* 2025년 하락 중단, 2026년은 끌어올리는 해

========================

~ 이에 따라 2022년(-4.0%)부터 2023년(-2.3%), 2024년(-3.3%)까지 3년간 이어진 하락세를 끊어냈다

~ 디플레이션(경기 침체 속 물가 하락)이 완화되는 조짐 속에 지난해 12월에는 공업 이익이 2024년 동월 대비 5.3% 증가하며 막판 뒷심을 발휘했다

https://n.news.naver.com/article/001/0015868878?sid=104

* 2025년 6107대

========================

~ BYD코리아는 BYD 설립 10주년과 한국 진출 2주년을 맞아 올해 한국 시장에서 '1만대 클럽' 진입에 도전한다고 27일 밝혔다

https://n.news.naver.com/article/001/0015868484?sid=101

* 바이두가 스마트클라우드 부문 AI 관련 매출 성장률 목표를 기존 100%에서 200%로 상향조정한 것으로 알려짐. AI클라우드 시장 1위 목표. 2025년 중국 주요 클라우드 사업자 대형모델 관련 프로젝트 입찰 341건(109억위안). 그 중 바이두 스마트클라우드가 109건(9억위안) 확보. 2년 연속 프로젝트 & 금액 모두 1위

百度智能云上调AI相关收入增速目标至200%，全力冲刺抢AI云第一
1月27日，华尔街见闻了解到，在近期的内部战略会上，百度智能云高管定调，2026年AI相关收入目标增速从100%上调至200%，全员力拼高增长，在AI云市场全力抢第一。据统计，2025年全年，中国主流云厂商在大模型相关项目上的中标总数累计341个，中标总金额约27亿元。百度智能云拿下了109个项目，中标金额约9亿元，连续两年位居中标项目数与金额的“双第一”。（全天候科技）

• 산둥성정부: 2026년 경제성장률 목표 ‘5% 이상’ 설정

山东：2026年GDP增长预期目标为5%以上
山东省第十四届人民代表大会第四次会议1月27日在济南隆重开幕。政府工作报告在“2026年重点工作”中指出，综合考虑各方面因素，建议经济社会发展主要预期目标为：地区生产总值增长5%以上，在实际工作中努力争取更好结果；一般公共预算收入增长2%，居民收入增长和经济增长同步；城镇调查失业率控制在5.5%左右，城镇新增就业110万人以上；居民消费价格保持合理水平；全面完成国家下达的节能减排降碳约束性指标和环境质量改善目标。

~ TSMC는 자본 배분에 대한 규율과 장기적인 포트폴리오 최적화를 반영해 팹14의 성숙 공정 생산능력을 전략적으로 재조정하는 방안을 제시했다

~ 카운터포인트리서치(이하 ‘카운터포인트’) 파운드리 서비스(Foundry Service)의 월간 인텔리전스 보고서에 따르면, TSMC는 2028년까지 팹14의 12인치 성숙 공정 생산능력을 15~20% 감축할 것으로 예상되며, 이는 기존 공정에서 구조적으로 낮은 가동률 문제를 해소하는 동시에 첨단 패키징 기술 확장을 지원하기 위한 자원을 확보하기 위한 조치다

https://korea.counterpointresearch.com/tsmc-to-cut-fab14-mature-node-capacity-by-15-20-to-reflect-changing-demand-mix/

* ‘구매자‘ 역할 강조할 중국

========================

~ 영국은 중국에 고급차, 의류, 위스키뿐 아니라 연금, 보험, 자산관리와 같은 금융 서비스 상품도 수출하고자 하며, 레이철 리브스 재무장관과 피터 카일 산업통상장관, 주요 기업 대표들이 스타머 총리와 동행할 예정이라고 로이터 통신은 전했다

https://n.news.naver.com/article/001/0015869986?sid=104

* 물리적으로 계속 연결

========================

~ 핑루운하는 3개의 복선식 갑문과 27개 교량으로 구성됐다. 최대 5000t급 선박이 통항할 수 있도록 설계돼 석탄과 광물, 곡식, 컨테이너 등의 운반로로 활용될 전망이다

