Европейцы определили контуры для запуска механизма "потолка" цен на российскую нефть, но итогового решения пока нет...

В рамках Восьмого пакета санкций против РФ ЕС, фактически, определил границы для будущего введения "потолка" цен на российскую нефть, начиная с 05 декабря 2022 года. Согласно опубликованному документу, "потолок" цен не будет распространяться на трубопроводные поставки российской нефти, а также на перевозки нефти с проекта «Сахалин — 2». Понятно, что окончательного решения пока еще нет по той простой причине, что ЕС идет в фарватере энергетической политики США и, как только американские специалисты выпустят соответствующее санкционное разъяснение, определят потолок цены, может быть, предложат какую-то формулу расчетов — за этим последуют и действия европейцев. То есть европейцы, по сути, подготовили платформу, которую при необходимости можно будет превратить в реально действующие ограничения на поставки российской нефти сверх "установленной" цены.

Тем не менее, создается впечатление, что новые санкционные инициативы ЕС больше напоминают "негласное" смягчение ранее введенных санкций или, как минимум, их "калибровку" с целью минимизации негативных последствий не только для европейских потребителей, но и для европейских компаний, осуществляющих морские перевозки нефтеналивных грузов.

Подробнее об этом см. комментарий Главного директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов @IEFnotes Алексея Громова деловому изданию Forbes
https://www.forbes.ru/biznes/479261-prostoe-sotrasanie-vozduha-cto-novye-sankcii-es-znacat-dla-rossijskoj-nefti

Взрывы на «Северных потоках»: геополитика прерванных энергетических связей

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов @IEFnotes Алексей Громов принял участие в дискуссии на площадке клуба "Валдай" на тему последствий диверсий на "Северных потоках" для европейского газового рынка и российского экспорта газа (с 34.10 минуты)
https://ru.valdaiclub.com/multimedia/video/geopolitika-prervannykh-svyazey/

Несколько слов об идее турецкого хаба для российского газа

Озвученная сегодня на РЭН-2022 идея о создании турецкого хаба для поставок российского газа в ЕС выглядит достаточно неожиданно, но лишь на первый взгляд.

Действительно, идея создания хаба для продажи российского газа в страны ЕС на территории Турции обсуждалась еще на стадии реализации проекта "Турецкий поток". В частности, одним из вариантов его реализации предполагалось, что на турецко-греческой границе будет создан газовый хаб, и страны Евросоюза будут самостоятельно строить инфраструктуру для приёма российского газа на своей территории.

Кроме того, еще ранее, в рамках реализации проекта "Южный поток" (который был предшественником "Турецкого потока") предполагалось, что общая мощность трубопровода для поставок российского газа по дну Черного моря составит 63 млрд м3. Таким образом, у России уже существует "трубопроводный" задел (как минимум, на своей территории) для удвоения поставок по южному коридору. Остается лишь достроить необходимые трубы на 31,5 млрд м3 в рамках уже существующего маршрута "Турецкого потока" через Черное море и согласовать с Турцией условия дальнейшего партнерства в части маркетинга российского газа на европейском рынке.

Другими словами, как справедливо отметил глава "Газпрома" в своем выступлении на РЭН, технически Россия готова реализовать этот проект, причем в сравнительно сжатые сроки (года за два). Однако остается важнейший вопрос, как доставить этот газ европейцам и на каких условиях?

Первое, что необходимо учитывать, это разные рынки для газа, поступавшего по "Северному потоку-1", и для газа, поступающего в Европу по Балканскому потоку. Очевидно, просто переконфигурировать потоки внутри ЕС не получится, поскольку крупных газотранспортных перемычек между Северо-Западной и Южной Европой попросту нет.

Второе, а нужен ли этот проект Европе, учитывая решимость стран ЕС отказаться от российского газа в самое кратчайшее время? По факту, российский газ остро необходим странам ЕС в ближайшие 2-3 года, а потом потребность в нем начнет резко ослабевать. Да, Европа дорого заплатит за свой отказ от российского газа, но мы пока не видим готовности ЕС идти на какие-либо компромиссы с Россией в вопросах своего энергоснабжения.

