Кто сейчас перевозит российскую нефть?

До введения запрета на импорт российской нефти в ЕС и ценового «потолка» на нее более 47% российского экспорта нефти из портов Балтики и Азово-Черноморского бассейна перевозилась на судах, принадлежащих европейским компаниям, главным образом, из Греции, Мальты и Кипра.

В первый месяц после вступления в силу эмбарго ЕС и ценового «потолка» на морские поставки российской нефти доля европейских танкеров в общем объеме перевозки российской нефти сократилась до 26%, и их уход был практически полностью компенсирован собственными судами России и кораблями "теневого" флота неизвестных судовладельцев. Но уже на второй месяц на российский рынок начали возвращаться греческие судовладельцы, и доля европейских танкеров в структуре перевозок российской нефти выросла до 36%.

Общие объемы перевозок российской нефти греческими танкерами в январе-феврале 2023 г. составили 1,13 млн барр./сут., танкерами из ОАЭ - 535 тыс. барр./сут.

В транспортировке российской нефти с дальневосточных портов на первом месте по объемам находятся танкеры неизвестных перевозчиков, зарегистрированных в Панаме, на Бермудских островах и в Китае.

В перевозках российской нефти на супертанкерах типа VLCC (после STS-перевалки c российских танкеров класса Aframax и Suezmax) доминируют танкеры из КНР и Греции, перевезшие в январе-феврале 234 тыс. барр./сут. нефти из РФ.

Подрастут ли цены на российских автозаправках в 2023 году?

Как известно, существенную поддержку российской нефтеперерабатывающей отрасли в 2022 г. оказали рекордные выплаты из бюджета по обратному акцизу и топливному демпферу: по итогам года они составили 3,25 трлн руб., в т.ч. 2,16 трлн руб. (!) по демпферу.

В таких условиях весной 2022 г. даже возник так называемый «серый» экспорт: когда купленный на бирже нефтепродукт, предназначенный для внутреннего рынка, и за который бюджет РФ заплатил демпфер, отправлялся на экспорт.

В результате, в июле 2022 г. Правительство скорректировало формулу расчета демпфера на бензин с целью снижения субсидий нефтепереработке, а с 01 апреля 2023 г. запланировало новую коррекцию демпфера по бензинам и ДТ.

Так, будет увеличен с $20 до $25/барр. ценовой дифференциал, который используется для расчета демпфера на бензин, а при расчете демпфера по ДТ будет введен ценовой дифференциал с пределом в $10/барр. Это позволит бюджету сэкономить примерно 100-300 млрд руб. по сравнению с системой расчета демпфера в 2022 г., но многое будет зависеть от конъюнктуры мировых цен на нефтепродукты.

Мы полагаем, что принятые властями РФ изменения в формуле расчета демпфера, направленные на сокращение бюджетных субсидий нефтепереработке, могут привести к ухудшению финансового положения нефтепереработчиков и ритейлеров нефтепродуктов.

Это создает риск роста цен на нефтепродукты на внутреннем рынке, поскольку повышение розничных цен на топливо в 2022 г., фактически, было существенно ниже среднего уровня инфляции по стране.

О российском "теневом" флоте замолвите слово...

В условиях действия западных санкций Российская Федерация вот уже больше года активно развивает собственный «теневой» танкерный флот с целью вывести бóльшую часть своей экспортной нефти из-под контроля западных посредников.

По данным Rystad, в 2022 г. Россия косвенно (через различные аффилированные структуры) увеличила свой «теневой» флот на 103 танкера за счет покупки или перераспределения судов, ранее обслуживающих Иран и Венесуэлу. VesselsValue заявляет, что на расширение «теневого» флота нефтяных танкеров было потрачено порядка $850 млн. На рост теневого флота также указывает всплеск продаж танкеров неизвестным покупателям в 2022 году (см. рисунок).

Как показывают данные Energy Intelligence, на сегодняшний день «незападный» флот из примерно 350 нефтяных танкеров типа VLCC, Suezmax и Aframax, позволяет России поддерживать морской экспорт нефти на уровне выше 4 млн барр./сут.

Разбираемся с ценами на российскую нефть

15 марта 2023 г. нефтяные цены марок Brent и WTI достигли самого низкого уровня с декабря 2021 г.: $73/барр. и $67,6/барр. соответственно. Основной причиной такого резкого падения стали опасения по поводу распространения на реальную экономику банковского кризиса, спровоцированного банкротством нескольких крупных банков в США. Через неделю цена Brent отыграла это падение и восстановилась до уровня $75,9/барр.

