* BDI 상승세 지속

• 2025년 12월 이후 처음으로 2700pt 돌파

•• 중국 수입

[한투증권 중국/신흥국 정정영]

• 2026년 5월 월보: 다음 고민

>> 미국-이란 노이즈가 지속되는 가운데, 중국 주식시장은 정책회의 성과를 반영했습니다. 내수 기반의 경제 성장이 확인됐고, 3월 양회에서 제시된 첨단 인프라 투자 사이클 수혜 관련 기술주들이 크게 올랐습니다. 하반기 진입을 앞두고 미국-이란 전쟁 이후 후유증으로 관심이 확산될 가능성을 주목합니다. 내수 성장동력이 강화되고 있는 중국의 물가 방어력과 위안화 매력이 부각될 수 있습니다. 홍콩 항생테크지수를 주목합니다.

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I. 5월 전망과 투자전략
1. 시장전망: 전쟁 이후의 시나리오
1) 3월 양회와 공급망 다변화 효과를 반영한 중국
2) 전쟁 청구서

2. 투자전략: 소외된 중국이 다시 앞으로
1) 경제 회복 가속화 뚜렷
2) 非중국 신흥국 대비 중국 상대매력 부각될 시점

II. 경제지표/주식시장 리뷰
1. 경제지표
2. 주식시장

* 보고서 링크: https://vo.la/lNk8Xmy

* 은행 업계에서는 데이터센터 부채 관련 위험 회피 위한 신규 방안 연구

银行业研究新方式，来规避与数据中心债务相关的风险。（英国金融时报）

https://x.com/FT/status/2050988357841236222?s=20

* 중국 영향력

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~ 올해 1분기 코스타리카의 신차 판매량 가운데 전기차 비중은 18%로 라틴 아메리카 지역에서 우루과이에 이어 2위를 차지했다. 특히 전기차 구매 고객 가운데 상당수가 중국산 브랜드를 선택한 것으로 나타났다

~ 기존에는 일본, 미국, 유럽 자동차가 현지 시장을 석권했으나, 현재는 비야디(BYD), 지리(Geely) 등 중국산 브랜드가 시장을 장악하고 있다. 중국산 수입차가 전체 시장의 3분의 1을 차지하고 있으며, 테슬라 포함 서구 자동차 제조사들의 모델은 사실상 눈에 띄지 않는다고 NYT는 전했다

~ 이런 전기차 판매 호조는 수입 원유 의존도를 낮추는 데도 효과적이라고 NYT는 보도했다

~ 신문은 원유를 전량 수입에 의존하는 상당수 개발도상국이 국제 유가 변동에 따라 막대한 외화가 유출되는 경제적 부담을 겪고 있는데, 전기차 전환이 이런 경제적 취약점을 줄이는 중요한 수단이라고 분석했다

https://n.news.naver.com/article/001/0016056674?sid=104

~ 중국 베이징에 본사를 둔 링커봇이 차기 투자 유치에서 약 60억달러(약 8조8620억원)의 기업가치를 목표로 하고 있다고 로이터통신이 4일(이하 현지시각) 보도했다. 이는 최근 마무리된 투자에서 평가받은 30억달러(약 4조4310억원)의 두 배 수준이다

~ 링커봇은 자유도가 높은 정밀 로봇 손 분야에서 글로벌 시장 점유율 80% 이상을 확보하고 있으며 현재 월 약 5000대 수준인 생산능력을 조만간 1만대로 확대할 계획이다

https://m.g-enews.com/view.php?ud=2026050410064961619a1f309431_1

* 호르무즈 해협 봉쇄 지속. 미국 원유 수출 급증 & 글로벌 수출 1위

• 지난 9주동안 미국의 누적 원유 수출 2.5억배럴 상회. 사우디 제치고 세계 최대 수출국으로 부상.

• 일본, 한국, 태국 등 아시아 각국은 중동 공급 부족 대응 위해 미국산 수입 확대

• 그러나 수출 급증은 미국내 재고 소모 가속화. 지난 4주동안 감소폭은 5200만배럴 육박

• 기반 시설 및 해운 병목 제약으로 인해 수출능력은 상한선 근접

霍尔木兹海峡“迟迟不通”，美国原油出口激增，一跃成为“全球出口第一”
美国过去九周累计出口原油逾2.5亿桶，超越沙特跃升全球最大出口国，日本、韩国、泰国等亚洲各国纷纷转向美国填补中东供应缺口。然而，出口激增正加速消耗国内库存，四周内降幅达5200万桶。受基础设施与航运瓶颈制约，其出口能力正逼近上限。

https://wallstreetcn.com/articles/3771518#from=ios

* 샤오미 +9%대 상승

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~ Xiaomi EV delivered more than 30,000 vehicles in April, a significant jump from the 21,440 units handed over in March, signaling a sales recovery after first-quarter fluctuations

https://cnevpost.com/2026/05/01/xiaomi-ev-april-deliveries-top-30000-new-yu7-gt-nears/

