• 두명의 소식통에 따르면 8개 OPEC+ 회원국은 2026년 1분기 석유 생산 확대 잠정 중단 유지에 원칙적 합의한 것으로 알려짐

两位消息人士称，8个欧佩克+成员国已原则上达成协议，将在2026年第一季度维持暂停提高石油产量的状态。

https://www.reuters.com/business/energy/opec-set-hold-oil-output-policy-steady-sunday-sources-say-2025-11-29/

* 상하이의 계획은 중국 전체 계획의 틀

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~ 그는 상하이가 균형 잡힌 성장의 두 축, 즉 금융과 같은 경쟁 서비스 부문과 첨단 제조업을 목표로 하여 경제를 더욱 회복력 있게 만들고 있다고 강조했다. 이는 홍콩, 뉴욕 등에서 배운 교훈에 가깝다고 덧붙였다

https://m.g-enews.com/view.php?ud=2025113014074045320c8c1c064d_1

[한투증권 중국/신흥국 정정영]

• 중국 월보 - 12월(비중확대): 정책회의 기대 유효

>>> 2025년 12월 중국 증시 월보를 발간했습니다. 최근 조정 과정에서 구조적인 약세 진입을 우려할 만한 시그널은 보이지 않았습니다. 중국 주식시장 색깔이 바뀌기 시작한 2024년 이후 발생했던 패턴과 크게 다르지 않았으며, 이 기간 중국 경제성장률에 대한 시장 기대는 오히려 상향조정 됐다는 점을 주목합니다. 이번 조정은 매수 기회로 삼아야 한다고 판단합니다

>> 12월 정치국회의와 중앙경제공작회의에서는 2026년 경제운용 방향 뿐만 아니라 ‘15차 5개년 계획’에 대한 논의도 함께 진행될 예정입니다. 대외 불확실성이 확대되는 가운데, 올해 회의에서도 현 기조 유지 & 내수 경기 활성화 조치에 집중할 것으로 보입니다. 내수 소비주 중심의 포트폴리오 전략이 유효할 것으로 생각합니다

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▶ 구체화되어가는 정책 방향성과 기대를 올리는 시장

▶ 주식시장 반등 재개 전망. 12월 정책회의 기대 유효

* 보고서 링크: https://lrl.kr/W6Y6

• 일본 2년물 국채금리 1% 돌파. 2008년 이후 처음

日本2年期国债收益率升至1%，为2008年以来首次。

* 10월 중국 소비자심리지수 89.4pt (-0.2p MoM)

• 취업 +3.5p
• 소득 -1.1p
• 소비의향 -3.1p

>> 아직 한참 가야합니다

* 유럽 공략 강화

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~ 29일(현지시간) 전기차 전문매체 인사이드에 따르면, BYD는 5분 만에 배터리를 50%까지 충전할 수 있는 플래시 충전 시스템을 유럽 시장에 도입하기 위해 인력을 채용 중이다

https://www.digitaltoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=608930

* 시장의 오해? 모건스탠리: 과거 메모리가격 인상 사이클에서 샤오미 마진은 실질적으로 개선

• 2016-17년, 2019-21년, 2022-23년 DRAM 가격 상승 구간에서 샤오미 스마트폰 매출총이익률은 실제로 개선

• 이러한 괴리가 발생하는 3가지 핵심 논리는 1) 스마트폰 제조업체의 비용 전가 능력, 2) 가격 인상 주기 시차 효과, 3) 샤오미의 프리미엄 제품군 방어선. 동시에 가격인상 기간에 따라 결과가 달라질수 있음

市场存在误解？大摩：以往内存涨价周期，小米利润率“实际上有所改善”
摘要：大摩颠覆了市场普遍认知，通过回溯“2016-17年、2019-21年以及2022-23年的周期”，数据清晰地显示：“当DRAM价格变化呈现上升曲线时，小米的智能手机毛利率实际上有所改善。出现这一背离的三大关键逻辑是，智能手机厂商成本转嫁能力、涨价周期时间差红利与小米高端化护城河，大摩同时提醒涨价周期的长短将决定不同结果。

* 샤오미: 11월 전기차 인도량 4만대 상회

小米汽车：11月，小米汽车交付量持续超过4万台。 数据来源于小米汽车数据中心，统计时间为2025年11月1日0点至11月30日24点，以全系整车实际交付为口径。

• JP모건: CATL 본토/홍콩주식 목표주가 상향 조정. 2026년 이익 전망치 940억위안으로 상향

• 2026년 낙관적인 글로벌 ESS 수요 & 자동화/정보화/데이터화의 장기적인 수요 고려해 2026년 CATL 이익 전망치를 940억위안으로 +10%로 상향 조정 & 시장 컨센대비 +10% 높은 수준

• 본토주식 목표주가는 기존 480위안에서 520위안(PER 25배)으로 상향

• 홍콩주식 목표주가는 기존 575홍콩달러에서 650홍콩달러(PER 29배)로 상향. 본토주식 대비 +15% 프리미엄

摩根大通：上调宁德时代AH股目标价 上调2026年盈利预测至940亿元
摩根大通发表报告指出，基于最新数据点及对2026年全球ESS电池需求前景转趋乐观，加上自动化、信息化、数据化驱动的长期需求，该行将宁德时代2026年盈利预测再调升10%至940亿元，较市场预测高出约10%。基于25倍市盈率，该行将宁德时代A股目标价由480元上调至520元，为全球最具估值吸引力的电池股。摩通将宁德时代H股评级上调至“增持”，目标价由575港元升至650港元，采用29倍市盈率，较A股溢价15%。

