📦 Торговая идея по акциям Ozon:

■ Идея: Покупка
■ Горизонт: 1-2 месяца
■ Цель: 1950 рублей
■ Потенциал идеи: 15,6%
■ Объем входа: 7,5%
■ Стоп-заявка: 1560 рублей

➡️ Технический анализ:

📌 Акции Ozon движутся в рамках фигуры «Треугольник». При открытии длинной позиции на 7,5% от портфеля и выставлении стоп-заявки на уровне 1560 рублей, риск на портфель составит 0,50%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,50.

➡️ Фундаментальный фактор:

📌 Ozon — ведущий маркетплейс в России, предоставляющий покупателям более 100 млн товарных наименований в 20 категориях. По данным исследовательского агентства Data Insight, является вторым по обороту онлайн-магазином в России.

📌 В Астане завершилось строительство логистического хаба Ozon, который стал крупнейшим в секторе электронной коммерции в Казахстане. Фулфилмент-центр с общей площадью 38 тыс. кв. м откроется для приема широкого ассортимента товаров в апреле.

📌 Данный комплекс сможет обрабатывать не менее 260 тыс. заказов в сутки, а на хранении могут находиться до 9 млн товаров в любых категориях — от продуктов питания до электроники и строительных материалов. Хаб будет обеспечивать продажу товаров клиентам как из Казахстана, так и из России.

🍏 Торговая идея по Магниту:

■ Идея: Покупка
■ Горизонт: 4-6 недель
■ Цель: 5000 рублей
■ Потенциал идеи: 9,2%
■ Объём входа: 5%
■ Стоп-заявка: 4300 рублей

➡️ Технический анализ:

📌 Коррекция в акциях Магнита немного затянулась, однако восходящий тренд по-прежнему актуален. Кроме того, котировки ритейлера немного отстают от общего рынка, что может компенсироваться уже в самое ближайшее время.

📌 При объёме позиции 5% и выставлении стоп-заявки на уровне 4300 рублей, риск на портфель составит 0,31%. Соотношение прибыль/риск составляет 1,50.

➡️ Фундаментальный фактор:

📌 «Магнит» является холдинговой компанией группы обществ, занимающихся розничной торговлей через одноимённую сеть магазинов.

📌 В конце февраля «Магнит» заявил о запуске форматов «жестких» дискаунтеров под брендом В1. Это означает выход копании на новый сегмент рынка, что позитивно для акций компании в среднесрочной перспективе.

⚓️ Инвестиционная идея: покупка акций Совкомфлота

■ Покупка: по текущей цене
■ Цель: 78,69 рублей
■ Доходность идеи: 34%
■ Горизонт: конец 2023 года

❗️С начала года акции компании "Совкомфлот" подорожали на 60%, но могут вырасти ещё примерно на 30%. Аналитики SberCIB Investment Research объясняют, почему это должно произойти:

📌 Прогноз результатов на 2023 год повышен. Совкомфлот показал рекордный результат в 2022 году, но итоги этого года могут оказаться ещё лучше, так как ставки фрахта танкеров для перевозки нефти сейчас 40% выше, чем в среднем за 2022 год. Наш прогноз - скорректированные EBITDA и чистая прибыль Совкомфлота могут увеличиться соответственно на 10% и 80%.

📌 Компания в понедельник подтвердила готовность платить дивиденды — исходя их прибыли 2022 года доходность выплаты может составить около 7%. Учитывая потребность государства в пополнении бюджета, компания может выплатить ещё больше.

📌 Даже после обновления прогнозов акции Совкомфлота торгуются с привлекательным коэффициентом EV/EBITDA на 2023 год, равным 2,3. А это означает, что дисконт мультипликатора к среднему уровню за период с момента IPO и до конца 2022 года превышает 50%. И по мнению аналитиков этот дисконт будет сокращаться, что приведёт к росту цены на акции.

📀 Инвестиционная идея на покупку акций Полиметалла:

■ Покупка: по текущей цене
■ Цель: 725 рублей
■ Горизонт: 12 месяцев
■ Потенциал идеи: 30%

❗️Главные факторы роста акций Полиметалла в 2023 году:

1️⃣ Восстановление объемов производства и реализации золота

Этот процесс начался еще во втором полугодии 2022-го — оба показателя выросли более чем на 10% по сравнению с годом ранее.

