9월초 발표됐던 산업부 예산안
- 가장 큰 폭으로 증가하는 분야: 피지컬 AI (휴머노이드 로봇)
- 그 다음: AI (반도체)

21세기 국가 자본주의 내용 중…
(참고: https://bit.ly/4g4ruA5)

- 미국의 국가 자본주의: 그 수단으로서 ‘국부펀드’
- 미국의 국부펀드: 중국 국부펀드의 전략적 투자 성격을 가질 것
- 미국의 20년 투자 사이클: 1950~60년대는 유럽/일본, 1990~2000년대는 중국/동아시아, 2020년대 이후에는 해외 자산 인수 (광산, 항구, 운하 등)
- 미국 국가 자본주의의 지향점: U.S Leading Supply Chain (취약분야: 광물, 반도체, 조선 등)
- 국내 관심 종목: 고려아연

이미 9월초 산업부 예산안에서 보여준 방향성
- 가장 큰 폭으로 예산이 증가하는 분야: 피지컬 AI (휴머노이드 로봇)

[KB시황 하인환] Underestimating Risk (“스스로를 과대평가 하는 사람을 절대 과소평가 하지 말라”)

자료 링크: https://bit.ly/474B6rC

안녕하세요, KB증권 하인환입니다.

찰리 멍거가 일론 머스크에 대해 언급한 문구 (“스스로를 과대평가 하는 사람을 절대 과소평가 하지 말라”)를 생각해 봐야 할 시대인 것 같습니다.
일론 머스크 뿐만 아니라, 트럼프 대통령에게도 적용할 수 있는 표현이기 때문입니다. 최근 파월 의장이 증시 고평가 발언을
했지만, 주식시장 과열을 연장시킬 필요가 있는 트럼프 대통령이 추진하는 정책들의 효과를 과소평가해서는 안됩니다. 올해 발간한
자료들의 제목 (제국주의 시대, 정부부채의 시대, 국가 자본주의 등)들이 다소 자극적인 이유는 트럼프 대통령의 정책을
과소평가하지 않기 위함이기도 했습니다.

한편, 달러 약세에 대한 전망이 지배적인 듯 합니다. 그런데 원화 또한 약세 압력을 받고 있다는 점이 과소평가되고 있는 듯 합니다.
원화 약세에 대해서도 관심을 기울일 필요가 있겠습니다.

한국 정부의 자본시장 구조개혁 정책에 대해서는 배당소득 분리과세와 그 이후의 정책 방향에 대해 간략히 다뤘습니다.

매크로 상황과 정책들을 고려한 관심 업종은 조선, 화장품, 로봇 등입니다.

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드리겠습니다. 감사합니다.

■ Underestimating Risk: 트럼프 대통령
■ Underestimating Risk: 원화 약세
■ 자본시장 구조개혁을 위한 Next Step
■ 업종전략: 1) 조선, 2) 화장품, 3) 로봇

(KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했습니다. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않습니다.)

희토류 이슈 관련해서, 국내에서 대응 가능한 거의 유일한 종목(대형주 기준): 고려아연

11월에 결정한다고 했는데 미리 시사해주네요.
7~9월은 산업정책의 시기였고,
10월부터는 다시 자본시장 정책의 시기입니다.

참고: 8월 Market Trend (https://bit.ly/44Vs8Mu)
- 마지막 페이지: 고배당 종목 정리 (1~2순위: 자동차)

[KB시황 하인환] 제2의 대한민국: 한국 자본시장 50년 역사와 대한민국 구조개혁

자료 링크: https://bit.ly/4qzhx2t

안녕하세요, KB증권 하인환입니다.

2026년 연간전망이자, '제2의 대한민국'이라는 주제로 이어갈 시리즈의 첫 번째 자료를 발간했습니다.

한국 자본시장 50년 역사를 돌이켜보며 대세 상승장의 조건들 (대외환경 + 정부정책)과 현재 상황을 점검했습니다 (리스크 점검도 필요). 또한, 정부정책을 계속 주목하는데, 대한민국 자본시장의 구조개혁을 위한 3.0 Round (자본투입 정책)가 본격화할 것이라 기대합니다. 코스피 5000 또는 그 이상을 위한 여정입니다.

그리고 시장에 대해서는 PMR (Price to Money Ratio)이라는 것을 고안해 상승 여력을 가늠해봤습니다.

■ 한국 주식시장의 역사와 교훈
■ 대외환경 ①: 미국의 과잉투자와 한국의 기회
■ 대외환경 ②: 미국의 과잉투자와 리스크
■ 정부정책: 대한민국 구조개혁 3.0 Round
■ 투자전략: PMR (Price to Money Ratio)
■ 투자전략: 3가지 업종전략

자세한 내용은 보고서 참고해주시고, 세미나 필요하신 분들은 담당 브로커 또는 저한테 연락 부탁드립니다.
감사합니다.

(KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했습니다. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않습니다.)

[KB시황 하인환] PMR로 보는 대세 상승장의 역사와 현재의 코스피

자료 링크: https://bit.ly/4qxMDYi

안녕하세요, KB증권 하인환입니다.

어제 발간한 연간전망 자료 중 '투자전략: 시장' 부분에 해당하는 내용입니다.
연간전망 자료여서 장기 전망을 강조하긴 했지만, 단기적으로 참고할 점도 있습니다.

과거 대세상승장 또는 2~3년 강세장을 비교해보면, 3가지 시사점을 도출할 수 있습니다.
① 첫 번째는 이번 상승 속도가 매우 빠르게 느껴지지만, 역사적으로 반복되는 수준이라는 점입니다.
② 두 번째는 닷컴 버블 때의 상승 폭이 예외적으로 컸기 때문에 평균의 왜곡이 있긴 하지만, 다른 두 번의 사례 (2009~2011년, 2020~2021년)만 비교하더라도 추가적인 상승은 충분히 기대할 수 있다는 점입니다.
③ 세 번째는 과거 사례를 단순 참고해본다면, 단기 조정의 시기도 임박하고 있다는 점입니다.

그리고 PMR (Price to Money Ratio)을 통해 본 코스피는 여전히 상승 여력을 있다고 판단합니다.

■ PMR로 보는 코스피: 5,000pt 가능성
■ 대세 상승장 및 2~3년 강세장과의 비교: 단기 조정의 가능성과 중장기 랠리의 지속 가능성

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
감사합니다.

(KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했습니다. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않습니다.)

[KB시황 하인환] 강세장 속 조정에 대해 (1): 조정의 폭과 기간

자료 링크: https://bit.ly/47EoiHx

안녕하세요, KB증권 하인환입니다.

연간전망 자료 중 한국의 대세 상승장과 코스피 5,000pt 가능성을 제시했지만, 한편으로는 단기 조정이 임박하고 있음도 지적했습니다.
이번 자료에서는 과거 사례를 참고하여 강세장 속 단기 조정장의 특징에 대해서 정리해보았습니다.

현재 코스피 상승이 2025년 4월 시작되었다고 가정하면 지속시기는 약 200일이 됩니다.
과거 2~3년 강세장 (닷컴 버블, 금융위기 직후 반등장, 팬데믹)에서도 D+200 전후 시기 단기 조정이 공통적으로 나타났었습니다.
경험적으로 조정의 기간은 약 50~60일, 조정의 폭은 10~20% 정도였습니다. 과거 경험칙으로 본다면 조정은 12월 중순정도까지 지속될 수도 있습니다.
마침 12월 9~10일 FOMC, 대내적으로는 정부정책 3.0이 본격화 될 전망입니다.
이에 11월은 보수적으로, 12월 초중순부터 다시 강세장이 재개될 것에 준비할 필요가 있겠습니다.

■ 대세 상승장 속에서도 단기 조정은 불가피했다
■ 2~3년 강세장 (닷컴 버블, 금융위기 직후 반등장, 팬데믹) 속 D+200 전후의 단기 조정
■ 대응전략: 11월 보수적 대응, 12월 초중순부터 강세장 재개 준비

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
감사합니다.

(KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했습니다. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않습니다.)

[KB시황 하인환] 강세장 속 조정 (2): 강세장을 지속시킬 ‘정부정책 3.0 Round’

자료 링크: https://bit.ly/4oTeK2z

안녕하세요, KB증권 하인환입니다.

'강세장 속 조정'의 두 번째 자료입니다. 어제 발간한 '강세장 속 조정 (1): 조정의 폭과 기간'에서는 D+200일 부근에서의 조정 발생과 조정의 폭 (-10% 내외 또는 -20%) 및 강세장이 재개되기까지 걸리는 기간 (약 50일 내외)을 다뤘습니다. 3~4일 이틀 간 조정 폭이 -5.15%인데, 4일 저점 기준으로는 -8.4% 조정이 있었습니다. 이제 조정 폭보다는 기간을 좀더 주목해야 함을 시사합니다.

전반적인 분위기는 강세장은 끝나지 않았다는 데에 있는 듯 합니다. 그렇다면 무엇이 강세장을 재개하도록 할까가 중요합니다. 첫 번째로는 정부정책 3.0 Round의 본격화를 주목합니다.

■ 강세장 속 조정: 빠른 속도의 조정
■ 과거 한국 주식시장의 대세 상승장을 만든 조건: 정부의 자본시장 정책
■ 대한민국 구조개혁의 3단계: 2026년에 주목해야 할 3.0 Round (자본투입 정책)
- 150조원 국민성장펀드
- MSCI 선진지수 편입 로드맵
- 금산분리 완화
- 퇴직연금 기금화

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
감사합니다.

(KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했습니다. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않습니다.)