Весенние ожидания

Готова ли Европа к встряске газового рынка?


Обещания Европы постепенно отказываться от российского газа и решение властей РФ перевести расчеты за поставки отечественного «голубого топлива» на рубли создали множество неопределенностей на европейском газовом рынке. Попытки найти замену российскому газу могут привести к большим негативным последствиям для Европейского Союза, поскольку реальной альтернативы импорту из РФ сегодня просто нет. О том, какие еще сюрпризы могут ожидать игроков газового рынка нынешней весной, в своей авторской колонке специально для ИнфоТЭК рассуждает заместитель директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Белогорьев.

https://itek.ru/analytics/vesennie-ozhidaniya/

Насколько вырастут нефтяные цены в ожидании введения эмбарго ЕС на российскую нефть?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал комментарий радиостанции "Бизнес ФМ" касательно перспектив дальнейшего роста мировых цен на нефть.
https://www.bfm.ru/news/498146

Главное, что нам следует понимать:
1. ЕС готов ввести эмбарго (полное или частичное) на поставки российской нефти (вероятно, о нем объявят сразу после завершения пасхальных каникул в Европе).

2. Эмбарго, по-видимому, будет носить "отложенный" характер, т.е. странам ЕС будет предоставлено время для завершения уже заключенных и предоплаченных контрактов на поставку российской нефти (либо по аналогии с уже введенным эмбарго на российский уголь, т.е. до августа, либо по аналогии с эмбарго США, которое вступает в силу через 45 дней с момента его объявления).

3. Эмбарго неизбежно приведет к росту мировых цен на нефть даже несмотря на усилия США и ряда других стран ОЭСР (ЕС, Япония и Южная Корея) по беспрецедентной распродаже стратегического нефтяного резерва (в объеме до 1 млн барр./сутки). Продажи идут уже третью неделю, но цена нефти марки Brent "стоит" в узком диапазоне от $104 до $107 за баррель с тенденцией к росту в последние дни.

4. Момент для введения эмбарго выбран крайне неудачно и вот почему:
- из-за очередных политических волнений добыча нефти в Ливии уже упала на 400 тыс. барр./сутки (!);
- прогресса в переговорах США и Ирана по т.н. ядерной сделке, по-прежнему, не видно (таким образом, не следует ожидать немедленного снятия нефтяных санкций США с этой страны);
- США также не удается договориться с Саудовской Аравией об увеличении добычи сверх согласованных квот в рамках ОПЕК+ (главным образом, потому что у Королевства, вероятно, физически нет тех свободных добычных мощностей, о которых власти этой страны регулярно говорят на протяжении последних лет. Можно предположить, что резервы свободных добычных мощностей в значительной степени исчерпаны в рамках поддержания текущих высоких уровней добычи в стране).

5. Таким образом, в случае введения эмбарго в отношении российской нефти цена на Brent может резко вырасти до $140-150 за баррель и продержаться на этом уровне ближайшие несколько месяцев.

Кто заменит Россию на угольном рынке ЕС?

Эмбарго на поставки угля из России - это вызов для энергетики ЕС. Доля России в структуре импорта угля ЕС 48,9%, а для энергетического угля зависимость еще выше - 68,9% или 47,3 млн т в 2021 г.

Кто заместит эти объемы? Мировой рынок угля уже год продолжает балансировать на грани дефицита, поэтому свободных объемов на рынке нет. Но есть возможность "перетянуть" на себя объемы, которые ранее шли в другие регионы, если рынок будет премиальным. Так происходит с газовым рынком ЕС последние полгода.

Мы полагаем, что США, ЮАР и Колумбия способны дать нужные объемы угля. Доля ЕС-27 в их экспорте всего 10,7%.
А 29,4 млн т эти страны направляют на рынки Бл. Востока (вкл. Турцию) и Сев. Африки. Их легко перекинуть. В Индию направляется 53,8 млн т, в т.ч. 40 млн т из ЮАР и 10,7 млн т из США. Они частично могут быть переориентированы на ЕС.