2️⃣ Рост цен на золото

В 2022 году средняя цена реализация золота Полиметаллом составила $1764 за унцию. Сейчас цены находятся вблизи $2000. Поддержку котировкам золота будет оказывать снижение ключевой ставки ФРС, которое ожидается во втором полугодии текущего года.

3️⃣ Повышение рентабельности бизнеса за счет ослабления рубля

В прошлом году общие денежные затраты на унцию золотого эквивалента подскочили почти на 30% г/г, во многом из-за высокой инфляции в России и Казахстане, а также из-за укрепления рубля. В итоге чистая маржа (по скорр. прибыли) упала до 15,7% с 31,6% в 2021-м. Однако в этом году менеджмент прогнозирует рост денежных затрат всего на 1—6% на фоне более сдержанной инфляции и ослабления рубля.

4️⃣ Смена "прописки" и возможное возобновление дивидендов

Полиметалл планирует сменить место регистрации на дружественную юрисдикцию уже в третьем квартале 2023-го (если получит одобрение акционеров). А после этого, в конце третьего—начале четвертого квартала 2023-го, может возобновить выплаты дивидендов акционерам.

5️⃣ Разделение активов на российские и казахстанские

Завершение этого процесса ожидается уже в первом полугодии 2024-го, то есть через 9—15 месяцев. Скорее всего, после разделения действующие акционеры будут владеть бумагами как российской компании, так и казахстанской.

6️⃣ Низкая оценка компании по мультипликаторам

Текущий показатель EV/EBITDA находится на уровне 6,2х. Это на 27% ниже среднего исторического значения до 2022-го.

🪓 Торговая идея: "Сегежа Групп"

■ Тикер: SGZH
■ Идея: Покупка
■ Горизонт: 1-2 месяца
■ Цель: 5,8 руб.
■ Потенциал идеи: 7,6%
■ Объем входа: 7%
■ Стоп-заявка: 5,2 руб.

➡️ Технический анализ:

📌 Акции Сегежа Групп движутся к верхнему уровню сопротивления. При открытии длинной позиции на 7% от портфеля и выставлении стоп-заявки на уровне 5,2 рублей, риск на портфель составит 0,25%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,15.

➡️ Фундаментальный фактор:

📌 Компания «Сегежа Групп» — это вертикально интегрированный лесопромышленный холдинг в составе группы компаний АФК «Система». География активов охватывает 11 стран, основное производство находится в России.

📌 В структуре компании четыре ключевых сегмента: бумага и упаковка, фанера и плиты, лесные ресурсы и деревообработка, домостроение. Продукция реализуется более чем в 100 странах мира. Холдинг специализируется на производстве хвойных пиломатериалов, домокомплектов из клееного бруса, мешочной бумаги и бумажных мешков.

📌 Президент России Владимир Путин поручил правительству в 2023 и 2024 годах выделить до 20 млрд руб. на строительство деревянных малоэтажных домов для расселения аварийного жилья. Глава государства также поручил внести законодательные изменения, направленные на создание механизма применения ипотеки и эскроу-счетов при строительстве индивидуальных жилых домов с использованием отечественной лесопродукции.

🏠 Торговая идея: ПИК

■ Тикер: PIKK
■ Идея: Покупка
■ Горизонт: 3-4 недели
■ Цель: 750 руб.
■ Потенциал идеи: 15,54%
■ Стоп-заявка: 602,6 руб.

➡️ Технический анализ:

📌 С технической точки зрения сопротивление на уровне 642 рубля пробито, и в моменте цена закрепляется над ним. При объеме позиции 10% и выставлении стоп-заявки на уровне 602,6 рубля риск на портфель составит 0,72%

➡️ Фундаментальный фактор:

📌 Денежные поступления от ипотеки по итогам 2022 года увеличились на треть. Это говорит об устойчивости эмитента к локальному кризису на рынке жилья. Реализации программ ипотеки сыграла значительную поддержку и будет продолжать оказывать влияние в ближайшей перспективе

📀 Торговая идея: «Полюс»

■ Тикер: PLZL
■ Идея: Покупка
■ Горизонт: 2-4 недели
■ Цель: 10350 рублей
■ Потенциал идеи: 10%
■ Объём входа: 5%
■ Стоп-заявка: 9050 рублей

➡️ Технический анализ:

📌 Акции Полюса растут в рамках восходящего тренда. При объёме позиции 5% и выставлении стоп-заявки на уровне 9050 рублей, риск на портфель составит 0,18%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,9.

