CXMT 상승폭 키우면서 +12% 마감

• 시총 4.13조위안

중국 현지 광모듈 대표주 급등. 'FCC가 이노라이트 & Eoptolink 제품 면제할 것'이라는 루머 확산 영향

小作文发酵，中际旭创、新易盛盘中直线拉升
据中国基金报，今天光模块龙头，中际旭创以及新易盛盘中直线拉升，给市场带来了提振作用。市场上，一篇“fcc将对中际旭创、新易盛公司产品进行额外豁免”的小作文在流传。

https://wallstreetcn.com/livenews/3150366?ivk=1#from=android

AI 최대 위험 신호: 사용량 증가보다 더 빠른 토큰 가격 하락 속도

• David Woo 이코노미스트는 토큰 가격 하락이 사용량 증가보다 빠르다는 점은 AI에게 가장 위험한 신호라고 평가

• 마이크로소프트는 엔비디아 칩을 1달러에 구매. 실제 매출 발생하지 않더라도 두 회사의 장부상에서는 동시 증가

• 오픈AI는 연구 중단 및 80%의 가격 인하 단행. 마이크로소프트의 AI 매출 중 70%는 오픈AI 컴퓨팅 파워 유료화에서 발생. 폐쇄적인 구조 형성

• 공포에 기반한 자본지출에는 상한선 없음. 그러나 토큰 가격 빠르게 하락하면서 전체 AI 투자의 서사를 흔드는 중

AI最危险的信号：Token降价，比用量增长还快
经济学家David Woo表示Token价格下跌快于用量增长，是AI最危险的信号。
微软花1美元买英伟达芯片，即便不赚钱，两家账面盈利却同步增加。OpenAI停研、降价80%，微软七成AI收入来自OpenAI算力付费，构成闭环。
恐惧驱动的资本支出没有上限，但Token价格跌速超用量，正在动摇整个AI投资叙事。

https://wallstreetcn.com/charts/41959604

인공지능 70년: 호황과 불황 사이클의 14가지 시사점(도이체방크)

• AI 70년 발전 과정 정리. 14가지 역사적 시사점 도출

• AI는 기하급수적/비선형적으로 성장. 비용 하락은 더 큰 수요 유발할 것이나 기술 경로의 빈번한 업그레이드, 하드웨어 및 공급망 병목 현상 존재

• 소비단에서의 빠른 보급에도 기업단 상업화는 여전히 초기 단계. 현재 시장 밸류에이션은 역사적 고점 근접. 투자자들은 기술 변화 및 공급망 위험 주의 필요

人工智能70年：繁荣与萧条周期的14个启示
德银梳理AI 70年发展脉络，提炼出14条历史启示。AI呈指数级非线性增长，成本下降将激发更大需求；但技术路线迭代频繁，硬件与供应链瓶颈显现。尽管消费端普及迅速，企业端商业化落地仍处于早期，当前市场估值已逼近历史高位，投资者需警惕技术更迭与供应链风险。

https://wallstreetcn.com/articles/3779610#from=android

지난 7개월 미국 오픈소스 모델은 중국 모방(Hugging Face)

• 올해 1-7월 중국 오픈소스 모델 매개변수 규모 지속적으로 앞서며 미국의 천억급 모델의 중요한 기반. 대부분의 미국 모델은 이를 기반으로 미세 조정/적응 진행

• 현재 경쟁은 매개변수 경쟁에서 실용적인 생태계와 로컬 배포(소형 모델 다운로드 수가 더 높음)로 전환

• 중국은 이미 생태계 우위 차지. 미국의 거대 기업들이 전략을 재조정해 시장에 진입하도록 압박

过去7个月，美国开源模型向中国“抄作业”
报告显示，今年前7个月中国开源模型参数规模持续领先，并成为美国千亿级模型的重要底座，多数美国模型基于此进行微调或适配。当前竞争已从拼参数转向实用生态与本地部署（小模型下载量更高）。中国已占据生态先机，迫使美国巨头调整策略重新入场。

https://wallstreetcn.com/articles/3779601#from=android

8/19 유니트리(688836) 과창판 상장 확정

宇树科技: 8月19日在科创板上市。

https://n.news.naver.com/article/003/0014132288?sid=104

CATL 이춘시 리튬 광산 프로젝트, 중요한 진전

• 이춘시 생태환경보호국, 리튬광산 채광 프로젝트 환경영향평가 문서 접수 예정

• 젠샤워 리튬 광산은 세계에서 확인된 최대 규모의 리튬 운모 광산. 연간 약 10만톤의 탄산리튬 생산능력 설계. 생산 중단 이전 중국 총 생산량의 약 8-10% 차지. 이에 생산 재개 시점에 높은 관심. 이번 접수 계획은 리튬 광산 생산 재개 과정에서 매우 중요한 단계

