한투증권 미국/중국전략 정정영
중국 인버터 대표주 선그로우 -14% 급락 https://n.news.naver.com/article/001/0016170737?sid=104
선그로우: 유럽 시장 성장률은 기존 예상보다 약 10% 높을 전망
• 태양광 & ESS 통합 추세 뚜렷. 직류 프로젝트 10% 미만이지만 증가 중. 신규 출시한 매트릭스형 인버터 호평
• 호르무즈 해협 이슈로 가정용상업용 ESS 수요 증가 속도 뚜렷. 수주도 비교적 풍부
• 탄산리튬 가격 하락 & 중장기 ESS 수요도 증가. 유럽 시장의 성장률은 기존 예상 대비 약 10% 높을 전망
阳光电源：预计欧洲市场增速比原预期高出10%左右
阳光电源7月1日在电话交流上表示，从欧洲展会反馈看，光储融合趋势明显，光储直流侧项目占比虽不足10%但正在增加，公司也推出矩阵式逆变器，获得了好评。由于霍尔木兹海峡的事件，家庭储能、工商业储能的需求增速明显，公司订单比较饱满。随着碳酸锂价格回落，长时储能需求也在增加，预计欧洲市场增速比原预期高出10%左右。
https://wallstreetcn.com/livenews/3127743?ivk=1#from=ios
• 태양광 & ESS 통합 추세 뚜렷. 직류 프로젝트 10% 미만이지만 증가 중. 신규 출시한 매트릭스형 인버터 호평
• 호르무즈 해협 이슈로 가정용상업용 ESS 수요 증가 속도 뚜렷. 수주도 비교적 풍부
• 탄산리튬 가격 하락 & 중장기 ESS 수요도 증가. 유럽 시장의 성장률은 기존 예상 대비 약 10% 높을 전망
阳光电源：预计欧洲市场增速比原预期高出10%左右
阳光电源7月1日在电话交流上表示，从欧洲展会反馈看，光储融合趋势明显，光储直流侧项目占比虽不足10%但正在增加，公司也推出矩阵式逆变器，获得了好评。由于霍尔木兹海峡的事件，家庭储能、工商业储能的需求增速明显，公司订单比较饱满。随着碳酸锂价格回落，长时储能需求也在增加，预计欧洲市场增速比原预期高出10%左右。
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Wallstreetcn
阳光电源：预计欧洲市场增速比原预期高出10%左右 - 华尔街见闻
阳光电源7月1日在电话交流上表示，从欧洲展会反馈看，光储融合趋势明显，光储直流侧项目占比虽不足10%但正在增加，公司也推出矩阵式逆变器，获得了好评。由于霍尔木兹海峡的事件，家庭储能、工商业储能的需求增速明显，公司订单比较饱满。随着碳酸锂价格回落，长时储能需求也在增加，预计欧洲市场增速比原预期高出10%左右。
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한투증권 미국/중국전략 정정영
CATL이 6/29 젠샤워 안전생산허가증 취득 이후 10만톤 규모 탄산리튬 생산능력 재개했다는 소식 宁德时代10万吨碳酸锂产能复产 一则重磅消息搅动锂电产业链。有市场消息称，宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）已于6月29日获批枧下窝锂矿安全生产许可证。6月30日，记者从权威渠道证实了上述消息，并进一步获悉，枧下窝锂矿已于29日晚间正式复产。 （大河财立方） https://cnevpost.com/2026/07/01/catl-restarts-jiangxi-lithium…
중국 탄산리튬 현물가격 162350위안/톤. 전일대비 +1000위안 상승
上海钢联发布数据显示，今日MMLC电池级碳酸锂（早盘）中间价报162350元/吨，较上日16:30价格上涨1000元/吨。
上海钢联发布数据显示，今日MMLC电池级碳酸锂（早盘）中间价报162350元/吨，较上日16:30价格上涨1000元/吨。
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한투증권 미국/중국전략 정정영
오픈AI 상장 내년으로!? OpenAI倾向于等到2027年再IPO。（纽约时报） https://n.news.naver.com/article/018/0006315210
오픈AI, ‘미국 정부에 지분 5% 보유’ 제안
据报道，OpenAI提议让美国政府持有公司5%股份。
https://n.news.naver.com/article/001/0016173694?sid=101
据报道，OpenAI提议让美国政府持有公司5%股份。
https://n.news.naver.com/article/001/0016173694?sid=101
Naver
FT "오픈AI, 트럼프 정부에 지분 5% 기부 제안"(종합2보)
"AI에 대한 반발 완화 시도" 분석…앤트로픽·구글 동참 불분명 올트먼 "미국 주도 AI 안전성 국제 표준 만들자" 정주호 기자 김지연 특파원 = 오픈AI가 미국 도널드 트럼프 행정부에 지분 5%를 넘기는 방안을 구
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한투증권 미국/중국전략 정정영
