* 니케이지수 +2%대 상승 & 신고가 경신

• 키옥시아 +5대
• 소프트뱅크/어드반테스트 +4%대

5月25日，日经225指数涨幅扩大至2%，再创历史新高，铠侠涨超5%，软银集团、爱德万测试涨超4%。

* 이란 휴전에도 고금리 지속 전망

• ING, 골드만삭스, 바클레이스 등은 국채 금리 상승 촉진하는 핵심은 전쟁 인플레이션 기대가 아니라 ‘실질 금리’로 평가

• 시장은 세 가지 구조적 문제 재평가: 미국의 지속적인 재정 적자 및 부채 압박, 중립금리 상승, AI 열풍에 따른 자금 수요 등

即便美伊停战，华尔街依旧预期“高利率持续”
ING、高盛、巴克莱等策略师认为，推动国债收益率上行的核心是“实际收益率”而非战争通胀预期。市场正对三大结构性问题重新定价：美国持续恶化的财政赤字与债务压力、中性利率走高，以及AI热潮带来的资金需求。

https://wallstreetcn.com/articles/3773013#from=ios

• 화웨이: 올해 가을 공개될 기린 스마트폰칩 성능 크게 개선될 것

华为：今年秋季面世的麒麟手机芯片性能将大幅提升。

* 제한적인 성과(FSD)

>> 태양광 & ESS는 중국이 계속 제한할 것

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~ 지난 13일부터 15일까지의 트럼프 대통령 중국 방문에 머스크 회장이 동행한 이유 중 하나는 중국 정부로부터 태양광 장비 수출 제한을 해제하기 위한 것이었다고 뉴욕타임스 중문판이 25일 전했다

~ 광모듈 기업인 코히런트의 짐 앤더슨 회장은 중국으로부터 희토류 소재인 인화 인듐 구매를 원했지만 이번 방문에서도 소재를 확보하지 못한 것으로 알려졌다

https://m.newspim.com/news/view/20260525000051

* 워싱턴 포스트: 미국-이란 양해각서 프레임워크 합의. 서명 시 30일 내에 호르무즈 해협 항해 전면 재개 예정

美国《华盛顿邮报》24日报道称，美国和伊朗已就一份谅解备忘录框架达成一致，一旦签署，将在30天内全面恢复霍尔木兹海峡的航运。

https://n.news.naver.com/article/001/0016097294?sid=104

* 화웨이(중국), 자체 반도체 원칙 구축 & 발전 추진

• 타우 스케일링 법칙(Tau Scaling Law)

>> 산업 측면에서 서구권과 진정한 디커플링 시작

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~ Huawei Technologies has unveiled a new scaling law and chip architecture that can bring its chips equivalent to a process node of 1.4 nanometre by 2031, in a key step by the Chinese tech giant to establish a self-reliant semiconductor ecosystem

https://n.news.naver.com/article/421/0008964804?sid=104

* 초대형IPO 열풍. 미국 주식시장 붕괴되나

• 초대형 IPO 대기. 미국 증시는 새로운 유동성 테스트 직면

• 도이체방크는 역사적으로 IPO 사이클은 시장 종료 아닌 강세장과 동반. 초대형IPO가 시장에 미치는 충격은 약 1%에 불과

• 진정한 트리거는 가계의 현금여력, 강력한 이익, 자사주 매입 여력 등이 공급 압박 대응 혹은 빅테크의 극도로 혼잡한 포지션이 먼저 완화되면서 지금의 노이즈가 더 소화하기 어려운 문제로 발전할지 여부

超级IPO潮来了，美股会被“抽血”崩掉吗？
超大型IPO排队入场，美股即将迎来新一轮"抽血"考验，但德意志银行认为，历史上发行潮往往是牛市伴生物而非终结者，最大IPO对市场的冲击仅约1%。真正的悬念在于：居民高现金、强劲盈利与回购能否继续压住供给压力，还是大盘科技的极度拥挤仓位（第93百分位）率先松动，让这场噪音演变成更难消化的麻烦。

https://wallstreetcn.com/articles/3773017#from=ios

* 점차 AI 지출 부담

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~ Enterprise AI spending is outrunning corporate forecasts. Microsoft has canceled most internal Claude Code licenses, and Uber has admitted it exhausted its 2026 AI budget within four months

https://beincrypto.com/enterprise-ai-cost-crisis-microsoft-uber/

~ 영국은 현재 화웨이 점유율을 전체 광가입자망의 35% 이하로 제한하고 있는데 중국회사 외에 대체제를 못구하는 상황에 직면하게 됐다. 이런 탓에 영국에는 100여개의 통신사가 있지만 사실상 2~3개 회사만 가입자를 유치하고 유지하고 있다

