* 원유 공급 충격으로 조기 감산

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~ Zhejiang Petrochemical Corp, a major Chinese refiner backed by Saudi Aramco, is shutting down a 200,000-barrel-per-day crude processing unit as it advances maintenance work amid tightening global oil supplies linked to the Middle East conflict

~ A company representative said that the month-long overhaul scheduled for March will reduce overall refinery throughput by about 20 percent, News.Az reports, citing foreign media

https://news.az/news/aramco-backed-chinese-refiner-cuts-output-as-oil-supply-tightens

* 에너지 공급 충격 나올때마다 언급되는 대만

• 이러면 반도체도?!

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~ 특히 에너지 수입 의존도가 높은 대만이 가장 취약하다는 평가가 나왔습니다

~ 명보는 대만 경제연구원 자료를 인용해 대만의 원유 비축분은 약 120일분이지만, 천연가스 비축량은 11일분에 불과하다고 전했습니다

~ 대만은 전체 에너지의 96% 이상을 수입에 의존하고 있는데, 원유의 약 60%, 천연가스의 30% 이상을 호르무즈 해협을 통해 들여옵니다

~ 발전용 연료에서 LNG 비중이 높은 전력 구조를 감안할 때 해협 봉쇄가 장기화하면 전력 수급에 차질이 빚어질 가능성이 크다는 분석입니다

~ 반면 중국은 육상 비축 원유로 약 115일을 버틸 수 있고, 한국과 일본도 각각 200일 이상 전략 비축유를 보유해 단기 충격은 흡수 가능하다고 신문은 관측했습니다

https://n.news.naver.com/article/422/0000839998?sid=104

* ‘일본 매수' 청산 중(노무라증권)

• 미-이란 갈등에 따른 유가 상승, 사모신용 위험 등 시장이 경제 펀더멘털 악화를 우려

• 이전에 일본은 AI 반도체 수혜 받았으나 불안의 초점이 에너지 충격 및 경기침체 위험으로 전환. 원유 수입에 크게 의존 & 사이클에 민감한 구조적 약점이 드러나면서 안전자산 기능 무력화

• 해외투자자들은 '일본 매수' 포지션 청산 가속화. 엔화 약세 및 일본주식 압박 국면

“买入日本”正被平仓
野村证券指出，美伊冲突推高油价，私人信贷风险浮出水面，市场担忧经济基本面恶化。此前，日本曾凭借AI半导体红利吸引资金涌入，但随着焦虑焦点转向能源冲击与衰退风险，日本高度依赖原油进口、对周期极度敏感的结构性弱点暴露无遗，避险功能随之失效。海外投资者正加速平仓“买入日本”头寸，市场呈现日元走弱、日股承压的格局。

https://wallstreetcn.com/articles/3766634#from=ios

* 호르무즈 해협 노이즈 속 사우디 아람코는 홍해에서 수출 계획

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~ 아람코는 일반적으로 사우디의 동부쪽에 위치한 걸프만에 있는 항구를 통해 호르무즈를 경유하는 수송을 해왔지만 호르무즈 해협이 사실상 페쇄됨에 따라 홍해쪽 수송을 늘리는 방안을 추진하고 있다

https://n.news.naver.com/article/015/0005257717?sid=101

~ 트럼프 대통령은 이날 백악관에서 프리드리히 메르츠 독일 총리와의 양자 회담에서 취재진으로부터 관련 질문을 받고 "잠시동안 유가가 조금 높을 수는 있겠지만, 이 일이 끝나자마자 유가는 내려갈 것이고, 심지어 이전보다 더 낮아질 수 있다고 본다"고 답했다

https://www.yna.co.kr/view/AKR20260304004400071

• 다음주에야 이란 지도자 선출 가능성

可能要到下周才会选出伊朗领导人。（法尔斯通讯社）

* 호르무즈 해협 위기 개선되지 않는다면 일일 300만배럴 감산 가능성

报道：伊拉克大型油田开始停产，霍尔木兹危机若无好转恐减产300万桶/日

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~ 이라크 관리들은 "호르무즈 해협을 통해 유조선이 이동하지 못할 경우 며칠 내로 하루 석유 생산량을 300만 배럴 이상 줄여야 하는 상황이 올 것"이라고 말했다.