* 애플 밸류체인 관계자: 애플 첫 폴더블폰 프로젝트 정상 추진. 하반기 출시 예정 • 폭스콘이 애플 첫 폴더블폰 시생산 중 • 애플 밸류체인 관계자는 애플 첫 폴더블폰 프로젝트 계획 이미 확정. 프로젝트는 정상적으로 진행 중 • 시생산은 제품의 공식 양산 전 필수 단계. 공정, 설계, 시생산 검증 거쳐 최종적으로 정식 양산될 예정. 계획에 따라 올해 가을 출시 예정 产业链人士：苹果首款折叠屏手机项目正常推进 产品下半年发布 4月6日，有媒体报道，富士康…
애플, 공급사에 올해 폴더블 아이폰 1000만대 생산계획 통지
苹果告知供应商计划今年生产1000万部折叠屏iPhone。
https://n.news.naver.com/article/092/0002429068?sid=105
苹果告知供应商计划今年生产1000万部折叠屏iPhone。
https://n.news.naver.com/article/092/0002429068?sid=105
Naver
"폴더블 '아이폰 울트라' 올해 생산량 1000만대로 확대"
애플이 올 가을 공개할 것으로 예상되는 첫 폴더블폰 '아이폰 울트라' 생산 목표를 기존 전망보다 늘린 약 1000만 대로 잡았다는 보도가 나왔다. 일본 니혼게이자이신문은 2일 애플이 아이폰 울트라의 생산 목표를 기존
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한투증권 미국/중국전략 정정영
* 유니트리 과창판 상장 심사 통과 宇树科技科创板IPO过会 上交所上市审核委员会召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议结果显示，宇树科技股份有限公司首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。 https://n.news.naver.com/article/001/0016112745?sid=104
중국증권감독관리위원회 , 유니트리 상장 허가
证监会同意宇树科技股份有限公司首次公开发行股票注册。
https://wallstreetcn.com/livenews/3127942?ivk=1#from=ios
证监会同意宇树科技股份有限公司首次公开发行股票注册。
https://wallstreetcn.com/livenews/3127942?ivk=1#from=ios
Wallstreetcn
快讯 - 华尔街见闻
证监会同意宇树科技股份有限公司首次公开发行股票注册。
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한투증권 미국/중국전략 정정영
~ 트럼프 대통령은 이날 미국 경제전문지 포춘과의 인터뷰에서 "만약 내가 대통령이었을 때 기업들이 중국에서 칩을 들여오기 시작했다면, 인텔을 보호할 수 있는 관세를 부과했을 것"이라고 밝혔다 ~ 그는 이어 "그랬다면 인텔은 지금 세계 최대 기업이 돼 있을 것"이라며 세계 최대 파운드리(반도체 위탁생산) 업체인 대만의 TSMC를 언급하며 "그들의 사업은 지금 모두 인텔 차지가 됐을 것이고, 대만도 존재하지 않았을 것"이라고 덧붙였다 https://n.…
계속 반도체 대미투자 압박
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~ President Donald Trump on Wednesday said that Taiwan is doubling the size of the chipmaking plants under construction in Arizona, adding that it could help the U.S. share of the chip market rise to 50% by the end of his term
https://www.foxbusiness.com/economy/trump-says-taiwan-doubling-size-chipmaking-plant-arizona
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~ President Donald Trump on Wednesday said that Taiwan is doubling the size of the chipmaking plants under construction in Arizona, adding that it could help the U.S. share of the chip market rise to 50% by the end of his term
https://www.foxbusiness.com/economy/trump-says-taiwan-doubling-size-chipmaking-plant-arizona
Fox Business
Trump says Taiwan is doubling the size of chipmaking plant in Arizona
President Donald Trump said that the world's largest chipmaker is doubling the size of its chipmaking facilities under construction in Arizona.