~ 외신은 “5G 시장 경쟁 확대를 위한 오픈랜과 같은 움직임이 유선 통신 분야에서는 눈에 띄는 대응도 없었다”며 “영국 외 시장에서도 광케이블로 데이터를 기업과 가정으로 전달하는 장비 회사가 부족한 상황을 겪고 있다”고 짚었다

https://n.news.naver.com/article/092/0002424048?sid=105

* 이란 외교부: 미국-이란이 대부분 문제에서 공감대. 다만 이것이 ‘조만간 합의 체결’을 의미하지는 않음

伊朗外交部：伊美达成共识“不意味着即将签署协议”
据伊朗塔斯尼姆通讯社25日报道，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗和美国已就大部分问题达成共识，但“这并不意味着即将签署协议”。（新华社）

• 호르무즈 해협 지나는 선박에 통행료 부과하지 않을 것. 관련 부대 서비스 요금 부과는 상식적. 이를 통행료로 규정할수 없음

伊朗外交部发言人表示，伊朗不会对霍尔木兹海峡过往船只征收通行费。相关配套服务收取费用合乎常理，但不应将其定性为通行费。

https://n.news.naver.com/article/421/0008964829?sid=104

* 사상 최고치의 미국 증시 vs 사상 최저치의 소비심리

• S&P500 8주 연속 상승했. 다우지수는 계속해서 최고치 경신

• CAPE 밸류에이션은 40.8배에 달해 2000년 닷컴버블 정점 근접

• 동시에 미시간대 소비자신뢰지수는 70년 조사 역사상 최저치. 2022년 이전 저점에서 -10% 추가 하락

• AI가 기업이익 확장 주도하면서 주주에 긍정적인 영향. 반면 실업 우려 가중되는 점이 이번 괴리의 핵심적/구조적 이유

历史新高的美股 VS 历史新低的消费信心
美股标普500连续八周上涨，道指屡创新高，CAPE估值达40.8倍，逼近2000年互联网泡沫峰值；与此同时，密歇根消费者信心指数跌至70年调查史最低，较2022年前低点再降10%。分析认为，AI驱动企业利润扩张利好股东，却加剧劳动者对失业的忧虑，是此次背离的核心结构性根源。

https://wallstreetcn.com/articles/3773033#from=ios

* 미국 소비엔진 약화. 트럼프 세금 환급 효과 소멸

• 미국 소비자는 이중 압박에 직면

• 트럼프 세금 개혁에 따른 환급 혜택 소진 예정. 동시에 중동 분쟁이 야기한 유가 급등이 가계 구매력 빠르게 잠식

• 미국 소비 엔진은 올여름에 둔화될 가능성. 이는 경제 성장 직접적으로 위협. 그중 중저소득층이 가장 큰 타격. 소비자 신뢰는 낮은 수준으로 떨어졌으며, 대출 연체율 지속적으로 상승

美国消费引擎熄火预警：特朗普“退税红包”快花光了
美国消费者正面临双重夹击：特朗普税改的退税红利即将耗尽，同时中东冲突引发油价飙升，加速吞噬家庭购买力。专家警告，美国消费引擎或于今夏失速，直接威胁经济增长。其中，中低收入群体受创最深，消费者信心跌至低位，贷款违约率已持续攀升。

https://wallstreetcn.com/articles/3773039#from=ios

* 카타르 알자지라: 이란 관리에 따르면 호르무즈 해협은 단계적으로 개방될 것

卡塔尔媒体：霍尔木兹海峡将分阶段开放
据卡塔尔半岛电视台25日报道，有伊朗官员表示，霍尔木兹海峡将分阶段开放。（新华社）

• 중국국가발전개혁위원회에 따르면 15차 5개년 계획 기간 중국 신형 전력망 투자 규모 5조위안 상회 예상

>> 기존 계획 약 4조위안

“十五五”时期我国新型电网投资预计将超过5万亿元
从国家发展改革委获悉，“十五五”时期我国新型电网投资预计将超过5万亿元。新型电网建设对于保障能源安全、促进绿色发展具有重要意义。目前，我国已经建成规模巨大、运行安全、技术先进的全国坚强互联大电网，有力保障了全国超过10万亿千瓦时的年度用电量，有效支撑了超过18亿千瓦的新能源并网消纳。（新华社）

https://wallstreetcn.com/livenews/3108874?ivk=1#from=ios

* 개인투자자들이 아시아 증시 반등 지지(골드만삭스)