➡️ Фундаментальный фактор:

📌 «Полюс» — российская золотодобывающая компания, одна из крупнейших в мире. У «Полюса» самая низкая себестоимость производства, крупнейшие запасы и большой потенциал роста производства.

📌 Основной фактор долгосрочной привлекательности «Полюса» заключается в том, что компания одна немногих имеет перспективу значительного увеличения объёмов добычи золота.

📌 Освоение крупнейшего месторождения "Сухой Лог" позволит «Полюсу» нарастить добычу золота более чем на 70% уже к 2026 году.

🏦 Как поведёт себя рынок в случае со Сбером?

❗️Российский рынок во второй половине марта пошел вверх во главе с акциями Сбербанка на фоне анонсированных высоких дивидендов. Индекс МосБиржи растёт третью неделю подряд, но стоит ли присоединяться сейчас или лучше подождать, чтобы купить подешевле?

📌 Недавняя история показывает любопытный эффект динамики рынка в момент приближения к дивидендной отсечке тяжеловесных акций и после очистки от дивидендов. Он может сработать и на этот раз.

➡️ Эффект дивидендного гэпа

❗️Глядя на график индекса МосБиржи с обозначенными гэпами Газпрома и Лукойла, можно сделать ряд наблюдений:

■ К моменту отсечки рынок корректировался. Можно предположить, что некоторые инвесторы заранее фиксировали прибыль

■ Дивидендные гэпы в выкупались индексом быстро, буквально в тот же день

■ Момент гэпа становился локальным дном по рынку и в дальнейшем наблюдалась волна роста с обновлением максимумов

➡️ Как будет на этот раз?

📌 Исходя из данной картины и предстоящей отсечки Сбербанка, можно сделать прогноз, что после текущей волны роста, в районе 2500 по индексу МосБиржи, желание инвесторов зафиксировать прибыль может проявляться более выраженно.

📌 Может повториться сценарий коррекции к фиксации реестра с последующим выкупом гэпа и перспективами новой волны роста. Именно выкуп гэпа в этом случае может стать предвестником дальнейшего подъёма.

➡️ Что делать инвесторам?

📌 Если ориентироваться на данный прогноз, пока скорее целесообразно держать длинные позиции по рынку, но готовиться к фиксации прибыли по акциям Сбербанка и другим тяжеловесам при выходе выше уровня 2500 по индексу МосБиржи.

📌 Лонги снова будут актуальны в данном сценарии уже после коррекции, в особенности, если она реализуется подобным образом и дивидендный гэп будет быстро выкуплен.

🌾 Торговая идея по ФосАгро

■ Идея: Покупка
■ Горизонт: 2-6 недель
■ Цель: 8060 рублей
■ Потенциал идеи: 8,9%
■ Объём входа: 10%
■ Стоп-заявка: 7080 рублей

➡️ Технический анализ:

📌 Предыдущая инвестиционная идея по «ФосАгро» закрылась в плюсе. Сейчас котировки акций образовали новый сигнал на вход в сделку: свеча от 28.03 образовала паттерн «Пинбар».

📌 Стоп-лосс можно поставить под нижней границей пин-бара, а тейк-профит — перед следующим уровнем сопротивления.
При объеме позиции 10% и выставлении стоп-заявки на уровне 7080 рублей, риск на портфель составит 0,44%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,01

➡️ Фундаментальный фактор:

📌 «ФосАгро» — это крупный российский химический холдинг. Компания является одним из лидеров в мире по объемам выпуска фосфорсодержащих минеральных удобрений и высокосортного апатитового концентрата с содержанием P2O5 (39%) и крупнейшим европейским производителем фосфорсодержащих удобрений.

📌 Факторами роста для акций компании являются высокий спрос на удобрения в мире и высокая зависимость от её продукции. Акционеры «ФосАгро» одобрили выплату 465 рублей на акцию, в дальнейшем возможны дополнительные дивиденды. Также вышел хороший отчет за 2022 год по МСФО: выручка выросла на 35%, EBITDA — на 39%.