С другой стороны, эти рынки освобождаются для России, уголь которой сейчас идет с высоким дисконтом: для FOB Восточный скидка около $120/т.

Не пора ли России создавать стратегический нефтяной резерв?

Мы уже писали, что в условиях нарастающих санкционных ограничений Россия в этом году рискует снизить экспорт нефти на 1,5-2 млн барр./сутки (75-100 млн т в год). Безусловно, будут прилагаться усилия по перенаправлению поставок, поиску новых покупателей, но полностью переориентировать такой объем экспорта у России вряд ли получится. А это неизбежно приведет к существенному сокращению добычи нефти в стране.

Напомним, что Россия уже проходила через такую ситуацию в мае 2020 г., когда в рамках Соглашения ОПЕК+ Россия взяла на себя обязательства по снижению добычи на 1,9 млн барр./сутки, НО только в мае-июне 2020 г. (с дальнейшим постепенным восстановлением добычи). Тем не менее, по итогам 2020 г. добыча нефти в России сократилась на 48 млн т (с 561 до 513 млн т). Более того, даже до событий на Украине мы испытывали проблемы с восстановлением добычи из-за того, что ряд скважин, остановленных в 2020 г., было технологически невозможно снова запустить (главным образом, из-за их полного заводнения в период простоя). И сегодня мы снова рискуем наступить на те же "грабли", вынужденно ограничивая добычу нефти в стране, теперь уже из-за санкций.

В этой связи мы полагаем целесообразным вновь вернуться к идее создания стратегического нефтяного резерва в стране, который бы мог позволить России (как в 2020 г., так и сейчас) минимизировать потери отрасли от перебоев с поставками на внешние рынки.

В 2020 г. наш Институт совместно с Российским газовым обществом предложил создать в России систему подземных хранилищ нефти (в кавернах соленосных бассейнов в Центральном и Северо-Кавказском округе, а также в Калининградской и Астраханской областях) общим объемом до 120 млн м3, что соответствует возможности хранения до 100 млн т нефти.

Сроки реализации первой очереди такого проекта (30 млн м3 с возможностью хранения до 25 млн т нефти) составляют от 3 до 5 лет при сравнительно скромных затратах на строительство в объеме до $1 млрд.

В 2020 г. Минэнерго отказалось от рассмотрения этой идеи, посчитав, что сроки ее реализации не позволяют решить проблему текущего момента, связанного с кризисом спроса из-за пандемии коронавируса. Но через 2 года ситуация повторилась, правда, по другим причинам, и мы снова оказались к ней не готовы...

Так может быть сейчас самое время для принятия действительно стратегических решений, которые бы позволили существенно повысить долгосрочную гибкость российской нефтедобычи в быстроменяющихся внешних условиях?

Ведь в России существуют только технологические мощности хранения в объеме до 10 млн м3 (с возможностью хранения до 8,5 млн т нефти), которые позволяют избежать перебоев с поставками лишь в случае кратковременных логистических сбоев (например, в случае аварии на нефтепроводе). А между тем, не только в США, но и в Китае и даже в Саудовской Аравии мощности хранения нефти значительно превышают российские...

Президент ИЭФ Марсель Салихов написал колонку для Тинькофф-журнал о том, к каким последствиям приведет отказ ЕС от российской нефти.

На прошлой неделе крупнейшие нефтяные трейдеры Trafigura и Vitol заявили о том, что будут сокращать закупки российской нефти. На этой неделе от нее отказалась Австрия.

Кажется, отказ от российской нефти выглядит все реальнее. Разбираемся, насколько это ударит по бюджету, сможет ли Россия продать нефть в Азию и сколько при этом потеряет:

https://journal.tinkoff.ru/news/europe-abandons-rus-oil/

Бесполетная зона: российская авиация в апреле

Росавиация продлила запрет на полеты в 11 российских аэропортов до 1 мая. При этом вероятность того, что небо над югом России откроют через неделю – невелика. Это вместе с продолжающим действовать запретом европейских авиавластей на полеты российских авиакомпаний в/из ЕС обусловило заметное сокращение пассажирских авиаперевозок.

