Ослабление санкций против Венесуэлы
В субботу, 26 ноября Chevron получила лицензию OFAC на возобновление деятельности в Венесуэле, таким образом, США пошли на ослабление санкций.
Разговоры об ослаблении санкций против Венесуэлы начались практически сразу после начала СВО, когда США ввели эмбарго на российскую нефть. За неделю до запрета поставок российской нефти в ЕС и дедлайна по введению потолка цен на российскую нефть, OFAC выдало лицензию на добычу и экспорт венесуэльской нефти.
Лицензия выдана на полгода, до 26 мая 2023 года, и позволяет возобновить добычу на четырех месторождениях: Boscan (39% доля владения Chevron), Petroindependiente (25%), Petropiar (30%), Carabobo 3 (34%). Лицензия позволяет экспортировать добытую нефть только в США. Вероятно, таким способом Администрация Д. Байдена планирует снизить цены на нефть, а соответственно и на бензин на своем внутреннем рынке, а также - заместить российскую тяжелую нефть, на которой работали американские НПЗ.
Мы считаем, что ослабление санкций против Венесуэлы будет носить краткосрочное влияние на мировой рынок нефти. На венесуэльских активах Chevron добывалось 200 тыс. барр./сутки в 2019 году до введения санкций. Текущие объемы добычи составляют примерно 150 тыс. барр./сутки, а увеличение добычи до объемов 2019 года может занять более полугода. Таким образом, экспорт венесуэльской нефти в США сможет покрыть лишь 20% от поставок российской нефти (700 тыс. барр./сутки в январе 2022 г.)
Также лицензия OFAC запрещает любые денежные транзакции с правительством Венесуэлы и PDVSA. Таким образом, поставки в США не принесут PDVSA дополнительных средств, но могут быть учтены в счет долга перед Chevron. Вероятно, правительство Венесуэлы не будет способствовать увеличению поставок в США. Так, летом PDVSA прекратила экспорт нефти в Европу для Repsol и Eni и потребовала изменения условий сделки. В текущей ситуации правительство Венесуэлы, вероятно, может попросить возобновления своповых сделок, когда нефть обменивалась на нефтепродукты.
В субботу, 26 ноября Chevron получила лицензию OFAC на возобновление деятельности в Венесуэле, таким образом, США пошли на ослабление санкций.
Разговоры об ослаблении санкций против Венесуэлы начались практически сразу после начала СВО, когда США ввели эмбарго на российскую нефть. За неделю до запрета поставок российской нефти в ЕС и дедлайна по введению потолка цен на российскую нефть, OFAC выдало лицензию на добычу и экспорт венесуэльской нефти.
Лицензия выдана на полгода, до 26 мая 2023 года, и позволяет возобновить добычу на четырех месторождениях: Boscan (39% доля владения Chevron), Petroindependiente (25%), Petropiar (30%), Carabobo 3 (34%). Лицензия позволяет экспортировать добытую нефть только в США. Вероятно, таким способом Администрация Д. Байдена планирует снизить цены на нефть, а соответственно и на бензин на своем внутреннем рынке, а также - заместить российскую тяжелую нефть, на которой работали американские НПЗ.
Мы считаем, что ослабление санкций против Венесуэлы будет носить краткосрочное влияние на мировой рынок нефти. На венесуэльских активах Chevron добывалось 200 тыс. барр./сутки в 2019 году до введения санкций. Текущие объемы добычи составляют примерно 150 тыс. барр./сутки, а увеличение добычи до объемов 2019 года может занять более полугода. Таким образом, экспорт венесуэльской нефти в США сможет покрыть лишь 20% от поставок российской нефти (700 тыс. барр./сутки в январе 2022 г.)
Также лицензия OFAC запрещает любые денежные транзакции с правительством Венесуэлы и PDVSA. Таким образом, поставки в США не принесут PDVSA дополнительных средств, но могут быть учтены в счет долга перед Chevron. Вероятно, правительство Венесуэлы не будет способствовать увеличению поставок в США. Так, летом PDVSA прекратила экспорт нефти в Европу для Repsol и Eni и потребовала изменения условий сделки. В текущей ситуации правительство Венесуэлы, вероятно, может попросить возобновления своповых сделок, когда нефть обменивалась на нефтепродукты.
👍8
Forwarded from ИнфоТЭК
Власть возвращается к ОПЕК+
Сланцевая добыча в США не сможет компенсировать возможного сокращение нефтяных поставок из РФ
Альянс ОПЕК+ наглядно показал коллективному Западу, что он не будет «подыгрывать» антироссийским санкциям, наращивая добычу. Поэтому встает очевидный вопрос: если США и Евросоюз пытаются вытеснить с мирового рынка российское «черное золото», то как они собираются компенсировать выпадающие объемы? Конечно, можно снова уповать на пресловутую американскую сланцевую революцию. Однако пока нет признаков того, что она собирается совершить новый виток.
Кто выиграет и кто проиграет в этой ситуации – анализируется в авторской колонке эксперта Института энергетики и финансов Михаила Журавлева.
Сланцевая добыча в США не сможет компенсировать возможного сокращение нефтяных поставок из РФ
Альянс ОПЕК+ наглядно показал коллективному Западу, что он не будет «подыгрывать» антироссийским санкциям, наращивая добычу. Поэтому встает очевидный вопрос: если США и Евросоюз пытаются вытеснить с мирового рынка российское «черное золото», то как они собираются компенсировать выпадающие объемы? Конечно, можно снова уповать на пресловутую американскую сланцевую революцию. Однако пока нет признаков того, что она собирается совершить новый виток.
Кто выиграет и кто проиграет в этой ситуации – анализируется в авторской колонке эксперта Института энергетики и финансов Михаила Журавлева.
🔥5
Forwarded from Нефть и Капитал I Новости Нефтегазовой отрасли
Сумеречный флот — хит сезона
Морские перевозки никогда и нигде не были полостью прозрачными. Сейчас процесс их ухода «в тень» только усилился. Очевидно, что Россия может оказаться в уязвимой позиции — «потолок» цен, о котором пока никак не могут договориться страны ЕС, создается как раз для того, чтобы полностью контролировать морские поставки российской нефти со стороны западных перевозчиков и страховщиков.