* 글로벌 은행업계 부담 가중. 데이센터 익스포져 축소 모색

• Oracle의 380억달러 건설 부채 예시. 은행은 대규모 단일 자금 조달 소화 제한적. 할인 판매 혹은 SRT 통해 익스포져 분산 방안 모색

• 내부 리스크한도 제약, 규제 압력 및 일부 지역 대중의 반대는 은행들의 데이터센터 자금 조달 모델 재구성 압박

全球银行业“不堪重负”，寻求减少“数据中心敞口”
以Oracle 380亿美元建设债务为例，银行难以消化巨额单笔融资，被迫探索折价出售或"重大风险转移"（SRT）工具分散敞口。内部风险限额约束、监管压力及部分地区公众反对，共同倒逼银行重构数据中心融资模式。

https://wallstreetcn.com/articles/3771524#from=ios

* S&P500 사상 최고치 기록한 가운데 스마트머니는 철수. 골드만삭스 ‘붕괴는 시간문제’ 경고

• 헤지펀드는 3주 연속 미국 주식 순매도. 테크주 디레버리징은 10년 만에 최고치. 반면, 패시브 자금은 여전히 빠르게 유입. 상당한 괴리 발생

• 시장 내부 구조 악화되는 중. 마이너스 시장폭, 개별 주식 변동 급등, 상관관계 붕괴, 오버슈팅 위험 누적. 동시에 CTA는 추가 매수에서 잠재적 매도 압력 전환

• 다수 징후로 보면 기관은 이미 위험을 조기에 축소. S&P500 3-5% 조정은 시간 문제

>> 3-5% 정도면,,

标普连创新高，但聪明钱在撤退，高盛交易台警告：闪崩只是时间问题
高盛交易台指出，对冲基金连续三周净卖出美股，科技板块去杠杆创十年之最，而被动资金仍在加速流入，形成显著背离。市场内部结构恶化：负市场宽度、个股波动飙升、相关性崩塌，“上行闪崩”风险累积。同时CTA由增量买盘转为潜在卖压。种种迹象来看，机构已提前收缩风险，标普500 3%-5%回调或只是时间问题。

https://wallstreetcn.com/articles/3771522#from=ios

~ SK온과 일본 닛산자동차가 체결한 15조원 규모의 배터리 공급 계약이 취소될 가능성이 높은 것으로 4일 확인됐다. SK온은 닛산 미국 미시시피주 캔턴 공장에 배터리를 공급하는 내용의 계약을 맺었는데 이 공장에서 전기차를 생산하는 계획 자체가 무산됐다

https://n.news.naver.com/article/015/0005282920?sid=101

~ 국내 업체들이 원료인 나프타 확보에 어려움을 겪으며 나프타분해시설(NCC) 가동률을 낮춘 반면 중국은 석탄·메탄올 기반 생산 구조를 바탕으로 상대적으로 안정적인 가동을 유지했다

~ 실제 중국은 3월 들어 주요 화학제품 수출을 크게 늘렸다. 시장조사업체 ICIS에 따르면 중국의 에틸렌 수출은 전월 33t에서 4270t으로 100배 이상 급증했고, 메탄올도 1만5229t에서 6만5726t으로 3배 이상 확대됐다. 폴리프로필렌(PP)과 폴리염화비닐(PVC) 역시 각각 66%, 56% 증가하는 등 전 품목에서 수출 확대 흐름이 나타났다

~ 수출 가격이 내수보다 크게 높아지면서 가격 차를 활용한 수익 기회도 확대됐다. 일부 품목에서는 t당 수백 위안 수준의 마진이 형성된 것으로 전해진다. 특히 중국은 기존에 수출 비중이 낮았던 에틸렌까지 외부로 내보내는 등 전략적으로 물량을 조정하고 있다

https://n.news.naver.com/article/014/0005517036?sid=101

* 1년만에 +90% 급등, 알루미늄 '블랙홀'이 미국 자동차 산업에 충격. 최대 피해자는 포드

• 현재 미국의 원알루미늄 가격은 톤당 약 6100달러. 1년 전에는 3220달러에 불과

• 포드는 알루미늄 가격 급등의 이익 훼손 & 주력 모델 F-150(알루미늄 차체)의 타이트한 재고로 비용 전망 대폭 상향 조정. 트럼프 정부에 수입 알루미늄에 대한 50% 관세 면제 신청

• 리비안도 알루미늄을 중점 모니터링

一年暴涨90%，铝"黑洞"冲击美国汽车业，福特成最大受害者！
目前美国原铝价格约为每公吨6100美元，而一年前仅为3220美元。铝价飙升侵蚀利润、主力车型F-150（车身为铝材）库存告急，福特大幅上调成本预期，并向特朗普政府申请豁免进口铝材50%的关税。电动车制造商Rivian也将铝视为“重点关注的问题”。

https://wallstreetcn.com/articles/3771544#from=ios

* 마이크론 CEO: “AI는 이제 시작이지만 메모리 이미 부족. 올해 D램-낸드 수요는 시장 과반 잠식”