В апреле 2022 г. общее количество рейсов уменьшилось на 25% по сравнению с февралем. «Аэрофлот» и «Победа» сократили количество вылетов на 30%, S7 – на 20%. В то же время «Россия» стала летать чаще – рост +4% в сравнении с февралем (- 11% м/м в марте). Высокая динамика «России» была связана как с меньшей зависимостью от перевозок на Юг, так и с высокой долей самолетов российского производства в парке (SSJ100), имеющих меньшие провозные емкости, особенно востребованные в условиях низкого спроса на авиаперевозки.

Ещё одним преимуществом SSJ100 стало отсутствие международных ограничений на полеты за рубеж: при сокращении авиаперелетов за границу в апреле на 64% (к февралю 2022 г.), использование SSJ100 на международных маршрутах выросло в 3 раза. Наиболее популярными направлениями стали ближне-магистральные перелеты в Армению, Турцию и Узбекистан, а самым активным эксплуатантом – Red Wings «Ростеха», увеличившая число рейсов на SSJ 100 более чем в 12 раз. Впрочем, масштабы роста за счет SSJ100 ограничены – как парком, так и возможностями самолетов – Red Wings уже сняла с продажи билеты на рейсы Москва-Дубаи, 7-часовой перелет с технической посадкой вряд ли может конкурировать с предложениями Emirates и FlyDubai.

#авиация #SSJ100 #Аэрофлот #RedWings

Российский уголь: смена логистики после эмбарго

Прошло 2,5 недели после ввода эмбарго со стороны ЕС-27. И по заявлению Минэнерго, экспорт российского угля в первые три недели апреля сократился более чем на 20%.

Однако в оперативных данных по ж/д погрузке угля на экспорт такого сокращения пока не наблюдается - экспорт еще держится на уровне 2021 г.
Падение экспорта энерг. угля на 9,2% (г/г) продолжает компенсировать кокс. уголь с новых проектов Якутии и Хакасии.

Такое расхождение между оценкой экспорта и ж/д отгрузками, возможно, свидетельствует о затоваривании портов, и экспортные ж/д потоки могут сократиться в ближайшие недели.

По данным РЖД видно, кто компенсировал сокращение поставок в Европу (почти на 50% к 22 апреля) и Японию и Корею (на 21-22%).

Российские угольные компании начали резко наращивать отгрузки на Ближний Восток и через трейдеров.
Поставки в Китай в апреле были на ≈22% выше, чем в январе.
Индия же, после скачка поставок из России в конце марта, сократила импорт до январского уровня.

Быстрое развитие водородной энергетики в ЕС сдерживается необходимостью огромных капиталовложений...

Эксперты ИЭФ в комментарии для интернет-портала "Газета.ру" оценили масштаб проблем, с которыми может столкнуться Европа при ускоренном развитии водородной энергетики
https://www.gazeta.ru/business/2022/04/25/14779304.shtml?updated

Идеальный шторм на мировом нефтяном рынке: причины и следствия...

Наш коллега приглашенный профессор РЭШ Александр Маланичев делится своими мыслями о глубинных причинах текущей ситуации на мировом нефтяном рынке в подкасте https://guru.nes.ru/idealnyij-neftyanoj-shtorm.html

На фоне высоких мировых цен на нефть, которые сложились в последние месяцы, цены на автозаправках в странах ЕС также существенно выросли, и сегодня 1 л бензина марки АИ-95 стоит, в среднем, в 3 раза дороже, чем в России.

Почему в Европе такой дорогой бензин?

Традиционное объяснение – рост цен на сырье, который усугубляется рисками введения эмбарго со стороны ЕС в отношении поставок российских нефти и нефтепродуктов на европейский рынок.

Однако оно носит явно неполный характер, если обратить внимание на структуру розничной цены моторного топлива в странах ЕС, которая показывает, что в конечной цене бензина на автозаправке высока доля налоговой составляющей. В среднем по ЕС, она составляет 51,6% и в настоящее время колеблется от 37% (Польша) до 58% (Нидерланды). Для сравнения доля налоговой составляющей в розничной цене бензина в США не превышает 18%.