На этом фоне регистрируемая цена Urals FOB, по расчетам Kortes, составила $45,4/барр., т.е. дисконт Urals/Brent, по-прежнему, превышает $30/барр. Но Россия сейчас не осуществляет физические поставки нефти в Европу, поэтому цена Urals FOB, используемая в России для целей налогообложения нефтяной отрасли, приобретает все более умозрительный характер... Гораздо интереснее посмотреть, а по каким ценам приобретают нашу нефть ее реальные покупатели, например, в Индии. И вот тут начинаются удивительные вещи...

15 марта вышли данные Министерства торговли Индии, согласно которым конечная цена реализации российской нефти в Индии составила, в среднем за январь 2023 г., $79,80/барр., что почти в два раза (!) больше регистрируемой цены Urals FOB за этот период.

Такое расхождение между ценами в теории может быть объяснено целым рядом факторов, а именно:
- существенное увеличение транспортного плеча, особенно при доставке из портов российского Северо-Запада, что увеличивает и стоимость фрахта танкеров;
- дополнительные затраты на морскую перевалку с судна на судно (STS), хранение и блендинг на терминалах для части экспортируемых объемов;
- рост затрат на страхование грузов, проведение взаиморасчетов и т.д. в условиях санкционного давления;
- дополнительные премии и дисконты со стороны трейдинговых структур и компаний, аффилированных с продавцом или покупателем.

Однако в любом случае очевидно, что регистрируемые цены Urals FOB не отражают реальной ситуации с ценами на экспортируемую российскую нефть, а это, в свою очередь, искажает общую картину наших нефтяных доходов, в т.ч. доходов российского бюджета.

В этих условиях необходимо не просто скорректировать механизм расчета цены Urals для целей налогообложения российской нефтяной отрасли (как это реализовано в рамках №36-ФЗ от 23.02.2023 г.), но и активно работать над созданием независимых российских ценовых индексов для экспортируемых нефтеналивных грузов, которые будут применяться для расчета бюджетных показателей и не зависеть от западных ценовых агентств.

Наглядно об изменениях в географии экспорта российских нефтеналивных грузов

За год, прошедший с начала СВО, география экспортных поставок российских нефти и нефтепродуктов радикально изменилась.

Так, в феврале 2022 г. в структуре экспорта российских нефтеналивных грузов доминировали «недружественные» страны (ЕС, США, Великобритания, Япония и Южная Корея), на долю которых приходилось 65% (5,4 млн барр./сут.) от общего объема поставок.

Однако уже в феврале 2023 г. на долю дружественных и нейтральных стран (Турция, Китай, Индия и пр.) приходилось уже 86% (6,9 млн барр./сут.) совокупного нефтяного экспорта из России.

Китаю нужна "Сила Сибири-2", просто Поднебесная ждет выгодных условий от России

На фоне многочисленных спекуляций в СМИ о том, что во время недавнего визита китайского руководителя в Москву так и не было подписано соглашение по "Силе Сибири -2", а на совместной пресс-конференции китайский лидер не упомянул этот проект напрямую, в отличие от российского президента, хотелось бы внести ясность в этот вопрос.

Мы полагаем, что этот проект Китаю НУЖЕН, но нужен на максимально выгодных для Китая условиях, в первую очередь, по цене российского газа, и он готов дождаться этих условий, понимая, что у России нет большого пространства для маневра в этом направлении.

В чем же интерес Китая к данному проекту? Во-первых, газ пойдет в Китай с российских месторождений Западной Сибири, где достаточно ресурсной базы и нет опасений, что она окажется меньше, чем ожидалось, как это было в случае с оценкой запасов Чаяндинского месторождения при реализации проекта "Сила Сибири". Кроме того, за эти запасы уже нет конкуренции с Европой, значит Россия может предложить Китаю более выгодную цену. Наконец, труба из России придет в Китай через Монголию, что будет гораздо короче маршрута доставки трубопроводного газа из Центральной Азии, где есть также и проблемы с обеспечением экспортных обязательств в отношении Китая (попросту, не хватает газа...).

Не будем забывать и о том, что на рынке СПГ будет нарастать конкуренция за его объемы, в т.ч. со стороны ЕС, и в этих условиях Китаю было бы выгодно иметь возможность получения более дешевого трубопроводного газа из России. Ведь тогда можно диктовать свои условия по цене и странам Центральной Азии, и не сильно переживать за волатильные поставки более дорогого СПГ.

Для России же данный проект также безальтернативен. И дело даже не в обвальном сокращении экспорта российского газа в ЕС в прошлом году. Напомню, что фактический запуск этого проекта (в случае если соглашение по нему все-таки будет подписано в этом году) возможен не раньше 2030 года. А к этому времени у России и так истекало большинство долгосрочных контрактов со странами ЕС, которые и до февраля 2022 г. не выказывали большого намерения их продлевать. И возникал вопрос, куда направлять наш западносибирский газ? И альтернативы Китаю в этом случае у нас нет.

