* 미국 주식과 국채 ’갈등 추세‘. 누가 이길까

• 미국 주식 vs. 국채 균열 임계점 근접

• BCA Research는 S&P500의 등락선과 지수 추세가 이미 괴리. 단 55%의 종목만이 200일 평균선 상회. 기술 섹터의 독식 국면 지속 어려움

• 채권 금리 지속 상승, 인플레이션 여전, 연준 정책 딜레마 등 세가지 압박 속에서 주식시장의 실질적 조정 임박한 것으로 평가. 신흥시장이 가장 먼저 영향 받을 전망

美股和美债的“矛盾走势”，接下来谁会赢？
美股与美债的裂口正在逼近临界点。BCA Research首席策略师警告，标普500涨跌线与指数走势已现背离，仅55%成分股站上200日均线，科技板块独撑门面的局面难以持续。债券收益率持续攀升、通胀高烧不退、美联储政策两难，三重压力之下，一场股市实质性回调或已箭在弦上，新兴市场首当其冲。

https://wallstreetcn.com/articles/3772970#from=ios

* 호르무즈 해협의 '불가능한 삼각형'

• 글로벌 시장은 위험한 "불가능 삼각형"에 베팅: 금융 리스크프리미엄 20년래 저점 근접, 석유재고 6월 임계치 도달 가능성, 호르무즈 해협 재개될 확률 30%로 하락 등

• 메릴린치는 이 3가지가 공존할 수 없다고 경고. 재고 완충 소진 시 수요 파괴는 유가 충격 통해 전세계로 확산. AI 열풍으로 가려진 거시적 균열 확대 중. 어쩌면 시장 평온은 폭풍 전의 허상에 불과

霍尔木兹海峡的“不可能三角”
全球市场正押注一个危险的"不可能三角"：金融风险溢价逼近20年低位、石油库存6月或触临界、霍尔木兹海峡重开概率跌至30%。美银美林警告，三者无法共存——一旦库存缓冲耗尽，需求破坏将通过油价冲击波及全球，而AI热潮掩盖下的宏观裂缝也在扩大，市场的平静或许只是风暴前的假象。

https://wallstreetcn.com/articles/3772973#from=ios

* 서로 다른 말

========================

~ 23일(현지시간) 로이터 통신에 따르면 백악관 관계자는 대만 무기 패키지에 관한 결정이 조만간 내려질 것이라며 이같은 입장을 시사했다

~ 이는 앞서 헝 카오 미 해군장관대행이 21일 의회 청문회에서 대만에 대한 무기 판매 계획 질문에 "현재 (대이란) '장대한 분노' 작전에 필요한 군수품을 확보하기 위해 잠시 중단된 상태"라고 말한 것을 부인하는 것이다

~ 헝 카오 해군장관대행의 이런 주장은 미국 언론들을 중심으로 이란전 장기화로 미국의 미사일 재고가 바닥나고 있다는 지적이 제기되는 와중에 군 고위급이 직접 군수물자 수급 문제를 거론한 것이어서 파장이 이어졌다

https://n.news.naver.com/article/001/0016095753?sid=104

• 이란: 앞으로 3-4일동안 상황 지켜볼 필요

伊朗：要观察未来3-4天的事态发展。

~ 트럼프 대통령은 이날 소셜미디어 트루스소셜에 "미국과 이란, 다양한 다른 국가 간의 협정이 대체로 협상됐으며, 최종 확정만 남았다"며 이같이 적었다

~ 그는 또한 "협정의 다른 많은 요소들에 더해 호르무즈 해협이 개방될 것"이라고 밝혔다

https://www.yna.co.kr/view/AKR20260524004851071

* BofA Hartnett: 철도 버블 이후 가장 큰 버블

• 역사상 가장 강력한 버블 경고

• AI 시가총액 집중도는 1880년 철도 버블 한계에 근접. 강세 지표는 공식적으로 매도 신호 촉발. 다만 지금 당장의 보유 축소는 불필요. 2가지 조건 확인