>> 중국지수연구원: 11월 100개 도시 신규주택가격 +0.37% MoM, +2.68% YoY 상승. 상하이, 청두, 항저우, 닝보 등 도시에 프리미엄 개조 프로젝트 추진. 1-2선도시 가격 상승 견인

• 1선도시
+0.75% MoM
+ 6.66% YoY

• 2선도시
+ 0.36% MoM
+ 1.89% YoY

• 3-4선도시
-0.18% MoM
-1.55% YoY

11月百城新建住宅均价同环比上涨
中指研究院的数据显示，11月，百城新建住宅均价为17036元/平方米，环比上涨0.37%，同比上涨2.68%。其中，一线城市新建住宅价格环比上涨0.75%，同比上涨6.66%；二线城市环比上涨0.36%，同比上涨1.89%；三四线代表城市环比下跌0.18%，同比下跌1.55%。中指研究院指出，11月，上海、成都、杭州、宁波等城市均有高端改善项目入市，带动一二线城市价格同环比均上涨。

* 일본도 반격

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~ 1일 홍콩 아시아타임스 등 주요 외신들은 "일본이 지난달 중순부터 중국으로 수출돼 오던 포토레지스트 출하를 전면 중단한 것으로 보인다"고 보도했다. 일본 정부와 기업이 이를 공식 발표한 적은 없지만, 일본과 중국 업계에서는 이미 기정사실로 받아들이는 분위기라고 전했다

~ 일본은 세계 포토레지스트 시장의 70% 이상을 점유하는 등 입지가 독보적이다

~ 우리 업계 관계자는 "특히 메모리는 최근 D램의 가격 폭등에 맞춰 CXMT 등 중국 기업들이 공장을 추가로 짓고 케파(생산능력)를 늘려가려는 움직임을 보이고 있는데, 일본의 수출 제한 조치가 걸림돌로 작용할 수 있을 것으로도 보인다"고 했다

https://n.news.naver.com/article/277/0005686986?sid=101

* 단호

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~ 인민은행은 "스테이블코인은 가상화폐의 한 형태로, 고객 실명 확인과 자금세탁 방지 등 요건을 효과적으로 충족하지 못한다"며 "자금세탁, 불법 자금 모금, 무허가 국경 간 자금 이전 등 불법 활동에 이용될 위험이 있다"고 경고했다

~ 또한 "가상화폐는 법정화폐와 동일한 법적 지위를 갖지 않으며, 법정 지급수단으로 사용될 수 없다"며 "관련 영업 행위는 모두 불법 금융 활동에 해당된다"고 강조했다

https://n.news.naver.com/article/003/0013631702?sid=104

* 나가 놀아라

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~ 중국 정부가 동북부 지린성과 서북부 신장위구르자치구 일부 지역 초등학교와 중학교를 대상으로 '눈 방학' 제도를 최초 도입했다. 이는 지역 기후 특성을 반영한 계절형 단기 방학으로, 겨울철 관광·문화 소비를 촉진하기 위한 정책의 일환으로 해석된다

~ 지린성 문화관광청은 해당 기간 학부모의 유급 휴가를 독려하고, 각종 관광 인센티브 정책을 통해 빙설 스포츠 보급과 관광 산업 활성화를 병행 추진한다는 방침이다. 눈 방학 기간 동안 학생들은 매일 3시간 분량의 스키 등 빙설 활동을 무료로 체험할 수 있으며, 겨울철 운영 중인 A급 관광지의 첫 입장료도 면제된다. 동반 학부모는 첫 입장 시 30% 할인 혜택을 받을 수 있다

https://n.news.naver.com/article/003/0013631844?sid=104

* 중국 공신부: 중국 태양광, 풍력, 배터리, 신에너지자동차 등 분야 경쟁력 보유한 기업들의 해외진출 독려. 일대일로 등 국가에 친환경에너지 프로젝트 투자/건설, 친환경인프라 및 교통솔루션 보급

工信部：鼓励中国光伏、风电、锂电池、新能源汽车等优势企业“走出去”
中国日报刊发工业和信息化部党组书记、部长李乐成署名文章，题为《加快中国制造绿色低碳转型 促进全球可持续发展》。文章指出，加强绿色产业国际合作。中国制造将秉持共商共建原则，利用好双边和多边国际合作机制，深化绿色技术、绿色装备、绿色贸易、绿色标准等方面交流合作。鼓励中国光伏、风电、锂电池、新能源汽车等优势企业“走出去”，在“一带一路”等国家投资建设绿色能源项目，推广绿色基础设施和交通解决方案。积极参与绿色低碳国际规则制定，加强国际公约履约能力建设。

* 모건스탠리 Humanoid Tech 25

在摩根士丹利看来，部分公司在人形机器人赛道有望突出重围，成为赛道中的核心企业。该行列出了“人形机器人科技25强”（Humanoid Tech 25）名单，囊括了在技术、创新和市场地位上领先的公司

* 러시아는 2026년 9월 14일까지 중국인의 러시아 여행&비즈니스에 대한 무비자 시행

据塔斯社等媒体12月1日最新报道，俄罗斯总统普京签令，决定对中国公民实施临时免签政策。塔斯社称，根据普京签署的命令，至2026年9月14日，中国公民可以免签入境俄罗斯进行旅游和商务旅行。

https://n.news.naver.com/article/003/0013632481?sid=104