Наконец, в-третьих, чем может быть интересен этот проект для Турции? Представляется, что роль классического транзитного хаба для "проблемного" (для ЕС) российского газа уже не столь заманчива, как это было еще несколько лет назад.

Поэтому интересным решением могла быть доставка российского газа морским путем до территории Турции, где бы российский газ менял "прописку" на турецкую, а далее уже сама Турция занималась бы маркетингом полученного ей российского газа, выступая в столь знакомом для себя качестве посредника. Продолжаем следить за развитием событий...

$60 за баррель за российскую нефть: искушение для Китая и Индии?

13 октября министр финансов США Джанет Йеллен предложила $60 за баррель в качестве ориентира для установления предельной цены реализации российской нефти конечному покупателю на мировом рынке. Много это или мало? И на кого рассчитан этот информационный вброс?

Совершенно очевидно, что Россия не поддержит любой уровень "потолка" цен на свою нефть по принципиальным соображениям, поскольку введение такого механизма будет означать грубое нарушение основ рыночного регулирования мирового рынка нефти и создание опасного ПРЕЦЕДЕНТА, который потенциально можно будет применить против любого другого крупного нефтеэкспортера, например, Саудовской Аравии.

Тогда на кого рассчитан информационный вброс про $60 за баррель? Представляется, что эта информация направлена на тестирование интереса к такому "ценовому потолку" со стороны крупнейших покупателей российской нефти - Китая и Индии.

Япония готовится к сложной зиме

Страна рискует столкнуться с дефицитом энергоресурсов и ростом цен на них

Тяжелые времена наступают как для энергетического рынка Европы, так и для целого ряда стран в других регионах, в том числе для Японии. Прогнозы холодной зимы, рост мировых цен на энергоресурсы, задержки с вводом в эксплуатацию блоков на атомных электростанциях – все эти факторы вызывают беспокойство у властей и населения Страны восходящего солнца.

Как Япония планирует справляться с трудностями в сфере ТЭК и какая роль в этом процессе отводится России, анализирует в своей авторской колонке заместитель директора Института энергетики и финансов Алексей Белогорьев.

Америка испугалась низкого потолка цен на российскую нефть?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов @IEFnotes Алексей Громов дал развернутый комментарий деловой газете "Взгляд" касательно предложения властей США установить предельный уровень цен на российскую нефть в $60 за баррель
https://vz.ru/economy/2022/10/14/1182118.html

Сможет ли Европа сократить потребление газа на 15% в соответствии с целями Еврокомиссии?

По итогам января-июля 2022 г. потребление газа в ЕС-27 снизилось на 10,4% к уровню 2021 г. и на 6,1% к средним пятилетним значениям 2017-2021 гг. Однако такие показатели были достигнуты за счет экономии газа в период традиционно минимального спроса, который наблюдается в ЕС в летний период.

По нашей оценке, общее сокращение потребления газа в ЕС-27 в августе 2022 г. – марте 2023 г. останется в пределах от -5 до -7% к средним значениям 2017-2021 гг. при условии сопоставимых погодных условий. В результате, в период с декабря 2022 г. по март 2023 г. потребление газа в ЕС, вероятно, будет оставаться на уровне или даже чуть выше минимальных многолетних значений.

Запланированное ЕС сокращение потребления газа на 15% пока можно рассматривать как предельно оптимистичный сценарий, не подтверждаемый наблюдаемыми тенденциями. При этом вероятно сохранение глубокой дифференциации между странами.