1) SpaceX와 OpenAI의 역사적인 IPO 실현,
2) CPI 4-5%로 상승 & 정책 긴축 촉발

• S&P500은 1000포인트 폭락 직면 가능성

美银Hartnett：这是自铁路泡沫以来最大的泡沫，但在抛售之前，请等待两件事发生
美银首席策略师Hartnett发出史上最强泡沫预警：AI市值集中度已逼近1880年铁路泡沫极限，牛熊指标正式触发卖出信号。然而他警告此刻减仓为时尚早——须等待SpaceX与OpenAI历史级IPO落地，以及CPI攀升至4%~5%触发政策收紧，届时标普500或将面临千点暴跌。

https://wallstreetcn.com/articles/3772981#from=ios

* 이란 외교부 대변인: 30-60일 이후 다음 단계로 전환

• 현재 협상의 초점은 ‘강제된 전쟁’의 종료. 당분간 핵 문제에 대한 심도 있는 논의하지 않을 것. 이란과 미국은 양해각서 체결 위해 노력

• 현 단계에서 핵 문제 및 제재 해제 관련 구체적인 세부사항 다루지는 않음. 다만 이란의 제재 해제 요구, 특히 동결된 자산 해제 등의 요구는 14개의 양해각서 문서에 명확히 명시

• 핵 문제를 깊이 논의하지 않는 이유는 핵 문제가 두 차례에 걸쳐 전쟁 명분이 되었다고 생각하기 때문

• 현재 이란은 레바논 포함한 모든 전쟁 종료에 중점. 30-60일 이후 다음 단계에서 핵 문제 협상 가능성

• 지난 일주일동안 이란과 미국의 의견이 일치. 양측은 현재 양해각서 체결위해 노력. 앞으로 3-4일의 진행 상황 주목

• 호르무즈 해협 문제는 ’미국과 무관‘. 이란과 주변 국가 간의 사안. 이란은 호르무즈 해협 문제에 대해 오만과 계속 협력 추진

>> 마지막 문단이 핵심이네요. 종전과 호르무즈해협 관리와는 다르다는 의미

https://wallstreetcn.com/livenews/3108408?ivk=1#from=ios

* 중동 ESS 왕은 누구인가

• 선그로우는 사우디 7.8GWh와 UAE 7.5GWh의 2개의 중동 초대형 계약 확보. 글로벌 ESS의 숨은 왕자 등극

• 이는 대형 ESS 경쟁 논리 전환을 시사. 과거 CATL이 배터리셀 우위로 입지를 넓혔을 때 선그로우는 극한의 환경에서 ‘삼전융합(전기화학, 전력전자, 전력망) + 전방위 안전성 + 네트워크 구축 능력’으로 증명. 이제 대형 ESS 핵심 전장은 이미 배터리가에서 전력망으로 전환

谁是中东储能之王？
阳光电源接连拿下沙特7.8GWh、阿联酋7.5GWh两个中东超级大单，跻身全球大储隐形王者。这背后，是一场关于大储竞争逻辑的深刻颠覆——当宁德时代们以电芯优势跑马圈地，阳光电源却用"三电融合+全维安全+构网能力"在极限考场证明：大储的核心战场，早已不在电芯，而在电网侧。

https://wallstreetcn.com/articles/3772983#from=ios

* Nitto Boseki, 공급 부족에도 가격 인상 거부. 시장 점유율 방어전 뒤에는 AI 유리섬유의 장기 호황에 베팅

• AI 서버수요 급증으로 T-glass 공급 타이트. 글로벌 주요 유리 섬유 기업 Nitto Boseki은 가격 인상 거부 & Capex 예산 기존 800억엔에서 1200억엔으로 증가. 시장 점유율 우선 전략에 베팅

• AI 경기에 대한 장기적/지속적 생산능력 확대 드라마 공식적 개시

供不应求却拒绝涨价，日东纺"市占率保卫战"背后，豪赌AI玻纤长期景气
AI服务器需求狂飙，T-glass供应告急，全球关键玻纤大厂日东纺却反其道而行——拒绝涨价，将资本支出预算从800亿日元猛增至1200亿日元，押注市占率优先战略。厚布、薄布两端需求同步超预期，一场豪赌AI景气长期持续的扩产大戏正式开幕。

https://wallstreetcn.com/articles/3772986#from=ios

* 상위 5대 기업이 1분기 한국 수출의 44% 담당. 수출 증가분은 83% 차지

========================

~ 1분기 우리나라 전체 수출액의 약 44%를 삼성전자와 SK하이닉스 등 상위 5대 기업이 차지한 것으로 나타났다

~ 전체 수출 증가분의 83%도 이들 '톱5' 기업 몫이었다

https://n.news.naver.com/article/001/0016095876?sid=101

* 결국 통행료

========================

~ 파르스 통신은 "해협 관리, 항로 지정, 통과 시간, 통과 방식, 허가 발급 등은 계속해서 이란의 독점적 권한 및 관리 아래에 있게 된다"고 설명했다

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4416487

* 드디어, 결국 미봉책

========================

~ 악시오스가 보도한 MOU 초안에 따르면 60일 휴전 기간 동안 호르무즈 해협은 통행료 없이 개방되고 이란은 항행 자유화를 위해 기뢰 제거에 동의한다