~ 석유수출국기구(OPEC) 자료에 따르면 이라크의 올해 1월 하루 산유량은 약 410만 배럴이었다

https://n.news.naver.com/article/001/0015935820?sid=104

* 유가 상승폭 축소

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~ 트럼프 대통령은 이날 소셜미디어 트루스소셜을 통해 "필요한 경우 미 해군이 가능한 한 빨리 호르무즈 해협을 통과하는 유조선 호송을 시작할 것"이라고 말했다

~ 또한 "즉시 효력을 발휘해, 미국 국제금융개발공사(DFC)에 걸프 지역을 통과하는 모든 해운, 특히 에너지 운송에 대해 정치적 위험 보험 및 보증을 매우 합리적인 가격에 제공하도록 지시했다"고 밝혔다

https://n.news.naver.com/article/001/0015935869?sid=101

• BDI +2.51%(2242pt)

> 2025년 12월 12일 이후 최고 수준
> 상승폭은 2/23 이후 최대
> 3거래일 연속 상승

最新数据显示，2026年3月3日 波罗的海干散货指数(BDI)报 2242 点，创2025年12月11日以来新高水平，环比(较前值)涨2.51%，创2026年2月23日以来最大涨幅，且为连续第3天上涨(含0增长)。

[한투증권 중국/신흥국 정정영]

• 미국의 이란 공습: 어차피 목표는 중국?

>> 미국의 이란 공습 이후 중국 주식/환율시장에서 확대해석은 자제하는 모습입니다. 본토 증시는 -1%대 수준에 그쳤고, 홍콩도 MSCI ACWI와 유사한 낙폭을 유지 중입니다. 달러 변동성 확대에도 위안화 환율은 6.9대에서 지지력을 확인하고 있습니다

>> 이번 미국의 대이란 군사작전이 결국엔 중국을 겨냥한 것이라는 해석이 있습니다. 특히 에너지 대외 의존도 높은 중국 경제에 단기적인 충격이 불가피합니다. 다만 미국도 11월 중간선거를 앞두고 시간이 많지 않습니다. 이번 이란 공습이 3월말 미중 정상회담을 앞두고 미국의 대중국 협상 레버리지를 극대화하기 위한 조치일 가능성도 고려해볼 때입니다. 미중 협상 대표는 3월 중순에 만나 정상회담 안건을 조율할 것으로 알려졌습니다

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▶ 미국의 이란 공습으로 변동성 확대. 그러나 확대해석은 자제

▶ 어차피 목표는 중국? 미국이 협상 레버리지를 얻기 위함이라면

▶ 시간이 필요한 중국 vs. 시간이 부족한 미국

▶ 가장 약했던 항생테크. 홍콩 유동성 유입 재개와 반등 기대 유효

* 보고서 링크: https://vo.la/ZxsZon5

* 3/5 BYD는 2세대 블레이드 배터리 및 초고속충전 기술 공개 예정

• 2020년 1세대 출시 이후 고성장 사이클 진입. 2세대 공개와 함께 BYD의 기술력이 다시 한번 우위를 보일 수 있을지 주목

比亚迪将发布第二代刀片电池及闪充技术
3月4日，记者获悉，比亚迪将于3月5日发布第二代刀片电池及闪充技术。2020年，比亚迪发布第一代刀片电池，推动其进入业务高速增长周期。随着第二代刀片电池消息释出, 比亚迪能否再次跑出技术先发优势值得关注。（第一财经）

• 알류미늄 가격 강세. 카타르 알류미늄기업 Qatalum이 화요일부터 생산 중단. 전면 회복까지는 6-12개월 소요 전망

铝价上涨 卡塔尔一家冶炼厂开始有控制地停产
铝价在亚洲交易时段上涨，伦敦金属交易所三个月期铝合约上涨0.5%，至每吨3,268.00美元。澳新银行研究部的分析师在一份报告中称，鉴于中东供应进一步受到干扰，铝价可能正在上涨。这些分析师指出，由卡塔尔和挪威铝业公司挪威海德鲁合资的铝冶炼厂Qatalum于周二开始有控制地停产，并表示全面恢复生产需要6到12个月。此前伊朗无人机发动了袭击，这也迫使卡塔尔的液化天然气设施关闭。这些分析师补充说，铝供应紧俏正导致消费者从交易所仓库提取铝。

