Ослабление санкций для Венесуэлы: кто выиграет?

17 мая в Белом доме заявили, что Repsol и Eni получили лицензию на экспорт нефти из Венесуэлы в Европу.

13 июня немецкая газета Handelsblatt со ссылкой на источник в правительстве ФРГ заявила, что Eni сможет поставить из Венесуэлы 3,8 млн барр., сделка с Repsol будет рассчитана на похожий объем.

Поставки начнутся уже в июле. Пока нет ясности: является ли лицензия разовой или будет продлеваться ежемесячно. Если считать, что лицензия является долгосрочной, то из Венесуэлы в Европу будет отправляется около 250 тыс. барр./сутки, что намного меньше текущих поставок с российской стороны (1,6 мбд). Поэтому поставки венесуэльской нефти в Европу не смогут заменить российскую нефть, а также повлиять на снижение мировых цен на нефть.

Венесуэла за последние несколько лет научилась мастерски обходить санкции и поставлять свою нефть на азиатский рынок. За счет роста среднегодовой цены на $30/барр. в 2021 г. правительство Венесуэлы, вероятно, увеличило свои валютные поступления на $5-6 млрд. Поставки нефти в Европу, в свою очередь, не принесут правительству валютных доходов, так как будут зачтены в счет долгов перед Repsol и Eni. Поставки в Европу затронут 40% экспорта нефти из Венесуэлы, а значит правительство также может недополучить 40% валютных доходов от экспорта. Без иностранных инвестиций, которые все еще запрещены, PDVSA не сможет существенно увеличить добычу.

На первый взгляд, ослабление санкций для Венесуэлы должно было стать настоящим праздником. Однако, правительству Венесуэлы было бы выгоднее сохранить “статус-кво”, так как оно лишается выручки и не получает инвестиций взамен.

Европейское эмбарго на российскую нефть: разбираемся в деталях

Как известно, опубликованный 10 дней назад Шестой пакет санкций Евросоюза запрещает покупать, ввозить или передавать, прямо или косвенно, нефть или нефтепродукты, если они вывозятся из России или имеют российское происхождение.

При этом заявленное эмбарго ЕС на поставки российских нефтеналивных грузов содержит значительное количество важных оговорок. Во-первых, запрет импорта российской нефти странами ЕС не будет применяться до 5 декабря 2022 г. по спотовым сделкам, заключенным до этой даты, а также по контрактам (в т.ч. вспомогательным), заключенным до 4 июня 2022 года. Однако страны ЕС должны уведомить о таких сделках Еврокомиссию до 24 июня, а по спотовым сделкам - уведомить в течение 10 дней по их завершении. По поставкам российских нефтепродуктам отсрочка сделана до 5 февраля 2023 г., то есть на 8 месяцев, при аналогичных исключениях.

Также запрет не распространяется на нефть, которая доставляется по трубопроводу из России в государства-члены ЕС, до тех пор, пока Совет Европы, действуя единогласно, не решит, что запреты должны применяться (т.н. спецразрешение). Вероятно, здесь оставлено поле для маневра Венгрии, а возможно, и других стран, которые захотят получить такое спецразрешение по закупке трубопроводной нефти из России. Отметим при этом, что ранее Польша и Германия уже обязались прекратить импорт российской нефти по трубопроводу «Дружба» к концу 2022 года.

С этим важным уточнением связана и следующая оговорка в части применения нефтяного эмбарго ЕС: если поставка нефти по трубопроводу из России в страну ЕС, не имеющую выхода к морю, прерывается по причинам, не зависящим от этого государства, то морская нефть из России может быть импортирована в эту страну в виде исключительного временного отступления, пока не возобновится поставка по трубопроводу или пока применяется вышеупомянутое спецразрешение, в зависимости от того, какое из них наступит раньше.

С 5 февраля 2023 г. нефтепродукты, произведенные из российской нефти, полученной по спецразрешению, запрещено передавать, транспортировать или продавать другой стране Евросоюза или третьей стране. Исключение сделано для покупателей из Чехии, которые смогут приобретать такие нефтепродукты до 5 декабря 2023 года. При этом, объем поставок не должен будет превышать средний уровень от стран, использующих спецразрешение, наблюдавшийся в предыдущие пять лет. Такая временная мера будет отменена, если найдутся альтернативные поставщики.