Вопреки большим усилиям ЕС по сокращению спроса на газ, газовая электрогенерация в ЕС в 2022 г. продолжает расти, хотя общая выработка электроэнергии снизилась на 1,1% г/г. За январь-сентябрь, по данным Ember, выработка на газе увеличилась на 7,2% к уровню 2021 г. и на 4,3% – к средним многолетним значениям 2017-2021 гг. В результате среднее за девять месяцев значение доли газовых ТЭС в общей электрогенерации ЕС достигло 19,6% против 18,0% за аналогичный период 2021 г. и 18,5% в среднем за январь-сентябрь 2017-2021 гг. При этом, в августе-сентябре 2022 г. доля газовой генерации уверенно превышала 21% на фоне резкого снижения выработки АЭС и ГЭС из-за аномальной засухи.
Впрочем, еще более впечатляюще в 2022 г. растет выработка угольной (+38,4 млрд кВт·ч за 9М), солнечной (+35,1) и ветровой (+31,5) генерации на фоне увеличения газовой лишь на 25,6 млрд. Однако это не умаляет того факта, что попытки сократить газовую генерацию (на которую приходится около 25% потребления газа в ЕС) пока не увенчались успехом.

Для чего США выбрасывают на рынок дополнительные объемы из стратегического нефтяного резерва?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов @IEFnotes Алексей Громов дал развернутый комментарий радиостанции "Спутник" касательно инициативы США о распродаже дополнительных объемов нефти из стратегического нефтяного резерва страны
https://radiosputnik.ria.ru/20221018/neft-1824813427.html

Почему про «Северные потоки» можно забыть

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов @IEFnotes Алексей Громов и Замруководителя экономического департамента Института энергетики и финансов @IEFnotes Сергей Кондратьев прокомментировали деловой газете "Взгляд" возможные причины, почему России сегодня действительно проще построить новый трубопровод, чем ремонтировать "Северные потоки", пострадавшие в результате диверсий 26 сентября.
https://vz.ru/economy/2022/10/19/1182771.html

«Ценовой потолок» на российскую нефть: неопределенность сохраняется

Как упоминалось ранее, 06.10.2022 в рамках Восьмого пакета санкций страны ЕС-27 согласовали введение «ценового потолка» на российскую нефть и нефтепродукты, однако в принятом документе не были указаны ключевые параметры данного механизма, а именно:

- Как определяется предельный уровень цен и какова его величина?
- Какие страны входят в «Коалицию предельных цен»?
- Как именно страховые, брокерские, судоходные и прочие заинтересованные компании должны проверять, продана ли та или иная партия груза «под потолком» цены или же нарушает его?
- Какова будет ответственность, если проверка формально пройдет, а впоследствии выяснится, что на самом деле цена была выше установленного «ценового потолка»?

Отсутствие разъяснений по этим пунктам сейчас создает значительную неопределенность для компаний, которые перевозят, страхуют или оказывают иные услуги для российских нефтеналивных грузов.

Как известно, санкции ЕС должны вступить в силу уже 5 декабря, а план танкерных отгрузок обычно формируется за месяц. Это значит, что, если ясность с условиями перевозки российской нефти не наступит в ближайшие пару недель, то международные судоходные компании (причем не только европейские, но также китайские и индийские) могут временно воздержаться от проведения сделок с российской нефтью, пока не будет более точных разъяснений со стороны регулирующих органов США и ЕС.

Мы полагаем, что США и ЕС выгодна такая ситуация неопределенности, поскольку опыт предыдущих санкционных ограничений показал, что именно неопределенность, к сожалению, создает наибольший ущерб для российской нефтяной отрасли. А уточнения обычно, напротив, смягчают давление, поскольку Россия и ее контрагенты быстро вырабатывают инструменты снижения последствий уже принятых или планируемых к принятию антироссийских санкций.

Динамика импортных поставок природного газа в ЕС

Ключевое значение для газоснабжения стран ЕС в отопительный период имеют устойчивые текущие поставки импортного газа. При всей важности собственной добычи газа в ЕС и, особенно, откачки газа из европейских ПХГ, последние играют лишь вспомогательную роль.

Несмотря на резкое сокращение поставок российского трубопроводного газа в ЕС в 2022 г., общий нетто-импорт природного газа в ЕС в январе-июле 2022 г. находился на верхней границе средних многолетних значений.

