Российской нефти в ЕС, похоже, оставят, только "Дружбу"...

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал радиостанции "Коммерсант ФМ" новый формат возможного эмбарго ЕС на поставки российских нефтеналивных грузов
https://www.kommersant.ru/doc/5379326

В условиях санкций сокращать добычу и оптимизировать нефтепереработку в РФ - вполне оправданное решение

Сегодня, когда часть российской нефти и особенно нефтепродуктов не находит покупателей на зарубежных рынках, самое время подумать над оптимизацией российской нефтедобычи и особенно нефтепереработки, учитывая, что многие из действующих мощностей носят явный экспортно-ориентированный характер. При этом не надо бояться в открытую говорить о такой необходимости, поскольку Россия производит нефти и нефтепродуктов с большим запасом для удовлетворения потребностей российского внутреннего рынка, а если избыток не находит спроса за рубежом, то лучшим решением может стать оптимизация загрузки производственных мощностей, в частности, в нефтепереработке. Это позволит сосредоточить усилия на развитии наиболее передовых НПЗ и обеспечить возможную ликвидацию неэффективных мощностей, ориентированных, главным образом, на выпуск темных нефтепродуктов (мазута) и средних дистиллятов, которые наши западные партнеры использовали в качестве сырья для своих нужд.

Безусловно, оптимизация нефтепереработки отразится и на объемах добычи нефти внутри страны. Но к вопросу возможного сокращения добычи следует подходить максимально аккуратно, учитывая технологические особенности производственной деятельности в отрасли и высокие риски заводнения и безвозвратной потери для будущей добычи уже остановленных скважин. Поэтому, в первую очередь, сокращения должны затронуть наименее эффективные инвестиционные проекты по увеличению добычи и, по-видимому, сильно истощенные месторождения с высоким уровнем обводненности. Представляется, что сокращение добычи нефти в России примерно на 1 млн барр./сут. от показателей 2021 г. может быть оптимальным вариантом для отрасли в текущих геополитических реалиях.

Подробнее об этом см. комментарий главного директора по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексея Громова интернет-изданию "Газета.ру" (https://www.gazeta.ru/business/news/2022/05/30/17833682.shtml)

Немного про опыт Ирана

Эксперт нашего Института Андрей Сторожев представляет краткий анализ иранского опыта выживания экономики под западными экономическими санкциями...
https://energypolicy.ru/iranskaya-nauka-vyzhivaniya-40-let-pod-sankcziyami/regiony/2022/17/30/

Переход к расчетам за российский газ за рубли для стран ЕС завершен

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов в комментарии деловой газете "Взгляд" подвел итоги перехода российской газовой торговли со странами ЕС к расчетам за рубли.
https://vz.ru/economy/2022/6/2/1161196.html

Объёмы газового экспорта из РФ снижаются, а доходы от экспорта нет

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал радиостанции "Спутник" текущую ситуацию с российским газовым экспортом и ожидаемыми финансовыми поступлениями от него
https://radiosputnik.ria.ru/20220603/sanktsii-1792837874.html

Уходить нельзя возвращаться

С начала объявления СВО более 1000 иностранных компаний сократили свою деятельность в РФ, оставшиеся 245 работают в стандартном режиме. Несмотря на давление Запада, санкции напрямую не касаются деятельности подавляющего большинства компаний. Другими словами, массовое бегство из России – личная инициатива, обусловленная репутационными рисками и отчасти логистическими сложностями. Очевидно, что уход крупнейших иностранных компаний уже нанес ущерб рынку и станет проблемой в будущем: выручка иностранных компаний в РФ составляла около $450 млрд. Наибольшие проблемы у потребительского рынка возникли из-за ухода автопроизводителей (Volkswagen, Renault, BMW и др.), и технологических компаний (Samsung, LG, Apple и др.)

По данным Росстата, в ин. компаниях работает более 2,7 млн. человек (3,8% от общей занятости), которые сейчас находятся под угрозой. Долговая нагрузка населения в 1 кв. 2022 г. побила рекорд и составила 10,6% от ежемесячного дохода. В синергии безработица и рекордная долговая нагрузка потребуют серьезных бюджетных вливаний или обернутся проблемами уже социально-политического характера.