• 프로젝트 중단 이전 채굴 규모는 연간 4500만톤. 그러나 이번 환경영향평가 보고서 상 채굴 규모는 연간 3000만톤. 약 30% 하향 조정

宁德时代宜春锂矿项目，迎重要进展
宜春市生态环保局拟受理宜春时代新能源矿业有限公司江西省宜丰县圳口里—奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响评价文件。由于枧下窝锂矿是全球已探明最大的锂云母矿，设计满产年碳酸锂产能约10万吨。停产前，约占全国总产量8%—10%。因此，何时复产，备受社会关注。此次拟受理，也是宁德时代枧下窝锂矿复产进程中的极其重要的一步。在项目停产前，宁德时代枧下窝项目的采矿规模为4500万吨/年陶瓷土（含锂），而此次环评报告显示，本项目采矿规模3000万吨/年。年采矿规模下调约30%。（证券时报）

https://wallstreetcn.com/livenews/3150506?ivk=1#from=android

이란-오만 호르무즈 해협 관련 합의 체결 임박

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IRAN-OMAN HORMUZ DEAL NEARS COMPLETION

Iran says an agreement with Oman on shipping through the Strait of Hormuz is nearly finalized.

The proposed framework could reopen the strait, with ships entering near Iran and exiting near Oman, reportedly without fees or tolls during an interim period.

A final joint statement is still being negotiated.

The key question is whether the agreement will satisfy Washington, which wants the strait reopened before ending its blockade of Iranian ports.

https://x.com/DeItaone/status/2089331696688587239

~ 트럼프 대통령은 이날 백악관에서 취재진과 문답하다가 MOU 연장 의향이 있느냐는 질문을 받자 "없다"고 답했다

https://n.news.naver.com/article/001/0016255212?sid=104

시진핑 주석은 트럼프 대통령 만남 일정만 소화하고 바로 복귀 예정

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~ 시진핑 주석은 9월 23일 미국에 도착해 24일 워싱턴 DC에서 도널드 트럼프 미국 대통령과 정상회담을 진행한 후 25일 귀국할 예정이라고 미국 폴리티코가 익명의 소식통을 인용해 18일 전했다. 소식통은 시 주석의 일정을 잘 알고 있는 4명이라고 매체는 덧붙였다. 미국 백악관과 국무부, 주미 중국 대사관은 이에 대해 구체적인 언급을 하지 않았다

https://www.ajunews.com/view/20260818141717294

~ 17일 복수의 여권 소식통에 따르면 지난 13일 열린 청와대 비공개 통상 회의에선 미측의 메모리 반도체 투자 요구가 핵심 논점으로 다뤄졌다. 정부는 그간 에너지 분야를 대미투자 1호 사업으로 우선 검토해왔지만, 미측이 미국 내 메모리 생산시설 투자를 강하게 요구하면서 협상 구도가 달라졌다는 것이다. 여권 관계자는 “미 측이 우선순위를 바꾸며 추가 요구를 제기하고 있다”며 “대미투자의 골대가 바뀐 수준”이라고 전했다

https://n.news.naver.com/article/025/0003544960?sid=100

6월 미국채 보유량: 3대 보유국 모두 감소

• 일본 1.117조달러(-264억달러)
• 영국 9399억달러(-87억달러)
• 중국 6334억달러(-260억달러)