Да, безусловно, доходность такого экспорта будет гораздо ниже, чем в Европу, но тут уж либо так, либо никак... Выбор невелик.

Российские НПЗ подобрали ключ к санкциям

Российская нефтепереработка, спустя более месяца после начала действия эмбарго на поставку топлива в Европу (действует с 10 февраля), успешно сопротивляется внешнему давлению, следует из презентации заведующего сектора экономического департамента Института энергетики и финансов @IEFnotes Сергея Кондратьева.

По данным Росстата, с 6 по 12 марта Россия сумела нарастить производство бензина на 3,1% к предыдущей неделе, до 871 тыс. Выпуск дизеля снизился на 1,1%, до 1,724 млн тонн.

"В начале марта производство бензина и дизельного топлива находится на многолетних максимумах, несмотря на санкции, "потолок цен" и плановое сокращение добычи", – сказано в документе.

Эксперт отмечает, что высокая динамика производства во многом связана с сохранением устойчивого экспорта нефтепродуктов.
Подтвердил эту информацию и вице-премьер России Александр Новак в четверг, заявив что ситуация с экспортом стабильная, а количества танкеров хватает для поставок нефтепродуктов.

Он также заметил, что фактор планового снижения добычи на 500 тыс. баррелей в сутки пока не достиг своего максимума – Россия выйдет на эти объемы только к концу месяца.

Эксперт же отмечает со ссылкой на данные Refinitiv, что в марте российские НПЗ смогли сохранить экспорт нефтепродуктов не только по бензину и дизелю, но и по другим нефтепродуктам: мазуту, нафте.

Причиной этому стало то, что на рынке сложились достаточно благоприятные дисконты для этих товаров, оставаясь выше уровня потолка цен западных стран.

"Даже при снижении цен нефти и нефтепродуктов до уровней, предусмотренных потолком цен, маржа НПЗ будет оставаться существенно положительной", – отметил эксперт.

По подсчетам, даже на условии потолка, маржа для НПЗ составит порядка $7 за каждый баррель переработанной нефти с учетом в том числе затрат на логистику.

Эксперт учел и влияние корректировки демпфера, который по их оценке позволит бюджету сократить выплаты на 0,6 трлн рублей в 2023 году.

Почему «мелеет» «Балканский поток»?

Поставки российского трубопроводного газа в Европу охватывают сегодня оценочно 10-11 стран (без учета Турции и транзита в Калининградскую область через Литву) и распределяются по двум маршрутам – украинскому и балканскому, – пересекающимся в Венгрии.

В отличие от украинского транзита, подверженного теоретически военно-политическим рискам, транспортировка газа по «Турецкому потоку» и его продолжению в виде «Балканского потока» выглядит на сегодняшний день наиболее безопасной (из тех немногих опций, что остались) и потому и более привлекательной для импортеров, и, вероятно, приоритетной для ПАО «Газпром». Однако поставки по нему почти не растут, а в 2023 г. вполне могут даже сократится. Заместитель директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Белогорьев объясняет, почему так происходит.
@oil_capital

Новая география экспорта нефти: есть ли угроза монопсонии?

После введения эмбарго ЕС основными конечными получателями российской нефти в январе-феврале 2023 г. стали Китай, Индия, Турция и Болгария, при этом на долю Китая и Индии приходится около 86-90% совокупного морского экспорта нефти из РФ. За прошедший год с начала СВО поставки российской нефти в Китай выросли в 1,5 раза, в Турцию - в 2 раза, в Индию - почти в 22 раза (!)

Вместе с тем, столь высокая зависимость от рынков Китая и Индии создает политические и экономические риски для российского нефтяного экспорта, когда существенное снижение импорта или даже отказ от закупки российской нефти одной из этих стран может стать критичным для нефтяной отрасли РФ.

Таким образом, в 2023 году необходимо продолжать наращивать усилия по диверсификации экспорта российской нефти и поиска новых покупателей на нее.

ЕС начинает борьбу против поставок российского СПГ

Озвученные западными информационными агентствами инициативы ЕС разработать механизм, препятствующий поставкам СПГ из РФ через запрет бронирования для российских поставщиков регазификационных мощностей в странах ЕС, означает начало санкционной кампании против российского СПГ.