~ SCMP는 이와 관련해 "중국 남서부 도시들이 국제 해상 운송로에 대한 접근성이 크게 개선돼 중국 내륙과 아세안 간 물류 비용과 시간이 크게 줄어들 것"이라고 내다봤다

https://n.news.naver.com/article/009/0005628241?sid=101

* 중국은 23년만에 처음으로 <의약품 관리 방법 실시 조례> 전면 수정. 9장 89개 조항 포함. 5/15부터 시행

23年来首次全面修订 《药品管理法实施条例》将于5月15日施行
国务院总理李强日前签署国务院令，公布修订后的《中华人民共和国药品管理法实施条例》，自2026年5月15日起施行。《条例》共9章89条。

* 올해 인도 SENSEX30 -4%

========================

~ 양측은 자동차를 포함한 90%가 넘는 상대국 상품에 관세를 인하하거나 없애기로 했다

https://n.news.naver.com/article/001/0015870153?sid=104

• 중미반도(CMSemicon), MCU & Nor flash 등 제품 가격 +15-50% 인상

中微半导发布涨价通知函：涨价幅度15%~50%
中微半导发布涨价通知函：受当前全行业芯片供应紧张、成本上升等因素的影响，封装成品交付周期变长，成本较此前大幅度增加，框架、封测费用等成本也持续上涨。鉴于当前严峻的供需形势以及巨大的成本压力，经过慎重研究，决定于即日起对MCU、Nor flash等产品进行价格调整，涨价幅度15%~50%。

* 메타-코닝, 2030년까지 최대 60억달러 규모 AI 데이터센터 광케이블 공급계약 체결

========================

~ Corning Incorporated and Meta Platforms, Inc. today announced a multiyear, up to $6 billion agreement to accelerate the buildout of the most advanced data centers in the United States to support Meta’s apps, technologies, and AI ambitions

https://www.businesswire.com/news/home/20260126071751/en/Corning-and-Meta-Announce-Multiyear-up-to-%246-Billion-Agreement-to-Accelerate-US-Data-Center-Buildout

• BDI +12.3%(1999pt). 3거래일 연속 상승

波罗的海干散货指数涨12.30%
波罗的海干散货指数涨12.30%，至1999点，为连续第三个交易日上涨。

• 중국 회복

========================

~ Luxury conglomerate LVMH reported better-than-expected earnings after the bell on Tuesday and a second quarter of organic revenue growth, as the sector's recovering business in China starts to show up in balance sheets

https://www.cnbc.com/2026/01/27/lvmh-q4-2025-earnings-report-sales-luxury.html

* 과잉생산 위해 공급망 핵심기업에 힘을 실어줌과 동시에 담합 부작용 조기 경계

>> 다른 사업에서도 유사한 기조 적용 예상

========================

~ 여기에는 세계 최대 공급업체인 통웨이(Tongwei)를 비롯해 GCL 테크놀로지, 신장 다콰 뉴 에너지 등 시장 지배적 사업자들이 대거 참여했다

~ 실제로 중국 제조업체들의 월평균 생산량은 2024년 초 17만 5천 톤에서 2025년 상반기 9만 9천 톤까지 급감했다. 이번 합작 투자는 이러한 일시적 감축을 넘어 산업 전체의 공급 질서를 재확립하려는 의도로 풀이된다