Уже сейчас можно оценить масштаб урона: ИЭФ ожидает, что по итогам 2022 г. продажи автомобилей упадут на 71%, бытовой техники на 37%. Падение предложения сопровождалось резким ростом цен в марте (в апреле цены начали медленно снижаться). Годовая инфляция на 27 мая составила 17,35%. Продажи снизились во всех отраслях, от смартфонов до кинопроката.
Но не стоит делать поспешных выводов о мрачном будущем. Учтем еще несколько факторов:

- Падение продаж в марте частично объясняется высокими процентными ставками по банковским вкладам: по данным ЦБ, максимальная ставка достигала 20,51%. По мере снижения ключевой ставки, стабилизации инфляции и курса рубля будет расти спрос.
- Резкий рост цен в марте объясняется не дефицитом, а его ожиданием. В первые недели СВО (когда вырос курс, но не цены) люди бросились скупать бытовую технику, смартфоны, автомобили. Рост цен – попытка розничных продавцов сохранить ассортимент и переждать панический спрос (и заработать, конечно). Уже сейчас мы видим, что со стабилизацией курса возвращаются адекватные цены.

Многие люди уверены, что параллельный импорт разом решит все проблемы с дефицитом, приводя в доказательство классическое «Ты курс видел?». Действительно, для рынка автомобильных запчастей, медицинского оборудования и прочих труднозаменимых изделий – это глоток свежего воздуха. Но приживется ли параллельный импорт других товаров: одежды, смартфонов, товаров потребительского спроса? Ответ: приживется, но будет в разы меньше, чем до санкций.

Освободившийся рынок будут делить российские и азиатские производители. На руку возросшая лояльность к оставшимся брендам и дешевизна относительно западных конкурентов. Как ни странно, российским производителям выгодно падение покупательского спроса населения. В ход пойдут отечественные холодильники «Бирюса», бюджетные смартфоны BQ, «москвичи», стройматериалы – в общем все, что раньше обделялось вниманием (заслуженно?).

Еще одним скрытым плюсом ухода иностранных компаний является «распродажа» иностранных активов российским собственникам с дисконтом. Какой сейчас средний дисконт – остается только гадать. В любом случае, покупка активов положительно отразится на стабильности экономики РФ. Остается надеяться, что качество в отсутствии иностранного контроля останется прежним, и оценить это можно будет совсем скоро на новом российском «Макдональдс».

ИЭФ не считает, что наш рынок брошен иностранными компаниями окончательно и бесповоротно. Крупнейшие игроки вроде Volkswagen, Samsung, LG, BMW, IKEA только и ждут удобного момента, чтобы вернуться. Никому из западных компаний не хочется капитулировать перед китайскими конкурентами, когда в рекламу и бренд были вложены миллиарды долларов. Это умозаключение доказывает тот факт, что российские представительства иностранных компаний продолжают сертификацию ЕАЭС, которая требуется для импорта товаров. ООО «Самсунг электроникс рус компани» (официальное российское

подразделение Samsung) продолжает сертификацию новых товаров. Так, 16 мая 2022 г. был оформлен сертификат на микроволновую печь, 5 мая – на холодильник, также регулярно оформляются сертификаты на электронику. И это относится к большинству компаний, а не только к Samsung.

По итогу рынок ждет масштабная реструктуризация, но никак не крах. Параллельный импорт будет популярен в труднозаменимых отраслях или послужит источником премиальных автомобилей и товаров от Apple и итальянских дизайнеров. Крупнейшие игроки до конца года вернутся на рынок в явном или неявном виде, а оставшийся пробел заполнят китайские и российские производители.

Отразится ли на России и "Газпроме" сокращение поставок газа в страны ЕС?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал деловому изданию Forbes текущую ситуацию с с поставками российского трубопроводного газа в Европу на фоне отказа ряда стран ЕС от перехода к расчетам за газ за рубли
https://www.forbes.ru/biznes/467739-kak-na-gazprome-otrazitsa-prekrasenie-postavok-gaza-v-nedruzestvennye-strany

Ослабление санкций для Венесуэлы: кто выиграет?

17 мая в Белом доме заявили, что Repsol и Eni получили лицензию на экспорт нефти из Венесуэлы в Европу.

13 июня немецкая газета Handelsblatt со ссылкой на источник в правительстве ФРГ заявила, что Eni сможет поставить из Венесуэлы 3,8 млн барр., сделка с Repsol будет рассчитана на похожий объем.