📦 Инвестиционная идея: «Ozon»

■ Идея: Покупка
■ Цель: 2000 рублей
■ Горизонт: 1-3 месяца
■ Доходность идеи: +16%

❗️По оценкам экспертов, в 2023 году объём онлайн-продаж может достичь 6,6 трлн рублей. В течение ещё нескольких лет объём российского e-commerce может превысить 15 трлн руб.

📌 В основе такого роста — стремительно меняющиеся потребительские привычки людей: вместо того чтобы часами стоять в пробках и в поиске нужного товара бегать по магазинам и гипермаркетам, люди отдают предпочтение онлайн-покупкам, которые нередко еще и обходятся дешевле.

📌 Ozon — это одна из крупнейших платформ электронной коммерции в России. Модель бизнеса подразумевает два варианта продаж: закупку товара на склад Ozon и продажу его покупателю, а также модель маркетплейса, на котором сторонние продавцы размещают свои товары, а платформа получает комиссию с продаж. Сейчас на Ozon представлено 130 млн товаров.

➡️ Причины для роста акций:

📌 Сильный отчет за 2022 год:

В апреле компания представит отчет за 2022 год. Ожидается, что рост оборота маркетплейса составит более чем +80%. По мнению аналитиков, 4-й квартал будет рекордным по показателю EBITDA.

📌 Выход на операционную прибыль в 2023 году:

Последние годы Ozon был убыточен из-за активного роста бизнеса. Менеджмент ожидает, что уже в 2023 году компания выйдет в операционную прибыль. Это может послужить сильным драйвером для переоценки стоимости акций.

➡️ Прогноз:

📌 Несмотря на активный рост последние три года, Ozon сохраняет прогноз по росту оборота на 80% в 2023 году. Этому способствует не только рост самого бизнеса в размере, но и рост электронной коммерции в целом. Компания может приблизиться к показателям ведущего маркетплейса уже в среднесрочной перспективе.

📌 Однако, при принятии решения стоит также учитывать растущую конкуренцию со стороны других участников рынка, например, Wildberries, Яндекс-Маркета и сервисов Сбера.

⚡️🇷🇺 Список ближайших дивидендов по российским акциям

🌾 ФосАгро $PHOR

■ Выплата: 465 рублей
■ Доходность: 6,4%
■ Купить до 31 марта

📱 Группа Позитив $POSI

■ Выплата: 37,87 рублей
■ Доходность: 2,3%
■ Купить до 12 апреля

📱 Таттелеком $TTLK

■ Выплата: 0,05085 рублей
■ Доходность: 7,6%
■ Купить до 14 апреля

🍷 Белуга Групп $BELU

■ Выплата: 400 рублей
■ Доходность: 10,8%
■ Купить до 24 апреля

🔋 Новатэк $NVTK

■ Выплата: 60,58 рублей
■ Доходность: 5,5%
■ Купить до 28 апреля

🏦 Сбербанк (ао) $SBER $SBERP

■ Выплата: 25 рублей
■ Доходность: 12,3%
■ Купить до 8 мая

🏛 МосБиржа $MOEX

■ Выплата: 4,84 рубля
■ Доходность: 4,3%
■ Купить до 11 мая

🔌 Интер РАО $IRAO

■ Выплата: 0,28365532 рублей
■ Доходность: 7,9%
■ Купить до 26 мая

⛽️Торговая идея по Татнефти

■ Тикер: TATNP
■ Идея: Покупка
■ Горизонт: 1 месяц
■ Цель: 422 рубля
■ Потенциал идеи: 13%
■ Объём входа: 6%
■ Стоп-заявка: 354 рублей

➡️ Технический анализ:

📌 Акции Татнефти движутся к верхнему уровню сопротивления. При открытии длинной позиции на 6,5% от портфеля и выставлении стоп-заявки на уровне 354 рублей, риск на портфель составит 0,25%. Соотношение прибыль/риск составляет 3,68.

➡️ Фундаментальный фактор:

📌 «Татнефть» — российская нефтяная компания. Сильные финансовые показатели обеспечили нефтянику хорошие операционные результаты за год. Чистая прибыль выросла на 43,4% до 284,57 млрд рублей, выручка увеличилась на 18,4% до 1,43 трлн рублей.

