달러 변곡점? 2024년 vs. 2026년

• 2024년과 2026년은 모두 비농업 고용 부진으로 달러 하락 촉발. 엔화 개입 및 더블탑 패턴 측면에서도

• 핵심 차이는 2024년은 인플레이션 둔화가 금리 인하 지지. 2026년은 높은 인플레이션으로 연준의 비둘기 전환을 제약 & 달러 하락폭 제한

• 8월 CPI는 달러지수의 핵심 지지선 하회 & 하락세 전환 결정할 분수령

美元拐点将至？2024年vs2026年
2024与2026年均因非农就业爆冷触发美元下行，且在日元干预与双顶形态上高度相似。核心差异在于：24年通胀回落助推降息；26年通胀高企形成滞胀，掣肘美联储转鸽，致当前美元跌幅受限。后续8月CPI将是决定美元能否跌破关键支撑、开启下跌的分水岭。

https://wallstreetcn.com/articles/3779157#from=android

‘배달 지수’와 작별 ‘하드테크’로 전환? 항셍테크지수 최대 규모의 개편 예정

• 구성종목 기존 30개에서 50개로 확대

• AI는 독립 테마로 격상

• 매출 성장 그룹 추가. 고성장 중소기업에 편입 기회

• 명단 뿐만 아니라 지수 베타도 변화. 하드테크 비중 42%까지 상승

• 12월 이전 404억달러의 규모 패시브 자금은 새 규정에 따라 리밸런싱 예정. 9월 말에는 리스트, 12월에는 수급 주목

告别“外卖指数”转向“硬科技”？恒生科技将迎来最大改革
恒生科技指数将迎大修订：30只扩容至50只，AI升独立主题，增设收入增长组，向高增长中小公司开门。换掉的不只是名单，更是指数的贝塔——硬科技占比升至42%。12月前，404亿美元被动资金将按新规则重新分配。9月底看名单，12月看资金。

https://wallstreetcn.com/articles/3779167#from=android

점점 수면 위로

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~ 중국 중앙은행인 인민은행이 향후 5년간의 전략적 우선순위를 담은 계획을 내놓고 위안화 국제화를 핵심 과제로 제시했다. 인민은행이 독자적으로 5년 계획을 내놓는 것은 10년 만이다.

https://n.news.naver.com/article/008/0005398604?sid=104

~ 11일 반도체 업계에 따르면 SK하이닉스(000660)의 낸드 자회사인 솔리다임은 올해 상반기부터 다롄 2공장 투자를 재개하며 건설공사에 재돌입했다. 이르면 11월부터 생산 장비 반입을 시작해 내년 상반기에는 양산 체계를 갖추고 낸드플래시를 만들 계획이다. 신규 라인의 웨이퍼 투입 능력은 월 5만 장 수준으로 알려졌다. 기존 다롄 1공장의 월 10만 장과 합치면 현지 생산능력이 약 50% 늘어나는 셈이다

~ SK하이닉스는 다롄 2공장 건설을 통해 낸드 생산 및 판매 전략을 투트랙으로 설정했다. 다롄에서 성숙 기술 기반의 저단 낸드를, 청주에서는 첨단 고적층 낸드를 생산하는 방식이다. 다롄에서는 인텔의 성숙 낸드 소자 구조인 플로팅게이트(FG) 기반 100단급 낸드를 중심으로 생산성을 높이고 300단 이상 고적층 낸드는 청주 M17 등 국내 생산을 집중할 것으로 전망된다

https://n.news.naver.com/article/011/0004650723?sid=101

시장은 SpaceX AI 사업 가치 심각하게 저평가. 강세장 시나리오에서 주가는 600달러까지 가능(모건스탠리)

• 시장은 SpaceX AI 사업에 매우 보수적인 가격 책정. 우주 사업 분리한 뒤 AI 사업의 잠재적 평가액은 주당 약 12달러에 불과

• Cursor 인수는 엔드투엔드 기업 AI 플랫폼 구축위한 핵심 전략적 배치. 연산역량/데이터/생태계 협업의 시너지 강점을 바탕으로 2030년 Cursor ARR 330억달러 전망