Учитывая снижение в августе-сентябре 2022 г. поставок российского газа, мы полагаем маловероятным, что в отопительный период 2022-2023 гг. удастся обеспечить общий среднемесячный нетто-импорт выше летних значений (около 28,5 млрд м3 в месяц), что соответствует и тенденциям предыдущего отопительного периода . При этом существуют серьезные риски сокращения импорта, как по причине возможности дальнейшего снижения поставок газа из России, так и вследствие неустойчивости предложения СПГ на рынке ЕС.

Причины снижения биржевых цен на газ в ЕС

Текущее снижение биржевых цен на газ в Европе является затишьем перед бурей, в отопительный сезон они вновь вернутся к росту, прокомментировал РИА «Новости» заместитель директора Института энергетики и финансов Алексей Белогорьев.

По мнению Белогорьева, снижение биржевых цен на газ в ЕС, наблюдаемое с конца сентября, связано с четырьмя основными факторами. Во-первых, сложился благоприятный баланс на рынке газа. Так, запасы в хранилищах высоки, ПХГ в среднем по ЕС заполнены на 93,4%. Ожидается, что к началу сезона отбора показатель достигнет 94-95%.

Вместе с тем устойчивым остается общий импорт газа Европой, включая сжиженный. «Фактически можно говорить даже о кратковременном затоваривании европейского рынка СПГ: суда-газовозы массово остаются неразгруженными из-за нехватки пропускной способности отдельных терминалов, отсутствия достаточного спроса и, возможно, ожидания владельцами грузов дальнейшего роста цен», - отмечает он.
При этом спрос на газ в условиях теплой погоды относительно низкий, что обуславливает позднее начало отопительного периода в большинстве европейских стран.

«Второй фактор – это успокаивающие прогнозы погоды на ноябрь-январь. По данным авторитетного Европейского центра среднесрочных прогнозов погоды (ECVWF), ожидается, что температура в Европе в ближайшие три месяца будет на уровне или даже выше средних многолетних значений. А динамика цен на газ в этот период года традиционно крайне чувствительна к прогнозам погоды», - говорит эксперт.

В-третьих, считает Белогорьев, участники рынка в определенной степени преодолели панические настроения, преобладавшие с мая по сентябрь. Текущие оценки, в том числе и российские, показывают, что Европе рискованно, но возможно пройти отопительный сезон без «Северного потока», выбывшего из строя в результате терактов, а еще ранее – санкций Запада.

Безусловно, здесь сказываются серьезные усилия ЕС по искусственному сокращению спроса. Они предпринимаются как на государственном, так и корпоративном уровнях, в том числе в энергоемких отраслях промышленности. Это объективно улучшает зимний газовый баланс, хотя, конечно, приводит к негативным экономическим последствиям, отмечает эксперт.

«При этом все понимают, что резкое снижение поставок российского газа будет иметь тяжелый отложенный эффект: баланс газа в следующие две зимы - 2023/2024 и 2024/2025 годах - будет последовательно ухудшаться. Не удивительно поэтому, что стоимость летних фьючерсов 2023 года по-прежнему держится выше 1400 долларов за тысячу кубических метров», - указывает Белогорьев.

«Однако для текущей ценовой динамики важна ближайшая зима, которая вот-вот наступит, а положение с балансом газа, по крайней мере, до февраля-марта, выглядит намного лучше, чем представлялось еще в августе-сентябре», - объясняет он.

Наконец, чуть более осторожно, но можно выделить четвертый фактор – это снижение давления на рынок газовых деривативов со стороны финансовых спекулянтов, считает Белогорьев. «Их отпугивает как общее ужесточение денежно-кредитной политики, в том числе в еврозоне, так и обсуждаемые планы ЕС ввести так называемый динамический лимит (то есть верхний потолок) биржевых цен на хабе TTF. Это не ключевой фактор, но он также, вероятно, играет свою роль», – заключает эксперт.

https://ria.ru/20221024/gaz-1826309780.html?utm_source=yxnews&utm_medium=desktop

Полностью заменить европейский нефтегазовый рынок азиатским у России не получится...