Ряд других европейских стран также получили временные исключения из санкционного режима. Так, Болгария может до конца 2024 г. продолжать исполнять контракты на морские поставки российской нефти и нефтепродуктов, заключенные до 4 июня 2022 г. Хорватия, ввиду необходимости сохранения регулярных поставок специальных нефтепродуктов из России для своих НПЗ, может разрешить до конца 2023 г. импорт вакуумного газойля из России. При этом нефть и нефтепродукты, импортированные Болгарией и Хорватией в рамках этих исключений, не должны продаваться другим членам ЕС или третьим странам.

"Просадка" российской нефтянки откладывается на 2023 год?

Введение странами ЕС нефтяного эмбарго в отношении российских нефтеналивных грузов привело к тому, что более 60% экспорта российской нефти и до 70% экспорта российских нефтепродуктов находятся в "зоне риска" уже введенных или планируемых ограничений (включая не только официальные санкции, но и т.н. добровольные сокращения закупок).

Однако введенный ЕС в рамкам Шестого пакета санкций т.н. переходный период для постепенного прекращения морских закупок российских нефтеналивных грузов странами-членами позволяет предположить, что в ближайшие месяцы российский нефтяной экспорт в ЕС существенно не сократится (будут возможны как спотовые продажи, так и исполнение ранее заключенных контрактов). Более того, объемы российского нефтяного экспорта могут даже вырасти (!) с учетом того, что теперь «правила игры» на нефтяном рынке ЕС четко определены. Но уже в начале 2023 г. возможна существенная «просадка» российского нефтяного экспорта, особенно в части поставок нефтепродуктов.

Таким образом, российским компаниям необходимо по максимуму использовать переходный период до вступления в силу эмбарго ЕС на поставки нефтеналивных грузов для перенаправления экспортных потоков и решения проблем с взаиморасчетами, страхованием и фрахтом, которые будут только усиливаться из-за санкций ЕС и США. Время для этого есть.

"Северному потоку" поможет "газотранспортный каннибализм"

"Газпром" во второй раз за два дня снижает прокачку по газопроводу "Северный поток". Причина та же — остановка эксплуатации еще одного газотурбинного двигателя Siemens. Суточная мощность газопровода ночью 16 июня будет снижена до 67 млн кубометров в сутки, при том, что номинальная составляет 167 млн куб. м.

ИнфоТЭК попросил прокомментировать ситуацию и ее перспективы главного директора энергетического направления Института энергетики и финансов Алексея Громова. Подробнее читайте в нашем материале:

https://itek.ru/news/ekspert-rasskazal-kak-gazprom-mozhet-reshit-problemu-s-severnym-potokom/

Какие объемы российского газа уже ушли с рынка ЕС?

На фоне поступающих сообщений о существенном сокращении объемов прокачки российского газа по газопроводу "Северный поток -1" из-за проблем с обслуживанием компрессорного оборудования компании Siemens представляется полезным оценить те объемы поставок российского трубопроводного газа, которые уже приостановлены в страны ЕС в силу разных причин (отказ от перехода к расчетам за газ за рубли, контрсанкции России в отношении дочерних компаний "Газпрома" в Германии, перешедших под внешнее управление).

Простой расчет показывает, что общая величина долгосрочных контрактов на поставку российского газа, действие которых оказалось приостановленным (юридически контракты не расторгнуты), можно оценить в 28 млрд м3 в год или около 16% от общего контрактного портфеля «Газпрома» в ЕС (см. таблицу, * - оценка ИЭФ).

ПМЭФ: прямая трансляция

Через полчаса, в 12:00? в рамках ПМЭФ начнется онлайн-трансляция сессии "Новый рост", организованной при поддержке ВЭБ.РФ.

В рамках дискуссии председатель ВЭБ.РФ Игорь Шувалов обсудит новую модель роста и открывающиеся сейчас для российской экономики возможности с Президентом ИЭФ Марселем Салиховым, главным экономистом ВТБ по России Александром Исаковым и экономистами новой волны.

Присоединяйтесь к обсуждению в 12:00.

#ПМЭФ #ИЭФ

Что происходит вокруг "Северного потока -1"?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал деловой газете "Взгляд" текущую ситуацию с сокращением объемов прокачки российского газа по "Северному потоку-1"
https://vz.ru/economy/2022/6/21/1163947.html

В августе добыча Саудовской Аравии по плану должна выйти на 11 млн барр./сут.

Этот объем в истории был превышен только один раз. В апреле 2020 года, после отказа России снижать добычу, КСА нарастила добычу до 11,5 млн барр./сут. Есть даже мнение, что часть "добычи" составляли поставки нефти из хранилищ. Поэтому такой объем добычи КСА не смогло бы удерживать продолжительное время.