📌 Выручка от реализации нефти увеличилась на 8,7% до 950 млрд рублей, а от реализации нефтепродуктов — на 38% до 823 млрд рублей. EBITDA увеличилась на 58% до 447,1 млрд рублей.

📌 Исходя из финансовых результатов по МСФО, компания может выплатить хорошие итоговые дивиденды за 2022 год. Потенциальный размер дивидендов — 21,6 рублей на акцию, доходность 6% с учетом кумулятивной дивдоходности уже выплаченных за 9 месяцев 2022 года дивидендов.

🏠 Торговая идея по ПИК

■ Тикер: PIKK
■ Идея: Покупка
■ Горизонт: 2-8 недель
■ Цель: 710 рубля
■ Потенциал идеи: 10%
■ Объём входа: 5%
■ Стоп-заявка: 628 рублей

➡️ Технический анализ:

📌 С технической точки зрения акции растут в рамках восходящего тренда. При объеме позиции 5% и выставлении стоп-заявки на уровне 628 руб. риск на портфель составит 0,18%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,0

➡️ Фундаментальный фактор:

📌 Аналитики отмечают, что компания активно восстанавливается после просадки в 2022 году. Учитывая лидирующую позицию на рынке недвижимости России, "ПИК" может продемонстрировать хорошие темпы восстановления.

⛽️Какой потенциал роста у акций Татнефти?

❗️Ещё в конце февраля 2023 года акции Татнефти находились среди аутсайдеров: падение "обычки" за два первых месяца года превышало 10%, снижение по "префам" было более 6%. К концу зимы акции упали до минимумов осени 2022 года.

➡️ Чего ждать дальше?

📌 Акции Татнефти уже успели отработать первую спекулятивную цель на уровне 350 рублей, и затем пошли выше. В качестве ориентира был незакрытый дивидендный гэп.

📌 Сейчас акции идут к своей второй цели в области 400 рублей (максимум ноября 2022 года). Здесь вероятно замедление роста на фоне частичной фиксации длинных позиций. К тому же и сам индекс МосБиржи исполнил ближайший ориентир подъёма на 2500 пунктов.

📌 Спекулятивно настроенные игроки могут рискнуть и даже сыграть в шорт с соблюдением риск-менеджмента. Однако, вероятно, и это будет локальный откат. У акций Татнефти остался незакрытый нижний гэп на уровне 373 рублей, что можно взять за основу для очередного перезахода в лонг в случае коррекции.

Целевая цена по обыкновенным акциям Татнефти на горизонте 12 месяцев сейчас составляет 610 рублей, а по привилегированным - 570 рублей.

🪓 Торговая идея: «Сегежа Групп»

■ Идея: Покупка
■ Срок идеи: 1-2 месяца
■ Цель: 6,1 руб.
■ Потенциал идеи: 9,6%
■ Объем входа: 7%
■ Стоп-заявка: 5,3 руб.

➡️ Технический анализ:

📌 Акции Сегежа Групп находятся в среднесрочном восходящем канале. Идея на рост бумаги с целью 6,1 руб. При объёме позиции 7% и выставлении стоп-заявки на уровне 5,3 рублей, риск на портфель составит 0,33%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,08.

➡️ Фундаментальный фактор:

📌 «Сегежа Групп» — это лесопромышленный холдинг в составе группы компаний АФК «Система». Основное производство находится в России. В структуре компании четыре ключевых сегмента: бумага и упаковка, фанера и плиты, лесные ресурсы и деревообработка, домостроение.

📌 Компания Segezha планирует разместить завод по производству CLT-панелей в Иркутской области, рынками сбыта должны стать Восточная Сибирь, Дальний Восток, страны Азии. Помимо этого, на днях президент Владимир Путин призвал разработать системные стимулирующие меры, которые позволят развивать деревообработку в России опережающими темпами.

📱 «Инвестиционная идея по МТС: Ставка на стабильность»

■ Идея: Покупка
■ Цель: 316 рублей
■ Горизонт идеи: 3 месяца
■ Доходность идеи: 24%

❗️«МТС» является крупным телекоммуникационным оператором в России и странах СНГ. Клиентская база компании составляет более 100 миллионов абонентов. В последние годы компания активно развивает цифровые сервисы, включая финтех и медиа, в рамках экосистемы и мобильных приложений, предоставляет IТ-решения в сфере телемедицины, интернета вещей, мониторинга, обработки данных и облачных сервисов.