• 목표가 300달러 유지. 강세장 시나리오에서는 600달러까지 상승 가능. 현재 주가 대비 잠재적 상승률 350%

大摩：市场严重低估SpaceX AI业务的价值，牛市情景股价看至600美元
大摩认为，市场对SpaceX AI业务定价极为保守，剥离太空业务后，AI业务隐含估值仅约12美元/股。收购Cursor是构建端到端企业AI平台的关键布局，依托算力、数据与生态协同优势，Cursor ARR预计2030年达330亿美元。维持300美元基准目标价，牛市情景看至600美元，较当前股价潜在涨幅350%。

https://wallstreetcn.com/articles/3779174#from=ios

호르무즈해협 재개 제한적. 알루미늄 가격 7일 연속 상승하며 7주 최고치 경신

• 미국-이란 협상 교착 상태. 호르무즈 해협 재개방 전망 갈수록 희박

• 알루미늄 시장 공급 우려 계속 커지면서 금속 알루미늄 가격은 7거래일 연속 상승. 런던 알루미늄 선물 가격은 월요일 장중 최고 1.47% 상승 & 6/23 이후 최고 수준에 도달

霍尔木兹短期难重开，铝价连涨七日创七周新高
美伊谈判陷入僵局，令霍尔木兹海峡重开前景日益渺茫，铝市供应担忧持续升温，推动金属铝价格连续第七个交易日走高。伦敦期货铝价周一盘中最高涨幅达1.47%，触及6月23日以来最高水平。

https://wallstreetcn.com/articles/3779170#from=ios

~ Qatar says negotiations between Oman and Iran have reached an advanced stage, according to the Foreign Ministry spokesperson

>> 과연. 유가는 상승폭 축소 시도

https://x.com/wallstengine/status/2087122981986439653

파키스탄: 미국-이란 평화협정 근접

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• Pakistan's defense minister indicates that signals from both Washington and Tehran point to a potential arrangement, with developments "shaking up in favor of peace."

• The interior minister has arrived in Tehran for talks, adding momentum to diplomatic efforts

• A final framework is reportedly close, with an electronic signing process and technical-level talks expected next

https://www.roic.ai/news/pakistan-signals-us-iran-peace-deal-nears-final-stages-08-11-2026

딥시크, 토목 엔지니어 채용. 대형 기술 기업들은 전통 자원 분야로 경쟁 확장

• 토목공학 인재 채용부터 대규모 스마트 컴퓨팅센터 구축까지 AI는 테크기업 자산 범위를 토지, 전력, 데이터센터로 확장

• 최근 딥시크 공식 채용 공고에 따르면 "모든 세대가 각자에게 맞는 인프라 혁신 맞이하게 될 것”이라는 문구와 함께 직무 요구 사항에 전기, 냉난방/공조, 환경, 토목 등이 요구 전공으로 언급

• 딥시크의 움직임은 시그널로 해석 가능. 과거 주로 외부 컴퓨팅 자원에 의존하던 모델 기업들이 이제 인프라 분야로 확장 시작

DeepSeek招土木工程师，科技大厂争锋延伸至传统资源领域
从招聘土木工程人才，到大手笔布局智算中心，AI正在推动科技公司的资产边界向土地、电力和数据中心延伸。近期，DeepSeek官网出现一则招聘信息，其中称“每一代人都会遇到属于自己的基础设施革命”，在职位要求中，电气、暖通、环境、土木等均被列为符合需求的专业。DeepSeek的这一动作释放出一个微妙信号：过去主要依靠外部算力资源的模型公司，开始向算力基础设施更深处延伸。（一财）

https://wallstreetcn.com/livenews/3148048?ivk=1#from=android

다시 레버리지?!

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~ The firm says the potential for a rebound is building. "The next meaningful mechanical flow may be re-leveraging rather than deleveraging," Rubner wrote in a note to clients

https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/citadel-securities-says-prepare-reload-172028206.html

CME, H100 & B200 리스 비용 추종 GPU 컴퓨팅파워 선물 출시 계획(10/5)