• 추론 규모 확대로 토큰 수요 지속 증가. 토큰 생성 속도는 더 빠르고 더 큰 용량의 메모리에 의존

• 메모리는 이미 고객의 전략적 자산. 현재 직면한 핵심 문제는 수요 혹은 가격책정 아닌 극도로 타이트한 공급과 생산을 빠르게 확장할 수 없다는 점

美光CEO：AI才刚开始，但内存已经不够了，今年DRAM与NAND需求或吞噬过半市场
美光科技CEO表示，随着推理规模扩大，token需求将持续攀升，而token生成速度依赖更快、更大容量的内存——"内存已成为客户的战略资产"。他强调，当前面临的核心矛盾不是需求或定价，而是供给本身极度紧张且无法快速扩产。

https://wallstreetcn.com/articles/3771542#from=ios

* 카타르에너지, LNG 공급 불가항력 6월 중순까지 연장

卡塔尔能源已将其液化天然气供应的不可抗力延长至6月中旬。

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-04/qatar-extends-force-majeure-on-lng-supply-through-mid-june

* 홍콩거래소는 금 선물 거래 재개 예정

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~ Hong Kong Exchanges and Clearing (0388) is to relaunch gold futures in the next few months after listing two gold funds on the bourse, said Joseph Chan Ho-lim, acting Secretary for Financial Services and the Treasury

https://www.thestandard.com.hk/finance/article/331027/HKEX-to-relaunch-gold-futures-in-coming-months-Joseph-Chan-says

* 트립닷컴: 노동절 중국 공연/스포츠경기 관람객수 전년동기대비 +30.6% 증가

• 노동절 연휴 중국 관광 시장 총량 안정적으로 증가.

• 휴가철 & 봄방학 겹치면서 여행 수요는 전년동기대비 뚜렷한 증가 추세. 중장거리 성(省)간 여행 주도. 소규모 여행, 가족 여행 등 새로운 트렌드 동시에 부상

• 역사/문화와 공연 대회 열기 상승. 중국 공연 및 스포츠대회 관람객수 전년대비 +30.6% 증가. 음악과 대회 등 활동이 여행지의 새로운 관광객 유입 엔진

携程：五一国内展演赛事人次同比增长30.6%
携程发布数据显示，今年五一假期，国内旅游市场总量稳健增长，出行结构深度优化。拼假与春假叠加，推动出行需求较去年同期增长趋势显著。中长线跨省出游占据主导，小众游、亲子游、赏花游等新趋势同步崛起，历史文化与展演赛事热度攀升，其中平台上，五一国内展演赛事人次同比增长30.6%，音乐与赛事等活动正在成为目的地引流新引擎。

https://wallstreetcn.com/livenews/3098480?ivk=1#from=ios

** 에너지, 인플레

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$5 GAS LOOMS AS STRAIT OF HORMUZ CRISIS PUSHES FUEL PRICES HIGHER

US gasoline prices are surging and could hit $5 per gallon if the Strait of Hormuz remains closed, analysts warn.

Key points:

• US gas: $4.46/gal, up from $2.98 before the conflict

• Diesel already at record highs in some states (up to $6.01/gal)

• National diesel average: $5.64/gal vs $3.76 pre-war

Despite President Trump’s “Project Freedom” to help guide ships through the strait, oil markets remain unconvinced, with prices continuing to rise.

Experts say if the chokepoint isn’t reopened within a month, US gas could revisit 2022 highs near $5.02/gal—driving up costs across transport, farming, and goods.

https://x.com/DeItaone/status/2051296657405317177?s=20

* 인도네시아, 보조금 부담 축소 위해 석탄/니켈에 수출관세 및 횡재세 부과 계획

• 인도네시아는 국가 예산 내 증가하는 보조금 비용 상쇄 위해 석탄/니켈에 수출관세 및 횡재세 부과 계획

• 재무부와 에너지 및 광물 자원부가 관련 제안 논의 중. 재무장관은 세수수입이 보조금 격차를 메울 수 있을 만큼 충분하다고 평가

印尼计划对煤炭和镍征收出口关税和暴利税 以减轻补贴负担
据报道，印尼计划对煤炭和镍征收出口关税和暴利税，以抵消国家预算中不断上涨的补贴成本。财政部长Purbaya Yudhi Sadewa表示，拟议的措施仍在与能源和矿产资源部进行讨论中。据安塔拉通讯社周一报道，他表示：“我们正在与能源部进行讨论，但可以肯定的是，收入足以弥补补贴缺口。”