Поставки начнутся уже в июле. Пока нет ясности: является ли лицензия разовой или будет продлеваться ежемесячно. Если считать, что лицензия является долгосрочной, то из Венесуэлы в Европу будет отправляется около 250 тыс. барр./сутки, что намного меньше текущих поставок с российской стороны (1,6 мбд). Поэтому поставки венесуэльской нефти в Европу не смогут заменить российскую нефть, а также повлиять на снижение мировых цен на нефть.

Венесуэла за последние несколько лет научилась мастерски обходить санкции и поставлять свою нефть на азиатский рынок. За счет роста среднегодовой цены на $30/барр. в 2021 г. правительство Венесуэлы, вероятно, увеличило свои валютные поступления на $5-6 млрд. Поставки нефти в Европу, в свою очередь, не принесут правительству валютных доходов, так как будут зачтены в счет долгов перед Repsol и Eni. Поставки в Европу затронут 40% экспорта нефти из Венесуэлы, а значит правительство также может недополучить 40% валютных доходов от экспорта. Без иностранных инвестиций, которые все еще запрещены, PDVSA не сможет существенно увеличить добычу.

На первый взгляд, ослабление санкций для Венесуэлы должно было стать настоящим праздником. Однако, правительству Венесуэлы было бы выгоднее сохранить “статус-кво”, так как оно лишается выручки и не получает инвестиций взамен.

Европейское эмбарго на российскую нефть: разбираемся в деталях

Как известно, опубликованный 10 дней назад Шестой пакет санкций Евросоюза запрещает покупать, ввозить или передавать, прямо или косвенно, нефть или нефтепродукты, если они вывозятся из России или имеют российское происхождение.

При этом заявленное эмбарго ЕС на поставки российских нефтеналивных грузов содержит значительное количество важных оговорок. Во-первых, запрет импорта российской нефти странами ЕС не будет применяться до 5 декабря 2022 г. по спотовым сделкам, заключенным до этой даты, а также по контрактам (в т.ч. вспомогательным), заключенным до 4 июня 2022 года. Однако страны ЕС должны уведомить о таких сделках Еврокомиссию до 24 июня, а по спотовым сделкам - уведомить в течение 10 дней по их завершении. По поставкам российских нефтепродуктам отсрочка сделана до 5 февраля 2023 г., то есть на 8 месяцев, при аналогичных исключениях.

Также запрет не распространяется на нефть, которая доставляется по трубопроводу из России в государства-члены ЕС, до тех пор, пока Совет Европы, действуя единогласно, не решит, что запреты должны применяться (т.н. спецразрешение). Вероятно, здесь оставлено поле для маневра Венгрии, а возможно, и других стран, которые захотят получить такое спецразрешение по закупке трубопроводной нефти из России. Отметим при этом, что ранее Польша и Германия уже обязались прекратить импорт российской нефти по трубопроводу «Дружба» к концу 2022 года.

С этим важным уточнением связана и следующая оговорка в части применения нефтяного эмбарго ЕС: если поставка нефти по трубопроводу из России в страну ЕС, не имеющую выхода к морю, прерывается по причинам, не зависящим от этого государства, то морская нефть из России может быть импортирована в эту страну в виде исключительного временного отступления, пока не возобновится поставка по трубопроводу или пока применяется вышеупомянутое спецразрешение, в зависимости от того, какое из них наступит раньше.

С 5 февраля 2023 г. нефтепродукты, произведенные из российской нефти, полученной по спецразрешению, запрещено передавать, транспортировать или продавать другой стране Евросоюза или третьей стране. Исключение сделано для покупателей из Чехии, которые смогут приобретать такие нефтепродукты до 5 декабря 2023 года. При этом, объем поставок не должен будет превышать средний уровень от стран, использующих спецразрешение, наблюдавшийся в предыдущие пять лет. Такая временная мера будет отменена, если найдутся альтернативные поставщики.