Напомним, что в прошлом году на фоне обвального сокращения поставок российского сетевого газа в ЕС только российский СПГ продемонстрировал устойчивый рост поставок на европейском направлении до 17,5 млрд м3 (+20% г/г). При этом средняя стоимость российского СПГ в ЕС по итогам 2022 г. выросла до $983/тыс. м3 (+121,9% г/г).

В 2022 г. СПГ из РФ поставлялся в 11 стран ЕС, при этом 95,3% поставок приходилось всего на четыре страны: Францию (34,4%), Испанию (26,6%), Нидерланды (19,6%) и Бельгию (14,7%).

Уход российского СПГ с европейского рынка возможен, но с потерей маржинальности, поскольку его перенаправление в страны АТР (Китай) приведет к значительному росту логистических издержек.

Новая география экспорта нефтепродуктов: новые перспективы?

В феврале-марте 2023 г. средний объем поставок российских нефтепродуктов в «недружественные» страны составил лишь 0,8 млн барр./сут., а поставки в развивающиеся (нейтральные) страны достигли 2,1 млн бар./сут.

Активно растут поставки нефтепродуктов в Турцию (290 тыс. барр./сут.), страны Северной Африки (240 тыс. барр./сут.), а также на Ближний Восток (240 тыс. барр./сут.) на фоне нестабильных объемов поставок в Индию и Китай.

Таким образом, в отличие от нефти, основными покупателями которой сейчас выступают Индия и Китай, перенаправление морского экспорта нефтепродуктов из России осуществляется в регионы с наиболее коротким транспортным плечом доставки таких грузов (Ближний Восток, Северная Африка и европейское Средиземноморье для их последующей STS-перевалки в страны АТР). При этом перенаправление поставок сопровождается хорошим уровнем их диверсификации по странам, что важно в быстроменяющихся условиях санкционного давления на Россию.

Какие европейские страны продолжают покупать российский сетевой газ?

В 2022 г. физические поставки российского газа (включая СПГ) в страны ЕС упали почти в два раза по сравнению с 2021 г. и составили 76,5 млрд м3 (против 154,4 млрд м3 в 2021 г.). Из этого объема около 17,5 млрд м3 пришлось на поставки СПГ и 59 млрд м3 – на экспорт трубопроводного газа.

По оценкам нашего Института, поставки российского трубопроводного газа по состоянию на начало 2023 г. продолжаются только в 10 европейских стран (без учета Турции), включая 7 стран-членов ЕС.

Транзитом через Украину российский газ получают Словакия, Австрия, Словения, Италия; по «Балканскому потоку» – Румыния и Греция; по обоим маршрутам – Венгрия.

Также по «Балканскому потоку» российский газ поставляется в Сербию, Северную Македонию, а также Боснию и Герцеговину.

Африка для российской нефтянки - больше чем просто рынок для нефти и нефтепродуктов

На фоне изменившихся геополитических реалий российский нефтегазовый бизнес вновь начинает пристально смотреть в сторону Африки, которая рассматривается как один из важных регионов для перенаправления части поставок российской нефти и особенно нефтепродуктов в контексте диверсификации их рынков сбыта в условиях санкционного давления "недружественных" стран.

Так, заметно растут поставки российских нефтепродуктов в Африку (до 370 тыс. барр./сут.), в т.ч. 230 тыс. барр./сут. в страны Северной Африки (Марокко, Алжир и Тунис).

Да, безусловно, часть этих объемов реэкспортируется в Европу, но российским компаниям все равно выгодно такое сотрудничество, потому что в условиях действующего двойного "потолка" цен на российские нефтепродукты его текущий уровень позволяет российским НПЗ сохранять маржу переработки при поставках ДТ на экспорт на уровне $20-30/барр., что является очень хорошим отраслевым показателем.

Чем же еще может быть полезна Африка для российской нефтянки? Не только рынками сбыта для российских нефтепродуктов и, отчасти, российской нефти, но и как важный логистический хаб для обеспечения перевалки российских нефтеналивных грузов в Азию.

Сейчас мы осуществляем морскую перевалку российской нефти и нефтепродуктов в Средиземноморье в испанском порту Сеута и в греческому порту Каламата, но что мешает нам использовать для этих целей портовую инфраструктуру стран Северной Африки, тех же Марокко и Египта например? Они не присоединились к западным санкциям, и могут предоставлять нам те же портово-логистические услуги, что и порты Испании и Греции.

Наконец, под флагом африканских стран, той же Либерии, можно активно перевозить нашу нефть т.н. «теневым» флотом.

И это не говоря уже о возможном партнерстве в развитии добычных и инфраструктурных проектов на территории самих африканских стран с привлечением российских компаний и российских компетенций.