** 민간 PMI는 꽤 빅서프

>> 국영중심의 통계국은 산업 구조조정 영향도, 민간중심의 레이팅독은 춘절연휴 영향도

• 1월 중국 휴대폰 출하량 2286.6만대(-16.1% YoY). 그중 5G는 1987만대(-15.9% YoY)로 86.9% 차지

中国信通院：2026年1月，国内市场手机出货量2286.6万部，同比下降16.1%，其中，5G手机1987.0万部，同比下降15.9%，占同期手机出货量的86.9%。

* 과연 캐나다에서 중국 전기차가 환영받을지

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~ 캐나다 정부가 2026년 3월 1일부터 중국산 전기차(EV)에 대한 수입 허가증 발급을 시작하며 쿼터제를 본격 시행한다. 이번 조치는 지난 2024년 10월부터 부과되었던 100%의 징벌적 추가 관세를 철폐하고, 최혜국(MFN) 대우 관세인 6.1%를 적용하는 것을 골자로 한다

~ 캐나다 글로벌 사무국(GAC)과 국경서비스국(CBSA)에 따르면, 향후 12개월간 허용되는 중국산 전기차의 총 수입 물량은 49,000대 규모다. 쿼터는 두 단계로 나뉘어 배정되며, 1단계인 2026년 3월 1일부터 8월 31일까지 우선 24,500대에 대해 선착순으로 수입 허가증이 발급된다. 이어 9월 1일부터 2027년 2월 28일까지 나머지 24,500대와 1단계 미사용 잔여 물량에 대한 2단계 수입이 진행될 예정이다

~ 이번 수입 허가제는 수입 통제 목록(ICL) 수정을 통해 시행되며, 승용 전기차뿐만 아니라 특정 전기 트럭, 하이브리드(HEV), 플러그인 하이브리드(PHEV) 모델도 포함된다. 다만 개인적인 용도의 비상업적 수입이나 전기 삼륜차, 골프카트 등은 이번 수입 통제 대상에서 제외된다

https://n.news.naver.com/article/108/0003413321?sid=004

* 주가에서는 스타트업들에 완전히 밀리는 중

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~ 4일 중국 매체들은 알리바바 그룹 주요 경영 책임자들이 양회(전인대와 전국정협) 개막 하루 전인 3월 3일 항저우 윈구 학교에 모여 새해 첫 업무 회의를 개최했다고 보도했다. 이들이 한자리에 모인 것은 처음이며, 그룹 최고 수뇌부들이 집결하는 것은 매우 드문 사례라고 밝혔다

https://m.newspim.com/news/view/20260304000465

* 베이징/상하이 부동산시장 변곡점에 점차 근접(CICC)

• 기존주택 재고가 이번 사이클 중국 주택 가격 추세 판단하는 핵심 변수

• 베이징/상하이 기존주택 매물 소진 주기는 주택가격 안정 기대되는 합리적인 수준에 근접해가는 중. 사회재고 점차 저점 수준

• 여기에 정책 더해지면 두 지역의 주택가격은 연내 안정될 것으로 기대

中金：北上楼市拐点渐行渐近
中金表示，二手房库存是研判我国本轮周期房价走势的关键变量，北京、上海二手房挂牌去化周期已持续优化至房价有望企稳的合理水平，从挂牌量拆分结构来看也具备社会库存见底特征，叠加政策端发力，两地房价年内有望企稳。

https://wallstreetcn.com/articles/3766676#from=ios

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~ 이러한 조치가 실행될 경우 텐센트가 투자한 <리그 오브 레전드>와 <발로란트> 개발사인 라이엇 게임즈, 그리고 <포트나이트> 개발사이자 언리얼 엔진 제작사인 에픽 게임즈가 영향을 받게 된다

~ 미국 행정부가 텐센트에 이러한 대규모 재무 조치를 강제할 수 있는 법적 근거가 무엇인지는 불명확하다

https://n.news.naver.com/article/439/0000032402?sid=004

* 아직 한달이나 남았기에 ‘이럴수도 있고, 저럴수도 있고‘

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~ NYT는 중국이 미국의 대이란 군사 행동에 대한 불만을 표시하기 위해 미중 정상회담을 취소하거나 연기하는 방안을 검토할 가능성이 있다고 전했다

https://n.news.naver.com/article/003/0013800183?sid=104