Если эта гипотеза верна, то к концу лета мировой рынок нефти может подойти к исчерпанию свободных мощностей добычи, по крайней мере в КСА, что повысит волатильность цен на нефть.

Новые вызовы и возможности для России на мировом нефтяном рынке

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов выступил с докладом о текущем влиянии санкций на российскую нефтяную отрасль и возможных путях их преодоления на семинаре «Российская нефтяная промышленность под санкциями: quo vadis?» Форума «Глобальный энергетический диалог» ИМЭМО РАН
https://www.imemo.ru/news/events/text/seminar-rossiyskaya-neftyanaya-promishlennosty-pod-sanktsiyami-quo-vadis?p=&ret=740&year=2022&sem=404

О переходе к таргетированию курса рубля

Несмотря на снижение ключевой ставки, несмотря на постепенное ослабление ограничений по капиталу, несмотря на сохраняющуюся повышенную неопределенность в российской экономике рубль вновь и вновь дорожает – тренд на укрепление, который начался в середине марта 2022 г., продолжается. Так, к концу июня рубль уже укрепился до уровней 2015 года!

Столь масштабное укрепление курса рубля вызывает вполне обоснованное беспокойство монетарных регуляторов. В первую очередь, это связано с тем, что укрепление рубля сокращает потенциал доходов государственного бюджета. Очевидно, что в кризисных условиях, когда расходы бюджета расширяются, сокращение доходов может стать критичным.

Уже на высоком экономическом уровне начинают обсуждать целесообразен ли переход от инфляционного таргетирования к таргетированию курса рубля. Однако Банк России идею не поддерживает, указывая, что таргетирование рубля приведет к «потере суверенитета проводимой экономической политики».

Данный аргумент вполне оправдан. Привязка курса рубля к курсу другой валюты, означает, что курс рубля будет определяться регуляторами страны, к валюте которой привязан рубль. Причем очевидно к валюте, которая имеет более широкие и прочные позиции в мировой валютной системе (доллар, евро и пр.). И если их регулятор сочтет целесообразным по той или иной причине свою валюту обесценить или укрепить, то мы будем вынуждены идти вслед за ними, даже, если это не всегда отвечает нашим интересам.

Альтернативой является привязка рубля к корзине валют ряда стран – например, как развитых, так и стран с формирующимися рынками или к корзине валют дружественных стран. Также можно регулировать как механизмы, так и параметры такой привязки. В зависимости от специфики ситуации каждый из режимов может быть по-своему востребован. Однако у большинства стран денежно-кредитная политика центральных банков следует за действиями регуляторами ведущих развитых стран. В результате риски потери самостоятельности в проводимой в РФ финансовой политике сохраняются.

При этом восполнение выпадающих доходов бюджета может происходить иными механизмами, которые не вызывают таких негативных последствий.

Импорт нефти в Китае: кто на выход?

В условиях санкций и переориентации поставок на Восток, Россия в мае в первые за 19 месяцев стала крупнейшим экспортером нефти в Китай. Российские поставки выросли на 25% м/м до 2 мбд. Импорт из Саудовской Аравии сократился на 10% м/м до 1,9 мбд.

Вопреки ожиданиям, что российская нефть за счет высокого дисконта станет конкурентом для Ирана и Венесуэлы, китайские покупатели делают выбор в пользу дешевых поставок. Саудовская Аравия, в свою очередь, готовится замещать российские объемы нефти на европейским рынке.

*Традиционно, импорт из Венесуэлы и Ирана отражается в таможенной статистке Китая, как импорт из Малайзии. Малайзия является основным транзитным пунктом, где нефть из Венесуэлы и Ирана перегружается с судно на судно или смешивается. После введения санкций против Ирана и Венесуэлы, экспорт Малайзии в Китай вырос в 4 раза за год.

О возможном введении "потолка" цен для российской нефти на мировом рынке

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал деловой газете "Взгляд" реальные перспективы новой санкционной инициативы "Большой семерки" о введении предельного уровня цен на российскую нефть, продаваемую на мировом рынке
https://vz.ru/economy/2022/6/29/1165218.html

Запрет ЕС на закупки российских нефтепродуктов представляет большую угрозу, чем эмбарго на нефть. Поставки нефти будут переориентированы в Индию и Китай, однако эти страны сами являются экспортерами бензина и дизельного топлива, поэтому закупать российское топливо в больших объемах они не будут.