• 현지 개인투자자들이 아시아 주식시장의 한계 가격 책정에 중요한 동력

• 한국시장은 620억달러 규모 외국자본 유출과 동시에 누적 상승률 + 80% 상회. 국내 자금이 매도 압력 흡수

• 또한, 현재 레버리지가 높은 수준이나 극단적이지는 않아 아직 시스템적 위험 초래하지 않음

• 외국자본 유출은 비관적이기보다는 포트폴리오 조정 성격. 개인투자자들이 참여하는 다차원적인 지지가 여전히 시장의 핵심 동력

跟着散户买！高盛：本土散户支撑本轮亚洲股市反弹
高盛认为，本土散户正成为亚洲股市边际定价的重要力量。韩国市场在遭遇620亿美元外资流出的同时累计上涨逾80%，本土资金基本吸收了抛压。此外，当前杠杆水平虽处高位但未达极端，尚不构成系统性风险。外资流出更多体现为再平衡而非看空，散户参与的多维支撑仍是市场核心支柱。

https://wallstreetcn.com/articles/3773077#from=ios

* 전기전자, 반도체 슈퍼사이클. MLCC '폭발적인 순간' 맞이(중신건투)

• MLCC는 새로운 'AI+신에너지' 슈퍼사이클 출발점

• 순수전기차 MLCC 사용량은 내연기관차의 약 6배. AI 서버 사용량은 전통서버의 2배. AI 휴대폰과 AI PC도 수요 크게 증가

• 첨단제품 공급이 타이트한 상황에서 무라타/삼성전기 가동률은 90%의 가격 상승 임계점 돌파. 첨단 MLCC 가격 인상 추세 확정적

• 밸류체 경기가 업스트림으로 전달. 나노니켈/세라믹 분말 수요 폭발적인 증가 기대. 중국 선두 기업들의 높은 성장 기회 맞이

电子、半导体超级周期爆发，MLCC迎来“爆发时刻”
中信建投认为，MLCC正站上新一轮“AI+新能源”超级周期起点：纯电车单车MLCC用量约为燃油车6倍，AI服务器用量较传统服务器翻倍，AI手机和AI PC也将显著推升需求。在高端产品供给趋紧背景下，村田、三星电机产能利用率已突破90%价格上行阈值，高端MLCC涨价趋势确立。产业链景气正向上游传导，纳米镍粉、陶瓷粉体需求有望爆发，国产龙头迎来高成长机遇。

https://wallstreetcn.com/articles/3773078#from=ios

* 6/1 유니트리 상하이거래소 상장심사 회의 개최

上海证券交易所上市审核委员会定于2026年6月1日召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司（首发）。

https://wallstreetcn.com/articles/3773083#from=ios

* HSBC 로드쇼 피드백: 한국 투자자들은 중국증시에 대체로 낙관적. 다만 과창판/창업판에 대한 인식 후순위

• 대부분 기관이 중국에 소폭 높은 비중. 항셍테크지수에 집중. 2분기 이후 상승폭이 세계 2위와 5위 차지한 과창판50 & 창업판지수에 대한 인식은 약함

• 3개 지수 성과 차이의 근본 원인은 AI 구조. 과창판50은 주로 중국 컴퓨팅파워(62%), 창업판 지수는 해외 컴퓨팅파워(25%), 항셍테크지수는 응용(85%)에 집중

汇丰路演反馈：韩国投资者普遍看多中国股市，但对科创与创业板认知滞后
汇丰前海证券韩国路演报告显示，多数机构小幅高配中国但集中于恒生科技指数，对二季度以来涨幅已居全球第二、第五的科创50与创业板指认知滞后。三者涨跌分化的根源在于AI结构：科创50以国产算力为主（62%），创业板指侧重海外算力（25%），恒生科技集中于应用层（85%）。

https://wallstreetcn.com/articles/3773071#from=ios

* AI 호황의 숨겨진 진실: 수조원의 클라우드 매출 뒤에 숨은 '순환계정‘ 게임

• 빅테크와 AI 스타트업은 ’순환 매출 회로‘ 형성

• 투자금은 클라우드서비스 계약 통해 회수되고, 신규 클라우드 매출/이익은 증가

• 마이크로소프트, 구글, 아마존 등 2조달러 규모의 클라우드 주문 중 절반 이상이 OpenAI와 Anthropic에 의존. 장부상 이익 크게 증가했으나 잉여현금흐름은 뚜렷하게 악화

• 이러한 투자-소비 폐쇄 루프는 AI 번영 서사 확대. 동시에 이익 진실성과 체계적인 거품 위험에 대한 의문 야기

AI繁荣的隐秘真相：数万亿云收入背后的“循环计账游戏”
科技巨头与AI初创公司正形成“循环收入回路”：投资资金通过云服务合同回流，制造新增云收入与利润增长。微软、谷歌、亚马逊等2万亿美元云订单中超半数依赖OpenAI与Anthropic，同时账面利润大幅抬升，但自由现金流明显恶化。这种投资—消费闭环放大了AI繁荣叙事，也引发对利润真实性与系统性泡沫风险的质疑。

https://wallstreetcn.com/articles/3773084#from=ios