Ряд других европейских стран также получили временные исключения из санкционного режима. Так, Болгария может до конца 2024 г. продолжать исполнять контракты на морские поставки российской нефти и нефтепродуктов, заключенные до 4 июня 2022 г. Хорватия, ввиду необходимости сохранения регулярных поставок специальных нефтепродуктов из России для своих НПЗ, может разрешить до конца 2023 г. импорт вакуумного газойля из России. При этом нефть и нефтепродукты, импортированные Болгарией и Хорватией в рамках этих исключений, не должны продаваться другим членам ЕС или третьим странам.

"Просадка" российской нефтянки откладывается на 2023 год?

Введение странами ЕС нефтяного эмбарго в отношении российских нефтеналивных грузов привело к тому, что более 60% экспорта российской нефти и до 70% экспорта российских нефтепродуктов находятся в "зоне риска" уже введенных или планируемых ограничений (включая не только официальные санкции, но и т.н. добровольные сокращения закупок).

Однако введенный ЕС в рамкам Шестого пакета санкций т.н. переходный период для постепенного прекращения морских закупок российских нефтеналивных грузов странами-членами позволяет предположить, что в ближайшие месяцы российский нефтяной экспорт в ЕС существенно не сократится (будут возможны как спотовые продажи, так и исполнение ранее заключенных контрактов). Более того, объемы российского нефтяного экспорта могут даже вырасти (!) с учетом того, что теперь «правила игры» на нефтяном рынке ЕС четко определены. Но уже в начале 2023 г. возможна существенная «просадка» российского нефтяного экспорта, особенно в части поставок нефтепродуктов.

Таким образом, российским компаниям необходимо по максимуму использовать переходный период до вступления в силу эмбарго ЕС на поставки нефтеналивных грузов для перенаправления экспортных потоков и решения проблем с взаиморасчетами, страхованием и фрахтом, которые будут только усиливаться из-за санкций ЕС и США. Время для этого есть.

"Северному потоку" поможет "газотранспортный каннибализм"

"Газпром" во второй раз за два дня снижает прокачку по газопроводу "Северный поток". Причина та же — остановка эксплуатации еще одного газотурбинного двигателя Siemens. Суточная мощность газопровода ночью 16 июня будет снижена до 67 млн кубометров в сутки, при том, что номинальная составляет 167 млн куб. м.

ИнфоТЭК попросил прокомментировать ситуацию и ее перспективы главного директора энергетического направления Института энергетики и финансов Алексея Громова. Подробнее читайте в нашем материале:

https://itek.ru/news/ekspert-rasskazal-kak-gazprom-mozhet-reshit-problemu-s-severnym-potokom/

Какие объемы российского газа уже ушли с рынка ЕС?

На фоне поступающих сообщений о существенном сокращении объемов прокачки российского газа по газопроводу "Северный поток -1" из-за проблем с обслуживанием компрессорного оборудования компании Siemens представляется полезным оценить те объемы поставок российского трубопроводного газа, которые уже приостановлены в страны ЕС в силу разных причин (отказ от перехода к расчетам за газ за рубли, контрсанкции России в отношении дочерних компаний "Газпрома" в Германии, перешедших под внешнее управление).

Простой расчет показывает, что общая величина долгосрочных контрактов на поставку российского газа, действие которых оказалось приостановленным (юридически контракты не расторгнуты), можно оценить в 28 млрд м3 в год или около 16% от общего контрактного портфеля «Газпрома» в ЕС (см. таблицу, * - оценка ИЭФ).

ПМЭФ: прямая трансляция

Через полчаса, в 12:00? в рамках ПМЭФ начнется онлайн-трансляция сессии "Новый рост", организованной при поддержке ВЭБ.РФ.

В рамках дискуссии председатель ВЭБ.РФ Игорь Шувалов обсудит новую модель роста и открывающиеся сейчас для российской экономики возможности с Президентом ИЭФ Марселем Салиховым, главным экономистом ВТБ по России Александром Исаковым и экономистами новой волны.

Присоединяйтесь к обсуждению в 12:00.

#ПМЭФ #ИЭФ

Что происходит вокруг "Северного потока -1"?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал деловой газете "Взгляд" текущую ситуацию с сокращением объемов прокачки российского газа по "Северному потоку-1"
https://vz.ru/economy/2022/6/21/1163947.html

В августе добыча Саудовской Аравии по плану должна выйти на 11 млн барр./сут.