«Китай сначала осторожничал, но с понимаем правил игры и с учетом большого дисконта, он стал активно наращивать закупки. В мае он нарастил закупки российской нефти на 55%, до 1,98 млн б/с. Российская нефть хорошо подходит для НПЗ Китая и теоретически способна вытеснить с его рынка до 3 млн баррелей в сутки или 149 млн тонн нефти в год средне сернистой нефти аналогичного качества, импортируемой Китаем из других стран. Но Китай придерживается жесткой политики диверсификации поставок энергоресурсов, а Россия является одним из крупнейших поставщиков нефти в эту страну после Саудовской Аравии. Доля России в китайском импорте нефти по итогам 2021 года достигла 15,5%. Поэтому Китай вряд ли будет сильно увеличивать закупки российской нефти», - сказал главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов на круглом столе журнала «Энергетическая политика».

«Ожидается, что в 2023-2025 годах Китай импортирует 520-570 млн тон нефти. Максимум, на что мы можем рассчитывать, это увеличение российской доли в китайском импорте нефти с 15,5% до примерно 20%, то есть с 80 млн тонн до 105-115 млн тонн», - отметил эксперт.

«Таким образом, основным направлением российского экспорта нефти может стать Индия. Доля России в индийском импорте нефти невелика: около 2,1% или 4,5 млн тонн в 2021 году, поскольку логистический Индии выгоднее получать нефть из Ближнего Востока. Выгодными поставки российской нефти в эту страну делает существенный дисконт. Только в мае поставки нефти из РФ в Индию выросли в 9 раз, до 819 тысяч б/с. Общие поставки нефти в Индию к 2025 году могут вырасти до 250-270 млн тонн. При этом потенциально Россия может увеличить свою долю в индийском импорте до 20%, то есть с 4,5 млн тонн до 50-60 млн тонн», – сказал он.

«Но у нас есть еще одна проблема – это нефтепродукты. Нефтяное эмбарго, введенное ЕС, наиболее болезненно для России именно в части нефтепродуктов, так как 70% экспорта ориентировано именно на Европу. Речь идет в первую очередь о дизельном топливе. Внутри России объем потребления дизельного топлива оставляет порядка 35 млн тонн в год, а на экспорт идет порядка 40 млн тонн», - отметил А.Громов.

Пока Европа сохраняет объемы закупок российских нефтепродуктов на уровне 2021 года. С учетом того, что правила игры определены до 5 февраля, поставки российского топлива сохранятся на уровнях прошлого года до начала февраля без существенного понижения, отметил эксперт.

«Индия и Китай закупают очень узкую номенклатуру нефтепродуктов, это СУГ, нафта (Китай), битумы и мазут (Индия). При этом они сами экспортируют бензин, авиакеросин и дизельное топливо. Вероятно, что к 2025 году экспорт нефтепродуктов из Китая может сократиться на две трети: с 37 млн тонн до 12,5 млн тонн, тем не менее потенциал поставок топлива в эти страны, особенно дизельного топлива, существенно меньше, чем потребляли европейские страны», - подчеркнул А.Громов.

У санкций глаза велики

Как повлияют на нефтяную отрасль России вводимые западными странами ограничения

Принятый ЕС Шестой пакет антироссийских санкций избрал своей основной мишенью нефтяной комплекс России. Насколько эффективными могут оказаться ограничения на импорт нефти из РФ и приведут ли они к падению добычи в нашей стране? Возможно ли минимизировать эффект санкций за счет переориентации экспорта на азиатские рынки и достаточно ли для этого логистических мощностей? Наконец, что надо предпринять, чтобы обеспечить устойчивость функционирования отрасли в долгосрочной перспективе?

Ответы на эти вопросы – в авторской колонке главного директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексея Громова @IEFnotes.

https://itek.ru/analytics/u-sankcij-glaza-veliki

Размышления по поводу дефолта России и предстоящих проблем

27 июня Bloomberg торжественно объявил дефолт России по внешнему долгу. Несмотря на то, что даже западные эксперты называют дефолт техническим (искусственным), это может резко ухудшить и без того непростое положение голубых фишек. Разбираемся с происходящим.

Краткое пояснение. Финансовые санкции США и ЕС сделали невозможным оплату государственных еврооблигаций в исходной валюте (USD и EUR). При этом Россия имеет деньги и желание погасить внешний долг. Поэтому по новым российским правилам можно принудительно открыть счет держателю облигации и перевести туда рублевый эквивалент платежа. Но вывести деньги из страны, особенно в валюте, почти нереально (российским инвесторам – OK, иностранным – не OK). Запад ожидаемо не согласился с такой схемой оплаты и объявил дефолт России.