6月英国、日本和中国持有的美国国债规模均较5月下降
美国财政部数据显示，其中，日本持有美债1.117万亿美元，较5月减少264亿美元；英国持有9399亿美元，环比减少87亿美元；中国持有6334亿美元，环比减少260亿美元。

https://wallstreetcn.com/articles/3779641#from=android

CXMT 글로벌 시총 23위

• 마이크론 13위
• 하이닉스 19위

~ 산업부는 18일 설명자료를 내고 "대미 전략투자 1호 후보 프로젝트로 반도체를 논의 중이라는 것은 사실과 다르다"고 밝혔다

https://n.news.naver.com/article/031/0001050285?sid=101

~ 세계 최대 광산업체 BHP그룹의 연간 이익이 구리 가격 급등에 힘입어 시장 예상을 웃돌았다. 특히 구리가 사상 처음으로 철광석을 제치고 최대 수익원으로 올라서면서 BHP의 성장 전략이 철광석에서 구리로 빠르게 이동하고 있음을 보여줬다

https://m.newspim.com/news/view/20260818000704

지정학적 리스크가 재생에너지 전환 환상 깨뜨리며 미국·노르웨이·캐나다 3국의 화석연료 투자 경쟁 강화

• 호르무즈해협 우려 여전. 전세계 에너지 판도 재구성

• 미국 셰일오일 기업들은 자본지출 약 5억달러 증가. 내년말 생산량 사상 최고 기록 기대

• 기후 목표 달성 주도하는 주요 국가인 노르웨이는 약 30년간 폐쇄된 북해 가스전 재가동 발표. 캐나다 정책 완화는 투자 신뢰 다시 회복

• 에너지 안보가 기후 목표 압도. 재생에너지 전환의 속도는 근본적인 재평가 직면

地缘危机打破可再生能源转型幻想，美挪加三国竞相加码化石燃料投资
霍尔木兹海峡战云密布，全球能源版图正在重绘。美国页岩油商将资本支出上调近5亿美元，产量有望明年底冲至历史峰值；气候目标倡导大国挪威宣布重启封存近三十年的北海气田；加拿大政策松绑重燃投资信心。能源安全已压倒气候目标，可再生能源转型的节奏面临根本性重估。

https://wallstreetcn.com/articles/3779672#from=android

에너지 투자 강화

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~ 중국의 지난해 석유·가스 생산량은 석유환산 기준 4억2000만톤으로 사상 최대였다. 2030년 목표는 여기서 4.8% 늘어난 수준이다. 중국은 목표 달성을 위해 에너지원의 신규 탐사와 개발에 속도를 낼 것으로 보인다. 생산량이 줄어드는 기존 유전·가스전을 보완하면서 사상 최대 생산 수준을 한 단계 더 끌어올려야 하기 때문이다

~ 중국이 석유·가스 생산 확대에 공을 들이는 배경에는 높은 수입 의존도가 있다. 2025년 중국의 원유 대외의존도는 72.7%, 천연가스는 약 40%에 달한 것으로 알려졌다. 단기간에 다른 에너지원으로 대체하기ㅈ 어려운 원유를 70% 넘게 해외에 의존하고 있어, 이는 중국의 대표적인 전략적 취약성으로 꼽힌다. 중동 분쟁이나 미·중 갈등이 격화해 주요 해상 운송로에 차질이 생길 경우 경제 전반이 영향을 받기 때문이다

~ 에너지 비축과 수송망도 강화한다. 중국은 2030년까지 장거리 석유·가스 파이프라인을 2만㎞ 늘려 총 22만㎞로 확대하고, 천연가스 저장능력은 연간 소비량의 13% 이상으로 높인다는 계획이다. 액화천연가스(LNG) 터미널 수용능력은 연간 2억톤, 육상 파이프라인 천연가스 수입능력은 연간 1140억㎥까지 늘린다는 목표를 세웠다

https://n.news.naver.com/article/028/0002818975?sid=104

중국 AI 컴퓨팅 파워 분석: 중국 클라우드 기업 ROIC 13~20% 달성. 알리클라우드가 가장 우위(모건스탠리)

• 중국 클라우드 시장의 3대 수익화 경로 분석. 중국 클라우드 기업 ROIC 13~20% 수준. 높은 하드웨어 비용으로 인해 억눌리고 있으나, 추론 수요 급증으로 상승 여지 충분

• 알리바바는 인프라 및 모델 분야 우위 바탕으로 45%의 상승 여력 기대. 높은 이익률 보이는 MaaS 모델이 평가절하의 돌파구

大摩拆解中国AI算力账：国内云厂ROIC可达13%-20%，阿里云最具优势
大摩研报拆解中国云市场三大变现路径：国内云厂商投资资本回报率（ROIC）13%-20%，虽受高硬件成本压制，但随推理需求爆发上行空间巨大。阿里凭基建与模型优势获看涨45%，高利润率的MaaS模式将成估值破局引擎。

https://wallstreetcn.com/articles/3779676#from=android