Этот объем в истории был превышен только один раз. В апреле 2020 года, после отказа России снижать добычу, КСА нарастила добычу до 11,5 млн барр./сут. Есть даже мнение, что часть "добычи" составляли поставки нефти из хранилищ. Поэтому такой объем добычи КСА не смогло бы удерживать продолжительное время.

Если эта гипотеза верна, то к концу лета мировой рынок нефти может подойти к исчерпанию свободных мощностей добычи, по крайней мере в КСА, что повысит волатильность цен на нефть.

Новые вызовы и возможности для России на мировом нефтяном рынке

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов выступил с докладом о текущем влиянии санкций на российскую нефтяную отрасль и возможных путях их преодоления на семинаре «Российская нефтяная промышленность под санкциями: quo vadis?» Форума «Глобальный энергетический диалог» ИМЭМО РАН
https://www.imemo.ru/news/events/text/seminar-rossiyskaya-neftyanaya-promishlennosty-pod-sanktsiyami-quo-vadis?p=&ret=740&year=2022&sem=404

О переходе к таргетированию курса рубля

Несмотря на снижение ключевой ставки, несмотря на постепенное ослабление ограничений по капиталу, несмотря на сохраняющуюся повышенную неопределенность в российской экономике рубль вновь и вновь дорожает – тренд на укрепление, который начался в середине марта 2022 г., продолжается. Так, к концу июня рубль уже укрепился до уровней 2015 года!

Столь масштабное укрепление курса рубля вызывает вполне обоснованное беспокойство монетарных регуляторов. В первую очередь, это связано с тем, что укрепление рубля сокращает потенциал доходов государственного бюджета. Очевидно, что в кризисных условиях, когда расходы бюджета расширяются, сокращение доходов может стать критичным.

Уже на высоком экономическом уровне начинают обсуждать целесообразен ли переход от инфляционного таргетирования к таргетированию курса рубля. Однако Банк России идею не поддерживает, указывая, что таргетирование рубля приведет к «потере суверенитета проводимой экономической политики».

Данный аргумент вполне оправдан. Привязка курса рубля к курсу другой валюты, означает, что курс рубля будет определяться регуляторами страны, к валюте которой привязан рубль. Причем очевидно к валюте, которая имеет более широкие и прочные позиции в мировой валютной системе (доллар, евро и пр.). И если их регулятор сочтет целесообразным по той или иной причине свою валюту обесценить или укрепить, то мы будем вынуждены идти вслед за ними, даже, если это не всегда отвечает нашим интересам.

Альтернативой является привязка рубля к корзине валют ряда стран – например, как развитых, так и стран с формирующимися рынками или к корзине валют дружественных стран. Также можно регулировать как механизмы, так и параметры такой привязки. В зависимости от специфики ситуации каждый из режимов может быть по-своему востребован. Однако у большинства стран денежно-кредитная политика центральных банков следует за действиями регуляторами ведущих развитых стран. В результате риски потери самостоятельности в проводимой в РФ финансовой политике сохраняются.

При этом восполнение выпадающих доходов бюджета может происходить иными механизмами, которые не вызывают таких негативных последствий.

Импорт нефти в Китае: кто на выход?

В условиях санкций и переориентации поставок на Восток, Россия в мае в первые за 19 месяцев стала крупнейшим экспортером нефти в Китай. Российские поставки выросли на 25% м/м до 2 мбд. Импорт из Саудовской Аравии сократился на 10% м/м до 1,9 мбд.

Вопреки ожиданиям, что российская нефть за счет высокого дисконта станет конкурентом для Ирана и Венесуэлы, китайские покупатели делают выбор в пользу дешевых поставок. Саудовская Аравия, в свою очередь, готовится замещать российские объемы нефти на европейским рынке.

*Традиционно, импорт из Венесуэлы и Ирана отражается в таможенной статистке Китая, как импорт из Малайзии. Малайзия является основным транзитным пунктом, где нефть из Венесуэлы и Ирана перегружается с судно на судно или смешивается. После введения санкций против Ирана и Венесуэлы, экспорт Малайзии в Китай вырос в 4 раза за год.

О возможном введении "потолка" цен для российской нефти на мировом рынке

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал деловой газете "Взгляд" реальные перспективы новой санкционной инициативы "Большой семерки" о введении предельного уровня цен на российскую нефть, продаваемую на мировом рынке
https://vz.ru/economy/2022/6/29/1165218.html