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한투증권 미국/중국전략 정정영
[한투증권 중국/신흥국 정정영] • 7월: ‘K자형 회복’에 균형을 맞출 시도 >>7월 월보를 작성했습니다. 불편한 K자형 경제/주식 흐름이 지속되고 있습니다. 글로벌 AI 투자 사이클과 함께 첨단 제조업 및 대외 수요 중심의 회복세가 나타나고는 있으나 내수를 설명하는 투자와 소비는 상대적으로 부진합니다. 본토 증시 하드웨어 테크 주식이 강세를 보인 반면, 가계 상황을 더 가깝게 반영하고 있는 홍콩 증시는 반등 탄력이 미미합니다. 1분기 대비 둔화될…
6월 본토 증시 신규 계좌 개설 286.46만개. 전년동월대비 +73.99% 증가. 2026년 누적 2016.14만개
• 전월대비 +3.59%, 전년동월대비 +73.99% 증가
• 상반기 누적 +60.04% 증가
2026年6月A股新开户286.46万户 同比增长73.99% 2026年累计新开2016.14万户
上交所数据显示，2026年6月A股新开户286.46万户，环比增长3.59%，同比2025年6月的164.64万户增长73.99%。2026年累计新开2016.14万户，同比增长60.04%。
https://wallstreetcn.com/livenews/3128001?ivk=1#from=ios
• 전월대비 +3.59%, 전년동월대비 +73.99% 증가
• 상반기 누적 +60.04% 증가
2026年6月A股新开户286.46万户 同比增长73.99% 2026年累计新开2016.14万户
上交所数据显示，2026年6月A股新开户286.46万户，环比增长3.59%，同比2025年6月的164.64万户增长73.99%。2026年累计新开2016.14万户，同比增长60.04%。
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2026年6月A股新开户286.46万户 同比增长73.99% 2026年累计新开2016.14万户 - 华尔街见闻
上交所数据显示，2026年6月A股新开户286.46万户，环比增长3.59%，同比2025年6月的164.64万户增长73.99%。2026年累计新开2016.14万户，同比增长60.04%。
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호르무즈 해협 100% 정상화 됐나요? ======================== ~ 전쟁 기간에는 아시아 수요가 공급을 흡수하면서 유럽과 미국의 중동산 원유 수입이 크게 줄었지만, 이제는 공급이 넘치면서 다시 서방 시장으로 물량이 이동하는 것이다. 반대로 전쟁 기간 아시아로 팔리던 미국산 원유는 수출이 둔화하고 있다 https://n.news.naver.com/article/421/0009032188?sid=101
수요일까지 6일동안 사우디 원유 수출 규모 일일 630만배럴. 원유 수출량 전쟁 이전 수준 근접
数据显示，沙特阿拉伯在截至周三的六天内出口原油630万桶/日，原油出口量已接近战前水平。
https://wallstreetcn.com/livenews/3128025?ivk=1#from=ios
数据显示，沙特阿拉伯在截至周三的六天内出口原油630万桶/日，原油出口量已接近战前水平。
https://wallstreetcn.com/livenews/3128025?ivk=1#from=ios
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- 华尔街见闻
数据显示，沙特阿拉伯在截至周三的六天内出口原油630万桶/日，原油出口量已接近战前水平。
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* 이란, <호르무즈 해협 환경 서비스 요금 조례> 초안 이미 작성 • 이란 부통: “이란은 <호르무즈 해협 환경 서비스 요금 조례> 제정 작업 & 최근 초안 완료. 최종 요금 기준과 구체적인 징수 메커니즘은 확정되지 않음” 伊朗称已起草《霍尔木兹海峡环境服务收费条例》 据伊朗塔斯尼姆通讯社7日报道，伊朗副总统兼环境署署长希娜·安萨里表示，伊方已启动《霍尔木兹海峡环境服务收费条例》制定工作，初步草案近日完成，但收费标准及具体征收机制尚未最终确定。（新华社）
~ Several leading European nations now accept that ships passing through the Strait of Hormuz will need to pay fees to Iran and Oman, according to a Bloomberg report Thursday
https://au.finance.yahoo.com/news/eu-nations-now-see-hormuz-145809105.html
https://au.finance.yahoo.com/news/eu-nations-now-see-hormuz-145809105.html
Yahoo Finance
Some EU nations now see Hormuz transit fees as unavoidable: report
Investing.com -- Several leading European nations now accept that ships passing through the Strait of Hormuz will need to pay fees to Iran and Oman, according to a Bloomberg report Thursday.