~ 중국 시장규제국(SAMR)은 최근 합작 투자 파트너 일부를 소환해 생산 능력이나 판매 가격에 관한 부당한 합의를 금지하라고 강력히 경고한 것으로 알려졌다

https://m.g-enews.com/view.php?ud=2026012718390931890c8c1c064d_1

* 역사상 최장 기간의 춘절연휴(9일)에 연차 5일 추가한 ‘15일 휴가‘ 활용법 인기. 올해 춘절연휴 해외여행 수요는 이전대비 강력

* 동남아 선호도: 비행거리, 연휴분위기, 비자 편의성 효과

* Top1 도시는 서울. 이어서 방콕, 싱가포르, 쿠알라룸푸르, 홍콩, 시드니, 호치민, 오클랜드, 멜버른, 발리

“史上最长春节假期”叠加“请5休15”拼假模式，今年春节出境游需求较往年更加旺盛。《报告》显示，飞行距离适中、春节氛围浓郁、免签便利的东南亚依然是国人海外过年首选地。截至目前，春节出境游热门目的地TOP10中，东南亚区域占据半壁江山，主要包括曼谷、新加坡、吉隆坡、胡志明市、巴厘岛。

* 공격적 해외 목표

========================

~ 2026년 1월 27일(현지시각) 사우스차이나모닝포스트(SCMP)와 업계 소식통에 따르면, 광저우에 본사를 둔 샤오펑은 올해 해외 시장 인도 목표를 9만 대 이상으로 설정했다

~ 이는 샤오펑 전체 예상 생산량의 약 15%에 달하는 수치로, 지난해 해외 출하량인 45,008대에서 100% 가까이 급증한 목표치다

https://m.g-enews.com/view.php?ud=2026012718465832950c8c1c064d_1

* 금 변동성 역대 가장 높은 수준으로. 금 변동성이 채권에 비해 높았던 것은 리먼 브라더스 파산 시점

黄金波动率升至高点！
隔夜，特朗普支持美元贬值的表态以及中东局势的升级，让黄金进一步走高，黄金波动率也随之升至高点。上一次黄金波动率相对于债券波动率如此之高，还是雷曼兄弟倒闭的时候！

* Wood Mackenzie: 2026년 전세계 태양광 인버터 출하량 지속 감소 전망

• 2024년 전세계 태양광 인버터 출하량 역대 최대 기록 이후 2025년 -2% 감소. 2026년은 -9% 추가 감소 예상

• 중국, 유럽, 미국을 포함한 주요 시장의 불확실성 반영

• 이번 시장 하락기 이후 2030년 초 인버터 시장이 회복 예상. 나아가 2024년 규모 초과 가능성

• 향후 10년 동안 전기화, AI 수요 증가 및 장비 주기적 교체는 인버터 수요 증가에 견고한 기초

机构：预计2026年全球光伏逆变器出货量将持续下滑
伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）最新研究报告显示，继2024年全球光伏逆变器出货量创新高后，2025年出货量或降至577GWac，降幅为2%，2026年出货量将进一步降至523GWac，降幅约为9%，反映出包括中国、欧洲和美国在内的主要市场存在不确定性。本轮市场低迷过后，我们预计到2030年初，光伏逆变器市场将实现复苏，甚至超过2024年的规模。未来十年，电气化进程、人工智能需求增长以及设备周期性更新换代，将为逆变器需求增长奠定坚实基础。

[한투증권 중국/신흥국 정정영]

• EM 강세: 다르다 ≠ 틀리다

>> 신흥국주식이 강세를 보이고 있습니다. 2025년부터는 ACWI보다 견조합니다. 오랜기간 ACWI 성과를 유의미하게 상회한 경험이 적었던 만큼 최근 EM 강세에 어색함이 느껴질 수 있습니다. 다만 ACWI 대비 EM의 상대성과가 추가 개선될 가능성을 열어둘 때라고 판단합니다. 중국에 대한 글로벌 투자자들의 시각 변화는 EM 전반의 매력을 끌어올리는 요소로 작용할 것입니다. 민간 경제를 활성화 시키려는 중국 정책에 대한 신뢰도는 강화되고, 중국 경제 회복에 대한 기대는 커지고 있습니다

========================

▶ 2025년에 이어 2026년 시작도 ACWI보다 EM 우위

▶ EM 매력 끌어올리는 중국의 정상화

* 보고서 링크: https://lrl.kr/dFneA