WSJ

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~ SK Hynix's newly listed American depositary receipts are trading at a steep premium to the company's South Korean shares, offering another sign of speculative demand surrounding artificial intelligence and memory-chip stocks, the Wall Street Journal reported

https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/sk-hynix-us-share-premium-053342286.html

CXMT 상장 전, 골드만삭스 긴급 컨퍼런스콜 개최: 중국 D램 생산 능력 두 배로 증가 전망

• CXMT IPO 앞두고 골드만삭스는 중국 메모리 전문가 긴급 컨퍼런스콜 소집. 2030년 생산능력 두 배로 증가 기대. HBM3 양산은 2026년 목표

• 골드만삭스는 중국 D램 확장은 이미 추세적으로 평가. 북방화창, 중미반도체 등 중국 장비 업체 수혜 전망

长鑫上市前，高盛紧急召开电话会：中国DRAM产能有望翻倍
长鑫科技IPO前夕，高盛紧急召开中国存储专家电话会。前三星18年总监、长鑫前高管揭秘：一季度长鑫DRAM全球份额达8%、收入同比暴涨719%；2030年产能有望翻倍；HBM3量产锁定2026年。高盛认为，中国DRAM扩张不可逆，北方华创、中微等国产设备商将受益。

https://wallstreetcn.com/articles/3777983#from=android

중국 정부가 경계할 이슈

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~ 외국인 투자자는 중국 본토와 홍콩 증시 간 교차거래 제도나 적격외국인기관투자자(QFII) 제도에 의해서만 상하이와 선전증시에서 투자할 수 있다

~ 따라서 가상화폐 거래소들이 내놓은 주식 연계 무기한 선물은 외국인 투자자들에게 이러한 규제를 우회할 수 있는 수단을 제공하는 셈이다

https://n.news.naver.com/article/001/0016216551?sid=101

앞으로 어떻게 살려가느냐가 중요

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~ SCMP 보도에 따르면 옐라나 소콜로바 모닝스타 런던 수석 애널리스트는 “중국내 수요의 장기적 성장 잠재력과 코로나19 기간 동안 쓰이지 않은 저축에 따른 이연 수요가 나타날 것”이라며 “다만, 이 같은 소비 개선 흐름이 지속가능성이나 특정 브랜드에 국한된 현상인지, 산업 전반으로 확산될지는 아직 판단하기 힘들다”고 밝혔다

https://n.news.naver.com/article/018/0006337310?sid=104

6월 중국 공업기업 이익 +15.1% YoY

• 상반기 누적 18.7%

中国6月规模以上工业企业利润同比15.1%，上半年电子行业利润大幅增长96.9%
1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增长18.7%

https://wallstreetcn.com/articles/3777981#from=android

CXMT +500%

알리바바는 CXMT 지분 5% 보유. 오늘 CXMT 주가 상승분 고려하면 지분가치 1700억위안으로 확대 & 상장 이후 총수익 20배 초과

7月27日，长鑫科技登陆科创板，开盘涨超455%，截至发稿市值最高达3.5万亿元。其中持股长鑫比例最高的行业投资者是阿里巴巴——阿里通过两家主体合计持有长鑫科技近5%的股份，累计投入约76亿元。按照今日最新市值计算，阿里所持长鑫股权对应价值超1700亿元，投资浮盈超1600亿，上市后总收益倍数超20倍。

태평양 양안에서 모두 '구리 확보전'(모건스탠리)

• 구리 시장의 드문 패턴 감지

• 미국은 관세 시행 전에 33.5만톤 넘게 초과 수입. 중국은 높은 가격에도 정제 구리 수입 증가. 양끝에서 동시에 물량 흡수 & 글로벌 유통 재고 감소. LME 현물 가격은 반년만에 다시 상승

• 모건스탠리는 구리를 선호 상품으로 선정. LME 구리 목표 가격 14250달러

• 다만 중동 정세에 따른 유가 상승 및 금리 인상 기대 촉발 시 거시적 압력이 일시적으로 펀더멘탈 무시할 위험 존재

大摩：太平洋两岸都在“抢铜”
摩根士丹利最新报告揭示铜市罕见格局：美国抢在关税落地前超额进口33.5万吨，中国在高铜价下逆势增加精炼铜进口，两端同步吸货压缩全球流通库存，LME现货升水时隔半年重现。大摩将铜列为首选大宗品种，目标价LME铜14250美元/吨，但警示中东局势若推升油价、触发加息预期，宏观压力可能短暂盖过基本面。

https://wallstreetcn.com/articles/3777979#from=android

~ 27일 반도체 업계에 따르면 삼성전자는 중국산 저가 모바일 D램 등 현지 반도체(외주 칩) 채택을 통해 세트(스마트폰) 제조 원가를 대폭 낮추고, 현지 시장 내 중저가 모바일 물량을 대폭 늘리는 역발상 전략을 모색하고 있다. 인공지능(AI) 데이터센터 붐으로 촉발된 부품 단가 상승 여파로 현지 경쟁사들이 스마트폰 출하량을 줄이는 틈새를 집중 타깃하겠다는 구상이다