Есть, конечно, вероятность компромисса: при «высоком потолке» цен $70-75 российские компании захотят поставлять нефть, называя это скидкой, — и сейчас РФ активно пытаются в эту ловушку затащить. Однако эксперты предупреждают, что соглашаться на это не стоит: в случае отказа Москвы цена нефти пойдет вверх, и обеспечить бюджет можно будет меньшим объемом экспорта.
Другое дело — российский мазут. «Эмбарго на нефтепродукты вступает в силу в феврале 2023 года, и в этом сегменте могут быть проблемы, поскольку заместить европейский рынок нефтепродуктов другими рынками, по сути, невозможно», — считает главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов.
@oil_capital
Морские перевозки никогда и нигде не были полостью прозрачными. Сейчас процесс их ухода «в тень» только усилился. Очевидно, что Россия может оказаться в уязвимой позиции — «потолок» цен, о котором пока никак не могут договориться страны ЕС, создается как раз для того, чтобы полностью контролировать морские поставки российской нефти со стороны западных перевозчиков и страховщиков.
Есть, конечно, вероятность компромисса: при «высоком потолке» цен $70-75 российские компании захотят поставлять нефть, называя это скидкой, — и сейчас РФ активно пытаются в эту ловушку затащить. Однако эксперты предупреждают, что соглашаться на это не стоит: в случае отказа Москвы цена нефти пойдет вверх, и обеспечить бюджет можно будет меньшим объемом экспорта.
Другое дело — российский мазут. «Эмбарго на нефтепродукты вступает в силу в феврале 2023 года, и в этом сегменте могут быть проблемы, поскольку заместить европейский рынок нефтепродуктов другими рынками, по сути, невозможно», — считает главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов.
@oil_capital
Telegraph
Сумеречный флот — хит сезона
Рынок нефти переживает серьезную трансформацию. Количество сырья, которое перевозится морским путем, уже увеличилось, выросло и время его доставки. После 5 декабря этот процесс только ускорился. Всем экспортерам, а также основным импортерам, понадобится больше…
🔥3👍2
Forwarded from ИнфоТЭК
Что важнее для акционеров нефтяных компаний США: инвестиции в добычу или дивиденды?
После волны банкротств 2020 года сланцевые компании США предпочитают направлять значительно выросшую прибыль на выплату дивидендов и погашение долгосрочных обязательств, а не на инвестиционные программы, пишет в своей колонке эксперт Института энергетики и финансов @IEFnotes Михаил Журавлев.
Международные корпорации типа ExxonMobil, BP и Shell являются "дивидендными аристократами" и выплачивают акционерам стабильные суммы как в убыточном 2020 году, так и в сверхприбыльном 2022-м. А более мелкие сланцевые производители США – Chevron, Pioneer, Occidental Petroleum и др. – резко увеличили дивиденды по требованию акционеров.
Исходя из риторики владельцев, сланцевая отрасль зарекомендовала себя как крайне нестабильный и убыточный актив, отсюда стремление монетизировать вложения в сжатые сроки.
Поэтому наращивание добычи любой ценой – не в интересах американской сланцевой индустрии, уверен эксперт.
После волны банкротств 2020 года сланцевые компании США предпочитают направлять значительно выросшую прибыль на выплату дивидендов и погашение долгосрочных обязательств, а не на инвестиционные программы, пишет в своей колонке эксперт Института энергетики и финансов @IEFnotes Михаил Журавлев.
Международные корпорации типа ExxonMobil, BP и Shell являются "дивидендными аристократами" и выплачивают акционерам стабильные суммы как в убыточном 2020 году, так и в сверхприбыльном 2022-м. А более мелкие сланцевые производители США – Chevron, Pioneer, Occidental Petroleum и др. – резко увеличили дивиденды по требованию акционеров.
Исходя из риторики владельцев, сланцевая отрасль зарекомендовала себя как крайне нестабильный и убыточный актив, отсюда стремление монетизировать вложения в сжатые сроки.
Поэтому наращивание добычи любой ценой – не в интересах американской сланцевой индустрии, уверен эксперт.
👍8
Будет ли достигнут компромисс по уровню "ценового потолка" на российскую нефть?
Страны ЕС вот уже вторую неделю не могут договориться о приемлемом для всех стран ЕС уровне "ценового потолка" на морские поставки российской нефти, при том, что сами страны ЕС уже с 05 декабря будут обязаны в принципе отказаться от таких поставок в соответствии с требованиями европейского нефтяного эмбарго.
Таким образом, основные баталии внутри ЕС происходят между странами, которые зарабатывают на морских перевозках российской нефти в третьи страны (Греция, Кипр и Мальта) и странами, которые получают российскую нефть по трубе (такие поставки пока не подпадают ни под действие эмбарго, ни под действие "ценового потолка") и, тем самым, независимы от ее морских поставок (Польша). Первые хотят "ценовой потолок" на уровне $70 за баррель, чтобы сохранить свой бизнес, вторые - напротив, стремятся сделать его, по сути, запретительным на уровне $30 за баррель.
При этом до чего-то договориться до 05 декабря европейцы просто обязаны, иначе это сильно ударит по их политической репутации и станет еще одним поводом обвинить ЕС в недоговороспособности по ключевым вопросам внешней политики...
Другое дело, что любая договоренность стран ЕС в этом направлении, по-видимому, не окажет никакого влияния не только на позицию России в этом вопросе (отказ от поставок нефти в страны, которые будут поддерживать "ценовой потолок"), но и на позицию стран-ключевых потребителей российской нефти сегодня (Китай, Индия и Турция), которые также ясно дали понять, что будут играть по рыночным правилам и рассчитывать на российские скидки...
https://www.forbes.ru/biznes/481755-kompromiss-po-neftanomu-potolku-ne-dostignut-kakoj-mozet-byt-vyhod
Страны ЕС вот уже вторую неделю не могут договориться о приемлемом для всех стран ЕС уровне "ценового потолка" на морские поставки российской нефти, при том, что сами страны ЕС уже с 05 декабря будут обязаны в принципе отказаться от таких поставок в соответствии с требованиями европейского нефтяного эмбарго.