~ 이에 대한 대가로 미국은 이란 봉쇄를 해제하고 이란이 석유를 자유롭게 판매할 수 있도록 제재를 면제한다

https://n.news.naver.com/article/001/0016096311?sid=104

* 이란 타스님 통신: 이란-미국 간 양해각서 관련 두세가지 조항에 대해 여전히 의견 차이

伊朗塔斯尼姆通讯社称，伊朗与美国之间仍在谅解备忘录的两到三项条款上存在分歧。

• 사우디 알아라비야: 6/5 다음 미-이란 협상 개최 가능성

媒体称美伊下一轮会谈可能在6月5日举行
据沙特阿拉伯阿拉比亚电视台24日报道，消息人士透露，美国与伊朗的下一轮会谈可能在6月5日举行。 (新华社)

* 중국 경제 성질 자체가 달라졌음을 시사

>> 정책도, 해석도 달라져야할 이유

========================

~ 24일 중국 국무원은 근로자가 자신이 일하는 지역에서 교육과 의료, 공공 임대주택, 연금 등 사회보험에 접근할 수 있도록 하는 조치를 발표했다. 지금까지는 1958년 1월 제정된 ‘후커우 등기 조례’에 따라 본인 후커우가 등록된 지역에서만 관련 공공 서비스를 이용할 수 있었다

~ 로이터통신은 “중국 정부가 오랫동안 후커우 제도 개혁을 시도했지만, 이번 조치는 실제로 일하는 도시에서 농민공이 공공 서비스를 이용할 수 있도록 했다는 점에서 가장 근본적인 변화”라고 평가했다. 도시 주택 구매 자격, 지역별 대학 입학 정원 등에서는 기존과 같이 후커우 영향을 받는다

https://n.news.naver.com/article/015/0005290621?sid=101

* 본토/홍콩 같은 테크, 다른 운명?(국신증권)

• 중국 본토 창업판 지수 올해 +26% 급등 & 사상 최고치 기록. 홍콩 항셍테크는 -7.6% 하락

• 근본 원인은 본토 성장주는 '하드웨어'에 중점 & AI 컴퓨팅파워 직접 수혜. 홍콩은 '응용'에 중점 & 이익 실현 미검증

• 단기적으로 본토 성장주의 확실성 우위. 역사적으로 저평가된 상황에서 중기적으로 홍콩 성장주 AI 응용 부각될 경우 반등 탄력 더 커질 수 있음

同是科技，A股、港股不同命？
国信证券表示，同为中国科技资产，A股创业板指年内大涨26%创历史新高，港股恒生科技却下跌7.6%。分化根源在于：A股重"硬件"直享AI算力红利，港股重"应用"盈利兑现待验。短期确定性看A股，中期估值处历史低位的港股科技若AI应用破局，反弹弹性或更大。

https://wallstreetcn.com/articles/3773003#from=ios

* 이번 AI 대규모 장세는 무엇으로 끝나는가(신만굉원)

• 본토 증시 2015/2021년과 나스닥 1998년 세차례의 강세장 종료 논리 복기

• 대규모 시장 종료는 세가지 상황 뿐. 1)신규자금 순환 중단, 2)산업 트렌드 위조, 3)거시환경 악화 등

• 현재 세가지 조건 중 어느 것도 촉발되지 않음

什么情况下，本轮AI大行情会结束？
复盘A股2015年、2021年及纳斯达克1998年三轮行情的终结逻辑，申万宏源策略团队认为，大波段行情结束无非三种情形——增量资金正循环无以为继、产业趋势证伪、宏观环境恶化。而当前，三个条件无一触发。

https://wallstreetcn.com/articles/3773004#from=ios

* 미국도 지금과 같은 호르무즈 해협 상황은 매우 불편

========================

~ In 2025, the United States imported an average of 490,000 barrels per day of crude oil from the Middle East Gulf, equal to 8% of total U.S. crude oil imports, according to EIA

~ That is far below Canada’s share, but still slightly above Mexico’s

~ This is especially important on the U.S. West Coast. That region accounted for 47% of all U.S. imports from the Middle East Gulf in 2025

https://www.americanmudpumps.com/post/u-s-crude-oil-imports-why-middle-east-barrels-matter

* 네타냐후: ‘이란과의 최종 합의는 반드시 핵 위협 제거해야 한다‘는 것에 트럼프 대통령과 동의

>> 잊지말자 네타냐후

以色列总理内塔尼亚胡：我与特朗普达成共识，任何伊朗最终协议都必须消除核威胁。

https://x.com/netanyahu/status/2058561344564089252?s=20