~ 이와 관련 삼성전자 관계자는 “확인이 되지 않는다”라고 말했다

https://m.asiatime.co.kr/article/20260727500259

~ 중국 메모리 반도체 기업 창신메모리 테크놀로지(CXMT)의 증시 데뷔를 앞두고 노무라홀딩스와 모닝스타의 목표주가가 8배 가까이 벌어지며 시각이 극명하게 갈렸다

~ 그는 CXMT의 2028회계연도 예상 주당순이익(EPS)에 주가수익비율(PER) 20배를 적용했다고 설명했다. 그러면서 CXMT 주가가 마이크론 테크놀로지 밸류에이션(평가 가치) 배수보다 2배 높은 수준에서 거래될 수 있다고 말했다

https://n.news.naver.com/article/001/0016217163?sid=101

CXMT 글로벌 주식 시총 24위

• 인텔 27위

미국산 LNG 수입 아닌 재판매

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~ The first US liquefied natural gas shipment to China in more than a year will be re-exported, as the local companies involved look to tap higher profits overseas and avoid paying tariffs, according to people with knowledge of the matter

https://financialpost.com/pmn/business-pmn/first-us-lng-shipment-to-china-in-a-year-to-be-re-exported

선거 제외, 현재 미국주식 누르는 진짜 핵심 변수는 무엇인가(골드만삭스)

• 현재 미국 주식시장이 직면한 위험은 중간선거 자체가 아니라 실질금리 급등 & 역사적으로 매우 낮은 주식 상관관계에 따른 변동성 구조의 불균형

• 명목금리가 단기간에 약 5%로 상승 혹는 실질금리가 약 2.7%로 상승한다면 미국주식은 상당한 역풍에 직면할 것

• 미국주식은 선거 전 대부분 횡보 상태. 선거 이후 불확실성이 사라지면서 종종 반등 맞이

除了选举，现阶段真正压制美股的核心变量，是什么?
高盛认为，美股当前面临的风险并非中期选举本身，而是实际利率急升与历史极低股票相关性导致的波动率结构失衡。若名义收益率短期内升至约5%，或实际收益率升至约2.7%，美股将面临显著逆风。选举前美股多维持横盘，选举后随着不确定性消退往往迎来反弹。

https://wallstreetcn.com/articles/3778025#from=ios

CXMT는 시클리컬, 소비 혹은 성장주?

• 낙관적인 의견은 하드테크 성장 대상으로 규정. 중국산 대체 및 AI 컴퓨팅능력 폭발이라는 이중 요소로 글로벌 기업과 경쟁가능할 것으로 믿고 있음

• 반면 신중한 의견은 메모리 산업 자체의 사이클 속성 경계. 사이클 정점에서의 높은 밸류에이션은 큰 위험 직면 & 보수적인 모델 복귀 주장

长鑫：周期股，消费股，还是成长股？
乐观者将其定位为长坡厚雪的硬科技成长标的，深信在国产替代与AI算力爆发的双重驱动下，其市值空间足以比肩国际巨头；而谨慎者则高度警惕存储行业本身的周期属性，认为在周期顶部给予高估值面临较大风险，主张回归保守的定价模式。

https://wallstreetcn.com/articles/3778023#from=ios

중국 자국산 DUV 양산 개시

• ASML 하락 전환

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~ 현지시간 27일 미 온라인매체 디인포메이션에 따르면 중국은 올해 DUV 노광장비 생산에 돌입했습니다

~ 올해 5대, 내년에는 약 20대의 DUV 노광장비를 생산할 예정으로 전해지는데, 중국이 만드는 이 노광장비는 ASML이 제작하는 극자외선(EUV) 노광장비의 직전 세대로 평가됩니다

~ 최첨단 EUV 장비보다는 기술 수준이 낮지만 반도체 생산의 ‘워크호스(주력 장비)’로 불릴 만큼 핵심 설비로 꼽힙니다. 특히 이머전 DUV는 렌즈와 웨이퍼 사이에 초순수를 채워 빛의 굴절률을 높이는 방식으로, 기존 DUV보다 더 미세한 회로를 구현할 수 있습니다. EUV만큼의 성능은 아니지만 다중 노광(MultiplePatterning) 기술과 결합하면 첨단 반도체 생산에도 활용할 수 있어 중국이 국산화를 추진해온 핵심 장비로 꼽힙니다

https://n.news.naver.com/article/374/0000523996?sid=104

트럼프: 미국 휘발유 공급 1000년 충분히 사용 가능

美国总统特朗普：美国的汽油供应够用1000年。

https://wallstreetcn.com/livenews/3140490?ivk=1#from=ios

중국 부동산시장 저점 확인 및 안정세 회복 추세 강화

• "부동산시장 안정" 정책 효과. 시장 신뢰 및 기대 점차 개선

• 상반기 기존주택이 처음으로 전국 거래의 50% 돌파. 16개 주요 도시 신규 및 기존주택 거래 총량 전년동기대비 +21.7% 증가

• 1선도시에서 2-3선 도시로 부동산시장 "안정화“ 단계적으로 확산

房地产市场筑底回稳态势增强
“稳楼市”政策持续显效，市场信心和预期逐步改善。上半年二手房占全国交易总量首次突破50%，16个重点城市新房二手房总量同比增长21.7%。“稳”的态势正从一线城市向二三线城市逐级传导。

https://wallstreetcn.com/articles/3778057#from=ios