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한투증권 미국/중국전략 정정영
마이클버리 종말론 ======================== ~ 1일 CNBC에 따르면 버리는 자신의 서브스택을 통해 "오늘날의 주가 상승의 직접적인 원인은 한국에서 발표된 대규모 지출이다"며 "하지만 이것은 종말의 시작이라고 보며, 이제 시간 문제일 뿐이다"고 말했다 https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4422710
마이클버리, 마이크론
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JUST IN: Michael Burry is short Micron $MU from $1052
https://x.com/WhaleInsider/status/2072786868035293617
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JUST IN: Michael Burry is short Micron $MU from $1052
https://x.com/WhaleInsider/status/2072786868035293617
X (formerly Twitter)
Whale Insider (@WhaleInsider) on X
JUST IN: Michael Burry is short Micron $MU from $1052.
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메타 프리마켓 +6%대 https://n.news.naver.com/article/001/0016171492?sid=104
저커버그: 메타 AI 에이전트 개발 예상보다 저조
• 마크 저커버그는 지난 4개월 AI 에이전트 개발이 회사의 예상만큼 빠르지 않다고 평가. 목요일 주가 -4.9% 하락
• 이전 보도에 따르면 메타는 일부 유휴 AI 컴퓨팅파워 매각 고려. 시장에서는 메타가 전략 조정 & 대형 모델 구축 방향 축소할 가능성 추측
报道：扎克伯格称Meta AI智能体开发不及预期
据媒体报道，Meta内部全员大会上，首席执行官马克·扎克伯格表示，过去四个月，AI智能体的开发进展并没有像公司预期的那样加速，Meta周四收跌4.9%。此前报道称，Meta正在考虑出售部分闲置AI算力，市场猜测Meta可能正在调整战略，淡化打造基础大模型的方向。
========================
~ 메타는 올해 AI 데이터센터와 반도체 등 AI 인프라에 최대 1450억달러를 투자할 것으로 예상된다. 이는 빅테크 전체 AI 투자 규모인 7000억달러 이상의 상당 부분을 차지한다
https://n.news.naver.com/article/421/0009038523?sid=101
• 마크 저커버그는 지난 4개월 AI 에이전트 개발이 회사의 예상만큼 빠르지 않다고 평가. 목요일 주가 -4.9% 하락
• 이전 보도에 따르면 메타는 일부 유휴 AI 컴퓨팅파워 매각 고려. 시장에서는 메타가 전략 조정 & 대형 모델 구축 방향 축소할 가능성 추측
报道：扎克伯格称Meta AI智能体开发不及预期
据媒体报道，Meta内部全员大会上，首席执行官马克·扎克伯格表示，过去四个月，AI智能体的开发进展并没有像公司预期的那样加速，Meta周四收跌4.9%。此前报道称，Meta正在考虑出售部分闲置AI算力，市场猜测Meta可能正在调整战略，淡化打造基础大模型的方向。
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~ 메타는 올해 AI 데이터센터와 반도체 등 AI 인프라에 최대 1450억달러를 투자할 것으로 예상된다. 이는 빅테크 전체 AI 투자 규모인 7000억달러 이상의 상당 부분을 차지한다
https://n.news.naver.com/article/421/0009038523?sid=101
Naver
저커버그 "AI 에이전트 개발, 기대만큼 빠르지 않다"
마크 저커버그 메타 최고경영자(CEO)가 인공지능(AI) 에이전트 개발이 회사의 기대만큼 빠르게 진행되지 않고 있다고 내부적으로 인정했다. 2일(현지시간) 로이터통신에 따르면 저커버그는 이날 사내 타운홀 미팅에서 "
