов? И это еще только разогрев.

Сегодня были опубликованы цифры по розничным продажам в Штатах, которые, внезапно, сильно разошлись с ожиданиями "экспертов": рост всего на 0.3%, при прогнозе 0.8% м/м

Реальный рост розничных продаж, с поправкой на инфляцию, в ноябре снизился до 4,3% г/г — это самые низкие темпы роста с мая 2020 года. Тренд на реальное замедление продаж подтверждает сильно "оптимистичные" оф. данные по CPI.

Отличная затравка перед заседанием #ФРС, от которого финансовые рынки ожидают ускорения сокращения баланса вдвое и уже заложили 3 повышения ставки на следующий год.
________
▪️ Реальные доходы граждан США падают в ноябре

"Чудесный" комментарий #МВФ по глобальному долгу, который в 2020 испытал «самый большой годовой всплеск со времен Второй мировой войны»

«Мировой долг вырос до $226 триллионов. Еще до кризиса 2019, он был на рекордных уровнях, а теперь правительства должны что-то предпринять, в условиях беспрецедентной долговой нагрузки»

Намек все поняли? Про реальные отрицательные процентные ставки, кстати, не упомянули.

#ФРС озвучил итоги заседания в эту среду, которые совпали с прогнозом: по 3 повышения ставки в 2022 и 2023, а также ускорение Tapering до $30 млрд в месяц. Сокращение покупок может завершиться в марте, только после этого они будут готовы повышать ставку до заложенных 0.75-1%.

Краткий анализ озвученных цифр "регулятора" на 2022:

▪️ Уровень безработицы понижен до 3.5% с 3.8%. Из заявления: уровень безработицы «существенно снизился», а это свидетельство того, что максимальная занятость уже близка.
▪️ Улучшен прогноз роста ВВП США до 4% с 3.8% и скромно понижен на 2021 до 5.5% с 5.9%. Куда то подевался весь оптимизм.

⚠️ Значительно пересмотрены прогнозы по инфляции:

▪️ Дефлятор цен PCE (личные потреб. расходы): 2,6%, против 2,2%
▪️ Базовый PCE: 2,7%, против 2,3%. Из заявления: формулировка «повышенный уровень инфляции» теперь вместо «значительного роста цен в некоторых секторах» месяц назад.

Джером Пауэлл еще раз признал, что инфляция не "временная" и растет быстрее ожиданий ФРС. Ни слова о последствиях #QE и стимулирующих чеков. Во всем виновата «пандемия, нарушение цепочек поставок и дисбаланс спроса и предложения».

#Инфляция: мы бы хотели внимательно посмотреть на их модели, которые предсказывают инфляцию ~2-3% с учетом реальных рыночных цен на аренду жилья, покупку домов и автомобилей, нарастающие темпы увольнений и волатильность цен на еду и энергию в 2022 году.

🔔 Кто первый встал, того и тапки

#Evergrande: китайские кредиторы подали в суд на Evergrande по искам на общую сумму ~$13 млрд. Они стремятся первыми получить преимущество перед держателями офшорных облигаций, чтобы возместить убытки после дефолта застройщика - FT

Неделя Центробанков, важные события прошедшей среды и четверга (вторник)
________
▪️ Итоги заседания #ФРС в среду здесь. Из-за отсутствия "сюрпризов" со стороны регулятора, финансовые рынки отреагировали, в очередной раз, безумной эйфорией и перешли к росту.

▪️ #Энергокризис: цена на электричество в Германии на год вперед выросла на 6,8%, достигнув нового максимума €220 за МВт ч, а уровень заполненности газохранилищ сейчас на самой низкой отметки в 59%, при пиковом зимнем спросе. Запасы газа в Европе на ~21% ниже пятилетнего среднего уровня.

Кризис усугубило вынужденное решение гос. оператора атомных станций Электрисите де Франс (EDF) продлить остановку 4 реакторов по соображениям безопасности. Чем топить будете?

▪️ #МВФ призывает Великобританию предоставить доступ к ликвидности небанковскому сектору (хедж-фонды, взаимные фонды, пенсионные фонды, фонды денежного рынка и страховые компании) в случае рыночных кризисов.

▪️ Падение турецкой лиры продолжается — уже выше 15 за доллар, или около 51% с начала года: Эрдоган объявляет о снятие с должности двух замов министра финансов и ожидается очередное понижение ставки до 14%.

▪️ Кривая бразильского рынка облигаций инвертировалась (риск рецессии), из-за активного повышения ставки в этом году. Сейчас ЦБ предпринимает попытки стабилизировать ситуацию "ястребиными" заявлениями, пожелаем успехов.

▪️ Акции китайских медицинских и тех. компаний продолжили падение в среду после сообщения о том, что США вносят еще 8 крупных бизнесов в черные списки инвестиций и экспорта, в том числе мирового производителя коммерческих дронов DJI.

Китайские товарищи успешно сдули свой фондовый рынок на 20% с начала года, с чем мы их поздравляем. Замедление темпов роста по сравнению с мировыми конкурентам достигло пика с 1998 года.

▪️ Понижены прогнозы роста ВВП Китая на 2022 год до 5% — ниже допандемийного тренда, на фоне новых макро данных:

- Спад строительной активности в ноябре 23% по сравнению с пиком в феврале и сейчас на 14% ниже докризисного тренда
- Спрос на жилые площади вырос на 9% м/м, впервые за 9 месяцев, но пока еще слишком рано, чтобы говорить о дне на рынке недвижимости
- Пром. производство восстанавливается второй месяц подряд и сейчас на допандемийном треке
- Реальные розничные продажи незначительно растут третий месяц, но остаются намного ниже трека

▪️ Пекин заявил о планах поддержать бюджетные расходы и стимулировать банки кредитовать малый бизнес через программу продаж специальных облигаций, предназначенных на 2022 год, с 1 января.