На сегодняшний день на рынке обращается 14 выпусков российских еврооблигаций совокупным непогашенным номиналом в $36,4 млрд, из которых 34% предусматривают оплату в рублях (те, что выпущены после 2018 г.). Часть еврооблигаций находится у российских инвесторов.

Из-за санкций сложилась комичная ситуация: рейтинговые агентства ушли из страны, Россия дефолт конечно же не признает, а судебные разбирательства по облигациям проводятся в юрисдикции России. Дефолт признавать попросту некому. Поэтому запуск кросс-дефолта (дефолт по одному обязательству приводит к дефолту по всем обязательствам) обещает быть долгим и мучительным. Кстати, CDS-Russia (страховки от дефолта) перестали торговаться в июне, после того как ISDA признала дефолт по смехотворному поводу – «забыли» выплатить $1,9 млн.

По итогу ситуация так и осталась в подвешенном состоянии. Тем обиднее ЕС и США, для которых дефолт России – дело принципа, ведь надо показать избирателям успешность санкций. Официально дефолт не признан, впереди множество судов. Максимум, чем рискует Россия – внешний долг + проценты могут быть компенсированы инвесторам за счет замороженных золотовалютных резервов России. То есть, произойдет обычное погашение долга. И на этом, казалось бы, все. Но…

Всем известно, что государственные облигации - наиболее надежный вид инвестиций. Даже технический дефолт государства подтолкнет к объявлению дефолта держателей корпоративных еврооблигаций, и это меняет ситуацию в корне. Крупнейшими эмитентами еврооблигаций являются нефтегазовые, металлургические, технологические компании и банки. Крупнейшим эмитентом является Газпром: $24,5 млрд, РЖД и Лукойл – по $6 млрд. Даже если будет техническая возможность расплатиться, компании не смогут сразу погасить весь долг, как государство.

Главная мысль: в случае объявления кросс-дефолта и неспособности погасить задолженность зарубежные активы российских компаний через суд могут быть конфискованы в пользу держателей облигаций. Может поэтому запад с марта всеми силами старается объявить дефолт России? Получить через международный суд активы Газпрома и нескольких банку сверху – отличный способ «вернуть долг».

Кстати, может поэтому никто не платит дивиденды в ожидании волны корпоративных дефолтов?

А можно ли не ослаблять рубль?

Одной из важных причин, почему Минфин РФ хочет ослабить рубль, является пополнение бюджета. Очевидно, что в нынешних непростых условиях в российской экономике требуются дополнительные государственные расходы. Слабый рубль был традиционным инструментом, обеспечивавшим больший объем рублевых поступлений после продажи экспортной выручки. Правда при этом возникали и отрицательные последствия (рост цен, усиление недоверия к рублю, уменьшение рублевых вкладов, сокращение инвестиционного импорта и т.д.).

Есть еще и механизмы т.н. налоговой оптимизации. Однако всё это предполагает в той или иной степени переток средств из одних секторов в другие, т.е., по сути, речь идет об «игре с нулевой суммой».

Можно ли решать проблемы финансирования по-другому?
Можно. Ведь экономический рост – это ПРИрост экономики и он должен основываться на ПРИросте финансирования, т.е. на НОВОМ финансировании. 

Именно поэтому в большинстве стран используются механизмы бюджетного дефицита. Т.е., по сути, происходит создание новых денег. А чтобы избежать оттягивания средств из других отраслей, в качестве покупателей долга там выступают не только и не столько участники рынка, а их эмиссионный центр – национальные центральные банки, которые предоставляют новую ликвидность.

Национальные центральные банки активно покупают свои национальные госбумаги. В отдельных странах 20-50% всех выпущенных национальных гособлигаций находятся на балансе их центральных банков. Некоторые страны среди лидеров – в Польше около 70% их госдолга было выкуплено польским центральным банком. (Действительно, сам их рынок небольшой, но интересен сам факт.) На больших рынках - США, Япония - объемы которых оцениваются триллионами долларов и иен, доля их центральных банков на рынке национальных госбумаг составляет примерно 30% в США и 50% в Японии. Причем часто гособлигации у них со сроком 30-40 лет. В результате экономика получает целевой и сверхдлинный ресурс. Напомним, Трамп предлагал даже рассмотреть возможность эмиссии и покупок 100 летних бумаг.