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미국 전력망 운영 대기업 PJM Interconnection LLC의 Dominion 지역 실시간 전기요금 2588달러/MWh로 급등
美东时间17:45，美国电网运营巨头PJM Interconnection LLC在Dominion地区的实时电价飙涨至2588美元/MWh。
https://wallstreetcn.com/livenews/3128249?ivk=1#from=ios
美东时间17:45，美国电网运营巨头PJM Interconnection LLC在Dominion地区的实时电价飙涨至2588美元/MWh。
https://wallstreetcn.com/livenews/3128249?ivk=1#from=ios
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- 华尔街见闻
美东时间17:45，美国电网运营巨头PJM Interconnection LLC在Dominion地区的实时电价飙涨至2588美元/MWh。
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한투증권 미국/중국전략 정정영
눈치게임 1 ======================== ~ 브라이언 암스트롱 코인베이스 창업자는 지난 27일 “토큰 사용량은 폭발적으로 늘고 있지만 AI 지출은 거의 절반으로 줄였다”며 중국 즈푸AI의 GLM 5.2, 문샷AI의 키미 2.7 같은 개방형(오픈웨이트) 모델을 사내 AI 기본값으로 실험하고 있다고 밝혔다. 엔지니어들이 원하면 어떤 모델이든 선택할 수 있지만, 기본 모델을 더 저렴한 중국계 모델로 바꿔 비용을 낮추는 방식이다. AI 활용량이…
Naver
빅테크도 AI 비용통제…테슬라, 직원 AI 사용액 주 30만원 상한
권영전 특파원 = 엔지니어들의 인공지능(AI) 사용을 장려하던 거대 기술기업들도 점차 관련 비용을 통제하는 쪽으로 선회하고 있다. 일론 머스크 최고경영자(CEO)가 이끄는 전기차 기업 테슬라는 지난달 직원들의 AI
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한투증권 미국/중국전략 정정영
미국 전력망 운영 대기업 PJM Interconnection LLC의 Dominion 지역 실시간 전기요금 2588달러/MWh로 급등 美东时间17:45，美国电网运营巨头PJM Interconnection LLC在Dominion地区的实时电价飙涨至2588美元/MWh。 https://wallstreetcn.com/livenews/3128249?ivk=1#from=ios
2030년이면 얼마 안남음
저 전망대로라면
기업이 데이터센터를 끄거나
가계가 냉장고/에어컨을 끄거나
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~ S&P글로벌은 2030년까지 전 세계 데이터센터 전력 소비량이 다시 두 배로 늘어 1500테라와트시 이상에 달할 것으로 전망했다
~ 이는 2025년 미국 전체 가정용 전력 소비량과 맞먹는 규모다
https://n.news.naver.com/article/138/0002232995?sid=105
저 전망대로라면
기업이 데이터센터를 끄거나
가계가 냉장고/에어컨을 끄거나
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~ S&P글로벌은 2030년까지 전 세계 데이터센터 전력 소비량이 다시 두 배로 늘어 1500테라와트시 이상에 달할 것으로 전망했다
~ 이는 2025년 미국 전체 가정용 전력 소비량과 맞먹는 규모다
https://n.news.naver.com/article/138/0002232995?sid=105
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AI발 전력수요 폭증, 데이터센터 소비량 5년새 2배로
인공지능(AI) 확산으로 전 세계 데이터센터 전력 수요가 급증하고 있는 것으로 나타났다. 데이터센터 전력 소비량이 2025년 800테라와트시(TWh)에 육박해 2020년보다 두 배 가까이 늘었다. 이는 세계 3위 경
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Forwarded from [한투증권 이동연] 글로벌 기업(IT S/W)
[한투증권 이동연] 메타의 클라우드 인프라 사업 진출에 대한 코멘트