• 현재 규제 당국 승인 대기

• 시장은 향후 선물 도구 통해 컴퓨팅 가격 변동 헤지 기대

• 또한 이는 AI 컴퓨팅파워 수급, 데이터센터 활용도, AI 투자수익률 살펴보는 중요한 시장 지표 될 것으로 기대

CME将于10月5日推出GPU算力期货，追踪H100与B200租赁成本
该期货合约目前尚待监管部门批准。市场未来有望通过期货工具对冲算力价格波动。同时该合约或也将成为观察AI算力供需、数据中心利用率以及AI投资回报的重要市场指标。

https://wallstreetcn.com/articles/3779217#from=android

레버리지가 AI 장세 제약? 관련 ETF 익스포져 이미 58%까지 확대. 리밸런싱이 기술주 변동성 더욱 심화시킬 가능성

• 레버리지 ETF의 AI 관련 익스포져는 이미 58%. SK하이닉스/마이크론 등 반도체주에 집중

• 일일 리밸런싱 메커니즘으로 장 마감 전 대규모 포지션 조정 자금 변동 야기. 주식 시장 및 대형지수 변동성 심화. 한국 시장의 급격한 변동으로 시장 변동성 증폭 위험을 확인. 무시할 수 없는 숨겨진 충격원

• 현재 전세계 레버리지 ETF 총자산은 약 2500억달러. 전세계 22조달러가 넘는 ETF 자산 극히 일부. 그러나 일평균 거래량은 전체 ETF 일일 거래 16%로 자산 비중 1%를 크게 상회

杠杆资金正在绑架AI行情？相关ETF敞口已升至58%，再平衡或加剧科技股震荡
杠杆ETF的AI相关敞口占比已达58%，且高度集中于SK海力士、美光等芯片股。其顺周期每日再平衡机制在收盘时段产生巨额调仓资金流，加剧了正股与大盘波动。韩国股市剧烈震荡印证了其放大市场波动的风险，成为不可忽视的隐性冲击源。目前，全球杠杆ETF总资产约为2500亿美元，虽然仅占全球逾22万亿美元ETF资产的一小部分，但其日均交易量却占全部ETF日成交的16%，远超其1%的资产占比。

https://wallstreetcn.com/articles/3779191#from=android

관세 환급 효과

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~ 관세 환급금을 수령한 중국 기업들은 주로 미국 현지 자회사를 보유한 자동차 부품 및 헬스케어 분야 상장사들이다

~ 이들 5개 기업은 평균 764만 달러(약 108억 원)의 환급금을 수령했으며, 이는 각 기업 2025년 전체 순이익의 최소 13.12%에서 최대 53.58%에 달하는 거액이다

https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2026/08/2026081117452320330c8c1c064d_1

~ 업계에서는 당장은 CXMT의 시장 영향력이 제한적이지만, 수율 안정화와 생산능력 확대가 이어질 경우 PC용 D램을 시작으로 중국산 메모리의 글로벌 침투 속도가 빨라질 수 있다는 관측이 나온다

https://n.news.naver.com/article/029/0003041905?sid=101

[한투증권 미국/중국전략 정정영]
 
• 바뀐 것과 바뀌지 않은 것
 
>>  미국주식 전략 자료를 작성했습니다. AI의 장기적/구조적 성장 모멘텀에는 변함이 없을 것이나 그 외 분야에서는 변수가 늘어나고 있습니다. 트럼프 행정부가 더 극단적인 시나리오를 이끌어 갈 가능성은 제한적인 것으로 판단하는 가운데, 시장 색깔 전환에 준비해야 한다고 생각합니다. 그동안의 쏠림은 완화될 것으로 전망하며 경기민감주를 주목합니다.
 
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▶ 트럼프 대통령의 전략은 매번 혼란스러워 보이지만 결국에는 같은 패턴
 
▶ 더 극단적인 시나리오를 이끌기는 제한적. 공포보다 기회가 커질 수 있는 시기
 
▶ ‘Structural’에서 ‘Cyclical’로 전환될 시장. 경기민감주 중심의 포트폴리오 권고
 
* 보고서 링크: https://vo.la/AYgUu0r

돈 풀기

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~ President Donald Trump is looking for new policy pledges he can present to voters ahead of the midterm election, according to a top economic aide and a former administration official, including potentially calling on Congress to cut capital gains taxes and create an exemption for certain home sales

https://news.bloombergtax.com/daily-tax-report/trump-weighs-call-for-capital-gains-tax-cuts-as-midterm-boost

미중은 안 친해집니다

https://n.news.naver.com/article/001/0016245983?sid=104