Таким образом, основные баталии внутри ЕС происходят между странами, которые зарабатывают на морских перевозках российской нефти в третьи страны (Греция, Кипр и Мальта) и странами, которые получают российскую нефть по трубе (такие поставки пока не подпадают ни под действие эмбарго, ни под действие "ценового потолка") и, тем самым, независимы от ее морских поставок (Польша). Первые хотят "ценовой потолок" на уровне $70 за баррель, чтобы сохранить свой бизнес, вторые - напротив, стремятся сделать его, по сути, запретительным на уровне $30 за баррель.
При этом до чего-то договориться до 05 декабря европейцы просто обязаны, иначе это сильно ударит по их политической репутации и станет еще одним поводом обвинить ЕС в недоговороспособности по ключевым вопросам внешней политики...
Другое дело, что любая договоренность стран ЕС в этом направлении, по-видимому, не окажет никакого влияния не только на позицию России в этом вопросе (отказ от поставок нефти в страны, которые будут поддерживать "ценовой потолок"), но и на позицию стран-ключевых потребителей российской нефти сегодня (Китай, Индия и Турция), которые также ясно дали понять, что будут играть по рыночным правилам и рассчитывать на российские скидки...
https://www.forbes.ru/biznes/481755-kompromiss-po-neftanomu-potolku-ne-dostignut-kakoj-mozet-byt-vyhod
Forbes.ru
Компромисс по нефтяному потолку не достигнут: какой может быть выход
Страны ЕС не смогли достичь компромисса по уровню нефтяного потолка цены на российскую нефть из-за позиции Польши и некоторых других стран — членов союза. До вступления в силу эмбарго на импорт российской нефти, доставляемой по морю, остается меньше
👍5
В Европе похолодало и цены на газ пошли вверх...
https://radiosputnik.ria.ru/20221130/gaz-1835284787.html
https://radiosputnik.ria.ru/20221130/gaz-1835284787.html
Радио Sputnik
Эксперт: ценовая напряженность на газовом рынке Европы будет сохраняться
Радио Sputnik, 30.11.2022
🔥5🌭2👍1🐳1
Сегодня вышли данные по отбору газа из ПХГ ЕС 30 ноября. Если в них нет ошибки (редко, но все-таки иногда GIE резко пересматривает ретроспективные значения, а в данном случае большие сомнения вызывает отбор в Бельгии), то они сенсационны. За один день из ПХГ ЕС было отобрано более 1,1 млрд куб. м газа (1,09% от номинальной мощности). Это исторический рекорд. А для ноября нечто и вовсе из ряда вон выходящее. Пики отбора всегда приходятся на «крещенские морозы» – вторую половину января, иногда на февраль. И то они обычно намного ниже. Предыдущий рекорд был поставлен 28 февраля 2018 г. на уровне 1075 млн куб. м. Даже в самые холодные годы отбор на рубеже ноября/декабря не превышал 600 млн куб. м в сутки.
Если такой отбор действительно имел место (ждем перепроверки GIE), то это тревожный сигнал, говорящий, что с балансом газа на рынке ЕС, вероятно, далеко не всё так благополучно, как об этом принято рассуждать. Арктический антициклон, который принес похолодание в Европу, может задержаться до середины декабря.
Если такой отбор действительно имел место (ждем перепроверки GIE), то это тревожный сигнал, говорящий, что с балансом газа на рынке ЕС, вероятно, далеко не всё так благополучно, как об этом принято рассуждать. Арктический антициклон, который принес похолодание в Европу, может задержаться до середины декабря.
🔥62👍11🐳9🤔2👎1
Механизм ценового "потолка" на морские поставки российской нефти: разбираемся в деталях
Как известно, 05 декабря вступил в силу механизм установления ценового «потолка» на поставки российской нефти морским путем, принцип работы и начальный уровень которого в $60/барр. были согласованы странами ЕС и «Большой Семерки» в конце ноября-начале декабря.
Принцип ценового «потолка» на российскую нефть предполагает запрет на оказание прямо или косвенно технической помощи, посреднических услуг, а также финансовых услуг или финансовой помощи, связанной с транспортировкой, в том числе путем перевалки с судна на судно (ship-to-ship), в третьи страны нефти, произведённой в России или вывезенной оттуда, при условии, что она была продана по цене выше установленного ценового потолка.
Однако принятый механизм ценового «потолка» для морских поставок российской нефти имеет ряд ключевых особенностей:
• Расходы на доставку, фрахт, таможню и страхование не включены в предельную цену и должны быть выставлены отдельно по коммерчески обоснованным тарифам. Таким образом, речь идет о введении ценового «потолка» в отношении цены FOB для морских поставок российской нефти.
• Ценовой потолок применяется с момента отгрузки российской нефти морским транспортом до первой продажи на суше «в юрисдикции, отличной от Российской Федерации». Это означает, что после того, как нефть прошла таможенную очистку «в юрисдикции, отличной от РФ», ограничение цены не распространяется на ее дальнейшую перепродажу на суше. Однако, если после таможенной очистки сырьё вывозится обратно морем «без существенной переработки за пределами РФ, ограничение цены, по-прежнему, применяется».
• Механизм ценового «потолка» не применяется, если российская нефть была загружена в танкер до 5 декабря 2022 г. и разгружена до 19 января 2023 г.
• В случае, если российская нефть поступает на НПЗ вне российской юрисдикции, разрешающей ее импорт, а затем экспортируются нефтепродукты, то импорт нефти должен подчиняться условию ценового потолка, а экспортируемые нефтепродукты - уже нет. При этом смешение нефти (блендинг) «не является случаем переработки».
• Запрет на оказание услуг по перевозке российской нефти или нефтепродуктов судами под флагом третьих стран распространяется на суда, которые в прошлом перевозили такие товары, приобретенные сверх предельной цены, при условии, что оператор, ответственный за эту перевозку, знал или имел разумные основания подозревать, что дело обстоит именно так. Страховые, брокерские и иные компании не могут предоставлять услуги, касающиеся транспортировки российской нефти, таким судам в течение 90 дней после даты выгрузки груза, приобретенного сверх предельной цены.