- 7/2 블룸버그 등 외신은 메타가 클라우드/AI 인프라를 고객에게 임대하는 클라우드 사업 진출을 고민하고 있다고 보도. 메타의 클라우드 인프라 사업 진출 가능성은 지난 1분기 실적 발표 당시 메타 경영진이 이미 언급한 바 있음. 단, AI Theme 주가 변동성이 극심한 가운데 외신 보도가 전해져 7/1~7/2 2거래일간 AI 하드웨어 중심으로 주가가 큰 폭의 조정을 받음
- 메타의 클라우드 사업 진출은 크게 두 가지 입장으로 구분해 살펴볼 수 있음
1) 메타: AI 인프라 1GW 임대 시 매출을 170~200억달러로 가정 시 FY26F 매출의 6.7~7.9% 수준. 메타는 현재 광고 중심의 FoA(Family of Apps) 매출 비중이 99%로 절대적. 광고 효율 개선으로 FY26 매출이 +26% 성장할 것으로 예상되지만, 성장성과 수익성 개선이 동반된 신규 사업 진출은 메타에게 긍정적. Capex 확대로 메타 수익성에 대한 우려가 발생하는 구간임을 고려하면, ROIC 관점에서 투자자들이 반길 만한 의사결정이라고 판단
2) 메타 외 AI 관련주: 메타 이슈로 26년 들어 상승폭이 컸던 메모리 반도체를 중심으로 지난 이틀간 주가 약세. 메타가 잉여 컴퓨팅 인프라를 외부 고객에게 임대한다는 외신 보도 원문이 AI 수요 둔화 우려를 높인 결과라고 판단. 단, 메타가 인프라 임대 사업을 개시한다고 Capex 투자를 당장 줄인다고 해석하기는 무리가 있음. 메타가 최근에 크루소와 1.6GW 컴퓨팅 계약을 체결한 점, 지난 1분기 실적 발표에서 AI 인프라 사업 진출 가능성을 언급하며 FY26 Capex 가이던스를 100억달러 상향 조정한 후 2개월이 지난 시점에 사업 전략이 크게 전환된다고 보기는 어려움(2페이지 계속)
- 또한, 메타가 자사 스파크 뮤즈 모델 경쟁력이 약해져 AI 모델 개발 투자를 줄인다고 해서, 메타가 자체적으로 사용하는 AI 토큰이 줄어들지 않음. 자사 모델 수요가 줄어든 부분은 프론티어 모델을 보유한 구글, 오픈AI, 앤트로픽으로 향하게 될 것이기 때문. 이러한 측면에서 메모리 반도체를 비롯한 AI 반도체 네트워크 관련주에 대한 조정은 과도하다고 판단. 한편, 이번 메타 이슈는 하이퍼스케일러들의 AI 인프라 사업이 매력적임을 알려주는 계기가 될 것. 빅테크 밸류에이션 부담이 낮아졌기 때문에 시장의 관심 또한 높아질 것. 마지막으로 최근 하드웨어 대비 주가가 상대적으로 강세를 보이는 순수 소프트웨어에 대한 접근은 여전히 보수적으로 가져가야 한다고 판단. AI로 실적 개선이 확인되는 데이터 플랫폼을 제외한 기업은 아직 기다림이 필요
*보고서: https://buly.kr/4mf7vQC
*텔레그램: https://t.iss.one/chinaitev
- 7/2 블룸버그 등 외신은 메타가 클라우드/AI 인프라를 고객에게 임대하는 클라우드 사업 진출을 고민하고 있다고 보도. 메타의 클라우드 인프라 사업 진출 가능성은 지난 1분기 실적 발표 당시 메타 경영진이 이미 언급한 바 있음. 단, AI Theme 주가 변동성이 극심한 가운데 외신 보도가 전해져 7/1~7/2 2거래일간 AI 하드웨어 중심으로 주가가 큰 폭의 조정을 받음
- 메타의 클라우드 사업 진출은 크게 두 가지 입장으로 구분해 살펴볼 수 있음
1) 메타: AI 인프라 1GW 임대 시 매출을 170~200억달러로 가정 시 FY26F 매출의 6.7~7.9% 수준. 메타는 현재 광고 중심의 FoA(Family of Apps) 매출 비중이 99%로 절대적. 광고 효율 개선으로 FY26 매출이 +26% 성장할 것으로 예상되지만, 성장성과 수익성 개선이 동반된 신규 사업 진출은 메타에게 긍정적. Capex 확대로 메타 수익성에 대한 우려가 발생하는 구간임을 고려하면, ROIC 관점에서 투자자들이 반길 만한 의사결정이라고 판단
2) 메타 외 AI 관련주: 메타 이슈로 26년 들어 상승폭이 컸던 메모리 반도체를 중심으로 지난 이틀간 주가 약세. 메타가 잉여 컴퓨팅 인프라를 외부 고객에게 임대한다는 외신 보도 원문이 AI 수요 둔화 우려를 높인 결과라고 판단. 단, 메타가 인프라 임대 사업을 개시한다고 Capex 투자를 당장 줄인다고 해석하기는 무리가 있음. 메타가 최근에 크루소와 1.6GW 컴퓨팅 계약을 체결한 점, 지난 1분기 실적 발표에서 AI 인프라 사업 진출 가능성을 언급하며 FY26 Capex 가이던스를 100억달러 상향 조정한 후 2개월이 지난 시점에 사업 전략이 크게 전환된다고 보기는 어려움(2페이지 계속)