Таким образом, налоговая составляющая тоже играет немаловажную роль в розничной цене моторных топлив в Европе. Причем вплоть до начала событий на Украине уровень налоговой составляющей в конечной цене бензина в Европе только нарастал.

Учитывая, что ставки НДС в странах ЕС (примерно 20% с небольшими вариациями) в целом стабильны, то основной рост налоговой нагрузки на розничную продажу моторных топлив обеспечивался за счет акцизов, минимальный уровень которых устанавливает Еврокомиссия, но каждая страна ЕС имеет право вводить свою ставку акциза при условии, что она будет выше установленного по ЕС минимального уровня.

Такие топливные акцизы (или энергетические сборы) являются важным инструментом правительств европейских стран для финансирования ремонта и строительства дорог, а в последнее время и финансирования развития низкоуглеродной энергетики, в первую очередь, ВИЭ (что кстати и объясняет проводившуюся политику увеличения топливных акцизов во многих странах ЕС в последние годы).

Таким образом, если мировые цены на нефть продолжат свой рост, то европейским странам придется не только распаковывать свои стратегические нефтяные запасы (что они уже начали делать), но и, возможно, снижать налоговую нагрузку на моторные топлива с целью демпфирования негативных эффектов от роста цен на сырье. А это может ограничить финансовые ресурсы ЕС, ориентированные на обеспечение ускоренного энергоперехода к низкоуглеродному развитию.

⚡️⚡️⚡️Ограничение поставок российского газа в Польшу и Болгарию: "смерть" долгосрочных контрактов?

Принятое Газпромом решение о прекращении поставок газа в Польшу и Болгарию в связи с отказом последних переходить к расчетам за рубли за поставляемый газ в рамках долгосрочных контрактов, по сути, создало опасный прецедент одностороннего нарушения долгосрочных контрактов.

С одной стороны, Газпром должен был проявить принципиальность в отношении тех стран, которые официально отказались переходить к расчетам за газ в рубли (что само по себе не являлось существенным нарушением условий контрактов, согласно предложенному Россией механизму). И в краткосрочной перспективе, если другие страны ЕС не последуют примеру Польши и Болгарии, а согласятся на российскую схему расчетов за газ (а об этом уже официально заявили Венгрия и Австрия), Газпром не понесет существенных финансовых потерь (объемы поставок газа в Польшу и Болгарию составляют лишь около 8,5% от общего объема российского экспорта трубопроводного газа в ЕС) за счет компенсационного роста цен на газ в ЕС (уже сейчас цены на европейском газовом хабе TTF прибавили 25% и составили $1300 за тыс. м3).

Но с другой стороны, Газпром создал экономический casus belli для всей системы долгосрочных контрактов, на основе которой в течение 53 лет (!) Россия осуществляет поставки газа в страны ЕС. Другими словами, принятое Газпромом решение, фактически, "развязало" руки европейским партнерам Газпрома в отношении исполнения других условий контрактов, таких как например, условие "бери или плати", в соответствии с которым объемы поставок российского газа не могут быть ниже 80% от контрактных уровней. Кроме того, очевидно, что Польша и Болгария подадут соответствующие иски в Стокгольмский Арбитраж с требованием признать действия Газпрома нарушающими условия долгосрочных контрактов и принять обеспечительные действия, вплоть до ареста имущества Газпрома на территории ЕС.

Таким образом, даже если большинство стран ЕС согласятся на предложенную Россией схему расчетов за газ в рубли, следует признать, что доверие к институту долгосрочных контрактов с Россией разрушено. И Европа резко ускорит движение в сторону отказа от поставок российского газа.

Переживет ли ЕС временную остановку поставок российского газа?