Послабления в реализации введения "потолка" цен на российскую нефть предусмотрены для ряда государств Евросоюза (аналогичные послаблениям в отношении эмбарго ЕС на морские поставки российской нефти), а также для Японии. Последней до 30 сентября 2023 г. разрешаются все операции, связанные с морской транспортировкой нефти, добываемой в рамках проекта «Сахалин-2», при условии, что она «предназначена исключительно для ввоза в Японию». В то же время ЕС разрешил оказывать услуги по транспортировке российской нефти морем с проекта «Сахалин-2» в Японию сроком до 5 июня 2023 г.
Как известно, 05 декабря вступил в силу механизм установления ценового «потолка» на поставки российской нефти морским путем, принцип работы и начальный уровень которого в $60/барр. были согласованы странами ЕС и «Большой Семерки» в конце ноября-начале декабря.
Принцип ценового «потолка» на российскую нефть предполагает запрет на оказание прямо или косвенно технической помощи, посреднических услуг, а также финансовых услуг или финансовой помощи, связанной с транспортировкой, в том числе путем перевалки с судна на судно (ship-to-ship), в третьи страны нефти, произведённой в России или вывезенной оттуда, при условии, что она была продана по цене выше установленного ценового потолка.
Однако принятый механизм ценового «потолка» для морских поставок российской нефти имеет ряд ключевых особенностей:
• Расходы на доставку, фрахт, таможню и страхование не включены в предельную цену и должны быть выставлены отдельно по коммерчески обоснованным тарифам. Таким образом, речь идет о введении ценового «потолка» в отношении цены FOB для морских поставок российской нефти.
• Ценовой потолок применяется с момента отгрузки российской нефти морским транспортом до первой продажи на суше «в юрисдикции, отличной от Российской Федерации». Это означает, что после того, как нефть прошла таможенную очистку «в юрисдикции, отличной от РФ», ограничение цены не распространяется на ее дальнейшую перепродажу на суше. Однако, если после таможенной очистки сырьё вывозится обратно морем «без существенной переработки за пределами РФ, ограничение цены, по-прежнему, применяется».
• Механизм ценового «потолка» не применяется, если российская нефть была загружена в танкер до 5 декабря 2022 г. и разгружена до 19 января 2023 г.
• В случае, если российская нефть поступает на НПЗ вне российской юрисдикции, разрешающей ее импорт, а затем экспортируются нефтепродукты, то импорт нефти должен подчиняться условию ценового потолка, а экспортируемые нефтепродукты - уже нет. При этом смешение нефти (блендинг) «не является случаем переработки».
• Запрет на оказание услуг по перевозке российской нефти или нефтепродуктов судами под флагом третьих стран распространяется на суда, которые в прошлом перевозили такие товары, приобретенные сверх предельной цены, при условии, что оператор, ответственный за эту перевозку, знал или имел разумные основания подозревать, что дело обстоит именно так. Страховые, брокерские и иные компании не могут предоставлять услуги, касающиеся транспортировки российской нефти, таким судам в течение 90 дней после даты выгрузки груза, приобретенного сверх предельной цены.
Послабления в реализации введения "потолка" цен на российскую нефть предусмотрены для ряда государств Евросоюза (аналогичные послаблениям в отношении эмбарго ЕС на морские поставки российской нефти), а также для Японии. Последней до 30 сентября 2023 г. разрешаются все операции, связанные с морской транспортировкой нефти, добываемой в рамках проекта «Сахалин-2», при условии, что она «предназначена исключительно для ввоза в Японию». В то же время ЕС разрешил оказывать услуги по транспортировке российской нефти морем с проекта «Сахалин-2» в Японию сроком до 5 июня 2023 г.
🔥8👍7
Цены на Urals де-факто уже соответствуют текущему уровню ценового "потолка"
С учетом того, что введенный 05 декабря механизм установления предельных цен на российскую нефть, по сути, касается только цены FOB для российской нефти (расходы на доставку, фрахт, таможню и страхование не включены в предельную цену и должны быть выставлены отдельно по коммерчески обоснованным тарифам), то можно констатировать, что уже сегодня российская нефть марки Urals торгуется ниже ценового "потолка".
Однако расслабляться не стоит, поскольку "потолок" может пересматриваться, и Россия должна выстраивать, по сути, параллельный контур финансово-логистического обеспечения экспортных поставок своей нефти, который должен быть независим от западных посредников и устойчив к санкционному давлению.
С учетом того, что введенный 05 декабря механизм установления предельных цен на российскую нефть, по сути, касается только цены FOB для российской нефти (расходы на доставку, фрахт, таможню и страхование не включены в предельную цену и должны быть выставлены отдельно по коммерчески обоснованным тарифам), то можно констатировать, что уже сегодня российская нефть марки Urals торгуется ниже ценового "потолка".
Однако расслабляться не стоит, поскольку "потолок" может пересматриваться, и Россия должна выстраивать, по сути, параллельный контур финансово-логистического обеспечения экспортных поставок своей нефти, который должен быть независим от западных посредников и устойчив к санкционному давлению.
👍10
Почему российский ответ на потолок "цен" на нефть должен быть взвешенным
Сегодня в средствах массовой информации (Ведомости) появился перечень возможных вариантов ответа России на введенный 05 декабря западными странами "потолок" цен на морские поставки российской нефти, однако ни один из них (во всяком случае в приведенной интерпретации журналистов) не отвечает в полной мере интересам российской нефтегазовой отрасли и вот почему.
Так, запрет на поставки нефти в страны, поддержавшие введение ценового "потолка", не имеет особого экономического смысла. Сегодня в т.н. широкой коалиции сторонников "потолка" цен на российскую нефть мы видим только страны "Большой Семерки" и ЕС, куда мы и так не поставляем нефть (напомню, что для ЕС соответствующий запрет вступил в силу тоже 05 декабря). Исключение - Япония, но она "пробила" исключение из ценового "потолка" поставок российской нефти с проекта "Сахалин-2", как минимум, до сентября 2023 года. Так зачем нам "обрубать" наши поставки туда, где и так готовы брать российскую нефть на рыночных условиях? И к тому же лишать Сахалинскую область доходов от такого экспорта?