- 또한, 메타가 자사 스파크 뮤즈 모델 경쟁력이 약해져 AI 모델 개발 투자를 줄인다고 해서, 메타가 자체적으로 사용하는 AI 토큰이 줄어들지 않음. 자사 모델 수요가 줄어든 부분은 프론티어 모델을 보유한 구글, 오픈AI, 앤트로픽으로 향하게 될 것이기 때문. 이러한 측면에서 메모리 반도체를 비롯한 AI 반도체 네트워크 관련주에 대한 조정은 과도하다고 판단. 한편, 이번 메타 이슈는 하이퍼스케일러들의 AI 인프라 사업이 매력적임을 알려주는 계기가 될 것. 빅테크 밸류에이션 부담이 낮아졌기 때문에 시장의 관심 또한 높아질 것. 마지막으로 최근 하드웨어 대비 주가가 상대적으로 강세를 보이는 순수 소프트웨어에 대한 접근은 여전히 보수적으로 가져가야 한다고 판단. AI로 실적 개선이 확인되는 데이터 플랫폼을 제외한 기업은 아직 기다림이 필요
*보고서: https://buly.kr/4mf7vQC
*텔레그램: https://t.iss.one/chinaitev
❤1
미증시의 '유동성'과 '레버리지'
• 종종 대규모 MMF 잔액이 미국 주식시장의 외부 가용 자금을 설명. 그러나 이러한 자금은 은행예금에서 이전된 것. 현재 은행 예금 이자가 높지 않기 때문. ’MMF+은행예금‘과 S&P500 비교하면 2000년 정점 당시의 극단적인 수준으로 복귀
• 동시에 미국 시장 신용잔액 급격히 증가. 5월말까지 마진부채 전년동기대비 약 53% 증가. 과거 더 높은 증가율은 2000년 3월, 2007년 7월, 2021년 3월에 정점. 이후 시장은 1년 내에 중대한 고점
美股的“流动性”和“杠杆”
人们经常听到由于货币基金的大量余额而导致美股场外拥有大量可用资金，但彭博社报道称，人们较少关注的是，这些资金实际上是从银行存款中转移的，因为如今银行存款的利息并不高。将这两个指标结合起来，并以标普500指数市值的百分比表示，你会发现我们几乎回到了2000年峰值时的极端水平。（图1）与此同时，美股保证金余额也在急剧攀升；截至5月底，保证金债务同比增长约53%。此前，保证金增长率曾达到更高水平，分别在2000年3月、2007年7月和2021年3月达到峰值。而这些峰值之后，市场都在一年内出现重大的顶部。（图2）
https://wallstreetcn.com/charts/41959340#from=ios
• 종종 대규모 MMF 잔액이 미국 주식시장의 외부 가용 자금을 설명. 그러나 이러한 자금은 은행예금에서 이전된 것. 현재 은행 예금 이자가 높지 않기 때문. ’MMF+은행예금‘과 S&P500 비교하면 2000년 정점 당시의 극단적인 수준으로 복귀
• 동시에 미국 시장 신용잔액 급격히 증가. 5월말까지 마진부채 전년동기대비 약 53% 증가. 과거 더 높은 증가율은 2000년 3월, 2007년 7월, 2021년 3월에 정점. 이후 시장은 1년 내에 중대한 고점
美股的“流动性”和“杠杆”
人们经常听到由于货币基金的大量余额而导致美股场外拥有大量可用资金，但彭博社报道称，人们较少关注的是，这些资金实际上是从银行存款中转移的，因为如今银行存款的利息并不高。将这两个指标结合起来，并以标普500指数市值的百分比表示，你会发现我们几乎回到了2000年峰值时的极端水平。（图1）与此同时，美股保证金余额也在急剧攀升；截至5月底，保证金债务同比增长约53%。此前，保证金增长率曾达到更高水平，分别在2000年3月、2007年7月和2021年3月达到峰值。而这些峰值之后，市场都在一年内出现重大的顶部。（图2）
https://wallstreetcn.com/charts/41959340#from=ios
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한투증권 미국/중국전략 정정영
[한투증권 중국/신흥국 정정영] • 7월: ‘K자형 회복’에 균형을 맞출 시도 >>7월 월보를 작성했습니다. 불편한 K자형 경제/주식 흐름이 지속되고 있습니다. 글로벌 AI 투자 사이클과 함께 첨단 제조업 및 대외 수요 중심의 회복세가 나타나고는 있으나 내수를 설명하는 투자와 소비는 상대적으로 부진합니다. 본토 증시 하드웨어 테크 주식이 강세를 보인 반면, 가계 상황을 더 가깝게 반영하고 있는 홍콩 증시는 반등 탄력이 미미합니다. 1분기 대비 둔화될…
6월 중국 레이팅독 서비스업PMI 서프라이즈