1. Пример Польши и Болгарии – прежде всего, пробный шар в сторону основных западноевропейских покупателей «Газпрома». Предполагается, вероятно, что перед лицом реальной угрозы остановки поставок единая позиция ЕС дрогнет.
2. Однако этот расчет может не оправдаться. Во многом это связано с тем, что для прекращения поставок выбран наименее болезненный для покупателей момент. Отопительный сезон закончился, потребление резко снижается (в мае оно, как правило, на 20-25% ниже, чем в апреле, и на 30-40% меньше, чем в марте). При этом с июня по сентябрь оно будет еще ниже, чем в мае.
3. Страны ЕС точно не смогут пережить без российского трубопроводного газа осенне-зимний период (поэтому мало, кто хочет вводить эмбарго), но могут попробовать продержаться летний (в реальности часть стран ЕС, например, Венгрия, от российского газа вряд ли откажутся, поэтому далее мы рассматриваем упрощенный гипотетический сценарий).
4. Если исходить из весьма консервативной оценки, что потребление в ЕС в 2022 г. снизится всего на 20 млрд м3 в год (с 412 до 392 млрд м3), то даже при полной остановке поставок из России с 1 мая по 31 июля (на три месяца), ЕС, по нашим расчетам, может продержаться без российского газа, не вводя жестких мер экономии и не повышая отбор из ПХГ, т.е. только за счет текущего предложения.
5. При этом сорвутся планы по закачке газа в ПХГ. К 1 октября заполненность ПХГ ЕС составит в таком случае около 66% (против 31,8% на 25 апреля) вместо плановых 90%.
6. Это означает, что даже при относительно теплой зиме (подобной прошедшей) к 31 марта 2023 г. запасы снизятся до 16% (против 25% на минимуме в этом году). Однако снижение может быть и не столь драматичным, если ЕС будет активнее закупать российский газ (мы исходим из частичного ограничения его импорта после возобновления поставок). Кроме того, более оптимистичным, чем мы ожидаем, может быть и приток СПГ (мы предполагаем, что следующей зимой конкуренция со стороны азиатских стран возрастет, и поставки СПГ в Европу умеренно сократятся).
7. В таком сценарии поставки российского трубопроводного газа в ЕС в этом году упадут почти на 43% г/г до 81 млрд м3 в год, что примерно на треть ниже уровня «бери или плати» по долгосрочным контрактам.
8. В целом, по нашим предварительным оценкам, ЕС сможет прожить без российского трубопроводного газа в пределах 3-4 летних месяцев без энергетического «коллапса», но с крайне высокими спотовыми ценами и провалом в закачке в ПХГ во 2-м квартале (что может стать критичным в январе-феврале 2023 г. при условии «холодной» зимы, но будет более-менее терпимым при зиме «теплой»).
9. При этом не стоит забывать, что остановка поставок – обоюдоострый меч, наносящий удар и по устойчивому функционированию добычи и транспортировки газа внутри России (мощность российских ПХГ недостаточна, чтобы путем ускоренной закачки смягчить даже временный обвал спроса, а альтернативных рынков сбыта нет).
10. В целом, игра ва-банк, которую ведут Россия и ЕС в отношении оплаты за газ в рублях, увы, далеко не однозначно закончится победой России. И в любом случае приведет, вероятно, к заметному ускорению отказа от российского газа «недружественными» странами ЕС.

Ждут ли азиатские страны наши энергоносители. Сколько нефти вообще осталось в России. Что для обычных людей означают расчёты за газ в рублях. Подешевеет ли бензин. На все ваши вопросы ответил президент Института энергетики и финансов Марсель Салихов. Получилось очень обстоятельно 👇

👉 VK
👉 Дзен

Почему Польша стала флагманом ЕС в части введения самых жестких санкций против российского ТЭК?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал комментарий деловой газете "Взгляд" касательно последних польских санкционных инициатив в отношении российского ТЭК.
https://vz.ru/economy/2022/4/27/1155753.html

Почему газовый "демарш" Польши и Болгарии может спровоцировать новый газовый кризис и не только в Европе?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов дал очередной комментарий деловой газете "Взгляд" касательно возможных последствий газового "демарша" Польши и Болгарии и последовавшего за ним отключения последних от поставок российского газа.
https://vz.ru/economy/2022/4/27/1155984.html