Введение же какой-либо фиксации предельного уровня дисконта на российскую нефть также опасно, потому что как только такой уровень дисконта будет озвучен (в абсолютном выражении или даже в процентах от цены Brent), то все клиенты российских нефтегазовых компаний из числа стран, не присоединившихся к ценовому "потолку", будут просить именно такую скидку на российскую нефть. А в условиях ограниченного выбора покупателей российской нефти, наши компании будут вынуждены ее предоставлять.
Введение запрета на экспорт по контрактам, куда будет включено условие потолка цен, выглядит при этом наиболее разумной и рыночной мерой, поскольку, по сути, предвосхищает возможные действия ряда игроков, например, крупных нефтетрейдеров, торгующих российской нефтью. Более того, эта мера в полной мере отвечает нашей позиции о сохранении базовых рыночных принципов торговли российской нефтью. Однако ее эффективность будет носить ограниченный характер, поскольку коснется, по сути, только трейдинга. Представляется, что крупные покупатели из Китая, Индии или Турции и так не должны будут включать подобные условия в контракты, ибо это будет означать официальное признание ими ценового "потолка", который они официально отвергают.
Другими словами, не стоит гнаться за поспешными ограничительными мерами с нашей стороны, а стоит действовать, в первую очередь, в интересах российской нефтегазовой отрасли по принципу "не навреди". И здесь наиболее верным решением станет планомерная работа по выстраиванию российской независимой финансово-логистической инфраструктуры для обеспечения экспорта российской нефти в дружественные и нейтральные страны. И наши контрсанкции не должны создавать новых ограничений для экспорта российской нефти, поскольку в таком случае они будут работать отнюдь не в наших интересах!
Сегодня в средствах массовой информации (Ведомости) появился перечень возможных вариантов ответа России на введенный 05 декабря западными странами "потолок" цен на морские поставки российской нефти, однако ни один из них (во всяком случае в приведенной интерпретации журналистов) не отвечает в полной мере интересам российской нефтегазовой отрасли и вот почему.
Так, запрет на поставки нефти в страны, поддержавшие введение ценового "потолка", не имеет особого экономического смысла. Сегодня в т.н. широкой коалиции сторонников "потолка" цен на российскую нефть мы видим только страны "Большой Семерки" и ЕС, куда мы и так не поставляем нефть (напомню, что для ЕС соответствующий запрет вступил в силу тоже 05 декабря). Исключение - Япония, но она "пробила" исключение из ценового "потолка" поставок российской нефти с проекта "Сахалин-2", как минимум, до сентября 2023 года. Так зачем нам "обрубать" наши поставки туда, где и так готовы брать российскую нефть на рыночных условиях? И к тому же лишать Сахалинскую область доходов от такого экспорта?
Введение же какой-либо фиксации предельного уровня дисконта на российскую нефть также опасно, потому что как только такой уровень дисконта будет озвучен (в абсолютном выражении или даже в процентах от цены Brent), то все клиенты российских нефтегазовых компаний из числа стран, не присоединившихся к ценовому "потолку", будут просить именно такую скидку на российскую нефть. А в условиях ограниченного выбора покупателей российской нефти, наши компании будут вынуждены ее предоставлять.
Введение запрета на экспорт по контрактам, куда будет включено условие потолка цен, выглядит при этом наиболее разумной и рыночной мерой, поскольку, по сути, предвосхищает возможные действия ряда игроков, например, крупных нефтетрейдеров, торгующих российской нефтью. Более того, эта мера в полной мере отвечает нашей позиции о сохранении базовых рыночных принципов торговли российской нефтью. Однако ее эффективность будет носить ограниченный характер, поскольку коснется, по сути, только трейдинга. Представляется, что крупные покупатели из Китая, Индии или Турции и так не должны будут включать подобные условия в контракты, ибо это будет означать официальное признание ими ценового "потолка", который они официально отвергают.
Другими словами, не стоит гнаться за поспешными ограничительными мерами с нашей стороны, а стоит действовать, в первую очередь, в интересах российской нефтегазовой отрасли по принципу "не навреди". И здесь наиболее верным решением станет планомерная работа по выстраиванию российской независимой финансово-логистической инфраструктуры для обеспечения экспорта российской нефти в дружественные и нейтральные страны. И наши контрсанкции не должны создавать новых ограничений для экспорта российской нефти, поскольку в таком случае они будут работать отнюдь не в наших интересах!
Ведомости
Власти подготовили три варианта ответа на потолок цен на нефть
Одна из альтернатив – фиксация максимального дисконта Urals к Brent
👍12🔥2
С фрахтом надо что-то делать!
В последние недели наблюдается существенный рост стоимости фрахта из-за временной нехватки танкеров, готовых перевозить российскую нефть, поскольку судовладельцы неохотно предлагают услуги по доставке российской нефти из-за неопределенности с правоприменительной практикой в отношении ценового «потолка» на российскую нефть.
В частности, резко взлетели ставки по маршруту Балтика-Сингапур (в 7 раз выше, чем в начале 2022 г.). Стоимость фрахта российской нефти из портов Азово-Черноморского бассейна в начале декабря выросла примерно на 27,9% (м/м) при отправке в Европу и на 5,1% (м/м) при отправке в Сингапур. Несмотря на короткое транспортное плечо также выросли ставки фрахта из российского порта Козьмино в Китай: на 25-27% (м/м).
Если такие ставки фрахта сохранятся, то чистая выручка продавцов нефти марки Urals может снизиться до $40-45/барр. (!) на экспортном базисе FOB Приморск, Усть-Луга и Новороссийск, что значительно ниже установленного ценового «потолка» в $60/барр.
В последние недели наблюдается существенный рост стоимости фрахта из-за временной нехватки танкеров, готовых перевозить российскую нефть, поскольку судовладельцы неохотно предлагают услуги по доставке российской нефти из-за неопределенности с правоприменительной практикой в отношении ценового «потолка» на российскую нефть.
В частности, резко взлетели ставки по маршруту Балтика-Сингапур (в 7 раз выше, чем в начале 2022 г.). Стоимость фрахта российской нефти из портов Азово-Черноморского бассейна в начале декабря выросла примерно на 27,9% (м/м) при отправке в Европу и на 5,1% (м/м) при отправке в Сингапур. Несмотря на короткое транспортное плечо также выросли ставки фрахта из российского порта Козьмино в Китай: на 25-27% (м/м).