Последнее представляется, наверное, самым перспективным направлением двустороннего взаимодействия. Россия готова предложить африканским странам свои технологические, инженерные и сервисные компетенции в части развития местной инфраструктуры (нефтеналивные порты, хранилища нефти, обустройство месторождений, трубопроводная инфраструктура и пр.). Другими словами, пора переходить к более комплексному партнерству, которое подразумевает не только экспорт нашей нефти или нефтепродуктов, но также экспорт наших услуг и технологий в нефтегазовой сфере, которые будут точно востребованы в странах региона.

Однако не менее важно и не попасть в ловушку времен Советского Союза, когда мы работали с Африкой на принципах экономической благотворительности в обмен на политическую лояльность. Поэтому сегодня нам нужно выстраивать полноценное и равновыгодное партнерство, основанное на экономической целесообразности и грамотном учете рисков. Только в этом случае сотрудничество с Африкой может принести нашей нефтянке реальную экономическую пользу.

Экспорт угля из России по итогам 2023 года может оказаться выше показателей 2022 года

Экспорт российского угля показывает сезонную тенденцию к росту, которая характерна для весеннего периода. И в условиях отсутствия "провала" экспорта, который наблюдался в марте 2022 г., по итогам 1 кв. 2023 г. железнодорожная отгрузка угля на экспорт выросла на 0,7% (г/г) - до 91,8 млн т.

Возврат совокупного экспорта угля из России к досанкционным объемам объясняется в первую очередь тем, что российским угольным компаниям удалось еще во 2-3 кв. 2022 г. перенаправить значительные объемы угольного экспорта на рынки развивающихся стран.

Так, по состоянию на конец марта 2023 г. 82% совокупного экспорта российского угля (морским транспортом и через сухопутные погранпереходы) приходилось на развивающиеся страны, в первую очередь на Китай, Индию и Турцию. По сути, сложилась новая географическая структура экспорта российского угля, которая оказалась не только устойчивой, но и с очевидным потенциалом для дальнейшего роста поставок.

Таким образом, при отсутствии новых санкционных ограничений в отношении экспортных поставок российского угля и выходе России на график экспортных отгрузок, характерный до начала СВО, экспорт угля из России по итогам 2023 г. может оказаться выше уровня 2022 года.

Оценка реального снижения добычи странами ОПЕК+ после мая 2023 года

Как известно, 02 апреля 9 стран-участниц ОПЕК+ (Россия, Саудовская Аравия, ОАЭ, Ирак, Кувейт, Алжир, Габон, Казахстан, Оман), объявили о дополнительном (к октябрьскому решению) сокращении добычи нефти с мая по конец 2023 года.

В теории заявленное снижение нефтедобычи составит примерно 1,657 млн барр./сут., из которых по 500 тыс. барр./сут. приходится на Россию, которая начала такое сокращение еще в начале марта, и Саудовскую Аравию. Однако мы знаем, что в ноябре 2022 г. объявленное сокращение добычи странами ОПЕК+ было скорее "бумажным", чем реальным, учитывая накопленный странами ОПЕК+ к тому времени объем невыполнения своих добычных "квот".

Текущая же инициатива о сокращении добычи выглядит гораздо более реальной, поскольку к добровольному сокращению добычи присоединились страны, которые уже практически обеспечили ее сокращение в соответствии с квотой ноября 2022 г. По нашим оценкам, реальное снижение добычи (в т.ч. уже частично реализованное снижение мартовской добычи в России) составит около 1,51 млн барр./сут., т.е. около 91% от анонсированного.

Таким образом, ожидания профицита нефти на мировом рынке в объеме до 1,0-1,3 млн барр./сут. по итогам 1 кв. текущего года, которые отмечались большинством ведущих международных энергетических агентств и консалтинговых структур (IEA, EIA, Goldman Sachs и пр.), по-видимому, сменятся на противоположные. И мы увидим более сбалансированный мировой нефтяной рынок уже к концу первого полугодия текущего года.

Зачем нам мир, в котором не будет ДВС?

Европейские автомобили на бензине и дизеле останутся жить благодаря стараниям Германии

Сегодня электромобили воспринимаются как безусловный магистральный тренд глобального развития автотранспорта. Но есть ли у них конкуренты? Да, это авто, использующие традиционные двигатели внутреннего сгорания, но заправляющиеся так называемым электронным топливом, или E-Fuel. В чем суть этой технологии и насколько она жизнеспособна в нынешних условиях? Как внедрение E-Fuel может повлиять на мировой автопром? И какие выводы может сделать из этой ситуации Россия?

Об этом читайте в авторской колонке эксперта Института энергетики и финансов Михаила Журавлева @IEFNotes.