Азия может существенно помочь в диверсификации российского энергетического экспорта, но в полной мере заменить европейский рынок азиатским не получится. В дальнейшем все будет зависеть от скорости развития соответствующей инфраструктуры.

Подробнее см. комментарий Главного директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов @IEFnotes Алексея Громова Агентству экономической информации "ПРАЙМ"
https://1prime.ru/energy/20221021/838548583.html

Разворот на Восток = стратегическая ошибка

Укрепление экономического сотрудничества с Китаем и Индией является единственно верным решением в условиях санкций. Тем не менее, если краткосрочное стремление минимизировать ущерб от санкций перерастет в "долгосрочное партнерство", Россия едва ли сможет сделать экономический рывок.

В благодарность за нефть, газ и металлы с дисконтом, Азия заполнит наш рынок своими смартфонами, автомобилями и бытовой техникой. В таком случае, Россия может повторить ошибку, пользуясь иностранными технологиями вместо развития собственных. И дело не столько в нежелании что-либо развивать, сколько в узком внутреннем рынке сбыта, который не способен покрыть многомиллиардные затраты на НИОКР.

Выход найден: экономическая экспансия в Африку

https://dzen.ru/a/Y1gQF5S2DCTS9ADk?&

Идея "ценового потолка" на российскую нефть становится все больше похожей на политический "паллиатив"

В последние дни западные новостные порталы Bloomberg и Reuters заполнили сообщения о новых предложениях США в части величины "ценового потолка" на российскую нефть уже на уровне "выше $60 за баррель". Учитывая, что российская нефть сегодня продается на мировом рынке по цене на уровне $70+ за баррель (с учетом т.н. санкционного дисконта), то можно предположить, что идея "ценового потолка" на российскую нефть становится все больше похожей на политический паллиатив. Поскольку "высокий" уровень "ценового потолка" позволяет всем сохранить лицо и относительный статус-кво на мировом нефтяном рынке.

Так, страны ЕС и "Большой семерки" могут торжественно объявить 05 декабря о продолжении санкционного давления на Россию и ввести "потолок цен" на российскую нефть, допустим, на уровне $65.

Россия при этом подтвердит свою позицию относительно неприемлемости любого уровня "ценового потолка", но при этом получит возможность продавать свою нефть на мировом рынке третьим странам с дисконтом, который может быть чуть ниже формального уровня "ценового потолка".

Третьи страны (в первую очередь, Индия и Китай), с одной стороны, сохранят возможность приобретать российскую нефть (поскольку они не присоединятся к инициативе о введении "ценового потолка") а, с другой стороны, смогут избежать рисков каких-либо ограничений со стороны западных стран (поскольку продажи российской нефти будут идти с дисконтом, который де-факто не будет превышать "ценовой потолок").

Страны-посредники в морской торговле нефтью (Греция, Мальта и Кипр) также сохранят свой бизнес по транспортировке российской нефти, равно как и останется возможность страховать такие поставки на международном уровне.

Таким образом, де-юре все политические позиции сторон будут учтены, а де-факто санкции против российского нефтяного экспорта будут смягчены, потому что российская нефть сегодня крайне нужна для мирового нефтяного рынка, ведь заменить ее нефтью из других источников пока не представляется возможным.

Продолжаем следить за развитием событий...

Правительство Великобритании заявило, что с 1 января 2023 г. страна полностью прекратит импорт российского СПГ. Однако, согласно британской статистике (она доступна по август), поставки уже прекращены – последние из них фиксировались в марте 2022 г. Всего за 1-й квартал и соответственно за весь 2022 г. было импортировано 490 млн м3 российского СПГ, это в 3,2 раза меньше, чем в январе-марте и в 6,4 раза меньше, чем за первые 8 месяцев 2021 г.