Если такие ставки фрахта сохранятся, то чистая выручка продавцов нефти марки Urals может снизиться до $40-45/барр. (!) на экспортном базисе FOB Приморск, Усть-Луга и Новороссийск, что значительно ниже установленного ценового «потолка» в $60/барр.
😱7👍3🤔2😢1
О дивный новый рынок!
С начала месяца цена на Brent упала на $4,7, WTI на все $8,5. И это спустя три дня после наступления эмбарго ЕС на российскую нефть. Если в ковидный 2020 г. все экономические проблемы объяснялись термином «логистические проблемы», то в 2022 г. на нефтяном рынке закрепилось «ожидание рецессии». И хотя два термина предельно ясны, ситуация ни тогда, ни сейчас прозрачнее не становится.
Цена на WTI сдерживается интервенциями нефти из SPR: за неделю, закончившуюся 2 декабря, запасы снизились на умеренные 2,1 млн. барр. Зато за предыдущую неделю коммерческие запасы снизились на рекордные (в 2022 г.) 12,6 млн. барр, а из 4 ноябрьских недель 3 вошли в пятерку крупнейших (в 2022 г.) сокращений запасов. Также отметим, что добыча нефти в США растет значительно медленнее, чем ожидалось - всего на 5,6% (за 9м2022, YoY), а Минэнерго США несколько раз понижало прогноз добычи. При этом экономика США не показывает явных признаков рецессии: промышленный индекс рос до июля, и по октябрь остается стабильным, как и продажи. Можно заметить стагнацию с июня, однако следов рецессии не обнаружено.
В итоге: запасы падают, добыча растет медленнее, чем ожидалось, рецессия отсутствует, а цена внезапно снижается «на ожиданиях». Если вспомнить, что объем бумажного рынка значительно больше, чем физического, все становится на свои места. Фактически цена на нефть зависит от «ожиданий» спекулянтов, хедж-фондов, банков, и гораздо меньше – от физических участников вроде нефтедобывающих компаний, переработчиков и т.д. Кстати глава Минэнерго Саудовской Аравии придерживается аналогичного мнения: «Бумажный и физический рынки становятся все более разобщенными. В некотором смысле рынок находится в состоянии шизофрении, и это создает своего рода рынок йо-йо и посылает ошибочные сигналы».
Похожая ситуация сложилась на мировом рынке, за первую декабрьскую неделю: вступило в силу эмбарго ЕС, возникла пробка танкеров в Турции на 18 млн. барр., Китай решил смягчить ковидную политику. Но цена на Brent не благодаря, а вопреки падает – видите ли, ожидание «рецессии». Нет, это - недоразумение, которое рынок должен исправить.
*Мы согласны с риском рецессии, спад по-прежнему реален. Однако это структурная проблема, которая не может оказывать на рынок столь быстрого влияния.
С начала месяца цена на Brent упала на $4,7, WTI на все $8,5. И это спустя три дня после наступления эмбарго ЕС на российскую нефть. Если в ковидный 2020 г. все экономические проблемы объяснялись термином «логистические проблемы», то в 2022 г. на нефтяном рынке закрепилось «ожидание рецессии». И хотя два термина предельно ясны, ситуация ни тогда, ни сейчас прозрачнее не становится.
Цена на WTI сдерживается интервенциями нефти из SPR: за неделю, закончившуюся 2 декабря, запасы снизились на умеренные 2,1 млн. барр. Зато за предыдущую неделю коммерческие запасы снизились на рекордные (в 2022 г.) 12,6 млн. барр, а из 4 ноябрьских недель 3 вошли в пятерку крупнейших (в 2022 г.) сокращений запасов. Также отметим, что добыча нефти в США растет значительно медленнее, чем ожидалось - всего на 5,6% (за 9м2022, YoY), а Минэнерго США несколько раз понижало прогноз добычи. При этом экономика США не показывает явных признаков рецессии: промышленный индекс рос до июля, и по октябрь остается стабильным, как и продажи. Можно заметить стагнацию с июня, однако следов рецессии не обнаружено.
В итоге: запасы падают, добыча растет медленнее, чем ожидалось, рецессия отсутствует, а цена внезапно снижается «на ожиданиях». Если вспомнить, что объем бумажного рынка значительно больше, чем физического, все становится на свои места. Фактически цена на нефть зависит от «ожиданий» спекулянтов, хедж-фондов, банков, и гораздо меньше – от физических участников вроде нефтедобывающих компаний, переработчиков и т.д. Кстати глава Минэнерго Саудовской Аравии придерживается аналогичного мнения: «Бумажный и физический рынки становятся все более разобщенными. В некотором смысле рынок находится в состоянии шизофрении, и это создает своего рода рынок йо-йо и посылает ошибочные сигналы».
Похожая ситуация сложилась на мировом рынке, за первую декабрьскую неделю: вступило в силу эмбарго ЕС, возникла пробка танкеров в Турции на 18 млн. барр., Китай решил смягчить ковидную политику. Но цена на Brent не благодаря, а вопреки падает – видите ли, ожидание «рецессии». Нет, это - недоразумение, которое рынок должен исправить.
*Мы согласны с риском рецессии, спад по-прежнему реален. Однако это структурная проблема, которая не может оказывать на рынок столь быстрого влияния.
🔥9👍4
Спрос на нефть замедляется в ожидании глобальной рецессии...
Энергетический кризис в ряде регионов мира и угрозы рецессии глобальной экономики уже привели к сокращению прогнозов мирового спроса на нефть по итогам 2022 г. и на 2023 год.
С марта 2022 г. прогнозы спроса на жидкие углеводороды по итогам 2022 г. снижались у всех энергетических агентств (с 100,5-100,7 млн барр./сут. до 99,5-99,7 млн барр./сут.)
Также понижались и оценки прироста спроса для 2023 года. Так, в декабрьском обзоре EIA ожидается, что мировой спрос на жидкие углеводороды в 2023 г. вырастет всего на 1 млн барр./сут., хотя еще в июле-сентябре оценка прироста спроса была на уровне 2 млн барр./сут.
Таким образом, если страны-участницы Соглашения ОПЕК+ не будут предпринимать дальнейших шагов по сокращению добычи в первом квартале 2023 г., риск дальнейшего падения мировых цен на нефть сохраняется.