경기확장국면 지속
경기확장국면 지속
❤2
이런 일은 역사에 단 한번(골드만삭스)
• S&P500은 상반기에 약 10%의 수익률 기록. 연말까지 7,530pt 유지한다면 68년 지수 역사상 두번째로 4년 연속 두자리대 수익률 기록
• AI 인프라 물결이 전세계를 휩쓸면서 메모리 섹터 250% 급등. 북아시아 주식시장이 동시에 폭발. 그러나 'M7'은 예상치 못한 제자리걸음 & 나머지 493개 종목은 16% 상승
• AI 밸류에이션은 점점 더 낙관적인 가정에 의해 뒷받침. 규제 블랙 스완이 조용히 다가오고 있음
高盛对冲基金主管的“半年度总结”：这种情况以前只发生过一次
标普500上半年录得约10%回报，若年末守住7530点，将创68年指数史上第二次连续四年两位数回报纪录。AI基础设施浪潮席卷全球，内存板块狂飙250%，北亚股市集体爆发；"七巨头"却意外原地踏步，其余493只成分股反涨16%。高盛警示：AI估值需越来越乐观的假设支撑，监管黑天鹅正悄然逼近。
https://wallstreetcn.com/articles/3776119#from=ios
• S&P500은 상반기에 약 10%의 수익률 기록. 연말까지 7,530pt 유지한다면 68년 지수 역사상 두번째로 4년 연속 두자리대 수익률 기록
• AI 인프라 물결이 전세계를 휩쓸면서 메모리 섹터 250% 급등. 북아시아 주식시장이 동시에 폭발. 그러나 'M7'은 예상치 못한 제자리걸음 & 나머지 493개 종목은 16% 상승
• AI 밸류에이션은 점점 더 낙관적인 가정에 의해 뒷받침. 규제 블랙 스완이 조용히 다가오고 있음
高盛对冲基金主管的“半年度总结”：这种情况以前只发生过一次
标普500上半年录得约10%回报，若年末守住7530点，将创68年指数史上第二次连续四年两位数回报纪录。AI基础设施浪潮席卷全球，内存板块狂飙250%，北亚股市集体爆发；"七巨头"却意外原地踏步，其余493只成分股反涨16%。高盛警示：AI估值需越来越乐观的假设支撑，监管黑天鹅正悄然逼近。
https://wallstreetcn.com/articles/3776119#from=ios
Wallstreetcn
高盛对冲基金主管的“半年度总结”：这种情况以前只发生过一次
标普500上半年录得约10%回报，若年末守住7530点，将创68年指数史上第二次连续四年两位数回报纪录。AI基础设施浪潮席卷全球，内存板块狂飙250%，北亚股市集体爆发；"七巨头"却意外原地踏步，其余493只成分股反涨16%。高盛警示：AI估值需越来越乐观的假设支撑，监管黑天鹅正悄然逼近。
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태양광산업협회 관계자: 강제성 표준이 태양광 산업 악성 저가경쟁 순환 끊을 것
• 2027년 1월부터 3개 강제성 효율 국가표준 & 6월부터 2개 강제성 안전국가표준 실시 예정
中国光伏行业协会人士：强制标准实施将打破光伏“内卷式”竞争
在今日举行的第二届晶硅光伏产业创新峰会上，中国光伏行业协会有关负责人表示，光伏组件强制性安全标准、能效标准有利于规范光伏行业竞争秩序，推动产业升级发展。下一步，协会将根据强制标准的要求，配合相关主管部门，进一步研究节能监察具体实施细则。光伏行业有了“一把尺子”，是很好的开端，央国企集采已经先行采用二级及以上标准（TOPcon2.0/BC1.0）。小财注：工信部近日联合国家发改委、市场监管总局发布的《硅单晶单位产品能源消耗限额》等三项强制性能效国家标准，将于2027年1月1日正式实施；由工信部组织制定的《光伏组件安全要求》等2项强制性安全国家标准5月25日正式发布，将于2027年6月1日正式实施。
• 2027년 1월부터 3개 강제성 효율 국가표준 & 6월부터 2개 강제성 안전국가표준 실시 예정
中国光伏行业协会人士：强制标准实施将打破光伏“内卷式”竞争
在今日举行的第二届晶硅光伏产业创新峰会上，中国光伏行业协会有关负责人表示，光伏组件强制性安全标准、能效标准有利于规范光伏行业竞争秩序，推动产业升级发展。下一步，协会将根据强制标准的要求，配合相关主管部门，进一步研究节能监察具体实施细则。光伏行业有了“一把尺子”，是很好的开端，央国企集采已经先行采用二级及以上标准（TOPcon2.0/BC1.0）。小财注：工信部近日联合国家发改委、市场监管总局发布的《硅单晶单位产品能源消耗限额》等三项强制性能效国家标准，将于2027年1月1日正式实施；由工信部组织制定的《光伏组件安全要求》等2项强制性安全国家标准5月25日正式发布，将于2027年6月1日正式实施。
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