🔥 Почему акции вырастут?

➡️ Предстоящие дивиденды

МТС стабильно платит дивиденды уже более десяти лет подряд. С учетом результатов 2022 года дивиденды могут составить 35 рублей на акцию. Обычно объявление дивидендов компанией происходит в середине апреля — начале мая.

➡️ Новая дивидендная политика

Менеджмент МТС планирует в 2023 году предоставить новую дивидендную политику. Возможно, компания перейдет на ежеквартальную выплату дивидендов. Это может послужить дополнительным драйвером для роста котировок акций.

➡️ Прогноз:

МТС — это системообразующая компания, результаты которой практически не зависят от внешней конъюнктуры. Это позволяет предположить, что компания будет стабильно получать доход в среднесрочной и долгосрочной перспективе и с большой вероятностью продолжит распределять дивиденды.

📱 Торговая идея: Positive Technologies

■ Идея: Покупка
■ Срок идеи: 1-2 месяца
■ Цель: 2000 руб.
■ Потенциал идеи: 15,7%
■ Объем входа: 3%
■ Стоп-заявка: 1595 руб.

➡️ Технический анализ:

📌 С технической точки зрения бумага двигается к верхнему уровню сопротивления. При открытии длинной позиции на 3% от портфеля и выставлении стоп-приказа на уровне 1595 руб. риск на портфель составит 0,25%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,04

➡️ Фундаментальный фактор:

📌 Positive Technologies - крупный разработчик ИТ-решений в сфере кибербезопасности, который занимает лидирующую позицию на российском рынке в своей нише.

📌 Компания отчиталась за 2022 год по МСФО, напоминают эксперты: чистая прибыль составила 6,088 млрд руб., увеличившись в 3,2 раза по сравнению с 1,914 млрд руб. в 2021 году. Выручка увеличилась в 2 раза до 13,775 млрд руб. против 7,076 млрд руб. годом ранее.

✅ Какой потенциал роста у акций Магнита и X5 Group?

❗️Аналитики обновили прогнозы по российским ритейлерам с учетом последних тенденций в отрасли, а также финансовых показателей. Фаворитами по мнению экспертов инвестбанка "Синара" являются X5 Group и Магнит, так как они лучше всего адаптированы к текущей среде благодаря лидирующим позициям в массовом сегменте продуктовой розницы, финансовой устойчивости и своим масштабам.

🔥 Главное из аналитического отчёта по ритейлерам:

1️⃣ Достаточно устойчивый спрос в массовом сегменте продуктовой розницы:

2️⃣ «Магазины у дома» и жесткие дискаунтеры в более выгодном положении:

3️⃣ Замедление роста сетей, больше собственных торговых марок и жестких дискаунтеров:


❗️Аналитики подтвердили рейтинг «Покупать» по акциям X5 Group и Магнита, а также рейтинг «Держать» — по бумагам Ленты. Целевая цена по акциям X5 Group была повышена до 2600 рублей, по акциям Магнита — до 6300 рублей. При этом таргет по бумагам Ленты был понижен до 690 рублей.

⛽️ Есть ли потенциал дальнейшего роста у акций Газпрома?

❗️На сегодняшней торговой сессии акции Газпрома подскочили на 4%. Инвесторы активно покупали акции компании, несмотря на отсутствие в публичном поле существенных позитивных новостей.

📌 Обороты торгов бумагами Газпрома за половину торгового дня составили 10 млрд рублей и достигли максимальной величины среди российских акций. Это более четверти от оборота по всем акциям индекса Мосбиржи.

📌 На данный момент акции торгуются выше 180 рублей. Это новый максимум после дивидендного гэпа в октябре. Если рост акций продолжится, то следующей целью будет закрытие дивидендного гэпа, который находится на уровне 194,7 рублей.

❗️Большинство аналитиков в данный момент имеет сдержанный взгляд взгляд на акции Газпрома. По текущим ценам потенциал для роста выглядит незначительным, хотя возможности для спекулятивного скачка при благоприятном фоне действительно есть. Однако, на длинной дистанции с учётом уровня неопределённости текущая цена выглядит близкой к справедливой.