В итоге деньги не оттягиваются из остальной экономики, создаются условия для снижения процентных ставок, а экономика становится менее подверженной внешним шокам.

В марте 2022 г. наш ЦБ сделал заявление о возможных покупках ОФЗ; применил этот механизм ограничено – для поддержки открывшегося после пандемии рынка ОФЗ и больше похоже этого не делает. А это было бы крайне важно, особенно в условиях санкций.

Меняем черное золото на обычное?

28 июня 2022 г. США, Великобритания и некоторые страны G7 ввели запрет на импорт золота из России. ЕС, судя по всему, скоро присоединится. В связи с этим давайте порассуждаем, появится ли у золота новая жизнь в условиях санкций и что для этого необходимо?

Предыстория. 7 марта «Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов» (LBMA) приостановила действие статуса «Good delivery» для российских аффинажных заводов. Другими словами, золотые слитки, произведенные на российских заводах, не могут обращаться на лондонском рынке – центре мировой торговли золотом. Через него Россия продавала 80% от общей добычи. В итоге с марта экспорт золота практически остановился. До введения эмбарго на золото была теоретическая возможность использовать любые иностранные аффинажные заводы «Good Delivery» для производства слитков и последующей продажи через ту же LBMA.

Как известно, золото является одним из наиболее универсальных активов. В условиях финансовой блокады России золото могло бы стать альтернативой для проведения расчетов, в т.ч. с недружественными странами, в частности, с ЕС. На первый взгляд, идеальное решение: взамен на нефть Россия получает ликвидный и устойчивый актив вместо проблемных доллара и евро или рубля, который никто не хочет принимать. Но так ли все просто? Посмотрим на цифры.

За 2021 г. экспорт нефти из РФ в ЕС составил $51,5 млрд. В этом же 2021 г. мировой рынок золота – $272 млрд (по ср. цене $1800/oz). Для оплаты поставок нефти из России в ЕС из мирового оборота золота потребуется «вытащить» почти 20%. Рынок золота самого ЕС и того меньше: потребительский спрос составил всего 333 тонны, а добыча – 33,7 тонн. Конечно, еще есть золотые резервы стран ЕС (около 11 тыс. тонн), 75% которых приходится на Германию, Францию и Италию. Поэтому теоретически оплата нефти золотом возможна. Но: рынок нефти намного больше рынка золота. Использование схемы нефть-золото создаст дефицит золота на рынке и приведет к росту цен.

При оплате нефти золотом возникнет и другая проблема: как реализовать актив при необходимости? Ежегодный приток золота в Россию составит 1200+ т (890 т за нефть + 330 т внутренняя добыча), при этом внутренний рынок золота РФ в 2021 г. составил всего 47 тонн. Даже с учетом отмены НДС на золотые слитки и роста спроса на золото, как на защитный актив, внутренний рынок едва ли достигнет 100 тонн. Китай и Индия, которые являются крупнейшими потребителями золота из-за любви к украшениям (28% мирового потребления приходятся только на ювелирные украшения этих двух стран), вряд ли смогут купить такие объемы сразу. При острой необходимости реализовать золотые резервы (которая может возникнуть), ЦБ придется прибегнуть к уже традиционной схеме: предлагать слишком щедрый дисконт за золото для вытеснения конкурентов с азиатского рынка. Примечательно, что Китай может официально перепродать это золото через Шанхайскую биржу обратно в ЕС и положить дисконт в карман.

Не так уж золото универсально?

Мировой спрос на нефть: кто в лес, а кто по дрова
В 2022 году наиболее оптимистично видят рост среднегодового мирового спроса в EIA – на 4,75 млн барр./сут., несмотря на то, что экономика США уже 2 квартала может находиться в рецессии. Рецессия экономики Еврозоны практически неизбежна. Вероятно, ожидается продолжение активного восстановления мировой экономики после спада 2020 года. Но дело не только в экономике.
Проблема в том, что американское Управление энергетической информации в июльском выпуске краткосрочного прогноза STEO неожиданно занизило базу 2021 года на 1,75 млн барр./сут. не только от своих предыдущих оценок, но и от уровня их коллег.
Наиболее консервативно настроено IEA, прогнозируя рост спроса в 2022 году всего на 1,7 млн барр./сут. из-за замедления роста мировой экономики и высоких цен на энергоносители. Зато на 2023 год IEA видят ускорение роста мирового спроса до 2,4 млн барр./сут., хотя EIA и ОПЕК ожидают замедление, при этом EIA видят рост только на 1,2 млн барр./сут.