Энергетический кризис в ряде регионов мира и угрозы рецессии глобальной экономики уже привели к сокращению прогнозов мирового спроса на нефть по итогам 2022 г. и на 2023 год.
С марта 2022 г. прогнозы спроса на жидкие углеводороды по итогам 2022 г. снижались у всех энергетических агентств (с 100,5-100,7 млн барр./сут. до 99,5-99,7 млн барр./сут.)
Также понижались и оценки прироста спроса для 2023 года. Так, в декабрьском обзоре EIA ожидается, что мировой спрос на жидкие углеводороды в 2023 г. вырастет всего на 1 млн барр./сут., хотя еще в июле-сентябре оценка прироста спроса была на уровне 2 млн барр./сут.
Таким образом, если страны-участницы Соглашения ОПЕК+ не будут предпринимать дальнейших шагов по сокращению добычи в первом квартале 2023 г., риск дальнейшего падения мировых цен на нефть сохраняется.
🔥4
Forwarded from Нефть и Капитал I Новости Нефтегазовой отрасли
Хроники, день пятый: дырки в «потолке», или кто как зарабатывает
Ценовые ограничения в отношении российской нефти только введены, однако «потолок» уже начал приносить свои плоды картелю покупателей. Кроме того, стали хорошо просматриваться личные интересы участников рынка, особенно желание некоторых под шумок заработать в условиях неопределенности.
Так, судя по резвости Анкары в вопросах пропуска танкеров через проливы, она решила переформатировать страховой рынок перевозок нефти черноморского региона — почему же Турции, вслед за ЕС и США, не подправить региональную логистику в свою пользу.
Вероятно, свой профит получат и европейские страны, получившие исключение из эмбарго.
«В настоящее время Евросоюзу не требуется серьезно увеличивать поставки нефти и особенно российской. На рынке сырье есть, и Европа спокойно может брать нефть стран Ближнего Востока, которая по своим свойствам близка к российской.
Все это говорит о том, что страны, получившие исключения из европейского эмбарго, скорее всего, сохранят импорт российского сырья в тех объемах, которые были до введения санкционных ограничений. Ситуацию может поменять эмбарго на российские нефтепродукты, которое вступит в силу 5 февраля. Ведь если нефтяные поставки Россия готова переориентировать на другие рынки, то по нефтепродуктам такой тенденции не наблюдается», — отметил в беседе с «НиК» главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов.
@oil_capital
Ценовые ограничения в отношении российской нефти только введены, однако «потолок» уже начал приносить свои плоды картелю покупателей. Кроме того, стали хорошо просматриваться личные интересы участников рынка, особенно желание некоторых под шумок заработать в условиях неопределенности.
Так, судя по резвости Анкары в вопросах пропуска танкеров через проливы, она решила переформатировать страховой рынок перевозок нефти черноморского региона — почему же Турции, вслед за ЕС и США, не подправить региональную логистику в свою пользу.
Вероятно, свой профит получат и европейские страны, получившие исключение из эмбарго.
«В настоящее время Евросоюзу не требуется серьезно увеличивать поставки нефти и особенно российской. На рынке сырье есть, и Европа спокойно может брать нефть стран Ближнего Востока, которая по своим свойствам близка к российской.
Все это говорит о том, что страны, получившие исключения из европейского эмбарго, скорее всего, сохранят импорт российского сырья в тех объемах, которые были до введения санкционных ограничений. Ситуацию может поменять эмбарго на российские нефтепродукты, которое вступит в силу 5 февраля. Ведь если нефтяные поставки Россия готова переориентировать на другие рынки, то по нефтепродуктам такой тенденции не наблюдается», — отметил в беседе с «НиК» главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов.
@oil_capital
Telegraph
Хроники, день пятый: дырки в «потолке», или кто как зарабатывает
В истории с ценовым потолком стали хорошо просматриваться личные интересы участников рынка Ценовые ограничения в отношении российской нефти только заработали, однако «потолок» уже начал приносить свои плоды картелю покупателей. Кроме того, стали хорошо просматриваться…
👍10
Российская нефтянка вступает в сложный год
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал развернутое интервью "Новым известиям" о первой реакции рынка на введение ценового "потолка" на морские поставки российской нефти, а также о перспективах российского нефтяного экспорта в следующем году
https://newizv.ru/interview/10-12-2022/aleksey-gromov-byudzhetu-rossii-pridetsya-zabyt-o-neftegazovyh-sverhdohodah
Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал развернутое интервью "Новым известиям" о первой реакции рынка на введение ценового "потолка" на морские поставки российской нефти, а также о перспективах российского нефтяного экспорта в следующем году
https://newizv.ru/interview/10-12-2022/aleksey-gromov-byudzhetu-rossii-pridetsya-zabyt-o-neftegazovyh-sverhdohodah
newizv.ru
Алексей Громов: "Бюджету России придется забыть о нефтегазовых сверхдоходах" — Последние новости России и мира сегодня | Новые…
Как экспортеры нефти пережили первые пять дней эмбарго на нефть, что будет с мировым рынком дальше, смогут ли российские компании справиться очередным эмбарго - уже на нефтепродукты. Последние новости России и мира сегодня | Новые Известия
🔥10
Мировой нефтегазовый сектор не торопится с новыми инвестициями, несмотря на рекордные прибыли...
Рост мировых цен на углеводороды по итогам 2022 г. увеличит суммарный приток денежных средств от операционной деятельности в мировом нефтегазовом секторе более чем на 50% (г/г), что создает значительный профицит денежных средств у нефтегазовых компаний.
Однако последние явно не торопятся с новыми инвестициями в нефтегазовые проекты, предпочитая либо инвестировать преимущественно в низкоуглеродные проекты на перспективу, либо распределять растущий денежный поток между привлечением акционеров через дивиденды и обратный выкуп акций, а также погашением долговых обязательств.
Таким образом, проблема структурного недоинвестирования нефтянки сохраняется и может обостриться в любой момент, если глобальная рецессия мировой экономики будет быстро преодолена, например, за счет "оживления" китайского экономического дракона.