При этом общий импорт СПГ в январе-августе 2022 г. увеличился в Великобритании на 59% г/г или почти на 6 млрд м3 до 16,0 млрд м3 (11,8 млн т). Основной прирост к уровню прошлого года обеспечили США (+4,0 млрд м3), Катар (+1,7 млрд м3) и, что чуть более экзотично, Перу (+1,4 млрд м3). Помогли также Ангола и Нигерия.

По данным GIIGNL, поставки из России в предыдущие годы шли только с «Ямал-СПГ». Всего в 2021 г. в Великобританию было экспортировано из России 2,35 млн т (3,2 млрд м3). На Великобританию приходилось 12,1% общего экспорта «Ямал-СПГ» и 7,9% России.

100 млрд кубометров без рынков сбыта

Сейчас модно рассказывать, как зимой Европа будет мерзнуть без газа из РФ. Но никто не говорит, что произойдет с газовой отраслью нашей страны, которая лишится возможности экспортировать от 80 до 100 млрд кубометров газа в год. Многие аналитики отмечают, что «поворот на Восток» не компенсирует потери рынка ЕС. Надежда — на будущий турецкий хаб, но и здесь есть масса вопросов.

«При самом благоприятном развитии событий на это расширение потребуется около трех лет, а скорее больше. Но в Турции можно быстро запустить торговлю российским природным газом и использовать турецкий хаб как электронную торговую площадку. То есть часть объемов, не попадающих под долгосрочные контракты, мы можем продавать на условиях спотового рынка. И в этом есть интерес для России. Но на объемы российского газового экспорта такой вариант реализации турецкого хаба не окажет никакого влияния. Существенное влияние он может оказать, только когда будет построена соответствующая инфраструктура, но это уже за горизонтом бюджетного планирования», — рассказал главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов.
@oil_capital

Фьючерсный рынок ожидает высоких, но стабильных цен на природный газ в ЕС в ближайшие месяцы

Фьючерсная кривая часто используется для того, чтобы оценить рыночные ожидания по будущему изменению цен. Это не идеальный, но вполне полезный инструмент, чтобы понять рыночные настроения.

За последние несколько месяцев форма фьючерсной кривой TTF довольно изменилась. Сейчас она стала совсем “плоской” на уровне $1200-1300/тыс м3, практически без контанго или бэквардации. Ближайший декабрьский фьючерс TTF (с погашением 30.11.2022) торгуется сейчас по $1200/тыс м3, мартовский (с погашением 28.02.2023) - по $1300. Фьючерсная кривая практически не “прайсит” повышение цен к концу отопительного сезона 22/23 годов. Одновременно не ожидается и традиционного снижения цен по завершении отопительного сезона.

Еще совсем недавно фьючерсная кривая имела другую форму - с ярко выраженном пиком этой зимой. К примеру, в начале сентября рынок ожидал сохранения цен выше $2000 тыс./м3 в течение всей зимы. Высокий уровень заполнения ПХГ, теплая осень в ЕС, избыток СПГ дали спокойствие рынку на ближайшие месяцы. В то же время в ближайшие годы, в условиях низких объемов поставок газа из России и необходимости “перекупать” свободный СПГ, это означает, что цены на газ будут оставаться структурно высокими.

TTF на споте сейчас стоит около $350 тыс/м3. По всей видимости, в ближайшие недели можно ожидать сильного роста именно спотовых цен, которые будут приближаться к декабрьскому фьючерсу.

Катар против введения потолка цен на газ в ЕС

Любое вмешательство в инструменты рыночного регулирования создает потенциальную опасность для стран-экспортеров СПГ. Это не только приведет к сокращению потенциальных доходов от экспорта, но и к тому, что инструменты торговли СПГ окажутся в руках покупателя. Вряд ли Катар устроит позиция ведомого в этом вопросе.

Подробнее см. комментарий Главного директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов @IEFnotes Алексея Громова деловой газете "ВЗГЛЯД"
https://vz.ru/economy/2022/11/2/1184883.html