Рост мировых цен на углеводороды по итогам 2022 г. увеличит суммарный приток денежных средств от операционной деятельности в мировом нефтегазовом секторе более чем на 50% (г/г), что создает значительный профицит денежных средств у нефтегазовых компаний.
Однако последние явно не торопятся с новыми инвестициями в нефтегазовые проекты, предпочитая либо инвестировать преимущественно в низкоуглеродные проекты на перспективу, либо распределять растущий денежный поток между привлечением акционеров через дивиденды и обратный выкуп акций, а также погашением долговых обязательств.
Таким образом, проблема структурного недоинвестирования нефтянки сохраняется и может обостриться в любой момент, если глобальная рецессия мировой экономики будет быстро преодолена, например, за счет "оживления" китайского экономического дракона.
👍4😱2
Forwarded from Нефть и Капитал I Новости Нефтегазовой отрасли
Алексей Громов: Хорошо, что не поддержали введение предельного уровня скидки
Российские власти решили на законодательном уровне запретить прописывать «потолок» цен на российскую нефть в контрактах, пишут «Ведомости». «НиК» решил поинтересоваться у экспертов, как они относятся к данной редакции ответа России на введение price cap.
«Пока неизвестно, в какой редакции данный документ будет принят, поскольку мы боремся за то, чтобы наша нефть на мировом рынке продавалась по рыночным принципам. Если стоимость Urals складывается на уровне $43-45 за баррель, то она так и будет продаваться[…]
Что касается запрета поставок российской нефти в те страны, которые приняли решение об официальной поддержке ценового потолка, то я к этой идее отношусь прохладно, поскольку реального экономического эффекта она не возымеет», — считает главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов.
@oil_capital
Российские власти решили на законодательном уровне запретить прописывать «потолок» цен на российскую нефть в контрактах, пишут «Ведомости». «НиК» решил поинтересоваться у экспертов, как они относятся к данной редакции ответа России на введение price cap.
«Пока неизвестно, в какой редакции данный документ будет принят, поскольку мы боремся за то, чтобы наша нефть на мировом рынке продавалась по рыночным принципам. Если стоимость Urals складывается на уровне $43-45 за баррель, то она так и будет продаваться[…]
Что касается запрета поставок российской нефти в те страны, которые приняли решение об официальной поддержке ценового потолка, то я к этой идее отношусь прохладно, поскольку реального экономического эффекта она не возымеет», — считает главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов.
@oil_capital
Telegraph
Алексей Громов: Хорошо, что не поддержали введение предельного уровня скидки
Инициатива с введением предельного уровня скидки на российскую нефть — нерыночное и ошибочное решение Российские власти решили на законодательном уровне запретить прописывать «потолок» цен на российскую нефть в контрактах. Об этом «Ведомостям» сообщил знакомый…
👍6👎1
Похороны глобализации: зачем ЕС втянули в торговую войну США и Китая?
У нас в стране говорится: "Вода у друга лучше, чем у врага мед". По всей видимости, руководство Евросоюза придерживается мудрости русского фольклора, когда речь заходит об экономической стратегии. Иначе объяснение выбора США в качестве стратегического союзника превращается в задачу "со звездочкой". Как Европа стала разменной монетой в торговой войне США и Китая и как современные реалии отразятся на глобализации - читайте в нашем новом неэнергетическом посте.
https://dzen.ru/a/Y5iao6eiLntDA-YG
У нас в стране говорится: "Вода у друга лучше, чем у врага мед". По всей видимости, руководство Евросоюза придерживается мудрости русского фольклора, когда речь заходит об экономической стратегии. Иначе объяснение выбора США в качестве стратегического союзника превращается в задачу "со звездочкой". Как Европа стала разменной монетой в торговой войне США и Китая и как современные реалии отразятся на глобализации - читайте в нашем новом неэнергетическом посте.
https://dzen.ru/a/Y5iao6eiLntDA-YG
Дзен | Блогерская платформа
Похороны глобализации: зачем ЕС втянули в торговую войну США и Китая?
Статья автора «Институт энергетики и финансов» в Дзене ✍: У нас в стране говорится: "Вода у друга лучше, чем у врага мед".
👍5
Forwarded from ИнфоТЭК
Риски внутри
Российская электроэнергетика продолжает стабильно работать несмотря на западные санкции и уход из России иностранных поставщиков, однако возникающие сейчас перед отраслью вызовы требуют быстрых ответов, в том числе – в изменении подходов к регулированию.
Выработка электроэнергии в России по итогам 2022 года незначительно увеличится – до 1,16 трлн кВт•ч (на 3–5 млрд кВт•ч), а экспорт упадет на треть – до 16 млрд кВт•ч. При этом выручка компаний сектора будет расти, но прибыль сократится на 15–20%. В технологическом плане ситуация в российской электроэнергетике остается стабильной, за исключением обеспечения поставок газовых турбин и ПО, но эти проблемы могут быть решены в ближайшие несколько лет. Серьезные вопросы вызывают используемые сейчас подходы к регулированию внутреннего рынка, и здесь требуется быстрая реакция регулятора.
О том, что нужно делать, рассказывает в своей колонке для ИнфоТЭК заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов Сергей Кондратьев.
https://itek.ru/analytics/riski-vnutri/
Российская электроэнергетика продолжает стабильно работать несмотря на западные санкции и уход из России иностранных поставщиков, однако возникающие сейчас перед отраслью вызовы требуют быстрых ответов, в том числе – в изменении подходов к регулированию.
Выработка электроэнергии в России по итогам 2022 года незначительно увеличится – до 1,16 трлн кВт•ч (на 3–5 млрд кВт•ч), а экспорт упадет на треть – до 16 млрд кВт•ч. При этом выручка компаний сектора будет расти, но прибыль сократится на 15–20%. В технологическом плане ситуация в российской электроэнергетике остается стабильной, за исключением обеспечения поставок газовых турбин и ПО, но эти проблемы могут быть решены в ближайшие несколько лет. Серьезные вопросы вызывают используемые сейчас подходы к регулированию внутреннего рынка, и здесь требуется быстрая реакция регулятора.
О том, что нужно делать, рассказывает в своей колонке для ИнфоТЭК заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов Сергей Кондратьев.
https://itek.ru/analytics/riski-vnutri/
👍8